MPP04-512-L16V

11/30/2011 IS*-LM* IS-LM-CM Small Open Economy Capital Mobility Mundell–Fleming Model  Professor Robert Mundell  The 1999 Nobel Prize Winner "for his analysis of monetary and fiscal policy under different exchange rate regimes and his analysis of optimum currency areas" 11/30/2011 Nghiên cứu mơ hình Giả định Mục đích mơ hình Hệ phương trình (biến nội, ngoại sinh) Tọa độ (sự hình thành đường, di, dịch chuyển) Sơ đồ tác động Hệ phương trình IS-LM-CM IS*-LM*  Y = C(Y-T) + I(r) + G + NX(e)  Y = C(Y-T) + I(r*) + G + NX(e)  M/P = L(Y, r)  M/P = L(Y, r*)  r = r*  Tọa độ (Y, r)  Tọa độ (Y, e) 11/30/2011 Tọa độ IS-LM-CM IS*-LM* r LM r = r* CM IS Y Y Ghi nhớ: giao điểm IS-LM lãi suất nước r Vận hành sách IS*-LM* Fiscal Policy Fixed ER Floating ER Hiệu Vơ ích Monetary Policy Vơ ích Hiệu ER Policy Devaluation (Phá giá) Revaluation (Nâng giá) Làm để đồng tiền họ lên giá/giảm giá? 11/30/2011 Vốn di chuyển tự tỷ giá thả Vốn di chuyển tự tỷ giá thả 11/30/2011 Vốn di chuyển tự tỷ giá cố định Vốn di chuyển tự tỷ giá cố định 11/30/2011 Ba điều xảy đồng thời (The Impossible Trinity)  Cơ chế tỷ giá hối đối cố định  Chính sách tiền tệ độc lập  Vốn di chuyển hoàn toàn tự Free capital flows Một nước phải chọn cạnh tam giác từ bỏ góc đối diện Independent monetary policy Fixed exchange rate Asia confronts the impossible trinity Ila PatnaiK and Ajay Shah (2010)  11 quốc gia: India, China, Hong Kong, Taiwan, Singapore, Malaysia, Thailand, Indonesia, Philippines, Vietnam, Korea  Hai khái niệm:  De facto (what they do)  De jure (what they promise to do)  De facto: hướng theo hội nhập nhanh CA mà linh hoạt chế tỷ giá dẫn đến tượng sách tiền tệ thuận chu kỳ dịng vốn thuận chu kỳ 11/30/2011 Chính sách vơ hiệu hóa điều khơng thể xảy đồng thời  Mối liên kết thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ nước – FR (Foreign Reserves: dự trữ ngoại tệ)  Cơ chế sách vơ hiệu hóa hay sách bù trừ (Sterilization Policy)  Dịng vốn vào/ra sách vơ hiệu hóa  Liệu sách vơ hiệu hóa có giúp đạt cách bền vững? 11/30/2011 Hãy đính sai sót “Các tác động sách ổn định hóa kinh tế tùy thuộc vào mức độ chuyển động dòng vốn vai trò hệ thống tỷ giá hối đoái Đối với trường hợp vốn di chuyển hoàn tự do, hệ thống tiền tệ mà tỷ giá thả theo thị trường, cơng cụ tài khố sách hữu hiệu để xử lý trường hợp khủng hoảng Ngược lại, hệ thống mà tỷ giá bị ấn định cách cố định, sách tiền tệ đóng vai trị then chốt sách can thiệp tài khố vơ ích” Nền kinh tế mở nhỏ, tỷ giá thả vốn di chuyển tự  Nhà sách 1: “Để tăng sản lượng thực, nên áp dụng sách tài khố mở rộng Nhưng mà sách thường xảy tượng lấn át (crowding out effect) Nhưng vốn di chuyển hồn tồn tự do, sách tài khố mở rộng khơng kéo theo tăng lãi suất chèn ép đầu tư Do mà gia tăng chi tiêu phủ hay cắt giảm thuế có tác động trực tiếp làm tăng sản lượng thực”  Nhà sách 2: “Anh cần phải xem lại ghi giảng kinh tế vĩ mơ thời kỳ đại học Chính sách tài khố khơng có hiệu chế tỷ giá hối đoái thả vốn di chuyển tự - kết hợp hoàn hảo tạo tượng lấn át hoàn toàn” 11/30/2011 Nền kinh tế mở nhỏ, tỷ giá cố định vốn di chuyển tự  Nhà sách 1: “Để tăng sản lượng thực, nên áp dụng sách tiền tệ mở rộng Nhưng mà sách thường xảy tượng bẫy tiền (liquidity trap) Nhưng vốn di chuyển hồn tồn tự do, sách tiền tệ mở rộng không kéo theo giảm lãi suất thúc đẩy đầu tư Do mà gia tăng cung tiền ngân hàng nhà nước khơng có tác động trực tiếp làm tăng sản lượng thực”  Nhà sách 2: “Anh cần phải xem lại ghi giảng kinh tế vĩ mô thời kỳ đại học Chính sách tiền tệ khơng có hiệu chế tỷ giá hối đoái cố định vốn di chuyển tự Tuy nhiên, vấn đề anh đề cập đến sách tiền tệ mở rộng không kéo theo giảm lãi suất thúc đẩy đầu tư khơng có tác động trực tiếp làm tăng sản lượng thực xác chế hoàn hảo tượng bẫy tiền” So sánh với kinh tế đóng “Trong trường hợp kinh tế mở, nhỏ, vốn di chuyển tự do, chế tỷ giá hối đoái thả nổi, sách tiền tệ có tác động mạnh so với sách tiền tệ kinh tế đóng, sách tài khố yếu hơn; điều ngược lại chế tỷ giá hối đoái cố định” 11/30/2011 Bài tập thực hành Dùng mơ hình Mundell-Fleming, biểu diễn điều xảy với Y, e NX trong: (1) Cơ chế tỷ giá hối đoái cố định; (2) Cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi, trước thay đổi sau đây:  Kinh tế cất cánh đà phát triển mạnh khiến niềm tin tương lai người tiêu dùng khả quan họ tiêu dùng nhiều Bài tập thực hành Dùng mô hình Mundell-Fleming, biểu diễn điều xảy với Y, e NX trong: (1) Cơ chế tỷ giá hối đoái cố định; (2) Cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi, trước thay đổi sau đây:  Hội nhập thuế quan cắt giảm với thu nhập ngày cải thiện, nhiều gia đình muốn mua xe ngoại nhập xe sản xuất lắp ráp nước 10 11/30/2011 Bài tập thực hành Dùng mơ hình Mundell-Fleming, biểu diễn điều xảy với Y, e NX trong: (1) Cơ chế tỷ giá hối đoái cố định; (2) Cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi, trước thay đổi sau đây:  Việc ngân hàng đẩy mạnh phát triển hệ thống máy rút tiền tự động sách trả lương qua tài khoản phủ làm giảm cầu tiền Bài tập thực hành  Chính sách nước lớn ảnh hưởng đến biến số giới có lãi suất giới (r*) Dưới góc độ kinh tế vĩ mơ, điều làm cho r* thay đổi?  Sử dụng mơ hình IS*-LM*, so sánh tác động sụt giảm (hay tăng) r* đến Y, e NX kinh tế nhỏ-mở vốn di chuyển tự hai chế tỷ giá hối đoái cố định thả nổi? 11 11/30/2011 Bài tập thực hành  Giải thích phủ khơng thể kiểm sốt cung tiền tỷ giá có di chuyển dòng vốn quốc tế  Bạn tư vấn điều với phủ có nỗ lực kiềm giữ tỷ giá hối đoái cố định đồng thời với kiểm soát lạm phát? Bài tập thực hành Combo kinh tế nhỏ mở cửa, khơng có hạn chế ngoại thương dịng tài Người ta vừa khám phá loại gạo xuất sản phẩm chủ lực nước đặc điểm thổ nhưỡng sinh thái với chất lượng đặc biệt sử dụng hạn chế cách hiệu loại bệnh ung thư Tỷ giá hối đoái nước xác định gần với chế tỷ giá hối đoái cố định Hãy xem xét tác động khám phá tài khoản vãng lai, tổng sản lượng ngắn hạn với điều kiện khơng có sách can thiệp 12