Tiểu luận chương 8 môn định giá doanh nghiệp phương pháp định giá dựa trên tài sản

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH -o0o- Bài soạn: CHƯƠNG 8: PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DỰA TRÊN TÀI SẢN Môn : Giáo viên hướng dẫn: Định giá doanh nghiệp TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Mục Lục Nguyên tắc định giá theo phương pháp tiếp cận tài sản Định giá theo phương pháp tiếp cận tài sản giá trị doanh nghiệp tổng giá trị thị trường tất tài sản doanh nghiệp Theo bảng cân đối kế toán ( BCĐKT), tài sản doanh nghiệp hình thành từ hai nguồn: tài sản hình thành từ nợ hai tài sản hình thành từ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Việc xác định giá trị doanh nghiệp hiểu xác định giá trị thị trường tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu tính sau: VE = VA – VD (*) Trong đó: VE: Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu VA: Giá trị thị trường toàn tài sản VD: Giá trị thị trường nợ Quy trình thực định giá phương pháp tài sản Để định giá theo phương pháp tài sản BCĐKT điểm xuất phát ban đầu, cần chọn BCĐKT gần so với ngày định giá Nhắc lại, giá trị sổ sách giá trị thị trường hợp lý xuất phát điểm để tạo bảng cân đối kế tốn giá trị thị trường hợp lý Sau tiến hành xem xét khoản mục giữ nguyên theo BCĐKT khoản mục cần phải điều chỉnh, cách điều chỉnh để đưa từ giá trị sổ sách sang giá trị thị trường hợp lý Ngoài ra, người định giá phải điều chỉnh cho tài sản nợ ngoại bảng có liên quan đồng thời xác định khoản thuế tính thặng dư định giá lại tài sản Việc định giá theo cách tiếp cận tài sản gồm có bước: Bước 1: Xác định giá trị thị trường tất tài sản V A Bước 2: Xác định giá trị thị trường nợ VD Bước 3: Xác định giá trị thị trường vốn chủ sở hữu VE theo công thức: VE = V A – VD Ví dụ: Để cụ thể hóa bước thực phương pháp tài sản, tiến hành định giá công ty B.Brothers Holding Company, Inc., với thông tin sau: - Công ty sở hữu danh mục đầu tư gồm 20 loại chứng khoán ngắn - hạn Đầu năm 2016, cơng ty có cho giám đốc điều hành cổ đông lớn mượn - 75,000 USD Công ty trả tiền đặt cọc (được phân loại chi phí trả trước) $ 40,000 liên quan đến việc dự kiến di dời phận bán hàng sang sở khác Nhưng sau ban giám đốc xem xét lại , việc di dời bị hủy bỏ vào tháng khoản tiền đặt cọc bị Ngồi ra, B.Brothers cịn có $60,000 tiền bảo hiểm trả trước - hết hạn Công ty có nợ dài hạn đến hạn trả $1,250,000 nợ dài hạn $5,000,000 lãi suất phải trả cho khoản nợ 7% Tại thời điểm định giá, lãi suất thị - trường 6% Ban quản lý công ty báo cáo họ định làm bị cáo vụ tranh chấp vi phạm hợp đồng Bên nguyên đơn đòi bồi thường thiệt hại triệu la, với có 25% xác suất bị thua kiện Bảng cân đối kế toán công ty B.Brothers Holding Company, Inc thời điểm 31/12/2016 sau: TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền NGUỒN VỐN 26,575,000 5,200,000 Nợ phải trả 16,750,000 Nợ ngắn hạn 10,700,000 Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 4,200,000 Vay ngắn hạn 500,000 Phải thu khách hàng 8,400,000 Phải trả người bán 6,550,000 Khoản phải thu nội 75,000 Nợ dài hạn đến hạn trả 1,250,000 Hàng tồn kho 5,900,000 Người mua trả tiền trước 2,400,000 Chi phí trả trước 2,800,000 Nợ dài hạn Tài sản dài hạn 13,195,000 6,050,000 Vay nợ dài hạn 5,000,000 Tài sản cố định hữu hình 12,900,000 Thuế thu nhập hoãn lại 800,000 + Bất động sản (Đất đai,nhà ) 7,200,000 Nợ dài hạn phải trả khác 250,000 + Khấu hao BĐS (4,800,000) Built- in gain ability + Máy móc thiết bị 23,200,000 Vốn chủ sở hữu 23,020,000 + Khấu hao máy móc thiết bị (12,700,000) Vôn cổ phần thường 100,000 Tài sản cố định vơ hình 295,000 Thặng dư vốn cổ phần 2,000,000 Lợi nhuận giữ lại 20,920,000 Cổ phiếu quỹ TỔNG TÀI SẢN 39,770,000 TỔNG NGUỒN VỐN 39,770,000 2.1 Giá trị thị trường toàn tài sản (VA) 2.1.1 Tài sản tiền gồm tiền mặt, tiền gửi, giấy tờ có giá - Tiền mặt xác định theo biên kiểm quỹ thông thường không cần phải điều - chỉnh Tiền gửi xác định theo số dư đối chiếu xác nhận với ngân hàng Các giấy tờ có giá xác định theo giá giao dịch thị trường, khơng có giá giao dịch xác định theo mệnh giá giấy tờ Trong ví dụ định giá cơng ty B.Brothers, vào báo cáo kiểm toán( cơng ty kiểm tốn) đối chiếu số dư với ngân hàng, biên kiểm quỹ Như vậy, khoản mục “tiền khoản tương đương tiền” không bị điều chỉnh Xét khoản đầu tư tài ngắn hạn cơng ty nắm giữ 20 loại chứng khoán với giá trị sổ sách bảng cân đối kế toán thời điểm 31/12/2016 $4,200,000 Giá trị sổ sách cần phải điều chỉnh sang giá trị thị trường chứng khoán ngày định giá Bảng 8.2 Chứng khoán thị trường công ty B.Brothers Holding ( Tại thời điểm 31/12/2016) Kết giá trị thị trường hợp lý danh mục đầu tư vào ngày định giá 7.568.000 USD Một điều chỉnh tăng $ 3,368,000 thực cho khoản mục “đầu tư chứng khoán ngắn hạn” Điều chỉnh 1: Điều chỉnh tăng giá trị thị trường hợp lý danh mục chứng khoán $7,568,000-$4,200,000= $3,368,000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có Bảng CĐKT điều chỉnh 31/12/2016 Đầu tư chứng khoán $4,200,000 ngắn hạn $3,368,000 $7,568,000 2.1.2 Giá trị tài sản ký cược, ký quỹ ngắn hạn dài hạn Khoản mục xác định theo số dư thực tế sổ kế toán đối chiếu xác nhận vào thời điểm thẩm định giá 2.1.3 Giá trị khoản đầu tư bên doanh nghiệp Về nguyên tắc phải đánh giá cách toàn diện giá trị doanh nghiệp sử dụng khoản đầu tư Tuy nhiên, khoản đầu tư không lớn vào số liệu bên đối tác đầu tư để xác định 2.1.4 Các khoản phải thu Không phải lúc khoản phải thu cơng ty thu hồi hồn tồn 100%, để điều chỉnh khoản phải thu BCĐKT phải đặt câu hỏi: Liệu 100% khoản phải thu thu hồi hay khơng ? Nếu có khoản khó khơng thể thu hồi phải bị loại ra, cụ thể xem xét nhân tố sau: - Chính sách cung cấp tín dụng cơng ty Tỷ lệ thu hồi khoản phải thu công ty khứ đạt khoảng % Xem xét tình trạng hạn khoản phải thu Tỷ lệ nợ xấu / tổng khoản phải thu ngành Tình trạng tổng quan khách hàng thông thường cơng ty Có hay khơng việc cơng ty trì hỗn việc trả tiền hoa hồng hay lợi ích khác cho nhà bán sỉ , đại lý người đại diện cơng ty , có , khoản chi phí phải giảm trừ tính giá trị tài sản • Phải thu khách hàng Trong ví dụ này, chúng tơi thấy việc xem xét khoản phải thu khó địi khơng cơng ty thực tháng trở lại có hai khoản phải thu với tổng số tiền 32.000 USD thu hồi Ngồi ra, sau xóa bỏ nợ, vào tình hình trả nợ đối tác địi hỏi khoản dự phịng nợ phải thu khó đòi phải bổ sung thêm 63.000 USD Như vậy, tổng điều chỉnh cho khoản mục “ Phải thu khách hàng” $ 95,000 Điều chỉnh 2: Điều chỉnh giảm giá trị $ 95,000 cho khoản “ Phải thu khách hàng” Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có BCĐKT Đã điều chỉnh 31/12/2016 Phải thu khách hàng $8,400,000 $95,000 $8,305,000 • Phải thu từ nội Đầu năm 2016, công ty cho giám đốc điều hành cổ đông lớn mượn $ 75.000 Mặc dù thể sổ sách khoản vay, nhân viên khơng có ý định trả nợ cơng ty khơng có kế hoạch thu hồi Vì thế, khoản phải thu cần xố hồn tồn Điều chỉnh 3: Điều chỉnh giảm giá trị $ 75,000 cho khoản “ Phải thu nội bộ” Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Khoản phải thu nội $75,000 Có BCĐKT Đã điều chỉnh 31/12/2016 $75,000 2.1.5 Chi phí trả trước Những chi phí trả trước, chẳng hạn tiền đặt cọc bảo hiểm, phải kiểm tra để xác định xem giá trị ghi nhận sổ sách có đại diện cho lợi ích kinh tế tương lai hay không, không phải thực điều chỉnh cần thiết Giả định công ty trả tiền đặt cọc (được phân loại chi phí trả trước) $ 40,000 liên quan đến việc dự kiến di dời phận bán hàng sang sở khác Nhưng sau ban giám đốc xem xét lại , việc di dời bị hủy bỏ vào tháng khoản tiền đặt cọc bị Ngồi ra, B.Brothers cịn có $60,000 tiền bảo hiểm trả trước hết hạn Do vậy, cần thực điều chỉnh lại chi phí trả trước Điều chỉnh 4: Điều chỉnh giảm “Chi phí trả trước” giảm $100,000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có Bảng CĐKT dã điều chỉnh 31/12/2016 Chi phí trả trước $2,800,000 $100,000 $2,700,000 2.1.6 Hàng tồn kho Hàng tồn kho bao gồm: - Hàng hóa mua để bán: Hàng mua đường, hàng gửi bán, hàng hóa gửi gia cơng chế biến - Thành phẩm tồn kho thành phẩm gửi bán - Sản phẩm dở dang: Sản phẩm chưa hoàn thành sản phẩm hoàn thành chưa làm thủ tục nhập kho thành phẩm; - Nguyên liệu, vật liệu, công cụ, dụng cụ tồn kho, gửi gia công chế biến mua đường Theo nguyên tắc kế toán, hàng tồn kho ghi nhận theo giá gốc Trường hợp giá trị thực thấp giá gốc phải tính theo giá trị thực Giá trị thực được: giá bán ước tính hàng tồn kho kỳ sản xuất, kinh doanh bình thường trừ (-) chi phí ước tính để hồn thành sản phẩm chi phí ước tính cần thiết cho việc tiêu thụ chúng Chính ngun tắc ghi nhận đưa đến không hợp lý cho việc xác định giá trị thị trường hàng tồn kho, cần phải có điều chỉnh Cụ thể nghĩa giá hàng tồn kho tăng khoảng thời gian kiểm kê giữ để bán bị bỏ qua, việc giảm giá cơng nhận Cách tính giá trị hàng tồn kho theo FIFO, LIFO hay giá trị trung bình có ảnh hưởng đến báo cáo thu nhập BCĐKT cần phải điều chỉnh Thông thường cơng ty trình bày phương pháp tính hàng tồn kho phần thuyết minh BCTC Nếu bảng báo cáo tài khơng bao gồm thích cơng ty sử dụng phương pháp LIFO ( khi) , nhân viên kế tốn cơng ty phải cung cấp thông tin cần thiết để điều chỉnh bảng CĐKT sang dạng FIFO Trong thời kỳ xảy lạm phát, phương pháp FIFO ghi nhận giá trị lớn hàng tồn kho bảng báo cáo thu nhập , làm giảm giá vốn hàng bán gia tăng lợi nhuận ròng thuế thu nhập DN Phương pháp FIFO có xu hướng thổi phồng thu nhập phản ánh giá trị hàng tồn kho phù hợp với giá trị thị trường Ngược lại , phương pháp LIFO , làm gia tăng chi phí giá vốn hàng bán , làm cho lợi nhuận DN thấp với thuế TNDN , nhiên phương pháp đo lường thu nhập DN xác , nhiên khơng phản ánh giá trị thực hàng tồn kho điều kiện lạm phát, hàng tồn kho có giá trị thấp bảng CĐKT Để tính giá trị hàng tồn kho hợp lý địi hỏi phải có xem xét nhiều yếu tố chất lượng thành phẩm, công cụ dụng cụ, hao hụt mát số lượng mục đích việc dự trữ hàng tồn kho, ví dụ hàng tồn kho trữ để thực cho hợp đồng ký kết thì phải điều chỉnh theo giá trị hợp đồng + Đối với hàng hố, vật tư, thành phẩm có giá thị trường xác định theo giá thị trường: Giá trị thực tế hàng hoá, vật tư, thành phẩm = Số lượng hàng hoá, vật tư, thành phẩm * Đơn giá hàng hố, vật tư, thành phẩm tính theo giá thị trường thời điểm định giá * Chất lượng cịn lại hàng hố, vật tư, thành phẩm + Đối với hàng hoá, vật tư, thành phẩm khơng có giá thị trường xác định theo nguyên giá ghi sổ sách kế toán * Chất lượng cịn lại hàng hố, vật tư, thành phẩm 10 kiểm kê giữ để bán bị bỏ qua, việc giảm giá cơng nhận Trong ví dụ giả định ngày định giá, giá trị thị trường hàng tồn kho tăng đưa đến gia tăng giá trị hàng tồn kho công ty theo giá $6,500,000 Do đó, cần điều chỉnh tăng lên “hàng tồn kho” tăng thêm $600.000 Điều chỉnh 5: Điều chỉnh “Hàng tồn kho” tăng $100,000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Hàng tồn kho $5,900,000 Có $600,000 Bảng CĐKT điều chỉnh 31/12/2016 $6,500,000 2.1.7 Tài sản cố định Giá trị thực tế tài sản cố định = Nguyên giá tính theo giá thị trường x Chất lượng lại tài sản cố định thời điểm định giá - Đối với tài sản có giao dịch phổ biến thị trường vào giá thị trường áp dụng phương pháp so sánh giá bán để ước tính nguyên giá - Đối tài sản khơng có giao dịch phổ biến thị trường áp dụng phương pháp thẩm định giá bất động sản, máy thiết bị phù hợp khác để ước tính giá Có ba phương pháp sử dụng để định giá bất động sản Phương pháp tiếp cận chi phí ước tính chi phí để tạo thay BĐS có Phương pháp thị trường liên quan đến việc so sánh thu nhập gần tạo từ tài sản với tài sản khác (có thể cơng ty khác) có tính chất tương tự Phương pháp dựa thu nhập xác định giá trị cách vốn hóa dòng tiền dự kiến tạo từ tài sản khoảng thời gian nắm giữ xác định Việc thẩm định bất động sản trình phức tạp thường tốn kém, tốt nên để lại cho chuyên gia Nếu bất động sản công ty gần mua lại chiếm tỷ lệ nhỏ giá trị tài sản rịng, việc sử dụng giá trị sổ sách thay cho giá trị thị trường hợp lý chấp nhận 11 Trong ví dụ định giá này, giả sử nhận đánh giá bất động sản(đất nhà) từ thẩm định khách hàng, tổng giá trị thị trường $19,200,000 Điều chỉnh 6: Điều chỉnh bất động sản tăng thêm $12,000,000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT 31/12/2016 Nợ Có Đất đai nhà $7,200,000 $12,000,000 Bảng CĐKT điều chỉnh 31/12/2016 $19,200,000 Cũng việc thẩm định bất động sản, việc thẩm định máy móc thiết bị(M & E) thường tốt nên nhờ đến chuyên gia thẩm định M & E, người chuyên gia lĩnh vực Việc định giá máy móc thiết bị phải dựa giả thiết giá trị định giá doanh nghiệp, nghĩa doanh nghiệp đánh giá hoạt động liên tục giả thiết định giá M&E "việc sử dụng tiếp diễn", cịn doanh nghiệp ngừng hoạt động giá trị định giá máy móc, thiết bị đứng góc độ giá trị lý Để định giá máy móc thiết bị ví dụ này, cơng ty nhờ chuyên gia định giá lĩnh vực định giá máy móc thiết bị xác định tổng giá trị thị trường $24,400,000 Các khoản điều chỉnh ghi nhận vào máy móc, thiết bị khoản khấu hao lũy kế để phản ánh số tiền định giá Điều chỉnh số 7: Điều chỉnh giá trị máy móc thiết Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/20XX Có Báo cáo Đã điều chỉnh 31/12/20XX Máy móc thiết bị $23,200,000 $1,200,000 $24,400,000 Khấu hao $(12,700,000) $12,700,000 2.1.8 Tài sản vơ hình Tài sản vơ hình thường phản ánh bảng CĐKT dạng chi phí cho vụ mua bán ( acquisition) chi phí tạo thêm chi phí quản lý tổ chức doanh nghiệp, chi phí nghiên cứu phát triển Trong số trường hợp phải điều chỉnh sang 12 giá trị thị trường từ giá trị sổ sách chúng, tài sản vơ hình cụ thể : quyền , thương hiệu , giá trị nắm giữ, giấy chứng nhận , giá trị xem xét phương pháp tiếp cận thu nhập, chi phí , thị trường Trên bảng CĐKT , lợi thương mại thơng thường giá trị tài sản vơ hình khác cần thay giá trị thị trường hợp lý Bảng cân đối kế tốn cơng ty phản ánh tài sản vơ hình $ 295,000 Nhưng xem xét lại khơng phải giá trị quyền, lợi thương mại… đơn giản chi phí tổ chức quản lý doanh nghiệp khơng mang lại lợi ích tương lai, cần xố bỏ Điều chỉnh 8: loại bỏ tài sản vơ hình $295.000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có Bảng CĐKT Đã điều chỉnh 31/12/2016 Tài sản vơ hình $295,000 $295,000 2.2 Giá trị thị trường Nợ ( VD ) 2.2.1 Vay nợ ngắn hạn, dài hạn có trả lãi Việc phân biệt nợ ngắn hạn hay dài hạn tùy thuộc vào thời hạn nợ Nếu khoản nợ phát sinh với thời hạn năm chu kỳ kinh doanh xếp nợ ngắn hạn ngược lại Lý giá trị thị trường hợp lý nợ vay khác với giá trị sổ sách khác biệt lãi suất Người định giá so sánh lãi vay thị trường với với lãi vay mà công ty phải trả cho khoản nợ để tính tốn gí trị hợp lý khoản mục Trong ví dụ trên, cơng ty có nợ dài hạn đến hạn trả $1,250,000 nợ dài hạn $5,000,000 lãi suất phải trả cho khoản nợ 7% Tại thời điểm định giá, lãi suất thị trường 6% 13 + Trong ngắn hạn: Lãi vay phải trả: 1.25 x 7% = 87.500USD Nợ gốc: 1.25 triệu USD Tổng phải trả ngắn hạn = 1.337 000 USD Giá trị thị trường hợp lý nợ giá tổng số tiền phải trả với lãi suất chiết khấu lãi suất thị trường thời điểm định giá: 1.337.000 x 1/( 1+0.06%)= 1.261.800 USD + Trong dài hạn: Dưới bảng chi tiết kế hoạch trả nợ công ty Đvt:USD Năm Số dư nợ gốc vào 5,000,000 cuối năm 5,000,000 3,750,000 2,500,000 1,250,000 Tiền lãi phải trả 350,000 350,000 262,500 175,000 87,500 Nợ gốc phải trả 1,250,000 1,250,000 1,250,000 1,250,000 Tổng chi trả 350,000 1,600,000 1,512,500 1,425,000 1,337,500 Lãi suất chiết khấu 0,934 0,89 0,8396 0,7921 0,7473 Tổng giá 330,190 1,424,000 1,269,900 1,128,740 999,510 Giá trị thị trường 5,512,300 hợp lý nợ Điều chỉnh 9: Nợ dài hạn đến hạn trả tăng $11.800 nợ dài hạn tăng $152.300 14 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có Bảng CĐKT điều chỉnh 31/12/2016 Nợ dài hạn đến hạn $1,250,000 trả $11,800 $1,261,800 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/20XX Có Báo cáo Đã điều chỉnh 31/12/20XX Nợ dài hạn $5,000,000 $152,300 $5,152,300 2.2.2 Phải trả người bán Tài khoản thể nghĩa vụ ngắn hạn phát sinh trình kinh doanh thơng thường Phải trả người bán số tiền phải trả cho chủ nợ nhà cung cấp hàng hố dịch vụ cho cơng ty Các khoản phải trả cần xem xét để xác định xem liệu có khoản tiền khơng phải nghĩa vụ thực hay không Tài khoản thường khơng điều chỉnh, ví dụ không cần điều chỉnh 2.2.3 Tài sản nợ chưa ghi nhận bảng CĐKT Người thẩm định viên thực số phân tích hợp lý để xác định xem có tồn tài sản hay khoản nợ phải trả không ghi nhận tài khoản Tài sản chưa ghi nhận dạng tài sản vơ hình yêu cầu bồi thường Các khoản nợ chưa ghi nhận hình thức phát sinh bất ngờ, chẳng hạn kiện tụng hay tranh chấp chưa giải có khả xảy Việc định lượng loại tài sản nợ khó khăn Trong ví dụ chúng tôi, ban quan lý tiết lộ hai khoản nợ tiềm ẩn phát sinh liên quan đến thất bại vụ tranh chấp hay kiện tụng Khi kiểm tra thêm thấy chúng không đáng kể (hay mang tính trọng yếu) nên khơng cần phải thực điều chỉnh 15 Ban quản lý báo cáo họ định làm bị cáo vụ tranh chấp vi phạm hợp đồng Bên nguyên đơn đòi bồi thường thiệt hại triệu đô la Trong thảo luận vụ tranh tụng chờ xử lý với ban quản lý cố vấn, thấy thảo luận dàn xếp tranh chấp có khả bồi thường từ 300.000 đến 400.000 đô la Tuy nhiên, vị cố vấn cho biết thêm vụ việc đưa tịa, họ tin có 25% xác suất bị thua kiện với số tiền yêu cầu bồi thường (1 triệu đơ), khoản thiệt hại điều chỉnh xác suất (hay khoản tổn thất kỳ vọng) 250.000 USD Dựa kết xảy ra, chúng tơi ước tính giá trị thị trường hợp lý khoản nợ tranh chấp chờ xử lý 300.000 đô la Điều chỉnh 10: ước tính khoản phải trả dài hạn khác tương lai $300.000 Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Nợ phải trả dài hạn $250,000 khác Có Bảng CĐKT điều chỉnh 31/12/2016 $300,000 $550,000 2.2.4 Build-In Gain- Thuế đánh thặng dự vốn Sau điều chỉnh cho tài sản nợ tiếp tục tính tốn đến phần thuế lãi vốn mà cơng ty phải chịu Tổng tài sản 73,873,000 (-)Tổng nợ (10,711,800) Giá trị VCSH trước nộp thuế 56,658,900 (-)Lãi (9,468,000) Giá trị VCSH chịu thuế 47,190,900 Mức thuế suất 40% Thuế lãi vốn phải nộp 18,876,360 Điều chỉnh số 11: “build-In gain” tăng $18,876,360 16 Chỉ tiêu Build-In Gain Bảng CĐKT Nợ 31/12/2016 Có Bảng CĐKT $18,876,36 Đã điều chỉnh 31/12/2016 $18,876,360 2.3 Giá trị thị trường Vốn chủ sở hữu Đến đây, tính tốn xong giá trị thị trường tồn tài sản (V A) giá trị thị trường Nợ ( VD), giá trị thị trường Vốn chủ sở hữu là: VE = VA - VD = 73,873,000 – 36,090,460= $ 37,782,540 Theo phương pháp tiếp cận tài sản, sau điều chỉnh giá trị thị trường hợp lý tài sản nợ phải trả mô tả trên, giá trị sổ sách vốn CSH 23.020.000 USD tăng lên 37.782.540,12 USD Điều chỉnh 12: tổng điều chỉnh vào vốn chủ sở hữu để cân bảng cân đối kế tốn Chỉ tiêu Bảng CĐKT Nợ 31/12/20XX Có Báo cáo Đã điều chỉnh 31/12/20XX Thu nhập lại $29,920,000 $34,668,00 $35,682,540 19,905,460 BCĐKT 31/12/2016 BCĐKT điều chỉnh 31/12/16 26,575,000 30,273,000 Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương 5,200,000 tiền 5,200,000 Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 4,200,000 7,568,000 Phải thu khách hàng 8,400,000 8,305,000 Khoản phải thu nội 75,000 Hàng tồn kho 5,900,000 6,500,000 17 Chi phí trả trước 2,800,000 Tài sản dài hạn 2,700,000 13,195,000 43,600,000 Tài sản cố định hữu hình 12,900,000 43,600,000 + Bất động sản (Đất đai,nhà ) 7,200,000 19,200,000 + Khấu hao BĐS (4,800,000) + Máy móc thiết bị 23,200,000 24,400,000 +Khấu hao máy móc thiết bị (12,700,000) Tài sản cố định vơ hình 295,000 TỔNG TÀI SẢN 39,770,000 73,873,000 Nợ phải trả 16,750,000 36,090,460 Nợ ngắn hạn 10,700,000 10,711,800 Vay ngắn hạn 500,000 500,000 Phải trả người bán 6,550,000 6,550,000 Nợ dài hạn đến hạn trả 1,250,000 1,261,800 Người mua trả tiền trước 2,400,000 2,400,000 Nợ dài hạn 6,050,000 25,378,660 Vay nợ dài hạn 5,000,000 5,152,300 Thuế thu nhập hoãn lại 800,000 800,000 Nợ dài hạn phải trả khác 250,000 550,000 Built- in gain ability 18,876,360 Vốn chủ sở hữu 23,020,000 37,782,540 Vôn cổ phần thường 100,000 100,000 Thặng dư vốn cổ phần 2,000,000 2,000,000 Lợi nhuận giữ lại 20,920,000 35,682,540 Cổ phiếu quỹ 0 TỔNG NGUỒN VỐN 39,770,000 73,873,000 Ưu nhược điểm phương pháp định giá theo cách tiếp cận tài sản  Ưu điểm: - Việc định giá tài sản khơng địi hỏi kỹ thuật phức tạp, giá trị yếu tố vơ 18 hình khơng đáng kể - Phương pháp định giá giá trị tài sản áp dụng cho doanh nghiệp giai đoạn thua lỗ có dịng tiền tương lai âm doanh nghiệp việc dự đốn dịng tiền tương lai khó khăn doanh nghiệp có khả bị phá sản - Phương pháp sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền cho kết giá trị doanh nghiệp thấp giá trị tài sản hữu hình doanh nghiệp trường hợp giá trị doanh nghiệp (chẳng hạn công ty đầu tư kinh doanh bất động sản) phần lớn phụ thuộc vào giá trị tài sản mà nắm giữ  Nhược điểm: - Thứ nhất, giá trị doanh nghiệp đơn giản tính tổng giá trị thị trường số tài sản doanh nghiệp thời điểm định, đánh giá giá trị cơng ty trạng thái tĩnh Nó bỏ qua giá trị tiềm phát triển cơng ty tương - lai hay nói cách khác, giá hội tăng trưởng PVGO = Thứ hai, phương pháp bỏ sót giá trị tài sản vơ hình doanh nghiệp, với số doanh nghiệp giá trị tài sản vơ hình cịn lớn giá trị tài sản hữu hình : thương hiệu, quyền, uy tín kinh doanh… Mặt khác có định giá tài sản vơ hình mang nhiều yếu tố chủ quan người định gía, điều kiện Việt Nam chưa có văn pháp luật cụ thể quy định hoạt động nên việc định gía - xác giá trị tài sản vơ hình điều nan giải Thứ ba, nhiều trường hợp việc xác định giá trị tài sản công ty trở nên khó khăn mà cơng ty có q nhiều cơng ty con, có nhiều hoạt động đầu tư tài cơng ty khác nhau, chi nhánh lại có nhiều - tài sản đặc biệt, qua sử dụng, tài sản lý… Thứ tư, định giá doanh nghiệp phương pháp giá trị tài sản thường nhiều thời gian chi phí Để xác định giá thị trường loại tài sản hữu hình khác doanh nghiệp, cần phải có tham gia nhiề chuyên gia chuyên định giá cho nhiều loại tài sản khác 19 20 ...Mục Lục Nguyên tắc định giá theo phương pháp tiếp cận tài sản Định giá theo phương pháp tiếp cận tài sản giá trị doanh nghiệp tổng giá trị thị trường tất tài sản doanh nghiệp Theo bảng cân... BCĐKT), tài sản doanh nghiệp hình thành từ hai nguồn: tài sản hình thành từ nợ hai tài sản hình thành từ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Việc xác định giá trị doanh nghiệp hiểu xác định giá trị thị... 31/12/2016 $6,500,000 2.1.7 Tài sản cố định Giá trị thực tế tài sản cố định = Nguyên giá tính theo giá thị trường x Chất lượng lại tài sản cố định thời điểm định giá - Đối với tài sản có giao dịch phổ