Tiểu luận Tài chính doanh nghiệp Tài chính hành vi có kết cấu nội dung gồm 4 chương, giới thiệu đến các bạn những nội dung về lịch sử và luận điểm ra đời lý thuyết tài chính hành vi, ba luận cứ về lý thuyết tài chính hành vi, các biểu hiện tài chính hành vi trên thị trường chứng khoán Việt Nam,...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC - - LỚP CAO HỌC ĐÊM - KHOÁ 20 GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM THÁNG 04 NĂM 2012 Nhận xét Giảng viên: DANH SÁCH NHÓM THỰC HIỆN STT 10 11 12 13 14 HỌ Bùi Anh Nguyễn Thị Thanh Lê Thị Ngọc Nguyễn Đình Nguyễn Thị Kim Bùi Thị Thanh Mai Thị Lệ Nguyễn Thị Kim Vương Văn Trần Thị Xuân Nguyễn Thị Bích Nguyễn Trần Quỳnh Đinh Thị Huyền Đặng Lê Hồng TÊN Chính Hảo Mai Nam Hồng Hương Huyền Oanh Thuận Thùy Thủy Tiên Trâm Trúc GHI CHÚ MỤC LỤC CHƯƠNG I LỊCH SỬ VÀ LUẬN ĐIỂM RA ĐỜI LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI Lịch sử đời Lý thuyết tài hành vi: Ba trụ cột lý thuyết thị trường hiệu làm nảy sinh lý thuyết tài hành vi 2.1/ Trụ cột 1: Nhà đầu tư khôn ngoan 2.2/ Trụ cột 2: Các sai lệch không tương quan 2.3/ Trụ cột 3: Kinh doanh chênh lệch giá không bị giới hạn Tài hành vi gì? Ba điều kiện tồn tài hành vi? 10 Các trường phái tâm lý học ứng dụng tài hành vi .10 Các nguồn tài liệu dùng làm sở lý thuyết cho 11 CHƯƠNG II BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI 2.1 Hành vi không hợp lý 13 2.1.1 Lý thuyết triển vọng (prospect theory) .13 Tính tốn bất hợp lý (Mental Accounting) .16 Tự điều chỉnh (Self-Control) 16 2.1.2 Sự tự nghiệm hay thuật toán (Heuristics) xu hướng lệch lạc (Bias) 16 Tự nghiệm hay thuật toán (heuristics) xu hướng lệch lạc (Bias) 17 a/ Sự quen thuộc tự nghiệm có liên quan 17 Sự quen thuộc (familiar) .18 E ngại mơ hồ (ambiguous aversion) 19 Tự nghiệm đa dạng hoá (diversification heuristic) 20 Khơng thích thay đổi hiệu ứng coi trọng tài sản sở hữu .20 b/ Tình điển hình (representativeness) xu hướng lệch lạc liên quan (relative representativeness) .21 Lệch lạc tình điển hình (Representativeness) 21 Tự nghiệm sẵn có (availability heuristics), tức (recency bias) trội (salience bias) 21 Sự neo vào - “Anchoring” .22 2.1.3 Tâm lý người (Psychological Human) 23 Lý thuyết tiếc nuối (regret theory) 24 Tâm lý sợ mát (loss aversion) 24 Quá tự tin (overconfidence) phản ứng thái hay bi quan (overreaction or underreaction) 24 Sự ước lượng sai (miscalibration): 25 Hiệu ứng tốt trung bình (better than average effect): 25 Ảo tưởng kiểm soát (illusion of control) .26 Quá lạc quan- excessive optimisim 26 Tâm lý bảo thủ (convervatism) 27 2.2 Hành vi không hợp lý mang tính hệ thống 28 2.3 Giới hạn khả kinh doanh chênh lệch giá thị trường tài 29 a/ Rủi ro (fundemental risk) 31 b/ Chi phí thực (implementation costs) 31 c/ Rủi ro từ nhà đầu tư bất hợp lý (noise trader risk) 32 CHƯƠNG III CÁC BIỂU HIỆN TÀI CHÍNH HÀNH VI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sơ nét đời phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam: 34 Giai đoạn 1: 2000- 2005 : Giai đoạn chập chững biết thị trường chứng khoán .34 Giai đoạn 2: Từ năm 2006 đến cuối năm 2007: Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn bong bóng đầu cơ: 35 Giai đoạn 3: Từ năm 2008 đến tháng năm 2009: Thực trạng thị trường sau “bong bóng” 38 Giai đoạn 4: Từ tháng 03/2009 đến nay: thị trường có phục hồi ngắn hạn sau giao dịch thị trường dần trở nên ảm đạm .39 Các biểu tài hành vi thị trường chứng khoán Việt Nam: .41 Giai đoạn 42 Giai đoạn 42 Giai đoạn 46 Giai đoạn 47 CHƯƠNG IV ỨNG DỤNG VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA TÀI CHÍNH HÀNH VI TRONG QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Một vài ứng dụng tài hành vi quản trị doanh nghiệp 49 a Thay đổi tên công ty: 49 b Phát hành cổ phiếu mua lại: 49 c Cổ tức 49 Ảnh hưởng tài hành vi quản trị doanh nghiệp 50 a Không từ bỏ dự án hiệu 50 b Ảnh hưởng cảm xúc cá nhân đến lựa chọn .51 c Hoạt động đầu tư 51 PHỤ LỤC CÁC BÀI VIẾT NGHIÊN CỨU CÁC CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU Bài 1: Bong bóng sụp đổ - Đại khủng hoảng 1929 Bài 2: Khủng hoảng Hoa Tu-líp Bài 3: Bong bóng sụp đổ - Sụp đổ thị trường chứng khoán 1987 Bài 4: Bong bóng sụp đổ - Bong bóng South Sea .6 Bài 5: "Bong bóng" cổ phiếu Nasdaq .9 Bài 6: Khủng hoảng Kinh tế Châu Á 1997 - Một góc nhìn 12 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiểu luận: Lý thuyết Tài hành vi GS.TS Trần Ngọc Thơ CHƯƠNG I LỊCH SỬ VÀ LUẬN ĐIỂM RA ĐỜI LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI Lịch sử đời Lý thuyết tài hành vi Trong vài thập niên gần đây, khái niệm tài nhắc đến nhiều gần gũi với nhà kinh tế Đó Lý thuyết tài hành vi (Behavioral finance theory) Ngày nay, việc ứng dụng nghiên cứu lý thuyết tài hành vi trở thành phổ biến giúp nhiều nhà đầu tư cải thiện đáng kể chiến lược đầu tư Tài hành vi phần tài chính, nghiên cứu để hiểu giải thích biểu mang tính tâm lý người thị trường tài chính, sử dụng kiến thức thuộc phạm trù tâm lý học, xã hội học tài học để lý giải hành vi bất thường nhà đầu tư mà chưa lý giải tảng lý thuyết truyền thống1 Nghiên cứu tài hành vi nghiên cứu ảnh hưởng tâm lý nhà đầu tư hệ theo sau lên thị trường tài Tài hành vi đóng vai trò quan trọng việc giải thích làm thị trường khơng hiệu quả.2 Để hiểu sâu Lý thuyết tài hành vi Chúng ta cần tìm hiểu sơ nét lịch sử hình thành lý thuyết này? Có thể nói ý tưởng Lý thuyết tài hành vi đời lâu lại nhiều người để ý nghiên cứu Trước đây, nhà kinh tế học muốn tách kinh tế học thành ngành khoa học tự nhiên, mà khoa học tự nhiên giải thích quy luật, quy chuẩn có phần khơ khan Sau khủng hoảng tài 1987 khủng hoảng tài 2008, dường người ta đặt dấu hỏi lên quy luật mà trước nghiên cứu dựa rủi ro tỷ suất sinh lợi “lạnh lùng” Khi nhắc tới lịch sử Lý thuyết tài hành vi, người ta thường nhắc tới khởi đầu từ nghiên cứu đầu tay nhà tâm lý học người Pháp, Jean-Gabriel De Tarde (1843 – 1904), ứng dụng tâm lý học vào khoa học kinh tế với tác phẩm “La psychologie économique” xuất năm 1903 George Charles Selden với tác phẩm “Psychology of the Stock Market” xuất năm 1912 Sau đó, tới năm 1973, tài hành vi có bước tiến đáng kể mà hai nhà tâm lý học tài Amos Tversky Daniel Kahneman đưa thuật tốn sẵn có (availability heuristic) để ước lượng tần suất nhóm hay xác suất kiện thuật toán Tversky Daniel Kahneman đưa 03 thuật toán ứng dụng nhiều việc đưa định tình trạng khơng chắn: - Tính đại diện – “representative”: Khi yêu cầu đánh giá xác xuất mà vật hay kiện A phụ thuộc vào cách thức mức độ xảy vật kiện B, xác suất Theory of Behaviroural Finance and its application to propery market – Dr.Rohit Kishore, University of Western Sydney, Australia Behavioural Finance – Martin Sewell - 2007 Nhóm – TCDN Đêm Trang ... nhìn 12 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiểu luận: Lý thuyết Tài hành vi GS.TS Trần Ngọc Thơ CHƯƠNG I LỊCH SỬ VÀ LUẬN ĐIỂM RA ĐỜI LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI Lịch sử đời Lý thuyết tài hành vi Trong vài... tồn tài hành vi? 10 Các trường phái tâm lý học ứng dụng tài hành vi .10 Các nguồn tài liệu dùng làm sở lý thuyết cho 11 CHƯƠNG II BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI. .. DỤNG VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA TÀI CHÍNH HÀNH VI TRONG QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP Một vài ứng dụng tài hành vi quản trị doanh nghiệp 49 a Thay đổi tên công ty: 49 b Phát hành cổ phiếu mua lại: