The effect of External Debt on Investment and Economic growth

Paper 12 Nhìn chung, khủng hoảng nợ cao có liên quan với bất lực hầu phát triển, để trả nợ họ Ví dụ, giai đoạn (1979-1982) nước Mỹ Latinh nợ tăng gấp đôi từ $ 159billon đến $ 327billon Điều làm cho Mỹ Latinh nước bị ảnh hưởng nhiều khủng hoảng Francisco L Rivera-Batiz Lvis A R ivera-Batiz, đề cập tới ba lý nước Mỹ La tinh bị ảnh hưởng nghiêm trọng khủng hoảng nợ Đầu tiên, cho vay tới nước Châu Mỹ La tinh chủ yếu cung cấp chủ nợ tư nhân, người nước nước có thu nhập cao so với nước phát triển khác Do đó, Latin nước Mỹ bị ảnh hưởng nhiều gia tăng lãi suất thị trường vào cuối năm 1970 năm 1980 Kết là, so với nước phát triển khác vay từ cho vay thức, quốc gia Mỹ Latin đối mặt với khoản toán lãi suất cao Lý thứ hai đề cập Francisco L Rivera-Batiz Lvis A R ivera-Batiz sách nước thương mại quốc tế Hầu phát triển chủ yếu theo hai ba sách thương mại sau đây: Chuyển hướng (nhập thay thế), tài nguyên thiên nhiên định hướng xuất công nghiệp theo định hướng Chuyển chế độ theo định hướng thay nhập thương mại nước khuyến khíchsản xuất hàng hóa dịch vụ cạnh tranh thay hàng nhập với mục đích khuyến khích nhập Mục tiêu cuối sách thương mại ổn định số dư tài khoản (CAB) cách giảm chi phí nhập Nhưng với mục đích làm nản lịng nhập khuyến khích nhập hàng hoá thay nước, nước mà theo nghề sách chủ yếu làm suy yếu mặt xuất Mặt khác nước xuất -resource tự nhiên theo định hướng cố gắng để tăng giá trị XK nước cách khai thác tài nguyên thiên nhiên vàng, đồng, khí tự nhiên dầu thô Nhưng điều đảm bảo gia tăng xuất chung nhiều trường hợp xuất hàng hóa sản xuất khơng khuyến khích loại hình chế thương mại, Các nước sản xuất (công nghiệp) -Xuất hướng thứ ba thơng qua sách thương mại thúc đẩy sản xuất xuất trung sản xuất hàng hóa tự hố khu vực sản xuất Từ sách thương mại nói sản xuất Xuất nhập theo định hướng tạo nguồn thu nhập, giúp nước nợ nần chồng chất để phục vụ gánh nặng lãi suất họ toán Lý thứ ba mà giải thích nước Mỹ La tinh bị ảnh hưởng khủng hoảng nợ việc sử dụng quỹ Theo số chuyên gia kinh tế, hầu hết mắc nợ nặng nề nước nghèo nợ lãng phí với tham nhũng, tuyển dụng mức nguồn tài nguyên người xây dựng sức mạnh quân muốn Paper 13 Do lý nêu hầu phát triển nước nói chung Mỹ Latinh Đặc biệt thấy với mức kỷ lục nợ nghĩa vụ nợ trả nợ, với hiệu suất hoạt động kinh tế tổng thể để tạo thu nhập nước 2.1.3 Các tác động bên nợ đầu tư tăng trưởng kinh tế Tác động nợ nước đầu tư tăng trưởng kinh tế nghiên cứu tốt việc có hiểu biết tốt vấn đề dư nợ, thuật ngữ có liên quan trực tiếp với đầu tư tăng trưởng kinh tế kinh tế khác xác định nhô nợ khác cách Đối với Krugman (1988) nhơ nợ là: - "Một tình trả nợ dự kiến nợ nước giảm ngắn hợp đồng giá trị nợ " Eduardo Borensztein (1990) định nghĩa nhơ nợ như: - "Một tình nước nợ mang lại lợi ích từ trở lại them đầu tư nghĩa vụ trả nợ " Cùng với vấn đề dư nợ, nhà hoạch định sách tập trung vào khủng hoảng nợ cố gắng để tìm hiểu liệu vấn đề khả toán hay vấn đề khoản (Agenor Montiel, 1996) Theo Ajayi (1991), vấn đề khoản vấn đề ngắn hạn mà nước để phục vụ khoản nợ tới dựa hợp đồng ban đầu tức nước không phục vụ nghĩa vụ Mặt khác vấn đề khả toán vấn đề lâu dài mà nước tổng nợ phải trả họ vượt khả chi trả họ lúc Đối với Kletzer (1988) hầu phát triển dung môi Đối với ông, giá trị họ nguồn lực tương ứng (tính theo giá trị chiết khấu luồng thực họ), nhiều thấp so với tổng nghĩa vụ nợ họ Paper 14 Kletzer (1988) phát chút cũ để đánh giá tình trạng nợ nặng nề nước nghèo nói chung nước nghiên cứu nói riêng Như thay đo lường, lấy nợ nước tỷ lệ phần trăm GNI (nợ nước ngoài% GNI) đo khả tốn xem tình hình cho quốc gia nghiên cứu này, khả chi trả cải thiện, tỷ lệ cao có nghĩa quốc gia cụ thể phải đối mặt với khó khăn tạo đủ thu nhập để phục vụ nghĩa vụ bên Và ngược lại cho thấp %Nợ bên GNI %nước nợ GNI 1991 % Nợ bên GNI 2010 Benin 62,7 18,4 Ethiopia 68,7 24,12 Madagascar 156,5 26,6 Mali 107,3 26,1 Mozambique 183,6 43,7 Senegal 66,19 28,5 Tanzania 137,3 37,6 Uganda 85,8 17,9 Bảng 1: Tỷ lệ GNI Nợ nước năm 1991 2010 Nguồn: sở liệu Ngân hàng Thế giới Theo kết từ bảng giả thực để lấy nợ nước tỷ lệ GNI thử nghiệm cho khả chi trả, khó để chấp nhận Kletzer (1988) kết (thanh khoản vs khả toán) Nhưng, lúc, chúng tơi khơng có lý mà suy từ bảng bác bỏ kết tốt Do đó, khó để xác định tình trạng lựa chọntình hình nợ nước trước, cho dù khoản khả tốn vấn đề Tuy nhiên, suy từ khả bảng để trả cải thiện đáng kể năm 2010 so với năm 1991 Paper : 15 Hơn nữa, di chuyển trở lại so sánh tỷ lệ GDP đầu tư 15 nặng nước mắc nợ kỳ (tỷ lệ GDP đầu tư 24 phần trăm) 1971-1981 với thời gian (Tỷ lệ GDP đầu tư 18 phần trăm) 19821987; thời hạn giảm tỷ lệ phần trăm Đối với nhà nghiên cứu Eduardo Borenszetin (1990), điều chủ yếu nước nợ Điều tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng tiêu cực suy giảm nước đầu tư dòng vốn đáng kể Nó đưa giả thuyết nợ nước ngồi khơng khuyến khích đầu tư Trong cách khác cho Savvides (1992), quốc gia nợ khơng trả nợ nước ngồi mình, điều kiện liên kết với điều kiện kinh tế đất nước Đây loại nước hưởng lợi từ gia tăng sản lượng xuất thu nhập; phần thu nhập sử dụng để tốn nợ tới Bằng cách nhơ nợ đối xử thuế suất cận biên đất nước, làm giảm lợi nhuận đầu tư cản trở hình thành vốn nước Ngay điều kiện khoản nợ bên ngồi sở hữu phủ, dư nợ có tác động tiêu cực tiết kiệm tư nhân đầu tư Trong phủ bên trở thành phịng ngừa; xây dựng sách thúc đẩy hình thành vốn nước giảm tiêu thụ nước cho tăng trưởng kinh tế cao tương lai, lợi ích cho chủ nợ hình thức tốn nợ Trong nỗ lực để tìm thấy tác động nợ nước đầu tư; Eduardo Borensztien (1990) phân loại tác động nợ nước đầu tư hai tức "nhơ nợ" "tín dụng phân phối "có hiệu lực Đối với ơng, nhơ Nợ điều kiện nước nợ không để phục vụ đối ngoại nghĩa vụ nợ đầy đủ nguồn lực có tiến hành đàm phán với chủ nợ để xác định toán nợ thực tế; thời gian việc toán liên quan đến điều kiện kinh tế nợ nước Kết là, phần gia tăng sản lượng sử dụng để trả tới nợ Điều tạo động lực dis đầu tư tư nhân đặt trở ngại phủ theo đuổi sách đắn Đối với Borensztein, nhô nợ tạo tác dụng phụ ảnh hưởng đầu tư tư nhân trở nên mạnh mẽ nợ tư nhân sử dụng biện pháp nợ nhô Theo Borensztein, cách thứ hai nợ nước ảnh hưởng đến đầu tư thông qua việc tác dụng hạn chế tín dụng Đây điều kiện mà nước khơng có khoản vay khơng có khả sẵn sàng họ để trả tiền Paper 16 Classens Diwan (1990) phân loại tác động nợ nước đầu tư tăng trưởng kinh tế hai Đầu tiên, nghĩa vụ trả nợ đưa (mất) nguồn lực hạn chế nước nghèo sử dụng chi tiêu công Cụ thể hơn, nguồn lực sử dụng để phục vụ nợ tích lũy chèn lấn đầu tư công đầu tư tư nhân Do bổ sung đầu tư tư nhân công cộng Thứ hai, nợ nước ngồi ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế thông qua hiệu ứng dư nợ; trường hợp trả nợ khơng khuyến khích kế hoạch đầu tư tương lai Đối với Ajiya (1997), tác dụng không khuyến khích đầu tư đưa nước mắc nợ thất bại để trả nợ họ dựa nghĩa vụ hợp đồng Vì khơng phải quan trọng để đo lường nhô nợ dựa số nợ lũy kế Ông cho rằng, để trì xu hướng ổn định khơng bị ảnh hưởng sản xuất đầu tư, tỷ trọng xuất dịch vụ nợ cao nên bảo dưỡng thường xuyên Nặng trả nợ đưa nhiều nước thâm hụt ngân sách, mà dẫn đến nhiều vấn đề: Đầu tiên, phục vụ nợ yêu cầu tăng thuế để tăng nguồn lực Sự kỳ vọng thuế cao khuyến khích đầu tư; trường hợp cho nhô nợ Thứ hai, khoản toán thực ngoại hối; hầu mắc nợ chuyển nguồn lực nước đến ngoại hối Để tăng số tiền lớn ngoại hối, nước sử dụng thu nhập viện trợ Và điều làm ảnh hưởng hoạt động kinh tế tổng thể Thứ ba, nước nghèo phải đối mặt với yêu cầu dịch vụ tốn nợ cao, họ buộc phải giảm chi tiêu đầu tư công Điều lại liên quan đến hiệu ứng lấn át nợ nước ngồi Nói chung dịch vụ toán nợ nặng giảm chi tiêu phủ tăng trưởng chậm phát triển Như kết luận chung vấn đề nợ nước ngoài, đầu tư tăng trưởng kinh tế; Osei (2000) đề xuất tỷ lệ tổng nợ nước với thu nhập (GNP) tỷ lệ tổng nợ dịch vụ xuất hàng hóa dịch vụ biện pháp tốt gánh nặng nợ nần, chúng giúp để chống lại nhơ nợ nợ lấn át ảnh hưởng tương ứng Số cao, lớn gánh nặng Paper 17 2.2 Các nghiên cứu trước Các nghiên cứu thực nghiệm khác thực kể từ bắt đầu khủng hoảng nợ vào đầu năm 1980 Mục tiêu nghiên cứu tập trung chủ yếu vào tác động nợ nước đầu tư / tăng trưởng kinh tế Các kết từ nghiên cứu cho thấy tích cực tác động tiêu cực nợ nước đầu tư tăng trưởng kinh tế Một số nghiên cứu nêu thứ tự thời gian Bauerfreund (1989) cố gắng để tìm thấy chi phí nợ nước đến kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ việc áp dụng mơ hình cân tổng thể tính tốn Ơng cố gắng để giải thích khái niệm nợ nhô sử dụng khu vực đa, mơ hình cân tổng thể phi tuyến tính cách đánh giá hai nợ biện pháp nhô Các biện pháp nhô hai nợ thiết lập Sachs (1986) Feldstein (1986) cách độc lập Theo Sachs (1986), quốc gia mắc nợ phải đối mặt với khoản nợ cao dịch vụ toán, họ buộc phải đánh thuế vào khu vực tư nhân, với mục đích chuyển giao nguồn lực cho khu vực công cộng Do gia tăng thuế, trở từ đầu tư giảm khu vực tư nhân Kết là, đầu tư tổng thể giảm Đối với Feldstein (1986) toán nợ cần chuyển giao nguồn lực để ngoại hối Sau sử dụng hai biện pháp kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ; Bauerfreund sáng lập tiêu cực hiệu lực tốn nợ nước ngồi đầu tư năm 1985 Ông nội sách kinh tế đối ngoại ngun nhân cho vấn đề nhơ nợ Đối diện Bauerfreund phát hiện, Warner (1992) có mối quan hệ tích cực bên ngồi nợ đầu tư Các phân tích tiến hành 13 quốc gia phát triển so với giai đoạn 1982-1989, sử dụng dự tốn vng Đối với Warner: suy giảm giá xuất khẩu, cao lãi suất quốc tế tăng trưởng kinh tế chậm chạp nước phát triển lý mà đặt lại tốc độ tăng trưởng đầu tư nước nợ nần nhiều để bẫy tác dụng nợ, Warner dự báo đầu tư vào giai đoạn khủng hoảng nợ (1982-1989) kết hợp ba tác mơ hình mà không ảnh hưởng khủng hoảng nợ Theo ông hiệu ứng khủng hoảng nợ quan trọng, dự báo có kết hợp tang giá xuất khẩu, lãi suất quốc tế cao suy thoái kinh tế nước phát triển khơng theo dõi đầu tư; theo dõi đầu tư khủng hoảng nợ khơng quan trọng Nói cách khác, ảnh hưởng khủng hoảng nợ quan trọng, điều dự báo đầu tư mà bỏ qua khủng hoảng nợ nên lớn đầu tư thực tế Paper 18 Cuối ông chạy hồi quy bảng hai mơ hình dự báo Một bao gồm nợ khủng hoảng biến giả hệ số tích cực cho biến giả khủng hoảng nợ, mà đối diện với lý thuyết nợ nước ngồi Năm 1994, Rockerbie trích Warner (1992) comings ngắn sau đây: Đầu tiên, anh thực lồng thử nghiệm phi lồng hai so sánh mơ hình cạnh tranh ông phát triển để dự báo đầu tư Thứ hai, ông thất bại việc kết hợp biến số nợ phương trình đầu tư biến dự kiến nội sinh mơ hình Thứ ba, thay đổi cấu trúc giống sách nước điều kiện kinh tế giới xảy 1982 dự kiến nguyên nhân khủng hoảng nợ xảy nợ nần nhiều nước thời kỳ Điều làm suy yếu hiệu phương trình dự báo ước tính thời kỳ mẫu 1960-1981.It với lý này; Giả thuyết Warner ổn định việc sử dụng biến giả cho giai đoạn 1982 - 1989 Sau lời đề nghị trên, Rockerbie chạy ước tính vng bình thường 13 nước so với kỳ năm 1965 - 1990 Kết ước tính với nợ lý thuyết; tức khủng hoảng nợ năm 1982 ảnh hưởng đến tình trạng đầu tư nước thuộc học Nghiên cứu bao gồm biến đại diện cho sách tiền tệ tài nước, chứng khốn nợ dòng chảy điều kiện kinh tế nhiều giới Theo Cohen (1993) mức nợ giải thích việc giảm đầu tư nước cao gia hạn Ơng ước tính phương trình đầu tư phát triển 81 nước sử dụng bình thường phương pháp vng cho ba giai đoạn khác nhau: 1965-1973, 1974- 1981 1982-1987 Theo nợ nước kết khơng ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng GNP 81 quốc gia Paper 19 Afxentiou Serletis (1996) cố gắng để tìm mối quan hệ thống kê nước nợ suất 55 nước phát triển phải đối mặt với vấn đề nợ họ loại 55 quốc gia bốn dựa thu nhập bình quân đầu người mức độ nợ 14 55 quốc gia phân loại nhóm nước thu nhập trung bình mắc nợ, 10 vừa phải mắc nợ nước có thu nhập thấp, 12 quốc gia thu nhập trung bình mắc nợ nặng nề 19 mắc nợ nước thu nhập thấp lại Thời gian cho việc phân tích 1970-1990 phân loại theo hai giai đoạn phụ: giai đoạn (1970 - 1980) đặc trưng tăng trưởng đáng báo động nợ nước thứ hai giai đoạn (1981 -1990) kỷ nguyên vấn đề trả nợ Các phân tích thực hai khoảng thời gian cách sử dụng bốn loại Đối với tốt phân tích, nhóm coi trường hợp cụ thể riêng biệt hiệu sáu số nợ tăng trưởng thu nhập bình qn đầu người điều tra Theo kết từ giai đoạn (1970-1980), mối quan hệ tiêu cực nợ quốc gia suất tất bốn nhóm tất mức thu nhập Theo họ vào khoảng thời gian nước phát triển sử dụng khoản nợ nước để vượt qua cú sốc từ việc tăng giá dầu Kết từ nhóm thứ hai cho thấy mối quan hệ tiêu cực nợ suất hai nhóm nước phát triển mắc nợ nặng nề Đây thời kỳ nơi tha nợ Gia hạn bắt đầu Theo Afxentiou Serletis (1996), khoản vay nước bị lạm dụng nước phát triển mắc nợ Và họ phải đối mặt với dịch vụ nợ vấn đề họ yêu cầu toán nghĩa vụ nợ họ dựa hợp đồng thỏa thuận Deshpaned (1997) cố gắng để kiểm tra giả thuyết nhô nợ sau điều tra thực nghiệm kinh nghiệm đầu tư 13 nước châu Phi nghèo mắc nợ nặng nề Algeria Honduras Morocco Sierra Leone Argentina Kenya Peru Venezuela Chi phí Ngà Mexico Philippines Zambia Ai Cập Theo ông nhô nợ giải thích nghĩa vụ nợ bình thường; giải thích tốt với số tiền thực tế chi trả, xác định chủ nợ nợ nước Do thực tế này, quốc gia nợ sử dụng gia tăng sản xuất thu nhập từ xuất để trả nợ họ Paper 20 Sau tất cả, kết từ hồi quy liệu bảng sử dụng ước lượng OLS cho hai độc lập khoảng thời gian liên tiếp (giai đoạn đầu tiên: 1975 -1983; Thứ hai giai đoạn: 1984-1991) mang lại tác động tiêu cực nợ nước đầu tư Fosu (1999) cố gắng để giải thích tác động nợ nước so với tốc độ tăng trưởng kinh tế tiểu –Saharan nước châu Phi cách áp dụng hàm sản xuất gia tăng Ông sử dụng khủng hoảng nợ giai đoạn, 1980-1990 để phân tích Mục đích Fosu để kiểm tra giả thuyết nhô nợ trực tiếp giả thuyết nêu nợ nước ngồi áp đặt ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế nước chí khơng có khơng ảnh hưởng đến mức độ đầu tư Theo kết mình, biến nợ đưa vào mơ hình tiêu cực hệ số vào thời kỳ 1980-1990 Nói chung đề cập phần đầu chủ đề phụ số nghiên cứu thực nghiệm cố gắng để tiết lộ mối quan hệ xác nợ nước tăng trưởng kinh tế nội dung việc xem xét nghiên cứu thực nghiệm (nghiên cứu trước đây) cho thấy kết khác Xét khu vực địa lý kinh tế bảo hiểm, phương pháp áp dụng trình phân tích nhiều kết họ đến với Vì vậy, khơng nói trước mối quan hệ xác nợ nước ngồi tăng trưởng kinh tế mà không áp dụng (làm) cần thiết phân tích kinh tế Paper 21 2.3 mơ hình Solow tăng trưởng nợ nước ngồi Khơng có khuôn khổ lý thuyết công bố cho ánh sáng mối quan hệ mô hình tăng trưởng Solow nợ nước ngồi Nhưng số cơng trình thực nghiệm nợ nước ngồi sử dụng mơ hình tăng trưởng Solow để điều tra tác động tăng trưởng kinh tế Như thấy phần lý thuyết, mơ hình tăng trưởng Solow xây dựng kinh tế đóng sử dụng lao động vốn phương tiện sản xuất Dưới tình hình ngụ ý nợ nước ngồi tăng trưởng nhìn thấy cách sử dụng hiệu tiết kiệm mà sử dụng đầu tư mơ hình khép kín Trước chúng tơi di chuyển để xem hiệu chung nợ nước ngồi mơ hình tăng trưởng Solow; tốt để xem hiệu ứng cá nhân dự kiến dư nợ nợ lấn át ảnh hưởng đến Mơ hình tăng trưởng Solow Theo giả thuyết nhơ nợ, phủ, nỗ lực để trả tích lũy nợ, làm tăng tỷ lệ thuế khu vực tư nhân (như phương tiện chuyển giao tài nguyên cho công chúng ngành) Điều khuyến khích đầu tư khu vực tư nhân; phủ nhiều chi tiêu công sở hạ tầng giảm (xây dựng đường, viễn thông, điện cung cấp điện ) tài nguyên có sẵn sử dụng để toán nghĩa vụ nợ Kết là, đầu tư tổng thể (tư nhân đầu tư công) giảm nước Điều thay đổi đầu tư đường cong hàm sản xuất mơ hình tăng trưởng Solow xuống Mặt khác, quốc gia buộc phải trả phần nợ nước họ, họ sử dụng họ thu nhập từ xuất số trường hợp nguồn lực bao gồm chuyển giao viện trợ nước nước nguồn lực trao đổi để trả nợ tới họ; trường hợp cho crowding nợ hiệu ứng Những nước mà chuyển thu nhập từ xuất sử dụng đầu tư theo hướng toán nợ làm giảm đầu tư công Điều làm giảm kinh tế tăng trưởng chuyển đường cong chức đầu tư sản xuất tăng trưởng Solow mơ hình xuống, việc giảm đầu tư sản xuất với phong trào hướng nội hai đường cong Như suy từ hai đoạn phần lý thuyết viết cụ thể hiệu ứng kết hợp nợ lấn át ảnh hưởng nhô nợ ảnh hưởng đến đầu tư tăng trưởng kinh tế tiêu cực Sau giả thuyết chung thiết lập chương một, mong đợi tác động tiêu cực nợ nước đầu tư Solow vàhàm sản xuất Và điều hiển thị pbằng cách sử dụng chuyển động bên hai đầu tư đường cong sản xuất (Xem hình đây) Paper 22 Hình 2: Nợ nước đường cong sản xuất Solow Y (n + d) K Y = f (k) Y0 Sỹ Y '= f (k) Sỹ ' Y1 K1 k0 k ... lại them đầu tư nghĩa vụ trả nợ " Cùng với vấn đề dư nợ, nhà hoạch định sách tập trung vào khủng hoảng nợ cố gắng để tìm hiểu liệu vấn đề khả toán hay vấn đề khoản (Agenor Montiel, 1996) Theo... khủng hoảng nợ Theo ông hiệu ứng khủng hoảng nợ quan trọng, dự báo có kết hợp tang giá xuất khẩu, lãi suất quốc tế cao suy thoái kinh tế nước phát triển khơng theo dõi đầu tư; theo dõi đầu tư... nước châu Phi nghèo mắc nợ nặng nề Algeria Honduras Morocco Sierra Leone Argentina Kenya Peru Venezuela Chi phí Ngà Mexico Philippines Zambia Ai Cập Theo ông nhô nợ khơng thể giải thích nghĩa