Thiết lập bộ chỉ số xác định mức độ ổn định của hệ thống tài chính việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - VŨ HẢI YẾN THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ XÁC ĐỊNH MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI – 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - VŨ HẢI YẾN THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ XÁC ĐỊNH MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:1 GS.TS NGUYỄN VĂN TIẾN TS NGUYỄN TUẤN PHƯƠNG HÀ NỘI – 2020 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng Các số liệu sử dụng phân tích luận án có nguồn gốc rõ ràng, công bố theo quy định Các kết nghiên cứu luận án tơi tự tìm hiểu, phân tích cách trung thực, khách quan phù hợp với thực tiễn Việt Nam Các kết chưa công bố nghiên cứu tác giả khác Nghiên cứu sinh Vũ Hải Yến ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC HÌNH ix LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG ỔN ĐỊNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 14 1.1 Khái quát chung hệ thống tài 14 1.1.1 Khái niệm hệ thống tài 14 1.1.2 Phương thức luân chuyển vốn hệ thống tài 15 1.1.3 Cấu trúc hệ thống tài 16 1.2 Những vấn đề ổn định tài 17 1.2.1 Khái niệm ổn định tài 17 1.2.2 Đặc điểm ổn định tài 22 1.2.3 Nguyên nhân gây ổn định hệ thống tài 27 1.3 Thiết lập số đo lường mức độ ổn định hệ thống tài 34 1.3.1 Sự cần thiết xây dựng số đo lường ổn định hệ thống tài .34 1.3.2 Quy trình thiết lập số đo lường mức độ ổn định hệ thống tài 35 TĨM TẮT CHƯƠNG 51 CHƯƠNG 2: THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG ỔN ĐỊNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH – KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 52 2.1 Cơ sở lựa chọn quốc gia nghiên cứu 52 2.2 Kinh nghiệm quốc tế đo lường ổn định hệ thống tài 53 2.2.1 Kinh nghiệm Anh 53 2.2.2 Kinh nghiệm Trung Quốc 69 2.2.3 Kinh nghiệm Hàn Quốc 75 2.2.4 Kinh nghiệm Indonesia 89 2.3 Bài học cho Việt Nam 102 iii TÓM TẮT CHƯƠNG 104 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG ỔN ĐỊNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 106 3.1 Đặc điểm hệ thống tài Việt Nam 106 3.1.1 Hệ thống tài dựa vào ngân hàng 106 3.1.2 Hệ thống ngân hàng có mức độ tập trung cao 110 3.1.3 Thị trường tài chưa hồn thiện 111 3.1.4 Hệ thống giám sát phân tán 116 3.2 Thực trạng thiết lập số đo lường ổn định tài Việt Nam 118 3.2.1 Thực trạng tổ chức quản lý 118 3.2.2 Thực trạng thiết lập số đo lường ổn định hệ thống tài 121 3.2.3 Thực trạng rủi ro cho hệ thống tài Việt Nam 128 3.3 Đánh giá hoạt động thiết lập số đo lường ổn định hệ thống tài Việt Nam 135 3.3.1 Thành công 135 3.3.2 Hạn chế nguyên nhân 136 TÓM TẮT CHƯƠNG 138 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ THIẾT LẬP BỘ CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH CHO VIỆT NAM 139 4.1 Thiết lập số đo lường ổn định tài cho Việt Nam .139 4.1.1 Nhận diện rủi ro cho hệ thống tài Việt Nam 139 4.1.2 Lựa chọn đo lường số ổn định hệ thống tài Việt Nam .140 4.1.3 Áp dụng số đo lường ổn định hệ thống tài Việt Nam 147 4.2 Phát triển số ổn định tài tổng hợp 165 4.2.1 Phương pháp trọng số cân 168 4.2.2 Phương pháp phân tích thành tố PCA 172 4.2.3 Lựa chọn phương pháp phù hợp 178 4.3 Một số khuyến nghị thực hiệu số đo lường mức độ ổn định hệ thống tài Việt Nam đề xuất 179 iv 4.3.1 Thiết lập khn khổ sách ổn định tài 179 4.3.2 Xây dựng hệ thống sở liệu thông tin 185 4.3.3 Tăng cường chế phối hợp Bộ, đơn vị NHNN .187 4.3.4 Nâng cao nhận thức kinh tế - tài cho cơng chúng 189 TÓM TẮT CHƯƠNG 191 KẾT LUẬN 192 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Nguyên nghĩa Tiếng Việt Nguyên nghĩa Tiếng Anh ADB Ngân hàng phát triển châu Á Asian Development Bank BĐS Bất động sản BIS Ngân hàng toán quốc tế Bank for International Settlement BOE Ngân hàng trung ương Anh Bank of England BOK Ngân hàng trung ương Hàn Quốc Bank of Korea CAR Tỷ lệ an toàn vốn Captial Adequacy Requirement CCyB Tỷ lệ đệm vốn phản chu kỳ Countercyclical Capital Buffer DTI Tỷ lệ nợ/ thu nhập Debt to Income ECB Ngân hàng trung ương châu Âu European Central Bank FISI Chỉ số ổn định tổ chức tài Indonesia Financial Institutions Stability Index FMSI Chỉ số ổn định thị trường tài Indonesia Financial Market Stability Index FPC Ủy ban Chính sách tài Financial Policy Committee FSIs Bộ số lành mạnh tài Financial Soundness Indicators FSI Chỉ số ổn định tài Hàn Quốc Financial Stability Index FSR Báo cáo ổn định tài Financial Stability Report FSS Tổ chức dịch vụ giám sát tài Financial Supervisory Services FSSI Chỉ số ổn định hệ thống tài Financial System Stability vi Indonesia GDP Tổng sản phẩm quốc nội Index Gross Domestic Products HHs Hộ gia đình Households Ics Cơng ty bảo hiểm Insurance Corporations IMF Quỹ tiền tệ quốc tế International Monetary Fund LTI Tỷ lệ cho vay/ thu nhập Loan to Income LTV Tỷ lệ cho vay giá trị tài sản Loan to Value MPIs Chỉ số an tồn vĩ mơ Macroprudential Indicators NFCs Doanh nghiệp Nonfinancial Corporations NPL Nợ xấu NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung Ương OFCs Tổ chức tài khác Other Financial Corporations PCA Phân tích thành phần Principal Component Analysis ROE Tỷ lệ lợi nhuận/ vốn chủ sở hữu Return on Equity SCRs Tỷ lệ đệm vốn theo lĩnh vực Sectoral Capital Requirement TSCRR Tài sản có rủi ro TSĐB Tài sản đảm bảo Nonperforming loan vii DANH MỤC BẢNG Tên bảng Trang Bảng 1.1 Khu vực sách đóng góp vào mục tiêu ổn định tài .23 Bảng 1.2 So sánh cách tiếp cận sách an tồn vĩ mơ sách an tồn vi mơ 24 Bảng 1.3 Rủi ro theo thời gian rủi ro chéo khu vực 33 Bảng 1.4 Phân nhóm rủi ro cho ổn định hệ thống tài 38 Bảng 1.5 Các số lành mạnh tài IMF 41 Bảng 1.6 So sánh khác biệt số đo lường ổn định tài tổ chức IMF, ECB ADB 49 Bảng 2.1 Tỷ lệ đệm vốn ngược chu kỳ mà tổ chức tài Anh .64 Bảng 2.2 Quy mô công cụ ngân hàng ngầm Trung Quốc năm 2016 72 Bảng 2.3 Các tiêu đo lường lành mạnh hệ thống ngân hàng Trung Quốc 75 Bảng 2.4 Cấu trúc tổ chức tài Hàn Quốc 75 Bảng 2.5 Chỉ số FSIs đầy đủ vốn (%) 79 Bảng 2.6 Chỉ số FSIs chất lượng tài sản (%) 79 Bảng 2.7 Tỷ lệ cho vay bất động sản (%) 80 Bảng 2.8 Chỉ số FSIs thu nhập khả sinh lời (%) 80 Bảng 2.9 Chỉ số FSIs khoản (%) 81 Bảng 2.10 Lỗi loại I loại II theo phương pháp bình quân (%) 84 Bảng 2.11 Cấu trúc hệ thống tài Indonesia năm 2015 90 Bảng 2.12 Các tổ chức tham gia Diễn đàn ổn định hệ thống tài Indonesia 92 Bảng 2.13 Chỉ số cho giám sát an tồn vĩ mơ Indonesia 95 Bảng 2.14 Các tiêu sử dụng để tính tốn số ổn định tài FSSI .97 Bảng 3.1 Quy mô tài sản vốn tổ chức tín dụng năm 2018 106 Bảng 3.2 Chỉ số ổn định tài Việt Nam 123 Bảng 3.3 Chỉ số ổn định tài bổ sung Việt Nam 124 Bảng 4.1 Bộ số đo lường ổn định hệ thống tài Việt Nam 144 viii Bảng 4.2 Hệ số an toàn vốn tối thiểu NHTM Việt Nam (%) .154 Bảng 4.3 Các số thành phần cho số FSI Việt Nam 168 Bảng 4.4 Chuẩn hóa liệu số theo phương pháp min-max .170 Bảng 4.5 Chuẩn hóa liệu số theo phương pháp Normed PCA 174 Bảng 4.6 Kết thành tố từ phương pháp PCA 175 Bảng 4.7 Giá trị tỷ trọng thành tố theo phương pháp PCA 177 Bảng 4.8 Lỗi loại I lỗi loại II theo phương pháp bình quân PCA (%) 178 Loại tiền tệ cấu trúc kỳ hạn cho vay nội địa Nguy rủi ro tín dụng tồn cầu Rủi ro khoản     Truy đòi thành viên liên minh tiền tệ khác Truy đòi chủ thể liên minh % khoản cho vay năm cho chủ thể không nhận tiền gửi % cho vay ngoại tệ     Tổng cho vay với chủ thể phi ngân hàng Tổng chứng khốn nắm giữ Tổng bảng cân đối Tổng tín dụng quy đổi khoản mục ngoại bảng     Tỷ lệ tiền gửi phi ngân hàng/ M2 Tỷ lệ tổng cho vay/ tiền gửi phi ngân hàng % nợ ngắn hạn ngoại tệ Chênh lệch lãi suất tiền gửi không đảm bảo lãi suất hoán đổi qua đêm đồng Euro (Euro Overnight Index Average-EONIA)  Chênh lệch lãi suất tiền gửi không đảm bảo lãi suất repo có đảm bảo  Tỷ lệ tài sản khoản/ tổng tài sản Nguy liên minh châu âu EU15 trước quốc gia thành viên EU  Tổng nguy rủi ro tín dụng cho quốc gia trung tâm phía đơng Châu Âu Nguy trước quốc gia phát triển  Tổng nguy rủi ro tín dụng  Tổng nguy tín dụng trước quốc gia châu Á  Tổng nguy tín dụng trước quốc gia châu Mỹ Latin Nguy rủi ro thị trường Giá trị chịu rủi ro (Value-at-risk – VaR) Lãi suất VaR Vốn chủ sở hữu VaR Tỷ lệ giá trị chịu rủi ro/ vốn tự có cấp (4) Các số đánh giá rủi ro thị trường  So sánh số giá cổ phiếu ngân hàng với số giá cổ phiếu chung  Trung bình chênh lệch lãi suất trái phiếu ngân hàng trái phiếu Chính phủ  Trung bình chênh lệch lãi suất chứng tiền gửi liên ngân hàng tín phiếu Kho bạc  Khoảng chênh lệch lãi suất trái phiếu ngân hàng trái phiếu Chính phủ  Số lượng ngân hàng bị hạ xếp hạng kỳ quan sát  Khoảng cách đến đổ vỡ ngân hàng châu Âu lớn  Chênh lệch lãi suất hốn đối rủi ro tín dụng (Credit default swap)  Khoảng chênh lệch lãi suất lãi suất liên ngân hàng lãi suất chứng tiền gửi Tần suất vỡ nợ dự kiến cho ngành then chốt (5) Các số đổ vỡ tài  Tổng nợ/ vốn chủ sở hữu khu vực doanh nghiệp  Tỷ lệ nợ hộ gia đình/ tài sản tài tài sản thực hộ gia đình  Tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình  Tỷ lệ tốn lãi/ thu nhập ròng doanh nghiệp  Tỷ lệ chi phí trả nợ/ thu nhập khả dụng hộ gia đình  Số nợ  Số trường hợp phá sản  Hàng hóa xây dựng  Hàng hóa tiêu dùng theo chu kỳ  Hàng hóa tiêu dùng khơng theo chu kỳ  Hàng hóa vốn  Tài  Cơng nghệ viễn thơng  Năng lượng tiện ích  Các ngành lại (6) Các số tăng trưởng giá tài sản  Chỉ số chứng khoán chung  Chỉ số Euro STOXX  Chỉ số chứng khoán Mỹ  Giá bất động sản thương mại  Giá bất động sản nhà (7) Các số điều kiện tiền tệ chu kỳ kinh tế  Tỷ lệ tăng trưởng GDP thực  Tỷ lệ tăng trường GDP danh nghĩa  Tỷ lệ tăng tưởng tổng đầu tư thực  Tỷ lệ tăng trưởng tiêu dùng cá nhân thực  Tỷ lệ gia tăng thất nghiệp  Tỷ lệ thay đổi M2  Tỷ lệ thay đổi lãi suất thị trường tiền tệ (3 tháng)  Tỷ lệ thay đổi lãi suất thực dài hạn (trái phiếu phủ 10 năm)  Tỷ lệ thay đổi tỷ giá  Tỷ lệ thay đổi số giá tiêu dùng (8) Các số thị trường liên ngân hàng  Đi vay liên ngân hàng/ Tổng nợ  Tài sản ngân hàng có nguy rủi ro lớn nhất/ tổng tài sản hệ thống ngân hàng  Tài sản ngân hàng có nguy rủi ro lớn nhất/ tổng tài sản hệ thống ngân hàng Nguồn: Mörttinen cộng (2005) Phụ lục Bộ số an tồn vĩ mơ ADB TT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Chỉ số Cách tính Nợ nước ngồi dòng vốn Tổng nợ (% GDP) Tổng nợ/ GDP danh nghĩa a) Nợ công b) Nợ tư nhân Nợ dài hạn (% tổng nợ) Nợ dài hạn/ Tổng nợ Nợ ngắn hạn (% GDP) Nợ ngắn hạn/ GDP danh nghĩa Nợ ngắn hạn (% tổng nợ) Nợ ngắn hạn/ Tổng nợ Đầu tư trực tiếp nước (% GDP) Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (Dòng vốn)/ GDP danh nghĩa Đầu tư danh mục (% GDP) Đầu tư danh mục (Dòng vốn)/ GDP danh nghĩa Tiền tệ tín dụng Tăng trưởng M1 (%) % chênh lệch M1 so với kỳ trước M1 bao gồm tiền mặt lưu thông tiền gửi không kỳ hạn Tăng trưởng M2 (%) % chênh lệch M2 so với kỳ trước M2 bao gồm M1 tài sản lỏng M1 Hệ số nhân tiền (tỷ lệ) M2/ Tiền sở Tiền sở bao gồm tiền mặt lưu thông, dự trữ bắt buộc dự trữ dư thừa M2 (% dự trữ ngoại hối) M2/ Dự trữ ngoại hối M2 (% GDP) M2/ GDP danh nghĩa Tăng trưởng tỷ lệ M2/ Dự trữ ngoại hối Tài sản lỏng M1 [tiền gửi có kỳ Tài sản lỏng M1/ GDP danh hạn, tiền gửi tiết kiệm, chứng tiền gửi] nghĩa (% GDP) Tăng trưởng tiền sở (%) % chênh lệch tiền sở so với kỳ trước Cho vay NHTW với hệ thống ngân hàng Tăng trưởng tín dụng nội địa (%) % chênh lệch tín dụng nội địa so với kỳ trước Tín dụng nội địa bao gồm khoản cho vay Chính phủ, cho vay quan doanh nghiệp Nhà nước, tư nhân cá nhân Tín dụng nội địa (% GDP) Tín dụng nội địa/ GDP danh nghĩa Tín dụng cho khu vực cơng (% GDP) Tín dụng khu vực cơng/ GDP danh nghĩa Tín dụng cho khu vực tư nhân (% GDP) Tín dụng khu vực tư nhân/ GDP danh nghĩa Tỷ lệ an toàn vốn (%) Tổng vốn (Vốn cấp + Vốn cấp 2)/ TSCRR quy đổi (ngưỡng 8%) Tỷ lệ khoản (%) Tài sản khoản NHTM/ Tổng tài sản Ngân hàng Vốn ngân hàng (% tổng tài sản) Vốn cổ phần/ Tổng tài sản Vốn cổ phần bao gồm quỹ, lợi nhuận Tổng tài sản (% GDP) Tổng tài sản/ GDP danh nghĩa Tăng trưởng tổng tài sản (%) % tăng trưởng so với kỳ trước 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 Tài sản ngân hàng lớn (% tổng tài sản) Lợi nhuận ròng (% Giá trị tài sản trung bình kỳ) Dự phòng rủi ro tín dụng (% Nợ xấu) Nợ xấu (% tổng nợ) Cho vay khu vực kinh tế chủ chốt (% tổng cho vay) Cho vay BĐS (% tổng cho vay) Tổng cho vay/ Tổng tiền gửi Vay ngân hàng nước với kỳ hạn: a) Vay ngắn hạn b) Vay dài hạn – năm Vay nước với kỳ hạn năm (triệu USD) Lãi suất (lãi suất trung bình kỳ) Lãi suất cho vay NHTW Mức lãi suất NHTW cho vay chiết khấu giấy tờ có giá Tỷ lệ lãi suất cho vay NHTM/ Lãi suất Lãi suất lãi suất cho vay ngắn trung hạn khu vực tư nhân Lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất liên Lãi suất cho vay ngắn hạn lẫn ngân hàng tổ chức tài Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn ngắn (3 tháng) Lãi suất tiền gửi tiết kiệm tổ chức tài với kỳ hạn tháng, đó, người gửi tiền rút tiền việc đưa thơng báo Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn dài (12 tháng) Lãi suất tiền gửi tiết kiệm tổ chức tài với kỳ hạn 12 tháng, đó, người gửi tiền rút tiền việc đưa thơng báo Lãi suất tiền gửi USD quốc tế/ nội địa Trung bình khơng trọng số lãi suất chào nhà giao dịch ngày cho chứng tiền gửi tháng thị trường thứ cấp Lãi suất tín phiếu Kho bạc Lãi suất Trái phiếu Chính phủ Thị trường cổ phiếu trái phiếu Giao dịch nhà đầu tư ngoại (% tổng khối lượng giao dịch) Giao dịch 10 chứng khoán hàng đầu (% tổng khối lượng giao dịch) Chỉ số giá chứng khoán tổng hợp (thủ đô, Chỉ số giá cổ phiếu thành phố thủ đô đồng nội tệ) quốc gia thể đồng nội tệ Tăng trưởng số giá chứng khoán tổng % chênh lệch số giá chứng khốn so hợp (thủ đơ) với kỳ trước; số giá tính cuối kỳ dựa đồng nội tệ Chỉ số giá chứng khốn (thủ đơ, Chỉ số giá cổ phiếu thành phố thủ đô USD) quốc gia thể đồng ngoại tệ 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 Giá trị vốn hóa thị trường (% GDP) Giá trị vốn hóa thị trường/ GDP danh nghĩa Tỷ lệ sinh lời giá cổ phiếu Thương mại quốc tế Dự trữ ngoại hối Tăng trưởng xuất (%) % chênh lệch xuất so với kỳ trước (tính theo giá FOB) Tăng trưởng nhập (%) % chênh lệch nhập so với kỳ trước (tính theo giá CIF) Cán cân thương mại (triệu USD) Chênh lệch xuất (FOB) nhập (CIF) Thâm hụt (Thặng dư) cán cân vãng lai (triệu USD) Tỷ giá (trung bình kỳ) Nội tệ/ USD Tỷ giá (cuối kỳ) Nội tệ/ USD Tỷ giá thực trung bình Chỉ số tỷ giá bình quân nội tệ rổ ngoại tệ lựa chọn, phản ánh dịch chuyển giá tương đối nước với quốc gia lựa chọn Dự trữ ngoại hối (triệu USD) Bao gồm tổng dự trữ - (Vàng + Giá trị vàng quốc gia) Tăng trưởng dự trữ ngoại hối (%) % chênh lệch dự trữ ngoại hối so với kỳ trước Dự trữ ngoại hối (% nhập khẩu) Dự trữ ngoại hối/ Tổng nhập Dữ liệu khảo sát doanh nghiệp (Sản xuất, xây dựng, thương mại, dịch vụ) Đánh giá tình hình kinh doanh Triển vọng tình hình kinh doanh tháng tới/ quý tới Hạn chế kinh doanh (tình trạng tại) Khối lượng hàng hóa cuối (tình trạng tại) Đánh giá sổ đơn hàng Giá bán (xu hướng tương lai) Việc làm (xu hướng tương lai) Tình hình tài (tình trạng tại) Tiếp cận tín dụng (tình trạng Nguồn: Bhattacharyay (2003) Bộ số an tồn vĩ mơ bổ sung ADB (được áp dụng tùy vào điều kiện quốc gia) TT Chỉ số Cách tính Nợ nước ngồi dòng vốn Nợ ngắn hạn (% dự trữ ngoại hối) Vay mượn IMF (% GDP) Tín dụng từ IMF/ GDP danh nghĩa Tiền tệ tín dụng (dữ liệu lấy từ IFS) Tăng trưởng tiền mặt lưu thông (%) Tăng trưởng M3 % chênh lệch M3 so với kỳ trước M3 bao gồm M2 tài sản nợ tổ chức tài khác Ngân hàng 12 Nợ xấu (% tài sản bình quân) Cho vay BĐS thương mại (% tổng cho vay) Cho vay BĐS nhà (% tổng cho vay) Vay mượn từ ngân hàng nước với kỳ hạn từ – năm (triệu USD) Vay mượn từ ngân hàng nước với kỳ hạn > năm (triệu USD) Vay mượn từ ngân hàng nước với kỳ hạn (triệu USD) Hệ số Gini thị phần ngân hàng dựa tài sản Lãi suất Lãi suất tiền gửi thực (3 tháng – trung bình) 13 Lãi suất cho vay thực (3 tháng – trung bình) Lãi suất cho vay thực – Lãi suất tiền gửi thực (3 tháng) Lãi suất cho vay thực/ Lãi suất tiền gửi thực (3 tháng) 10 11 16 17 18 19 Tính trung bình kỳ, chênh lệch lãi suất tiền gửi lạm phát Tính trung bình kỳ, chênh lệch lãi suất cho vay lạm phát Thị trường cổ phiếu trái phiếu Hệ số Gini 7thị phần cổ phiếu giao dịch Đo lường mức độ tập trung vốn hóa thị trường (mất cân thị phần giao dịch cổ phiếu ngày) Giá trị giao dịch cổ phiếu (% Giá trị vốn hóa tồn thị trường) Giá trị giao dịch trái phiếu (% Giá trị vốn hóa tồn thị trường) a) Giá trị giao dịch Trái phiếu Chính phủ b) Giá trị giao dịch Trái phiếu doanh nghiệp Giá trị giao dịch quỹ đầu tư (% Giá trị vốn hóa tồn thị trường) 20 Đầu tư nước vào cổ phiếu theo lĩnh vực Dữ liệu khảo sát doanh nghiệp (Sản xuất, xây dựng, N+1 Hệ số Gini = − N−1 ( Pa) N(N − 1)A Trong đó: Pi = xếp hạng cơng ty thị trường chứng khốn từ xuống dựa tài sản công ty giá trị vốn hóa thị trường = tài sản công ty thứ i A = tổng tài sản giá trị vốn hóa thị trường tất cổ phiếu N = tổng số lượng công ty niêm yết 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 thương mại, dịch vụ) Sản xuất/ Doanh số bán hàng (Xu hướng tại) Sản xuất/ Doanh số bán háng (Xu hướng dự tính) Capacity Utilization (Tình trạng tại) Cầu tín dụng theo khu vực (chỉ áp dụng cho lĩnh vực tài chính) Khảo sát giám sát Tiêu chuẩn cho vay tín dụng tổ chức tài Chủ đề bổ sung từ danh sách số IMF Số đơn xin bảo vệ từ chủ nợ Tỷ lệ nợ doanh nghiệp/ Vốn chủ sở hữu Tỷ lệ Lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp/ Vốn chủ sở hữu Tỷ lệ Chi phí trả nợ doanh nghiệp/ Thu nhập doanh nghiệp (Gross income) Nguy rủi ro ngoại hối ròng doanh nghiệp Tỷ lệ nợ hộ gia đình/ GD Tỷ lệ nợ chấp hộ gia đình/ GDP Nợ hộ gia đình tổ chức nhận tiền gửi Tỷ lệ chi phí trả lãi hộ gia đình/ thu nhập hộ gia đình Tốc độ tăng trưởng tổ chức nhận tiền gửi Tỷ lệ tổ chức bị rút giấy phép hoạt động Chênh lệch lãi suất cho vay tham khảo lãi suất vay tham khảo Chênh lệch lãi suất trái phiếu tổ chức nhận tiền gửi lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn Chênh lệch lãi suất trái phiếu thứ cấp tổ chức nhận tiền gửi lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn Phân bổ lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng (nội tệ) cho tổ chức nhận tiền gửi khác Lãi suất chào mua-chào bán liên ngân hàng bình quân cho kỳ hạn tháng (nội tệ) Kỳ hạn bình quân tài sản Các số khác Chỉ số giá bất động sản tốc độ tăng trưởng số Nguồn: Bahttacharyay (2003) Phụ lục 4a Bộ số sở xác định tỷ lệ đệm vốn phản chu kỳ CCyB TT Chỉ số cho CCyB Cách tính Độ căng bảng cân đối phi ngân hàng Tín dụng/ GDP Được tính theo tỷ lệ chênh lệch Trong đó, tín dụng  Tỷ lệ định nghĩa khoản cho vay khu vực tư  Chênh lệch (giữa tỷ lệ nhân phi tài chính, bao gồm khoản cho vay hộ Tín dụng/GDP gia đình khu vực phi lợi nhuận ngoại trừ khoản nợ so với xu hướng dài không hồn lại hạn) Tăng trưởng tín dụng khu vực Tốc độ tăng trưởng doanh số tín dụng tư nhân phi tài tư nhân phi tài chính năm so với năm trước Trạng thái tài sản ngoại tệ ròng/ GDP Nợ nước ngoài/ GDP nợ ngân hàng/ GDP Cán cân tài khoản vãng lai/ GDP Điều kiện kỳ hạn thị trường Lãi suất thực dài hạn Lãi suất thực năm Chỉ số VIX (Chỉ số sợ hãi Đo lường kỳ vọng thị trường biến động 30 ngày Chỉ số lo ngại thị trường) (dựa tỷ lệ % biến động giá quyền chọn số S&P 500 độ lệch chuẩn) Chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp toàn cầu - Chênh lệch lãi suất cho vay hộ gia đình tính Chênh lệch lãi suất cho bình qn chênh lệch lãi suất cho vay có đảm bảo không vay khoản đối với: đảm bảo, với tỷ trọng tính dựa khối lượng cho - Hộ gia đình vay Đối với khoản vay có đảm bảo, chênh lệch lãi - Doanh nghiệp suất tính theo phương pháp bình qn gia quyền, chênh lệch lãi suất cho vay có đảm bảo với lãi suất phi rủi ro (khoản cho vay với LTV 90%, lãi suất cố định năm đầu khoản cho vay với LTV 75%, lãi suất thả nổi), với khoản tín dụng lãi suất cố định năm Chênh lệch so với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn với sản phẩm lãi suất cố định Với sản phẩm lãi suất thả nổi, chênh lệch so với lãi suất NHTW Đối với khoản vay không đảm bảo, chênh lệch lãi suất tính bình quân gia quyền chênh lệch lãi suất thẻ tín dụng, thấu chi cho vay cá nhân Chênh lệch so với lãi suất NHTW - Chênh lệch lãi suất cho vay doanh nghiệp tính bình quần gia quyền chênh lệch lãi suất cho vay SME với lãi suất bản; chênh lệch lãi suất cho vay trung bình cao cấp bất động sản thương mại với lãi suất bản; chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư với lãi suất trái phiếu phủ 10 11 12 13 14 15 16 17 18 kỳ hạn Tỷ trọng tính dựa dư nợ cho vay Độ căng bảng cân đối ngân hàng8 Tỷ lệ an tồn vốn - Tổng vốn tự có cấp ngân hàng lớn/ TSCRR - Tỷ lệ an toàn vốn cấp theo quy đổi tổng hợp Basel II - Tổng vốn cổ phần ngân hàng lớn/ TSCRR quy - Tỷ lệ an toàn vốn cổ phần đổi tổng hợp theo Basel III Tỷ lệ đòn bẩy - Tỷ lệ đòn bảy đơn giản tính tổng vốn cổ - Đơn giản phần nhóm ngân hàng lớn/ tổng tài sản nhóm - Theo Basel III9 ngân hàng - Tỷ lệ đòn bảy theo Basel III có cách tính tương tự, áp dụng với nhóm ngân hàng lớn theo Basel III Rủi ro bình quân Tổng TSCRR quy đổi nhóm ngân hàng lớn/ Tổng tài sản bảng cân đối Lợi nhuận trước thuế/ Tổng tài sản Tỷ lệ cho vay/ tiền gửi Tổng cho vay ứng trước cho khách hàng/ Tổng tiền gửi khách hàng nhóm ngân hàng lớn Trong khách hàng tất chủ thể phi ngân hàng người gửi tiền Tỷ lệ vốn ngắn hạn để tài trợ Tổng vốn ngắn hạn tháng (bao gồm vốn tự có)/ dài hạn Tài trợ bán bn (dài hạn) Chỉ số nguy nước Các quốc gia mà ngân hàng Anh có mức độ tiếp cận khu vực phi ngân hàng lớn tăng trưởng nhanh chóng Chênh lệch CDS Trung bình chênh lệch CDS ngân hàng lớn, tỷ trọng theo tổng tài sản Đo lường vốn chủ sở hữu ngân - Được tính bình qn gia quyền, thị giá/ giá ghi sổ hàng nhóm ngân hàng lớn, tỷ trọng dựa tổng tài - Tỷ lệ giá/ giá ghi sổ sản cuối năm - Tỷ lệ đòn bảy dựa thị - Được tính giá trị vốn hóa thị trường nhóm/ trường tổng tài sản nhóm Nguồn: Bank of England Chỉ tính ngân hàng lớn đến thời điểm tại, bao gồm: Bank of Ireland, Barclays, Cooperative Banking Group, HSBC, Lloyds TSB/Lloyds Banking Group, National Australia Bank, Nationwide, Royal Bank of Scotland, Santander, Virgin Money Các ngân hàng theo Basel III bao gồm: Barclays, Co-operative Banking Group, HSBC, Lloyds Banking Group, Nationwide, RBS Santander UK Phụ lục 4b Các số Đệm vốn theo lĩnh vực TT Các số Cách tính Độ căng bảng cân đối ngân hàng Tỷ lệ an toàn vốn - Tỷ lệ an toàn vốn cấp theo Basel II - Tỷ lệ an toàn vốn cổ phần theo Basel III Tỷ lệ đòn bảy: - Đơn giản - Theo Basel III Là mức rủi ro bình quân cho casr vay chấp nhà ở, Rủi ro chấp bình qn 10 tính tổng TSCRR quy đổi/ Tổng giá trị nguy Anh rủi ro cho tất ngân hàng nhóm Sự kết nối bên bảng cân - Thể tốc độ tăng trưởng cho vay với ngân đối hàng tổ chức tài khác theo năm - Tăng trưởng cho vay tài - Thể tốc độ tăng trưởng vay mượn bán bn, bao nội gồm nhận tiền gửi từ ngân hàng phát hành trái phiếu theo năm - Tăng trưởng vay mượn tài - Thể tốc độ tăng trưởng giá trị ước tính nội chứng khốn phái sinh theo năm Các ngân hàng - Tăng trưởng chứng khốn tính đến bao gồm: Barclays, HSBC RBS phái sinh Các quốc gia mà ngân hàng Anh có mức độ tiếp cận khu Chỉ số nguy nước vực phi ngân hàng lớn tăng trưởng nhanh chóng Cụ thể, số liệt kê danh sách quốc gia mà ngân hàng Anh có nguy gặp rủi ro thực giao dịch tài với khu vực tư nhân với giá trị lớn 10% vốn cổ phần ngân hàng 10 Độ căng bảng cân đối phi ngân hàng Tăng trưởng tín dụng - Tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay hộ gia đình - Hộ gia đình theo năm - Bất động sản thương mại - Tốc độ tăng trưởng cho vay bất động sản thương mại theo năm Tỷ lệ nợ hộ gia đình/ thu nhập - Được tính tỷ lệ phần trăm tổng nợ/ tổng thu nhập khả dụng hộ gia đình tổ chức phi lợi nhuận Tỷ lệ nợ doanh nghiệp/ lợi nhuận Tỷ lệ nợ tổ chức tài phi ngân hàng/ GDP (loại trừ cơng ty bảo hiểm quỹ hưu trí) Điều kiện kỳ hạn thị trường Định giá bất động sản - Tỷ lệ tính trung bình theo mùa có điều 10Chỉ tính đến ngân hàng bao gồm: Bank of Scotland, Barclays Bank, HSBC Bank, Lloyds Bank, National Westminster Bank, Nationwide, Santander UK, Co-operative Bank, Royal Bank of Scotland, Ulster Bank loại trừ Nationwide từ năm 2008 11 12 - Tỷ lệ giá BĐS nhà ở/ Giá thuê - Lợi tức thị trường BĐS thương mại chuẩn - Lợi tức thị trường BĐS thương mại thứ cấp Kỳ hạn cho vay BĐS - Tỷ lệ cho vay TSĐB nhà (LTV) - Tỷ lệ cho vay thu nhập khoản vay chấp nhà (LTI) - Tỷ lệ cho vay TSĐB BĐS thương mại Chênh lệch lãi suất khoản cho vay - Thế chấp nhà - BĐS thương mại chỉnh Halifax số giá nhà Nationwide số giá thuê nhà RPI - Lợi tức chuẩn (thứ cấp) tỷ lệ giá trị trung bình, phân vị lợi tức thấp (cao nhất) bất động sản thương mại, dựa công cụ đo lường thu nhập từ cho thuê giá trị vốn công ty MSCI - Tỷ lệ cho vay/ TSĐB trung bình khoản cho vay với người mua thuê nhà lần đầu, loại trừ khoản cho vay chấp trọn đời khoản cho vay ứng trước có LTV 130% - Tỷ lệ cho vay/ Thu nhập trung bình khoản cho vay với người mua thuê lần đầu, loại trừ khoản cho vay chấp trọn đời khoản cho vay ứng trước có LTI lớn 10 lần - Trung bình tỷ lệ cho vay tối đa/ giá trị TSĐB BĐS thương mại tổ chức cho vay BĐS thương mại lớn - Chênh lệch lãi suất cho vay chấp nhà tính bình quân gia quyền chênh lệch mức lãi suất cho vay chấp với lãi suất phi rủi ro (khoản cho vay với LTV 90%, lãi suất cố định năm đầu khoản cho vay với LTV 75%, lãi suất thả nổi), với khoản tín dụng lãi suất cố định năm Đối với khoản cho vay lãi suất cố định, chênh lệch lãi suất tính lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn Đối với khoản cho vay lãi suất thả nổi, chênh lệch lãi suất tính lãi suất NHTW Tỷ trọng tính dựa khối lượng cho vay - Chênh lệch lãi suất cho vay BĐS thương mại trung bình chênh lệch lãi suất cho vay cao cấp (senior loan) tổ chức cho vay BĐS lớn so với lãi suất NHTW (Bank Rate) Nguồn: Bank of England Phụ lục 4c Các số công cụ nhà TT Các số Cách tính Độ căng bảng cân đối tổ chức cho vay hộ gia đình Tỷ lệ cho vay thu nhập (LTI) - Được tính giá trị trung bình LTV/ giá trị trung cho vay TSĐB (LTV) cho vị LTV cho khoản vay ứng trước người lần khoản vay chấp nhà đầu mua nhà chuyển nhà, khơng tính - Tỷ lệ LTV cho khoản vay mua khoản cho vay chấp trọn đời khoản cho vay nhà để (owner-occupier ứng trước có tỷ lệ LTV lớn 130% mortgage) - Được tính giá trị trung bình LTI/ giá trị trung vị LTI cho khoản vay ứng trước người lần - Tỷ lệ LTI cho khoản vay mua đầu mua nhà chuyển nhà, khơng tính nhà để - Tỷ lệ LTV cho khoản vay mua khoản cho vay chấp trọn đời khoản cho vay BĐS thuê (buy-to-let ứng trước có tỷ lệ LTI lớn 10 lần - Được tính tỷ lệ trung bình dự kiến LTV đối mortgage) với khoản cho vay ứng trước khơng theo quy định, phần vay mua BĐS thuê chiếm 88% giá trị Tốc độ tăng trưởng tín dụng hộ Doanh số cho vay hộ gia đình/ Tổng doanh số cho vay gia đình Tỷ lệ nợ hộ gia đình/ Thu nhập - Đối với vay chấp - Đối với vay mua nhà để - Dư nợ hộ gia đình/ Tổng thu nhập khả dụng hộ gia đình - Dư nợ cho vay mua nhà chấp để ở/ Tổng thu nhập khả dụng hộ gia đình Điều kiện kỳ hạn thị trường Phê duyệt khoản vay có đảm Số lượng khoản cho vay mua nhà cá nhân bảo nhà duyệt tổ chức cho vay (tổ chức nhận tiền gửi tổ chức cho vay khác) Giao dịch nhà Cho vay ứng trước cho người mua để chuyển nhà % lãi Cho vay ứng trước cho người mua lần đầu % lãi Ứng trước cho người mua nhà để Số lượng nhà mua/ bán tháng Số lượng khoản cho vay ứng trước cho người mua để chuyển nhà tháng Số lượng khoản cho vay ứng trước cho người mua nhà lần đầu tháng Số lượng khoản cho vay ứng trước cho người mua nhà thuê tháng cho thuê Tốc độ tăng giá nhà Giá nhà tính giá trị trung bình giá nhà Anh báo cáo số giá nhà Halifax Nationwide Tốc độ tăng giá nhà tỷ lệ % thay đổi tháng so với tháng trước Tỷ lệ giá nhà/ thu nhập khả dụng hộ gia đình Giá nhà/ Thu nhập khả dụng bình quân hộ hộ gia đình khu vực phi lợi nhuận Lãi suất cho thuê nhà Sử dụng liệu Hiệp hội Đại lý nhà (Association of Residential Letting Agents-ARLA) Chênh lệch lãi cho khoản vay chấp nhà - Tất khoản chấp nhà (residential mortgage) - Khoảng cách chênh lệch lãi cao thấp LTV khoản cho vay chấp nhà - Khoản vay chấp BĐS mua thuê - Chênh lệch lãi suất cho khoản cho vay chấp nhà bình quân gia quyền chênh lệch mức lãi suất cho vay chấp với lãi suất phi rủi ro, (khoản cho vay với LTV 90%, lãi suất cố định năm đầu khoản cho vay với LTV 75%, lãi suất thả nổi), với khoản tín dụng lãi suất cố định năm Đối với khoản cho vay lãi suất cố định, chênh lệch lãi suất tính lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn Đối với khoản cho vay lãi suất thả nổi, chênh lệch lãi suất tính lãi suất NHTW Tỷ trọng tính dựa khối lượng cho vay Khoảng cách chênh lệch lãi suất khoản cho vay chấp có LTV cao thấp lãi suất cho khoản cho vay với LTV 90%, lãi suất cố định năm đầu – lãi suất cho khoản cho vay với LTV 75%, lãi suất cố định năm đầu Nguồn: Bank of England DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ CĨ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN A Bài báo khoa học Vũ Hải Yến, Nguyễn Thanh Nhàn, Nguyễn Thị Thu Trang, Phạm Thị Lâm Anh, 2019, The threshold effects of Government’s external debt on economics in emerging countries, Beyond Traditional Probabilistic Method in Economics, Studies in Computational Intelligence, Vol 809, pp 440-451, Springer 2019 (SCOPUS Q4) Vũ Hải Yến, 2018, Kinh nghiệm đo lường ổn định tài quốc gia học cho Việt Nam, Tạp chí Khoa học đào tạo ngân hàng, số 197, trang 59-73 Nguyễn Thị Thu Trang, Vũ Hải Yến, 2018, Đo lường rủi ro lãi suất sổ ngân hàng – Yêu cầu Basel khuyến nghị cho Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng số 14, trang 15-22 Vũ Hải Yến, 2018, Đo lường ổn định tài quốc gia - Kinh nghiệm quốc tế học cho Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng số 13, trang 49-56 Vũ Hải Yến, Nguyễn Thanh Nhàn, Nguyễn Thị Thu Trang, Phạm Thị Lâm Anh, 2018, Xác định ngưỡng nợ nước ngồi phủ Việt Nam số khuyến nghị sách, Tạp chí Kinh tế đối ngoại, số 109, trang 97-112 Vũ Thị Kim Oanh, Vũ Hải Yến, Nguyễn Thị Thu Trang, Bùi Huy Trung, 2018, A Framework for Macro Stress-Testing the Credit Risk of Commercial Banks: The Case of Vietnam, Asian Social Science, Vol.14, No.2, pp.1-11 Vũ Hải Yến, Trần Thanh Ngân, 2016, Đánh giá hiệu sách an tồn vĩ mơ Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, số 20, trang 2-10 Vũ Thị Kim Oanh, Vũ Hải Yến, Nguyễn Thị Thu Trang, Bùi Huy Trung, 2016, Xây dựng mơ hình thử sức chịu đựng rủi ro tín dụng từ lý thuyết đến thực tiễn Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, số 19, trang 23-30 Nguyễn Thanh Nhàn, Vũ Hải Yến, Vũ Ngọc Hương, 2016, Impact of Monetary policy on Asset markets: The case of Vietnam, Review of Business and Economics Studies, Vol 4, No 3, pp 39-52, Financial University, Moscow 10 Vũ Hải Yến, 2015, Áp dụng nguyên tắc Taylor Nhật Bản học kinh nghiệm cho Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, số 19, trang 48-56 11 Nguyễn Thanh Nhàn, Vũ Hải Yến, Vũ Ngọc Hương, 2014, Lựa chọn lãi suất mục tiêu điều hành sách tiền tệ - Cơ sở lý thuyết kinh nghiệm nước, Tạp chí Khoa học đào tạo Ngân hàng, số 150, trang 69-76 B Đề tài nghiên cứu khoa học Nguyễn Quỳnh Thơ, 2019, Xây dựng số ổn định tài tổng hợp cho Việt Nam: Kinh nghiệm từ quốc gia phát triển, đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, thư ký Nguyễn Thị Thu Trang, 2019, Quản trị rủi ro lãi suất sổ ngân hàng theo chuẩn mực quốc tế NHTM Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, thành viên Vũ Hải Yến, 2017, Xác định ngưỡng nợ bền vững cho quốc gia – Kinh nghiệm giới gợi ý cho Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học đạt giải Nhất cấp Bộ năm 2018, chủ nhiệm Vũ Thị Kim Oanh, Vũ Hải Yến, 2016, Xây dựng mơ hình thử sức chịu đựng rủi ro tín dụng hệ thống ngân hàng biến động yếu tố vĩ mô, đề tài nghiên cứu khoa học đạt giải Nhì cấp Bộ năm 2018, đồng chủ nhiệm Nguyễn Thanh Nhàn, 2015, Áp dụng nguyên tắc Taylor việc xác định lãi suất mục tiêu điều hành sách tiền tệ Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học cấp Ngành, thành viên Đỗ Thị Kim Hảo, 2010, Thực tế xây dựng vận hành hệ thống giám sát tài – Kinh nghiệm nước học cho Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học cấp Ngành (nhánh cấp Nhà nước), thành viên Hà Thị Sáu, 2009, Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, thành viên ... gây ổn định hệ thống tài 27 1.3 Thiết lập số đo lường mức độ ổn định hệ thống tài 34 1.3.1 Sự cần thiết xây dựng số đo lường ổn định hệ thống tài .34 1.3.2 Quy trình thiết lập số đo... 106 Bảng 3.2 Chỉ số ổn định tài Việt Nam 123 Bảng 3.3 Chỉ số ổn định tài bổ sung Việt Nam 124 Bảng 4.1 Bộ số đo lường ổn định hệ thống tài Việt Nam 144 viii Bảng 4.2 Hệ số an toàn... luận thiết lập số đo lường ổn định hệ thống tài Chương 2: Thiết lập số đo lường ổn định hệ thống tài – Kinh nghiệm quốc tế học cho Việt Nam Chương 3: Thực trạng thiết lập số đo lường ổn định hệ thống