Bao cao tai chinh duoi goc nhin cua warren buffett

BÁ O CÁO TÀ I CHÍNH DƯỚI GĨC N H ÌN CỦA WARREN BUFFETT Tập sách thuộc 'Tủ sách Doanh trí" (Tủ sách PACE tuyền chọn vá giới thiệu Vui lòng xem chi tiết website SachHay.com) PACE Institute of Directors HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com MARY B U FFE T T v D A VID CLARK BÁO CÁO TÀI CHÍNH DƯỚI GĨC NHÌN CỦA WARREN BUFFETT WARREN BUFFETT AND THE INTERPRETATION OF FIN AN™ AT C T A T T M F K I T G C u ộc tì có L ợ i t h ế C n h tr a n h B ề n vữ n g Người dịch: N g u y ễ n T rư n g P h ú H ổ Q uốc T uấn N H À X U ẤT B Ả N TR Ề - D T BOOKS HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com MỤC LỤC LỜI GIỚI THIỆU 12 LỜI TựA 16 CHƯƠNG 1: H AI KHÁM PHÁ v ỉ ĐẠI ĐẢ GIÚP WARREN CHƯƠNG 2: TRỞ THÀNH NGƯỜI GIÀU NHẤT THẾ GIỚI 21 DẠNG CÔNG TY GIÚP WARREN TRÒ THÀNH TỲ PHÚ 22 CHƯƠNG 3: NƠI WARREN BẮT ĐẦU TÌM KIẾM CÁC CỒNG TY NGOẠI HẠNG 31 CHƯƠNG 4: TÍNH BỀN VỮNG LÀ CHÌA KHĨA DẲN ĐẾN s ự GIÀU CÓ CỬA WARREN 34 CHƯƠNG 5: TỔNG QUAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH: NƠI TIỀM ẨN CHƯƠNG 6: VÀNG RỊNG 36 NƠI WARREN TÌM KIẾM CÁC THƠNG TIN TÀI CHÍNH 38 BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHƯƠNG 7: BÁO CÁO KẾT QUÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH - CHƯƠNG 8: NƠI WARREN BẮT ĐẦU 43 DOANH THU: NƠI DÒNG TIỀN ĐI VÀO 46 CHƯƠNG 9: GIÁ VỐN HÀNG BÁN: VỚI WARREN, CHỈ TIẾU N ÀY CÀNG THẤP CÀNG TỐT 48 CHƯƠNG 10: LỢI NHUẬN G Ộ P/TỲ SUẤT LỢI NHUẬN GỘP: CÁC CỒNG CỤ CHÍNH CỬA WARREN TRONG CUỘC TÌM KIẾM MỊ VÀNG DÀI HẠN 50 CHƯƠNG 11: CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH: CHỈ TIÊU ĐƯỢC WARREN CHỨ Ý KHÁ K Ỹ 54 CHƯƠNG 12: CHI PHÍ BÁN HÀNG & CHI PHÍ QUÀN LÝ DOANH NGHIỆP 56 CHƯƠNG 13: CHI PHÍ NGHIÊN c ứ u VÀ PHÁT TRIỂN: TẠI SAO WARREN KHƠNG THÍCH M ự c N ÀY 60 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com CHƯƠNG 14: KHẮU HAO: CHI PHÍ MÀ WARREN KHƠNG THỀ BỊ QUA 63 CHƯƠNG 15: CHI PHÍ LẢI VAY: ĐIỀU GÌ WARREN KHƠNG MUỐN CĨ 67 CHƯƠNG 16: LẢI (LỖ) DO THANH LÝ TẢI SĂN VÀ KẾT QUÀ T CÁC HOẠT ĐỘNG KHÁC 70 CHƯƠNG 17: LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ: CON SỐ MÀ WARREN s DỰNG 72 CHƯƠNG 18: THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP ĐẢ NỘP: LÀM THẾ NÀO WARREN BIẾT Đ ợ c CỒNO TY NÀO BẢO CÁO TRUNG THựC 74 CHƯƠNG 19: LỢI NHUẬN THUẦN: NHỪNG Gì WARREN ĐANG TÌM KIẾM 76 CHƯƠNG 20: THU NHẬP TRÊN MỎI CỒ PHIẾU (BPS): CÁCH WARREN PHÂN BIỆT NGƯỜI CHIẾN THẲNG VỚI KẺ THUA CUỘC 80 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CHƯƠNG 21: TỔNG QUAN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 85 CHƯƠNG 22: TÀI SẢN 88 CHƯƠNG 23: VÒNG QUAY TÀ I SẢ N L u ĐỘNG: TIẾN ĐƯỢC TẠO RA NHƯ THẾ NÀO 91 CHƯƠNG 24: TIỀN MẶT VÀ CÁC KHOẢN TƯƠNG ĐƯƠNG: CỬA CÀI CỦA WARREN 92 CHƯƠNG 25: HÀNG TỔN KHO: NHỮNG GÌ CỒNG TY CẦN MUA BÁN 96 CHƯƠNG 26: CÁC KHOẢN PHẢI THU THUẦN: TIẾN NOƯỜỈ KHÁC ĐANG NỢ CÔNG TY 98 CHƯƠNG 27: CHI PHÍ TẠM ỨNG/TÀI SẢN L u ĐỘNG KHÁC 100 CHƯƠNG 28: TỔNG TÀI SẢN L u ĐỘNG VÀ HỆ SỐ THANH TOÁN HIỆN HÀNH 102 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com CHƯƠNG 29: ĐẤT ĐAI, NHÀ XƯỜNG VÀ THIẾT BỊ: VỚI WARREN, KHƠNG CĨ MỤC NÀY CÓ THỂ LẠI LÀ MỘT ĐIỂU TỐT 104 CHƯƠNG 30: LỢI THẾ THƯƠNG MẠI 107 CHƯƠNG 31: TẢI SẢN VƠ HÌNH: ĐO LƯỜNG NHỮNG CON SỐ KHƠNG THÊ ĐO LƯỜNG Được 109 CHƯƠNG 32: CÁC KHOÀN ĐẦU T DÀI HẠN: MỘT TRONG NHỬNG B í MẬT THÀNH CỒNG CỬA WARREN 112 CHƯƠNG 33: TÀI SẢ N DÀI HẠN KHÁC 114 CHƯƠNG 34: TỔNG TÀI SẢN VÀ T Ỳ SUẤT LỢI NHUẬN TRÊN TỔNG TÀI SẢN (ROA) 115 CHƯƠNG 35: NỢ NGẮN HẠN 117 CHƯƠNG 36: CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ, CHI PHÍ TRÍCH TRƯỚC VÀ NỢ NGẮN HẠN KHÁC 118 CHƯƠNG 37: NỢ NGẮN HẠN: CON SỐ N À Y ĐẢ KHIẾN MỘT ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH LÂM VÀO KHÓ KHĂN NHƯ THẾ NÀO 120 CHƯƠNG 38: NỢ DÀI HẠN ĐẾN HẠN VÀ CÁC RỦI RO CÔ THỂ XẢY RA 123 CHƯƠNG 39: TỔ NO NỢ HIỆN HÀNH VÀ HỆ SỐ THANH TOÁN HIỆN HÀNH 125 CHƯƠNG 40: NỢ DÀI HẠN: CÁC CỒNG TY CĨ TÀI CHÍNH VỪNG MẠNH KHÔNQ CÔ NHIỀU KHOẢN NÀY 127 CHƯƠNG 41: THUẾ THU NHẬP DOANH NOHIỆP CHƯA NỘP, QUYÊN LỢI CỔ ĐỒNG THIẾU SỐ VÀ NỢ KHÁC 130 CHƯƠNG 42: TỔNG NỢ VÀ HỆ SỐ NỢ TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU 132 CHƯƠNG 43: VỐN CHÙ SỞ HỮU/GIÁ TRỊ SỔ SÁCH 136 CHƯƠNG 44: CỔ PHIẾU ƯU ĐÂI VÀ CỔ PHIẾU THƯỜNG: PHẦN VỐN TĂNG THÊM 138 CHƯƠNG 45: LỢI NHUẬN CHƯA PHÁN PHỐI: B í QUYẾT LÀM GIÀU CỦA WARREN 141 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com CHƯƠNG 46: CỔ PHIẾU QUỶ: CON SỐ YẾU THÍCH CỬA WARREN TRÊN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 145 CHƯƠNG 47: TỲ SUẤT LỢl NHUẬN TRÊN VỐN 148 CHỦ SỞ HỮU (ROE) ■PHẦN I CHƯƠNG 48: TỶ SUẤT LỢI NHUẬN TRÊN VỐN CHỞ SỞ HỮU (ROE) - PHÁN / / 150 CHƯƠNG 49: ĐÒN BẨY - NHỮNG VẤN ĐỀ CẦN CHÚ Ỷ BÁ O CÁO LƯU C H U Y ỂN T lỀ N 152 tệ CHƯƠNG 50: BÁO CÁO L u CHUYẾN TIỀN TỆ: NƠI WARREN TÌM KIẾM TIỀN MẶT 157 CHƯƠNG 51: CHI PHÍ VỐN: MỘT TRONG NHƠNG BÍ QUYẾT LÀM GIÀU LÀ KHƠNG CÓ CON SỐ NÀY 161 CHƯƠNG 52: MƯA CỔ PHIẾU QUỶ: CÁCH WARREN GIA TĂNG TÀI SẢN CỦA CỒ ĐỒNG MÀ KHÔNG PHẢI CHỊU THUẾ 165 Đ Á N H G IÁ CƠNG TY CĨ LỢ I cạnh tranh bền Vữ n g CHƯƠNG 53: QUAN ĐIỂM ĐỘT PHÁ CỦA WARREN VỀ TRÁI PHIẾU MANG ĐẶC ĐIẾM CỔ PHIẾU VÀ ĐIẾU ĐÓ ĐÂ GIÚP ỒNG ẨY TRỞ THÀNH TỲ PHÚ NHƯ THẾ NÀO 171 CHƯƠNG 64: LỢI THẾ CẠNH TRANH BỂN VỮNG GIÚP LỢI NHUẬN TĂNO TRƯỞNO CHƯA TỪNG CÓ 177 CHƯƠNG 55: TH ÊM M Ộ T S Ố PHƯƠNG PHÁP Đ ÁN H GIÁ MỘT CÔNG TY CÓ LỢI THẾ CẠNH TRANH BỀN VỮNG 179 CHƯƠNG 56; CÁCH WARREN QUYẾT ĐỊNH ĐÚNG THỜI ĐIỂM ĐỂ MUA VÀO MỘT DOANH NGHIỆP TUYỆT VỜI 182 CHƯƠNG 57: CÁCH WARREN QUYẾT ĐỊNH Đ ợ c THỜI ĐIỂM BÁN RA CÔ PHIẾU 184 PHỤ LỤC 187 MỘT SỐ THUẬT NGỮ CHỌN LỌC 191 LỜI CẢM ƠN 205 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com LỞI GIỚĨ THIỆU T ô i dâu Warren Buffett, nhà đầu tư thành công nhà từ thiện vĩ đại giới, mười hai năm, từ năm 1981 đến năm 1993 Khơng lâu sau lập gia đình với trai Warren, Peter, lâu trước hầu hết phần lại giới bên ngồi Phố Wall biết đến Warren, tơi đến thăm quê nhà họ Omaha Trong lưu lại đó, tơi gặp nhóm “học viên” nhiệt tình vốn hâm mộ uyên thâm nhà đầu tư UÜ tú Họ tự giới thiệu người theo trường phái Buffett Một thành viên thành công nhất, David Clark, giữ kỹ ghi bí đầu tư Warren viết cách tỉ mỉ đọc hấp dẫn Các ghi tảng để sau chúng tơi hình thành nên sách đầu tư bán chạy giới: Đạo Warren Buffett, Học thuyết Buffett, Bài tập Học thuyết Buffett Học thuyết Buffett mới, đến xuất mười bảy ngôn ngữ, bao gồm tiếng Do Thái, Tiếng Ả Rập, tiếng Hoa tiếng Nga 12 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh., Sau thành công vang dội Đạo Warren Buffett, gặp David Hội nghị thường niên 2007 công ty Berkshire Hathaway Omaha Chúng vừa ăn trưa vừa thảo luận lịch sử ngành phân tích đầu tư David cho ngành phân tích đầu tư thời gian cuối th ế kỷ XIX đầu kỷ XX tập trung chủ yếu vào việc xác định khả trả nợ khả tạo lợi nhuận công ty nhằm mục đích phân tích trái phiếu Và Benjamin Graham, “ông chủ” Phố Wall thầy Warren, ứng dụng kỹ thuật'phân tích trái phiếu sơ khai vào việc phân tích cổ phiếu thơng dụng Nhưng Graham không phân biệt cơng ty có lợi th ế cạnh tranh dài hạn so với đối thủ cạnh tranh cơng ty khơng có lợi th ế Ơng quan tâm liệu cơng ty có đủ khả tạo lợi nhuận để giúp khỏi khó khăn kinh tế đẩy giá cổ phiếu giảm liên tục hay khơng Ơng khơng quan tâm đến việc sở hữu cổ phiếu công ty mười hay hai mươi năm Nếu giá không biến động sau hai năm, ông liền bán cổ phiếu Không phải Graham lỡ chuyến tàu, mà ông không lên chuyến tàu giúp ông trở thành người giàu th ế giới Warren Ngược lại, sau khởi đầu nghiệp với Graham, Warren khám phá khía cạnh kinh tế tuyệt vời việc tạo tài sản cơng ty có lợi th ế cạnh tranh dài hạn so với đối thủ Warren nhận nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp tuyệt vời lâu bạn giàu có nhiêu Trong Graham cho tấ t doanh nghiệp siêu HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 13 Warren Buffett định giá cao, Warren lại nhận ông không cần phải đợi đến thị trường chứng khốn có giá hời, mà trả mức giá hợp lý ơng có siêu lợi nhuận Trong q trình khám phá lợi ích việc sỗ hữu doanh nghiệp có lợi cạnh tranh dài hạn, Warren phát triển cơng cụ phân tích độc đáo giúp xác định dạng doanh nghiệp đặc biệt Tuy bắt nguồn từ trường phái cũ Graham cách nhìn nhận việc mẻ giúp ơng xác định liệu cơng ty tồn sau trải qua vấn đề hay không Phương pháp Warren cho ông biết liệu cơng ty xem xét có sở hữu lợi cạnh tranh dài hạn giúp ông thật giàu có tương lai hay khơng Vào cuối bữa ăn trưa, dã hỏi ý kiến David liệu viết nên sách nho nhỏ, dễ sử dụng để hướng dẫn đọc báo cáo tài cơng ty hay khơng Quyển sách sử dụng công cụ độc đáo mà Warren phát triển để khám phá doanh nghiệp có lợi nhuận tuyệt vời Tơi hình dung sách đơn giản dễ hiểu để hướng dẫn nhà đầu tư cách đọc báo cáo tài cơng ty, để tìm kiếm dạng cơng ty giơng Warren tìm Đó sách khơng giải thích bảng cân đối kế tốn báo cáo kết hoạt động kinh doanh gì, mà cho nhà đầu tư nên tìm kiếm họ tìm cơng ty có lợi cạnh tranh dài hạn Warren David thích ý tưởng này, vòng 14 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh tháng, trao đổi nhiều lần chương sách mà bạn cầm tay, Báo cáo tài góc nhìn Warren Buffett Chúng tơi hy vọng sách giúp bạn tạo thay đổi Warren tạo cách giúp bạn vượt qua mơ hình định giá thuộc trường phái Graham, Warren làm, khám phá sức mạnh tạo nên giàu có dài hạn phi thường công ty lợi cạnh tranh bền vững đối thủ Trong q trình đó, bạn tự thoát khỏi giao dịch tốn Phố Wall có hội tham gia vào hội nhà đầu tu khơn ngoan tồn giới, người trở nên giàu có tiếp bước nhà đầu tư huyền thoại tài ba Mary Buffett Tháng 712008 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 15 Báo cáo tài chinh., nhận tất lợi nhuận từ doanh thu sau trả tất nợ Warren trở nên giàu có nhờ mua cổ phiếu thường cơng ty Cổ p h iế u líu đ ã i (P referred stock): Loại chứng khoán vấn cố cổ tức riêng khơrig có quyền biểu Các cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững thường có khuynh hướng khơng có cổ phiếu ưu đãi C ông ty b ị đ n h g iá th ấ p (U n d ervalu ed com pany): Một công ty mua bán thị trường chứng khoán mức giá giá trị dài hạn doanh nghiệp Benjamin Graham đă mua công ty bị định giá thấp kiếm hàng triệu USD Warren mua cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững tạo hàng tỷ USD D oan h n g h iệ p tầm th n g (m ed iocre b u sin ess): Một cơng ty khơng có lợi cạnh tranh bền vững chịu áp lực cạnh tranh lớn Đây dạng công ty làm cho bạn khánh kiệt dài hạn D oan h th u (R even ues): Sô' tiền nhận đến hạn từ việc bán sản phẩm cung cấp dịch vụ Doanh thu điểm khởi đầu việc, không sử dụng cách để đánh giá doanh nghiệp, trừ bạn làm việc Phố Wall cố gắng bán công ty không tạo tiền công chúng D ò n g tiề n (Cash flow): Lượng tiền mặt công ty tạo khoảng thời gian cụ thể Dòng tiền mộtcơng ty theo dõi báo cáo lưu chuyển tiền tệ HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 195 Warren Buffett Đ ất đ ai, n h xư n g th iế t b ị (P roperty, P la n t and Equipm ent): Là tài sản cồng ty mang tính sống đấi với hoạt động kinh doanh khơng thể lý dễ dàng Giá trị đất đai, nhà xưởng thiết bị thường khấu hao theo thời hạn sử dụng dự kiến tài sản, tài sản dài hạn trở nên lỗi thời sử dụng sau thời gian Đ ầ u tư d i h n (Long-term In vestm en t): Là khoản đầu tư mà cơng ty có ý định nắm giữ lâu năm EBITDA (E arn in gs b efo re in te r e st, ta x es, d ep recia tio n , an d am ortization ): Lợi nhuận trước trừ tiền lãi, thuế, khấu hao phân bổ Các công ty không tạo tiền yèu số EBITDA Warren lại nghĩ EBITDA thật ngớ ngẩn Bất kỳ bạn nghe cấp quản lý đề cập EBITDA có nghĩa họ khơng có lợi cạnh tranh bền vững G iá trị sổ sá c h (book value): Là tổng tài sản công ty trừ tểng nạ Lấy giá trị sổ sách chia cho sấ lượng cổ phần phổ thơng lưu hành, bạn có giá trị sổ sách cổ phần Giá trị sổ sách tăng lên điều tốt; ngược lại điều xấu G iá v ấ n h n g b án (C ost o f goo d s sold): Chi phí hàng tổn kho bán khoảng thời gian cụ thể, ỉà chi phí mua nguyên vật liệu tạo thành phẩm Gùi vốn hàng bán thấp so với lợi nhuận điều tốt, ngược lại chi phí cao điều xấu H àn g tổ n k ho (Inventory): Sản phẩm cơng ty 196 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tăi hoàn thành bán cho khách hàng Nếu doanh thu giảm hàng tổn kho tăng thi bạn nên ý Hệ số đòn b ẩy (Leverage): Mếi quan hệ số nợ vốn chủ sở hữu Sự diện hệ số đòn bẩy cao qua thời gian dài thường có nghĩa cơng ty khơng có lợi cạnh tranh bền vững Hệ số nợ trê n vốn chủ sờ h ữ u (Debt to S h areh o ld ers’ Equity): Được tính cách lấy tổng nợ bảng cân đối kế toán chia cho tẩng vốn chủ sở hữu Đây cắch tính thường sử dụng để đánh giá sức mạnh cấu trúc vấn doanh nghiệp Hệ s ấ th a n h to án h iện h n h (C urrent ratio): Tỉ lệ tài sản lưu động so với nạ ngắn hạn Hệ số toán hành it sử dụng q trình tìm kiếm cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững K hấu hao (D epreciation): Tài sản hữu hình bị hao mòn sử dụng Khi đố, khoản chi phí khấu hao tính vào tài sản K hấu hao lũ y k ế (A ccum ulated depreciation): Tổng tấ t khoản khấu hao giảm giá trị đưạc tính đấi với tài sản Kế tốn viẽn thích theo dõi thứ, kề việc tài sản bị giảm giá Bạn nghĩ khấu hao lũy kế thùng rác lớn mà bạn kiềm tra xem tài sản cơng ty bị giảm giá HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 197 Warren Buffett Khoản p h ải th u th u ầ n (Net Receivables): Bằng Các khoản phải thu (tiền nhà phân phối nợ công ty) trừ khoản nợ xấu L ãi (Lỗ) d o T h an h lý tà i sả n (G ain (or Loss) o n S a le o f Asset): lợi nhuận tổn thất thu công ty bán tài sản Lợi n h u ậ n giữ lại (R etained earnings): Lợi nhuận lũy kế doanh nghiệp chưa phân phối dạng cổ tức Một tăng trưởng dài hạn bền vững lợi nhuận giữ lại dấu hiệu cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững Lợi n h u ậ n gộp (Gross profit): Doanh thu từ việc bán sản phẩm Doanh thu - Giá vốn hàng bán = Lợi nhuận gộp Loại số khác khỏi lợi nhuận gộp điều nên làm Lợi n h u ậ n th u ầ n (net incom e - n e t earnings): Lợi nhuận công ty sau lấy doanh thu trừ tấ t chi phí thuế Lợi nhuận cao tốt Chỉ tiêu ổn định cơng ty có khả có lợi cạnh tranh bền vững cao nhiêu Lợi n h u ậ n trư ớc t h u ế (Incom e b efo re tax): Sau trừ lãi vay chi phí khác (tùy loại hình doanh nghiệp), có lợi nhuận cơng ty trước nộp thuế Lợi n h u ậ n từ h o t động kinh doanh (O perating profit): Lợi nhuận công ty từ hoạt động tiếp diễn Mục tương đương với lợi nhuận trước trừ lãi tiền vay thuế thu nhập Chỉ số gọi EBIT (Earnings before interest and 198 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh taxes —lợi nhuận trước tiền lãi thuế) thu nhập từ hoạt động kinh doanh Lợi t h ế c n h tran h (C om p etitive ad van tage): Một lợi đấi thủ cạnh tranh cho phép công ty tạo nhiều tiền Một cơng ty tạo nhiều tiền mặt bao nhiều cổ đơng vui vẻ nhiêu Warren quan tâm đến cơng ty có lợi cạnh tranh trì thời gian dài Lợi t h ế c n h tran h b ề n v ữ n g (du rab le co m p etitiv e a d vantage): Một lợi cạnh tranh so với đấi thủ cạnh tranh mà cơng ty trì thời gian dài Đây bí thành công Warren lý bạn đọc sách L ợi t h ế th n g m i (G oodw ill): Giá trị tài sản vượt giá trị sể sách Cơng ty có giá trị sổ sách 10 USD/cổphiếu giá bán 15 USD/cổphiếu USD vượt giá trị sổ sách ghi nhận lợi thương mại công ty công ty khác mua lại M ua cổ p h iế u q uỹ (S to ck b u y b ack - sh a re re p u rch a se): ỉà việc công ty mua lại cổ phiếu từ thị trường Việc giúp giảm số lượng cể phiếu lưu hành N ợ (L iab ilities): Các nghĩa vụ cơng ty đốì với đấi tượng khác Nợ liệt kê bảng cân đối kế toán công ty Việc tồn mục điều tốt Một công ty nên cố gắng để có nợ có thề HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 199 Warren Buffett Nợ d i h n (Long-term debt): Nợ có kỳ hạn tốn dài năm Các cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững thường có khơng có nợ dài hạn Nợ n g ắ n h n (C urrent lia b ilitie s - S h ort term debt): Số nợ đến hạn vòng năm P h â n b ổ (am ortization): bản, tiêu tương tự khấu hao, dược áp dụng cho tài sản vơ hình, ví dụ lợi thương mại sáng chế Khấu hao áp dụng cho tài sản hữu hình, ví dụ nhà máy sản xuất Nhưng với sáng chế vấn đề chúng không thực bị giảm giá, đó, chi phí cho sáng chế chia (phân bổ) qua số năm dạng chi phí Phướng p h p k ế to n tr ê n sở g ia o d ịch p h t sin h (A ccrual m eth od o f accou n tin g): Công ty ghi nhận thu nhập phát sinh thu Tương tự, công ty ghi nhận chi phí có trách nhiệm phát sinh khơng phải vào lúc chi tiền Phương p h áp k ế to n tr ê n sd tiề n m ặ t (Cash m eth o d o f a ccou n tin g): Công ty ghi nhận thu nhập thật nhận tiền (bao gồm tiền mặt, séc, chuyển khoản ) ghi nhận chi phí lúc tiền thật chi Điểm khác biệt hai phương pháp kế toán thời điểm ghi nhận thu nhập chi phí Cơng ty lựa chọn phương pháp thích hạp dựa nhiều yếu tố, bao gồm chất doanh nghiệp, co cấu pháp lý liệu cơng ty có cấp tin dụng cho người mua hay không 200 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh., Q u yền lợi c ổ đ ô n g th iể u s ố (M inority In terest): ý nối đến sở hữu công ty thấp 50% sấ cổ phiếu lưu hành Quyền lợi cổ đông thiểu sô' thuộc nhà đầu tư khác ghi nhận bảng cân đối kế tốn hợp cơng ty sỗ hữu để phản ánh quyền lợi cổ đông khác khơng quyền kiểm sốt Quyền lợi cổ đơng thiểu số ghi nhận báo cáo kết hoạt động kinh doanh hợp dạng phần lợi nhuận thuộc cổ đông nhỏ S d ụ n g nỢ vay đ ể m ua lạ i cô n g ty k h c (L evera g ed Buyout): Giao dịch mua lại cồng ty khác sử dụng khoản nợ vay lớn (trái phiếu nợ) để trang trải chi phí Thơng thường tài sản công ty bị mua lại sử dụng làm vật chấp cho khoản vay với tài sản công ty mua ỉại Mục đích giao dịch cho phép cồng ty thực thương vụ mua lại nhập lớn mà khơng cần phải có nhiều vơ'n T ài sản (Asset): Vật thuộc sở hữu doanh nghiệp dự kiến sử dụng để tạo thu nhập tương lai Có nhiều tài sản điều tốt Có nhiều tài sản tạo nhiều tiền điều tốt han Tài sản ỉưu động (C urrent assets): Tài sản - vật cổ giá trị - tiền mặt dự kiến chuyển thành tiền mặt vòng năm Các tài sản tìm thấy bảng cân đấi kế tốn bao gồm tiền mặt, khoản tương đương tiền mặt, tài khoản phải thu, hàng tồn kho phí trả trước T ài sản vơ hìn h (Intangible assets): Các tài sản sáng chế quyền tác giả, cầm nắm mặt vật lý tạo lợi nhuận HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 201 Warren Buffett Bạn nghĩ tài sản ỉà mặt hàng độc quyền luật pháp bảo vệ, dạng lợi cạnh tranh dài hạn Vấn đề sáng chế cuối hết hạn, khơng bảo vệ Khi đó, cơng ty giới sản xuất sản phẩm cơng ty đánh lại cạnh tranh 'mà thời sáng chế mang lại Đây lỷ từ trước đến Warren không mua bán công ty dược phẩm Thị trư n g đ ầu giá lê n (bull m arket): thị trường tài nhóm chứng khốn giá tăng trơng đợi tăng Thuật ngữ “thi trường đầu giá lên” thường sử dụng cho thị trường chúng khoán, áp dụng cho hàng hóa thương mại nào, ví dụ trái phiếu, tiền tệ, hàng hóa Thị trư n g đ ầu giá x u ố n g (b ear m arket): điều kiện thị trường giá chứng khoán giảm bi quan lan rộng gây tâm lý xấu Vì nhà đầu tư dự đốn trước thiệt hại thị trường đầu giá xuấng nên tiếp tục bán cổ phiếu, làm cho bi quan phát triển Chúng ta không nên nhầm lẫn thị trường với điều chỉnh, vấn ỉà xu hướng ngắn hạn hai tháng T h u n h ậ p tr ê n m ỗ i c ổ p h iế u — H ệ s ố E P S (E arn in g P er -S h a r e): lại nhuận cửa công ty cho cổ phiếu khoảng thời gian Để xác định hệ số EPS, lấy lợi nhuận công ty chia cho sấ cổ phiếu lưu hành Thuê' th u n h ậ p d oan h n g h iệ p ch ậm n ộp (D eferred In com e 202 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh Tax): khoản nợ ghi nhận bảng cân đấi kế toán, kết quẳ lợi nhuận tạo ghi nhận cho mục đích kế tốn khơng phải cho mục đích kê khai thuế T huế th u nh ập doanh nghiệp nộp (Income Tax Paid): Bằng thu nhập chịu thuê' nhân với thuế suất thuế thu nhập do­ anh nghiệp Tiền m ặt khoản tương đương (Cash and Cash Equivalents): tài sản có tính khoản cao tài sản công ty “Tương đương tiền mặt” tài sản dễ dàng chuyển hóa thành tiền mặt T rái p h iếu (bond): Một loại chứng khoán đại diện cho nợ dài hạn • Các cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững khơng có nhiều trái phiếu, họ thường khơng có nhiều nợ Và điều tốt Tỷ su ấ t lợi n h u ận gộp (Gross margin): Tỷ lệ tổng lợi nhuận so với doanh thu Tỷ lệ cao tốt Các công ty có lợi cạnh tranh bền vững thường có tỷ suất lợi nhuận gộp cao Tỷ su ấ t lợi n h u ận trê n tổng tài sản (R eturn on Total Tài sản • ROA): sấ thể tương quan mức sinh lợi cơng ty so với tài sản ROA tính cách chiã lợi nhuận cho tổng tài sản, thể sấ phần trăm ROA cao tết có nghĩa cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư Tỷ su ấ t lợi n h u ận trê n nguồn vốn chủ sở hữ u (R eturn on shareh o ld ers’ equity • ROE): Bằng Lợi nhuận công ty chia cho vôn chủ sd hữu HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 203 Warren Buffett Đây phương pháp nhận biết công ty có lợi cạnh tranh bền vững hay khơng cứa Warren Chỉ tiêu cao tốt Vòng quay tài sản lưu động (Current A sset cycle): Tiền mặt =í> Hàng tồn kho Cắc khoản phải thu o Tiền mặt Vốn chủ sở hữu (shareholder’s equity): Giá trị doanh nghiệp Tổng tài sản - Tổng nợ = Vấn chủ sd hữu Xếp hạng AAA (AAA rating): Thứ hạng cao tài cơng ty theo đánh giá Standard & Poor’s Không cổng ty tốt Một công ty đạt thứ hạng nghĩa thời hoàng kim 204 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com LỜ I CẢM Ơ N C h ú n g tơi mang ơn Warren Buffett nhiều lòng tốt, hào phóng thơng thái mà ơng dành cho nhiều năm qua Dù chúng tơi có cảm ơn ơng triệu lần không đủ Chúng cảm ơn Scribner, nhà xuất bản, đặc biệt muôn cảm ơn chủ bút Susan Moldow Roz Lippel cho tự lớn viết sách Chúng tơi cảm ơn Roz hoàn thành chi tiết mà chĩ người biên tập giỏi thêm vào Chúng tơi muốn cảm ơn Tom Dussel thương lượng rấ t tốt với đối tác nước giúp xuất sách Chúng xin cảm ơn chủ bút nghỉ hưu Eleanor Rawson, người có tầm nhìn việc xuất sách chúng tôi, Học thuyết Buffett Tôi, Mary, xin dành tặng sách cho người quan trọng đời, gia đình Trước tiên con, Erica, Nicole, Sam, người cho tơi nhiều tình u hạnh phúc nhất, làm cho tự hào ngày Tiếp đến chị tôi, Dorothy HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 205 Warren Buffett Manley, người bên cạnh lúc thăng trầm, Laura Sir Mons, người mà trông cậy, giúp trải qua giai đoạn quan trọng sống cách tốt Và Jim Manley, anh rể tôi, người truyền cảm hứng để chúng tơi đạt đến hồn hảo cách ln ln thực hành Tôi xin cảm ơn “Người xứng đáng” Joe Campbell, người tốt mà biết yêu thương; Jocelyn Skinner, bạn thân tôi, người giúp giới tơi xoay vòng; người bạn tuyệt vời Richard Bangs, người thích phiêu lưa người bạn đích thực; xin cảm ƠĨ1Scott Daggatt tình bạn tư vấn đặc biệt ông; cảm ơn RitaWatnick Michael Stoyla ln tin tưởng tơi giúp đỡ việc; người bạn thơng minh Bob McElwee; Debbie Levin kỳ diệu tình bạn công việc quan trọng mà cô làm với vai trò Chủ tịch Hiệp hội Truyền thông Môi trường; Ken Spratford, bạn thân “lúc khẩn cấp” tơi; Janos Kalla, giúp tơi mực bên cạnh Tôi chân thành cảm ơn Jay Hill, đồng tác giả blog cô gái thông minh mà biết Và đặc biệt cảm ơn nhạc sĩ/nhà soạn nhạc vĩ đại Ken Hankins, người bạn “Niềm vui”, người truyền cảm hứng cho ngày David mong muốn cảm ơn Kate Dexter tất tình thương yêu, cám ơn Sam Andy người anh em tuyệt vời, Cindy Connolly Bob Eisenberg ln người bạn thật đặc biệt Anh biết ơn nghệ sĩ Terry Rosenberg Steve Joy trả lời hẹn uống cà phê nhà làm phim Alexander Payne nhiều trò chuyện thực tuyệt vời Anh xin đặc 206HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com Báo cáo tài chinh biệt cảm ơn Todd Simon nhiều điều, kể việc đưa Betiana Mia vào sông David xin cảm ơn Wyoming đại diện Gerry Spence tình bạn sâu sắc dẫn hữu ích nhiều năm Khơng có người bạn tốt thú vị Và cuối cùng, không phần quan trọng, hai xin cảm ơn ngài Benjamin Graham cố, người trồng ỉớn để tấ t hưởng bóng mát HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com 207 ĐÔ I N É T VỀ TÁC GIẢ ^ l a r y Buffett tắc giả cố sắch thuộc hàng bán chạy giới nhà diễn thuyết phương pháp dầu tư Warren Buffett David Clark chuyên gia dược công nhận trường quốc tế chủ đề Học thuyết Buffett (Buffettology) nhà quản lý nhóm tổ chức đầu tư tư nhân Omaha, Nebraska Họ viết bốn sách bán chạy phương pháp đầu tư Warren Buffett Các sách họ, Đạo Warren Buffett, Học thuyết Buffett Mới, Bài tập Học thuyết Buffett, Học thuyết Buffett, xuất với mười bảy ngôn ngữ toàn giới, bao gồm tiếng Hoa, tiếng Nga, tiếng Do Thái tiếng Á-rập 208 HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com ĐỂ TIẾP TỤC TÌM HIỂU VỀ HỌC THUYẾT BUFFETT Để tiếp tục tìm hiểu phương pháp đầu tư Warren Buffett, mời bạn truy cập trang web Nhóm nghiên cứu Học thuyết Buffett tại: www.buffettologyseminars.com Hoặc liên hệ trực tiếp với Mary Buffett hay David Clark qua địa chỉ: Marybuffettology@gmail.com or Davidbuffettology@gmail com HOC CHUNG KHOAN tai: www.500dong.com ... tư Warren viết cách tỉ mỉ đọc hấp dẫn Các ghi tảng để sau chúng tơi hình thành nên sách đầu tư bán chạy giới: Đạo Warren Buffett, Học thuyết Buffett, Bài tập Học thuyết Buffett Học thuyết Buffett. .. sach cua ong v in co nhiiu ngirdi tim doc Vi vay, khac v