Triển vọng kinh tế thường niên - Năm 2014 Chuyển tiếp

Triển vọng kinh tế thường niên 2014: Năm chuyển tiếp Nội dung Nội dung Trang Thư gửi nhà đầu tư Tổng quan kinh tế Mức tăng trưởng toàn cầu năm 2013 đánh giá mốc thấp kể từ năm 2009, dự báo tăng lên theo chu kỳ năm 2014 Ngoài đóng góp chủ yếu từ tăng trưởng lành mạnh kinh tế nhóm G3, số kinh tế cho thấy phát triển ổn định tới mạnh mẽ năm 2014 4-6 Cổ phiếu Môi trường kinh tế vĩ mô năm 2014 hỗ trợ thị trường cổ phiếu Tuy nhiên, đánh giá trung lập cảm tính thị trường cho thấy nhà đầu tư phải cẩn trọng thời gian trước mắt, đặc biệt bắt đầu việc cắt giảm chương trình nới lỏng định lượng (QE) Fed 7-9 Trái phiếu Tuy chương trình QE Fed đến hồi kết thúc dự đoán lãi suất thấp tiếp tục xu hướng diễn kinh tế giới 10-11 Tiền tệ Mặc dù kinh tế Mỹ phục hồi bắt đầu thực cắt giảm gói nới lỏng định lượng, đồng đô la Mỹ dự kiến tăng giá so với số ngoại tệ Rủi ro giảm nhu cầu tăng mạnh giúp đồng Euro Nhân dân tệ trụ vững năm 2014 12-14 Hàng hóa Tuy thị trường hàng hóa từ từ dịch khỏi tình trạng hai năm theo chiều hướng xuống, không dự đoán khả phục hồi diện rộng Tăng trưởng toàn cầu nhu cầu cho thấy đóng góp chủ yếu từ lượng kim loại 15-17 Dự báo 18 Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm 19 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Năm chuyển tiếp Chúng dự đoán năm 2014 năm chuyển tiếp thị trường kinh tế tài toàn cầu Sau khủng hoảng tài toàn cầu (GFC) vào năm 2008/2009, lúc đầu tăng trưởng kinh tế toàn cầu vực dậy mạnh mẽ, nhiên sau kinh tế toàn cầu chậm lại Châu Âu lâm vào khủng hoảng Mỹ chật vật giai đoạn suy thoái Kết lãi suất trái phiếu rơi xuống mức thấp kỷ lục cổ phiếu phải xoay sở để giữ biên độ dao động mức trung bình Năm tới năm chứng kiến kết thúc giai đoạn điều chỉnh ban đầu Tăng trưởng kinh tế dự kiến cải thiện kinh tế dần vào quỹ đạo Giải pháp sách đặc biệt mà ngân hàng trung ương lớn thực năm vừa qua cuối thu thành Tuy nhiên điều kéo theo hậu Sau bốn năm vừa qua, Fed chi gần nghìn tỷ để mua trái phiếu phủ trái phiếu đảm bảo chấp nhằm cố gắng kích thích kinh tế Mỹ kích thích tiêu dùng Do Fed thu hẹp cuối kết thúc chương trình mua trái phiếu quan đưa nên thị trường trái phiếu dễ có xu hướng tâm chấn lần điều chỉnh Tuy nhiên theo quan điểm chúng tôi, viễn cảnh tăng lãi suất cần hai hay ba năm xảy Cùng với lạm phát thấp, dự đoán lãi suất trái phiếu tăng mức giới hạn năm 2014 Tuy kinh tế Mỹ cải thiện chưa có dấu hiệu hồi phục hoàn toàn Mặt khác sau hồi phục mạnh vào năm 2013, thị trường cổ phiếu dự đoán đạt nhiều với tốc độ vừa phải Với tình trạng lãi suất tiếp tục trì mức thấp thời gian tới, với lạm phát thấp mức tăng trưởng tiếp tục tăng, viễn cảnh thị trường cổ phiếu dường sáng sủa Tuy vậy, thường lệ, thị trường dự báo trước môi trường kinh tế cải thiện vào năm 2014 Do đó, tin phần lớn giá cổ phiếu thị trường định giá mức tăng trưởng cao Chúng dự đoán 2014 năm lợi nhuận khiêm tốn không tránh khỏi biến động nhiều thị trường tiếp tục phải vật lộn với lần can thiệp sâu liên tục phủ mà vài năm trước không tưởng tượng Rủi ro thay đổi giảm Như thường lệ, ANZ chúc cho tất quý khách dồi sức khỏe, an khang thịnh vượng tràn đầy hạnh phúc năm Chúng xin cảm ơn quý khách tiếp tục đồng hành với Stewart Brentnall Tổng giám đốc đầu tư - khối Quản lý tài sản cá nhân toàn cầu ANZ, Tập đoàn ANZ Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách 2–3 Thư gửi nhà đầu tư Tổng quan kinh tế Tăng trưởng Mức tăng trưởng toàn cầu năm 2013 có lẽ mốc thấp kể từ năm 2009, dự báo tăng lên theo chu kỳ năm 2014 Mức tăng trưởng toàn cầu năm 2014 chịu chi phối chủ yếu tăng trưởng lành mạnh kinh tế nhóm G3 phần từ số kinh tế Dự báo tăng trưởng GDP (%) 2013F Mỹ: Nền kinh tế mạnh Chúng dự đoán tăng trưởng GDP Mỹ tăng từ mức 1,8% năm 2013 lên mức 3,0% vào năm 2014, phần lớn nhờ không bị kìm hãm sách tài khóa (xem Các tin bật đây) Nhu cầu khu vực tư nhân củng cố mức tiêu dùng vững hộ gia đình, phục hồi sôi thị trường nhà đất chi phí vốn đầu tư kinh doanh tăng vừa phải 2014F Thế giới 3.0 3.6 Mỹ 1.8 3.0 Khu vực Châu Âu -0.4 0.8 Nhật Bản 1.7 1.8 Trung Quốc 7.6 7.2 Nguồn: Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Tháng 12, 2013 Các tin bật Mỹ: Tiềm có chu kỳ tăng trưởng cao Một phát triển đáng ý năm 2013 việc thắt chặt sách tài Mỹ, bao gồm việc tăng thuế Mặc dù vậy, kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng Chính phủ Mỹ khởi động năm cách cẩn thận tránh không vượt mức ‘vách đá tài chính’ mà nhà bình luận coi có nguy kéo kinh tế quay lại tình trạng khủng hoảng Tuy nhiên, thâm hụt tài phủ Mỹ giảm 2,6 % (từ 8,4% xuống 5,8% GDP) năm tài kết thúc ngày 30/9 Thâm hụt ngân sách thuế Chính phủ Mỹ (tính theo %GDP) Thực tế kinh tế Mỹ tăng nhiều năm 2013 điều kiện hạn hẹp việc cắt giảm tài cho thấy kinh tế có đà phát triển hợp lý Đây yếu tố chủ chốt phía sau định Fed họp tài năm 2013 để bắt đầu cắt giảm chương trình QE Hơn nữa, Fed phải để mắt tới nguy thâm hụt ngân quỹ kìm hãm tăng trưởng toàn năm 2014 cú hích giao dịch gần Ủy ban ngân sách Mỹ tránh khoản cắt giảm tới Thực tế, sách tài “đóng góp” nhẹ vào tăng trưởng -2 Dự báo -4 -6 -8 -10 -12 -14 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 Nguồn: IMF Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Trong lĩnh vực tiêu dùng hộ gia đình, cho thu nhập khả dụng tăng nhờ thị trường lao động cải thiện Bên cạnh đó, suy thoái gây nhóm hộ gia đình dường đến hồi kết thúc viêc tăng giá trị tài sản dẫn đến tăng tự tin tiêu dùng Chúng dự đoán số yếu tố góp phần khiến cho đầu tư kinh doanh rơi vào mức thấp biến vào năm sau Cụ thể sách thúc đẩy tranh chấp trị đến cực điểm bên bờ vực thẳm vào năm 2014, suy thoái lĩnh vực hộ gia đình giảm Trong vài năm tới, với việc điều chỉnh sách để phù hợp với kinh tế thay đổi, thách thức Fed quy định rõ ràng trình bình thường hóa sách Điều đòi hỏi phải đưa quy mô bảng cân đối kế toán lãi suất ngân hàng trung ương mức thường, mà ảnh hưởng tới hoạt động ổn định tài Châu Âu: phục hồi không Khu vực đồng euro cuối thoát khỏi khủng hoảng xảy vào quý hai năm 2013 dù mức độ phục hồi khiêm tốn Bước sang năm 2014, khu vực phải đối mặt với nhiều thách thức Xét mặt tích cực, lòng tin dần cải thiện thúc đẩy chu kỳ tiêu dùng tín dụng Thực tế khảo sát cho vay ngân hàng cho thấy bước tăng nhu cầu nhà đất kể từ năm mức thấp 2010 Đây sở cho lạc quan kinh tế chủ chốt tăng trưởng mức trung Tuy nhiên mặt khác, tăng trưởng kinh tế ngoại vi tiếp tục khó khăn, đòi hỏi phải nỗ lực nữa, lần cải cách thực cuối mở triển vọng tăng trưởng cao cho toàn khu vực khoảng thời gian dài Tuy nhiên nguy thoái nợ 4–5 Tổng quan kinh tế khu vực tài thấy việc cung cấp tín dụng hạn chế Trong vài năm tới, thách thức khu vực đồng euro nâng tổng cầu lên cách hợp lý nhằm phòng tránh giảm lạm phát và/hoặc thiểu phát Điều buộc Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) nới lỏng sách Năm Mới Trong bối cảnh cắt giảm thêm lãi suất có khả không đem lại hiệu quả, tin lựa chọn khả thi chuẩn tắc sách dành cho ECB tăng cường đặt mục tiêu ngân hàng trung ương Những biện pháp không chuẩn tắc khác nghiệp vụ tái cấp vốn dài hạn khác (LTRO), sở số tiền cung cấp cho ngân hàng dung lĩnh vực kinh doanh hộ gia đình vay vốn Nhật Bản: Cải cách – chìa khóa thành công cho sách kinh tế ông Abe (Abenomics) Chúng dự đoán GDP Nhật tăng 1,8% năm 2014 Chìa khóa cho việc tăng trưởng thành công toàn diện sách Abenomics nhờ bước tiến bền vững chi tiêu nhà đất kinh doanh Tuy nhiên, đủ độ thuyết phục để tin vào năm 2015 ngân hàng trung ương đạt mục tiêu lạm phát 2% mà ngân hàng đề ra, năm ngân hàng phải chịu áp lực mở rộng chương trình mua tài sản Theo quan điểm chúng tôi, đồng Yên yếu nhân tố phía cho việc gia tăng lạm phát, việc để việc tăng giá giữ mức ổn định đòi hỏi phủ phải tiếp tục theo đuổi công tác cải cách kinh tế để thúc đẩy suất tham gia lực lượng lao động, làm tăng nhu cầu tăng trưởng tiền lương Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Tổng quan kinh tế Úc: Kiểm soát chuyển biến Trong tăng trưởng kinh tế Úc mức kỳ vọng việc kinh tế có chuyển biến từ tăng trưởng chi phối ngành khai thác mỏ sang chi phối ngành khác chưa chắn, ngành khai thác mỏ lại có ngày nhiều dấu hiệu rõ ràng khả phục hồi Hoạt động xây dựng hoạt động thị trường thứ cấp lĩnh vực nhà đất tiếp tục tăng cường Đáng lưu ý hiệu ứng tài sản lớn từ việc tăng giá nhà đất hỗ trợ bù đắp lại tăng trưởng thu nhập hộ gia đình Triển vọng xuất lạc quan lưu lượng hàng (đặc biệt quặng sắt) vào quỹ đạo Tuy nhiên, tăng trưởng xu hướng làm tỷ lệ thất nghiệp giữ mức xấp xỉ số 6% với số rủi ro kéo theo Trong tình trạng tăng trưởng ì ạch ngoại trừ lĩnh vực nhà đất phát triển mạnh mẽ ưu tiên rõ ràng Ngân hàng dự trữ Úc (RBA) việc trì mức dự trữ tiền tệ thấp, dự đoán RBA giữ nguyên mức lãi suất suốt năm 2014 Thị trường châu Á nổi: Trên tảng vững Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ năm 2014 chứng minh nhân tố hỗ trợ cho châu Á Năm Mới Tuy việc Fed bắt đầu cắt giảm kéo theo luồng vốn chảy theo danh mục đầu tư luồng vốn không làm chệch đà phát triển kinh tế bối cảnh kinh tế thể chế có thay đổi Hầu hết kinh tế khu vực thiết lập sách thiết thực kể từ sau khủng hoảng tài xảy châu Á từ tới cuối năm 1990 Chúng nhận thấy rủi ro sụt giá tập trung Indonesia Ấn Độ, với lạm phát đáng lo ngại hai nước này, ‘thâm hụt kép’ (thâm hụt tài khoản vãng lai ngân sách kết hợp) Những rủi ro sụt giá thấy hai kinh tế làm chậm nhu cầu bên nước khác châu Á Chu kỳ mang tính trị ảnh hưởng nhiều đến tiến trình cải cách cần thiết Tại Thái Lan, có khả bầu cử tiếp tục diễn tương lai Trong đó, mặt sách, dự đoán sách tiền tệ đặc biệt nước ASEAN xiết chặt bối cảnh tăng trưởng toàn cầu đồng ảnh hưởng có lợi việc tiền tệ giảm năm 2013 Trung Quốc: Cải cách để tìm phương hướng Những biện pháp cải cách nêu Phiên toàn thể thứ ba Ủy ban trung ương CPC thứ 18 vào tháng Mười năm ngoái chưa có trước vượt kỳ vọng thị trường Giới lãnh đạo hàng đầu Trung Quốc cam kết hủy bỏ đặc quyền trao cho doanh nghiệp nhà nước rào cản cạnh tranh khác Họ cam kết dùng thị trường để xác định yếu tố giá cả, tăng tốc trình bãi bỏ trần lãi suất dòng vốn, giảm sách cấm vân đầu tư nước ngoài, cải cách hệ thống tài chính, trao quyền phát hành trái phiếu cho quyền địa phương Các biện pháp cải cách tiến hành thành công phân bổ nguồn lực hiệu nâng cao mức tăng trưởng suất Điều làm giảm rủi ro sụt giá kinh tế Trung Quốc giúp Trung Quốc chuyển sang đường lối tăng trưởng bền vững Tuy nhiên, gói cải cách đè nặng lên tăng trưởng kinh tế Trung Quốc hai năm tới, có khả khiến cho phủ Trung Quốc phải giảm mục tiêu tăng trưởng xuống 7% cho năm 2014 Với việc tăng gần song song với tiềm Trung Quốc, áp lực lạm phát tăng cao nằm phạm vi kiểm soát năm Tuy nhiên, lạm phát phi lương thực, đặc biệt giá thuê, hồi phục chi phí bất động sản tăng, đặt phần gánh nặng lên số giá tiêu dùng Giữa bối cảnh này, ngân hàng trung ương trì sách tiếp tục tăng cường hoạt động quản lý khoản việc ngân hàng thương mại Trung Quốc thoái nợ cho thấy điều kiện khoản không cải thiện nhiều Dự báo tăng trường GDP khu vực Châu Á Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) (%) 2013F 2014F 2013F 2014F Úc 2.4 3.2 New Zealand 2.9 3.2 Trung Quốc 7.6 7.2 Philippin 6.8 6.9 Hồng Kông 2.9 3.5 Singapore 4.0 3.2 Ấn Độ 4.7 4.0 Hàn Quốc 2.8 3.7 Indonesia 5.7 5.8 Đài Loan 2.0 3.6 Malaysia 4.5 5.0 Thái Lan 2.8 4.2 Nguồn: Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Tháng 12, 2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách 6–7 Cổ phiếu Môi trường vĩ mô có biểu lạc quan Môi trường kinh tế vĩ mô năm 2014 hỗ trợ thị trường cổ phiếu Tuy nhiên, đánh giá trung lập cảm tính thị trường kêu gọi phải cẩn trọng thời gian trước mắt, đặc biệt hậu việc cắt giảm chương trình nới lỏng định lượng (QE) Fed Lợi nhuận thị trường Cổ phiếu theo vùng (2013) 30% 27.7% 25% 22.4% 20% 17.8% 18.1% 15% 10% 5% MSCI BRIC MSCI EM 0% MSCI Châu Á -1.1% -5% -10% -7.9% MSCI Thế giới MSCI MSCI Châu Âu Nhật Bản MSCI Mỹ -6.3% Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth Mỹ: Các đánh giá hợp lý Sự phục hồi mạnh mẽ kể từ thời điểm khó khăn năm 2009 khiến thị trường Mỹ tăng lên gấp đôi Tuy nhiên, lần phục hồi không bị căng đoán Thu nhập Mỹ tăng liên tục kể từ khủng hoảng tài toàn cầu kết thúc làm sở cho lợi nhuận toàn thị trường Thị trường tăng 17% so với thời điểm đỉnh cao năm 2001 thời điểm thu nhập tăng gấp đôi Điều cho phép đánh giá nhanh chóng hướng vào lợi ích sinh khủng hoảng công nghệ Gần đây, tốc độ điều chỉnh thu nhập âm chậm lại dự kiến tỷ suất thu nhập cổ phần (EPS) tăng lên, nhỉnh không mức số hàng đầu kinh tế Mỹ tăng lên Hơn nữa, kinh tế Mỹ dấu hiệu xuống dốc mạnh nên thu nhập không sớm rời khỏi mức tăng Kết thị trường không mở rộng mức, dự kiến doanh thu năm 2014 tích cực vừa phải Các tin bật Toàn cầu: tăng trưởng thu nhập khác loại Tuy ảnh hưởng QE giá tài sản Mỹ điều nghĩ đến cố gắng so sánh chênh lệch việc xem xét kỹ đến thu nhập giúp có nhận định tốt chênh lệch hiệu Như ta thấy biểu đồ đây, tỷ số thu nhập cổ phần Mỹ tăng tới 18% so với mức đỉnh điểm trước khủng hoảng Mỹ Ngược lại, thu nhập châu Âu thấp 45% mức cao mà khu vực đạt năm 2007 cao 33% so với mức tụt dốc phải chịu năm 2009 Tuy thị trường nối ban đầu vực dậy nhanh chóng thu nhập thị trường cổ phiếu tụt lại sau kể từ năm 2010 Sau giai đoạn điều chỉnh, thị trường thị trường Úc muốn tăng phải dựa vào tăng trưởng thu nhập thực tế không dự báo AUS US EU Zone EM 160 140 120 100 80 60 40 20 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 Sự phục hồi thị trường cổ phiếu Mỹ bật hẳn lên mạnh mẽ số thị trường khác Kể từ thời điểm xuống dốc vào tháng 3/2009, số S&P 500 tăng 168% so với Chỉ số MSCI châu Âu – tăng lên chưa nửa số Mỹ (66%), thị trường tăng 100% Tỷ suất lợi nhuận cổ phần (EPS) Bước đệm tăng trưởng = 100 năm 2007 Thu nhập hậu khủng hoảng Mỹ vượt xa tất thị trường cổ phiếu lớn khác Nguồn: Thomson Financial Datastream & ANZ Global Wealth Tháng 12, 2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Cổ phiếu Châu Âu: Thu lợi từ phục hồi Dù phục hồi 12 tháng vừa qua thị trường cổ phiếu châu Âu chỗ cho triển vọng tăng lên vào năm 2014 Trước tiên, phần bù rủi ro vốn cổ phiếu có triển vọng giảm điều kiện tài kinh tế vĩ mô tiếp tục cải thiện dự kiến Kỳ vọng thu nhập khiêm tốn, điều đồng nghĩa với việc đánh giá thu nhập tương lai rẻ tăng trưởng thu nhập khu vực phục hồi đôi với tăng trưởng kinh tế cao Mặc dù thống kê doanh thu âm, xu hướng dự báo tăng thời gian tới Niềm tin kinh doanh Đức cải thiện đáng kể, chí có dấu hiệu cải thiện sâu sắc nước khác Tại Anh, phục hồi kinh tế nhận hỗ trợ lớn phủ cắt giảm chi tiêu Nhật Bản: Định giá hỗn hợp Các sách kinh tế quyền ông Abe nhằm chấm dứt tình trạng giảm phát thu thành Các số hàng đầu tăng lên với việc rà soát thu nhập gần vừa rơi khỏi mức cao vòng năm Tuy nhiên, với việc số Topix tăng 45% năm qua, đánh giá bị trà trộn Kỳ vọng thu nhập gần phản ánh triển vọng tăng trưởng mạnh việc đồng Yên suy yếu Sau thành nhanh chóng năm 2013, năm tới dự kiến có mức tăng lớn tăng vọt diễn lần từ khởi xướng sách nhằm phục hồi tiền tệ để kiểm chứng vấn đề bền vững việc chấm dứt tình trạng giảm phát Úc: cần phải tăng trưởng thu nhập Trong tương lai dài, thị trường dự kiến có lợi nhờ tăng trưởng thu nhập tăng kinh tế Úc đáp lại sách kích thích tiền tệ RBA đồng AUD sụt giá Sự xuống dốc ngành công nghiệp giảm nhiều với kỳ vọng tăng trưởng thu nhập vài ba năm tới 8% Hơn nữa, tỷ số Shiller PE điều chỉnh theo chu kỳ mức trung bình cho thấy tín hiệu tăng thêm vào kỳ hạn trung Tuy nhiên, gần tất tin tốt này, thời điểm tính vào giá thị trường Các thị trường nổi: Một khu hỗn hợp Năm 2013, thị trường phải chịu thêm năm hiệu suất nữa, bị kìm xuống tuyên bố cắt giảm Fed đà phát triển chậm Năm 2014, cho thu nhập tăng trưởng mức tăng trưởng trung bình, loại tiền tệ suy yếu nhu cầu từ kinh tế phát triển tiếp diễn Tuy nhiên, với việc khởi động chương trình cắt giảm Fed, tranh phần u ám Việc xiết chặt điều kiện tài mức nợ cao công ty hộ gia đình số nước nguyên nhân gây lo ngại Kinh tế vĩ mô suy yếu tình trạng bất ổn trị ngày cao Thái Lan, Indonesia, Ấn Độ Brazil ám nhà đầu tư cần phải nhìn xa Trong bối cảnh định giá thấp định vị nhà đầu tư quy mô nhỏ, công mà nói tin nhà đầu tư dài hạn muốn nhân hội bất định để xây dựng bước tiến vào thị trường khoảng năm tới Chúng thích số Asia ex Japan thị trường có tảng vững vàng Khu vực châu Á có sức bẩy mạnh việc phát triển tăng trưởng thị trường, thu lợi cải cách Nhật Bản Trung Quốc thu thành Mặt khác, với việc đánh giá triển vọng hàng hóa cẩn trọng hơn, tránh thị trường phụ thuộc nhiều vào hàng hóa Nga Brazil Triển vọng thị trường cổ phiếu 2014 Thị trường Triển vọng Thế giới Lạc quan Mỹ Lạc quan Khu vực châu Âu Lạc quan Nhật Bản Lạc quan Úc/New Zealand Lạc quan Các thị trường Trung bình Nguồn: ANZ Global Wealth, 12/2013 Chi tiết châu Á thị trường Trung Quốc: Không có biện pháp nhanh chóng Năm 2014, điều kiện khoản Trung Quốc có xu hướng khó khăn Tuy việc ngân hàng tiếp tục thoái nợ công tác hợp lý hóa công nghiệp có lợi cho kinh tế dài hạn công ty chịu ảnh hưởng ngắn, điều đè nặng lên tăng trưởng thu nhập Năm Mới Trong đó, đường cải cách dài vừa bắt đầu Mặc dù thị trường có giá không cao có khả định lại giá dài hạn nhận thấy rủi ro tài tăng trưởng Trung Quốc mức vừa phải nhấn mạnh tính bất ổn cao vào trung hạn Mặt khác, công ty lĩnh vực y tế, bảo hiểm, đường sắt/xây dựng kiểm soát ô nhiễm có hỗ trợ mặt sách làm ăn tốt Ấn Độ: Ít bi quan Bước sang năm 2014, ghi nhân triển vọng tăng trưởng Ấn Độ bi quan số hoạt động gần cho thấy tăng trưởng chạm đáy Chúng phấn khởi tiến gần giao dịch tài khoản vãng lai Ấn Độ Mặc dù giá xăng dầu cao tiếp tục đẩy lạm phát lên đối chiếu sở hợp lý bù đắp phần Với yếu tố này, dự kiến Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) tăng lãi suất thêm 25 điểm nữa, Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách sau có khả giữ nguyên lãi suất để giúp tăng trưởng có thêm hội Kết bầu chọn theo nhu cầu thị trường năm 2014 giúp nâng cao tâm lý đám đông khuấy động phục hồi cần đến chi tiêu đầu tư Tuy nhiên, thị trường định giá hợp lý nên tiếp tục quan sát để tìm thời điểm mua phù hợp Đài Loan: nửa đầu năm có tiến triển tốt Chúng chút lạc quan với thị trường Đài Loan năm 2014 Từ trước tới nay, thu nhập Đài Loan có mối liên hệ lớn với tăng trưởng thị trường phát triển Do đó, trông đợi thị trường củng cố đà tăng trưởng toàn cầu tăng lên, nhu cầu công nghệ tăng, tình trạng tiền tệ nước dễ dàng Điều cho thấy thị trường không rẻ bối cảnh xếp hạng phê duyệt thấp dành cho đảng KMT, bầu cử cấp thành phố tới tăng tính bất ổn trị nửa sau năm Hàn Quốc: nhu cầu nước gây ngạc nhiên tích cực Chúng có đôi chút lạc quan thị trường Hàn Quốc Nền kinh tế lợi từ phục hồi kinh tế toàn cầu lẽ Hàn Quốc có vai trò chủ chốt chuỗi cung ứng châu Á với mức tăng trưởng thị trường phát triển liên tục dự kiến báo trước điềm may cho ngành công nghệ, ô tô ngành đóng tàu quốc gia Tại thị trường nước, việc phủ tiếp tục tiến hành cải cách nhằm hỗ trợ thị trường nhà đất nâng mức tiêu dùng nước cải thiện tình hình thu nhập ngành cung ứng nước Tuy nhận định việc đồng yên giảm giá tiếp nguy cho Năm Mới, nhà hoạch định chiến lược tiền tệ không thấy đồng yên suy yếu nghiêm trọng từ mức Hồng Kông: Mờ nhạt Triển vọng phát triển Hồng Kông mờ nhạt tính khoản bị siết chặt dòng tiền nóng chảy nước Giá bất động sản nhà năm 2014 kỳ vọng điều chỉnh thực tế, phản ánh nguy lợi nhuận ngành bất động sản Hiệu ứng tiêu cực từ việc giảm giá bất động sản dự báo khiến tiêu dùng nội địa trùng xuống Singapore: Ưu tiên ngành hoạt động theo chu kỳ Tăng trưởng bị kìm hãm việc xiết chặt sách tài việc kinh tế tiếp tục chuyển đổi sang mô hình tăng trưởng nhờ sản lượng nhiều hơn, dòng nhân lực nước vào chậm lại Lạm phát dự kiến tăng chi phí bị dồn nén cuối đặt lên người tiêu dùng việc liên tục xiết chặt thị trường lao động tăng tiền công cách đáng kể Cũng giống Hồng Kông, thị trường bất động sản yếu đè nặng lên khu vực mức tiêu dùng nước Chúng thích các nhóm cổ phiếu công ty phát triển theo chu kỳ có mối liên hệ chặt chẽ với tình hình tăng trưởng kinh tế nhóm G3 8–9 Cổ phiếu ASEAN: Cần thận trọng Chúng dự kiến thị trường Đông Nam Á có hiệu suất vào năm 2014 Không việc định giá tiếp tục cao so với thị trường khác châu Á mà tăng trưởng dường chịu thách thức dự kiến lãi suất tăng thị trường Philippines, Indonesia, Malaysia Bên cạnh đó, THB IDR bị cho nhạy cảm với luồng vốn chảy theo danh mục đầu tư gia hạn bất ổn trị bám riết lấy Thái Lan suốt nửa đầu Năm Mới Tuy nhiên có số thay đổi đáng lưu ý khu vực Trên toàn Indonesia, chi tiêu liên quan tới bầu cử giúp thúc đẩy ngành cung ứng nước năm tới Trong Malaysia, biện pháp khống chế phủ tiết chế tăng trưởng tiêu dùng làm tổn hại tới triển vọng cho nhà xây dựng bất động sản ngân hàng Brazil: Rủi ro thu nhập Dự báo thống mức tăng 16% thu nhập năm 2014 mâu thuẫn với triển vọng mờ nhạt hàng hóa tăng trưởng nước Áp lực chi phí tăng, lãi suất cao đồng Đô la Mỹ mạnh cản trở khác mà thu nhập nước gặp phải Trong hiệu tài hủy hoại niềm tin nhà đầu tư với việc tình trạng bất ổn tiền tệ coi rủi ro nhà đầu tư nước Những bất ổn sách phát sinh sau bầu cử tổng thống vào tháng 10/2014 tới khẳng định việc nhà đầu tư cần phải xem xét thận trọng Nga: Triển vọng trung bình Khi giá trị thị trường mức thấp triển vọng kinh tế thu nhập mờ nhạt Cứ cho phủ ngân hàng trung ương chịu áp lực trị ngày tăng lên việc phải chấp nhận sách thiên phát triển Tuy nhiên, quy định tài áp dụng với việc ngân hàng trung ương chuyển sang việc đề mục tiêu lạm phát hạn chế nghiêm trọng quy mô kích thích tài tiền tệ Tình trạng giảm dần thặng dư thương mại Nga làm suy yếu sức mạnh đồng rúp Triển vọng châu Á thị trường năm 2014 Thị trường Triển vọng Đông Nam Á Tiêu cực Trung Quốc Trung bình Hồng Kông Trung bình Ấn Độ Tích cực Hàn Quốc Tích cực Singapore Trung bình Đài Loan Tích cực Brazil Tiêu cực Nga Trung bình Nguồn: ANZ Global Wealth, 12/2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Trái phiếu Thế giới lãi suất giảm Tuy chương trình QE Fed chấm dứt dự đoán lãi suất thấp trì kinh tế lớn Mỹ: Chấm dứt chương trình QE Với việc thực cắt giảm chương trình QE Fed, năm 2014 chứng kiến dấu chấm hết cho chương trình mua trái phiếu không giới hạn từ trước tới QE khía cạnh thứ ba (cùng với lãi suất qua đêm Quỹ liên bang việc đặt định hướng sách) chiến lược sách tiền tệ nhằm đưa kinh tế Mỹ trở tình trạng bình thường sau khủng hoảng tài toàn cầu Tuy nhiên, chấm dứt chương trình mua trái phiếu vấn đề việc tăng lãi suất – phương pháp truyền thống Fed việc thi hành sách – lại vấn đề hoàn toàn khác Việc đề điểm biến động lãi suất tương lai nhu cầu cải thiện nhiều tỷ lệ thất nghiệp lạm phát gần đến mục tiêu 2% quan Điều ám việc tăng lãi suất qua đêm quỹ liên bang cách vài ba năm Doanh thu thị trường trái phiếu giới (2013) 8% 6.9% 6% 4% 2% 0% Trái phiếu EM Trái phiếu bậc giới cao châu Á -2% -2.5% -4% 0.2% 0.5% Cấp đầu tư toàn cầu Trái phiếu cấp quốc gia toàn cầu Trái phiếu lãi suất cao Mỹ -6% -8% -6.4% Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth Doanh thu tính ngày 20 tháng 12 không tự bảo hiểm, tính theo đồng Đô la Mỹ Các diễn biến khứ không đảm bảo doanh thu tương lai Các tin bật Bong bóng trái phiếu? Nếu thật QE đẩy giá tài sản vào tình trạng khủng hoảng lĩnh vực khó khăn tiềm ẩn rõ ràng nơi mà Fed can thiệp nhiều - trái phiếu kỳ hạn 10 năm Một cách hiệu để đánh giá lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm Mỹ cần phải mức dài hạn dung tăng trưởng GDP trước lạm phát Tuy thời kỳ trước khủng hoảng tài toàn cầu, bối cảnh xu hướng giảm nhân tăng trưởng suất giảm, mức gần 5% tin gần mốc 4% Nếu điều có nghĩa lợi tức trái phiếu thấp cách mức trung bình hợp lý không nhiều, chưa thấp đến mức phải gọi bong bóng trái phiếu Hiện tại, xét đến đặc điểm phục hồi yếu, dư thừa lớn thị trường lao động, trở ngại rõ ràng từ mức nợ cao tỷ lệ lạm phát thấp lợi tức thấp giá trị trung bình xác đáng Lợi tức trái phiếu ngân sách Mỹ 10 năm (%) 16 15 14 13 12 11 10 % 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 8 19 19 9 19 20 20 10 Theo biểu đồ đây, lợi tức trái phiếu Ngân sách 10 năm Mỹ xấp xỉ mức thấp suốt kỷ qua có hai tác động giá trị cần lưu ý Đầu tiên, lãi suất có xu hướng giảm ba thập kỷ qua lạm phát giảm Nói cách khác, mức lãi suất thấp mà có việc thực gói QE Fed Thứ hai, lợi tức trái phiếu Mỹ tăng lên mức 3% từ mức thấp 1,4% vào năm 2012 Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth, tháng 12 năm 2013 Báo cáo nàyisdopublished Trung tâmby quản lý Wealth tài sản Châu Á ANZ xuấtAsia bản.All Tấtcharts and biểu tables đồ bảng lấysourced từ những"ANZ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng chỉANZ chuyênInvestment gia đầu tư The report ANZ Management are individually analysts" refer to investment professionals withinđểthe Regional Ủy ban ANZ Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh & thịWealth trường Management ANZ Quản lý tài toàninformation, cầu ANZ.please Để biếtcontact thêm thông vuiRelationship lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Committee, Economics & Markets Research andtếANZ Asia Forsản more yourtin, ANZ Manager Thêm vào đó, với việc kinh tế Mỹ giai đoạn phục hồi, mức nợ cao gây trở ngại nhu cầu dân số già làm hạn chế khả tăng trưởng GDP mức thông thường lãi suất qua đêm quỹ liên bang thấp nhiều so với dự đoán trước mức lãi suất thường Điều có nghĩa không lãi suất qua đêm quỹ liên bang xuống gần mốc thời gian mà tốc độ phê chuẩn bắt đầu khiêm tốn dành cho lãi suất thấp mức kỷ lục Chúng tin mức tăng gần lợi tức trái phiếu đẩy lớp tài sản gần đến giá trị dù chương trình QE chấm dứt Tuy quỹ đạo lợi tức trung hạn cao mong có can thiệp sâu việc điều chỉnh nhanh, với lợi tức giao dịch phạm vi giới hạn Fed cố gắng tạo lãi trần kinh tế dễ bị ảnh hưởng với lãi suất cao nhiều so với mức vốn có Đây khu vực mà việc đặt mục tiêu trở nên quan trọng Cuối khả thoát khỏi sách tiền tệ dễ dàng Fed dự báo tình trạng kinh tế Mỹ Miễn lạm phát thấp (2% thấp hơn) dự đoán lạm phát giữ ổn định mức Fed có đủ thời gian Châu Âu: Liên tục đưa gói kích cầu Trong Fed đề tinh thần chung cho thị trường trái phiếu toàn cầu điều kiện nước trở nên quan trọng thị trường lớn khác Chương trình QE liên tiếp Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) khả tiếp tục tung gói kích cầu ECB giúp đạt mức lợi tức Tại châu Âu, rủi ro giảm phát tiếp tục xuất với tỷ lệ thất nghiệp khu vực cao tình trạng phục hồi kinh tế tương đối yếu Trong bối cảnh nguy rủi ro này, ECB lại nới lỏng sách tăng cường đề định hướng sách để bảo đảm phục hồi kinh tế ngăn chặn giảm phát Với lạm phát thấp mục tiêu 2% ECB nhiều tiềm tăng trưởng khu vực giảm dân số giảm, lãi suất giữ ổn định mức thấp Chúng thấy lợi suất trái phiếu tăng có giới hạn vào năm 2014 với việc phục hồi đối mặt với rủi ro đáng kể Úc: Lãi suất giữ nguyên Trong điều kiện tuyệt đối, lợi suất cao so với mức từ trước đến Tuy nhiên, lãi suất giảm sau tình trạng mở rộng cho vay kinh tế nước phải đối mặt với trở ngại mức lãi suất thức thấp kéo dài lâu dự đoán thị trường 10-11 Trái phiếu Chúng coi mức lợi tức trái phiếu có giá trị hợp lý dựa triển vọng lợi suất trái phiếu Mỹ điều kiện kinh tế nước, Tuy lợi tức trái phiếu giới nhỉnh chút tình cảnh giúp tình trạng lãi suất kéo dài Úc làm giảm lợi tức trái phiếu chung giới New Zealand: dẫn đầu công thắt chặt sách Chúng dự đoán trái phiếu phủ New Zealand vượt trội so với trái phiếu phủ khác G10 Đường cong lãi suất ngắn hạn New Zealand định giá 125 điểm tăng vào 12/2014 Tuy nhận vài rủi ro triển vọng tăng trưởng lạm phát NZ, tốc độ tăng trưởng khiêm tốn nơi khác giới cho thấy RBNZ không mạnh tay thắt chặt sách nước Theo ý kiến chúng tôi, việc định giá thị trường dấu hiệu khả quan Các thị trường nổi: Hỗ trợ doanh nghiệp châu Á Khi Mỹ bắt đầu thu nhỏ gói nới lỏng định lượng, dự đoán luồng vốn thoát khỏi trái phiếu thị trường tăng năm 2014 việc tăng mức chênh lệch tín dụng Điều có nghĩa tin số hội chọn lọc xuất thị trường giá trị trái phiếu trở nên hấp dẫn Đặc biệt, doanh nghiệp châu Á chịu áp lực so với công ty đối tác khác thị trường Nền tảng kiên cố cải thiện kinh tế phát triển hồi phục nhu cầu xuất tăng Tình hình tăng trưởng ổn định Trung Quốc dự đoán có tác động tích cực tới khu vực Đồng thời trái phiếu châu Á lợi từ nhà đầu tư nước, người có xu hướng lạc quan triển vọng khu vực Trong đó, triển vọng kinh tế mạnh cách vừa phải dự báo áp lực lạm phát trì phạm vi kiểm soát châu Á, ngoại trừ Ấn Độ Indonesia Triển vọng thu nhập cố định năm 2014 Market Outlook Thế giới Trung bình Mỹ Trung bình Châu Âu Trung bình Nhật Bản Trung bình Úc Tích cực New Zealand Tích cực Các thị trường nổi* Trung bình Nguồn: ANZ Global Wealth, 12/2013 *đánh giá USD Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Tiền tệ Sức mạnh đồng USD chọn lọc Mặc dù việc kinh tế Mỹ phục hồi bắt đầu thực cắt giảm, đồng đô la Mỹ dự kiến tăng giá so với vài loai ngoại tệ Rủi ro giảm cầu tăng mạnh giúp đồng Euro Nhân dân tệ trụ vững năm 2014 Thống kê tiền tệ nhóm G10 (2013) 5% 0% JYP AUD NOK CAD SEK NZD -1.3% -1.1% 0.5% GBP 3.5% 3.6% DKK EUR 2.1% CHF -5% -7.2% -10% -10.7% -14.2% -15% -20% -20.0% -25% Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth Thống kê tính đến ngày 20/12/2013 theo đồng USD Năng suất trước không đảm bảo cho suất tới Các điểm bật Nhân dân tệ: đồng tiền tương lai Tuy nhiều điều cần phải thực trước nhân dân tệ (RMB) trở thành loại tiền dự trữ giới đà chuyển động đặt Tốc độ tiến triển trình toàn cầu hóa gần đồng nhân dân tệ đáng bất ngờ, chí người hoài nghi Tính đến năm 2013, 24 ngân hàng trung ương giới tiến hành hiệp định hoán đổi ngoại tệ song phương với Ngân hàng nhân dân Trung Quốc Phạm vi dành cho nhà đầu tư nước mua tài sản Trung Quốc mở rộng với việc mở rộng chương trình QFII RQFII, hai khiến đầu tư nước tăng lên thị trường trái phiếu chứng khoán Trung Quốc Chính phủ tiến hành thử nghiệm thả lãi suất tiền gửi khả chuyển đổi hoàn toàn tỷ giá ngoại hối RMB Những bước phát triển với kiện phủ Mỹ ngừng hoạt động vào năm ngoái khiến nhà đầu tư nghĩ liệu đồng RMB cạnh tranh vị làm loại tiền dự trữ đồng đô la Mỹ hay không có Sau hết thảy, Trung Quốc chiếm giữ khoảng 10,4% xuất giới 9,4% nhập giới, cạnh tranh với số Mỹ 8% xuất 12,3% nhập Từ trước tới nay, loại tiền tệ quốc gia lớn tham gia thương mại toàn cầu có xu hướng trở thành loại tiền dự trữ thị trường tài Tuy đặc điểm kế hoạch cải cách dài hạn phủ Trung Quốc không thực sớm, nhu cầu kiểm soát tính bất ổn tỷ giá hối đoái đồng tăng lên Điều có nghĩa trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ nằm giai đoạn tiến triển Tự hóa thị trường vốn làm tăng tính bất ổn đồng nhân dân tệ 6.50 1.40 6.40 1.35 6.30 1.30 6.20 1.25 6.10 1.20 6.00 1.15 5.90 Nov-2011 May-2012 Nov-2012 USDCNY (LHS) May-2013 1.10 Nov-2013 EURUSD (RHS) Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth, 11/2013 Tuy nhiên, vị trí đồng tiền dự trữ yêu cầu thị trường vốn Trung Quốc phải tự phát triển sâu Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách USD: Sức mạnh chọn lọc Tuy dự đoán năm 2014 đồng đô la Mỹ (USD) phần mạnh xu hướng dường có tính chọn lọc đồng Những yếu tố ngăn cản phục hồi đồng USD diện rộng năm 2013 lãi suất thấp thâm hụt thương mại Mỹ lớn tiếp tục Năm Mới Do đó, kinh tế Mỹ phục hồi bắt đầu chuyển sang giai đoạn cắt giảm gói cứu trợ Fed đồng USD dường mạnh lên cách cục Đặc biệt đồng đô la dự kiến mạnh lên so với đô la Úc, đồng Rupiah Indonesia, Ringgit Malaysia đồng Baht Thái Lan yếu so với đồng Euro đồng bảng Anh Đồng EUR: mạnh Dự đoán thị trường việc đồng Euro suy yếu xoay quanh nhu cầu tạo phần bù lại áp lực giảm phát hỗ trợ tăng trưởng Tuy hưởng ứng đánh giá không cho điều kéo theo việc đồng euro thiết phải giá năm tới Đầu tiên, không tin việc tăng trưởng đơn giản vấn đề tỷ giá hối đoái Trong thực tế, việc theo đuổi sách giảm tỷ giá hối đoái gây rủi ro cho tiến trình cải cách Thứ hai, tin phản kháng Đức ngăn ECB nhúng tay nhiều vào việc nới lỏng sách Cuối cùng, rủi ro rủi ro khủng hoảng dự kiến giảm có nghĩa khu vực đồng euro tiếp tục thu hút dòng vốn vào Chúng dự đoán đồng euro tăng dần lên năm 2014 Đánh giá nghiệp vụ ngân hàng ECB tiến hành phát triển chủ chốt Năm Mới Với việc ngân hàng cung cấp khoảng 70% vốn cấp cho 12-13 Tiền tệ khu vực đồng euro, hành động giúp ngành ngân hàng quay trở lại hoạt động bình thường có xu hướng hỗ trợ phục hồi khu vực JPY: hướng đến yếu tố chi phối giới Các yếu tố nước không khiến cho đồng yên giảm giá vào năm 2014 Cuối cùng, mức đồng tiền phần lớn phù hợp với quy mô tương ứng BoJ bảng cân đối Fed Trong đó, với việc không đề kế hoạch hoàn thành chương trình mua tài sản BoJ đầu năm 2015, lợi việc tiếp tục kích thích tiền tệ thấp ngắn hạn Vì vậy, yếu tố toàn cầu dường định quỹ đạo đồng yên Về mặt này, thị trường bắt đầu định giá mức lãi suất toàn cầu cao với phục hồi kinh tế chủ chốt Điều ảnh hưởng tiêu cực đồng tiền sinh lãi suất thấp đồng yên Do đó, không đồng yên giảm giá mạnh khả chạm mốc 105 yên/USD dường trở thành thực AUD: Dù vực dậy thời gian ngắn Đồng đô la Úc (AUD) bước sang năm 2014 điều chỉnh lại phần lớn phần vượt mức định giá loại tiền tệ Đáng lưu ý tình trạng giảm xuống khoảng 90 xu/ đô la Mỹ từ mức ngang loại bỏ triệt để việc đánh giá cao đồng tiền đơn vị giá hàng hóa tỷ giá thương mại Tuy nhiên, dòng luân chuyển tài định việc đồng tiền tăng lên từ mốc Chúng lưu ý tỷ lệ sở hữu nước thị trường trái Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Tiền tệ phiếu phủ Úc tăng lên Đạt mức 80% vào đầu năm 2012, dòng luân chuyển có xu hướng trở nên xấu thời gian tới Xét tình trạng này, tin vực dậy đồng AUD thời gian ngắn mức cao thu hút hoạt động bán NZD: Hỗ trợ ngắn hạn Chúng thấy hài lòng với nhận định việc đô la New Zealand (NZD) giảm vào năm 2014 dòng tiền đầu tư từ danh mụch đa dạng quay trở lại với đồng tiền mạnh Các trọng vào rủi ro cảm tính tăng đồng Đô la Mỹ lý giải thích xứ sở Kiwi có khả để tuột vị trí Tuy nhiên, thừa nhận có lý để tương đối lạc quan thời gian ngắn Lãi suất cao, lợi tức trái phiếu hấp dẫn, triển vọng tăng trưởng hợp lý mức nợ phủ thấp lý dấu hiệu đồng đô la NZ giữ mức cao suốt năm 2014 Tuy nhiều yếu tố nêu biết cảm tính thị trường dự đoán thời gian chuyển biến, chỗ cho cú tăng bất ngờ Châu Á: hiệu phân kỳ Việc Fed cắt giảm chương trình mua tài sản dự kiến có hiệu khác đồng tiền châu Á năm 2014 Dữ liệu vững vàng Mỹ không tốt cho đồng tiền khu vực châu Á, luồng liệu từ khu vực cân tương đối mờ nhạt thiếu chứng việc thực tăng lên hoạt động xuất Theo quan điểm chúng tôi, luồng vốn theo danh mục đầu tư gia hạn thêm lại khiến nước có thâm hụt tài khoản vãng lai rơi vào phần tin bật lần nữa, với việc đồng Baht Thái Rupiah Indonesia dễ bị suy yếu Mặt khác, bước mà nhà hoạch định sách đồng Rupee đề để cải thiện thâm hụt tài khoản vãng lai ngăn chặn lạm phát cuối có lợi cho đồng tiền Tại Trung Quốc, thặng dư thương mại lớn, lợi tức cao việc tiếp tục tiến hành bước quốc tế hóa đồng nhân dân tệ nâng mức cầu đồng nhân dân tệ Thống kê đồng tiền châu Á (2013) 5% 0% 2.6% IDR INR PHP MYR THB SGD -3.7% -5% -8.5% -10% -7.5% TWD HKD -0.1% 0.3% KRW CNY -3.2% -6.6% -12.8% -15% -20% -25% -24.7% -30% Nguồn: Bloomberg ANZ Global Wealth Thống kê theo đồng USD Năng suất trước không đảm bảo cho suất tới Tính đến ngày 20/12/2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách 14-15 Hàng hóa Lạc quan cách cẩn trọng Tuy nhận thấy thị trường hàng hóa từ từ dịch khỏi tình trạng giảm liên tục hai năm không dự đoán khả phục hồi diện rộng Tăng trưởng toàn cầu sở mức cầu cho thấy suất nghiêng khu vực lượng kim loại thường Thống kê hàng hóa (2013) 10% 5% 0% Vàng thỏi S&P GSCI Nông nghiệp S&P GSCI Kim loại công nghiệp 6.0% S&P GSCI Năng lượng -5% -10% -15% -16.5% -20% -13.5% -25% -30% Dầu mỏ: yếu tố chiếm ưu Chúng dự đoán giá dầu củng cố động lực bên cầu tích cực vào năm 2014 Kinh tế giới cho thấy dấu hiệu đáng khích lệ; đặc biệt cải thiện không cân xứng hoạt động thị trường phát triển hỗ trợ thị trường dầu mỏ Bên cạnh hài lòng triển vọng nhu cầu Trung Quốc thúc đẩy nhu cầu phát triển dự trữ chiến lược -28.2% Nguồn: Bloomberg ANZ Lợi nhuận theo đồng Đô Mỹ Kết khứ không bảo đảm lợi nhuận tương lai 20/12/2013 Các điểm bật Cuộc cách mạng đá phiến tạo người thắng kẻ thua Sự bùng nổ khai thác đá phiến xác định nhằm cấu lại thị trường lượng toàn cầu thập kỷ tới với việc phân chia nghiêm trọng kinh tế Mỹ thời gian tới Nhờ khí đá phiến, ngành sản xuất dầu khí thiên nhiên Mỹ nhảy vọt 30% kể từ năm 2005, đảo ngược ngoạn mục từ mức tăng trưởng gần không suốt 40 năm qua Tuy khí đá phiến tượng mà khai thác từ năm 1825 Mỹ hoạt động sản xuất quy mô lớn thức bắt đầu vào năm 1970 Tuy nhiên, qua nhiều năm, việc kết hợp sách phủ có lợi với luật sở hữu đất Mỹ cải tiến công nghệ khiến cho khí đá phiến trở thành yếu tố đóng góp lớn tổng lượng gốc Mỹ thập kỷ qua Tới năm 2030, khí thiên nhiên dự kiến trở thành nguồn lượng đứng đầu cho người tiêu dùng Mỹ giảm nửa mức nhập dầu mỏ Mỹ Điều cho thấy tiết kiệm nhiều cho việc nhập dầu thô mặt hàng nhập lớn Mỹ, chiếm tới khoảng 14% tổng mức nhập năm 2012 Tuy điều có lợi cho đồng đô la cách rõ ràng dài hạn lưu ý Mỹ phải thêm hai mươi năm để tự cung lượng Trong thời gian đó, chi phí vốn cao hạn chế kết cấu hạ tầng tồn trước khả đưa hoạt động vào kinh tế Ngành sản xuất lượng Mỹ Điều tạo phân chia lớn ngành công nghiệp kinh tế Mỹ Đối với nước này, mức tiêu thụ dầu than có khả giảm nguồn nhiên liệu khả rẻ Các ngành công nghiệp nguồn tiêu thụ trực tiếp khí thiên nhiên lớn nhà sản xuất sản phẩm hóa dầu phân bón thành phần có lợi nhiều Những bên sử dụng tiêu tốn lượng nhà chế tạo nhôm, thép có lợi từ việc chi phí nhiên liệu thấp hơn, ngành kinh doanh nói chung Tóm lại, điều tăng khả cạnh tranh chi phí cho nhà chế tạo Mỹ Triệu Mặt khác, nhà cung cấp lượng cho Mỹ nhà cung cấp Nam Mỹ Trung Đông hóa lại người thua thiệt Thực tế đầu năm 2020, ngành sản xuất dầu mỏ nước tăng nhanh 350 750 700 650 600 550 500 450 400 00 05 10 15F 20F 25F 30F Than đá Dầu mỏ Khí gas Nguồn: IEA, Thống kê BP Chiến lược hàng hóa ANZ 8/2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Hàng hóa Về khía cạnh cung cấp, việc Iran Libya lại tiếp tục cung cấp sau lệnh trừng phạt đổ vỡ phản kháng xảy năm 2013 tạo nhịp hẫng thị trường dầu Brent Tuy nhiên, Ả Rập Xê út nắm giữ phần mạnh lượng dự trữ OPEC nên phản ứng xuất nghiêm khắc hơn, bao gồm việc cấm cung cấp Kim loại thường: nhu cầu lớn Kim loại: Cầu mạnh Nói chung cảm thấy lạc quan triển vọng kim loại thường niềm tin nhu cầu Trung Quốc cải thiện Đồng chế tổng thể mức cảm tính thị trường kim loại thường có khuynh hướng vực dậy buộc phải gỡ bỏ mua lớn Tuy nhiên, hướng ưu tiên chì kẽm – hai thị trường chưa thấy đầu tư lớn vào mảng cung cấp từ hai đến ba năm qua Mặt khác, hiệu ngành nhôm nickel dường sản lượng lò luyện kim Trung Quốc tăng lên mức dư tồn kho lớn Điều có nghĩa là, triển vọng nhóm nhôm nickel cải thiện mức giới hạn tiếp tục yếu khiến cho phải ngừng dự trữ Hàng rời: dự kiến phân hóa TThan nhiệt lượng cao dự kiến thành phần hàng rời có suất cao vào năm 2014 giá vượt khỏi mức giá thấp bối cảnh thắt chặt cung ứng Đáng lưu ý việc khắt khe cung ứng đánh vào thị trường sản xuất lớn Trung Quốc, Mỹ với mức độ nhẹ Indonesia Mặt khác, thị trường quặng sắt và than mỡ ràng buộc tới giá thép Trung Quốc Với việc Trung Quốc không khắt khe việc cung ứng, giá nước chật vật để nâng lên mức cao Trong thực tế, quặng sắt thành phần hàng hóa rời ưu tiên cho năm 2014, rơi từ mức giá cao năm 2013, với việc mở rộng sản lượng quặng sắt Úc dự kiến đè nặng lên giá Kim loại quý: tương đối mờ nhạt Kim loại quý có xu hướng có suất năm 2014 giá chạm đáy vào cuối quý năm Trong ngắn hạn, việc thu hồi lại chương trình mua tài sản Fed theo dự kiến gây trở ngại cho giá vàng dù sở tảng bên cầu lặp lại vào nửa sau năm Về lĩnh vực này, nhu cầu Trung Quốc vàng yếu tố hỗ trợ cho thị trường người tiêu dùng Ấn Độ tiếp tục bị ảnh hưởng giới hạn nhập Ngân hàng trung ương Ấn Độ (RBI) Chúng dự đoán mức nhập vàng Trung Quốc tiếp tục tăng năm 2014 mức 900 mt, mức cao kỷ lục thứ hai Trong kim loại thuộc nhóm platin (PGM), việc palladium thiếu toàn giới dự kiến với mức bán thấp quan dự trữ Nga trình ổn định tập đoàn ETF Trong bối cảnh mức bán tự động Mỹ châu Âu tăng lên, điều giúp giữ cho giá palladium tăng cao so với kim loại quý khác Trong đó, nhiều rủi ro có hoạt động công nghiệp từ nhà sản xuất Nam Phi, giá platinum không ổn định Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách 16-17 Hàng hóa Tổng nhập vàng Trung Quốc 1.100 2013F 1,000 900 2014F Metric tons 800 700 600 500 400 300 200 100 T T T T T 2011 T T T T T 10 T 11 T 12 2012 2013 Nông nghiệp: ổn định Sau hai năm giá bất ổn mạnh, dự đoán thị trường nông nghiệp năm 2014 ổn định Với việc điều kiện cung ứng cải thiện toàn ngành, giá lương thực thực phẩm dự kiến dịch chuyển ngang suốt năm tới Trường hợp ngoại lệ lúa mì, thành phần có lượng dự trữ thấp khiến cho thị trường đặc biệt dễ bị tổn hại gián đoạn cung ứng xảy năm 2014 Bên cạnh đó, tin đủ điều kiện để Trung Quốc bắt đầu chương trình nhập lúa mì quy mô lớn – lượng dự trữ mì Trung Quốc thấp giá nước giao dịch phạm vi phân số cao từ trước tới Điều dự đoán cú tăng bất ngờ giá lúa mì Năm Mới Nguồn: Bloomberg Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ 12/2013 Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Dự báo Tỷ giá hối đoái Lãi suất sách (%) Hiện 12/2014 Mỹ 0.25 0.25 Các đồng tiền mạnh Hiện 12/2014 Châu Âu 0.25 0.25 Nhật Bản 0.10 0-0.1 A$/US$ 0.89 0.87 NZ$/US$ 0.82 Anh 0.50 0.75 0.50 US$/¥ 104 Úc 105 2.50 2.50 €/US$ 1.37 1.42 New Zealand 2.50 3.50 £/US$ 1.63 1.69 Thị trường châu Á Các đồng tiền khu vực châu Trung Quốc 6.00 6.00 US$/CNY 6.07 5.98 HK 0.50 0.50 US$/IDR 12214 12200 Trung Quốc 7.75 8.00 US$/INR 62.0 66.0 Indonesia 7.50 7.50 US$/KRW 1061 1100 Malaysia 3.00 3.50 US$/MYR 3.29 3.35 Philippines 3.50 3.75 US$/PHP 44.5 44.0 Hàn Quốc 2.50 2.75 US$/SGD 1.27 1.29 Đài Loan 1.875 2.000 US$/THB 32.6 33.0 Thái Lan 2.25 2.25 US$/TWD 29.9 30.5 Nguồn: Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ, ngân hàng trung ương liên quan Bloomberg Tính đến ngày 20/12/2013 Nguồn: Bloomberg Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Tính đến 20/12/2013 Giá hàng hóa Đơn vị Hiện 12/2014 Kim loại thường Nhôm US$/lb 0.79 0.90 Đồng US$/lb 3.29 3.60 Nickel US$/lb 6.52 7.50 Kẽm US$/lb 0.92 0.99 Chì US$/lb 1.00 1.07 Kim loại quý US$/oz 1203 1450 Platinum US$/oz 1332 1702 Bạc US$/oz 19.41 23.8 Kim loại quý Kim loại rời Quặng sắt US$/t 132 120 Than mỡ US$/t 139 170 Than nhiệt cao US$/t 84 92 Năng lượng WTI Nymex US$/bbl 99 104 Brent US$/bbl 112 112 480 Nông nghiệp Ngô US¢/bu 433 Lúa mì US¢/bu 614 670 Đậu nành US¢/bu 1319 1160 17.0 Đường US¢/lb 16.5 Cotton US¢/bu 83 77 Sữa bột US$/t 5000 3900 Nguồn: Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Tính đến ngày 20/12/2013 Các dự báo dành cho giá trung bình quý Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách Triển vọng thường niên cho năm 2014 ANZ (“tài liệu này”) lập Tập đoàn Ngân hàng ANZ ABN 11005357522 hay công ty chi nhánh tập đoàn (“ANZ”) Trong phạm vi thẩm quyền định, trường hợp ANZ đại diện văn phòng chi nhánh, văn phòng đại diện hay công ty chi nhánh tài liệu đại diện phân phát theo thẩm quyền liên quan Tài liệu gồm thông tin thực tế gồm ý kiến chuyên gia đưa cách có thiện ý dựa vào thông tin nhận định cho đáng tin cậy vào ngày lập tài liệu Những quan điểm thể tài liệu phản ánh xác quan điểm cá nhân tác giả, nhiên, tác giả không trình bày tính xác hoàn thiện không nên dựa vào thông tin để biết tính xác hoàn thiện Bất kỳ ý kiến, dự tính dự báo tài liệu phản ánh nhận xét người viết vào ngày lập tài liệu phụ thuộc vào thay đổi mà không thông báo Bất kỳ mức giá hay giá trị nêu tính đến ngày ghi không trình bày giao dịch bị ảnh hưởng mức giá mức giá đưa sau ngày ghi Giá trị thu nhập chứng khoán công cụ tài nêu tài liệu giảm tăng nhà đầu tư thu lại khoản đầu tư Chứng khoán định giá theo ngoại tệ công cụ tài phụ thuộc vào biến động tỷ giá hối đoái có tác dụng tích cực tiêu cực giá trị, mức giá hay thu nhập chứng khoán công cụ tài Trong trình lập tài liệu này, ANZ dựa vào thông tin cung cấp bên thứ ba ANZ lý để nghi ngờ tính xác thông tin dùng để soạn tài liệu này, ANZ không trình bày không bảo đảm tính xác, tính chất hợp thời hay hoàn thiện thông tin nêu tài liệu liên quan tới thông tin người nhận Bản quyền tài liệu bên thứ ba đưa quyền lợi theo quyền bên thừa nhận Tài liệu phát hành dựa sở thông tin cho cá nhân gửi tài liệu Tài liệu có thông tin bảo mật người nhận không cấp lại, phân phát hay công bố lý mà đồng ý trước ANZ Không có điều tài liệu coi phần trình bày mà chiến lược hay khuyến nghị đầu tư nêu phù hợp với hoàn cảnh cá nhân người nhận hay coi khuyến nghị cá nhân không xét đến mục đích đầu tư kinh doanh, yêu cầu, nhu cầu cá nhân, tình hình tài hay vị trí thuế cụ thể người nhận tài liệu Tài liệu không dùng để dựa vào khuyến nghị hay tư vấn đầu tư không coi yêu cầu hay lời mời làm ăn, hay khuyến nghị mua bán sản phẩm hay gói dịch vụ Bất kỳ dịch vụ sản phẩm nói đến tài liệu mặt phục vụ cá nhân sống nước, bang, hay địa phương mà dịch vụ/sản phẩm ngược lại với luật hay quy định cung cấp dịch vụ/sản phẩm địa phương Những người nhận tài liệu phải tự tìm lời khuyên chuyên gia tài độc lập, tín dụng hợp pháp, thuế lĩnh vực liên quan khác phải tự xác minh tính xác mức độ phù hợp thông tin có tài liệu Những khả đề cập tài liệu không thiết có tất phạm vi quyền hạn hoạt động cung ứng phụ thuộc vào giới hạn cấp phép, quy định giới hạn khác Tài liệu phân phát trường hợp cho phép quy định pháp luật ANZ có lợi ích vật chất, cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư, tài mối quan hệ kinh doanh khác với (những) công ty phần tài liệu ANZ, giám đốc, công chức, nhân viên ANZ có chân chứng khoán hay giao dịch hiệu chứng khoán nêu tài liệu Có thể có thay đổi sản phẩm dịch vụ mà không cần thông báo trước cho bạn Bất kỳ sản phẩm hay dịch vụ nêu tài liệu không cung cấp bán phạm vi nước Mỹ lợi ích công dân Mỹ Tài liệu copy tài liệu không gửi cho mang tới Mỹ lưu hành Mỹ gửi cho cá nhân người Mỹ 18 -19 Các điều khoản quy định Tuy thông tin nói dựa vào nguồn tin cậy Tập đoàn ANZ (cùng với giám đốc nhân viên) không trình bày bảo đảm hay ám tính xác, độ hoàn thiện hay mức độ hợp thời thông tin nói Tập đoàn ANZ không chịu trách nhiệm thất thoát, thiệt hại, khiếu nại, trách nhiệm, kết quả, chi phí (“Trách nhiệm”) phát sinh trực tiếp hay gián tiếp (và dù sai sót (kể sơ suất), hợp đồng, vốn cổ phần, cố ý) không thuộc không liên quan tới người nhận dựa nội dung và/hoặc nhận định, trình bày thiếu sót tài liệu (gồm lỗi, thiếu sót, hay phát biểu sai tài liệu này, dù vô tình hay cố ý) hay liên lạc sau tài liệu ngoại trừ trường hợp Trách nhiệm pháp luật quy định loại trừ © Bản quyền Tập đoàn ngân hàng ANZ ABN 11005357522 Tất quyền bảo hộ Trung Quốc: ANZ hay công ty chi nhánh ANZ (từng “đơn vị ANZ”) không phát biểu tài liệu phép lưu hành hợp pháp dịch vụ ANZ nói đến chung chung tài liệu cung cấp cách hợp pháp, tuân thủ yêu cầu đăng ký yêu cầu khác hành Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa (“PRC”) theo quy định miễn trừ nước này, nhận trách nhiệm cung cấp phân phát tài liệu Đặc biệt đơn vị ANZ không thực hành động cho phép cung cấp công khai dịch vụ sản phẩm đơn vị ANZ phân phát hay phân phát lại tài liệu Trung Quốc Theo đó, sản phẩm dịch vụ đơn vị ANZ không cung cấp hay bán PRC theo tài liệu hay tài liệu khác Tài liệu cso thể không lưu hành phân phát lại hay in Trung Quốc, ngoại trừ trường hợp tuân thủ theo quy định hành pháp luật Hồng Kông: Hồng Kông: Đầu tư có rủi ro Năng suất trước không dự báo suất tương lai Các nhà đầu tư không nên dựa vào tài liệu để đưa định đầu tư Tài liệu lưu hành Hồng Kông chi nhánh ANZ Hồng Kông – chi nhánh đăng ký Ủy ban chứng khoán hợp đồng tương lai Hồng Kông để thực hoạt động quy định loại (chứng khoán), loại (tư vấn chứng khoán) loại (tư vấn tài doanh nghiệp) Xin lưu ý nội dung tài liệu chưa quan có thẩm quyền Hồng Kông xét duyệt Nếu quý vị nghi ngờ thông tin tài liệu này, vui lòng tìm đến chuyên gia để xin tư vấn Indonesia: Tài liệu lập Tập đoàn Ngân hàng ANZ ABN 11005357522 (“Tập đoàn ANZ”) lưu hành nội tập đoàn gồm Ngân hàng PT.ANZ Bank Indonesia (“ANZ”), công ty Toàn tuyên bố khước từ trách nhiệm trang web địa anz com/Indonesia coi nêu tài liệu Nhật Bản: Thông tin nêu tài liệu dùng cho mục đích cung cấp thông tin Không có thông tin tài liệu coi lời kêu gọi, yêu cầu, hay khuyến nghị mua bán không mua bán sản phẩn, công cụ hay đầu tư nào, để chấp nhận hiệu lực giao dịch nào, để đưa quy định luật pháp điều Khi đưa định đầu tư, quý vị cần tìm đến nhà tư vấn tài chính, pháp luật, và/hoặc thuế chuyên nghiệp Singapore: Toàn tuyên bố khước từ trách nhiệm trang web địa anz.com/singapore coi nêu tài liệu Việt Nam: Thông tin nêu tài liệu dùng cho mục đích cung cấp thông tin Không có thông tin tài liệu coi lời kêu gọi, yêu cầu, hay khuyến nghị mua bán không mua bán sản phẩn, công cụ hay đầu tư nào, để chấp nhận hiệu lực giao dịch nào, để đưa quy định luật pháp điều Khi đưa định đầu tư, quý vị cần tìm đến nhà tư vấn chuyên nghiệp ANZ nhân viên đại lý ANZ không chịu trách nhiệm (kể vô ý) thất thoát hay thiệt hại phát sinh liên quan đến việc sử dụng thông tin có tài liệu ANZ có quyền thay đổi thông tin tài liệu mà ANZ cho hợp lý theo yêu cầu pháp luật Báo cáo Trung tâm quản lý tài sản Châu Á ANZ xuất Tất biểu đồ bảng lấy từ nguồn riêng “Các chuyên gia phân tích ANZ” dùng để chuyên gia đầu tư Ủy ban Đầu tư khu vực ANZ, Nghiên cứu kinh tế & thị trường ANZ Quản lý tài sản toàn cầu ANZ Để biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với Giám đốc Quan hệ khách hàng Quý khách © Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZ) 2014 ABN 11 005 357 522 anz.com ... tệ trụ vững năm 2014 Thống kê tiền tệ nhóm G10 (2013) 5% 0% JYP AUD NOK CAD SEK NZD -1 .3% -1 .1% 0.5% GBP 3.5% 3.6% DKK EUR 2.1% CHF -5 % -7 .2% -1 0% -1 0.7% -1 4.2% -1 5% -2 0% -2 0.0% -2 5% Nguồn: Bloomberg... 6.0% S&P GSCI Năng lượng -5 % -1 0% -1 5% -1 6.5% -2 0% -1 3.5% -2 5% -3 0% Dầu mỏ: yếu tố chiếm ưu Chúng dự đoán giá dầu củng cố động lực bên cầu tích cực vào năm 2014 Kinh tế giới cho thấy dấu hiệu... cầu năm 2013 có lẽ mốc thấp kể từ năm 2009, dự báo tăng lên theo chu kỳ năm 2014 Mức tăng trưởng toàn cầu năm 2014 chịu chi phối chủ yếu tăng trưởng lành mạnh kinh tế nhóm G3 phần từ số kinh tế