Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận của các công ty bị mua lại niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ HỒNG DIỄM CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY BỊ MUA LẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ HỒNG DIỄM CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY BỊ MUA LẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Kế tốn Hướng đào tạo: Hướng nghiên cứu Mã số: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS Nguyễn Xuân Hưng TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 LỜI CAM ĐOAN Đề tài luận văn “Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận công ty bị mua lại niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” tác giả thực Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng thân tơi, số liệu trình bày luận văn tác giả nghiên cứu chưa công bố Những phần tham khảo, kế thừa nhà nghiên cứu trước luận văn trích dẫn danh mục tài liệu tham khảo luận văn TP HCM, ngày tháng năm 2020 Tác giả Trần Thị Hồng Diễm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BIỂU ĐỒ TĨM TẮT ABSTRACT PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Đóng góp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC 1.1 Các nghiên cứu nước 1.1.1 tích Cách tiếp cận đo lường chất lượng lợi nhuận (Earning Quality) qua biến dồn 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận 12 1.2 Nghiên cứu nước 16 CHƯƠNG – CƠ SỞ LÝ THUYẾT 24 2.1 Tổng quan mua lại 24 2.1.1 Định nghĩa mua lại 24 2.1.2 Lợi ích hoạt động mua lại doanh nghiệp 25 2.1.3 Thiết lập thương vụ mơ hình mua lại 26 2.2 Chất lượng thơng tin kế tốn 27 2.2.1 Chất lượng thông tin 27 2.2.2 Chất lượng thông tin kế toán 28 2.3 Mục đích đo lường chất lượng báo cáo tài 28 2.3.1 Mục đích báo cáo tài 28 2.3.2 Chất lượng Báo cáo tài 29 2.3.3 Chất lượng lợi nhuận 32 2.3.4 Quản trị lợi nhuận 32 2.3.5 Cơ sở dồn tích 33 2.4 Các lý thuyết liên quan đến đề tài nghiên cứu 33 2.4.1 Lý thuyết ủy nhiệm (Agency theory) 33 2.4.2 Lý thuyết tín hiệu (Signalling Theory) 34 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊNCỨU 37 3.1 Phương pháp nghiên cứu quy trình nghiên cứu 37 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu 37 3.1.2 Quy trình nghiên cứu 37 3.2 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 39 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 39 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 40 3.2.3 Đo lường biến mô hình 44 3.3 Mẫu nghiên cứu thu thập liệu 47 3.4 Phân tích liệu 49 3.4.1 Phân tích thống kê mơ tả 49 3.4.2 Phân tích kết hồi quy 49 CHƯƠNG – KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 52 4.1 Kết nghiên cứu 52 4.1.1 Kết hồi quy thống kê mô tả biến phụ thuộc 52 4.1.2 Kết hồi quy mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận 54 4.4 Bàn luận kết 61 CHƯƠNG - KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 66 5.1 Kết luận đề tài nghiên cứu 66 5.2 Hạn chế đề tài 69 5.3 Gợi ý mở rộng đề tài liên quan đến chất lượng lợi nhuận nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nội dung BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ BCTC Báo cáo tài BCKQHĐKD Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Bốn cơng ty kiểm tốn: Deloitte&Touche,Ernst&Young, KPMG, Big PriceWaterhouseCoopers Sáu cơng ty kiểm tốn: Arthur Andersen, Coopers & Lybrand, Big Deloitte & Touche, Ernst & Young, KPMG, PriceWaterhouse BTC Bộ Tài CLLN Chất lượng lợi nhuận CLTT Chất lượng thông tin DA Discretionary accruals EQ Earnings quality FASB Hội đồng chuẩn mực kế tốn tài Mỹ FGLS Ước lượng bình phương bé tổng quát HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE/HSX Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh IASB Hội đồng chuẩn mực kế tốn Quốc tế M&A Sáp nhập mua lại MCK Mã chứng khoán NDA Non-discretionary accruals NQL Nhà quản lý NYTTTCKVN Niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam QTLN Quản trị lợi nhuận UBCKNN Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước TTKT Thơng tin kế tốn DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng Các giả thuyết nghiên cứu kết kỳ vọng 43 Bảng Phương pháp đo lường biến độc lập 47 Bảng Kết hồi quy Pooled OLS mơ hình đo lường biến phụ thuộc 52 Bảng Kết thống kê mô tả mức DA .53 Bảng Giá trị trung bình |DA| giai đoạn 2015-2018 53 Bảng 4 So sánh giá trị trung bình |DA| qua năm 54 Bảng Thống kê mô tả biến độc lập .54 Bảng Thống kê mô tả biến công ty kiểm toán 56 Bảng Hệ số tương quan .56 Bảng Kết hồi quy ước lượng với Pooled OLS 57 Bảng Kết ước lượng với Fixed effects .58 Bảng 10 Kết ước lượng với Random effects 58 Bảng 11 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến VIF 59 Bảng 12 Kết kiểm định giả định tự tương quan .60 Bảng 13 Kết hồi quy ước lượng FGLS .60 Bảng 14 Bảng tổng hợp kết nghiên cứu 61 DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BIỂU ĐỒ Hình Quy trình nghiên cứu .38 Biểu đồ Trị trung bình |DA| giai đoạn 2015-2018 54 TÓM TẮT Nghiên cứu vận dụng cách tiếp cận đo lường chất lượng lợi nhuận (CLLN) qua biến dồn tích theo mơ hình đề xuất Larcker and Richardson (2004), thêm biến BM tỷ lệ giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu giá trị thị trường biến CFO dịng tiền hoạt động thêm vào mơ hình Modified - Jones (Dechow el at, 1995) phân tích nhân tố ảnh hưởng đến CLLN đo lường Các nhân tố mơ hình đo lường gồm tính độc lập hội đồng quản trị, quy mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, dịng tiền hoạt động, triển vọng phát triển, công ty kiểm toán (Big 4) lợi nhuận (ROE) Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ thông tin công bố 35 công ty bị mua lại niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam (NYTTTCKVN) giai đoạn năm từ 2015-2018 Sau đó, thực phân tích, kiểm định để kiểm chứng giả thuyết nghiên cứu Kết thực chứng cho thấy nhân tố: tính độc lập HĐQT, địn bẩy tài chính, dịng tiền hoạt động tác động chiều đến CLLN; nhân tố triển vọng phát triển, nhân tố lợi nhuận (ROE) tác động ngược chiều đến CLLN, nhân tố quy mô cơng ty Big khơng tác động đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN Đồng thời, kết đo lường biến dồn tích điều chỉnh (DA) - đại diện CLLN cho thấy cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN có xu hướng điều chỉnh làm tăng lợi nhuận, đặc biệt giai đoạn hoạt động M&A thị trường diễn mạnh tác động cao Từ khóa: chất lượng lợi nhuận, biến dồn tích điều chỉnh, mua lại 68 cơng ty bị mua lại tiêu ROE NQL quan tâm nhằm đưa đến tín hiệu tốt cho người sử dụng thơng tin, điều có tác động đến CLLN trình bày Kết thực mục tiêu ban đầu đặt ra: Xác định phân tích nhân tố ảnh hưởng đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN Trên sở liên hệ với thực tiễn thị trường M&A Việt Nam đưa số kiến nghị người sử dụng thông tin đánh giá CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN Bài luận văn xây dựng khung lý thuyết liên quan đến CLLN nhân tố ảnh hưởng đến CLLN từ sở để giải thích thêm kết đo lường Khả sinh lợi ROE xem yếu tố quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động công ty nhằm đưa định quan trọng nhằm đánh giá CLLN công ty thương vụ mua lại Kết nghiên cứu cho thấy tác động nhân tố đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN mạnh Tuy nhiên, chiều tác động nhân tố đến CLLN ngược chiều, nhà đầu tư cần thận trọng cần xem xét nhiều yếu tố, nhiều khía cạnh khác trước đưa định quan trọng Dựa vào, kết nghiên cứu tác giả đưa đề xuất bên liên quan, đặc biệt nhà đầu tư: bên cạnh xem xét yếu tố đánh giá hiệu hoạt động công ty qua tiêu ROE, cần xem xét yếu tố khác dòng tiền hoạt động (CFO), mức sử dụng nợ vay (LEV) hai nhân tố có tác động tích cực đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN nhân tố quan trọng để tính tốn, định giá doanh nghiệp Kết nghiên cứu tính độc lập HĐQT cao có tác động tích cực đến CLLN cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN Địn bẩy tài nhân tố tác động mạnh đến CLLN có hướng tác động tích cực đến CLLN cho thấy giảm sát bên cho vay công ty bị mua lại NYTTTCKVN tốt Vì vậy, cần tiếp tục trọng phát huy giám sát 69 5.2 Hạn chế đề tài Do hạn chế mặt liệu, đề tài chưa đánh giá cụ thể ảnh hưởng CLLN đến thương vụ mua lại qua giai đoạn cụ thể: giai đoạn trước sau bị mua lại Các nhân tố ảnh hưởng đến CLLN cần rộng thêm, đề xuất nhân tố liên quan đến cấu sở hữu vốn để xem xét tác động nhân tố ảnh hưởng đến CLLN Hoạt động M&A thị trường Việt Nam non trẻ thương vụ mua lại hình thức chào mua cơng khai thực lần đầu vào năm 2010 hay quy định hoạt động M&A chưa nhiều Bên cạnh đó, thơng tin liệu cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN chưa đủ dài để áp dụng khoảng thời gian ước lượng lớn nghiên cứu chủ đề tương tự giới 5.3 Gợi ý mở rộng đề tài liên quan đến chất lượng lợi nhuận nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận Có thể mở rộng đo lường biến phụ thuộc theo mơ hình nghiên cứu Dechow & Dichev (2002) dựa vào mối liên hệ khoản dồn tích dịng tiền, đánh giá dịng tiền khứ, tương lai Mở rộng đo lường nhân tố tác động đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN Hay nghiên cứu CLLN ảnh hưởng đến định giá trị doanh nghiệp thương vụ mua lại Bài nghiên cứu có ý nghĩa nhà đầu tư, cổ đơng hay bên liên quan xem xét CLLN để đưa định hay định giá công ty mục tiêu thương vụ mua lại 70 KẾT LUẬN CHƯƠNG Theo kết nghiên cứu trình bày chương 4, tác giả đưa kết luận đề tài nghiên cứu Trình bày kết luận CLLN cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN, có hành động QTLN làm tăng lợi nhuận, dẫn đến CLLN giảm có thay đổi xu hướng QTLN qua năm công ty bị mua lại NYTTTCKVN Kết luận nhân tố ảnh hưởng đến CLLN, có nhân tố ảnh hưởng đến CLLN đo lường là: tính độc lập hội đồng quản trị, địn bẩy tài chính, dịng tiền từ hoạt động kinh doanh, triển vọng phát triển khả sinh lời doanh nghiệp Trong chương tác giả trình bày số hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo tiếng Việt Bộ Tài Chính, 2002 Chuẩn mực kế tốn Việt Nam Ngô Nhật Phương Diễm, 2019 “Nhân tố tổng hợp đại diện quản trị công ty tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận công ty sản xuất niêm yết Việt Nam” Luận án Tiến sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Đình Huy, 2017 “Tác động đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Luận văn thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Đình Thọ, 2013 “Phương pháp nghiên cứu khoa học kinh doanh” Nhà xuất lao động - xã hội Nguyễn Thị Ngọc Trang & Bùi Kim Phương, 2018 “Các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận công ty niêm yết Việt Nam” Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế Kinh doanh Châu Á, số 7, trang 05–20 Nguyễn Thị Phương Hồng, 2016 “Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán – chứng thực nghiệm Việt Nam” Luận án Tiến sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Trọng Nguyên, 2015 “Tác động quản trị công ty đến chất lượng thông tin báo cáo tài cơng ty niêm yết Việt Nam” Luận án Tiến sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nhóm nghiên cứu MAF, 2018 Thị trường M&A Việt Nam 2017 - 2018: Sức bật cho thập kỷ Báo đầu tư Phạm Thị Bích Vân, 2017 “Quản trị lợi nhuận phát hành thêm cổ phiếu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Luận án Tiến sĩ Trường Đại học Đà Nẵng 10 Tòa soạn báo đầu tư, 2017 Toàn cảnh thị trường M&A Việt Nam 2017 Đặc san báo đầu tư 11 Trần Văn Lợi, 2019 “Ảnh hưởng giao dịch bên liên quan đến quản trị lợi nhuận công ty niêm yết – chứng thực nghiệm Việt Nam” Luận văn thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh 12 Trần Thị Mỹ Trinh, 2018 “Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” Luận văn thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh 13 Trần Thu Thảo, 2017 “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Luận văn thạc sĩ Trường Đại học Đà Nẵng 14 Trịnh Lê Tân & Đào Thị Đài Trang, 2020 “Đặc điểm chất lượng nhân tố ảnh hưởng tới báo cáo tài chính” Tạp chí tài chính, 11, 15 Vũ Hữu Đức, 2010 Những vấn đề lý thuyết kế toán Nhà xuất Lao Động Tài liệu tham khảo tiếng Anh AlNajjar, F., & Riahi‐Belkaoui, A (2001) Growth opportunities and earnings management Managerial Finance Ahmed, A S & Duellman, S 2013 Managerial overconfidence and accounting conservatism Journal of Accounting Research, 51, 1-30 Ahmed, K., Hossain, M & Adams, M B 2006 The effects of board composition and board size on the informativeness of annual accounting earnings Corporate governance: an international review, 14, 418-431 Ayinde, K., Lukman, A F., & Arowolo, O T 2015 Combined parameters estimation methods of linear regression model with multicollinearity and autocorrelation Journal of Asian Scientific Research, 5, 243-250 Bai, C E., Liu, Q., Lu, J., Song, F M., & Zhang, J (2004) Corporate governance and market valuation in China Journal of comparative economics, 32, 599-616 Barker, R., & Imam, S 2008 Analysts’ perceptions of ‘earnings quality’ Accounting and Business Research, 38, 313-329 Barth, M E., Cram, D P & Nelson, K K 2001 Accruals and the prediction of future cash flows The accounting review, 76, 27-58 Barth, M., Y Konchitchki, And W Landsman 2013 Cost of Capital and Earnings Transparency Journal of Accounting and Economics, 55, 206-224 Becker, C L., DeFond, M L., Jiambalvo, J., & Subramanyam, K R (1998) The effect of audit quality on earnings management Contemporary accounting research, 15(1), 1-24 10 Be Kiris, Fivos V; Doukakis, Leonidas C 2011 Corporate governance and accruals earnings management Managerial and Decision Economics, 32, 439-456 11 Byrd, John W Hickman, Kent A 1992 Do outside directors monitor managers?: Evidence from tender offer bids Journal of financial economics, 32, 195-221 12 Capurro, Rafael Hjørland, Birger 2003 The concept of information Annual review of information science and technology, 37, 343-411 13 Cascino, Stefano Pugliese, Amedeo Mussolino, Donata Sansone, Chiara 2010 The influence of family ownership on the quality of accounting information Family Business Review, 23, 246-265 14 Cheng, C A & Hollie, D 2008 Do core and non-core cash flows from operations persist differentially in predicting future cash flows? Review of Quantitative Finance and Accounting, 31, 29-53 15 Chinaemerem, O C., & Anthony, O 2012 Impact of capital structure on the financial performance of Nigerian firms Arabian Journal of Business and Management Review (OMAN Chapter), 1, 43 16 Chung, R., Firth, M., & Kim, J B 2002 Institutional monitoring and opportunistic earnings management Journal of corporate finance, 8, 29-48 17 Deangelo, L E 1986 Accounting numbers as market valuation substitutes: A study of management buyouts of public stockholders Accounting review, 400-420 18 Dechow, P M & Dichev, I D 2002 The quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors The accounting review, 77, 35-59 19 Dechow, P M., & Skinner, D J 2000 Earnings management: Reconciling the views of accounting academics, practitioners, and regulators Accounting horizons, 142, 235-250 20 Dechow, P M 1994 Accounting earnings and cash flows as measures of firm performance: The role of accounting accruals Journal of accounting and economics, 18, 3-42 21 Dechow, P M., Kothari, S P & Watts, R L 1998 The relation between earnings and cash flows Journal of accounting and Economics, 25, 133-168 22 Dechow, P M., Sloan, R G & Sweeney, A P 1995 Detecting earnings management Accounting review, 193-225 23 Dechow, P M., & Schrand, C M 2004 Earnings quality 24 Dechow, P., Ge, W & Schrand, C 2010 Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences Journal of accounting and economics, 50, 344-401 25 Dimitropoulos, P.E and Asteriou, D 2010 The effect of board composition on the informativeness and quality of annual earnings: Empirical evidence from Greece Research in International Business and Finance, 24, 190-205 26 Engle, R F 1982 Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation Econometrica: Journal of the Econometric Society, 987-1007 27 Fama, E F., & Jensen, M C (1983) Separation of ownership and control The journal of law and Economics, 26, 301-325 28 Francis, J., Lafond, R., Olsson, P & Schipper, K 2005 The market pricing of accruals quality Journal of accounting and economics, 39, 295-327 29 Francis, Jennifer Lafond, Ryan Olsson, Per M Schipper, Katherine 2004 Costs of equity and earnings attributes The accounting review, 79, 967-1010 30 Garcia-Meca, E & Sanchez-Ballesta, J P 2010 The association of board independence and ownership concentration with voluntary disclosure: A meta-analysis European Accounting Review, 19, 603-627 31 Givoly, D & Hayn, C 2000 The changing time-series properties of earnings, cash flows and accruals: Has financial reporting become more conservative? Journal of accounting and economics, 29, 287-320 32 Hair Jr, J F 2006 Black, WC/Babin, BJ/Anderson, RE & Tatham, RL Multivariate Data Analysis Auflage, Upper Saddle River 33 Healy, P M 1984 The effects of bonus schemes on accounting decisions 34 Healy, P M., & Wahlen, J M 1999 A review of the earnings management literature and its implications for standard setting Accounting horizons, 13, 365-383 35 Houqe, N., van Zijl, T., Dunstan, K L., & Karim, A K M 2011 Does Corporate Governance affect Earnings Quality: Preliminary Evidence from an Emerging Market AT Business Review, 7, 48-57 36 Hribar, P & Collins, D W 2002 Errors in estimating accruals: Implications for empirical research Journal of Accounting research, 40, 105-134 37 Huse, M 1994 Board-management relations in small firms: The paradox of simultaneous independence and interdependence Small Business Economics, 6, 55-72 38 Hussainey, K., & Aal‐Eisa, J 2009 Disclosure and dividend signalling when sustained earnings growth declines Managerial Auditing Journal 39 Iyengar, RJ, Land, J & Zampelli, EM 2010 Does board governance improve the quality of accounting earnings? Accounting Research Journal, 23, 49-68 40 Kothari, S P., Leone, A J., & Wasley, C E., 2005 Performance matched discretionary accrual measures Journal of accounting and economics, 39, 163-197 41 Krishnan, G.V., 2003 Audit Quality and the Pricing of Discretionary Accruals, Auditing Journal of Practice & Theory, 22, 109-126, 2003 42 J Francis, R Lafond, P Olsson, K Schipper 2005 The market pricing of accruals quality Journal of Accounting and Economics, 39(2), 295-327 43 Jensen, M C and Meckling, W H., 1976 Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure Journal of Financial Economics, 3, 305-361 44 Jiang, Wei, Picheng Lee, and Asokan Anandarajan, 2008 The association between corporate governance and earnings quality: Further evidence using the GOV-Score Advances in Accounting, 24(2), 191-201 45 Jones, J J 1991 Earnings management during import relief investigations Journal of accounting research, 29, 193-228 46 Kahn, Beverly K Strong, Diane M Wang, Richard Y 2002 Information quality benchmarks: product and service performance Communications of the ACM, 45, 184-192 47 Khanh, H T M & Nguyen, V K 2018 Audit quality, firm characteristics and real earnings management: The case of listed vietnamese firms International Journal of Economics and Financial Issues, 8, 243 48 Lambert, R A., Leuz, C., & Verrecchia, R E 2007 Accounting Information, Disclosure, and the Cost of Capital Journal of Accounting Research, 45 (2), 385-420 49 Larcker, D F & Richardson, S A 2004 Fees paid to audit firms, accrual choices, and corporate governance Journal of Accounting Research, 42, 625658 50 Lo, Kin 2008 Earnings management and earnings quality Journal of Accounting and Economics, 45, 350-357 51 Lutey, M., Crum, M., & Rayome, D 2014 OPBM II: An Interpretation of the CAN SLIM Investment Strategy Journal of Accounting & Finance (2158-3625), 14(5) 52 Maccallum, R C., Browne, M W & Sugawara, H M 1996 Power analysis and determination of sample size for covariance structure modeling Psychological methods, 1, 130 53 Mcnichols, M & Wilson, G P 1988 Evidence of earnings management from the provision for bad debts Journal of accounting research, 1-31 54 Mcnichols, M F 2002 Discussion of the quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors The accounting review, 77, 61-69 55 Mf Mcnichols, Sr Stubben 2014 The effect of target-firm accounting quality on valuation in acquisitions, Review of Accounting Studies, 20(1), 110-140 56 Morris, R D 1987 Signalling, agency theory and accounting policy choice Accounting and business Research, 18(69), 47-56 57 Myers, J N., Myers, L A & Omer, T C 2003 Exploring the term of the auditor-client relationship and the quality of earnings: A case for mandatory auditor rotation? The accounting review, 78, 779-799 58 Peasnell, K V., Pope, P & Young, S 2000 Accrual management to meet earnings targets: UK evidence pre-and post-Cadbury The British Accounting Review, 32, 415-445 59 Peasnell, K V., Pope, P F., & Young, S 2005 Board monitoring and earnings management: outside directors influence abnormal accruals? Journal of Business Finance & Accounting, 32, 1311-1346 60 Raman Et Al 2013 Target's earnings quality and bidders' takeover decisions Review of Accounting Studies, 18(4), 1050-1087 61 Raman, K., Shivakumar, L & Tamayo, A 2013 Target’s earnings quality and bidders’ takeover decisions Review of Accounting Studies, 18, 10501087 62 Ran, G., Fang, Q., Luo, S., & Chan, K C 2015 Supervisory board characteristics and accounting information quality: Evidence from China International Review of Economics & Finance, 37, 18-32 63 Rau, P Raghavendra Vermaelen, Theo Glamour 1998 Value and the postacquisition performance of acquiring firms Journal of financial economics, 49, 223-253 64 Salim, M., & Yadav, R 2012 Capital structure and firm performance: Evidence from Malaysian listed companies Procedia-Social and Behavioral Sciences, 65, 156-166 65 Summers SL, Sweeney JT 1998 Fraudulently misstated financial statements and insider trading: an empirical analysis The Accounting Review 73, 131– 145 66 Sun, N., Salama, A., Hussainey, K., & Habbash, M 2010 Corporate environmental disclosure, corporate governance and earnings management Managerial Auditing Journal 67 Vu, T H., Nguyen, V D., Ho, M T., & Vuong, Q H 2019 Determinants of Vietnamese listed firm performance: Competition, wage, CEO, firm size, age, and international trade Journal of Risk and Financial Management, 12(2), 62 68 Xie, B., Davidson III, W N., & DaDalt, P J (2003) Earnings management and corporate governance: the role of the board and the audit committee Journal of corporate finance, 9(3), 295-316 69 Yang, C Y., Lai, H N., & Tan, B L 2008 Managerial ownership structure and earnings management Journal of Financial Reporting and Accounting PHỤ LỤC Danh sách công ty bị mua lại STT CÔNG TY MUA LẠI Cơng ty Cổ phần Tập đồn Kido Cơng Ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh Công Ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh Cơng Ty CP Giống trồng Trung Ương CƠNG TY BỊ MUA LẠI MCK KDC Cơng ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An TAC 25/11/2016 65 HSX CII Công Ty CP Đầu tư Năm Bảy Bảy NBB 14/03/2019 50.11 HSX CII Công Ty CP Đầu tư Cầu đường CII LGC 17/03/2017 54.31 HSX SSC 15/04/2015 69.37 HSX TBC 27/05/2014 58.14 HSX LDP 03/05/2019 51.15 HNX ABT 17/05/2015 32.18 HSX NSC 18/12/2015 65.27 HSX TMS Công ty cổ phần Vinafreight VNF 18/01/2019 51.89 HNX GENCO2 Công Ty CP Thủy điện TMP 17/09/2013 51.92 HSX MCK NSC Công Ty CP Cơ điện lạnh REE CTCP Đầu tư Phát triển Nguyễn Kim NKID Công ty CP Tập đoàn PAN PAN CTCP Tập đoàn PAN PAN 10 Công ty cổ phần Công ty Cổ phần Transimex Tổng Công ty Phát điện NGÀY CƠNG BỐ TL (%) sau mua lại Cơng Ty CP Giống trồng Miền Nam Công Ty CP Thủy điện Thác Bà Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng – Ladophar CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre CTCP Giống trồng Trung Ương SÀN GD 11 12 13 Cơng ty TNHH MTV Thác Mơ TCT Khí Việt Nam-CTCP Công ty CP CNG Việt Nam Công Ty Cổ Phần Nhựa Tân Phú Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Cơng Ty CP Chế biến Hàng xuất Long An Tổng CTCP Bia - Rượu Nước giải khát Sài Gịn Tổng Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam CTCP Dược Hậu Giang Công Ty Cổ Phần Nhựa Đồng Nai Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (UpCOM) GAS DNP MAS 14 Công ty CP Tập đồn PAN 15 Cơng ty TNHH Vietnam Beverage 16 An Quý Hưng 17 Taisho 18 Công ty CP Vàng bạc Đá PNJ quý Phú Nhuận 19 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng 20 Công ty CP Cơ điện lạnh 21 22 CTCP Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Đầu tư Phan Vũ PAN CTCP Nhiên liệu Sài Gịn Cơng Ty Cổ Phần Khoáng sản Vật liệu CTCP LHC Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng Công ty CP REE Nhiệt điện Ninh Bình CTCP Nhiệt REE điện Phả Lại Cơng ty cổ PHANVU phần Khống sản FECON CNG 01/02/2016 56 HSX TPP 31/03/2016 66,87 HNX VCF 11/10/2011 50.25 HSX LAF 30/07/2015 56.03 HSX SAB 29/12/2017 53.59 HSX VCG 07/12/2018 57,71 HNX DHG 24/04/2019 50.78 HSX SFC 5/12/2014 51.26 HSX LBM 19/09/2017 50.22 HSX NBP 20/12/2013 54.76 HNX PPC 07/11/2013 51.9 HSX FCM 26/09/2018 51 HSX (OTC) 23 Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Thủ Đức TDH 24 Cơng ty CP Tập đồn Sao Mai ASM 25 26 Tổng công ty Vật Liệu Xây Dựng Số CTCP (UpCOM) Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh FDC 01/02/2019 43 HSX IDI 30/11/2018 51.23 HSX FICO CTCP Gạch men Thanh Thanh TTC 05/10/2018 51.44 HNX CII Công ty CP Hạ tầng nước Sài Gòn SII 29/05/2015 50.61 HSX 23/09/2016 62.06 HSX 12/1/2016 HSX 27 Cơng ty CP Tập đồn F.I.T FIT 28 Cơng ty CP Tập đồn F.I.T FIT 29 The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd 30 Kyoel Steel LTD 31 32 Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam TCT CP Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Ngoại thương Phát triển Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh Cơng Ty CP Đầu tư & Phát triển Đa quốc gia Công ty Cổ phần Dược DCL phẩm Cửu Long Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông TSC nghiệp Cần Thơ CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Thép Việt Ý 51 BMP 06/04/2018 50.89 HSX VIS 10/05/2018 65 HSX VCG Công ty Cổ phần Xây dựng số VC9 20/12/2017 36.94 HNX VCG Công ty CP Vimeco VMC 27/06/2017 51.41 HNX 33 34 35 Abbott Laboratories (Chile) Holdco SpA Công ty cổ phần Tư vấnThương mạiDịch vụ Địa ốc Hoàng Quân TCT Cảng Hàng Không Việt NamCTCP Công ty Cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco DMC 04/12/2017 51.69 HSX HQC CTCP TM Hóc Mơn HTC 31/07/2014 100 HNX ACV Cơng ty CP Phục vụ Mặt đất Sài Gịn SGN 07/11/2016 55.51 HSX Nguồn: Tác giả tổng hợp Thống kê số lượng công ty NYTTTCKVN bị mua lại Năm 2011 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Tổng cộng Số lượng công ty NYTTTCKVN bị mua lại 3 6 35 ... CLLN nhân tố ảnh 22 hưởng đến CLLN nhằm xây dựng sở lý thuyết cho mơ hình đo lường ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận công ty bị mua lại niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? ??... nghiên cứu Các nhân tố ảnh hưởng đến CLLN công ty bị mua lại NYTTTCKVN tác động nhân tố đến CLLN cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN nào? Kết phân tích nhân tố ảnh hưởng đến CLLN cơng ty bị mua lại NYTTTCKVN... VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ HỒNG DIỄM CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY BỊ MUA LẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: