Vulnerability to Landslides Assessment for Agricultural Production in Ha Giang Province

Vulnerability to Landslides Assessment for Agricultural Production in Ha Giang Province tài liệu, giáo án, bài giảng , l...

Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam: Trường hợp giao dịch kỳ hạn cà phê Nguyễn Thị Nhung* Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội, Việt Nam Nhận ngày 16 tháng năm 2017 Chỉnh sửa ngày 09 tháng năm 2017; Chấp nhận đăng ngày 25 tháng năm 2017 Tóm tắt: Giao dịch kỳ hạn bắt đầu xuất Việt Nam từ năm 2000 Đối với mặt hàng cà phê, giao dịch kỳ hạn qua ngân hàng thương mại biết đến từ năm 2004 thức giao dịch qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (VNX) từ cuối năm 2010 Trung tâm Giao dịch Cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) năm 2011 Đến nay, kết giao dịch kỳ hạn cà phê Việt Nam khiêm tốn Thông qua phân tích số liệu thực tế giao dịch Việt Nam, nghiên cứu nguyên nhân thực trạng này, bao gồm: (i) Tồn số bất cập quy định pháp luật Việt Nam giao dịch kỳ hạn; (ii) Việc giao dịch Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (VNX) BCEC khơng mang lại lợi ích cho người tham gia hội đầu tư cho giới đầu tư; (iii) Các định chế tài chưa thể vai trò tích cực tham gia thị trường xây dựng hệ thống toán bù trừ đáng tin cậy BCEC VNX; (iv) Cơ sở hạ tầng Việt Nam chưa đủ tốt Ngoài ra, kết hợp nghiên cứu tổng quan giao dịch kỳ hạn nước thành công thất bại giao dịch kỳ hạn cà phê nói riêng mặt hàng nơng sản nói chung, nghiên cứu đề xuất số giải pháp nhằm phát triển giao dịch kỳ hạn cà phê nói riêng mặt hàng nơng sản nói chung Việt Nam Từ khóa: Cà phê, Việt Nam, giao dịch kỳ hạn, sở giao dịch hàng hóa, BCEC) VNX, phòng vệ rủi ro Đặt vấn đề trường giao sau gặp nhiều trở ngại Chính phủ Mỹ cấm giao dịch quyền chọn vào năm 1874 hay giao dịch quyền chọn hợp đồng kỳ hạn dành cho mặt hàng nông sản Tuy vậy, thị trường giao sau phát triển nhanh chóng với việc đời hệ thống ký quỹ năm 1887 phòng tốn bù trừ năm 1925 Cho tới nay, sở giao dịch kỳ hạn không phát triển nước phát triển mà phát triển mạnh kinh tế toàn giới Giao dịch kỳ hạn mặt hàng nông sản biện pháp quản trị rủi ro trở thành xu giới, mà phủ nhiều nước ∗ Thị trường giao sau có lịch sử lâu đời với thị trường giao dịch “hợp đồng quyền chọn” ô liu từ thời cổ đại Hy Lạp, “hợp đồng kỳ hạn” “hợp đồng tương lai” lúa gạo Dojima Osaka Nhật Bản năm 1697, “hợp đồng kỳ hạn” hoa tulip vào kỷ XVI Hà Lan… Tiếp đó, giao dịch giao sau nông sản thật phát triển ổn định từ Sở Giao dịch Chicago (Chicago Board of Trade – CBOT) thành lập vào ngày 22/04/1848, với giao dịch ban đầu chủ yếu dành cho ngũ cốc Khi hình thành, thị * Tác giả liên hệ ĐT.: 84-913976688 ĐT.: 84-962896668 Email: ntnhung@vnu.edu.vn https://doi.org/10.25073/2588-1108/vnueab.4100 N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 áp dụng sách chuyển từ can thiệp sang giao dịch hệ thống, cho phép chủ thể kinh tế đối phó với tác động bất ổn giá [1, 2, 3] Các sở/trung tâm giao dịch hàng hóa ngày khẳng định vai trò quan trọng việc hình thành định đầu tư định chế trung gian thị trường [4] Ngồi ra, có số lợi ích đến từ sở giao dịch hàng hóa như: (i) Quản trị hàng tồn kho [5]; (ii) Hạn chế hủy bỏ rủi ro đối tác – vốn tồn mối quan hệ giao dịch thông qua chế toán bù trừ [6]; (iii) Cho phép thực chiến lược đầu thông qua sử dụng đòn bẩy tài chính; (iv) Thúc đẩy việc minh bạch thông tin thị trường… Thị trường giao sau đánh giá bước tiến lịch sử để “sửa chữa” thiếu sót làm giảm chi phí giao dịch thị trường giao Từ năm 2000, với mục đích hướng kinh tế gắn với thị trường, Chính phủ Việt Nam cam kết đổi để phát triển thị trường nông nghiệp thông qua việc cho phép hình thành phát triển trung tâm/sở giao dịch hàng hóa dành cho mặt hàng vừa đóng vai trò quan trọng kinh tế quốc gia, vừa chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá thị trường quốc tế, có cà phê Năm 2004, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho phép số ngân hàng thương mại (NHTM) thực giao dịch kỳ hạn sở giao dịch quốc tế thành lập trung tâm/sở giao dịch hàng hóa nội địa Liên quan tới mặt hàng cà phê, có Trung tâm Giao dịch Cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) thành lập năm 2008 Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (VNX) thành lập năm 2011 Tuy nhiên, từ quan sát phân tích kết giao dịch kỳ hạn NHTM Việt Nam sở giao dịch hàng hóa nước cho thấy: Kết giao dịch kỳ hạn cà phê khiêm tốn mặt giá trị khối lượng giao dịch, đồng thời Trung tâm/Sở Giao dịch chưa thể vai trò, sứ mệnh Nghiên cứu sử dụng số liệu giao dịch cà phê (bao gồm khối lượng giá trị giao dịch) sàn BCEC VNX, kết hợp với liệu sản xuất xuất cà phê nước để phân tích thực trạng giao dịch cà phê qua Sở/Trung tâm Giao dịch Việt Nam chủ yếu giai đoạn 20113 2012 Đồng thời, sở nghiên cứu tổng quan điều kiện cần đủ cho phát triển sở giao dịch hàng hóa, kinh nghiệm thành công thất bại phát triển sở giao dịch hàng hóa nước, viết tìm hiểu nguyên nhân thực trạng nhằm hướng tới phát triển thật giao dịch kỳ hạn mặt hàng cà phê, từ đưa số hàm ý cho Việt Nam giai đoạn Hoạt động giao dịch kỳ hạn cà phê thông qua BCEC VNX BCEC chương trình thí điểm xây dựng chợ đầu mối ba vùng nguyên liệu tập trung bao gồm Chợ lạc Nghệ An, Chợ gạo Cần Thơ Chợ cà phê Đắk Lắk Bộ Công Thương, sau thơng qua đề xuất Ủy ban Nhân dân tỉnh Đắk Lắk nâng cấp BCEC thành trung tâm giao dịch cà phê Được phê duyệt từ năm 2003 qua nhiều lần điều chỉnh quy mô diện tích vốn đầu tư, BCEC thức thi công cuối năm 2016 khai trương vào ngày Ở Việt Nam, sở giao dịch hàng hóa thành lập Sở Giao dịch Hạt điều, đời vào ngày 03/07/2002 Tiếp theo Trung tâm Giao dịch Thủy sản Cần Giờ (Cangio ATC) thành lập ngày 25/05/2002 Ngày 11/09/2009, tập đoàn Sacombank đưa vào hoạt động Sở Giao dịch Thép (STE) Việt Nam Thành phố Hồ Chí Minh Ngồi có Sở Giao dịch Hàng hóa INFO (INFO Commodity Exchange) Được thành lập Tập đoàn Đại Dương, sở giao dịch hàng hóa thứ ba cấp phép Việt Nam, theo giấy phép ngày 03/05/2013 Bộ Công Thương, với số vốn cam kết 150 tỷ đồng Tuy nhiên, sau kiện Chủ tịch HĐQT Tập đoàn bị bắt giữ, Sở Giao dịch INFO vào hoạt động dự kiến Lý sử dụng liệu giai đoạn 2011-2012: Giao dịch kỳ hạn cà phê diễn giai đoạn 2011-2012 BCEC từ năm 2012, BCEC tạm đóng cửa để chuyển đổi sang Sở Giao dịch Cà phê Buôn Ma Thuột (BCCE) - thức đời vào tháng 5/2016 chưa thức hoạt động; Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (VNX) hoạt động từ cuối năm 2010 tới tháng 8/2012 tạm ngưng hoạt động từ tới N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 11/12/2008 Tổng vốn đầu tư xây dựng cơng trình đạt gần 100 tỷ đồng Với hệ thống tổng kho 8.000m2 có sức chứa khoảng 15.000 cà phê nhân thời điểm, xưởng chế biến có diện tích khoảng 5.000m2 với tổng cơng suất tương đương 150.000 tấn/năm, BCEC đáp ứng nhu cầu mua bán, ký gửi cà phê người sản xuất, kinh doanh cà phê địa bàn tỉnh khu vực Tây Nguyên BCEC nơi tổ chức giao dịch, mua bán loại cà phê nhân sản xuất Việt Nam, theo phương thức đấu giá tập trung, công khai, gồm giao dịch mua bán giao (từ năm 2008) giao dịch mua bán giao sau theo kỳ hạn (từ tháng 3/2011), hoạt động theo nguyên tắc thành viên BCEC có tổ chức ủy thác bao gồm: Ngân hàng ủy thác tốn (Techcombank) thực vai trò trung tâm toán, toán bù trừ khoản vốn, ký quỹ theo kết giao dịch; Tổ chức kiểm định chất lượng sản phẩm (Cafécontrol) thực việc xác định chất lượng sản phẩm trình chuyển giao thực hợp đồng Hình Quy trình giao dịch BCEC Thành viên giao dịch BCEC Thành viên giao dịch 5 Kho BCEC Thành viên môi giới Người bán Người bán (không phải thành viên Techcombank Cafécontr Thành viên môi giới Người mua (không phải Nguồn: Tác giả tổng hợp Các tổ chức kinh doanh xuất nhập cà phê nước nước ngồi, nơng trường, chủ trang trại hộ gia đình sản xuất cà phê, tổ chức chế biến, tiêu thụ cà phê tổ chức tài với vai trị người mơi giới… chủ thể tham gia mua bán cà phê BCEC Tuy nhiên, có tổ chức thành viên BCEC trực tiếp thực giao dịch mua bán Các tổ chức thành viên thực việc giao dịch mua bán thông qua tổ chức môi giới thành viên 4 N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 g h Tạm thời đóng cửa vào năm 2012 để chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Sở Giao dịch Cà phê Hàng hóa Bn Ma Thuột (BCCE) vào tháng 3/2016, BCEC trải qua năm hoạt động, thực 12 hội thảo giới thiệu trung tâm cách thức thực giao dịch, 18 gặp gỡ tiếp xúc trực tiếp với nông dân, doanh nghiệp nhà đầu tư, có 90 thành viên 23 thành viên kinh doanh, thành viên môi giới 63 thành viên bán BCEC thực 15 khóa đào N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 tạo dành cho cán nhân viên trung tâm khách hàng, phối hợp với Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh thiết lập sàn giao dịch ảo dành cho sinh viên vào tháng 11/2011 Tuy nhiên, kết hoạt động, khối lượng giá trị giao dịch BCEC thấp Giá trị giao dịch cà phê Robusta đạt 1.347,97 tỷ đồng năm 2011 390,14 tỷ năm 2012 Khối lượng giao dịch đạt 14.772 lot năm 2011 4.849 lot năm 2012 Theo thống kê Sở Công Thương Đắk Lắk, có khoảng 1.000 cà phê giao dịch BCEC mùa vụ 2011-2012 (so với tổng sản lượng cà phê tỉnh đạt khoảng 200.000 tấn) Khối lượng giao dịch tương ứng với khối lượng cà phê đại lý thu mua năm Mỗi ngày có khoảng 10 lệnh mua bán hiển thị hình giao dịch BCEC Liên quan tới hoạt động giao dịch kỳ hạn, năm 2011 có 7.033 lot (tương ứng 14.066 tấn) cà phê giao dịch, trị giá 661 tỷ đồng Năm 2012, số tương ứng 2.727 lot cà phê, giá trị giao dịch đạt 217 tỷ đồng Theo nguồn tin khơng thức, giao dịch kỳ hạn chủ yếu thực dạng “test” thành viên mơi giới nhằm tạo tính khoản cho thị trường khuyến khích người sản xuất hay xuất tham gia, không ghi nhận tham gia thành viên khác VNX phép thành lập từ ngày 1/9/2010 bắt đầu hoạt động từ ngày 1/4/2011 Đây sở giao dịch hàng hóa Việt Nam sở giao dịch hoạt động hình thức công ty cổ phần Xét chức năng, sở giao dịch hàng hóa tương tự sở giao dịch chứng khoán, điểm khác biệt sản phẩm giao dịch sở giao dịch hàng hóa sản phẩm phi tài VNX tổ chức giao dịch hợp đồng giao giao dịch hàng hóa phái sinh ba mặt hàng gồm cà phê, cao su thép; tổ chức kiểm định, giao nhận hàng hóa; trung gian kết nối nhà đầu tư nước tham gia giao dịch sàn giới Hoạt động thứ ba VNX nhằm tạo kênh đầu tư bên cạnh kênh truyền thống lan rộng giới đầu tư vào năm 2010 VNX bắt đầu hoạt động từ ngày 1/04/2011 đóng cửa tạm thời vào tháng 8/2012 với lý cơng bố cố hệ thống máy tính Quan sát giao dịch VNX nhận có cà phê Arabica, cà phê Robusta cao su thực giao dịch (mặt hàng thép chưa có giao dịch) Cho đến tháng 6/2012, VNX có 20 thành viên, 18 thành viên mơi giới khoảng 2.000 tài khoản mở VNX – chủ yếu doanh nghiệp, nhà đầu tư tham gia với mục địch tìm hiểu hệ thống giao dịch mới, chưa có mục đích đầu tư Tính khoản VNX thấp: Tổng giá trị giao dịch 1.057.000.000 đồng tháng đầu năm 2012, 482 tỷ đồng cà phê Khối lượng giao dịch đạt 22.276 lot, có 10.641 lot cà phê Năm 2011, giá trị khối lượng giao dịch 7.419.000.000 đồng 93.765 lot Như vậy, thấy: Ngay từ bước đầu mơ hình thí điểm cho giao dịch hàng hóa giao ngay, BCEC khơng phát triển thuận lợi, không thu hút đông đảo thành viên người sản xuất kinh doanh tham gia khiến thị trường tính khoản Ngay giao dịch hàng hóa giao sau phép thực vào tháng 3/2011, kết giao dịch BCEC khơng cải thiện nhiều Còn với VNX, hoạt động giao dịch sở giao dịch bắt đầu có dấu hiệu trầm lắng từ năm 2012 Nguyên nhân thất bại hoạt động giao dịch kỳ hạn cà phê việt nam Thị trường tương lai phát triển từ ý tưởng khu vực tư nhân nhằm giải thiếu sót chi phí cao thị trường giao Điều đặt câu hỏi quan trọng: Nếu chuyển từ thị trường giao sang sở giao dịch hàng tập trung dẫn đến cải thiện lợi ích kinh tế sở giao dịch hàng hóa tương lai lại khơng phát triển đồng loạt nơi? Có nhiều tranh luận thành công thất bại sở giao dịch hàng hóa 6 N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 Trước hết, định nghĩa “sở giao dịch hàng hóa thành cơng”, Rashid cộng (2010) cho sở giao dịch đánh giá cao người tham gia họ sẵn sàng chi trả phí để bù đắp chi phí cho sở giao dịch [3] Sở giao dịch hàng hóa với thay đổi việc thực chiến lược quản lý rủi ro cần phải cung cấp lợi ích cho chủ thể khác tham gia q trình sản xuất nơng nghiệp [7] Lợi ích chủ yếu tính hiệu việc phòng ngừa rủi ro mà chủ thể tham gia sở giao dịch đạt được, bao gồm: (i) Sự tương quan cao giá giao giá kỳ hạn; (ii) Tính khoản thị trường; (iii) Chi phí giao dịch thấp; (iv) Tính tham chiếu giá kỳ hạn hoạt động thương lượng hợp đồng thương mại; (v) Không tồn việc “lạm dụng” thị trường [8] Nghiên cứu sở giao dịch thành công thất bại nước Tây Trung Á, Alexander cộng (2011) ba điều kiện phải có để đảm bảo sở giao dịch hàng hóa thành cơng nước này, bao gồm: (i) Sở giao dịch hàng hóa hình thành bắt nguồn từ nhu cầu thật quốc gia Tại quốc gia Tây Trung Á tồn nhiều trung gian người sản xuất nông hộ doanh nghiệp, dẫn tới lợi ích mà người nơng dân nhận Ngồi thiếu liên kết, hội nhập vùng, biến động giá lớn, nghiệp vụ tín dụng nơng nghiệp khơng hiệu quả… (ii) Phải có đủ nhiều người tham gia thị trường, bao gồm thành phần thuộc lĩnh vực tài lĩnh vực hàng hóa, họ sẵn sàng đầu tư tham gia vào sở giao dịch (iii) Thị trường vốn phải đủ lớn để thu hút nhà đầu vào sở giao dịch hàng hóa thân sở giao dịch hàng hóa phải cung cấp sản phẩm đầu tư thu hút nhà đầu nhà đầu tư [9] Nghiên cứu kinh nghiệm châu Phi, Cedric cộng (2013) tóm lược nguyên nhân dẫn tới thành công sở giao dịch hàng hóa đây, bao gồm: (i) Vai trò phủ: Chính phủ nước châu Phi liệt việc xây dựng sách, chế độ pháp luật quy định thuận lợi để san sẻ rủi ro với khu vực tư nhân cố gắng phát triển hiệu kinh tế mặt quy mô; (ii) Các sở giao dịch nông sản ưu tiên phát triển châu Phi trước triển khai xây dựng, nước châu Phi thận trọng để đánh giá khả thành công hàng hóa, họ đặc biệt lưu ý tới vấn đề khả thuyết phục thu hút nhà đầu tư; (iii) Uy tín trung tâm tốn bù trù; (iv) Vai trò cơng nghệ, đặc biệt hệ thống giao dịch điện tử phải đạt chuẩn toàn cầu, mang lại lợi ích mặt chi phí giao dịch, chi phí tìm kiếm thơng tin…; (v) Phát triển hệ thống chứng lưu kho: Chứng từ lưu kho đời Mỹ, cung cấp chứng sở hữu hàng hóa giữ hàng tồn kho, ví dụ sản phẩm dở dang tạm thời lưu trữ kho bãi nhà sản xuất; (vi) Các lý khác như: Lựa chọn mơ hình quản lý - điều phối giám sát thị trường; Phân loại sở giao dịch hàng hóa theo cấp độ quốc gia, vùng giới; Huy động hỗ trợ toàn xã hội…[10] Ngoài ra, Brorsen cộng (2001) đưa định nghĩa thành cơng hợp đồng kỳ hạn, theo đó, thể qua khối lượng giao dịch cao lợi ích mang đến cho người tham gia thị trường Các tác giả liệt kê số yếu tố đảm bảo thành công hợp đồng kỳ hạn, bao gồm: (i) Độ đồng hàng hóa; (ii) Khả hợp đồng đáp ứng nhu cầu đa dạng người tham gia; (iii) Sự phát triển động thị trường giao ngay, hay phát triển liên kết dọc ngành yếu quan trọng phải kể tới [8] Gray (1966) nhấn mạnh hợp đồng kỳ hạn phù hợp với chủ thể khác tham gia ngành, mà chủ thể ngồi ngành - đặc biệt nhà đầu cơ, nhằm thiết lập cân thị trường kỳ hạn - nơi mà vị mua vốn nhiều vị bán [11] Từ quan điểm này, việc cho phép đầu cần thiết [12] Và nhà đầu ln thích giao dịch thị trường có tính khoản cao mà đó, giá kỳ hạn tương ứng chặt chẽ với điều kiện thị trường giao [13, 14] Tóm lại, cho dù thành cơng sở giao dịch hàng hóa hay hợp đồng kỳ hạn điều kiện cần đủ để đảm bảo thành cơng N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 sở giao dịch phái sinh hàng hóa nơng sản bao gồm: (i) Cung cầu hàng hóa giao dịch phải đủ lớn (ii) Hàng hóa phải chuẩn hóa lưu kho (iii) Giá biến động đủ lớn để tạo rủi ro giá, làm xuất nhu cầu phòng vệ (iiii) Việc giao dịch sở thật mang lại lợi ích cho người tham gia hội đầu tư cho giới đầu tư (iiiii) Các định chế tài phải thể vai trò tích cực tham gia thị trường xây dựng hệ thống toán bù trừ đáng tin cậy sở giao dịch (iiiiii) Cơ sở hạ tầng tốt (đủ khả phân cấp chất lượng sản phẩm, hệ thống phân phối vận chuyển sản phẩm…) (iiiiiii) Sự hỗ trợ tích cực từ phía phủ Ba điều kiện xếp vào nhóm điều kiện cần bốn điều kiện cuối xếp vào nhóm điều kiện đủ cho thành cơng sở giao dịch hàng hóa So sánh với thực tế Việt Nam, thấy cà phê Việt Nam đáp ứng tốt điều kiện cần Số liệu Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) cho thấy cà phê mặt hàng có giá trị xuất đứng thứ ba số mặt hàng nông sản xuất Việt Nam Theo thống kê Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO), từ nhiều năm nay, Việt Nam trở thành nhà xuất cà phê lớn thứ hai giới, sau Brazil trước Colombia Tuy nhiên, ngành cà phê Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức lớn, đặc biệt vấn đề phòng vệ trước rủi ro giá Là sản phẩm nông nghiệp, kết thu hoạch cà phê phụ thuộc nhiều vào điều kiện tự nhiên, thời tiết khí hậu Đặc biệt, tính chất thời vụ thu hoạch cà phê nhân tố gây khó khăn cho việc “điều hòa” quan hệ cung cầu thị trường [12] Giá cà phê thấp vụ mùa tốt ngược lại, giá cao vụ mùa khơng tốt hay có nguy thiếu hụt nguồn cung Người sản xuất cà phê Việt Nam phải đối mặt với không chắn số lượng cà phê sản xuất mức họ bán, đặc biệt tham gia thị trường giới - nơi mà có vơ số nguồn cung cầu, việc dự đốn giá khó Ngồi ra, thị trường nơng sản Việt Nam nói chung thị trường cà phê nói riêng có đặc thù kênh tiêu thụ phân tán theo lối sản xuất kinh doanh nhỏ, dẫn tới sản lượng nông sản không ổn định, chất lượng không đạt chuẩn Đây rào cản lớn cho việc hình thành phát triển thị trường giao sau Việt Nam nói riêng hầu phát triển nói chung Về nhóm điều kiện đủ, điều kiện cuối - Sự hỗ trợ tích cực từ phía phủ, tồn Việt Nam Ngay từ đầu, Chính phủ Việt Nam xác định sở giao dịch hàng hóa nơng sản sản phẩm kinh tế thị trường dạng thị trường phát triển bậc cao, muốn hoạt động hiệu thị trường cần có hỗ trợ, tạo thuận lợi từ phía Chính phủ/Nhà nước Chính vậy, từ năm 2002, Chính phủ Việt Nam kiên trì theo đuổi vai trò quản lý điều tiết thị trường, đồng thời nỗ lực xây dựng hệ thống văn pháp lý, tạo môi trường phát triển giao dịch kỳ hạn cho nông sản, tiêu biểu Quyết định số 252/QĐ-Ttg ngày 01/02/2012 phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 20112020 [15], Quyết định số 366/2014/QĐ-Ttg ngày 11/03/2014 phê duyệt Đề án xây dựng phát triển thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam [16], theo từ năm 2020 Việt Nam phát triển giao dịch phái sinh cho hàng hóa Ngồi ra, có văn luật như: Nghị định số 42/2015/NĐ-CP chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh, có hiệu lực từ ngày 01/05/2015 [17]; Thơng báo số 448/TBBTC ngày 21/07/2015 giao Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội tổ chức triển khai [18]; Thơng tư số 11/2016/TT-BTC hướng dẫn chứng khoán phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh có hiệu lực từ ngày 01/07/2016 [19]; Nghị số 35/NQ-CP; Thông tư số 23/2017/TT-BTC sửa đổi Thông tư số 11/2016/TT-BTC [20]… Tuy vậy, thấy vào thời điểm giao dịch cà phê diễn sàn BCEC hay VNX hệ thống pháp luật Việt Nam bộc lộ nhiều yếu kém, coi lý dẫn tới giao dịch cà phê kỳ hạn thất bại Cụ thể, giai đoạn 2011-2012, Việt Nam có ba văn pháp N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 luật liên quan tới giao dịch sở giao dịch hàng hóa, bao gồm: Luật Thương mại số 36/2005/QH11 [21], Nghị định số 158/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006 quy định chi tiết Luật Thương mại hoạt động mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa [22] Thông tư số 03/2009/TT-BCT ngày 10/02/2009 hướng dẫn hồ sơ, trình tự, thủ tục cấp giấy phép thành lập quy định chế độ báo cáo sở giao dịch hàng hóa theo quy định Nghị định 158/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006 Chính phủ [23] Có thể thấy, sở giao dịch hàng hóa Việt Nam đời năm 2002 tới bốn năm sau, năm 2005 có quy định mặt pháp luật xác định chế giao dịch Điều gây “tính dễ vỡ” cho phát triển sở giao dịch hàng hóa Định nghĩa sở giao dịch hàng hóa khơng đề cập Luật Thương mại 2005 mà đề cập Nghị định số 158/2006/NĐ-CP, theo sở giao dịch hàng hóa pháp nhân thành lập hoạt động hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần (Điều 6) Như vậy, luật đề cập tới hình thức pháp lý sở giao dịch hàng hóa mà khơng đề cập chi tiết “nội hàm” Luật thiếu quy định hình thức pháp lý trung tâm toán bù trừ hay quy định cụ thể hoạt động trung tâm Cơ chế xác định giá, chế toán bù trừ không đề cập chi tiết, rõ ràng Việc gọi tên hợp đồng vấn đề hạn chế văn pháp luật [24] Thứ hai, việc giao dịch VNX BCEC khơng mang lại lợi ích cho người tham gia hội đầu tư cho giới đầu tư Người nông dân Việt Nam có thói quen bán trực tiếp sản phẩm cho thương nhân đại lý thu mua mối quan hệ gần gũi từ bao đời Họ thường có xu hướng bán sản phẩm đầu vụ mùa, thủ tục bán BCEC hay VNX phức tạp Các quy định BCEC hay VNX dựa kinh nghiệm rút từ sở giao dịch hàng hóa quốc tế Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, khơng tính đến thực tế sản xuất kinh doanh hàng hóa, dẫn đến bất cập khó khăn hoạt động giao dịch Ví dụ: BCEC quy định nông dân phải sở hữu tối thiểu hecta cà phê đăng ký thành viên bán, nơng dân sản xuất cà phê Việt Nam quy mô nhỏ, 90% không đáp ứng quy định này; người nông dân bắt buộc phải vận chuyển cà phê tới kho BCEC, đợi kiểm định chất lượng, nhận giấy xác nhận chất lượng lưu kho, đợi khớp lệnh… Xét mặt kinh tế, họ cần phải tốn phí vận chuyển phí lưu kho trước cà phê giao dịch sàn Đối với doanh nghiệp, họ không hào hứng tham gia sàn giao dịch đối tượng sở hữu mạng lưới thu mua rộng lớn Đặc biệt, việc tham gia giao dịch BCEC hay VNX không đơn giản Các chủ thể cần phải thỏa mãn nhiều yêu cầu chặt chẽ, chịu chi phí cao, sở hữu sở hạ tầng tốt, nguồn nhân lực có khả theo dõi thực lệnh sở giao dịch hàng hóa… Đặc biệt, giao dịch kỳ hạn cà phê không ghi nhận tham gia nhà đầu Về mặt chủ quan, văn pháp lý không đề cập (hoặc không cho phép) tham gia nhà đầu lo sợ thị trường bị làm giá Chiến lược marketing BCEC hay VNX dường hướng tới người sản xuất cà phê người kinh doanh thương mại nhà đầu tư, nhà đầu cơ, chủ kinh tế đóng vai trò quan trọng cho thành công sở giao dịch Về mặt khách quan, thân Trung tâm/Sở giao dịch không hút nhà đầu tư, tính khoản thị trường thấp nhà đầu tư khơng tìm thấy hội gia tăng lợi nhuận tham gia thị trường Thứ ba, định chế tài chưa thể vai trò tích cực tham gia thị trường xây dựng hệ thống toán bù trừ đáng tin cậy sở giao dịch Yếu tố thiếu cho tồn phát triển sở giao dịch hàng hóa gắn kết, phối hợp nhịp nhàng, hiệu phòng/ban sở, hoạt động tốn bù trừ quan trọng giúp giảm thiểu rủi ro đối tác Tuy nhiên, Việt Nam hoạt động tốn bù trừ khơng hấp dẫn ngân hàng thương mại Chỉ có Techcombank đóng vai trò ngân hàng toán BCCE Thứ tư, sở hạ tầng Việt Nam chưa đủ tốt Các website BCEC VNX khơng đầy N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 đủ, khó để truy cập truy cứu thông tin Một vấn đề khác gây cản trở phát triển BCEC VNX hạn chế mặt kho bãi lưu trữ hàng: BCEC có nhà kho đặt Bn Ma Thuột, VNX đặt Thành phố Hồ Chí Minh, sở giao dịch hàng hóa quốc tế mang tới nhiều lựa chọn địa điểm giao hàng cho khách hàng tham gia giao dịch Đặc biệt, giao dịch qua sở hàng hóa khái niệm Việt Nam, đơn vị quản lý thị trường định chế tài chuyên nghiệp Khối lượng giá trị giao dịch thấp Trung tâm/ Sở giao dịch xuất phát từ thực tế chủ thể kinh tế không hiểu rõ hoạt động chế hoạt động Trung tâm/Sở giao dịch Các thuật ngữ “hợp đồng kỳ hạn”, “công cụ phái sinh”… xem “từ mới” người sản xuất nông sản Việt Nam Theo điều tra Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh (2009), 60,1% người vấn khơng biết công cụ quản trị rủi ro giá nông sản, có 3,7% biết tới khái niệm “hợp đồng kỳ hạn” [25] Như vậy, việc thiếu kiến thức chế giao dịch kỳ hạn coi nguyên nhân dẫn tới người tham gia sở giao dịch hàng hóa (Bollman cộng sự, 2003) Thứ nhất, phát triển thị trường giao giao dịch B2B đủ lớn, đặc biệt hình thành trung gian đại diện cho người sản xuất để củng cố điều kiện cần cho hình thành phát triển sở giao dịch hàng hóa Việt Nam Thứ hai, sở giao dịch hàng hóa phải định hướng lại khách hàng tiềm (các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh nội địa, doanh nghiệp nước thu mua cà phê Việt Nam, nhà đầu cơ…) nỗ lực mang lại lợi ích, tiện nghi cho khách hàng Thứ ba, Chính phủ Việt Nam cần tiếp tục thể vai trò hậu thuẫn mạnh mẽ việc phát triển sở giao dịch hàng hóa nói riêng thị trường giao sau nói chung Thứ tư, nâng cao vai trò khuyến khích tham gia sâu rộng vào giao dịch giao sau trung gian tài chính, đặc biệt ngân hàng thương mại Thứ năm, cần phải có hoạt động phổ biến tuyên truyền nhằm nâng cao nhận thức kiến thức thành viên tham gia thị trường, nông dân sản xuất cà phê, giới đầu tư… Đặc biệt, cần phải tăng cường hoạt động đào tạo dành cho nhân sở giao dịch hàng hóa Tài liệu tham khảo Kết luận kiến nghị Các sở giao dịch hàng hóa Việt Nam tạo nhằm giảm chi phí giao dịch hàng hóa, quản trị rủi ro, cải thiện tính khoản, đặc biệt bổ sung kênh đầu tư thị trường tài chính, giúp cho hàng hóa Việt Nam tiệm cận gần tới giao dịch đại giới Tuy nhiên, tính từ thời điểm BCEC VNX thành lập đến nay, chưa đạt mục tiêu mà Chính phủ đề Các sở giao dịch hàng hóa Việt Nam hồn tồn thất bại việc thu hút nhà sản xuất nhà đầu tư, kết giao dịch khiêm tốn Do đó, tới lúc Việt Nam phải khởi động lại sở giao dịch với kiến nghị giải pháp sau: [1] Hermann R., “International Commodity Policy: A Quantitative Analysis (Commodities Series)”, Routledge, 1993 [2] Thompson S., “Use of Futures Markets for Exports by Less Developed Countries”, American Journal of Agricultural Economics, 67 (1985) (Proceedings Issue), 986-991 [3] Rashid S., Winter-Nelson A., Garcia P., “Purpose and Potential for Commodity Exchanges in African Economies”, IFPRI (International Food Policy Research Institue) Discussion Paper 01035, Markets-Trade and Institutions Divison, 2010 [4] Morgan W., “Commodity Futures Markets in LDCs: A Review and Prospects”, Centre for Research in Economic Development and International Trade, University of Nottingham, 2000 [5] Netz, J.S., “The Effect of Futures Markets and Corners on Storage and Spot Price Variability N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 10 [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] American”, Journal of Agricultural Economics, 77 (1995) 1, 182-193 Union Nations Conference on Trade and Development - UNCTAD, “The feasibility of a tropical plywood futures contract”, 1998 World Bank, “Global economic prospects and the developing countries”, World Bank, 1994 Brorsen B.W., Fofana N.F., “Success and Failure of Agricultural Futures Contracts”, Journal of Agribusiness, 19 (2001), 129-145 Alexander B., Lamon R., Frank H., “Commodity exchanges in Europe and Central Asia: A means for management of price risk”, Working paper, FAO Investment Centre, 2011 Cedric Achille M.M., Lamon R., Sofiane S., Max M., Nontle K., Yannis A., Uche D., Bleming N., “Guidebook on African Commodity and Derivatives Exchanges”, African Development Bank Group, 2013 Gray, R., “Why does futures trading succeed or fail: An analysis of selected commodities”, Food Research Institute Studies, 1966, 115-136 Marquet Y., “Négoce international de marchandises”, Editions Eyrolles, 1992 Thompson S., Garcia P., Wildman L.D., “The Demise of the High Fructose Corn Syrup Futures Contract: A Case Study”, Journal of Futures Markets, 16 (1996), 697-724 Bollman K., Garcia P., Thompson S., “What killed the Diammonium Phosphate Future Contract?”, Agricultural Economics, 25 (2003) 2, 483-505 Thủ tướng Chính phủ, Quyết định số 252/QĐ-Ttg ngày 01/02/2012 phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 20112020, 2012 [16] Thủ tướng Chính phủ, Quyết định số 366/2014/QĐ-Ttg ngày 11/03/2014 phê duyệt Đề án xây dựng phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam, 2014 [17] Chính phủ Việt Nam, Nghị định số 42/2015/NĐCP chứng khoán phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh, 2015 [18] Bộ Tài chính, Thông báo số 448/TB-BTC ngày 21/07/2015 giao Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội tổ chức triển khai, 2015 [19] Bộ Tài chính, Thơng tư số 11/2016/TT-BTC hướng dẫn chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh, 2016 [20] Bộ Tài chính, Thơng tư 23/2017/TT-BTC sửa đổi thông tư 11/2016/TT-BTC, 2017 [21] Quốc hội Việt Nam, Luật Thương mại, 2005 [22] Chính phủ Việt Nam, Nghị định số 158/2006/NĐCP ngày 28/12/2006 quy định chi tiết Luật Thương mại hoạt động mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa, 2006 [23] Bộ Cơng Thương, Thông tư số 03/2009/TT-BCT ngày 10/02/2009 hướng dẫn hồ sơ, trình tự, thủ tục cấp giấy phép thành lập quy định chế độ báo cáo sở giao dịch hàng hóa theo quy định Nghị định 158/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006 Chính phủ [24] Nguyễn Thị Yến, “Đặc trưng quan hệ mua bán hàng hóa qua sở giao dịch hàng hóa theo pháp luật Việt Nam”, Tạp chí Luật học, Số 6/2007 [25] Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, “Thực trạng rủi ro việc quản trị rủi ro hàng hóa nơng sản Việt Nam”, Đề tài cấp Nhà nước, 2009 Commodity Exchange in Vietnam: Case of Coffee Trading Nguyen Thi Nhung VNU University of Economics and Business, 144 Xuan Thuy Str., Cau Giay Dist., Hanoi, Vietnam Abstract: Forward transaction has been appearing in Vietnam since 2000 Specific to coffee product, forward operation through commercial banks has been known since 2004 and officially traded on BuonMaThuot Coffee Exchange Center (BCEC) in 2011 So far, the volume as well as value of coffee forward transaction in Vietnam is still very limited By observing and analyzing the actual N.T Nhung / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập 33, Số (2017) 1-11 11 transaction data in Vietnam, the authors pointed out four main reasons causing to this poor situation, including: (i) There still exists some shortcomings in Vietnamese law system for Commodity Exchange; (ii) The transaction on VNX and BCEC does not bring the benefits to the participants or speculation opportunities to investors; (iii) Financial institutions have not demonstrated their active roles in the market and participated in the establishment of a reliable clearing system on the Commodity Exchange; (iv) Supportive infrastructure is not good enough in Vietnam In addition, the authors proposed some implications in order to develop forward operation for coffee products as well agricultural products generally in Vietnam Keywords: Coffe, Vietnam, forward transaction, commodity exchange, BuonMaThuot Coffee Exchange (BCEC), Vietnam Commodity Exchange (VNX), hedging  ... opportunities to investors; (iii) Financial institutions have not demonstrated their active roles in the market and participated in the establishment of a reliable clearing system on the Commodity Exchange;... to this poor situation, including: (i) There still exists some shortcomings in Vietnamese law system for Commodity Exchange; (ii) The transaction on VNX and BCEC does not bring the benefits to. .. Economics and Business, 144 Xuan Thuy Str., Cau Giay Dist., Hanoi, Vietnam Abstract: Forward transaction has been appearing in Vietnam since 2000 Specific to coffee product, forward operation