Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp nhà nước niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - VÕ THỊ TƯỜNG VI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - VÕ THỊ TƯỜNG VI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành : Kinh tế tài chính, ngân hàng Mã số : 60 31 12 Người hướng dẫn khoa học: TS Trần Quốc Tuấn THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 LỜI CAM ĐOAN Tác giả luận văn có lời cam đoan danh dự cơng trình khoa học mình, cụ thể: Tơi tên là: Võ Thị Tường Vi Sinh ngày 13 tháng 04 năm 1987 – Tại: Quảng Ngãi Quê quán: Quảng Ngãi Hiện công tác tại: Văn phòng Orion đại diện Việt Nam Là học viên cao học khóa 13 Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Cam đoan đề tài: HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Người hướng dẫn khoa học: TS Trần Quốc Tuấn Luận văn thực Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Đề tài cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập riêng, khơng chép tài liệu chưa công bố toàn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn luận văn thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự TP.HCM ngày tháng 11 năm 2013 Tác giả VÕ THỊ TƯỜNG VI i MỤC LỤC  Trang Mục lục i Những từ viết tắt vi Danh mục bảng số liệu, biểu đồ, hình vii MỞ ĐẦU viii CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Đặc điểm thị trường chứng 1.1.2 Doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán 1.1.2.1 Khái niệm Doanh nghiệp 1.1.2.2 Đặc điểm Doanh nghiệp niêm yết 1.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT 1.2.1 Khái niệm hiệu hoạt động 1.2.2 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động Doanh nghiệp 1.2.2.1 Tỉ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 1.2.2.2 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 1.2.2.3 Tỉ lệ hoàn vốn (ROI) 1.2.2.4 Doanh thu 1.2.2.5 Tỷ số giá trị trường so với thu nhập cổ phiếu (P/E) 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Doanh nghiệp Nhà nước niêm yết thị trường chứng khoán 1.2.3.1 Cơ cấu vốn 1.2.3.2 Sở hữu Nhà nước 1.2.3.3 Đòn bẩy tài ii 1.2.3.4 Chính sách thuế 11 1.2.3.5 Chi phí kiệt quệ tài 13 1.2.3.6 Năng lực, mạo hiểm nhà quản lý 14 1.2.3.7 Sự minh bạch thông tin Doanh nghiệp 15 1.2.3.8 Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho Doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt có hiệu 16 1.2.3.9 Mơi trường trị, luật pháp 16 1.2.4 Kinh nghiệm nâng cao hiệu hoạt động Doanh nghiệp Nhà nước Indonesia Trung Quốc 17 1.2.4.1 Kinh nghiệm Indonesia 17 1.2.4.2 Kinh nghiệm Trung Quốc 19 1.2.4.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 21 Tóm tắt chương 23 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN HIỆN NAY 24 2.1 TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 24 2.1.1 Quá trình hoạt động phát triển DNNN Việt Nam 24 2.1.2 Những nét tổng quan đặc trưng Doanh nghiệp Nhà nước 26 2.1.2.1 Số lượng Doanh nghiệp Nhà nước hoạt động sản xuất kinh doanh qua năm 26 2.1.2.2 Vốn sản xuất hoạt động kinh doanh doanh thu 26 2.1.2.3 Trình độ cơng nghệ, khoa học kỹ thuật 27 2.1.3 Thực trạng hiệu hoạt động DNNN niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 29 2.1.3.1 Doanh thu 30 2.1.3.2 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 33 2.1.3.3 Chỉ số P/E 35 2.1.3.4 Tăng trưởng tài sản 37 2.1.3.5 Tỷ lệ nợ tổng tài sản 40 iii 2.1.3.6 Tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu 42 2.2 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 45 2.2.1 Xây dựng mơ hình 45 2.2.1.1 Định hướng chung mơ hình 45 2.2.1.2 Xác định nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Doanh nghiệp Nhà nước niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 46 2.2.2 Kiểm định mơ hình giả thuyết nghiên cứu 47 2.2.2.1 Phân tích tương quan 47 2.2.2.2 Phân tích hồi quy 48 2.2.3 Phân tích ảnh hưởng biến định tính đến ROE 51 2.2.3.1 Kiểm định khác ROE theo sở hữu nhà nước 51 2.2.3.2 Kiểm định khác ROE theo ngành nghề kinh doanh 52 2.2.3.3 Kiểm định khác ROE theo tỷ lệ nợ/VCSH biến Chủ tịch hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc 54 2.2.4 Các hạn chế hướng nghiên cứu 55 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 56 2.3.1 Thành tựu đạt 56 2.3.1.1 Các Doanh nghiệp Nhà nước niêm yết thị trường chứng khoán bước đầu xây dựng cấu tài ổn định 57 2.3.1.2 Doanh thu Doanh nghiệp Nhà nước ngày gia tăng 57 2.3.1.3 Thực tái cấu Doanh nghiệp Nhà nước đạt nhiều kết 57 2.3.2 Những hạn chế tồn 58 2.3.2.1 Tỷ lệ Nợ ngắn hạn vốn chủ lớn, hạn chế khả đầu tư dài hạn, đe dọa khả toán Doanh nghiệp Nhà nước 58 2.3.2.2 Các Doanh nghiệp Nhà nước chưa quan tâm đến việc sử dụng đòn bẩy tài 58 iv 2.3.2.3 Công bố thơng tin thị trường chứng khốn cịn nhiều mặt tồn 59 2.3.2.4 Các Doanh nghiệp Nhà nước khó thối vốn ngành nghề khơng thuộc lĩnh vực kinh doanh 59 2.3.3 Nguyên nhân dẫn đến hạn chế việc nâng cao hiệu hoạt động DNNN niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 60 2.3.3.1 Nguyên nhân chủ quan 60 2.3.3.2 Nguyên nhân khách quan 61 Tóm tắt chương 63 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 64 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2013-2020 64 3.2 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2013-2020 65 3.3 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN67 3.3.1 Giải pháp dựa mơ hình kinh tế lượng 67 3.3.2 Giải pháp hỗ trợ 68 3.4 KIẾN NGHỊ 70 3.4.1 Cơ quan Nhà nước 70 3.4.1.1 Chính sách quản lý 70 3.4.1.2 Cải thiện sách thối vốn DNNN ngành nghề khơng thuộc lĩnh vực kinh doanh 71 3.4.2 Ủy ban chứng khoán 71 3.4.2.1 Phát triển hình thức nội dung công bố thông tin 71 3.4.2.2 Thực khiêm khắc biện pháp chế tài phát huy 73 v 3.4.2.3 Quy định thực sốt xét báo cáo tài theo Q thơng qua đơn vị kiểm tốn độc lập tất cơng ty chứng khốn tất công ty niêm yết sàn giao dịch HOSE 74 3.4.3 Đối với Doanh nghiệp 74 3.4.3.1 Thành lập phận Marketing, đẩy mạnh công tác nghiên cứu thị trường74 3.4.3.2 Tăng cường huy động vốn sử dụng vốn hiệu 75 Tóm tắt chương 76 KẾT BÀI 77 TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 PHỤ LỤC 82 Phụ lục 1: Danh sách DNNN sử dụng mơ hình 82 Phụ lục 2: Số liệu sử dụng cho mơ hình kinh tế lượng 84 Phụ lục 3: Phân tích tương quan 88 Phụ lục 4: Phân tích kết hồi quy 89 Phụ lục 5: Phân tích T-test Anova 90 vi NHỮNG TỪ VIẾT TẮT  DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp Nhà nước DNTN Doanh nghiệp tư nhân DTT Doanh thu DV Dịch vụ DV CM-KHKT Dịch vụ chuyên môn khoa học-kỹ thuật EPS Lãi cổ phiếu HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Kkhống Khai khống KT-XH Kinh tế-Xã hội P/E Tỷ số giá trị trường so với thu nhập cổ phiếu RD Chi phí sử dụng nợ bình quân sau thuế ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROI Tỉ lệ hoàn vốn SX Sản xuất SX N-L-NN Sản xuất Nông-Lâm-Ngư nghiệp TC&BH Tài bảo hiểm TM Thương mại TSDH Tài sản dài hạn TTCK Thị trường chứng khoán TTS Tổng tài sản VCSH Vốn chủ sở hữu VT&kho bãi Vận tải kho bãi XD&BĐS Xây dựng bất động sản vii DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU, BIỂU ĐỒ, HÌNH  DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1 Thông tin so sánh ROE ROA doanh nghiệp 10 Bảng 1.2 Báo cáo thu nhập dịng tiền cơng ty ABC 12 Bảng 2.1 Số DNNN hoạt động sản xuất từ 2008-2012 26 Bảng 2.2 Vốn sản xuất hoạt động kinh doanh Doanh thu 27 Bảng 2.3 Cơ cấu DNNN niêm yết chọn mẫu nghiên cứu theo quy mô sở hữu Nhà nước 29 Bảng 2.4 Cơ cấu DNNN niêm yết chọn mẫu nghiên cứu theo ngành vào năm 2012 30 Bảng 2.5 Doanh thu (DTT) DNNN so với DTT TTCK 31 Bảng 2.6 Chỉ số ROA DNNN (HOSE) so với số ROA ngành TTCK 34 Bảng 2.7 Chỉ số P/E DNNN (HOSE) so với số P/E ngành TTCK 36 Bảng 2.8 Tăng trưởng tài sản DNNN (HOSE) so với số tăng trưởng ngành TTCK 38 Bảng 2.9 Tỷ lệ Nợ/Tổng TS DNNN (HOSE) so với số Nợ/Tổng TS ngành TTCK 41 Bảng 2.10 Tỷ lệ Nợ vay/VCSH DNNN (HOSE) so với số Nợ vay/VCSH ngành TTCK 43 Bảng 2.11 Ma trận tương quan biến 47 Bảng 2.12 Thống kê mô tả biến hồi quy 48 Bảng 2.13 Bảng đánh giá độ phù hợp mơ hình 49 Bảng 2.14 Phân tích phương sai (hồi quy) 49 Bảng 2.15 Hệ số hồi quy sử dụng phương pháp Enter 50 Bảng 2.16 Kiểm định T-test biến Sở hữu nhà nước 52 Bảng 2.17 Kiểm định Anova biến ngành nghề kinh doanh 53 Bảng 2.18 Phân tích phương sai 54 Bảng 2.19 Hệ số hồi quy sử dụng phương pháp Enter 55 84 70 TNC CTCP Cao Su Thống Nhất 71 TRA CTCP Traphaco 72 TRC CTCP Cao Su Tây Ninh 73 TSC CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ 74 TV1 CTCP Tư Vấn Xây Dựng Điện 75 UIC CTCP ĐT PT Nhà & Đô Thị Idico 76 VCF CTCP Vinacafé Biên Hòa 77 VIP CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vipco 78 VIS CTCP Thép Việt Ý 79 VLF CTCP Lương Thực Thực Phẩm Vĩnh Long 80 VNA CTCP Vận Tải Biển Vinaship 81 VNG CTCP Du Lịch Golf Việt Nam 82 VNM CTCP Sữa Việt Nam 83 VOS CTCP Vận Tải Biển Việt Nam 84 VPK CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật 85 VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh 86 VSI CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Cấp Thoát Nước 87 VST CTCP Vận Tải & Thuê Tàu Biển Việt Nam 88 VTB CTCP Vietronics Tân Bình 89 VTO CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco PHỤ LỤC 2: SỐ LIỆU SỬ DỤNG CHO MÔ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG STT KÝ HIỆU ACC BCE BIC BMI BTP BTT BVH C32 CLC 10 CLW NGÀNH Sản xuất Xây dựng BĐS Tài bảo hiểm Tài bảo hiểm Tài bảo hiểm Thương mại Tài bảo hiểm Xây dựng BĐS Sản xuất Tiện ích cộng đồng NỢ/TS (%) TSDH/TTS (%) 31,18 31,81 Tốc độ tăng trưởng TS (%) 12,97 47,57 10,08 5,66 734.953 85,97 17,95 62,44 12,23 -2,13 1.402.617 187,80 17,30 39,44 42,63 3,44 3.868.568 68,17 6,14 58,00 41,69 1,31 2.196.464 138,69 7,69 23,03 59,25 1,00 346.468 30,12 12,59 70,84 57,77 17,34 46.225.206 278,23 10,66 31,46 37,95 9,82 292.603 57,54 27,37 62,16 12,71 12,84 580.066 166,19 25,02 47,89 65,50 24,65 322.817 56,50 13,12 VCSH (Triệu đồng) Nợ/VCSH (%) ROE (%) 276.992 48,39 40,81 85 11 12 CMV CSM 13 D2D 14 15 DCL DHG 16 DIG 17 DPM 18 DPR 19 DRC 20 DVP 21 22 DXV EMC 23 GAS 24 25 HAI HMC 26 HOT 27 HRC 28 HT1 29 HTI 30 HTV 31 HU1 32 HU3 33 HVX 34 IJC 35 KHP 36 KSB 37 L10 38 LHG 39 LIX 40 LM8 Thương mại Sản xuất Xây dựng BĐS Sản xuất Sản xuất Xây dựng BĐS Sản xuất Sản xuất Nông-LâmNgư Sản xuất Vận tải kho bãi Thương mại Sản xuất Tiện ích cộng đồng Thương mại Thương mại Dịch vụ lưu trú ăn uống Sản xuất Nông-LâmNgư Sản xuất Xây dựng BĐS Vận tải kho bãi Xây dựng BĐS Xây dựng BĐS Sản xuất Xây dựng BĐS Tiện ích cộng đồng Khai khoáng Xây dựng BĐS Xây dựng BĐS Sản xuất Xây dựng BĐS 67,67 50,53 21,96 30,67 18,38 13,20 486.058 1.847.051 216,65 105,37 27,03 32,88 59,98 51,86 11,42 834.244 158,13 20,14 48,89 30,20 34,70 22,50 6,30 22,27 665.899 2.378.265 184,48 43,72 5,06 34,52 43,73 35,21 17,82 5.090.922 82,20 16,27 13,04 35,25 19,57 10.580.512 50,77 33,46 24,30 53,71 28,82 2.821.172 33,48 36,12 39,74 35,23 42,13 2.478.090 70,76 46,79 31,48 46,01 24,88 789.281 46,66 36,71 64,30 73,50 72,39 12,06 17,67 0,18 700.724 288.577 512,74 282,33 10,93 11,00 49,93 56,14 33,43 45.146.181 99,00 36,76 32,15 69,38 22,34 28,95 4,42 7,01 654.678 1.038.310 48,72 228,49 14,51 13,55 15,28 63,60 17,64 145.496 18,32 29,67 22,07 74,90 14,27 656.835 28,70 23,12 85,13 85,58 25,92 13.314.479 575,50 4,75 53,31 85,58 -0,70 685.846 120,51 14,25 10,62 24,15 11,67 296.723 11,94 11,71 83,48 4,22 26,77 964.576 587,86 20,69 80,35 2,75 3,35 708.050 505,50 31,26 33,78 43,48 -1,25 313.903 51,52 5,42 44,60 36,72 75,89 4.610.111 137,22 16,67 55,45 56,19 8,44 1.080.179 135,78 20,07 36,84 59,37 14,58 690.765 58,50 32,26 78,06 45,67 23,29 804.309 360,26 18,72 62,41 47,16 34,36 1.663.811 169,09 24,94 36,12 21,53 27,15 457.315 56,89 37,37 84,12 16,11 19,91 1.095.166 581,34 19,63 86 41 42 43 44 MCP PAC PET PGC 45 PGD 46 PGI 47 PHR 48 PIT 49 PJT 50 PPC 51 PVD 52 PVT 53 PXM 54 55 RDP SCD 56 SJS 57 SRC 58 STG 59 60 SVC SVI 61 SZL 62 TAC 63 TBC 64 TCL 65 TDC 66 TDW 67 TIC 68 TIE 69 TMP 70 TNC Sản xuất Sản xuất Thương mại Thương mại Tiện ích cộng đồng Tài bảo hiểm Sản xuất Nơng-LâmNgư Thương mại Vận tải kho bãi Tiện ích cộng đồng Khai khoáng Vận tải kho bãi Xây dựng BĐS Sản xuất Sản xuất Xây dựng BĐS Sản xuất Vận tải kho bãi Thương mại Sản xuất Xây dựng BĐS Sản xuất Tiện ích cộng đồng Vận tải kho bãi Xây dựng BĐS Tiện ích cộng đồng Tiện ích cộng đồng Thương mại Tiện ích cộng đồng Sản xuất Nơng-LâmNgư 42,24 50,86 71,19 51,43 36,58 31,27 15,60 48,10 8,94 25,30 33,22 20,34 275.906 1.145.491 4.266.648 1.508.558 73,28 106,76 267,77 111,06 15,04 25,41 19,47 9,87 40,11 13,50 30,97 2.049.294 72,15 34,75 57,03 28,34 20,17 2.074.544 147,01 11,37 41,31 59,34 15,05 3.101.131 71,97 39,40 54,38 25,21 9,89 558.019 123,20 3,95 28,17 41,60 -5,36 140.639 39,61 11,53 67,82 52,64 2,89 12.072.537 218,11 9,07 64,90 77,40 22,80 19.083.619 185,82 21,26 61,86 66,66 8,12 7.931.986 223,56 2,59 79,70 34,40 69,91 717.332 595,45 -13,67 62,06 25,76 41,73 24,95 14,08 8,18 561.606 232.646 164,92 34,75 11,21 18,05 56,65 63,19 39,91 5.513.232 151,27 12,39 59,63 32,49 0,66 533.757 152,37 20,48 28,62 21,24 9,32 169.305 41,15 25,16 62,81 67,03 70,32 28,56 19,55 41,39 2.714.579 549.662 208,63 206,87 8,56 44,34 46,07 53,59 14,24 1.085.829 88,11 10,93 60,90 29,73 11,52 1.001.871 158,40 15,02 6,94 71,61 1,65 907.130 7,55 11,66 42,28 53,80 31,72 806.858 82,36 26,62 67,44 9,18 43,64 3.495.205 237,83 25,17 62,30 70,27 7,60 323.922 165,86 15,63 6,22 93,39 4,50 233.452 7,51 12,16 21,55 48,48 9,43 302.579 27,65 15,57 39,74 79,96 -1,72 1.466.031 66,76 12,71 11,12 42,50 9,44 379.867 12,54 19,70 87 71 TRA 72 TRC 73 TSC 74 TV1 75 UIC 76 VCF 77 VIP 78 79 VIS VLF 80 VNA 81 VNG 82 VNM 83 VOS 84 VPK 85 VSH 86 VSI 87 VST 88 VTB 89 VTO Sản xuất Sản xuất Nông-LâmNgư Thương mại Dịch vụ chuyên mônKhoa học-Kỹ thuật Tiện ích cộng đồng Sản xuất Vận tải kho bãi Sản xuất Sản xuất Vận tải kho bãi Dịch vụ lưu trú ăn uống Sản xuất Vận tải kho bãi Sản xuất Tiện ích cộng đồng Xây dựng BĐS Vận tải kho bãi Sản xuất Vận tải kho bãi 41,21 20,74 28,96 968.484 77,71 13,04 21,46 45,17 23,37 1.484.791 27,97 37,80 75,58 24,32 -7,95 550.123 351,42 1,41 79,30 29,71 30,92 1.764.046 396,98 17,78 71,39 24,92 2,82 476.764 251,80 13,63 14,54 17,67 31,21 1.133.188 17,29 33,75 59,46 85,10 10,39 1.956.836 149,49 7,07 68,19 71,19 32,60 23,15 37,53 42,26 2.813.626 987.444 227,11 274,63 21,91 16,30 73,12 88,04 19,08 1.311.008 275,37 4,90 28,79 93,07 -2,33 201.721 40,61 2,89 22,71 42,03 35,06 19.697.868 29,54 40,09 70,35 89,33 3,61 5.072.607 239,68 2,36 42,71 56,11 0,71 186.976 82,90 24,82 22,40 50,70 8,21 3.382.412 29,88 13,37 77,66 61,94 5,74 759.522 349,55 12,55 80,80 88,56 4,73 3.019.255 430,03 1,80 24,99 32,14 0,84 265.584 34,54 9,32 66,47 87,88 -6,65 2.589.318 209,73 6,16 88 PHỤ LỤC 3: PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ tổng tài sản Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation Sig (2tailed) N Pearson Correlation Sig (2tailed) N Correlations Tỷ lệ tài Tỷ lệ nợ sản dài tổng hạn tài sản tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng tài sản Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận vốn chủ sở hữu ,852** -,070 ,187 ,072 -,337** ,000 ,512 ,079 ,501 ,001 89 89 89 89 89 89 ,852** -,069 ,129 ,112 -,320** ,520 ,227 ,297 ,002 ,000 89 89 89 89 89 89 -,070 -,069 -,212* ,168 -,320** ,512 ,520 ,046 ,115 ,002 89 89 89 89 89 ,177 ,306** ,097 ,004 89 89 89 ,177 ,084 89 Pearson ,187 ,129 -,212* Tốc độ Correlation tăng Sig (2,079 ,227 ,046 trưởng tailed) tài sản N 89 89 89 Pearson ,072 ,112 ,168 Correlation Vốn chủ sở Sig (2,501 ,297 ,115 tailed) hữu 89 89 89 N Lợi Pearson -,337** -,320** -,320** nhuận Correlation Sig (2,001 ,002 ,002 vốn tailed) chủ sở 89 89 89 N hữu ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) ,097 ,435 89 89 89 ,306** ,084 ,004 ,435 89 89 89 89 PHỤ LỤC 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HỒI QUY Descriptive Statistics Mean Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ nợ tổng tài sản Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng tài sản 18,4394 Std Deviation N 11,60512 89 159,8479 145,64257 89 49,4921 20,96792 89 44,4539 23,31341 89 16,3085 15,34531 89 Variables Entered/Removeda Model Variables Entered Tốc độ tăng trưởng tài sản, Tỷ lệ nợ tổng tài sản, Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản, Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữub Variables Removed Method Enter a Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu b All requested variables entered Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square ,576a ,332 ,301 Std Error of the Estimate 9,70602 a Predictors: (Constant), Tốc độ tăng trưởng tài sản, Tỷ lệ nợ tổng tài sản, Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản, Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu b Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu 90 ANOVAa Sum of Squares Model Regression Mean Square df 3938,371 F 984,593 10,451 Sig ,000b Residual 7913,367 84 94,207 Total 11851,738 88 a Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu b Predictors: (Constant), Tốc độ tăng trưởng tài sản, Tỷ lệ nợ tổng tài sản, Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản, Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu PHỤ LỤC 5: PHÂN TÍCH T-TEST VÀ ANOVA Kiểm định T-test biến Sở hữu nhà nước Group Statistics Sở hữu Nhà nước Lợi nhuận vốn chủ sở hữu N Nhà nước sở hữu 50% Std Deviation Mean 17 19,3319 10,75075 2,60744 72 18,2286 11,85935 1,39764 Levene's Test for Equality of Variances Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Equal varian ces assum ed Equal varian ces not assum ed Std Error Mean t-test for Equality of Means df Sig (2tailed ) Mean Differenc e Std Error Differen ce 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper -5,14788 7,35441 F Sig t ,096 ,758 ,351 87 ,727 1,10327 3,14506 ,373 26,031 ,712 1,10327 2,95840 -4,97746 7,18399 91 Kiểm định Anova biến ngành nghề kinh doanh Unstandardized Coefficients Model Standardized Coefficients 24,524 Std Error 3,245 Dummy nhóm ngành -,905 10,355 Dummy nhóm ngành 7,162 Dummy nhóm ngành B (Constant) Collinearity Statistics t Sig Beta Tolerance VIF 7,558 ,000 -,008 -,087 ,931 ,950 1,052 7,864 ,092 ,911 ,365 ,833 1,200 15,686 7,723 ,201 2,031 ,046 ,864 1,157 Dummy nhóm ngành 5,323 3,224 ,207 1,651 ,103 ,539 1,854 Dummy nhóm ngành 17,547 5,237 ,350 3,350 ,001 ,778 1,285 Dummy nhóm ngành -6,708 5,143 -,134 -1,304 ,196 ,807 1,239 Dummy nhóm ngành 4,367 4,091 ,125 1,067 ,289 ,624 1,602 Dummy nhóm ngành -4,218 3,934 -,120 -1,072 ,287 ,675 1,481 Dummy nhóm ngành ,274 4,181 ,008 ,066 ,948 ,598 1,672 -,197 ,055 -,395 -3,560 ,001 ,690 1,449 Mean Square F 2,934 Tỷ lệ tài sản dài hạn tổng tài sản ANOVA Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Sum of Squares Between Groups Within Groups Total df 2714,888 339,361 9136,404 79 115,651 11851,291 87 Multiple Comparisons Sig ,006 92 Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Bonferroni -10,48125 10,75410 1,000 90% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound -43,6929 22,7304 -7,15450 7,90262 1,000 -31,5600 17,2510 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -14,95050 8,99753 1,000 -42,7373 12,8363 Tài bảo hiểm 5,64750 8,99753 1,000 -22,1393 33,4343 -1,26136 8,26674 1,000 -26,7913 24,2686 Thương mại 3,78432 8,26674 1,000 -21,7457 29,3143 Vận tải kho bãi 3,86023 8,26674 1,000 -21,6697 29,3902 Xây dựng bất động sản -,92406 8,06558 1,000 -25,8328 23,9847 10,48125 10,75410 1,000 -22,7304 43,6929 3,32675 7,90262 1,000 -21,0787 27,7322 -4,46925 8,99753 1,000 -32,2561 23,3176 16,12875 8,99753 1,000 -11,6581 43,9156 9,21989 8,26674 1,000 -16,3101 34,7499 Thương mại 14,26557 8,26674 1,000 -11,2644 39,7955 Vận tải kho bãi 14,34148 8,26674 1,000 -11,1885 39,8715 Xây dựng bất động sản 9,55719 8,06558 1,000 -15,3515 34,4659 Dịch vụ lưu trú ăn uống 7,15450 7,90262 1,000 -17,2510 31,5600 Khai khoáng -3,32675 7,90262 1,000 -27,7322 21,0787 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -7,79600 5,26841 1,000 -24,0663 8,4743 Tài bảo Sản xuất hiểm 12,80200 5,26841 ,625 -3,4683 29,0723 5,89314 3,89098 1,000 -6,1233 17,9096 Thương mại 10,93882 3,89098 ,224 -1,0776 22,9552 Vận tải kho bãi 11,01473 3,89098 ,212 -1,0017 23,0311 6,23044 3,44299 1,000 -4,4025 16,8633 (I) Ngành nghề kinh doanh Khai khoáng Sản xuất Dịch vụ lưu trú ăn uống Tiện ích cộng đồng Dịch vụ lưu trú ăn uống Sản xuất Sản xuất NơngLâm-Ngư nghiệp Khai khống Tài bảo hiểm Tiện ích cộng đồng Tiện ích cộng đồng Xây dựng bất động sản Mean Difference (I-J) Std Error Sig 93 Dịch vụ lưu trú ăn uống 14,95050 8,99753 1,000 -12,8363 42,7373 4,46925 7,79600 8,99753 5,26841 1,000 1,000 -23,3176 -8,4743 32,2561 24,0663 20,59800 6,80149 ,120 -,4069 41,6029 13,68914 5,80033 ,747 -4,2239 31,6022 18,73482 * 5,80033 ,065 ,8218 36,6478 18,81073 * 5,80033 ,062 ,8977 36,7237 Xây dựng bất động sản 14,02644 5,50984 ,463 -2,9895 31,0423 Dịch vụ lưu trú ăn uống -5,64750 8,99753 1,000 -33,4343 22,1393 Khai khoáng -16,12875 8,99753 1,000 -43,9156 11,6581 Sản xuất -12,80200 5,26841 ,625 -29,0723 3,4683 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -20,59800 6,80149 ,120 -41,6029 ,4069 Tiện ích cộng đồng -6,90886 5,80033 1,000 -24,8219 11,0042 Thương mại -1,86318 5,80033 1,000 -19,7762 16,0498 Vận tải kho bãi -1,78727 5,80033 1,000 -19,7003 16,1257 Xây dựng bất động sản -6,57156 5,50984 1,000 -23,5875 10,4443 1,26136 8,26674 1,000 -24,2686 26,7913 Khai khoáng -9,21989 8,26674 1,000 -34,7499 16,3101 Sản xuất -5,89314 3,89098 1,000 -17,9096 6,1233 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -13,68914 5,80033 ,747 -31,6022 4,2239 Tài bảo hiểm 6,90886 5,80033 1,000 -11,0042 24,8219 Thương mại 5,04568 4,58556 1,000 -9,1158 19,2072 Vận tải kho bãi 5,12159 4,58556 1,000 -9,0399 19,2831 ,33730 4,21211 1,000 -12,6709 13,3455 -3,78432 8,26674 1,000 -29,3143 21,7457 Khai khoáng -14,26557 8,26674 1,000 -39,7955 11,2644 Sản xuất -10,93882 3,89098 ,224 -22,9552 1,0776 Khai khống Sản xuất Sản xuất Tài bảo Nơnghiểm LâmTiện ích cộng đồng Ngư nghiệp Thương mại Vận tải kho bãi Tài bảo hiểm Dịch vụ lưu trú ăn uống Tiện ích cộng đồng Xây dựng bất động sản Thương mại Dịch vụ lưu trú ăn uống 94 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -18,73482* 5,80033 ,065 -36,6478 -,8218 Tài bảo hiểm 1,86318 5,80033 1,000 -16,0498 19,7762 -5,04568 4,58556 1,000 -19,2072 9,1158 ,07591 4,58556 1,000 -14,0856 14,2374 Xây dựng bất động sản -4,70838 4,21211 1,000 -17,7165 8,2998 Dịch vụ lưu trú ăn uống -3,86023 8,26674 1,000 -29,3902 21,6697 Khai khoáng -14,34148 8,26674 1,000 -39,8715 11,1885 Sản xuất -11,01473 3,89098 ,212 -23,0311 1,0017 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -18,81073* 5,80033 ,062 -36,7237 -,8977 Tài bảo hiểm 1,78727 5,80033 1,000 -16,1257 19,7003 -5,12159 4,58556 1,000 -19,2831 9,0399 -,07591 4,58556 1,000 -14,2374 14,0856 -4,78429 4,21211 1,000 -17,7924 8,2239 ,92406 8,06558 1,000 -23,9847 25,8328 Khai khoáng -9,55719 8,06558 1,000 -34,4659 15,3515 Sản xuất -6,23044 3,44299 1,000 -16,8633 4,4025 -14,02644 5,50984 ,463 -31,0423 2,9895 6,57156 5,50984 1,000 -10,4443 23,5875 Tiện ích cộng đồng -,33730 4,21211 1,000 -13,3455 12,6709 Thương mại 4,70838 4,21211 1,000 -8,2998 17,7165 Vận tải kho bãi 4,78429 4,21211 1,000 -8,2239 17,7924 Tiện ích cộng đồng Vận tải kho bãi Vận tải kho bãi Tiện ích cộng đồng Thương mại Xây dựng bất động sản Dịch vụ lưu trú ăn uống Sản xuất NôngXây Lâm-Ngư nghiệp dựng bất động Tài bảo sản hiểm 95 * The mean difference is significant at the 0.1 level Multiple Comparisons Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Bonferroni (I) Ngành nghề kinh doanh Khai khoáng Sig 10,75410 1,000 -43,6929 22,7304 -7,15450 7,90262 1,000 -31,5600 17,2510 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -14,95050 8,99753 1,000 -42,7373 12,8363 Tài bảo hiểm 5,64750 8,99753 1,000 -22,1393 33,4343 -1,26136 8,26674 1,000 -26,7913 24,2686 Thương mại 3,78432 8,26674 1,000 -21,7457 29,3143 Vận tải kho bãi 3,86023 8,26674 1,000 -21,6697 29,3902 Xây dựng bất động sản -,92406 8,06558 1,000 -25,8328 23,9847 10,48125 10,75410 1,000 -22,7304 43,6929 3,32675 7,90262 1,000 -21,0787 27,7322 -4,46925 8,99753 1,000 -32,2561 23,3176 16,12875 8,99753 1,000 -11,6581 43,9156 9,21989 8,26674 1,000 -16,3101 34,7499 Thương mại 14,26557 8,26674 1,000 -11,2644 39,7955 Vận tải kho bãi 14,34148 8,26674 1,000 -11,1885 39,8715 Xây dựng bất động sản 9,55719 8,06558 1,000 -15,3515 34,4659 Dịch vụ lưu trú ăn uống 7,15450 7,90262 1,000 -17,2510 31,5600 -3,32675 7,90262 1,000 -27,7322 21,0787 -7,79600 5,26841 1,000 -24,0663 8,4743 12,80200 5,26841 ,625 -3,4683 29,0723 5,89314 3,89098 1,000 -6,1233 17,9096 10,93882 3,89098 ,224 -1,0776 22,9552 Tiện ích cộng đồng Dịch vụ lưu trú ăn uống Sản xuất Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp Khai khoáng Std Error 90% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound -10,48125 Sản xuất Dịch vụ lưu trú ăn uống Mean Difference (I-J) Tài bảo hiểm Tiện ích cộng đồng Khai khống Sản xuất NơngSản xuất Lâm-Ngư nghiệp Tài bảo hiểm Tiện ích cộng đồng Thương mại 96 Vận tải kho bãi 11,01473 3,89098 ,212 -1,0017 23,0311 6,23044 3,44299 1,000 -4,4025 16,8633 14,95050 8,99753 1,000 -12,8363 42,7373 4,46925 8,99753 1,000 -23,3176 32,2561 7,79600 5,26841 1,000 -8,4743 24,0663 20,59800 6,80149 ,120 -,4069 41,6029 13,68914 5,80033 ,747 -4,2239 31,6022 18,73482* 5,80033 ,065 ,8218 36,6478 18,81073* 5,80033 ,062 ,8977 36,7237 Xây dựng bất động sản 14,02644 5,50984 ,463 -2,9895 31,0423 Dịch vụ lưu trú ăn uống -5,64750 8,99753 1,000 -33,4343 22,1393 Khai khoáng -16,12875 8,99753 1,000 -43,9156 11,6581 Sản xuất -12,80200 5,26841 ,625 -29,0723 3,4683 Sản xuất NơngLâm-Ngư nghiệp -20,59800 6,80149 ,120 -41,6029 ,4069 Tiện ích cộng đồng -6,90886 5,80033 1,000 -24,8219 11,0042 Thương mại -1,86318 5,80033 1,000 -19,7762 16,0498 Vận tải kho bãi -1,78727 5,80033 1,000 -19,7003 16,1257 Xây dựng bất động sản -6,57156 5,50984 1,000 -23,5875 10,4443 1,26136 8,26674 1,000 -24,2686 26,7913 Khai khoáng -9,21989 8,26674 1,000 -34,7499 16,3101 Sản xuất -5,89314 3,89098 1,000 -17,9096 6,1233 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -13,68914 5,80033 ,747 -31,6022 4,2239 Tài bảo hiểm 6,90886 5,80033 1,000 -11,0042 24,8219 Thương mại 5,04568 4,58556 1,000 -9,1158 19,2072 Vận tải kho bãi 5,12159 4,58556 1,000 -9,0399 19,2831 Xây dựng bất động sản Dịch vụ lưu trú ăn uống Khai khoáng Sản xuất Sản xuất Tài bảo Nơng- hiểm LâmTiện ích cộng đồng Ngư nghiệp Thương mại Vận tải kho bãi Tài bảo hiểm Dịch vụ lưu trú ăn uống Tiện ích cộng đồng 97 Xây dựng bất động sản ,33730 4,21211 1,000 -12,6709 13,3455 -3,78432 8,26674 1,000 -29,3143 21,7457 -14,26557 -10,93882 8,26674 3,89098 1,000 ,224 -39,7955 -22,9552 11,2644 1,0776 Sản xuất NôngLâm-Ngư nghiệp -18,73482* 5,80033 ,065 -36,6478 -,8218 Tài bảo hiểm 1,86318 5,80033 1,000 -16,0498 19,7762 -5,04568 4,58556 1,000 -19,2072 9,1158 ,07591 4,58556 1,000 -14,0856 14,2374 Xây dựng bất động sản -4,70838 4,21211 1,000 -17,7165 8,2998 Dịch vụ lưu trú ăn uống -3,86023 8,26674 1,000 -29,3902 21,6697 Khai khoáng -14,34148 8,26674 1,000 -39,8715 11,1885 Sản xuất -11,01473 3,89098 ,212 -23,0311 1,0017 -18,81073* 5,80033 ,062 -36,7237 -,8977 1,78727 5,80033 1,000 -16,1257 19,7003 -5,12159 4,58556 1,000 -19,2831 9,0399 -,07591 4,58556 1,000 -14,2374 14,0856 -4,78429 4,21211 1,000 -17,7924 8,2239 ,92406 8,06558 1,000 -23,9847 25,8328 Khai khoáng -9,55719 8,06558 1,000 -34,4659 15,3515 Sản xuất -6,23044 3,44299 1,000 -16,8633 4,4025 -14,02644 5,50984 ,463 -31,0423 2,9895 6,57156 5,50984 1,000 -10,4443 23,5875 Tiện ích cộng đồng -,33730 4,21211 1,000 -13,3455 12,6709 Thương mại 4,70838 4,21211 1,000 -8,2998 17,7165 Vận tải kho bãi 4,78429 4,21211 1,000 -8,2239 17,7924 Dịch vụ lưu trú ăn uống Khai khoáng Sản xuất Thương mại Tiện ích cộng đồng Vận tải kho bãi Vận tải kho bãi Sản xuất NơngLâm-Ngư nghiệp Tài bảo hiểm Tiện ích cộng đồng Thương mại Xây dựng bất động sản Dịch vụ lưu trú ăn uống Xây Sản xuất Nôngdựng Lâm-Ngư nghiệp bất động Tài bảo sản hiểm 98 * The mean difference is significant at the 0.1 level Kiểm định khác ROE theo tỷ lệ nợ/VCSH biến Chủ tịch hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc ANOVAa Model Regression Residual Total Sum of Squares 1462,870 df 10388,867 11851,738 86 88 Mean Square 731,435 F 6,055 Sig ,003b 120,801 a Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu b Predictors: (Constant), Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, Dummy biến chủ tịch hội đồng quản trị kiêm tổng giám đốc Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model B Std Error (Constant) 22,318 1,786 Dummy biến chủ tịch hội đồng quản trị kiêm tổng giám đốc 2,731 2,789 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu -,028 ,008 Standar dized Coeffici ents Collinearity Statistics t Sig Beta Tolerance VIF 12,495 ,000 ,100 ,979 ,330 ,968 1,033 -,355 -3,461 ,001 ,968 1,033 a Dependent Variable: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu ... yết thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG... HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2013-2020 65 3.3 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC... CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Đặc điểm thị trường chứng