Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Học kỳ Thu 2013 KINH TẾ VĨ MÔ Bài tập Ngày phát: 23/12/2013; Ngày nộp: 06/01/2014 Câu 1: Hãy đọc cẩn thận “Phụ lục: Tình nước chọn lọc” đính kèm phần cuối tập cho biết chế tỷ giá cố định hay thả tốt cho quốc gia? Giải thích dẫn chứng dựa vào nội dung tình Câu 2: Bẫy khoản kéo theo giảm phát ngược lại, giảm phát dẫn đến bẫy khoản Giải thích chế tác động qua lại Và từ rút cách thức xử lý sách Câu 3: Tóm tắt nguyên nhân khủng hoảng khu vực Euro giải pháp nhằm giải cứu gì? Câu 4: Chính sách quản lý tổng cầu nỗ lực phủ nhằm làm thay đổi mức tốc độ tăng AD, kéo theo thay đổi sản lượng, việc làm, lạm phát, BOP, tăng trưởng thơng qua sách tài khố tiền tệ Tuy nhiên, trục trặc kèm là: Dữ liệu khơng xác Năng lực dự báo Mâu thuẫn mục tiêu sách Lựa chọn cơng cụ sách Độ trễ thời gian (trong ngoài) Các cú sốc bên ngồi Hãy giải thích thật ngắn gọn trục trặc vấn đề tranh luận sách kinh tế vĩ mô Câu 5: Những học từ khủng hoảng tài tồn cầu 2008 áp dụng bối cảnh Việt Nam? Câu 6: Nhận định kinh tế Việt Nam năm 2014, quan điểm cho rằng: “Bất ổn vĩ mô ngồi nước tiếp diễn, dư địa cho sách kích cầu thơng qua mở rộng tài khóa mở rộng tiền tệ thấp; bên cạnh đó, hành vi khu vực tư nhân có tính thuận chu kỳ có nghĩa kinh tế chưa khởi sắc, người tiêu dùng nhà đầu tư khó mở hầu bao Đồng thời, phủ cần tiếp tục công việc tái cấu trúc ngân hàng, doanh nghiệp nhà nước chấn chỉnh đầu tư công cách mạnh tay hơn” Bạn có đồng ý với lập luận khơng? Giải thích Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Phụ lục: Tình nước chọn lọc Canada 1970 Sau thập niên thả nổi, đồng đô la Canada (CAD) cố định theo đô la Mỹ (USD) mức 1,08 CAD = USD vào năm 1962 Với định quan trọng này, kinh tế trải qua thời kỳ mở rộng kéo dài Sau đợt giảm tốc nhẹ vào năm 1967, hoạt động kinh tế tăng lên lần vào năm 1968 1969 Được thúc đẩy nhờ vào hàng xuất sang Hoa Kỳ, tăng trưởng kinh tế hai năm đạt bình quân 4,5 phần trăm Đến cuối năm 1968, tăng trưởng Hoa Kỳ bắt đầu chậm dần Với kim ngạch xuất sang Hoa Kỳ chiếm đến 70 phần trăm kim ngạch xuất Canada, tình trạng tăng trưởng chậm dần Hoa Kỳ ảnh hưởng đến Canada vào nửa sau năm 1969 Tuy nhiên, bất chấp điều này, kinh tế Canada tiếp tục mở rộng Tình trạng lạm phát gia tăng thơi thúc Ngân hàng trung ương Canada thời Thống đốc Louis Rasminsky ban hành sách tiền tệ thắt chặt bắt đầu vào năm 1968 Nhưng dòng vốn vào gắn liền với lãi suất tương đối hấp dẫn gần phần trăm gây áp lực tăng lạm phát Sau đó, tăng trưởng giảm tốc hơn, 2,4 phần trăm vào năm 1970 Cầu nội địa sa sút chủ yếu tăng trưởng chậm chi tiêu cho hàng hóa lâu bền (như chi tiêu cho ô tô mới, nhà mới, máy móc thiết bị) Cầu có nghĩa tăng trưởng nhập chậm sản xuất nội địa dành để xuất trở nên nhiều – hay nói cách khác, tài khoản vãng lai mạnh Vào năm 1970, lần kể từ năm 1952, Canada đạt thặng dư Xuất tăng trưởng 10 phần trăm theo giá trị thực vào năm 1970 Một thay đổi khác năm 1970 phần lớn tăng trưởng nhờ vào hàng xuất sang nước OECD khác khơng phải Hoa Kỳ Dòng vốn vào kết hợp thặng dư tài khoản vãng lai gây áp lực lên đô la Canada Sự can thiệp để hạn chế tình trạng lên giá đồng tiền làm cho dự trữ tăng thêm 1,1 tỷ USD Sự kết hợp tình làm cho lên giá nội tệ trở thành phương cách chống lại lạm phát Quyết định thả đồng tiền đưa vào tháng 5-1970 Đồng đô la Canada lên giá phần trăm vào tháng 6; đến tháng 9, mức lên giá luỹ kế đạt đến 6,4 phần trăm Đến cuối năm 1970, tỷ giá hối đoái tăng lên đến 0,989 USD/CAD, đến quí đầu năm 1971, tỷ giá CADUSD gần ngang Việc thả đồng tiền tác động đến lạm phát mong muốn Giá tiêu dùng tăng 3,3 phần trăm năm 1970, giảm so với mức tăng bình quân hàng năm 4,1 phần trăm suốt ba năm trước Và, bất chấp đồng tiền lên giá, từ năm 1971 đến 1973 lần thời kỳ tăng trưởng mạnh Lúc giờ, động lực mở rộng khu vực nội địa; chịu ảnh hưởng lên giá đồng tiền nên hoạt động ngoại thương đóng vai trò nhỏ Đầu tư cố định khu vực tư nhân củng cố, tăng thêm gần 12 phần trăm vào năm 1973 Sau mức thặng dư tài khoản vãng lai mạnh vào năm 1970-1971, tài khoản vãng lai thâm hụt trở lại với lên giá đồng đô la Canada Thâm hụt tài trợ dòng vốn vào mạnh, ngắn hạn dài hạn Như hệ - bất chấp thâm hụt tài khoản vãng lai – lần lại có áp lực lên giá nội tệ Đến tháng 4-1974, đồng đô la Canada lên giá đến 1,0443 USD/CAD so với mức ngang vào đầu năm 1972 Tây Ban Nha Tây Ban Nha ví dụ đất nước mà chế tỷ giá hối đoái linh hoạt ban hành vào năm 1974 theo sau giai đoạn giảm tốc mạnh tăng trưởng: suốt ba năm sau kiện này, tăng trưởng bình quân thấp 4,3 phần trăm năm so với ba năm trước Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Có thể cho rằng, bất ổn sách năm xung quanh kiện ban hành tỷ giá hối đoái linh hoạt liên quan nhiều đến tình trạng giảm sút tăng trưởng Một thập niên trước kết thúc thời kỳ tỷ giá hối đoái cố định, người ta chứng kiến biến động mang tính chu kỳ mạnh Chính phủ thay đổi sách thu hẹp sách mở rộng nỗ lực khơng hồn tồn thành cơng nhằm cân đối tăng trưởng lạm phát Việc phá giá đồng peseta vào năm 1968 giúp mở đầu cho mở rộng mạnh mẽ, dẫn đến tình trạng q nóng kinh tế Thoạt đầu, phủ giảm trợ cấp nhằm điều hồ tình trạng bùng phát kinh tế vào năm 1969, sau quay lại với sách mở rộng nhằm thúc đẩy đầu tư cầu (tăng tín dụng ngân hàng theo đạo, giảm lãi suất, hoàn thuế cho chi tiêu đầu tư, thúc đẩy chi tiêu công) Năm 1972 chứng kiến phục hồi mạnh mẽ lạm phát gia tăng Tuy nhiên, suốt thời gian đó, Tây Ban Nha ln có thặng dư tài khoản vãng lai Xuất tăng nhanh nước láng giềng châu Âu khác Thêm vào đó, có gia tăng mạnh nguồn thu từ du lịch khoản chuyển tiền nước từ người lao động Tây Ban Nha làm việc nước Tây Ban Nha nước nhập vốn ròng Khoảng hai phần ba dòng vốn vào đầu tư trực tiếp nước mua đất đai nhà xưởng; phần ba vay mượn kinh doanh Ảnh hưởng ròng tích luỹ lớn dự trữ ngoại tệ Nhưng nỗ lực nhằm vơ hiệu hóa (hay bù trừ) tác động dòng vốn vào khơng có tác dụng hoàn toàn: lạm phát tăng đến phần trăm năm 1972 Sau kéo theo gia tăng tiền lương: lương tăng thêm 20 phần trăm, dẫn đến tăng tốc lạm phát lên tới 14 phần trăm vào năm 1973 Thặng dư tài khoản vãng lai tài khoản vốn làm cho chế tỷ giá hối đoái linh hoạt trở thành phương thức hiển nhiên để giải vấn đề lạm phát Vào tháng hai năm 1973, phủ định trì mức ngang đồng peseta so với SDR (quyền rút vốn đặc biệt) thay phá giá đồng tiền so với đô la Từ ngày 13-2, tỷ giá đồng peseta so với đô la ấn định mức 58,0263 pesetas đổi lấy la thay 64,4737 Nhưng tỷ giá hối đoái mạnh lúc giờ, kết hợp với giá dầu cao tình hình bấp bênh trị gia tăng, dẫn đến sa sút tăng trưởng đáng kể, giảm từ 7,5 phần trăm năm 1970-73 2,7 phần trăm giai đoạn 1973-76 2,4 phần trăm năm 1977 Tiêu dùng cơng cấu phần GDP tương đối đặn thời gian Các tài khoản bên suy yếu sau năm 1973 Trong phần nguyên nhân chế tỷ giá linh hoạt, suy yếu có vai trò tỷ lệ trao đổi ngoại thương xấu gắn liền với cú sốc dầu suy thối tồn cầu Thu nhập vơ hình giảm bắt đầu vào năm 1974 Vì thế, chế tỷ giá linh hoạt Tây Ban Nha chứng chọn lựa thời điểm không may mắn, trùng hợp với lúc kinh tế kết thúc thời kỳ tăng trưởng nhanh, tình trạng bấp bênh trị gia tăng, cú sốc dầu dẫn đến tăng trưởng chậm toàn giới Thụy Điển 1973 Tăng trưởng kinh tế Thụy Điển chậm lại từ năm 1970 kéo dài đến năm 1973 Tình trạng chậm dần bắt đầu vào nửa sau năm 1970; suy yếu mặt trận nội địa phản ánh tăng trưởng chậm tiêu dùng tư nhân công cộng Đầu tư cố định gia tăng, chậm so với dự báo Năm 1970 chứng kiến thâm hụt tài khoản vãng lai phản ánh thông qua tỷ lệ xây dựng trữ lượng vốn nhanh chóng với hàm lượng nhập cao Một yếu tố khác góp phần làm cho cán cân bên yếu mức chi tiêu du lịch cao bất thường Năm 1971, cầu nội địa đình trệ Theo sau mức thâm hụt kỷ lục năm 1970, giai đoạn 1971-73 thời kỳ thặng dư cán cân toán cách bền bỉ, giúp ngăn chặn giảm mạnh sản lượng việc làm Nền kinh tế bình ổn vào năm 1971-72, tăng trưởng với tỷ lệ bình quân hàng năm khoảng phần trăm Sự tăng trưởng sản lượng chậm kèm với thất nghiệp gia tăng công suất dư Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mô Bài tập thừa Ngược lại với xu hướng năm 1969-70, tích lũy trữ lượng vốn giảm, ứng với hàm lượng tồn kho nhập cao, tăng trưởng nhập chậm lại Tiêu dùng tư nhân thực giảm, chủ yếu tăng mạnh tỷ lệ tiết kiệm Sau mức thâm hụt tài khoản vãng lai kỷ lục vào năm 1970, cán cân toán củng cố Giai đoạn 1971-72 chứng kiến thặng dư đáng kể tài khoản vãng lai dòng vốn vào Lần từ năm 1951, Thụy Điển đạt thặng dư thương mại nhờ tăng trưởng xuất hàng hóa nhanh chóng Sau đó, đầu năm 1973, người ta chứng kiến gia tăng dự trữ ngoại tệ nhờ vào nhập vốn cao tăng thặng dư vãng lai kéo dài Nhưng phủ Thụy Điển xem thặng dư tài khoản vãng lai tạm thời Họ lo lắng vị bên mạnh mà kinh tế đạt phải trả giá tỷ lệ thất nghiệp tương đối cao tình trạng khiếm dụng nguồn lực nước nhà Vào ngày 21-12-1971, đáp lại trước Hiệp định Smithsonian, họ cố định đồng krona tỷ giá 4,8129 SKR đô la Mỹ, giảm phần trăm so với giá trị trước tính theo vàng Vài ngày sau, phủ định tận dụng biên độ tỷ giá rộng Sau đó, đồng krona củng cố vào năm 1972 Cho đến thời điểm thả hướng xuống đồng bảng Anh vào tháng 5-1972, đồng krona lên giá 2,1 phần trăm sở danh nghĩa kể từ tháng 12-1971 Có hiệu lực từ ngày 15-2-1973, quyền ấn định tỷ giá đồng krona mức 4,56 SKR USD Đồng krona giá thêm phần trăm so với vàng (và giá so với đồng tiền châu Âu khác) lại lên giá 5,5 phần trăm so với USD Năm 1973 năm tăng trưởng đáng thất vọng So với dự báo tăng trưởng phần trăm, GDP thực tăng trưởng 3,4 phần trăm Tiêu dùng tăng trưởng chậm; đầu tư cố định gộp thực đình trệ; trữ lượng vốn giảm Cán cân vãng lai cải thiện hơn, phản ánh cầu nội địa suy yếu Lạm phát tăng tốc từ phần trăm vào năm 1972 lên phần trăm vào năm 1973, phản ánh ảnh hưởng cú sốc dầu, nhẹ theo tiêu chuẩn nước OECD Nền kinh tế sau mở rộng vào năm 1974, phản ánh cầu nội địa mạnh hơn, chí nước phát triển khác trải qua tình trạng sa sút rõ rệt Sự tương phản phản ánh biện pháp ngân sách mở rộng thực để bù đắp cho thu nhập tỷ lệ trao đổi ngoại thương bị xấu giá dầu Như hệ quả, đầu tư cố định gộp, tiêu dùng hình thành trữ lượng vốn tăng trưởng nhanh Cải thiện cầu nội địa với cầu nước yếu giá dầu cao khiến cho xuất thấp so với mức dự báo; thặng dư tài khoản vãng lai năm trước rớt xuống trở thành thâm hụt Trước định áp dụng chế tỷ giá linh hoạt, khu vực bên mở rộng trả giá cầu nội địa kinh tế; sau thả nổi, sách cơng thúc đẩy cầu nội địa đầu tư tư nhân trả giá ngoại thương Sau đó, vào năm 1976 1977, cầu nội địa việc làm mạnh thông qua việc đáp lại trước biện pháp mở rộng, vị bên xấu Thoạt đầu, bùng phát giá hàng hóa có lợi cho Thụy Điển bị trung hồ thơng qua giảm thuế gián thu tăng trợ cấp Nhưng sau cùng, tỷ lệ lạm phát, thấp mức bình quân nước OECD năm trước, tăng lên tỷ lệ lạm phát bình quân OECD vào năm 1977 (lên đến 11,5 phần trăm) Từ năm 1975, chi phí lao động đơn vị tăng với tỷ lệ cao cao nhiều so với nước đối thủ cạnh tranh Điều làm cho Thụy Điển khó tránh khỏi mức thâm hụt tài khoản vãng lai gia tăng Đầu tư cố định doanh nghiệp, giảm chút năm 1975, lại giảm mạnh năm 1976 1977, với đầu tư công nghiệp chế tạo sụt giảm mạnh Năm 1977 năm thứ tư sản lượng công nghiệp sụt giảm; việc khai thác cơng suất giảm chương trình hỗ trợ tích lũy trữ lượng vốn kết thúc, hình thành hàng tồn kho có giá trị âm vào năm 1976 Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Như Thụy Điển xem trường hợp khơng thay đổi chế tỷ giá hối đoái mà thay đổi sách khác định hình diễn biến cán cân bên bên ngồi Malaysia 1973 Trong suốt thập niên 1960, đồng la Malaysia (đồng ringitt từ năm 1968) cố định theo đồng bảng Anh Đồng tiền nước sử dụng Singapore Brunei theo thỏa thuận khả chuyển đổi Cho đến năm 1971, tỷ giá hối đoái 3,06 ringitt đổi lấy bảng Anh Sự sụp đổ Hệ thống Bretton Woods sau dẫn đến thả đồng bảng khu vực đồng bảng bị bãi bỏ Vào thời điểm này, Malaysia định thay đồng bảng đồng đô la Mỹ đồng tiền tham chiếu Tỷ giá ấn định mức 2,82 ringitt USD với biên độ dao động +/-2,25% Sáu tháng sau, biến động đồng tiền gia tăng nữa, đồng ringitt nâng giá lên 2,54 ringitt/USD Đứng trước tình trạng không chắn thường xuyên diễn thị trường hối đoái nỗ lực nhằm kiểm sốt lạm phát, phủ cho phép đồng ringitt thả hướng lên vào tháng 6-1973; đồng tiền nhanh chóng lên giá khoảng phần trăm, với can thiệp ngân hàng trung ương để bảo đảm tình hình thị trường ổn định Vào tháng 9-1975, để trì tỷ giá hối đối ổn định, ngân hàng trung ương định tỷ giá quản lý theo giỏ tiền bao gồm đồng tiền nước đối tác thương mại Malaysia Bối cảnh định thời kỳ mở rộng vững mạnh, thời bị gián đoạn đợt sa sút vào năm 1971 Tăng trưởng mạnh khiến cho lên giá đồng tiền trở thành công cụ hợp lý để chống lại lạm phát Ngay sau cú sốc dầu OPEC lần thứ nhất, đồng ringgit nâng giá để hạn chế tác động lạm phát kinh tế Vào tháng 5-1973, phủ ban hành Luật Ngân hàng cho phép Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) có thêm linh hoạt nhiều việc sử dụng sách nhằm thúc đẩy ổn định tiền tệ Malaysia siết chặt quan hệ tài với Singapore Brunei thông qua kết thúc thỏa thuận khả chuyển đổi đồng tiền Sau đó, cơng việc tảng tiến hành để thiết lập thị trường cổ phiếu hàng hóa Malaysia độc lập Vào thời điểm này, phủ Malaysia định thả đồng tiền sở có quản lý Lạm phát tăng mạnh từ phần trăm vào năm 1972 lên 10 phần trăm vào năm 1973 Ứng với tăng trưởng tương đối mạnh kích thích hình thành từ giá hàng hóa tăng mạnh, phủ chọn sách tiền tệ thắt chặt hơn, thực thông qua tách rời nội tệ với đồng USD Lạm phát bình quân 17,4 phần trăm vào năm 1973, tỷ lệ tăng giá sau chậm dần 12 phần trăm vào năm 1974 Năm 1975, lạm phát giá tiêu dùng giảm nữa, 4,5 phần trăm Vị bên mạnh yếu tố khác giúp cho việc thả đồng tiền trở thành phản ứng hợp lý trước vấn đề lạm phát Xuất tăng mạnh năm 1973, tăng thêm 51 phần trăm so với năm trước Sự phục hồi mạnh giới công nghiệp tăng mạnh giá hàng hóa lý cho tăng trưởng Trong thời kỳ xuống theo chu kỳ kinh tế nước OECD năm 1974 làm cho khối lượng xuất đình trệ, tăng mạnh giá hàng hóa giúp gia tăng kim ngạch xuất thêm 42 phần trăm Tài khoản vãng lai lần chuyển sang thâm hụt dòng vốn vào ròng mạnh, đặc biệt khu vực cơng ty, giúp cán cân tốn đạt thặng dư Đầu tư cố định gộp cầu nội địa tăng trưởng năm 1976 chậm so với cầu bên Lạm phát lần khống chế, với giá tiêu dùng tăng phần trăm vào năm 1976 (với giúp đỡ từ giá lương thực thực phẩm tăng chậm) Kết vui vẻ lặp lại suốt bốn năm nữa, với lạm phát thấp phần trăm Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Nhưng tình trạng đình đốn kéo dài giới cân đối bên gia tăng nước OECD có nghĩa tăng trưởng cao xuất khơng thể trì năm Tỷ lệ tăng trưởng xuất tương đối vừa phải mức 13-15 phần trăm vào năm 1977-78 (giảm từ 42 phần trăm vào năm 1976) Như năm trước, hàng nông sản tiếp tục nguồn thu xuất hàng đầu Tỷ trọng cao su, mặt hàng xuất truyền thống kinh tế, giảm đều, thay dầu mỏ mặt hàng xuất hàng đầu (nhờ vào giá dầu cao) Châu Văn Thành ... giảm chương trình hỗ trợ tích lũy trữ lượng vốn kết thúc, hình thành hàng tồn kho có giá trị âm vào năm 1976 Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế. .. quân thấp 4,3 phần trăm năm so với ba năm trước Châu Văn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mơ Bài tập Có thể cho rằng, bất ổn sách năm xung quanh.. .Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2013-2015 Kinh tế học vĩ mô Bài tập Phụ lục: Tình nước chọn lọc Canada 1970 Sau