LẬP & PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

Tại sao DN có lãi mà không có tiền? nhiều DN bị phá sản mà không biết lí do tại sao? lãi giả, lỗ thật?…Để trả lời các câu hỏi đó bạn phải biết lập,phân tích LCTT. Nhằm giúp các bạn hiểu và lập LCTT 1 cách dễ dàng, nhất là trong thẩm định dự án đầu tư, mình viết bài này hi vọng giúp ích cho mọi người ! ( tài liệu tham khảo: Phân tích tài chính & lập LCTT -TS Nguyễn Tấn Bình,ĐH Mở TPHCM; Tài chính công ty -TS Nguyễn Minh Kiều ,ĐH Kinh Tế TPHCM…)Báo cáo lưu chuyển tiền tệ : là báo cáo trình bày tình hình số dư tiền đầu kỳ, các dòng tiền thu vào, chi ra và số dư tiền cuối kỳ của DN,công tyBáo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp phản ánh bổ sung tình hình tài chính công ty mà bảng cân đối kế toán và báo cáo thunhập chưa phản ánh hết được.

LẬP & PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (Nguyễn Hiếu) Tại sao DN có lãi mà không có tiền? nhiều DN bị phá sản mà không biết lí do tại sao? lãi giả, lỗ thật?…Để trả lời các câu hỏi đó bạn phải biết lập,phân tích LCTT. Nhằm giúp các bạn hiểu và lập LCTT 1 cách dễ dàng, nhất là trong th ẩm định dự án đầu tư, mình viết bài này hi vọng giúp ích cho mọi người ! ( tài liệu tham khảo: Phân tích tài chính & lập LCTT -TS Nguyễn Tấn Bình,ĐH Mở TPHCM; Tài chính công ty - TS Nguy ễn Minh Kiều ,ĐH Kinh Tế TPHCM…) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ : l à báo cáo trình bày tình hình số dư tiền đầu kỳ, các dòng tiền thu vào, chi ra và số dư tiền cuối kỳ của DN,công ty Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp phản ánh bổ sung t ình hình tài chính công ty mà bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nh ập chưa phản ánh hết được. Tầm quan trọng của báo cáo LCTT : LCTT có tác dụng rất quan trọng trong việc phân tích,đánh giá khả năng tạo ra tiền, khả năng đầu tư,thanh toán,tiềm lực thực sự của DN trong xu hướng phát triển, mở rộng hay đi xuống,thấy được năng lực quản lý d òng tiền của DN "tiền đi đâu về đâu",DN đang gặp khó khăn về vốn . Để quản trị tốt d òng tiền các DN phải thường xuyên phân tích và hoạnh định dòng tiền, thông qua phân tích thực tế dòng tiền thu-chi-cân đối thu chi (phân tích các khoản nợ phải thu, các khoản vay, thời hạn trả nợ, các khoản chi…theo thực thu,thực chi) trong từng tháng, quí, năm để thấy được sự biến động tăng giảm của tiền,xác định được việc dư hay thiếu tiền t ìm ra nguyên nhân và đưa ra giải pháp kịp thời nhằm bù đắp sự thiếu hụt hay sử dụng tiền sao cho đạt hiệu quả kinh tế cao nhất, tránh tình trạng thiếu vốn sản xuất, nợ quá hạn nhiều tránh nguy cơ phá sản…cho dù DN vẫn hoạt động hiệu quả, có lãi cao . Nói theo ngôn ng ữ bình dân là bạn lập kế hoạch thu -chi- cân đối thu chi và sử dụng sao cho hợp lý trong từng tháng qúi, năm ở gia đ ình bạn vậy(VD : thu nhập từ lương, vay ngân hàng,chi học hành,sinh hoạt trong cuộc sống hàng ngày, tr ả nợ,dự phòng ốm đau…); ở góc độ DN thì phức tạp hơn nhiều, nhưng vốn ít làm sao kinh doanh hiệu quả mới tài ! VD : công ty CP Bông Bạch Tuyết vì không quản trị tốt dòng tiền,công ty đã không lập kế hoạch và phân tích thực tế thu chi, cân đối thu chi năm 2007,2008 n ên công ty gặp rất nhiều khó khăn và thiếu vốn sản xuất từ năm 2008 : nhân viên thiếu việc làm, nợ quá hạn nhiều, tài sản thế chấp tại ngân hàng sắp bị phát mãi… I/Công thức lập : Để lập LCTT chúng ta đi từ phương trình kế toán : TSLĐ + TSCĐ = Nợ phải trả + vốn chủ sở hữu <>Tiền + nợ phải thu + hàng tồn kho +chi phí trả trước + TSCĐ = Nợ phải trả + vốn chủ sở hữu suy ra Tiền = Nợ ngắn hạn+ nợ phải trả dài hạn+ vốn chủ SH-TSCĐ -nợ phải thu-hàng tồn kho-chi phí trả trước =(Nợ ngắn hạn - nợ phải thu - hàng tồn kho - chi phí trả trước) + (Nợ phải trả dài hạn + vốn chủ SH) - TSCĐ ( hoạt động tài chính) Nhận xét : +Nợ phải trả, vốn chủ sở hữu cùng chiều với tiền ( Nợ phải trả,vốn chủ sở hữu tăng: số dư cuối kỳ > số dư đầu kỳ điều chỉnh tăng (+), giảm điều chỉnh giảm (-)) +TSCĐ, nợ phải thu, h àng tồn kho,chi phí trả trước ngược chiều với tiền ( TSCĐ, nợ phải thu, h àng tồn kho tăng: số dư cuối kỳ > số dư đầu kỳ điều chỉnh giảm (-),giảm điều chỉnh tăng(+)) gồm 3 hoạt động : + kinh doanh : sản xuất, thương mại, dịch vụ (hoạt động chính) + đầu tư : mua mới, thanh lí TSCĐ, li ên danh, hùn vốn, đầu tư bất động sản . + tài chính (huy động vốn) : những thay đổi trong nợ phải trả v à vốn chủ sở hữu: vay và trả nợ, tăng giảm vốn,mua lại cổ phiếu quỹ,chia cổ tức… Cách khác lập LCTT chúng ta đi từ phương trình lợi nhuận : (thường dùng lập trong kế toán lập LCTT theo quy định BTC) Lợi nhuận trước thuế = Doanh thu - chi phí tạo danh thu =(tiền + nợ phải thu) - (tiền + hàng tồn kho+ chi phí trả trướcphân bổ+ nợ phải trả+khấu hao+ dự phòng+cp lãi vay) = lưu chuyển tiền + nợ phải thu - hàng tồn kho - chi phí trả trước phân bổ - nợ phải trả -khấu hao - dự phòng - cp lãi vay suy ra lưu chuyển tiền = lợi nhuận trước thuế +khấu hao + dự phòng + cp lãi vay + hàng tồn kho -nợ phải thu + nợ phải trả + chi phí trả trước phân bổ Nhận xét : cách lập của BTC bắt buộc kế toán phải lập theo đúng biểu mẫu quy định, và nhiều khi làm cho người lập bị rối khi lập vì số liệu , biểu mẫu này! (ho ạt động đầu tư)(hoạt động kinh doanh) Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 1 Nợ phải thu, hàng tồn kho, chi phí trả trước ngược chiều lưu chuyển tiền ( VD: nợ phải thu số CK > số ĐK điều chỉnh giảm (-), chứng tỏ 1 bộ phận tiền được chuyển thành nợ phải thu…) +Nợ phải trả cùng chiều với lưu chuyển tiền ( VD: nợ phải trả số CK > số ĐK điều chỉnh tăng (+), chứng tỏ nợ phải trả được chuyển thành tiền, còn CK< đk điều chỉnh giảm (-), chứng tỏ 1 bộ phận tiền dùng dể thanh toán nợ phải trả) Lợi nhuận trước thuế gồm lợi nhuận hoạt động đầu tư, lãi lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái ;lãi điều chỉnh giảm (-), lỗ điều chỉnh tăng (+) II/Phương pháp lập : gồm 2 phương pháp lập : phương pháp trực tiếp,và gián tiếp; 2 phương pháp chỉ khác ở cách lập hoạt động kinh doanh còn hoạt động đầu tư, tài chính đều giống nhau tức là sử dụng phương pháp trực tiếp để thuận tiện cho việc lập LCTT cho các nhà quản trị, dân tài chính trong thẩm định dự án đầu tư LCTT thường lập theo cách sau cùng với điều chỉnh tăng ,giảm . 1/Phương pháp gián tiếp : (dựa vào bảng CĐKT,và BC thu nhập) bắt đầu từ lợi nhuận ròng, điều chỉnh các khoản thu chi không bằng tiền mặt( như khấu hao,dự phòng,chênh lệch tỉ giá…) , tiếp tục điều chỉnh các khoản lãi lỗ hoạt động đầu tư, điều chỉnh thay đổi TSLĐ, tính ra CF ròng từ hoạt động kinh doanh… Nh ận xét : khác với cách lập LCTT theo quy định của BTC là đi từ lợi nhuận trước thuế rồi điều chỉnh ., nhưng kết quả sau cùng của 2 cách lập là như nhau! nếu điều chỉnh nợ phải thu,hàng tồn kho,nợ phải trả (-),(+) .bên phương pháp gián tiếp thì qua phương pháp trực tiếp (thực thu,thực chi)điều chỉnh ngược lại (+),(-)… 2/Phương pháp trực tiếp : (dựa vào bảng CĐKT,và BC thu nhập) theo thực thu, thực chi bằng suy diễn a/ tiền thu từ doanh thu : vì trong thực tế khi bán hàng, tiền thu về không đồng nhất với doanh thu nên phải điều chỉnh khoản thực thu tiền thu từ doanh thu = doanh thu - chênh lệch nợ phải thu (nếu cuối kỳ > đầu kỳ) hay = doanh thu + chênh lệch nợ phải thu (nếu cuối kỳ < đầu kỳ) b/Chi phí mua hàng : vì trong thực tế khi mua hàng, tiền trả không đồng nhất với tiền mua nên phải điều chỉnh chi phí mua tiền chi mua hàng hoá =Giá v ốn hàng hoá (+) chênh l ệch trong hàng tồn kho (nếu cuối kỳ > đầu kỳ,tăng hàng tồn kho, giảm hàng bán ra) (hay (-) chênh lệch trong hàng tồn kho (nếu cuối kỳ < đầu kỳ,giảm hàng tồn kho, tăng hàng bán ra) ) (-) chênh l ệch trong khoản phải trả người bán (nếu cuối kỳ > đầu kỳ) (hay (+) chênh lệch trong khoản phải trả người bán (nếu cuối kỳ < đầu kỳ) ) c/chi phí kinh doanh : ti ền chi cho chi phí kinh doanh = chi phí bán hàng + chi phí quản lý + chi phí lãi vay ( không tính chi phí kh ấu hao, nếu có thu nhập lãi vay thì trừ khoản này ra khi tính ) d/ti ền chi trả thuế : tiền chi trả thuế = tiền thuế TNDN (+)chênh lệch trong khoản thuế trả trước (-)chênh lệch trong khoản thuế phải trả (CK>Đk) d/tiền chi trả lương,chi khác : = (-)chênh lệch trong khoản lương phải trả (CK>Đk) d/tiền chi TSLĐ khác,chi khác : = (+)chênh lệch trong khoản chi TSLĐ khác (CK>Đk) CF hoạt động kinh doanh =a-b-c-d Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 2 Tổng ngân lưu từ 3 hoạt động = hoạt động kinh doanh +hoạt động đầu tư +hoạt động tài chính + ti ền tồn quỹ đầu kỳ = tiền tồn quỹ cuối kỳ hay ngân lưu 3 hoạt động = hoạt động kinh doanh +hoạt động đầu tư +hoạt động t ài chính = thay đổi tiền (cuối kỳ -đầu kỳ) VD : Báo cáo tài chính của Công ty HORRIGAN Bảng cân đối kế toán (triệu đô) ngày 31/12 2 3 4 I/Tài sản Tiền và chứng khoán ngắn hạn 14 8 12 các kho ản phải thu 36 46 76 hàng t ồn kho 30 46 83 Cộng TSLĐ 80 100 171 Đất đai 30 60 60 Nhà xưởng 150 150 190 trang thi ết bị 192 276 313 tr ừ khấu hao (tích luỹ) (52) (66) (84) Cộng TSCĐ 320 420 479 T ổng cộng tài sản 400 520 650 2 3 4 II/Nợ phải trả và vốn chủ SH các khoản phải trả 30 35 50 lương phải trả 13 15 20 thu ế phải trả 7 10 20 Cộng nợ ngắn hạn 50 60 90 trái phi ếu phải trả 50 100 150 Cộng nợ phải trả 100 160 240 cổ phiếu thường(mệnh giá 10 đô la) 150 160 160 v ốn thặng dư do bán cổ phiếu 100 120 120 l ợi nhuận giữ lại 50 80 130 Cộng vốn chủ sở hữu 300 360 410 T ổng cộng Nợ phải trả và VCSH 400 520 650 Báo cáo thu nh ập (triệu đô) ngày 31/12 3 4 Doanh thu 310 475 Trừ các chi phí : Giá vốn hàng bán 179 280 Chi phí bán hàng 42 53 Chi phí qu ản lý DN 17 22 kh ấu hao TSCĐ 14 18 chi phí lãi vay 10 16 Tổng cộng chi phí 262 389 Lợi nhuận trước thuế 48 86 Thu ế TNDN 14 26 Lợi nhuận ròng 34 60 Năm Năm Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 3 Báo cáo ngân lưu (triệu đô) ngày 31/12 Phương pháp gián tiếp 3 4 Hoạt động kinh doanh Lợi nhuận ròng 34 60 Điều chỉnh : cộng khấu hao 14 18 c ộng các khoản phải trả (CK>Đk) 5 15 c ộng lương phải trả (CK>Đk) 2 5 c ộng thuế phải trả (CK>Đk) 3 10 tr ừ nợ phải thu (CK>Đk) -10 -30 tr ừ hàng tồn kho(CK>Đk) -16 -37 (I)Ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh 32 41 Ho ạt động đầu tư mua đất đai -30 0 mua nhà xưởng 0 -40 mua thi ết bị -84 -37 (II)Ngân lưu ròng từ hoạt động đầu tư -114 -77 Ho ạt động tài chính phát hành trái phiếu(tăng vốn ) 50 50 phát hành c ổ phiếu thường(tăng vốn ) 30 0 chia c ổ tức=(Lãi ròng- lợi nhuận giữ lại) -4 -10 (III)Ngân lưu ròng từ hoạt động tài chính 76 40 T ổng ngân lưu ròng (I)+(II)+(III) -6 4 Tiền tồn quỹ đầu kỳ 14 8 Ti ền tồn quỹ cuối kỳ 8 12 Thay đổi tiền -6 4 * Lưu ý : xem chứng khoán ngắn hạn như tiền Nhận xét : Năm 3 : hoạt động kinh doanh của DN có hiệu quả : Thu nhập thuần (dòng tiền ròng) =lãi ròng + khấu hao = 34+14 = 48 Tăng khoản phải trả "chiếm dụng vốn người bán " = 5 Tăng nợ lương "chiếm dụng tiền CBCNV " = 2 Tăng lượng h àng tồn kho, giảm tiền bán hàng thu về = -16 Tăng nợ phải thu " bị khách h àng chiếm dụng vốn",giảm tiền thu về = -10 Ngân lưu r òng từ hoạt động kinh doanh DN hoạt động kinh doanh có hiệu quả,CF ròng hđkd =32, đây là DN đang phát triển, mở rộng qui mô sản xuất kinh doanh tăng đầu tư TSCĐ : mua thiết bị,mua đất đai; tăng huy động vốn sau khi chia cổ tức =76, CF r òng =-6 Năm 4 : hoạt động kinh doanh của DN có hiệu quả : Thu nhập thuần (dòng tiền ròng) =lãi ròng + khấu hao = 60+18 = 78 Tăng khoản phải trả "chiếm dụng vốn người bán" = 15 Tăng nợ lương "chiếm dụng tiền CBCNV " = 5 Tăng lượng h àng tồn kho, giảm tiền bán hàng thu về = -37 Tăng nợ phải thu " bị khách h àng chiếm dụng vốn",giảm tiền thu về = -30 Ngân lưu r òng từ hoạt động kinh doanh DN hoạt động kinh doanh có hiệu quả,DN đã phát triển ổn định SXKD, CF ròng hđkd =41,DN dùng tiền thu này đầu tư thêm nhà xưởng, trang thiết bị = - 77,tăng huy động vốn sau khi chia cổ tức =46, CF r òng = 4 = 41 Năm = 32 Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 4 Báo cáo ngân lưu (triệu đô) Phương pháp trực tiếp 3 4 Hoạt động kinh doanh 1.Suy diễn dòng tiền thu từ doanh thu Tiền thu từ doanh thu 300 445 =doanh thu 310 475 (-) chênh l ệch nợ phải thu(ck>đk) -10 -30 2.Suy diễn dòng tiền chi mua hàng hoá Ti ền chi mua hàng hoá 190 302 =giá vốn hàng bán 179 280 (+) chênh l ệch trong hàng tồn kho(ck>đk) 16 37 (hàng t ồn kho tăng, lượng bán giảm) (-)chênh lệch khoản phải trả người bán (ck>đk) -5 -15 3.Suy diễn dòng tiền chi cho chi phí kinh doanh Tiền chi chi phí kinh doanh 69 91 =chi phí kinh doanh 69 91 (+)chênh lệch trong khoản chi phí ứng trước 0 0 (-) chênh l ệch trong khoản chi phí phải trả 0 0 3.Suy diễn dòng tiền chi trả thuế,các khoản trả khác 9 11 Tiền chi chi trả thuế TNDN 14 26 (-) chênh lệch trong khoản chi trả thuế(ck>đk) -3 -10 (-) chênh lệch trong khoản lương phải trả -2 -5 (ck>đk) (I)Ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh=(1)-(2)-(3)-(4) 32 41 đúng bằng CF hoạt động kinh doanh phương pháp gián tiếp Năm Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 5 3/Lập CF để thẩm định dự án đầu tư : CF ròng = CF vào - CF ra Lưu ý : Loại bỏ chi phí chìm khỏi dự án, vì đó là chi phí đã xảy ra rồi không thể thu hồi lại được bất luận dự án có thực hiện hay không; không ảnh hưởng đến dòng tiền tăng thêm… VD : chi phí nghiên c ứu thị trường,chi phí nghiên cứu sản phẩm mới… -Đưa chi phí cơ hội v ào dòng tiền -nếu có lạm phát thì dòng tiền, suất chiết khấu phải được điều chỉnh theo lạm phát CF 0 = giá mua tài sản + chi phí mua + chi VLĐ tạo ra doanh thu năm thứ nhất CFi = EBIT i (1-T)-(chi đầu tư vốn năm i) + (khấu hao năm i) +/(-) (thay đổi vốn lưu động ròng) +/(-)(chi phí cơ hội năm i) CFn = EBIT n (1-T) + (khấu hao năm cuối) + khoản thu từ việc thanh lý TSLĐ(với dự án mở rông) +giá trị thanh lý TSCĐ - (giá trị thanh lý TSCĐ-giá trị sổ sách còn lại của TSCĐ)*thuế - chi khác liên quan đến việc chấm dứt dự án tuỳ theo quan điểm đâù tư dự án mà ta có thêm đầu tư theo quan điểm tổng đầu tư,chủ đầu tư Khi lập CF dự án bạn phải tách biệt quyết định đầu tư (không có lãi vay)ra khỏi quyết định tài trợ (có lãi vay);tách biệt theo quan điểm tổng đầu tư (TIP)-ngân hàng,với quan điểm chủ đầu tư-chủ sở hữu(EPV) a/Quan điểm tổng đầu tư(TIP) : CF tính toán là CF trước khi thanh toán các nghĩa vụ nợ theo thứ tự ưu tiên : các chủ nợ, chủ đầu tư,không phân biệt các nguồn vốn tham gia dự án .Chi phí sử dụng vốn (suất chiết khấu) để tính toán = r(WACC)= D : nợ vay , Rd : lãi vay E : v ốn cổ phần, Re : suất sinh lợi vốn cổ phần T : thuế suất thu nhập doanh nghiệp Do đó : không đưa nợ gốc v à lãi vay vào CF dự án b/Quan điểm chủ đầu tư-chủ sở hữu(EPV): CF tính toán là CF sau khi đ ã trừ các nghĩa vụ nợ (gốc, lãi) hay CF cuối cùng mà chủ đầu tư nhận được sau khi đã c ộng thêm phần vốn tài trợ (CF thu), và trừ trả nợ và lãi vay vốn đầu tư (CF chi) Chi phí sử dụng vốn (suất chiết khấu) để tính toán = Re = Lãi ròng/Vốn chủ SH Do đó : -đưa nợ gốc v à lãi vay vào CF chi -đưa vốn tài trợ(vốn vay) vào CF thu Re*)1(* DE E TRd DE D    Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 6 VD1 : CP sử dụng vốn 20% triệu đồng 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1 Doanh thu 500 500 500 500 500 500 500 500 2 Tổng chi phí (chưa KH) 147 147 147 147 147 147 147 147 3 Khấu hao 77.50 77.50 77.50 77.50 77.50 77.50 77.50 77.50 4 LN trước thuế(1-2-3) 275.50 275.50 275.50 275.50 275.50 275.50 275.50 275.50 5 Thuế TNDN (4*28%) 77.14 77.14 77.14 77.14 77.14 77.14 77.14 77.14 6 Lãi ròng (4-5) 198 198 198 198 198 198 198 198 7 Thanh lí TSCĐ 0.25 8 Vốn lưu động -90 9 Thu hồi vốn lưu động 90 10 dòng tiền thu (6+3+7+9) 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 366.11 11 dòng tiền chi(vốn đtư +Vốn LĐ) -710 12 NCFcân đối thu chi (10+11) -710 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 275.86 366.11 NPV IRR Thời gian hoàn vốn tính thời gian hoàn vốn (có chiết khấu) n : PVn < 0 (PVn tích luỹ từ năm 1…n) nhưng PV(n+1) > 0(PV(n+1 )tích luỹ từ năm 1…n+1) Năm 0 1 2 3 4 5 6 7 8 PV(20%) -710 229.88 191.57 159.64 133.03 110.86 92.38 76.99 85.15 tính 581.09 714.13 Chi vốn đầu tư -710.0 CF tính luỹ cuối năm 3 581.09 92.38 số tiền còn bù trừ chi vốn đầu tư 128.91 thời gian còn lại bù chi 0.969 (số tiền bù hoà vốn / CF thu năm 4) DPP 3.97 năm gần 4 năm (Discouted Payback period) NPV =369,51 > 0; IRR = 35,91% > CP sử dụng vốn = 20% Công ty nên đầu tư dự án, thu lãi từ năm 4 về sau ! DPP= n + PVn /PV(n+1) 369.51 35.91% 4 năm Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 7 Lập và phân tích LCTT Nguyễn Hiếu 8 . tiền tệ : l à báo cáo trình bày tình hình số dư tiền đầu kỳ, các dòng tiền thu vào, chi ra và số dư tiền cuối kỳ của DN,công ty Báo cáo lưu chuyển tiền tệ. LẬP & PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (Nguyễn Hiếu) Tại sao DN có lãi mà không có tiền? nhiều DN bị phá sản mà không