THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

MỤC LỤC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Câu 1: Khái niệm, đặc điểm, chức thị trường chứng khoán • Khái niệm: Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Chứng khoán hiểu giấy tờ có giá, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu (nhà đầu tư) nhà phát • • hành Đặc điểm TTCK - Nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm Là định chế tài trực tiếp Là trình vận động tư tiền tệ Nơi mua bán quyền sở hữu tư bản, hình thức phát triển cao sản xuất hàng hoá Gắn với loại hình tài ngắn hạn Chức TTCK - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Tạo tính khoản cho chứng khoán - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp - Tạo môi trường giúp phủ thực sách kinh tê vĩ mô Câu 2: Phân loại, mục tiêu, nguyên tắc thị trường chứng khoán • Phân loại - Căn vào luân chuyển nguồn vốn  Thị trường sơ cấp  Khái niệm: Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán  phát hành Vai trò + Đối với kinh tế: Huy động vốn Kênh phân bổ vốn hiệu + Đối với phủ: Bù đắp NSNN, Tài trợ công trình tiện ích, Làm công cụ điều tiết tiền tệ + Đối với doanh nghiệp : Tiếp cận kênh huy động vốn linh hoạt hiệu Đặc điểm + Hoạt động không liên tục + Tham gia vào thị trường CKSC chủ yếu NPH, NĐT + Tiền bán CK thuộc NPH Thị trường thứ cấp  Khái niệm: Thị trường thứ cấp (hay gọi thị trường cấp 2) nơi   giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp,  đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Đặc điểm + Thị trường có tính chất cạnh tranh hoàn hảo + Thị trường có tính liên tục + Khối lượng nhịp độ giao dịch lớn gấp nhiều lần so với thị trường sơ cấp + Hoạt động chủ yếu thị trường chứng khoán thứ cấp nhà đầu tư thực việc chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán tiền • • cho - Hàng hoá TTCK  TT trái phiếu  TT cổ phiếu  TT CC CKPS Mục tiêu TTCK - Hoạt động có hiệu - Điều hành công - Phát triển ổn định thị trường chứng khoán Nguyên tắc TTCK - Nguyên tắc cạnh tranh tự - Nguyên tắc công khai - Nguyên tắc trung gian - Nguyên tắc đấu giá - Nguyên tắc tập trung Câu 3: Các chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán • Các nhà phát hành - Chính phủ - Doanh nghiệp - Các tổ chức tài • • • Nhà đầu tư - Nhà đầu tư cá nhân - Nhà đầu tư tổ chức: Công ty đầu tư, Công ty bảo hiểm, Công ty tài Các tổ chức kinh doanh TTCK - Công ty chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán Các tổ chức có liên quan đến TTCK Cơ quan quản lý nhà nước Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh CK Tổ chức lưu ký toán bù trừ CK Cty dịch vụ máy tính CK Các tổ chức tài trợ CK Cty đánh giá hệ số tín nhiệm Câu 4: Cơ chế điều hành, giám sát thị trường chứng khoán *) Cơ chế điều hành thị trường chứng khoán Về mặt vĩ mô, TTCK vốn để cung cấp cho công ty Sau người (là công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán) trả hết tiền mua chứng khoán mà công ty bán TTCK làm xong việc giao vốn dài hạn cho công ty Nó không làm khác cho công ty Công ty trả lãi, trả vốn cho TTCK, phải làm với ngân hàng Việc đăng ký niêm yết chứng khoán công ty làm với quan quyền quản lý giao dịch chứng khoán với Sở Giao dịch chứng khoán nơi quản lý chợ, với TTCK Vì vậy, công ty phải tự làm ăn mà trả lời, trả lãi cho người hay mua chứng khoán họ Trong số công việc mình, TTCK phục vụ công ty khoảng 10 %, phục vụ người mua chứng khoán đến 90 % *) Các tổ chức tham gia quản lý giám sát thị trường chứng khoán • Các quan quản lý phủ - Đây quan thực chức quản lý nhà nước hoạt động - thị trường chứng khoán Các quan quản lý thị trường phủ thực chức - quản lý chung không trực tiếp điều hành giám sát thị trường Các quan có thẩm quyền ban hành quy định điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khoán tạo nên sở cho tổ chức tự quản trực - tiếp thực chức điều hành giám sát thị trường quan quản lý thị trường phủ gồm có uỷ ban chứng khoán - số bộ, ngành có liên quan Bên cạnh uỷ ban chứng khoán, số bộ, ngành có chức tham gia quản lý số lĩnh vực có liên quan tới thị trường chứng khoán Ví dụ: tài quản lý vấn đề kế toán, kiểm toán phục vụ phát hành công khai thông tin công ty, phát hành trái phiếu quốc tế ; ngân hàng nhà nước quản lý ngân hàng thương mại thực kinh doanh chứng khoán, đề nguyên tắc để phân tách nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ kinh doanh chứng khoán; tư pháp có liên quan tới việc xử lý trường hợp • gian lận thị trường chứng khoán Các tổ chức tự quản - Sở giao dịch tổ chức tự quản bao gồm công ty chứng khoán thành viên, trực tiếp điều hành giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán - thực sở Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức công ty chứng khoán thành lập với mục đích tạo tiếng nói chung cho toàn ngành kinh doanh chứng khoán đảm bảo lợi ích chung thị trường chứng khoán CHƯƠNG 2: CHỨNG KHOÁN Câu 1: Khái niệm, đặc điểm, phân loại CK  Khái niệm: Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Bao gồm loại sau đây: - - Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán số chứng khoán; Hợp đồng góp vốn đầu tư; Các loại chứng khoán khác Bộ Tài quy định  Đặc điểm chứng khoán Chứng khoán gắn với khả sinh lợi (tính sinh lời): Mức sinh lời chứng khoán phần chênh lệch kết thu sau thời gian đầu tư - với vốn gốc mà nhà đầu tư bỏ Chứng khoán có khả khoản (tính lỏng): + Tính lỏng tài sản khả chuyển đổi tài sản thành tiền mặt + CK mua bán lại nhiều lần TTCK + Khả khoản cao hay thấp phụ thuộc vào khoảng thời gian, chi phí cần thiết để chuyển đổi rủi ro việc giảm sút giá trị tài sản Thời gian chuyển đổi + Chi phí chuyển đổi  Tính lỏng tài sản Chứng khoán gắn với rủi ro (tính rủi ro): Theo quan điểm đại, - yếu tố làm cho mức sinh lời thay đổi so với dự tính, dù làm tăng hay giảm, gọi rủi ro + Rủi ro có hệ thống  Rủi ro lãi suất : • Là khả biến động mức sinh lời biến động lãi suất thị trường gây • Tín phiếu kho bác rủi ro, làm mức chuẩn để xác định lãi suất  trái phiếu công ty Rủi ro thị trường : • Là thay đổi mức sinh lời đánh giá định nhà đầu tư thị trường • Phản ứng cách nhìn nhận nhà đầu tư khác   loại CP Rủi ro sức mua: • rủi ro tác động lạm phát khoản đầu tư • Lạm phát hay giảm phát làm thay đổi lãi suất danh nghĩa, tác động đến giá CK TT Rủi ro tỷ giá: • Rủi ro tác động tỷ giá khoản đầu tư • Giảm giá đồng nội tệ làm cho nhầ đầu tư tìm thay chứng khoán tài sản ngoại tệ + Rủi ro không hệ thống     Rủi ro kinh doanh Rủi ro quản lý Rủi ro tài Phân loại -Căn vào chủ thể phát hành : • CK phủ quyền địa phương • CK doanh nghiệp • CK NHTM Tổ chức TCTD - Căn vào tính chất huy động vốn • Chứng khoán vốn (cổ phiếu) • Chứng khoán nợ (TP) • Chứng khoán phái sinh • Chứng quỹ đầu tư - Căn vào lợi tức chứng khoán • CK có thu nhập cố định: TP, cp ưu đãi không tham dự • CK có thu nhập biến đổi: CP thường, cp ưu đãi tham dự, chứng quỹ - Căn theo hình thức chứng khoán • CK ghi danh • CK vô danh - Căn theo thị trường nơi chứng khoán giao dịch • Ck niêm yết • CK không niêm yết Câu 2: Cổ phiếu gì, đặc điểm, phân loại, nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu?  Khái niệm: Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp - pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành  Đặc điểm cổ phiểu Cổ phiếu tài sản thực Cổ phiếu có tính khoản cao Lợi tức cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán vĩnh viễn  Phân loại Căn vào tình trạng phát hành cổ phiếu công ty cổ phần • Cổ phiếu phép phát hành • Cổ phiếu phát hành • Cổ phiếu lưu hành • Cổ phiếu quỹ - Căn vào quyền tham gia bỏ phiếu biểu • Cổ phiếu đơn phiếu • Cổ phiếu đa phiếu • Cổ phiếu lưỡng phiếu - Căn vào việc huy động vốn điều lệ • Cổ phiếu sơ cấp • Cổ phiếu thứ cấp - Căn vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại • Cổ phiếu thường • Cổ phiếu ưu đãi - Căn vào hình thức cổ phiếu • Cổ phiếu ghi danh • Cổ phiếu vô danh  Nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu - Sự tiến triển kinh tế quốc dân, tình hình kinh tế khu vực giới: Thông thường, giá cổ phiếu có xu hướng tăng kinh tế phát triển (và có xu hướng giảm kinh tế yếu đi) Bởi đó, khả kinh doanh có triển vọng tốt đẹp, nguồn lực tài tăng lên, nhu cầu cho đầu tư lớn nhiều so với nhu cầu tích luỹ vậy, nhiều người đầu tư vào cổ phiếu - Lạm phát: Lạm phát tăng thường dấu hiệu cho thấy, tăng trưởng kinh tế không bền vững, lãi suất tăng lên, khả thu lợi nhuận DN bị hạ thấp khiến giá cổ phiếu giảm Lạm phát thấp có nhiều khả cổ phiếu tăng giá ngược lại - Tình hình biến động lãi suất: Lãi suất tăng làm tăng chi phí vay DN Chi phí chuyển cho cổ đông hạ thấp lợi nhuận mà DN dùng để toán cổ tức Cùng lúc đó, cổ tức có từ cổ phiếu thường tỏ không cạnh tranh nhà đầu tư tìm lợi tức, làm họ chuyển hướng sang tìm nguồn thu nhập tốt nơi có lãi suất cao - Chính sách thuế Nhà nước thu nhập từ chứng khoán: Nếu khoản thuế đánh vào thu nhập từ chứng khoán cao (hoặc tăng lên) làm cho số người đầu tư giảm xuống, từ làm cho giá chứng khoán giảm - Những biến động trị, xã hội, quân sự: Đây yếu tố phi kinh tế ảnh hưởng không nhỏ đến giá cổ phiếu thị trường Nếu yếu tố có khả ảnh hưởng tích cực tới tình hình kinh doanh DN giá cổ phiếu DN tăng lên - Những yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành biến động: yếu tố kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, công nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển ; yếu tố thị trường tiêu thụ: khả cạnh tranh mở rộng thị trường ; yếu tố người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp công nhân; tình trạng tài DN - Tâm lý nhà đầu tư: Theo thuyết lòng tin giá cổ phiếu, yếu tố biến động giá cổ phiếu tăng hay giảm lòng tin nhà đầu tư tương lai giá cổ phiếu, lợi nhuận DN lợi tức cổ phần Câu 3: Cổ phiếu thường  Khái niệm: Cổ phiếu thường hay gọi cổ phiếu phổ thông chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ - đông hưởng quyền lợi thông thường công ty  Đặc điểm Cổ phiếu chứng nhận góp vốn Cổ tức cổ phiếu không cố định Giá cổ phiếu biến động nhanh  Phân loại Cổ phiếu thường loại A : loại CP phát hành công chúng, hưởng cổ - tức quyền bầu cử Giá thấp loại CP thường bỏ phiếu Cổ phiếu thường loại B : cổ phiếu sáng lập viên, có quyền bầu cử, hưởng cổ - tức khả sinh lời công ty đến giai đoạn tăng trưởng - định Cổ phiếu thường có gộp lãi : không nhận cổ tức tiền mặt mà nhận số cổ phiếu có giá trị tương đương Tuỳ theo đặc điểm hoạt động công ty mà có loại cổ phiếu khác như: 10 - Là công cụ ngắn hạn (thông thường 30 – 45 ngày) Mức giá đăng ký quyền mua cổ phần thường thấp so với mức giá - hành vào thời điểm quyền phát hành Mỗi cổ phần lưu hành kèm quyền Số lượng¬ quyền cần để mua cổ phần = số lượng cổ phần cũ lưu hành/số lượng cổ phần - = vốn điều lệ cũ / vốn điều lệ tăng thêm Nếu cổ đông không muốn thực quyền bán chúng¬ thị trường, sau ngày chốt quyền trước ngày hết hạn quyền Sau thời hạn quy định, giá trị quyền quyền mua CK giá quyền tùy thuộc vào - giá cổ phiếu phái sinh Ưu điểm việc phát hành quyền mua cổ phần Giá chào bán cổ phần cho cổ đông hữu thấp giá thị trường - (dành cho đối tượng khác xã hội) Nếu xét góc độ quản lý công ty, quyền ưu tiên cổ đông • hữu góp phần bảo đảm cho công ty không bị xáo trộn việc quản lý gọi - thêm vốn cổ phần Quyền ưu tiên để bảo vệ quyền lợi cổ đông hữu công ty  • cổ phần Chứng quyền Khái niệm: chứng quyền loại chứng khoán phát hành kèm theo đợt phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán quyền mua số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định - trước Đặc điểm chứng quyền Chứng quyền cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu thường với mức giá - xác định thời hạn định Với tư cách người sở hữu chứng quyền, nhà đầu tư quyền cổ đông - công ty, không nhận cổ tức, quyền biểu Tại thời điểm phát hành chứng quyền, giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền • cao giá thị trường cổ phiếu sở (thường khoảng 15%), giá cố định, có thề tăng lên định kỳ; phần lớn chứng 17 quyền có thời hạn từ năm đến 10 năm, nhiên có vài dạng chứng •  • quyền có thời hạn vĩnh viễn Giá trị chứng quyền Yếu tố thứ giá trị đầu tư (giá trị nội tại) Yếu tố thứ hai độ dài thời hạn chứng quyền Hợp đồng tương lai Khái niệm: hợp đồng tương lai cam kết mua bán loại chứng khoán, nhóm chứng khoán số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai Đối tượng hợp đồng tương lai: hàng hóa, số cổ phiếu, lãi suất, tiền tệ, Khác với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai thường giao dịch sở giao dịch • - Đặc điểm hợp đồng tương lai Luôn có hai vị thế: vị mua vị bán + Long position: bên chấp thuận mua hàng hóa với khối lượng xác định, thời hạn toán xác định tương lai với mức giá ấn định (delivery price) vào ngày hôm + Short position: bên chấp thuận bán hàng hóa với khốiθ lượng xác định, thời hạn toán xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm - Ngày thực hợp đồng ngày định trước tương lai Cả hai bên phải ký quỹ khoản tiền cược ngân hàng trung gian: + Trong hợp đồng kỳ hạn, hai bên có khả gặp phải rủi ro phía bên không thực hợp đồng biến động giá giao Để ngăn ngừa rủi ro hợp đồng tương lai, SGD thường đặt yêu cầu ký quỹ bên tham gia hợp đồng + Hàng ngày cty môi giới tiến hành điều chỉnh số dư tài khoản kýθ quỹ nđt dựa biến động giá hợp đồng tương lai 18 + SGD tiến hành điều chỉnh số dư TK ký quỹ công ty môi giới thông qua hoạt động phận toán bù trừ trực thuộc SGD (the exchange clearing house) SGD kiểm soát rủi ro toán◊ hợp đồng tương lai - Các hợp đồng tương lai niêm yết giao dịch SGD SGD cho phép nhà giao dịch vô danh mua bán lại hợp đồng tương lai mà - xác định rõ phía đối tác hợp đồng cụ thể Chi tiết hợp đồng SGD chuẩn hóa sốθ lượng hàng hóa hợp đồng, cách thức yết giá, chất lượng hàng hóa, địa điểm giao hàng (đối với - hợp đồng tương lai hàng hóa) Thoát khỏi vị + Trong hợp đồng kỳ hạn: bên tham gia phải có nghĩa vụ thực hiệnθ hợp đồng vào ngày toán xác định + Trong hợp đồng tương lai: bên lý hợp đồng trướcθ thời hạn toán cách thực hợp đồng với vị hoàn toàn ngược với hợp đồng cũ nhằm triệt tiêu vị cũ •      • Ưu điểm nhược điểm hợp đồng tương lai Ưu điểm Tính khoản cao, rủi ro không thực giao dịch gần Có thể lý hợp đồng trước ngày đáo hạn để chốt mức lãi, lỗ Nhược điểm Thủ tục phức tạp, khó tham gia vào thị trường Giới hạn số ngày giao dịch năm Hợp đồng kì hạn Khái niệm: Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hóa với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định • - vào ngày hôm Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn Trong hợp đồng kỳ hạn có hai bên tham gia vào việc ký kết, giá hai bên tự thỏa thuận với nhau, dựa theo ước tính mang tính cá nhân 19 - Các hợp đồng kỳ hạn xác định ngày toán cụ thể thời điểm - tiến hành giao dịch thực tế Cả hai bên giới hạn rủi ro tiềm hạn chế lợi nhuận tiềm • -   việc tham gia ký kết hợp đồng kỳ hạn Những ưu điểm hạn chế hợp đồng kỳ hạn Ưu điểm: Linh hoạt hợp đồng tương lai khối lượng giao dịch, địa điểm thời điểm đáo hạn giao dịch Nhược điểm Không thể huỷ bỏ đơn phương mà thoả thuận hai bên đối tác Nghĩa vụ bên không chuyển giao cho bên thứ ba tính khoản không cao, đảm bảo bên không huỷ bỏ hợp  • đồng số lý không mong muốn Hợp đồng quyền chọn Khái niệm: Quyền chọn bán, quyền chọn mua quyền ghi hợp đồng cho phép người mua lựa chọn quyền mua quyền bán số lượng • - chứng khoán xác định trước Đặc điểm hợp đồng quyền chọn Loại quyền (quyền chọn bán chọn mua): + Quyền chọn mua (call option) : hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền mua khối lượng định hàng hóa mức giá xác định thời hạn định + Quyền chọn bán (put option) : hợp đồng cho phépθ người nắm giữ quyền bán khối lượng định hàng hóa mức giá xác định khoảng thời gian định • - Tên hàng hóa sở khối lượng mua bán theo quyền Ngày hết hạn Giá thực Chức kinh tế hợp đồng quyền chọn Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu tư nâng cao tỷ suất lợi nhuận vốn  đầu tư Quyền lựa chọn giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro So sánh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai 20 Tiêu chí HĐ kì hạn Niêm yết Không sở giao dịch Tiêu chuẩn hóa Không có tiêu chuẩn hóa, thỏa thuận HĐ tương lai Có Có tiêu chuẩn hóa niêm yết sàn giao dịch, tiêu chuẩn hóa - Khối lượng - Chất lượng - Ngày, địa điểm kí kết Kiểm soát rủi ro Không kiểm soát Được kết chuyển lỗ lãi hàng ngày  toán rủi ro kiểm soát rủi ro toán toán Tính khoản Thấp cao CHƯƠNG 3: QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ Câu 1: Khái niệm, lợi ích việc ĐT qua quỹ • Khái niệm: Các quỹ đầu tư – hiểu phương tiện đầu tư tập thể cấu tài nhằm phân bổ quản lý tiền nhiều người đầu tư để mua chứng khoán niêm yết cổ phần tư nhân công ty cổ • - phần Lợi ích việc ĐT qua quỹ Đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro  Tập hợp số tiền nhỏ thành khoản lớn để ĐT vào DA lớn, thu  - - lợi nhuận giảm thiểu rủi ro sở phân tán rủi ro Một danh mục ĐT đa dạng bao gồm 12 loại cổ phiếu nhiều vài trăm loại cổ phiếu cho danh mục ĐT lớn Quản lý đầu tư chuyên nghiệp  Các quỹ ĐT quản lý chuyên gia có kĩ kinh nghiệm  Các cán quản lý có trình độ chuyên môn, có khả phân tích chuyên sâu vào lĩnh vực ĐT Chi phí hoạt động thấp  Quản lý quỹ chuyên nghiệp có lợi việc tiếp cận DA ĐT thường hưởng ưu đãi chi phí giao dịch 21  Bản than DN có sd vốn có lợi ích định: quỹ ĐT cung cấp thông tin tin cậy, nơi đánh giá hiệu DA,… 22 Câu 2: Các bên tham gia quỹ đầu tư Công ty quản lý quỹ : - + Vốn pháp định tối thiểu 25 tỷ đồng + Tiến hành hoạt động xin phép lập quỹ đầu tư, huy động vốn cho quỹ đầu tư + Quản lý hoạt động đầu tư quỹ theo mục tiêu đầu tư đặt điều lệ quỹ - Ngân hàng giám sát : NHTM có giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán có chức thực dịch vụ lưu ký giám sát việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán + Nhiệm vụ : • Lưu ký tài sản quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán Giám sát để đảm bảo công ty đầu tư CK quản lý ts quỹ tuân thủ Luật CK • điều lệ quỹ đầu tư CK, điều lệ cty đầu tư CK Thực thu, chi, toán chuyển giao tiền, CK liên quan đến hoạt động • quỹ đại chúng, cty đầu tư CK theo yêu cầu hợp pháp ct quản lý quỹ • GĐ công ty đầu tư CK Xác nhận báo cáo cty quản lý quỹ, cty đầu tư CK lập Giám sát việc tuân thủ chế độ báo cáo công bố thông tin cty quản lý quỹ • theo quy định luật ck Báo cáo UBCKNN phát công ty quản lý quỹ …vi phạm pháp luật • điều lệ quỹ đầu tư CK Định kỳ công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư CK đối chiếu sổ sách kế toán, • BCTC hoạt động giao dịch quỹ đầu tư CK, CT đầu tư CK + Hạn chế thực nhiệm vụ:  Ngân hàng giám sát, thành viên HĐQT, người điều hành nhân viên NHGS làm nhiệm vụ giám sát hoạt động quỹ đầu tư bảo quản tài sản quỹ • NHGS không là: người có liên quan có quan hệ sở hữu, vay cho vay với công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư CK 23 Đối tác mua, bán tài sản quỹ đầu tư CK, công ty đầu tư CK Người đầu tư: Là tổ chức cá nhân mua chứng quỹ′ / cổ phiếu • - công ty đầu tư CK Là người thụ hưởng quyền lợi phát sinh liên quan đến việc sở hữu chứng quỹ/ cổ phiếu công ty đầu tư CK Gồm tổ chức, cá nhân nước nước Câu 3: Vai trò, phân loại quỹ ĐT  Vai trò: Huy động vốn cho phát triển kinh tế - •Huy động vốn nhàn rỗi, riêng lẻ công chúng thành vốn lớn, trung dài hạn •Khuyến khích dòng vốn nước •Luồng vốn gián tiếp: loại bỏ hạn chế vè mua bán ck trực tiếp •Luồng vốn đầu tư trực tiếp: tham gia góp vốn vào liên doanh, mua lại phần vốn bên đối tác - Bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư •Đa dạng hóa danh mục đầu tư – phân tán rủi ro •Tăng tính chuyên nghiệp quản lý đầu tư •Giảm thiểu chi phí lợi ích quy mô •Tăng tính khoản cho tài sản đầu tư •Thuận thiện cho nhà đầu tư: mua bán Chứng quỹ đầu tư trực tiếp qua môi giới GD qua thư tín, điện thoại hay hệ thống mạng máy tính - Đối với doanh nghiệp • Nhận nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ cá nhân qua hệ thống ngân hàng phải đối phó • với thủ tục rườm rà Nhận thông tin tư vấn quản lý, marketing tài chính: Quỹ đầu tư cung cấp thông tin tài chính, tư vấn kế hoạch tài chính, marketing quan hệ với tổ chức tài doanh nghiệp khác 24 • Tiếp cận nguồn tài dài hạn: Lợi ích thu kết hợp • - công cụ huy động vốn Quỹ mối Phân loại Dựa theo chế quản lý quỹ: Quỹ đầu tư theo mô hình công ty quỹ đầu  tư theo mô hình tín thác Quỹ đầu tư theo mô hình công ty: quỹ xem pháp nhân đầy đủ, người góp vốn trở thành cổ đông có quyền bầu Hội đồng quản trị HĐQT đứng thuê công ty quản lý quỹ, ngân hàng bảo quản tài sản  quỹ… Quỹ đầu tư dạng tín thác: quỹ mà nhଠđầu tư góp vốn để thuê  chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đầu tư sinh lời Dựa theo nguồn vốn huy động: Quỹ đầu tư tập thể quỹ đầu tư tư nhân Quỹ đầu tư tập thể: huy động vốn cách phát hành rộng rãi công  chúng, đa phần nhà đầu tư riêng lẻ, am hiểu thị trường Quỹ đầu tư tư nhân : huy động vốn phương¬ thức phát hành riêng lẻ cho số nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước Quỹ có số  thành viên tham gia góp vốn không vượt 30 thành viên Dựa theo đối tượng góp vốn vào quỹ: Quỹ đại chúng quỹ thành viên Quỹ đại chúng: quỹ đầu tư chứng khoán thực chào bán chứng quỹ công chúng; quỹ tập thể, hình thành từ vốn góp nhà đầu tư, tuân thủ nhiều ràng buộc nghiêm ngặt pháp luật Có dạng: • Quỹ đầu tư dạng đóng: tạo vốn qua lần bán chứng¬ khoán Quỹ đầu tư dạng đóng phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi trái •  phiếu Quỹ đầu tư dạng mở: phát hành thêm cổ phiếu mới¬ để tăng vốn sẵn sàng chuộc lại cổ phiếu phát hành… Quỹ thành viên: có số thành viên ck tham gia góp vốn, giới hạnϖ mức định bao gồm thành viên pháp nhân; đầu tư mạo hiểm, không chịu hạn chế theo qđ pháp luật, quỹ dạng đóng 25 - Phân loại quỹ đầu tư theo mức độ chủ động quản lý: Quỹ đầu tư cố  định quỹ đầu tư linh hoạt Quỹ đầu tư cố định: không cho phép thay đổi CK danh mục đầu tư quỹ; danh mục đầu tư xđ từ lúc thành lập quỹ giúp nđt xác định chất ck nắm giữ bất lợi trường hợp có giảm  sút giá CK danh mục đầu tư Quỹ đầu tư linh hoạt: thay đổi CK¬ danh mục đầu tư quỹ nhằm tránh tổn thất; cho phép họ kiểm tra suy giảm giá trị tài sản cổ phiếu hay chứng quỹ → ngày chiếm ưu Câu 4: Cơ cấu tổ chức hoạt động quỹ ĐT  Cơ cấu tổ chức: Hội đồng quản trị  Tổ chức quản lý quỹ đầu tư  Người lưu giữ (ngân hàng giám sát)  Người đầu tư  Nhà bảo lãnh - Hội đồng quản trị: quan đại diện cho chủ sở hữu quỹ đầu tư cổ đông bầu ra, quan có quyền định vấn đề quỹ; quan quyền lực cao Ban đại diện quỹ: thành viên đại diện quỹ đại hội người đầu tư bầu hoạt động theo nguyên tắc qui định điều lệ quỹ - Tổ chức quản lý quỹ đầu tư : thực việc quản lý danh mục đầu tư nghiệm vụ quản trị khác Có thể tổ chức tư vấn tổ chức quản lý tài sản;  Đối với quỹ dạng công ty: tổ chức tư vấn lập quản lý danh mục đầu tư theo cam kết với quỹ theo mục tiêu quỹ , không chịu trách nhiệm nguồn vốn, trách nhiệm việc lập quỹ , quyền lợi cổ đông, tính khoản quỹ, hoạt động tổ chức bảo quản tài sản  tổ chức khác tham gia vào hoạt động quỹ Đối với quỹ dạng tín thác: thực hoạt động huy động vốn thành lập quỹ thay mặt quỹ hoạt động thị trường 26 - Người lưu giữ (ngân hàng giám sát) : ngân hàng thương mại, thực việc bảo quản, lưu ký tài sản quỹ đồng thời giám sát công ty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích cổ đông  Đối với quỹ dạng công ty: người thụ ủy quỹ hội¬ đồng quản trị quỹ, có nghĩa vụ giám sát hoạt động tổ chức tham gia vào hoạt động quỹ tổ chức tư vấn đầu tư, ngân hàng bảo quản tài sản, đại lý nhượng quyền Tổ chức quản lý quỹ mối liên hệ trách nhiệm trực  tiếp với ngân hàng bảo quản Đối với quỹ dạng tín thác: hoạt động bảo quản tài sản¬ giám sát hoạt động quỹ thường tổ chức đảm nhiệm Vai trò tổ chức - quy định rõ pháp luật Người đầu tư: có hai loại nhà đầu tư  Nhà đầu tư có tổ chức thường đầu tư khoản tiền lớn¬ đòi hỏi tiêu chuẩn quản lý cao; chấp nhận tính khoản thấp nhà đầu tư riêng lẻ nên thường chiếm ưu quỹ đầu tư mạo hiểm quỹ đầu  - tư tư nhân Các nhà đầu tư riêng lẻ chủ yếu đầu tư vào quỹ đầu¬ tư mua chứng khoán giao dịch Nhà bảo lãnh  Các quỹ tương hỗ thường có nhà bảo lãnh phát hành cổ phiếu hay chứng quỹ đầu tư Có trách nhiệm bán mua lại chứng quỹ, toán thu  • - nhập, phân bổ lợi nhuận, hoàn vốn theo điều kiện ghi hợp đồng Nhà bảo lãnh lập tổ hợp phát hành để phân¬ phối cổ phiếu quỹ trả phí trích từ chi phí chào bán tổ chức bảo lãnh Hoạt động quỹ ĐT Tổ chức hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán  Thu hút tiền người đầu tư, cân đối tỷ lệ đóng góp nđt tổng  số tiền đầu tư vào quỹ Hoạt động quỹ đầu tư CK gồm nhóm hoạt động chính: • Huy động vốn; • Phân bổ vốn vào tài sản khác thị trường hay hoạt động đầu tư; 27 Bảo quản tài sản giám sát hoạt động quỹ; • Thiết lập chế thoát vốn cho chủ thể đầu tư vào quỹ; • Công bố thông tin Huy động vốn đầu tư : thu hút tiền vốn lớn từ công chúng đầu tư  Quỹ theo mô hình công ty, quỹ đầu tư huy động vốn¬ thông qua việc phát • -  hành cổ phiếu Quỹ đầu tư theo mô hình tín thác hợp đồng, nguồn¬ vốn quỹ huy  động qua phát hành chứng quỹ Phương thức phát hành: chứng đầu tư phát¬ hành hình thức  ghi danh vô danh chuyển nhượng cổ phiếu Định giá phát hành: Đối với quỹ theo mô hình công¬ ty, việc định giá cổ phiếu quỹ tổ chức bảo lãnh phát hành xác định Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng, công ty quản lý quỹ xác định giá chào bán ban đầu - chứng đầu tư quỹ Phân bố tài sản, thực hoạt động đầu tư: hoạt động Mục đích cao không ngừng gia tăng giá trị TS quỹ Hoạt động công ty quản lý quỹ thực chủ yếu qua hoạt động công ty quản lý quỹ đầu tư Quy trình đầu tư quỹ gồm số bước sau:  Nghiên cứu: phận chuyên môn chuyên gia CK phân tích, đánh giá tổng hòa nhân tố có ảnh hưởng đến hđ đầu tư TT → định  phân bổ vốn đầu tư quỹ; Phân tích rủi ro – lợi nhuận: dự đoán mức độ thu lời từ hướng đầu tư  khác mqh với rủi ro đầu tư Lựa chọn mục tiêu quỹ: xđ rõ mục tiêu hoạt động quỹ kì hạn định, cụ thể mức sinh lời kì vọng mức rủi ro chấp nhận đối  với danh mục đầu tư quỹ Phân bố tài sản, lựa chọn chứng khoán đầu tư xây dựng danh mục đầu tư: phân bổ vốn đầu tư quỹ vào rổ tài sản đầu tư, hình thành danh mục đầu tư quỹ, quản lý điều chỉnh danh mục phù hợp với biến động thị trường nhằm đạt mục tiêu mức độ tốt 28  Cơ cấu lại danh mục đầu tư: thị trường biến′ động nên cần điều chỉnh cấu lại danh mục đầu tư cho phù hợp với tình hình Bảo quản tài sản giám sát hoạt động quỹ :  Tài sản quỹ người lưu giữ kiểm soát đảm bảo công ty quản lý quỹ -  thực tôn chỉ, điều lệ quỹ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Trách nhiệm quản lý tài sản quỹ giao cho ngân hàng giám sát  ngân hàng lưu ý Ngân hàng giám sát thực nhiệm vụ bảo′ quản TS giám sát hoạt động quỹ đầu tư CK Thiết lập chế thoát vốn cho nhà đầu tư  Hoạt động quỹ đầu tư phải thiết lập chế phù hợp để nđt có  thể rút vốn, thu hồi vốn đầu tư góp vào quỹ Để nđt đánh giá đắn giá trị khoản đầu tư minh′ quỹ nhằm đưa định đầu tư, quỹ đầu tư phải tiến hành trình đánh • giá giá trị tài sản quỹ GT chứng quỹ đầu tư cổ phiếu Giá trị tài sản quỹ (NAV) NAV = Tổng giá trị TS quỹ - Giá trị khoản nợ GTTS quỹ gồm tiền mặt, giá trị chứng khoán, tài sản khác • • quỹ Các khoản nợ gồm nợ vay tổng khoản chi phí cộng dồn NAV tiêu quan trọng đánh giá hiệu hoạt động  • quỹ nói chung sở để định giá chào bán xác định giá  mua lại quỹ đầu tư dạng mở Định giá: Việc xác định giá trị ròng Quỹ phải tuân thủ nguyên tắc • sau: Đối với chứng khoán niêm yết giá xác định giá đóng cửa • giá trung bình ngày giao dịch trước ngày định giá Đối với tài sản chứng khoán niêm yết, việc xác định giá trị tài sản phải dựa quy trình phương pháp xác định giá trị tài sản ngân hang giám sát xác nhận Ban đại diện quỹ, Đại hội người đầu tư phê chuẩn 29 • Đối với loại tài sản khác quỹ cổ tức, lãi nhận được, tiền mặt • tính theo giá trị thực tế thời điểm xác định Tổng nợ phải trả quỹ khoản nợ nghĩa vụ toán  • quỹ tính đến thời điểm xác định giá trị Giao dịch chứng quỹ đầu tư: Đối với quỹ đầu tư dạng đóng mô hình nào, sau phát hành, chứng quỹ đầu tư niêm yết thị trường chứng khoán, giao dịch loại cổ phiếu niêm yết Chính vậy, giá chứng quỹ đầu tư cung cầu thị trường định dao động xung quanh giá trị • tài sản ròng Đối với quỹ đầu tư dạng mở, sau phát hành, chứng đầu tư quỹ phát hành thêm mua lại công ty quản lý quỹ thông qua đại lý công ty Giá chứng đầu tư quỹ gắn liền với - giá trị tài sản ròng quỹ Công bố thông tin  Giúp nđt đánh giá thực trạng khoản đầu tư, khả người  quản lý quỹ → đánh giá rủi ro lợi nhuận đầu tư vào quỹ Nâng cao uy tín công ty quản lý quỹ đầu tư người′ quản lý quỹ hoạt động hiệu quả; góp phần tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư cho quỹ, thu hút  nđt tham gia Tuân thủ theo quy định quan quản lý nhà nước, quan tổ chức  thị trường Nội dung công bố tt: BCTC, tình hình đầu tư quỹ; BC công ty quản  lý quỹ; BC NH giám sát, ngân hàng lưu kí… Hình thức công bố: gửi cho người hưởng lợi cổ đông′ quỹ kênh công bố thông tin sở giao dịch Câu 5: Công ty quản lý quỹ  Khái niệm: Công ty quản lý quỹ la loại hình doanh nghiệp hoạt động thị trường chứng khoán công ty đầu tư chứng khoán thuê quản lý hoạt 30 động đầu tư trực tiếp đứng thiết lập quản lý hoạt động đầu tư - quỹ đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư ủy thác cá nhân tổ chức ủy thác cho công ty quản lý quỹ đầu - tư tài sản Người hành nghề quản lý quỹ người có chứng hành nghề quản lý quỹ  - Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp hành nghề công ty quản lý quỹ Nghiệp vụ KD cty quản lý quỹ Hoạt động Marketing, huy động vốn • Nghiên cứu thị trường • Tạo lập quỹ đầu tư • Quảng cáo quỹ đến nhà đầu tư tiềm • Bán cổ phiếu/chứng quỹ • Giao tiếp với nhà đầu tư - Hoạt động quản trị • Quản trị bên ngoài: Quản lý luồng tiền quỹ; tạo lập trì tài khoản cá nhân cho nđt; khẳng định chi tiết hđ nđt quỹ đt; Ghi nhận khoản tư • Quản trị bên trong: đánh giá gtts quỹ; tái đầu tư phân bổ cổ tức; bc khoản tiền; ghi nhận gd dmdt; vận hành tk quỹ; liên lạc với NH lưu ký cty kiểm toán - Hoạt động quản lý quỹ đầu tư • Nghiên cứu, đánh giá thị trường; • Xđ mục đích loại hình đầu tư; • Phân tích đầu tư; • Lựa chọn, quản lý đánh giá danh mục đầu tư cấu lại danh mục đt 31