Các Tổ Chức Tài Chính Phi Ngân Hàng

Lời dẫn. Tuy các ngân hàng là một tổ chức tài chính mà chúng ta thường giao dịch nhất. Bạn có thể mua bảo hiểm của một công ty bảo hiểm, vay một món trả dần của một công ty tài chính hoặc mua một cổ phiếu. Trong mỗi giao dịch, bạn sẽ được tham gia vào các lĩnh vực tài chính phi ngân hàng và see4 đối phó với các tổ chức phi ngân hàng. Trong nền kinh tế của chúng ta, các tổ chức tài chính đóng một vai trì quan trọng trong việc khơi các nguồn vốn từ những người cho vay, những người tiết kiệm sẽ chuyển đến cho những người vay, người chi tiêu, giống như một ngân hàng. Hơn nữa, quá trình đổi mới tài chính và được làm mờ sự phân biệt giữa các tổ chức tài chính khác nhau. Chương này sẽ nghiên cứu một cách chi tiết, cụ thể về các tổ chức tài chính tham gia vào lĩnh vực ngân hàng chủ yếu hoạt động như thế nào và họ diều hành ra sao. Các công ty bảo hiểm Hằng ngày chúng ta phải đối mặt với khả năng xảy ra nhưng tai họa nào đó, chúng có thể đưa chúng ta bị tổn thất tài chính lớn. Tiền thu nhập của một vợ chồng có thể mất đi do cái chết hoặc bệnh tật, một tai nạn xe hơi có thể dẫn đến hóa đơn sữa chửa tốn kém hoặc chi phí cho người bi thương. Bởi vì tổn thất tài chính do những khủng hoảng có thể là rất lớn so với nguồn tài chính của chúng ta, để bảo vệ bản thân mình bằng cách mua bảo hiểm thì cần mua một hợp đồng bảo hiểm. Hợp đông sẽ thanh toán cho chúng ta một khoản tiền nếu các tai nạn xảy ra. Các công ty bảo hiểm nhân thọ chuyên môn về các hợp đồng bảo hiểm chu cấp thu nhập nếu cá nhân đó bị chết, bị mất năng lực vì bệnh tật, hay về hưu. Các công ty bảo hiềm tai nạn và tài sản chuyên môn óa trong hợp đồng bảo hiểm các tổn thất do hậu quả tai nạn, cháy hoặc trộm cắp.

GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Bài dịch mơn Tài chính- Tiền tệ nhóm 22 Chương 12: Các Tổ Chức Tài Chính Phi Ngân Hàng Lời dẫn Tuy ngân hàng tổ chức tài mà thường giao dịch Bạn mua bảo hiểm cơng ty bảo hiểm, vay trả dần cơng ty tài mua cổ phiếu Trong giao dịch, bạn tham gia vào lĩnh vực tài phi ngân hàng see4 đối phó với tổ chức phi ngân hàng Trong kinh tế chúng ta, tổ chức tài đóng vai trì quan trọng việc khơi nguồn vốn từ người cho vay, người tiết kiệm chuyển đến cho người vay, người chi tiêu, giống ngân hàng Hơn nữa, trình đổi tài làm mờ phân biệt tổ chức tài khác Chương nghiên cứu cách chi tiết, cụ thể tổ chức tài tham gia vào lĩnh vực ngân hàng chủ yếu hoạt động họ diều hành Các công ty bảo hiểm Hằng ngày phải đối mặt với khả xảy tai họa đó, chúng đưa bị tổn thất tài lớn Tiền thu nhập vợ chồng chết bệnh tật, tai nạn xe dẫn đến hóa đơn sữa chửa tốn chi phí cho người bi thương Bởi tổn thất tài khủng hoảng lớn so với nguồn tài chúng ta, để bảo vệ thân cách mua bảo hiểm cần mua hợp đồng bảo hiểm Hợp đơng tốn cho khoản tiền tai nạn xảy Các công ty bảo hiểm nhân thọ chuyên môn hợp đồng bảo hiểm chu cấp thu nhập cá nhân bị chết, bị lực bệnh tật, hay hưu Các công ty bảo hiềm tai nạn tài sản chun mơn óa hợp đồng bảo hiểm tổn thất hậu tai nạn, cháy trộm cắp Bảo hiểm nhân thọ Các công ty bảo hiểm nhân thọ Mỹ( Presbyterian Minister’s Fund Philadelphia) thành lập vào năm 1759 tồn Hiện có khoảng 1400 công ty bảo hiểm nhân thọ, chúng tở chức hai hình thức: dạng cơng ty cổ phần dạng công ty bảo hiểm tương trợ Các công ty cổ phần thuộc sở hữu cổ đơng, cơng ty tương trợ kỹ thuật thuộc sở hữu người có hợp đồng bảo hiểm Mặc dù 90% công ty bảo hiểm nhân thọ tổ chức theo dạng công ty bảo hiểm tương trợ, thực ½ số tài sản có cơng nghiệp công ty bảo hiểm tương trợ sở hữu Các công ty bảo hiểm nhân thọ chưa trải qua thất bại vỡ nợ lớn, lan rộng ngân hàng thương mại, phủ liên bang thấy không cần điều chỉnh công nghiệp mà thay vào việc điều hành giao cho tiểu bang có cơng ty hoạt động Nhà nước quy định điều hành nhằm phương thức thực hành việc GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng bán bảo hiểm, dự phòng đủ tài sản có tính lỏng để bồi thường tổn thất hạn chế đới với số lượng tài sản có rủi ro( ví dụ cổ phiếu) mà cơng ty năm giữ Cơ quan quản lý thông thường ủy viên bảo hiểm tiểu bang Bởi mức độ tử vong nói chung dự báo với mức độ chắn cao, công ty bảo hiểm nhân thọ dự báo xác số tiền tahnh tốn cho người có mua bảo hiểm tương lai Do đó, họ nắm giữ tài sản dài hạn đặc biệt họ không hài lòng với trái khốn cơng ty hay cho vay chấp thương mai môt số cổ phiếu cơng ty Có hai hình thức bảo hiểm nhân thọ chủ yếu: bảo hiểm nhân thọ thườn xuyên( bảo hiểm nhân thọ tồn vẹn, phổ thơng thay đổi) bảo hiểm nhân thọ thời( ví dụ bảo hiểm theo kỳ hạn) Các họp đồng bảo hiểm nhân thọ dài hạn có phí bảo hiểm khơng tahy đổi toàn thời gian sống hợp đồng bảo hiểm Trong năm đầu hợp đồng, tiền đóng cho bảo hiểm vượt số tiền cần để bảo hiểm đề phòng chết xác suất chết thấp Vì vậy,các hợp đồng xây dựng môt giá trị tiền mặt năm đầu, năm sau số tiền bị sụp giảm phí bảo hiểm khơng đổi trở nên nhỏ số tiền cần thiết để đề phòng chết, xác suất chết cao Người bảo hiểm vay lại số tiền hợp đồng bảo hiểm nhân thọ khiếu nại hủy bỏ hợp đồng Bảo hiểm có kỳ hạn, ngược lại có phí bảo hiểm giữ lại cho tương xứng hăng năm với số tiền cầm thiết cho bảo hiểm để đề phòng chết suốt thời gian có kỳ hạn( chẳng hạn năm hay năm năm) Kết quả, hợp đồng bảo hiểm có kỳ hạn có phí bảo hiểm tăng theo thời gian xác suất chết tăng lên( phí bảo hiểm cấp với suy giảm số lương trợ cấp tử vong) Các hợp đồng bảo hiểm có kỳ hạn hơng có giá trị tiền mặt đó, trái ngược với hợp đồng bảo hiểm nhân thọ lâu dài., chí cung cấp bảo hiểm khơng có khía cạnh tiết kiệm Đầu tư trở lại chủ yếu bảo hiểm nhân thọ lâu dài năm 1960 19700 dẫn đến làm chậm tăng trưởng nhu cầu đối bảo hiểm nhân thọ Kết mát trình nghành công nghiệp bảo hiểm nhân thọ so với trung gian tài khác, với chia sẻ tổng tài sản trung gian tài giảm từ 19,6% vào cuối năm 1960 lên 11,5% vào cuối năm 1980( xem bảng 1, mà chương trình phản ánh tương đối tài sản tài trung gian cho trung gian tài thảo luận chương này) Bắt đầu từ năm 1970, công ty bảo hiểm nhân thọ bắt đầu tái cầu kinh doanh để trở thành nhà quản lý tài sản cho quỹ hưu trí Một yếu tố quan trọng đằng sau tái cấu 1974 luật khuyến khích quỹ hưu trí để biến quản lý quỹ cho công ty bảo hiểm nhân thọ Bây só tài sản quản lý độ tuổi công ty bảo hiểm nhân thọ dành cho qỹ lương hưu không cho bảo hiểm nhân thọ Các công ty bỏ hiểm bắt đầu bán xe đầu tư cho nghỉ hưu niên kim, xếp theo khách hàng trả tiền phí bảo hiểm năm để đổi lấy dòng tương lai khoản toàn hăng năm bắt đầu độ tuổi quy định 65 tiếp tục chết Kết việc kinh doanh thi phần công ty bảo hiểm nhân thọ tỷ lệ phần trăm tổng tài sản trung gian tài tổ chức đặn từ năm 1980 Bảo hiểm tài sản tai nạn GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Số lượng công ty bảo hiềm tài sản tai nạn Mỹ lên tới 3000, có hai cơng ty lớn State Farm insurance Allstate Insurance Các công ty bảo hiểm tài sản tai nạn tổ chức nhu công ty cổ phiếu công ty tương trợ quy định nhà nước Mặc dù công ty bất động sản bảo hiểm tai nạn có gia tăng nhẹ chia sẻ tổng tài sản trung gian tài 19601990( xem bảng 1) Bảng 1: Phần tương đối tổng tài trung gian Assest, 1960-2002 (phần trăm) Cơng ty bảo hiểm Bảo hiểm nhân thọ Tài sản tai nạn Quỹ hưu trí Riêng Cộng đồng( quyền tiểu bang địa phương) Cơng ty tài Quỹ hỗ trợ Cổ phiếu trái phiếu Thị trường tiền tệ Các tổ chức lưu ký chứng khoán (ngân hàng) Ngân hàng thương mại S & L ngân hàng tiết kiệm lẫn Cơng đồn tín dụng Tổng 1960 1970 1980 1990 2002 19.6 4.4 15.3 3.8 11.5 4.5 12.5 4.9 13.6 3.7 6.4 3.3 8.4 4.6 12.5 4.9 14.9 6.7 14.7 7.9 4.7 4.9 5.1 5.6 3.2 2.9 0.0 3.6 0.0 1.7 1.9 5.9 4.6 10.6 8.8 38.6 19.0 38.5 19.4 36.7 19.6 30.4 12.5 29.8 5.6 1.1 100.0 1.4 100.0 1.6 100.0 2.0 100.0 2.3 100.0 năm gần đây, họ làm ăn không trôi chảy hậu giá bảo hiểm tăng vọt.Với quan tâm cao năm 1970 1980 cơng ty bảo hiểm có thu nhập đầu tư cao mà cho phép họ giữ mức bảo hiểm thấp Tuy nhiên, năm 1980, thu nhập đầu tu giảm với sụt giảm lãi suất, tăng vụ kiện có liên quan đến bảo hiểm tài sản tai nạn phát triển nhanh chóng ạt giá trị bồi thường vụ kiện gây thiệt hại, tổn thất nặng nề cho cơng ty Để có lợi nhuận, công ty bảo hiểm tắng giá họ cách mạnh mẽ, tăng gấp đơi chí gấp ba từ chối cung cấp bồi thường Họ vận động riết, tích cực cho giới hạn tiền tốn bảo hiểm, tốn cho sơ suất tế Vì việc tìm kiếm lợi nhuận, công ty bảo hiểm mở chi nhánh vào lãnh thổ mà họ không trao đặc quyền cách bảo hiểm tahnh toán lãi trái phiếu địa phương công ty, cơng ty chứng khốn hỗ trợ cho việc vay chấp Một lo ngại công ty bảo hiểm mang rủi ro cao để nâng cao lợi họ lên Mối quan tâm thấy rõ việc điều tiết bảo hiểm đạ đề cuất quy định áp đặt yêu cầu vốn, rủi ro công ty dựa rủi ro tài sản hoạt động họ GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Các đầu tư cơng ty bị ảnh hưởng hai kiện là: thứ họ phải chụi thuế thu nhập liên bang, phần lớn tài sản họ trái khoán đại phương miễn thuế Thứ hai, tổn thất tài sản chắn so với mức tử vong khối lớn dân chúng, công ty có khả dự đốn hõ toán cho cho người bảo hiểm so với công ty bảo hiểm nhân thọ Tự nhiên tảm họa tự nhiên động đất Los Angeles vào năm 1994 bão Floyd năm 1999 tàn phá phận vùng biển Dông vào ngày 11 tháng năm 2001 tàn phá trung tâm thương mại Thế Giới, tiếp xúc với công ty bất đông sản bảo hiểm tai nạn cho tỷ la thua lỗ Do đó, cơng ty bất đông sản bảo hiểm tai nạn nắm giữ tài sản lỏn cao công ty bảo hiểm nhân thọ, trái phiếu hệ thống chứng khoán phủ lớn nửa tài sản hấu hết phần lại tổ chức vào trái phiếu doanh nghiệp cổ phiếu công ty Công ty bảo hiểm tài sản tai nạn đảm bảo chống lại, đề phòng tổn thất hầu hết bất trắc cháy, trộm, so suất, động đất tai nạn ô tô Nếu tổn thất bảo hiểm lớn hãng nào, thường vài hãng cộng tác với hợp đồng bảo hiểm để chia sẻ rủi ro Hoạt đông chia sẻ phần gánh chụi rủi ro tiếng hãng Lloyd’s of Lodon, cơng ty bảo hiểm khác bảo phần hợp đồng bảo hiểm Lloyd’s of London tuyên bố đảm bảo đề phòng độ biến với giá Các mối đe dọa cạnh tranh từ ngành ngân hàng Gần ngân hàng rủi ro khả họ để bán sản phẩm bảo hiểm nhân thọ Điều thay đổi nhanh chóng, nhiên hai phần ba số bang cho phép ngân hàng bán bảo hiểm nah6n thọ dạng hay dạng khác Trong năm gần đây, quan quản lý ngân hàng, đặc biệt văn phòng kiểm soát tài tiền tệ (OCC), khuyến khích ngân hàng để nhập nghành vào lĩnh vực bảo hiểm nhận bảo hiểm làm thất bại ngân àng khả VÍ dụ năm 1990 OCC phán bán niên kim hình thức đầu tư ngẫu nhiên để kinh doanh ngân hàng hoạt đơng ngân hàng phép Kết là, cổ phiếu ngân hàng thị trường niên kim vượt qua 29% Hiện nay, 40% ngân hàng bán sản phẩm bảo hiểm số dự kiến tăng tương lai Các công ty bảo hiểm đại lý họ phản ứng với mối đe dõa với hai vụ kiện vận đông hành động để ngăn chặn ngân hàng vào kinh doanh bảo hiểm Những nổ lực họ thiết lập trở lại cao Phán thiên ngân hàng Đặc biệt quan trọng phán có lợi cho ngân hàng Barnett tháng ba năm 1996, tổ chức mà pháp luật nhà nước để ngăn chặn để ngăn chặn ngân hàng bán bảo hiểm thay phán lien bang từ ngân hàng điều chỉnh cho phép ngân hàng bán bảo hiểm Quyết định cho ngân hàng hướng để tiếp tục hoạt động bảo hiểm với việc thông qua Đạo luật Gramm Leach Bliley năm 1999, ngân hàng tiếp tục tham gia vào việc kinh doanh bảo hiểm làm mờ khác biệt cơng ty bảo hiểm ngân hàng Quản lý bảo hiểm GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Các cơng ty bảo hiểm, tương tự ngân hàng, thực kinh doanh trung gian tài chuyển dạng từ tài sản thành dạng khác cho công chúng Các công ty bảo hiểm sử dụng phí bảo hiểm thu nhờ bán hợp đồng bảo hiểm để đầu tư vào tài sản có sẵn trái phiếu, cổ phiếu, vay chấp vay khác, từ tài sản dùng để tốn cho khiếu nại đòi bồi thường theo hợp đồng bán Nhưng theo thực tế công ty bảo hiểm chuyển tài sản sẵn có trái khoan, cổ phiếu vay thành hợp đồng bảo hiểm, việc tạo nhiều dịch vụ(ví dụ xếp ổn thỏa vụ khiếu nại đòi bồi thường, chương trình tiết kiệm, đại lý bảo hiểm tin cậy) Nếu trình sản xuất chuyển đổi tài sản cơng ty bảo hiểm cung cấp có hiệu cho khách hàng dịch vụ bảo hiểm xứng đáng với giá hạ thu lợi tức cao vụ đầu tư tạo lợi nhuận, cón khơng chịu lỗ Trong chương 9, khái niệm kinh tế lựa chọn bất lợi rủi ro đạo đức cho phép hiểu vài nguyên tắc quản lý ngân hàng liên quan đến rủi ro tín dụng, nhiều áp dụng cho hoạt động cho vay công ty bảo hiểm Ở lần nữa, lại dùng khái niệm chon lựa bất lợi rủi ro đạo đức để giải thích nhiều phương thức thực hành quản lý đặc trưng cho cơng nghiệp bảo hiểm nói Trong trường hợp hợp đồng bảo hiểm, rủi ro đạo đức xảy có bảo hiểm khuến khích bên bảo hiểm chấp nhận rỉ ro làm tăng khả tiền chi trả bảo hiểm Ví dụ, cá nhân có bảo hiểm trộm ban đêm, họ khơng thực nhiều biện pháp đề phòng để ngăn ngừa trộm, có cơng ty bảo hiểm đền bù cho người phần lớn tổn thất người bị trộm Lựa chọn bất lợi xảy người dễ nhận tiền bảo hiểm lớn người muốn mua bảo hiểm nhiều Ví dụ, người bị chứng bệnh khó lòng mà qua khỏi muốn mau hợp đồng bảo hiểm y tế nhân thọ lớn có thể, cơng ty bảo hiểm đứng trước tồn thất lớn tìm ẩn Cả hai lựa chọn bất lợi rủi ro đạo đức đưa đến tổn thất lớn cho cơng ty bảo hiểm chúng tạo tốn cao cho khiếu nại đòi bảo hiểm Do làm giảm lựa chọn bất lợi rủi ro đạo đức để giảm khoản toán mục tiêu quan trọng cơng ty bảo hiểm mục tiêu giải thích loạt phương thíc thực hành bảo hiểm sau Sàng lọc Giảm lựa chọn bất lợi, công ty bảo hiểm cố gắng sàng lọc người mang bảo hiểm rủi ro tốt khỏi người mang bảo hiểm rủi ro xấu Do phương thúc tập hợp thơng tin có hiệu ngun tắc quan trọng quản lý bảo hiểm Khi bạn nộp đơn xin bảo hiểm ôto việc mà nhân viên bảo hiểm làm hỏi bạn bảo hiểm vấn đề cá nhân( tuổi, tình trạng nhân) Nếu bạn áp dụng bảo hiểm nhân thọ bạn vượt qua rào cản tương tự, bạn hỏi câu mang tính chất cá nah6n thứ sức khỏe bạn, thói quen hút thuốc, việc dùng thuốc, rược bia bạn Các công ty bảo hiểm nhân thọ chí khám nghiệm bạn cách lấy máu nước tiểu Cũng giống ngân hàng tính điểmm tín dụng để đánh giá người vay tiền, cơng ty bảo hiểm sử dụng thông tin bạn cung cấp để quy bạn vào cấp rủi ro đó- phép đo thống kê khả bạn co thể khiếu nại bồi thường Dựa thông tin này, công GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng ty bảo hiểm định chấp nhận bác bỏ yêu cầu bảo hiểm bạn, bạn đưa bảo hiểm rủi ro lớn khách hàng không đem lại lợi nhuận cho công ty bảo hiểm Phí bảo hiểm rủi ro Đối với cơng ty bảo hiểm, việc thu phí bảo hiểm sở mức độ rủi ro người bảo hiểm nguyên tắc hoạt đông đắn Lựa chon bất lợi giải thíc nguyên tắc quan trọng đến lợi nhuận khả sinh lợi nhuận công ty bảo hiểm Để hiểu công ty bảo hiểm phải cần thiết có phí bảo hiểm rủi ro, xem xét ví dụ phí bảo hiểm rủi ro mà ban đầu khơng cơng Harry Sally, hai sinh viên đại học khơng có phiếu tai nạn phiếu lái xe tốc độ, nộp đơn xin bảo hiểm ô tơ Thơng thường Harry chụi phí bảo hiểm cao so với Sally Các công ty bảo hiểm làm người đàn ơng thường có mức tai nạn cao hơn, tính trung bình so với phụ nữ trẻ Giả sử, công ty bảo hiểm không tính phí bảo hiểm sở số lượng trung bình rủi ro nam giới nữ giới Khi Sally tốn nhiều tiền Harry tốn tiền Sally có teh63 đến cơng ty bảo hiểm khác có giá thấp hơn, Harry kí hợp đồng bảo hiểm Vì phí bảo hiểm harry khơng đủ cao cho việc tốn cho tai nạn mà anh có, tính trung bình cơng ty tốn thất Harry Chỉ với phí bảo hiểm dựa phân loại rủi ro, Harry chịu phí tổn nhiều cơng ty bảo hiểm có lợi nhuận Quy định hạn chế Quy định hạn chế hợp đồng công cụ quản lý để giảm bớt rủi ro đạo đức Các điều khoản người giữ hợp đồng nản lòng không thực hoạt đông rủi ro làm cho khiếu nại bồi thường bảo hiểm xảy Một điều khoản hạn chế người giữ hợp đồng hưởng lợi hành vi cư xử khiến cho vụ bồi thường xảy Ví dụ, cơng ty bảo hiểm nhân thọ có khoản hợp đồng họ nhằm loại bỏ tiền trợ cấp chết người bảo hiểm tự tử vòng hai năm mà hợp đồng có hiệu lực Các quy định, điều khoản hạn chế đòi hỏi thái độ cư xử phía người bảo hiểm khiếu nại đòi bồi thường khó xảy Một tơ cho th xe bánh u cầu cung cấp mũ bảo hiểm an toàn cho người thuê để tránh nhiệm gắn với việc cho thuê Vai trò điều khoản hạn chế khơng khác với vai trò quy định hạn chế hợp đồng vay nợ mô tả chương 8: dùng để giảm rủi ro đạo đức cách loại bỏ thái độ cư xử không mong muốn Phòng chống gian lận Việc cơng ty bảo hiểm phải đối mặt với rủi ro đạo đức cá nhân bảo hiểm có ý muốn nói dối cơng ty rối tìm cách khiếu nại đòi bồi thường dù khiếu nại khơng có Ví dụ, người khơng tn thủ theo điều khoản hạn chế hợp đồng bảo hiểm muốn tìm kiếm khiếu nại Thạm chí tệ hơn, người có teh63 đưa khiếu nại khơng thể xảy Vì vậy, ngun tắc quản lý quan GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng trọng cho nhà cung cấp bảo hiểm tiến hành điều tra để ngăn ngừa gain lận, có bảo hiểm với khiếu nại với điều kiện hợp lý bồi thường Hủy bỏ bảo hiểm: sẵn sàng hủy bỏ hợp đồng công cụ quản lý bảo hiểm khác Các cơng ty bảo hiểm kiềm chế ngăn ngừa rủi ro đạo đức họ đe dọa đòi hủy bỏ hợp đồng người dược cơng ty bảo hiểm có hoạt động mà dễ để khiếu nại bồi thường Nếu công ty bảo hiểm ô to bạn thấy lái xe bị nhiều phiếu tốc độ họ hủy bỏ quyền bảo hộ bạn, điều làm bạn khơng ý muốn chạy q tốc độ Các khoản khấu trừ Khoản khấu trừ khoản tiền cố định khấu bớt tổn thất người bảo hiểm tốn Ví dụ khoản khấu trừ 250$ đôla hợp đồng bảo hiểm ơtơ có nghĩa bạn chịu tổn thất 1000 đôla tai nạn, công ty bảo hiểm cho bạn 750 đôla Các khấu trừ cơng cụ quản lí phụ cấp giúp nhà cung cấp bảo hiểm giảm rủi ro đạo đức Với khoản khấu trừ, bạn gặp mát với công ty bảo hiểm bạn khiếu nại bồi thường thực Bởi bạn khơng thể kháng cự, tổn thương bạn có tai nạn, điều làm cho bạn có động lái xe cẩn thận Như vậy, khoản khấu trừ làm làm cho người bảo hiểm hành động phù hợp với lợi nhuận cho cơng ty mà người mua bảo hiểm, rủi ro đạo đức giảm.Và rủi ro đạo đức giảm,các nhà cung cấp bảo hiểm giảm phí bảo hiểm nhiều đủ để bù cho tồn khoản khấu trừ hợp đồng bảo hiểm Một chức khác khấu trừ loại trừ chi phí hành xử lí vụ kiện buộc người bảo hiểm phải chịu tổn thất Bảo hiểm cộng đồng Khi hợp đồng bảo hiểm chia sẻ tỷ lệ phần trăm thiệt hại với công ty bảo hiểm, xếp họ gọi bảo hiểm cộng đồng.Ví dụ số kế hoạch bảo hiểm y tế cung cấp bảo hiểm cho 80% hóa đơn y tế người ta bảo hiểm trả 20% sau số tiền khấu trừ đáp ứng Bảo hiểm tai nạn làm giảm nguy hại đạo đức hoàn toàn giống cách thức mà khoản khấu trừ tác động Trong hợp đồng bảo hiểm, người bảo hiểm gánh chụi tổn thất với cơng ty bảo hiểm nên có động lực để hành động, chẳng hạn việc chữa bệnh khơng cần thiết , có liên quan đến khiếu nại yêu cầu bồi thường nhiều Do đó,bảo hiểm cộng đồng cơng cụ quản lí hữu ích cho công ty bảo hiểm Giới hạn lượng bảo hiểm Một nguyên tắc quan trọng quản lí bảo hiểm cần phải có giới hạn việc cung cấp bảo hiểm, khách hàng sẵn sàng trả tiền tốn để có thêm tiền bồi thường cao Tiền bồi thường bảo hiểm lớn thì người bảo hiểm dễ dàng tham gia vào hoạt động có rủi ro Ví dụ ,nếu xe Zelda bảo hiểm trả giá trị thật nó, khơng cần phải có biện pháp phòng ngừa thích hợp để ngăn chặn hành vi trộm cắp thân mình, chẳng hạn làm cho GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng chắn phím tháo bỏ đặt hệ thống báo động Nếu bị đánh cắp, phấn khởi việc nhận tiền bảo hiểm bồi thường nhiều giá trị xe cũ cô mua xe tốt Ngược lại, khoản toán bảo hiểm thấp giá trị xe cô ấy, cô chịu mát bị cắp có biện pháp phòng ngừa để ngăn chặn điều xảy ra.Các nhà bảo hiểm phải luôn đảm bảo bảo hiểm họ không cao, rủi ro đạo đức dẫn đến thiệt hại lớn Tóm tắt: Quản lý bảo hiểm có hiệu đòi hỏi phải có số biện pháp thơng lệ: tập hợp thơng tin sàng lọc người có xu thề mua bảo hiểm phiều dựa rủi ro, quy định- hạn chế, ngăn ngừa gian lận, hủy bỏ bảo hiểm, điều khoản khấu trừ, bảo hiểm giới hạn lượng bảo hiểm.Tất thực hành làm giảm rủi ro đạo đức lựa chọn bất lợi cách làm cho tiêu đề cho bảo hiểm để hưởng lợi từ việc tham gia vào hoạt động làm tăng số lượng khả u cầu Với lợi ích nhỏ sẵn có, rủi ro bảo hiểm nghèo (những người dễ bị tham gia hoạt động từ ngày đầu) thấy lợi ích từ lợi ích từ bảo hiểm khả để tìm Quỹ hưu trí Thực chức tài trung gian chuyển đổi tài sản, quỹ hưu trí cung cấp cho cơng chúng với loại bảo vệ: toán thu nhập hưu Sử dụng lao động, cơng đồn cá nhân thiết lập kế hoạch hưu trí, có quỹ thơng qua đóng góp trả người tham gia chương trình Như thấy Bảng số 1, kế hoạch hưu trí bao gồm công cộng tư nhân trở nên quan trọng, với chia sẻ tổng tài trung gian, tài tăng từ 10% vào cuối năm 1960 lên 22,6% vào cuối năm 2002 Chính sách thuế liên bang yếu tố đằng sau đằng sau tăng trưởng nhanh chóng quỹ hưu trí sử dụng lao động đóng góp cho kế hoạch hưu trí thuế khấu trừ Hơn sách thuế khuyến khích đóng góp nhân viên cho quỹ hưu trí cách làm cho họ thuế khấu trừ tạo điều kiện cho cá nhân tự làm chủ mở kế hoạch hưu trí trú ẩn thuế , kế hoạch Keogh tài khoản hưu trí riêng Vì lợi ích mang lại quỹ hưu trí năm tiên đốn được, quỹ hưu trí đầu tư chứng khốn dài hạn với lượng nắm giữ tài sản họ vào trái phiếu, cổ phiếu khoản chấp dài hạn Các vấn đề quản lý chủ chốt cho quỹ hưu trí xoay quanh quản lý tài sản : quản lý quỹ lương hưu cố gắng nắm giữ tài sản với lợi nhuận kỳ vọng cao rủi ro thấp thơng qua đa dạng hóa Họ sử dụng kỹ thuật mà thảo luận chương để quản lý rủi ro lãi suất tín dụng rủi ro lãi suất Chiến lược đầu tư quỹ hưu bổng thay đổi triệt để qua thời gian Sau Chiến tranh giới thứ hai, hầu hết tài sản quỹ hưu bổng tổ chức cơng trái, với 1% giữ kho Tuy nhiên, hiệu suất mạnh mẽ cổ phiếu lương hưu năm 1950 1960 dành kế hoạch lợi nhuận cao khiến họ phải thay đổi danh mục đầu tư họ vào cổ phiếu thứ tự hai phần ba tài sản họ Kết kế hoạch hưu trí có diện mạnh mẽ thị trường chứng khoán : năm 1950, họ tổ chức vào thứ tự 1% cổ phiếu công ty, GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng họ tổ chức vào thứ tự 25% Quỹ hưu trí ngày xem giống tay chơi trội thị trường chứng khốn Mặc dù mục đích tất kế hoạch hưu trí giống chúng khác số thuộc tính Trước tiên phương pháp theo chi trả chia làm: lợi ích định khoản đóng góp vào kế hoạch thu nhập họ, tiền trợ cấp định rõ-đóng góp kế hoạch; tiền trợ cấp thu nhập tương lai (lợi ích) xác lập trước, tiền trợ cấp định rõ –lợi ích kế hoạch Trong trường hợp định rõ – lợi ích kế hoạch, thuộc tính thêm có liên quan đến kế hoạch cấp vốn Một kế hoạch hưởng tài trợ hồn tồn đóng góp vào kế hoạch thu nhập họ năm qua đủ để chi trả lợi ích xác định đến hạn Nếu khoản đóng góp khơng đủ, kế hoạch tài trợ thiếu.Ví dụ, Jan Brown đóng góp $100 cho năm kế hoạch lương hưu mức lãi suất 10%, sau 10 năm đóng góp thu nhập họ có giá trị $1,753 Nếu lợi ích xác định kế hoạch lương hưu trả cho cô $1,753 ích sau 10 năm, kế hoạch tài trợ hồn tồn đóng góp thu nhập cô trả tiền đầy đủ tốn Nhưng lợi ích định rõ $2,000 kế hoạch tài trợ thiếu đóng góp thu nhập cô không bao gồm lượng Một đặc tính thứ hai kế hoạch lương hưu trao quyền họ, khoảng thời gian mà người phải ghi danh vào kế hoạch hưu trí (bởi thành viên cơng đồn nhân viên công ty) trước cho phép để nhận lợi ích Thường cơng ty yêu cầu nhân viên làm việc năm cho công ty trước trao đủ điều kiện để nhận trợ cấp hưu trí, nhân viên rời khỏi công ty trước năm tự nghỉ bị sa thải tất quyền lợi bị Các chương trình trợ cấp riêng Kế hoạch hưu trí tư nhân quản lí ngân hàng, công ty bảo hiểm nhân thọ quản lí quỹ trợ cấp Trong chương trình trợ cấp người th cơng nhân đỡ đầu, khoản đóng góp chai sẻ người thuê người co thuê Kế hoạch lương hưu nhiều cơng ty thiếu tiền họ có kế hoạch đáp ứng nghĩa vụ lương hưu họ khỏi thu nhập lợi ích đến hạn.Miễn cơng ty có đủ thu nhập, quỹ tạo khơng có vấn đề khơng họ khơng có khả đáp ứng nghĩa vụ lương hưu họ Vì vấn đề tiềm tàng quỹ cơng ty, quản lí yếu kém, hành vi lừa đảo lạm dụng quỹ hưu trí tư nhân (chuyển tiền trợ cấp không mong đợi lĩnh vực này),quốc hội ban hành đạo luật vể bảo đảm thu nhập cho hưu trí cho người làm cơng vào năm 1974 (ERISA) Hành động thành lập tiêu chuẩn tối thiểu báo cáo công bố thông tin, thiết lập quy tắc cho điều kiện để thuộc vào chương trình mức độ quỹ, đặt hạn chế thực hành đầu tư gán trách nhiệm quản lí cho Bộ Lao Động ERISA thành lập công ty Đảm BảoTrợ cấp (gọi Penny Benny ) thực vai trò giống với FDIC Nó đảm bảo quyền lợi trợ cấp đến giới hạn 2250 la (hiện có $40,000 người năm ) cơng ty với chương trình trợ cấp thuộc cấp vốn thiếu đến chỗ phá sản khơng có khả đáp ứng nghĩa vụ trợ cấp lý khác Penny Benny kế hoạc hưu trí phần trội để trả tiền bảo hiểm mượn kinh phí tăng lên tới 100 triệu đô la Mỹ từ ngân khố Mỹ Thật GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng đáng tiếc vấn đề kế hoạch hưu bổng xuống theo chiều hướng tệ năm gần đây.Vào năm 1993, thư ký lao động quỹ đạt đến mức vượt $45 tỷ, với kế hoạch lương hưu công ty tư nhân, cơng ty General Motor mức tài trợ thiếu với số tiền lên tới 11.8 triệu đô la Mỹ.Kết xu thuốc kích thích đảm bảo tiền trợ cấp ba công nhân phải tốn hóa đơn thiếu cơng ty với số tiền trợ cấp phá sản Kế hoạch hưu bổng công cộng Kế hoạch hưu bổng công cộng quan trọng an sinh xã hội (tuổi già quỹ bảo hiểm người sống sót) bao gồm tất cá nhân làm việc khu vực tư nhân.Quỹ thu từ lao động thơng qua đóng góp bảo hiểm liên bang trích trực tiếp (FICA) từ tiền lương họ từ sử dụng lao động thông qua thuế tiền lương An sinh lợi ích xã hội bao gồm tiền lương hưu, trợ cấp cho người già trợ giúp người khuyết tật Khi an sinh xã hội thành lập từ năm 1935, phủ liên bang dành để hoạt động ,nó giống quỹ hưu trí tư nhân.Tuy nhiên khơng giống kế hoạch hưu trí tư nhân, lợi ích thường trả từ khoản đóng góp khơng bị ràng buộc chặt chẽ với khoản đóng góp khứ người tham gia.Điều có nghĩa “trả tiền bạn ”hệ thống thời điểm dẫn đến quỹ ước tính 1000 tỷ USD Các vấn đề hệ thống an sinh xã hội trở nên tồi tệ tương lai tăng trưởng số người hưu tương đương với dân số làm việc.Đại hội đau đầu với vấn đề hệ thống an sinh xã hội nhiều năm phần lớn người hưu vấn đề hưu trí chưa giải xong có 77 tỷ em bé sinh năm 1946 1964 gây bùng nổ dân số,tuy nhiên đến năm 2011 kiểm sốt nhờ đại cách mạng an sinh xã hội phủ(xem bảng 1) Chính quyền tiểu bang địa phương phủ liên bang, sử dụng lao động tư nhân lập kế hoạch hưu trí cho người lao động Các kế hoạch gần giống hệt hoạt động cho kế hoạch hưu trí tư nhân giữ tài sản tương tự Quỹ kế hoạch phổ biến số nhà đầu tư vào trái phiếu thành phố lo ngại dẫn đến khó khăn tương lai vào khả quyền tiểu bang địa phương để đáp ứng nghĩa vụ nợ họ GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Bảng Nếu an sinh xã hội tư hữu hóa ? Trong năm gần đây, tự tin hệ thống an sinh xã hội đạt đến mức thấp Một số khảo sát cho thấy trẻ có thêm tự tin vào tồn đĩa bay cao lời hứa phủ trả tiền cho lợi ích an sinh xã hội họ Nếu khơng có xem xét kỹ, hệ thống an sinh xã hội đáp ứng nghĩa vụ tương lai Chính phủ thành lập ủy ban cố vấn tổ chức phiên điều trần để giải vấn đề Hiện tài sản hệ thống an sinh xã hội mà nằm quỹ ủy thác tất đầu tư vào thuộc Hoa Kỳ.Kho bạc chứng khốn.Vì cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp có lợi nhuận cao trái phiếu kho bạc, nhiều đề xuất để cứu hệ thống an sinh xã hội đề nghị đầu tư phần quỹ tín thác vào chứng khốn cơng ty phần tư nhân hóa hệ thống Gợi ý cho tư nhân hóa lấy ba hình thức bản: 1.Đầu tư phủ vào quỹ tài sản chứng khốn cơng ty.Kế hoạch có lợi cải thiện tổng thể quỹ ủy thác giảm thiểu chi phí giao dịch khai thác kinh tế quy mơ quỹ tín thác Những nhà phê bình cảnh báo phủ sở hữu tài sản tư nhân dẫn đến tăng can thiệp phủ vào khu vực tư nhân 2.Chuyển dịch tài sản quỹ tín thác vào tài khoản cá nhân đầu tư vào tài khoản cá nhân.Tùy chọn có lợi tăng lợi nhuận đầu tư không liên quan đến phủ quyền sở hữu tài sản riêng.Tuy nhiên nhà phê bình cảnh báo có có nguy tiếp xúc với cá nhân cao chi phí giao dịch tài khoản cá nhân cao nhiều tài khoản có kích thước nhỏ 3.Tài khoản cá nhân ngồi quỹ đầu tư Tùy chọn có ưu điểm nhược điểm tương tự tùy chọn cung cấp thêm kinh phí cho cá nhân nghỉ hưu Tuy nhiên số thuế tăng để cung cấp vốn cho tài khoản Cho dù số tư nhân hóa hệ thống an sinh xã hội xảy câu hỏi mở.Trong ngắn hạn, cải cách an sinh xã hội có khả liên quan đến việc tăng thuế, giảm lợi nhuận hai.Ví dụ độ tuổi bắt đầu hưởng trợ cấp dự kiến tăng từ 65 đến 67 tăng lên đến 70.Nó có khả nắp tiền lương chịu thuế an sinh xã hội nâng cao hơn, làm tăng thuế nộp vào hệ thống Cơng ty tài Cơng ty tài có nguồn vốn cách phát hành thương phiếu cổ phiếu trái phiếu vay từ ngân hàng, họ sử dụng số tiền thu vay (thường cho lượng nhỏ ) mà đặc biệt phù hợp với người tiêu dùng nhu cầu kinh doanh.Quá trình tài trung gian cơng ty tài mơ tả cách nói họ vay với số lượng lớn thường cho vay với số lượng nhỏ, q trình hồn tồn khác biệt so với tổ chức ngân hàng khác mà thu nhập tiền gửi với số lượng nhỏ thường cho vay với số lượng lớn GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Một tính chủ chốt cơng ty tài họ cho vay nhiều người khách hàng vay từ ngân hàng, họ khơng kiểm sốt so với ngân hàng thương mại tổ chức tiết kiệm loại cơng ty tài chính:bán hàng, tiêu dùng, kinh doanh: 1.Cơng ty tài bán hàng: sở hữu bán lẻ công ty sản xuất nói riêng cho vay người tiêu dùng mua hàng từ cơng ty.Một ví dụ điển hình dễ hiểu công ty chấp nhận Roebuck tài trợ mua hàng tiêu dùng tất hàng hóa dịch vụ có cửa hàng mình, cơng ty động nhận tốn khơng điều kiện tài trợ tài mua xe tơ GM nơi cơng ty bán động cho Cơng ty tài bán hàng cạnh tranh trực tiếp với ngân hàng cho vay tiêu dùng sử dụng người tiêu dùng khoản vay thường thu nhanh thuận tiện địa điểm mà mục mua 2.Công ty tài tiêu dùng: cho vay người tiêu dùng để mua vật phẩm đặc biệt đồ nội thất đồ gia dụng,để cải thiện nhà để tái tài trợ khoản nợ nhỏ Công ty tài tiêu dùng cơng ty riêng biệt (như cơng ty tài hộ gia đình) sở hữu ngân hàng (Citi group sở hữu cơng ty tài trực tiếp có văn phòng hoạt động tồn quốc ) Thơng thường cơng ty cho người tiêu dùng khơng thể vay tín dụng vay tính lãi suất cao Cơng ty tài kinh doanh: cung cấp hình thức chuyên ngành tín dụng cho doanh nghiệp cách làm cho khoản vay mua tài khoản phải thu (hóa đơn sở hữu đến hãng) theo giá chiết khấu, cung cấp tín dụng gọi “bao tốn” Ví dụ cơng ty thay đồ có nợ ( khoản phải thu) $100,000 thuộc sở hữu cửa hàng bán lẻ mua trang phục Bên cạnh việc tốn, cơng ty tài doanh nghiệp chuyên thiết bị hàng đầu (như xe lửa, máy bay phản lực bào, máy tính) mà họ mua sau cho doanh nghiệp thuê số lần ấn định năm Qũy tương hỗ Quỹ tương hỗ trung gian tài nguồn lực nhiều nhà đầu tư nhỏ cách bán chúng dạng cổ phiếu sử dụng tiền thu để mua chứng khốn Thơng qua q trình chuyển đổi tài sản phát hành cổ phiếu có mệnh giá nhỏ mua với khối lượng lớn chứng khốn, quỹ tương hỗ tận dụng lợi giảm giá hoa hồng mua bán đa dạng cổ phần (danh mục đầu tư ) chứng khoán Quỹ tương hỗ cho phép nhà đầu tư nhỏ để có lợi ích chi phí giao dịch thấp việc mua chứng khoán tận dụng lợi việc giảm rủi ro cách đa dạng hóa danh mục đầu tư chứng khoán tổ chức Nhiều quỹ tương hỗ ngân hàng cố vấn đầu tư độc lập độ tập trung hay tiền phong Quỹ tương hỗ thấy gia tăng lớn thị phần họ kể từ năm 1980 (xem bảng 1) chủ yếu thị trường chứng khoán bùng nổ sau Một nguồn quỹ tăng trưởng chuyên công cụ nợ xuất vào năm 1970 Trước năm 1970, quỹ tương hỗ đầu tư cổ phiếu thường Quỹ mua cổ phiếu phổ thông phổ biến nhiều đầu tư chứng khốn nước ngồi ngành cơng GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng nghiệp chuyên ngành chẳng hạn lượng, công nghệ cao Quỹ mua công cụ nợ phổ biến cơng ty, phủ Mỹ , miễn thuế trái phiếu thị dài hạn chứng khốn ngắn hạn Các quỹ tương hỗ chủ yếu hộ gia đình (khoảng 80% ) với phần lại tổ chức tài khác doanh nghiệp tài chính.Quỹ tương hỗ có ngày quan trọng tiết kiệm hộ gia đình Vào năm 1980 có 6% số hộ gia đình tổ chức cổ phiếu quỹ tương hỗ; số tăng lên khoảng 50% năm gần Nhóm tuổi với tham gia lớn quyền sở hữu quỹ tương hỗ bao gồm cá nhân từ 50 đến 70 tuổi, có ý nghĩa họ người quan tâm việc tiết kiệm hưu trí Thật thú vị hệ X ( 18- 30 tuổi ) nhóm tuổi tích cực thứ hai quyền sở hữu quỹ tương hỗ cho thấy họ có khả chịu đựng lớn cho đầu tư rủi ro so với người có phần lớn Thế hệ X dẫn đầu việc truy cập Internet cho quỹ tương hỗ (xem bảng ) Tầm quan trọng ngày tăng nhà đầu tư vào quỹ tương hỗ quỹ hưu trí gọi nhà đầu tư tổ chức dẫn đến việc kiểm soát họ 50% số cổ phiếu lưu hành Mỹ Do nhà đầu tư giống cầu thủ chiếm ưu thị trường cổ phiếu với 70% tổng khối lượng hàng ngày thị trường chứng khoán kinh doanh họ Tăng quyền sở hữu cổ phiếu nghĩa nhà đầu tư có ảnh hưởng nhiều việc quản lý cơng ty, thường buộc thay đổi lãnh đạo, sách công ty Quỹ tương hỗ tổ chức theo hai hướng Cấu trúc phổ biến quỹ mở, từ cổ phiếu mua lại lúc mức giá cố định Bảng E-tài Quỹ tương hỗ mạng Internet Viện cơng ty đầu tư ước tính đến năm 2000 có 68% hộ gia đình sở hữu quỹ tương hỗ sử dụng Internet gần nửa số cổ đông trực tiếp truy cập trang web quỹ liên quan.Internet làm tăng hấp dẫn quỹ tương hỗ cho phép cổ đơng xem xét thông tin chia sẻ giá trị hiệu suất thông tin tài khoản cá nhân Của tất hộ gia đình thuộc Mỹ mà tiến hành quỹ giao dịch tương hỗ tháng năm 1999 tháng năm 2000 có 18% mua bán cổ phiếu quỹ trực tuyến.Số trung bình quỹ giao dịch tiến hành thời gian buổi/12 tháng số trung bình buổi khối lượng lớn giao dịch trực tuyến thực số lượng nhỏ cổ đông Cổ đông trực tuyến thường trẻ hơn, có thu nhập hộ gia đình cao giáo dục tốt so với người không sử dụng Internet Các cổ đông trực tuyến trung bình 42 tuổi có thu nhập hộ gia đình $100,900 học đại học Các cổ đơng trung bình khơng sử dụng Internet 51 tuổi, có thu nhập $41,000 khơng có đại học Việc sử dụng mạng Internet để theo dõi buôn bán quỹ tương hỗ gia tăng nhanh chóng Số lượng cổ đơng- người đến thăm trang web chào bán cổ phiếu tăng gần gấp đôi từ tháng năm 1999 tháng năm 2000 với giá trị tài sản quỹ Các quỹ tương hỗ cấu trúc quỹ đóng kết thúc, có số lượng cố định số cổ phiếu hủy ngang GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng bán đợt chào bán ban đầu không giao dịch giống cổ phiếu phổ thông Giá thị trường cổ phiếu dao động với giá trị tài sản quỹ Trái ngược với quỹ mở, nhiên, giá cổ phiếu giá trị tài sản nắm giữ quỹ, tùy thuộc vào yếu tố tính khoản cổ phiếu chất lượng quản lý Sự phổ biến rộng rãi quỹ đầu tư mở giải thích tính khoản cao cổ phiếu tốn họ so với cổ phần khơng thể hồn trả quỹ đóng Ban đầu, phần lớn quỹ tương hỗ mở bán nhân viên bán hàng( thường công ty môi giới) trả hoa hồng Kể từ khoản hoa hồng toán thời điểm mua trừ vào giá trị hoàn lại cổ phần, quỹ gọi quỹ đầu tư Hầu hết quỹ tương hỗ khơng hồn vốn, chúng bán trực tiếp cho công chúng mà hoa hồng bán hàng Trong hai loại quỹ, nhà quản lý kiếm sống từ phí quản lý cổ đông chi trả Quỹ tương hỗ quy định Ủy ban Chứng khoán Giao dịch, trao cho khả kiểm sốt gần hồn tồn cơng ty đầu tư năm 1940 Các tình trạng liên quan u cầu cơng bố thơng tin định kỳ quỹ cho công chúng hạn chế phương thức thu hút kinh doanh Các quỹ tương trợ thị trường Một bổ sung quan trọng cho gia đình có quỹ tương trợ quỹ tương trợ thị trường tiền tệ Loại quỹ tương trợ đầu tư vào công cụ nợ ngắn hạn( thị trường tiền tệ) có chất lượng, giá trị cao, ví dụ tín phiếu kho bạc, thương phiếu giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng Có thể giao động giá trị thị trường loại chứng khốn nay, kỳ hạn tốn chúng tháng thay đổi giá trị thị trường nhỏ khiến cho cổ phần họ mua lại giá cố định Những thay đổi giá trị thị trường chứng khoán nằm lợi tức quỹ tốn) Bởi chia sẻ cứu chữa giá trị cố định, khoản tiền cho phép cổ đông để chuộc lại chia sẻ cách viết chi phiếu vào tài khoản quỹ ngân hàng thương mại Bằng cách này, chia sẻ thị trường tiền quỹ lẫn cách hiệu chức tiền gửi thể kiếm trường lãi suất tỷ giá chứng khoán nợ ngắn hạn Năm 1977, tài sản có quỹ tương trợ thị trường tiền tệ tỉ đôlla, năm 1950 tăng lên 50 tỉ đôlla 2.1 trillion, với phần tài sản tài trung gian phát triển đến gần 9%( xem bảng 1) Hiện nay, thị trường tiền quỹ tương trợ tài khoản cho khoảng phần tư giá trị tài sản tất quỹ tương trợ Quỹ Hedge Quỹ Hedge loại đặc biệt Quỹ tương trợ, với tài sản ước tính khoảng 500 tỷ USD Quỹ Hedge nhận ý đáng kể gần cú sốc với hệ thống tài hệ từ sụp đổ gần quản lý vốn đầu tư dài hạn, một quỹ phòng hộ quan trọng (Box3) Cũng biết quỹ phòng hộ bao gồm: Moore Capital Management nhóm Quantum quỹ kết hợp với George Soros Giống GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng quỹ tương hỗ, quỹ hedge tích lũy tiền từ nhiều người đầu tư danh nghĩa họ, số tính phân biệt chúng với quỹ tương hỗ truyền thống Hộp Thất bại quản lý vốn dài hạn Quản lý vốn dài hạn quỹ phòng hộ với nhà quản lý tiếng , bao gồm 25 PhDS, hai người đoạt giải Nobel kinh tế( Myron Scholes Robert Merton), cựu phó chủ tịch Hệ thống Dự trữ Liên bang( David Mullins), nhà kinh doanh trái phiếu thành công Phố Wall ( John Meriwether) Nó trở thành tiêu đề vào tháng năm 1998 thị trường bị sụp đổ gần yêu cầu có kế hoạch giải cứu tổ chức Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Kinh nghiệm quỷ vốn dài hạn cho thấy quỹ phòng hộ khơng có rủi ro, họ sử dụng chiến lược trung lập thị trường Vốn dài hạn gặp khó khăn nghĩ chênh lệch giá trái phiếu kho bạc dài hạn trái phiếu doanh nghiệp dài hạn cao đặt cược "bất thường" biến lây lan thu hẹp Sau sụp đổ hệ thống tài Nga vào tháng năm 1998, Các nhà đầu tư tăng đánh giá họ rủi ro chứng khoán doanh nghiệp thấy chương 6, lan rộng doanh nghiệp Kho bạc tăng lên thu hẹp lại dự báo dài hạn vốn Kết vốn bị thiệt hại lớn ăn lỗ nhiều vị trí vốn chủ sở hữu Vào tháng 9, vốn dài hạn huy động đủ vốn để đáp ứng nhu cầu chủ nợ Với nguồn vốn dài hạn phải đối mặt với nhu cầu tiềm cần lý danh mục vốn đầu tư trị giá 80 tỷ la Mỹ nghìn tỷ đô la Mỹ sản phẩm phái sinh (thảo luận chương 13), ngân hàng Dự trữ Liên bang New York gia nhập vào ngày 23 tháng tổ chức kế hoạch cứu giúp với chủ nợ Cơ sở lý luận FED bước vào việc lý đột ngột danh mục đầu tư vốn dài hạn tạo rủi ro hệ thống chấp nhận Hàng chục tỷ la chứng khốn illiquid bị bán phá giá thị trường jittery, gây thiệt hại lớn cho nhiều nhà cho vay tổ chức khác Kế hoạch giải cứu yêu cầu chủ nợ, ngân hàng ngân hàng đầu tư, cung cấp thêm 3,6 tỷ đô la vốn cho vốn dài hạn để đổi lấy quản lý chặt chẽ quỹ giảm 90% cổ phần nhà quản lý In the middle of 1999, John Meriwether bắt đầu thu hẹp hoạt động quỹ Even though no public funds were expended, Sự tham gia FED việc tổ chức giải cứu vốn Long Term gây nhiều tranh cãi Một số nhà phê bình lập luận can thiệp Fed làm tăng nguy đạo đức kỷ luật yếu ớt thị trường quản lý nhà quản lý quỹ can thiệp Fed tương lai dự kiến Một số khác cho hành động FED cần thiết để ngăn chặn cú sốc lớn hệ thống tài gây khủng hoảng tài Cuộc tranh luận việc liệu Fed có nên can thiệp có khả tiếp tục thời gian Quỹ Hegde có yêu cầu đầu tư tối thiểu từ 100.000 đến 20 triệu USD, với mức đầu tư tối thiểu điển hình triệu USD Quản lý vốn dài hạn yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu 10 triệu đô la Luật liên bang hạn chế quỹ phòng hộ khơng có 99 nhà GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng đầu tư( giới hạn đối tác) phải có thu nhập ổn định hàng năm từ 20.000 la trở lên khoản tiền ròng triệu đô la, không bao gồm nhà cửa Những hạn chế nhằm mục đích cho phép quỹ phòng hộ phần lớn khơng kiểm sốt, theo lý thuyết người giàu tìm cho Nhiều số 4000 quỹ phòng hộ nằm ngồi dự đoán để thoát khỏi hạn chế quy định Các quỹ phòng hộ khác với quỹ tương hỗ truyền thống họ thường yêu cầu nhà đầu tư cam kết tiền họ thời gian dài, thường vài năm Mục đích yêu cầu nhà quản lý thở phòng để theo đuổi chạy dài ( khúc đầu 301 uyên) Các quỹ phòng hộ thường tính khoản chi phí lớn cho nhà đầu tư.Qũy tiêu biểu tín lệ phí 1% hàng năm cho tài sản mà quản lý cộng thêm 20% lợi nhuận số phí đáng kể khác.Vốn dài hạn,chẳng hạn tính tiền nhà đầu tư 2% quản lý tài sản phí lấy 25% lợi nhuận Quỹ đầu tư phòng hộ thuật ngữ sai lạc giới “hedge” thường cho biết chiến lược phòng tránh rủi ro.Gần suy nghĩ minh họa vốn dài hạn gắn với tên họ quỹ chịu nhiều nguy cơ.Nhiều quỹ phòng hộ tham gia vào chiến lược gọi “trung lập thị trường” nơi họ mua bảo mật trái phiếu,có vẻ rẻ bán khoản tiền tương đương với khoản bảo đảm tương tự dường bị đánh giá cao.Nếu tỷ lệ lãi suất tăng lên giảm xuống, quỹ không bảo hiểm,bởi suy giảm giá trị chứng khoán khớp với gia tăng giá trị.Tuy nhiên quỹ suy đoán liệu chênh lệch giá hai chứng khoán theo hướng mà nhà quản lý mong đợi.Nếu quỹ đặt cược sai lầm, nhiều tiền,đặc biệt đòn bẩy lên vị trí nó,tức mượn nhiều tiền để vào vị trí có cổ phần nhỏ so với quy mô danh mục đầu tư.Khi vốn dài hạn giải cứu,nó có tỷ số đòn bẩy từ 50 đến 1,nghĩa tài sản lớn gấp 50 lần so với vốn cổ phần, chí trước gặp rắc rối tận dụng từ 20 đến Sau gần sụp đổ vốn dài hạn, nhiều trị gia Hoa Kỳ kêu gọi điều chỉnh quỹ này.Tuy nhiên nhiều quỹ số quỹ hoạt động khơi nơi quần đảo Cayman nằm phạm vi Hoa Kỳ nên họ khó điều chỉnh Những quan quản lí Hoa Kỳ làm đảm bảo ngân hàng ngân hàng đầu tư Hoa Kỳ có hướng dẫn rõ ràng số tiền mà họ cung cấp cho quỹ phòng hộ yêu cầu tổ chức nhận phải trình bày mức độ rủi ro mà họ gặp phải Sự trung gian tài phủ Chính phủ đánh vào trung gian tài hai cách bản:thứ lập quan tín dụng liên bang,những quan trực tiếp tiến hành trung gian tài thứ hai đảm bảo phủ cho vay tư nhân Các quan tín dụng liên bang Để thúc đẩy việc cung cấp chỗ ở,chính phủ lập ba quan phủ để cung cấp vốn cho thị trường vay chấp cách bán trái khoán sử dụng tiền thu để mua vay chấp:Hiệp hội chấp quốc gia phủ GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng (GNMA,hoặc gọi “Ginnie Mae”),Hiệp hội chấp quốc gia liên bang(FNMA, gọi “Fannie Mae”),và cơng ty chấp cho vay mua nhà liên bang (FHLMC, gọi “Freddie Mac”).Ngoại trừ Ginnie Mae quan liên bang thể thực thể phủ Mỹ, quan lại quan bảo trợ liên bang chúng hoạt động công ty tư nhân ràng buộc chặt chẽ vào phủ.Kết nợ quan bảo trợ không hỗ trợ phủ Mỹ trường hợp trái khốn kho bạc.Tuy nhiên lý thực dụng phủ liên bang khơng thể để quan bảo trợ bị vỡ nợ Công nghiệp lĩnh vực trung gian tài quan phủ đóng vai trò quan trọng Hệ thống tín dụng nơng trại( gồm ngân hàng hợp tác xã,các ngân hàng tín dụng nơng nghiệp nhiều đồn thể tín dụng trang trại ) phát hành chứng khốn sau dùng tiền thu nông gia vay Bảng Có phải Fannie Mae Freddie Mac tự cao tự đại? Với tăng trưởng Fannie Mae Freddie Mac đến tỷ lệ to lớn,có lo ngại gia tăng quan bảo trợ liên bang đe dọa đến tồn hệ thống tài Fannie Mae Freddie Mac sở hữu bảo hiểm rủi ro cho gần số nợ chấp nhà Hoa Kỳ (lên đến nghìn tỷ la).Trong thực tế nợ công phát hành họ nửa phủ liên bang phát hành Thất bại hai quan mang đến cú sốc trầm trọng hệ thống tài chính.Mặc dù phủ liên bang không đứng vững thất bại, trường hợp người nộp thuế phải đối mặt với chi phí lớn khủng hoảng S&L Lo ngại an toàn đắn quan xảy họ có thủ đơ-đến-tỷ lệ tài sản nhỏ nhiều ngân hàng.Nhà phê bình cho Fannie Mae Freddie Mac sử dụng số tiền lớn để có sụ ảnh hưởng trị.Ngồi quan tài trợ tồn liên bang có xung đột quyền lợi họ phải dành riêng cho hai chủ :là công ty thương mại công khai,họ phải tăng tối đa lợi nhuận cho cổ đông quan phủ nên họ làm việc lợi ích cộng đồng Mối quan tâm họ dẫn đến lời kêu gọi cải tổ quan này, với nhiều chủ trương nhân hóa hoàn toàn Hiệp hội thị trường sinh viên cho vay (Sallie Mae) tự nguyện vào năm 1990 Trong năm gần trung gian tài phủ trải qua khó khăn tài Hệ thống tín dụng nơng trại ví dụ.Xu hướng phá san nơng trại gia tăng có nghĩa có tổn thất nhiều tỷ la cho ngân hàng tín dụng nơng trại kết cục ngân hàng đòi hỏi bảo lãnh phủ năm 1987.Đại lý phép mượn tăng lên tới triệu đô la Mỹ trả 15 năm nhận tỷ đô la trợ giúp.Càng ngày người ta lo lắng sức khỏe quan tín dụng liên bang Washington.Nguời đứng đầu chương trình cứu trợ phủ Hệ thống tín dụng nơng trại, Đạo luật cải cách tín dụng liên bang đưa quy định GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng đòi hỏi quan phải tăng vốn để cung cấp bước đệm lớn để bù đắp cho thiệt hại tiềm ẩn nào.Tuy nhiên,Fannie Mae Freddie Mac quan tâm đến phát triển(xem bảng 4) Hoạt động thị trường chứng khoán Hoạt đơng trơn tru thị trường chứng khốn trái phiếu cổ phiếu giao dịch liên quan đến số tổ chức tài bao gồm mơi giới chứng khốn đại lý, ngân hàng đầu tư trao đổi có tổ chức Khơng có tổ chức trog số tổ chức nằm danh sách tổ chức trung gian tài chúng tơi chương họ không thực chức trung gian thu hồi vốn cách phát hành nợ sau sử dụng quỹ để mua tài sản tài Mặc dù vậy,họ quan trọng quy trình hướng kinh phí từ người gửi tiết kiệm đến người tiêu tiền xem “tài thuận lợi” Tuy nhiên trước hết cần nhớ lại khác biệt thị trường chứng khoán cấp cấp hai thảo luận Chương 2.Trong thị trường cấp một, chứng khoán phát hành quan phủ hay cơng ty bán để vay vốn từ người mua đầu tiên.Một thị trường cấp hai sau đó, mua bán chứng khốn bán trước thị trường cấp nói trên(và gọi chứng khốn cấp hai).Các ngân hàng đầu tư hãng tham gia việc bán lần đầu chứng khoán thị trường cấp một,trong người mơi giới chứng khốn người bn chứng khốn tham gia việc mua bán chứng khoán thị trường cấp hai, số thị trường tổ chức thành trung tâm giao dịch Ngân hàng đầu tư hỗ trợ ban đầu mua bán chứng khoán thị trường , cơng ty mơi giới chứng khốn đại lý hỗ trợ giao dịch chứng khoán thị trường thứ cấp, số tổ chức vào trao đổi Ngân hàng đầu tư Khi cơng ty muốn vay vốn( dựng vốn), thường thuê dịch vụ ngân hàng đầu tư để giúp bán loại chứng khốn mình( tên gọi vậy, ngân hàng đầu tư ngân hàng theo nghĩa thông thường; tức là trung gian tài chính, nhận tiền gửi sau đem cho vay) Một số ngân hàng đầu tư tiếng Mỹ Merrill Lynch, Salomon Smith Barney, Mogran Stanley Dean Witter, Goldman Sachs, Lehman Brothers Credit suisse First Boston, mà thành công không Mỹ mà khu vực bên ngồi Các ngân hàng đầu tư tham gia việc bán chứng khoán sau Thứ nhất, họ tư vấn cho công ty cho dù bán chứng khốn việc phát hành trái phiếu cổ phiếu Nếu họ gợi ý công ty phát hành loại trái khốn, ngân hàng đầu tư cho lời khuyên kỳ hạnh toán tiến hành toán Điều dễ dàng để làm cơng ty có trước vấn đề bán thị trường, gọi vấn đề dày dạn Tuy nhiên, cổ phiếu công ty inssue lần gọi cung cấp khu vực ban đầu (IPO), khó khăn để xác định nên giá xác Tất kỹ experise ngân hàng đầu tư công ty cần phải mang theo để xác định giá phù hợp IPO trở thành imortant GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng kinh tế Mỹ, beause họ nguồn tài cho công ty internet, mà trở thành tất thịnh nộ phố Wall cuối thập niên 1990 Khơng có IPO giúp cơng ty để có vốn đầu tư đáng kể mở rộng hoạt động họ, họ thực chủ sở hữu gốc công ty phong phú Nhiều nerdy 20 đến 30 tuổi trở thành triệu phú cổ phần cơng ty internet ơng đưa đánh giá cao sau cung cấp ban đầu khu vực cổ phần cơng ty Tuy nhiên, với bursting bong bóng công nghệ cao vào năm 2000, nhiều người số họ phần lớn tài sản họ giá trị chia sẻ họ đến xuống trái đất Khi công ty định loại công cụ tài issure, cung cấp cho họ để ngun đầu tư ngân hàng bảo lãnh cơng ty giá chứng khốn sau bán cho cơng chúng Nếu vấn đề nhỏ, có cơng ty ngân hàng đầu tư bảo kê (thường đầu tư ban đầu ngân hàng công ty thuê để cung cấp lời khuyên vấn đề) Nếu vấn đề lớn, ngân hàng công ty từ syndicate để bảo kê vấn đề phối hợp đầu tư nhiều, hạn chế rủi ro đầu tư ngân hàng phải người mua hàng, chẳng hạn ngân hàng công ty bảo hiểm, trực tiếp cách đặt quảng cáo newpapers tờ Wall street Journal (xem "sau tài hộp) Các hoạt động ngân hàng đầu tư hoạt động trường tiểu học trung cấp quy định Ủy ban hối đoái chứng khoán, Ủy ban thành lập 1933 1934 để đảm bảo thơng tìn đầy đủ đến nhà đầu tư tương lai Những người phát hành chứng khốn cho cơng chúng rộng rãi, phỏ biến( số tiền lớn 1,5 triệu đơlla năm với hạn kỳ tahnh tốn dài 270 ngày) phải trình kê khai đăng kí với Ủy ban hối đoái chứng khoán SEC phải cung cấp cho nhà đầu tư tiềm chưa thông tin đáng tin cậy chứng khốn Sau kê khai đăng kí đ1o trình với SEC người phát hành phải chò 29 ngày Nếu khoang 20 ngày đó, SEC khơng phản đối đăng kí nói tr6en chứng khốn bán Theo tin tức tài Vấn đề chứng khốn Thơng tin chứng khốn phát hành trình bày quảng cáo đặc biệt công bố the Wall Street Journal báo chí khác Những quảng cáo này, gọi "tombstones" xuất họ, thường tìm thấy phần "Tiền bạc đầu tư" Wall Street Journal Tombstone số cổ phần cổ phiếu (5,7 triệu cổ phiếu cho Cinergy) ngân hàng đầu tư liên quan đến bán cho họ Vấn đề 5.700.000 chia sẻ Cinergy cổ phiếu phổ thông giá $31.20 cho cổ phần Merrill Lynch & Co GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Những người mơi giới người mơ giới chứng khốn Những người mơ giới bn bán chứng khốn tiến hành bn bán thị trương cấp hai Những người mô giới người trung gian túy, họ hoạt động nhà đại lý cho nhà đầu tư họ việc mua bán chứng khoán túy Chức họ giao dịc phù hợp người mua người bán, việc họ nhận khoản hoa hồng mô giới Khác với người mơ giới người bơn mối người mau người bán sẵn sàng đứng mua bán chứng khoán mức gia định Do đó, người bn năm giữ danh mục chứng khoán sinh sống dựa vào bán loại chứng khoán với giá cao với họ mua, tức có chênh lệc người mua người bán Đây lĩnh vực kinh doanh có rủi ro lớn, người bn bán năm giữ chứng khốn, tăng giá giảm giá, năm gần hãng chun mơn vể trái khốn sụp đổ Ngược lại, người mô giới không đăt trước rủi ro họ khơng năm giữ chứng khốn torng tiên hành hoạt động kinh doanh Nhiều hãng gọi hãng mơi giới hoạt động thị trường chứng khoán tức họ hoạt động nhà mô giới,như người buôn bán hay ngân hàng đầu tư Hãng lớn Mĩ Merrill Lynch, nhiên xét theo tiêu chuẩn Nhật Bản, hãng tiếng khác Paine Webber, Morgan Stanley Dean Witter Salomon Smith Barney SEC không điều hanh hoạt động ngân hàng đầu tư hãng đó, mà hạn chế người mô giới, buôn bán mô tả sai lệch chứng khốn mua bán thơng tin nội bộ, thứ thông tin cho công chúng rộng rãi mà giánh cho người quản lý công ty Các lực lượng cạnh tranh dẫn đến phát triển quan trọng :các công ty môi giới bắt đầu tiến hành hoạt động mà theo truyền thống ngân hàng thương mại tiến hành Năm 1977, Merrill Lynch mở tài khoản quản lý tiền mặt (CMA) hãng này, tài khoản cung cấp gói dịch vụ tài bao gồm thẻ tín dụng ,các khoản vay nhanh, đặc quyền phát séc, tự động đầu tư tiền thu từ việc bán chứng khoán vào quỹ tương trợ thị trường tiền tệ việc lưu giữ hồ sơ cách thống hóa CMA cơng ty mơi giới khác chấp nhận phát triển nhanh Kết khác biệt hoạt động ngân hàng hoạt động tổ chức tài phi ngân hàng trở nên mờ nhạt(xem bảng 5) Phát triển khác tầm quan trọng ngày tăng Internet thị trường chứng khoán (xem bảng 6) Các trung tâm giao dịch Như thảo luận Chương ,các thị trường cấp2 tổ chức thị trường trao tay, giao dịch tiến hành hình thức đại lý trao đổi có tổ chức, giao dịch tiến hành vị trí trung tâm Thị trường chứng khoán New York(NYSE), kinh doanh hàng ngàn chứng khốn trung tâm giao dịch có tổ chức lớn giới tổ chức thị trường chứng khốn Mỹ (AMEX) trung tâm đứng hàng thứ nhỏ nhiều.Một sốtrung tâm giao dịch vùng, cỡ nhỏ, trung tâm buôn bán số lượng nhỏ chứng khoán (dưới 100) tồn nơi Boston Los Angeles GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Bảng Sự trở lại siêu thị tài chính? Vào năm 1990, cơng ty mơ ước tạo nên cho “siêu thị tài chính” có một- dừng mua dịch vụ tài chính.Người tiêu dùng đặt cọc tài khoản tín dụng họ ,mua quỹ tương hỗ, có khoản chấp khoản vay sinh viên,trong sách bảo hiểm xe bảo hiểm xã hội,có thẻ tín dụng hay mua bất động sản Vào đầu năm 1980,Sears sở hữu All State Insurance cơng ty tài tiêu dùng ,đã mua Coldwell Banker Real Estate Dean Wittermột cơng ty mơi giới.Nó nợ ngân hàng tỷ đô la Mỹ khoản tiền tiết kiệm phát hành thẻ Thật đáng tiếc khái niệm siêu thị tài khơng xuất Sears Thật khái niệm bị chế giễu “cổ phiếu ” “n” “cổ phiếu”.Cơng ty dịch vụ tài Sears bị tổn thất bắt đầu thua lỗ bắt đầu bán rẻ doanh nghiệp vào cuối năm 1980 đầu năm 1990 Sears thị trường chứng khốn gặp khó khăn việc thực khái niệm siêu thị tào chính.Trong năm 1980, American Express mua chứng khốn khơng có lợi Tương tự,việc Bank of American mua Chales Schwabnhà môi giới giảm giá tỏ khơng có lợi Citigroup Travelers Group sáp nhập vào tháng 10 năm 1998 với quan điểm Quốc Hội loại bỏ tất rào cản doanh nghiệp kết hợp phi ngân hàng công ty dịch vụ tài (mà Quốc Hội làm vào năm 1999),đặt siêu thị tài ý tưởng hay thời gian tới Citigroup hy vọng việc tận dụng thời gian lợi việc mở rộng quy mô kinh tế Với thành công ngân hàng chi nhánh Citigroup việc phát hành thẻ tín dụng ,nó trở thành cơng ty phát hành thẻ tín dụng lớn với với 60 triệu thành viên tham gia thành công Travelers lĩnh vực bảo hiểm kinh doanh chứng khốn, cơng ty sáp nhập Citigroup hy vọng tạo lợi nhuận khổng lồ cách cung cấp việc mua sắm tài thuận tiện cho người tiêu dùng Bảng Internet đến Phố Wall Một phát triển quan trọng năm gần tầm quan trọng ngày tăng Internet thị trường chứng khoán Việc chào bán cổ phần Internet mắt công chúng nhiều công ty môi giới cho phép khách hàng tiến hành giao dịch chứng khoán trực tuyến để chuyển lệnh mua bám qua e-mail.Vào đầu tháng năm 1999,Wall Street bị phá vỡ thông báo cho công ty môi giới lớn toàn cầu Merrill Lynch bắt đầu cung cấp giao dịch trực tuyến với mức giá 29.95 $ cho thương mại với triệu khách hàng Bây kinh doanh mơi giới trực tuyến có khắp nơi dĩ nhiên khơng giống với môi giới thông thường GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Các trung tâm giao dịch chứng khốn có tổ chức thường hoạt động lai ghépcủa thị trường bán đấu giá (trong người mua người bán giao dịch với địa điểm trung tâm ) thị trường người bn (trong nhà buôn tạo thị trường cách mua bán chứng khoán với giá định).Các chứng khoán mua bán theo giá thấp trung tâm với giúp đỡ nhà buôn kiêm người môi giới đặc biệt gọi chuyên gia Một chuyên gia khớp lệnh đơn đặt mua đơn đặt bán nêu mức giá thực chức môi giới Tuy nhiên đơn đặt mua đơn đặt bán đơn hàng không khớp với nhau, chuyên gia mua cổ phiếu bán lượng nằm danh mục chứng khốn người đó, theo cách người thực chức nhà bn Bằng cách đảm nhận hai chức này, chuyên gia trì việc mua bán theo đơn đặt hàng nhóm chứng khốn người đảm nhận Các trung tâm giao dịch có tổ chức để mua bán chứng khốn SEC điều hành SEC khơng có thẩm quyền áp đặt quy định điều chỉnh hành vi nhà môi giới nhà bn liên quan đến giao dịch mà có thẩm quyền thay đổi quy tắc đặt trung tâm giao dịch Chẳng hạn năm 1975, SEC không cho phép tồn quy tắc đặt mức hoa hồng môi giới Kết có sụtgiảm mạnh mức hoa hồng môi giới, đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức(quỹ tương hỗ quỹ trợ cấp), nhà đầu tư mua khối lượng lớn cổ phiếu Đạo luật bổ sung chứng khốn năm 1975 cơng nhận hành động nói SEC cách coi quy tắc định hoa hồng môi giới tối thiểulà bất hợp pháp Hơn hoạt động sửa đổi chứng khoán SEC đạo tạo thuận lợi cho hệ thống thị trường quốc gia hợp giao dịch tất chứng khoán niêm yết sàn giao dịch nước khu vực giao dịch thị trường tự cách sử dụng Hiệp Hội Quốc Gia Các Nhà kinh doanh chứng khốn niêm yết giá tự động (NASDAQ).Máy tính thông tin viễn thông tiên tiến làm giảm chi phí liên lạc thị trường này, khuyến khích mở rộng hệ thống thị trường quốc gia Như xem luật pháp công nghệ máy tính đại dẫn đường tình trạng đến cơng nghiệp chứng khốn cạnh tranh Sự quốc tế hóa phát triển thị trường vốn khuyến khích xu hướng khác giao dịch chứng khốn Ngày có nhiều cơng ty nước ngồi niêm yết thị trường chứng khoán Mỹ thị trường tiến tới giao dịch cổ phiếu quốc tế hóa suốt 24 ngày Tóm tắt Các công ty bảo hiểm tiểu bang điều hành công ty thu vốn cách bán hợp đồng bảo hiểm, hợp đồng thanhh toán trả tiền bồi thường kiện tai họa xảy Các công ty bảo hiểm tai nạn tài sản nắm giữ tài sản có tính lỏng cao so với công ty bảo hiểm nhân thọ có chắn GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng việc dự tính số tiền bối thướng mà cơng ty phải tốn Tất cà cơng ty bảo hiểm phải đối mặt với rủi ro đạo đức lụa chọn bất lợi, điều giải thích phải sử dụng cơng cụ quản lý bảo hiểm Ví dụ nhu tập hợp thơng tin sàng lọc người mua bảo hiểm, phí bảo hiểm dựa sở rủi ro, nhằm để hạn chế gian lận, hủy bỏ họp đồng bảo hiểm giới hạn tiền bảo hiểm 2.Các chương trình trợ cấp mang lại tiền toán thu nhập cho người hưu sau có đóng góp cho cac chương trình nhiều năm Nhiều chương trình loại cấp thei6u1 vố, nghĩa năm tới chương trình bắt buộc phải toán trả tiền trợ cấp lớn so với giá trị đóng góp mà họ thu thu nhạp mà họ công ty mang lại Vấn đế vốn thiếu đặc biệt quan trọng quỹ trợ cấp công cộng Như Quỹ bảo hiểm Xã hội Do lạm dụng, quốc hội ban hành đạo luật bảo hiểm thu nhập hưu trí cho người lam thêu( ERISA) đạo luật quy định tiêu chuẩn tối thiểu cho việc báo cáo, cho điều kiện thuộc chương trình trợ cấp riêng Và đạo luật tạo công ty bảo hiểm trợ cấp, công ty bảo hiểm khoản tiển trợ cấp Các cơng ty tài thu nhận vốn cách phát hành trái phiếu cổ phiếu, dùng tiền thu để thực cho vay thích hợp cho ngân hnag2 thương mại tổ chức tiết kiệm, công ty tài có khả vào hoạt động tìn dúng cách nhanh chóng Các quỹ trợ bán cổ phần dùng tiền thu để mua loại chứng khoán Các quỹ kết thúc mở phát hành cổ phần mua lại vào lúc gía gắn gái trị tài sản hãng náy Các quỹ thúc đẩy phát hành cổ phần mua lại cổ phần mua bán giống cổ phiếu Các quỹ phổ biến so với quỹ kết thúc mở cổ phần khơng bị coi lỏng Các quỹ tương trợ tị trường tiền tệ nắm giữ chứng khoán chất lượng cao kỳ hạn thấp giúp cho cổ phần mua lại giá cố định cách dùng sec Và cổ phần quỹ thực tế tác dụng tiền gửi phát sec mang lại lải suất theo thị trường tất quỹ tương trợ điều đo SEC điều hành Các ngân hàng đầu tư hãng tham gia bán chứng khoán thị trường cấp lần đầu tiên, mô giới nhàn buôn tham gia việc bn bán chứng khốn thị trường cấp hai, số thị trường tổ chức thành trung tâm giaoo dịch SEC điều hành tổ chức tài thị trường chứng khoán bảo đảm thọng tin đầy đủ tới nhà đầu tư tương lai Đạo luạt hoạt độngnăm 1993( Glass Steagall Act) tách biệt hoạt động ngân hàng thương mại khỏi cơng nghiệp chứng khốn cách cấm ngân hàng thương mại không thực việc bán phân phối chứng khoán phát hành cách riêng rẽ Nhưng lực lượng cạnh tranh phớt lò ý đạo luật Glass Steagall gây thất bại tách biệt ngân hàng công nghiệp chứng khoán Câu hỏi tập Nếu mức độc chết khó dự tính so với thực tế công ty bảo hiểm nhân thọ thay đổi loại tài sản mà họ nắm giữ nào? GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài phi ngân hàng Vì cơng ty bảo hiểm tai nạn tài sản có khối lượng tài sản trái khoán địa phương lớn công ty bảo hiểm nhân thọ lại nhỏ? Vì tất các chương trỉnh tải trợ có đóng góp xác định góp vốn đủ? Điều giải thích cho viêc dụng rộng rãi khoản khấu trừ trường hợp đồng bảo hiểm? Vì cơng ty bảo hiểm hạn chế tiền bảo hiểm mà người giữ hợp đồng bảo hiểm mua? Hãy trả lời câu hỏi sai sau: “khác với chương trình trợ cấp tư, chương trình trợ cấp phủ hương trình ấp vốn thiếu” Nếu bạn cần tiền trước hết bạn phải tới ngân hàng đai phương bạn công ty tài chính? Hãy giải thích cổ hần quỹ tương trợ kết thúc nói bán so với giá thị trường cổ phiếu mà họ nắm giữ? Vì bnban5 mua vốn tương trợ khơng chịu hoa hơng thay khoản vốn chịu hoa hơng? 10 Vì quỹ tương trợ thị trường tiền tệ cho phép cổ đơng mua lại cổ phần với giá cố định quỹ khác khơng cho phép? 11.Vì đảm bảo cho vay mà phủ thực hiến phương pháp tổn phí cao để phủ trợ cấp cho số hoạt động? 12 Nếu bạn muốn gánh rủi ro bạn chọn nghề nào: nhà bn, nhà mơ giối chun gia, bạn chọn nghề đó? 13 Hoạt động ngân hàng đầu tư có phải nghành nghề tốt cho người sợ rủi ro? Vì có không? 14 Giả sử bạn thiết lập quỹ ủy thác ngân hàng đứng quản lý cho bạn Bạn tán thành hay phản đối ngân hàng bảo đảm chứng khốn? 15 Vì hãng ngân hàng vận động riết để trì đạo luật Glass-Steagall? HẾT ... có phiếu tai nạn phiếu lái xe q tốc độ, nộp đơn xin bảo hiểm ô tô Thông thường Harry chụi phí bảo hiểm cao so với Sally Các công ty bảo hiểm làm người đàn ơng thường có mức tai nạn cao hơn, tính... trả tiền bồi thường kiện tai họa xảy Các công ty bảo hiểm tai nạn tài sản nắm giữ tài sản có tính lỏng cao so với công ty bảo hiểm nhân thọ có chắn GVHD: Trần Ái Kết Chương 12; Các tổ chức tài... bảo hiểm 2.Các chương trình trợ cấp mang lại tiền toán thu nhập cho người hưu sau có đóng góp cho cac chương trình nhiều năm Nhiều chương trình loại cấp thei6u1 vố, nghĩa năm tới chương trình bắt