ĐOÀN THANH NIÊN CỘNG SẢN HỒ CHÍ MINH
BAN CHẤP HÀNH TP. HỒ CHÍ MINH
----------------------
CÔNG TRÌNH DỰ THI
GIẢI THƯỞNG SINH VIÊN NGHIÊN CỨU KHOA HỌC EURÉKA
LẦN THỨ XVI NĂM 2014
TÊN CÔNG TRÌNH :
NGHIÊN CỨU SỰ KIỆN:TÁC ĐỘNG CỦA THÔNG BÁO CHI TRẢ CỔ TỨC
BẰNG TIỀN MẶT ĐẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO
DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2009 –
2013
LĨNH VỰC NGHIÊN CỨU: Kinh tế
CHUYÊN NGÀNH : Tài chính- ngân hàng- chứng khoán- kế toán- kiểm toán
Mã số công trình : …………………………….
(Phần này do BTC cấp thành ghi)
2
A. MỤC LỤC
3
B. HỆ THỐNG BẢNG BIỂU, CÁC TỪ VIẾT TẮT
HỆ THỐNG BẢNG BIỂU
A
CÁC TỪ VIẾT TẮT
Chữ cái viết tắt/ký hiệu
Cụm từ đầy đủ
AR
CAR
DPS
EA
M&M
HĐQT
HOSE
Abnormal return
Cummulative abnormal return
Dividend per share
Earning annoucement
Merton Miller và Franco Modigliani
Hội đồng quản trị
Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ
Chí Minh
4
5
C. PHẦN MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
Thị trường chứng khoán luôn biến động hàng ngày hàng giờ, là kênh sôi động nhất
trong nền kinh tế, vốn rất nhạy cảm với các thông tin kinh tế, chính trị và các thông
tin về nội bộ công ty. Giá cổ phiếu trên thị trường chủ yếu bị tác động bởi yếu tố
cung – cầu; vốn khó xác định được chính xác và chịu tác động bởi các tin đồn,
thông tin chính thức và phi chính thức. Trong khi đó, thông tin chia cổ tức của công
ty được xem như thông tin “nhạy cảm” đối với nhà đầu tư trên thị trường.
Trên thế giới, các nghiên cứu về thông báo chia cổ tức và tác động của nó đến giá
cổ phiếu là chủ đề quen thuộc, tuy nhiên, ở Việt Nam, theo nhóm đã tìm hiểu, thì
chưa có đề tài nào đề cập đến chủ đề này trong trường hợp của thị trường Việt Nam.
Hiện nay, liên quan đến cổ tức đa phần là nghiên cứu tác động của chính sách chia
cổ tức đối với giá trị thị trường của doanh nghiệp. Điển hình như công trình dự thi
“Nhà kinh tế trẻ - 2011” với tên đề tài là “Phân tích chính sách cổ tức và tác động
của nó đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng
khoán Việt Nam”; đề tài “Phân tích chính sách chi trả cổ tức của các công ty niêm
yết trên sàn HOSE 2005 – 2007”…Phần lớn các nghiên cứu chỉ phân tích chính
sách cổ tức mà chưa chú ý đến các yếu tố khác có thể gây ảnh hưởng đến giá trị cổ
phiếu như việc thông báo tiến hành chi trả cổ tức.
Vì vậy, nhóm thực hiện đề tài “Nghiên cứu sự kiện: Tác động của thông báo chi
trả cổ tức bằng tiền mặt đến giá chứng khoán niêm yết tại Sở giao dịch chứng
khoán Hồ Chí Minh giai đoạn 2009 – 2013” với mong muốn cung cấp thêm cơ sở
cho nhà đầu tư để xây dựng một chiến lược đầu tư cổ phiếu trong ngắn hạn bên
cạnh các phương pháp phân phổ biến như phân tích kỹ thuật trong trường hợp các
thông báo chia cổ tức được đưa ra ở thị trường Việt Nam nói chung.
2. Mục tiêu nghiên cứu:
Đề tài nghiên cứu được thực hiện với mục tiêu chính là nhận biết xu hướng biến
động giá của cổ phiếu trên sàn HOSE trong ngắn hạn khi thông báo chia cổ tức
6
được đưa ra, và tác động của thông tin này đến giá kéo dài trong bao lâu, với mục
tiêu cuối cùng là cung cấp thông tin để các nhà đầu tư có chiến thuật mua bán hợp
lý trong ngắn hạn.
3. Câu hỏi nghiên cứu
Đề tài tiến hành xem xét và đánh giá sự biến động của giá cổ phiếu trước, trong và
sau khi thông báo chia cổ tức được đưa ra nhằm trả lời các câu hỏi sau:
-
Thông báo chia cổ tức được đưa ra có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên sàn hay
-
không.
Nếu có, tác động của thông báo cổ tức đối với thị trường là tích cực hay tiêu
-
cực.
Thời gian tác động của thông báo kéo dài trong bao lâu, và tác động mạnh nhất
-
vào ngày nào.
Thị trường Việt Nam có hoạt động hiệu quả, nhạy cảm với loại thông báo này.
-
Vị thế của doanh nghiệp trên thị trường, các thông tin gây “nhiễu” khác có góp
phần làm ảnh hưởng của thông báo cổ tức đến biến động giá trên thị trường tăng
(giảm) hay không.
4. Đối tượng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: 1118 thông báo chia cổ tức của 185 cổ phiếu được niêm yết
trên sở Giao dịch Hồ Chí Minh.
Yếu tố được xem xét là các thông BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH-MARKETING - NGUYỄN THỊ SANG ĐỀ TÀI: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010-2014 Chuyên ngành: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HCM, tháng 12 /2015 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH-MARKETING - NGUYỄN THỊ SANG ĐỀ TÀI: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010-2014 Chuyên ngành: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HDKH: TS LÊ XUÂN QUANG TP HCM, tháng 12/2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam ñoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2010-2014” nghiên cứu hướng dẫn Thầy TS Lê Xuân Quang Nội dung ñược ñúc kết từ trình học tập số liệu ñược sử dụng luận văn ñược tác giả thu thập từ nguồn ñáng tin cậy Ngoại trừ tài liệu tham khảo ñược trích dẫn luận văn này, cam ñoan toàn phần hay phần nhỏ luận văn chưa ñược công bố ñược sử dụng ñể nhận cấp nơi khác.Không có sản phẩm nghiên cứu người khác ñược sử dụng luận văn mà không ñược trích dẫn theo ñúng quy ñịnh Nếu phát gian lận Tôi xin chịu trách nhiệm trước Hội Đồng, kết luận văn Tác giả luận văn Nguyễn Thị Sang I LỜI CÁM ƠN Trước tiên, Tác giả xin trân trọng cám ơn sâu sắc ñến Thầy LÊ XUÂN QUANG Để hoàn thành luận văn tác giả ñã nhận ñược hướng dẫn tận tình gợi ý khoa học quý báu TS LÊ XUÂN QUANG Tác giả xin gửi lời cám ơn tri ân ñến Thầy Cô -Khoa Sau Đại Học Trường Tài Chính –Marketing ñã hướng dẫn tận tình thời gian tác giả học tập nghiên cứu Trường Và cuối xin chân thành cám ơn ñến gia ñình, bạn bè ñồng nghiệp ñặc biệt Chị gái ñã ñồng hành, giúp ñỡ hỗ trợ suốt thời gian tác giả học tập Trân trọng cám ơn Tác giả luận văn Nguyễn Thị Sang II MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN I LỜI CÁM ƠN IError! Bookmark not defined MỤC PHỤ LỤC VI DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU VII DANH MỤC CÁC HÌNH VII DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VIII TÓM TẮT LUẬN VĂN IX CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN TÓM TẮT CHƯƠNG CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1 Khái niệm cổ tức 2 Phương thức chi trả cổ tức Tổng quan sách cổ tức Các yếu tố lựa chọn sách cổ tức 11 2 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 15 2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm nước 15 2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm nước 19 TÓM TẮT CHƯƠNG 21 III CHƯƠNG 22 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 22 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 22 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 Phương pháp ước lượng 23 2 Kiểm ñịnh phù hợp mô hình hồi quy liệu bảng 24 3 Kiểm ñịnh ña cộng tuyến 25 3 MÔ TẢ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 25 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 27 Mô tả biến 28 Giả thuyết nghiên cứu 31 5PHÂN TÍCH DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 Thống kê mô tả (Descriptive statistics) 33 Hệ số tương quan 33 Kiểm ñịnh phù hợp mô hình 34 TÓM TẮT CHƯƠNG 35 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 36 THỰC TRẠNG CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊNSÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2010-2014…………………………37 1 Giới thiệu TTCK Việt Nam 36 Thực trạng sách chi trả cổ tức 37 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MÔ HÌNH TỶ LỆ CHI TRẢ CỔ TỨC 39 2.1 Thống kê mô tả biến mô hình tỷ lệ chi trả cổ tức 40 2.2 Ma trận tương quan biến mô hình tỷ lệ chi trả cổ tức 41 KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI 42 4.KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH CHI TRẢ CỔ TỨC 45 4 Tổng hợp kết nghiên cứu mô hình tỷ lệ chi trả CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc -TP.Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 11 năm 2016 THÔNG BÁO “V/v: Chi trả cổ tức năm 2015 tiền” Kính gửi: Quý Cổ đông - Căn Điều lệ Công ty CP Phát triển Bất động sản Phát Đạt; Căn Nghị số 01/ĐHĐCĐ- NQ.2016 ngày 25/03/2016 Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2016 Công ty Phát Đạt việc chia cổ tức năm 2015 tiền; Căn Danh sách tổng hợp người sở hữu chứng khoán nhận cổ tức tiền số 1068/2016-PDR/VSD-ĐK VSD lập ngày 22/11/2016 Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt trân trọng thông báo đến Quý Cổ đông việc chi trả cổ tức năm 2015 cho cổ đông tiền, nội dung cụ thể sau: Tên tổ chức phát hành : Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Địa trụ sở : 422 Đường Đào Trí, Khu phố 1, Phường Phú Thuận, Quận 7, TP.HCM Điện thoại : (84-8) 3773 2222 Fax: (84-8) 3773 8908 Mã chứng khoán : PDR Mệnh giá cổ phiếu : 10.000 đồng Tỷ lệ thực : 5%/cổ phiếu (01 cổ phiếu nhận 500 đồng) Ví dụ: Cổ đông A sở hữu 1.000 CP ngày chốt danh sách hưởng cổ tức tiền mặt: 1.000 (số cổ phiếu) x 10.000 (mệnh giá cổ phiếu) x 5% (tỷ lệ chi trả cổ tức) = 500.000 đồng Công ty khấu trừ thuế TNCN (5%) để nộp cho quan thuế theo quy định Nhà nước Số tiền Cổ đông A thực nhận là: 500.000 đồng – (500.000 đồng x 5%) = 475.000 đồng Ngày đăng ký cuối : 18/11/2016 Ngày chi trả cổ tức : 14/12/2016 Thủ tục thực việc chi trả cổ tức: 9.1 Đối với chứng khoán lưu ký: cổ đông làm thủ tục nhận cổ tức Thành viên lưu ký (Công ty Chứng khoán – nơi cổ đông mở tài khoản lưu ký) 9.2 Đối với chứng khoán chưa lưu ký: - Cổ đông nhận cổ tức tiền mặt: Địa điểm nhận cổ tức: Công ty Phát Đạt (số 422 Đào Trí, P.Phú Thuận, Quận 7, TP.HCM) Thời gian: từ ngày 14/12/2016 (8:30 đến 17:30 từ Thứ đến Thứ hàng tuần) Hồ sơ cần thiết: CMND Sổ chứng nhận sở hữu cổ phần (đối với cá nhân) Giấy giới thiệu/Giấy ủy quyền (đối với tổ chức) đại diện theo pháp luật tổ chức ký Trường hợp cổ đông ủy quyền cho người khác nhận thay, phải có Giấy ủy quyền có xác nhận UBND cấp phường/xã nơi cổ đông cư trú có công chứng; kèm theo giấy CMND Sổ chứng nhận sở hữu cổ phần người ủy quyền; CMND người ủy quyền - Cổ đông nhận cổ tức chuyển khoản: đăng ký chuyển khoản theo mẫu đính kèm (cổ đông tự chịu chi phí chuyển tiền) Công ty chuyển trả cổ tức vào tài khoản tên cổ đông hưởng quyền nhận cổ tức.Tất thư thông báo yêu cầu trả cổ tức hình thức chuyển khoản xin vui lòng gửi về: Phòng Tài – Kế toán Công ty Phát Đạt (số 422 Đào Trí, Phường Phú Thuận, Q.7, TP.HCM) trước ngày 14/12/2016 10 Quy định khác: Công ty khấu trừ 5% thuế TNCN Cổ đông để nộp vào ngân sách nhà nước theo quy định pháp luật Trân trọng thông báo TM HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ CHỦ TỊCH (Đã ký) NGUYỄN VĂN ĐẠT NGUY N LÊ MINH Digitally signed by NGUYN LÊ MINH Date: 2017.02.22 10:32:55 +07:00 NGUY N LÊ MINH Digitally signed by NGUYN LÊ MINH Date: 2017.02.22 10:32:55 +07:00