Báo cáo KQKD công ty mẹ quý 1 năm 2012 - Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP tài liệu, giáo án, bài giảng , luậ...
27/6/2011 Đọc kỹ khuyến cáo tại trang cuối báo cáo phân tích này Ngành: Công nghiệp | Xây dựng và Vật liệu xây dựng PVX – Tổng Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Company Update TIÊU ĐIỂM KHUYẾN NGHỊ: MUA Năm 2011 PVX sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu ước tính tăng 146,6% so với năm 2010. Tính chung bình quân tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2005 – 2011 là 138,8%/năm. Đây được coi là giai đoạn tăng trưởng nóng của PVX. Lợi nhuận sau thuế của PVX cũng tăng mạnh trong thời gian qua với mức tăng 222,4% trong năm 2010 và tăng trưởng bình quân 239% trong giai đoạn 2006 – 2010. Trong năm 2011, PVX triển khai nhiều hợp đồng lớn với giá trị cao như Nhiệt điện Thái Bình 2 (1,2 tỷ USD), Vũng Áng 1 (1.900 tỷ đồng), Nhà máy xơ xợi Đình Vũ (1.100 tỷ đồng), Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 (1.200 tỷ đồng), nhà máy Ethanol phía Bắc (1.171 tỷ đồng), với tổng giá trị xây lắp đã ký kết ước khoảng trên 40.000 tỷ đồng. Trong năm 2011, doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động bất động sản của PVX sẽ tăng mạnh do hợp nhất báo cáo tài chính với một số công ty chuyên kinh doanh bất động sản là PVR, PTL, PFL, PVC Land với nhiều dự án tiềm năng như: Dự án Khu đô thị Dầu khí Hoài Đức – Hà Nội (190ha), Khu đô thị Đại học Dầu khí – Vĩnh Phúc (72ha), Tổ hợp khách sạn 5 sao Mỹ Đình – Hà Nội (3,82ha), Khu đô thị dầu khí Vũng Tàu (69,4ha), Khu du lịch sinh thái Tản Viên – Hà Nội (184ha), khu du lịch sinh thái tây Hạ Long (1.024ha),… Rủi ro với cổ phiếu PVX đến từ việc PVX tăng vốn rất nhanh thời gian qua và trong tương lai với kế hoạch tăng lên 10.000 tỷ đồng trong năm 2015. Việc tăng vốn này sẽ tác động mạnh đến lượng cổ phiếu lưu hành cũng như EPS của PVX trong thời gian tới. Định giá: Cổ phiếu PVX được định giá dựa trên phương pháp DCF, P/E và EV/EBITDA. Mức giá chúng tôi xác định vào khoảng 17.300 VNĐ/cổ phần. Mức P/E forward năm 2011 vào khoảng 7,57 lần đây là mức PE tương đối hấp dẫn trong so với các Công ty hoạt động trong cùng ngành đang niêm yết tại Việt Nam cũng như cá công ty tại khu vực Đông Nam Á. Mức giá trên là giá xác định sau pha loãng khi PVX tăng vốn từ 2.500 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng trong năm 2011. Giá kỳ vọng: 17.300 Giá giao dịch: 13.000 Cao nhất 52 tuần: Thấp nhất 52 tuần: 30.600 9.300 THÔNG TIN CỔ PHẦN Sàn giao dịch: HNX Mệnh giá: 10.000 Số lượng CP: 250.000.000 Vốn hóa (tỷ VND): 3.225 EPS 2010 (VND) 2.903 THÔNG TIN SỞ HỮU PVN 41,21% CTCP QLQ Lộc Việt 4,16% PVFC 3,74% Cổ đông khác 50,89% MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F Doanh thu (tỷ VNĐ) 4,072 7,296 17,996 22,994 27,993 31,992 34,991 Tăng trưởng DT (%) 125.2% 79.2% 146.7% 27.8% 21.7% 14.3% 9.4% LNST (tỷ VNĐ) 229 742 1,344 1,820 2,307 2,601 2,882 EPS (VNĐ) 1,383 2,903 2,285 2,579 2,801 2,763 2,450 EPS growth (lần) 8.8% 224.2% -21.3% 12.9% 8.6% -1.3% -11.3% PE 12.50 5.96 7.57 6.71 6.18 6.26 7.06 PB 1.48 1.48 1.49 1.39 1.29 1.21 1.20 EV/EBITDA 20.70 11.57 7.07 6.36 5.51 5.28 5.17 Nguồn: PVX, PSI tổng hợp và dự báo Báo cáo phân tích cổ phiếu PVX www.psi.vn | research@psi.vn Báo cáo của PSI có thể tìm thấy trên website của chúng tôi 2 TỔNG HỢP BÁO CÁO Chúng tôi đánh giá cao về BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY: TCT CP TÁI B O HI M QU C GIA VN a ch : 141 Lê Du n, Hoàn Ki m, Hà N i Tel: 0439422354 Fax: 0439422351 Quý n m tài 2012 M u s BH - B NG CÂN I K TOÁN H P NH T n v : đ ng VN Ch tiêu TÀI S N A- TÀI S N L U NG VÀ U T NG N H N I Ti n kho n t ng đ ng ti n Ti n m t t i qu Ti n g i ngân hàng Ti n chuy n Các kho n t ng đ ng ti n II Các kho n đ u t tài ng n h n u t ch ng khoán ng n h n u t ng n h n khác D phòng gi m giá đ u t ng n h n III Các kho n ph i thu Ph i thu khách hàng Tr tr c cho ng i bán Thu giá tr gia t ng đ c kh u tr Ph i thu n i b - V n kinh doanh đ n v tr c thu c - Ph i thu n i b khác Các kho n ph i thu khác D phòng kho n ph i thu khó đòi IV Hàng t n kho 1.Hàng mua đ ng Nguyên li u, v t li u Công c , d ng c Chi phí kinh doanh d dang Hàng hóa Hàng g i bán D phòng gi m giá hàng t n kho V.Tài s n ng n h n khác T m ng Chi phí tr tr c Tài s n thi u ch x lý Các kho n c m c , ký c c, ký qu ng n h n Thu kho n khác ph i thu Nhà n c Giao d ch mua bán l i trái phi u ph Tài s n ng n h n khác B TÀI S N C NH VÀ U T DÀI H N I Các kho n ph i thu dài h n Ph i thu dài h n c a khách hàng V n kinh doanh đ n v tr c thu c Ph i thu dài h n n i b Ph i thu dài h n khác D phòng ph i thu dài h n khó đòi II.Tài s n c đ nh Tài s n c đ nh h u hình - Nguyên giá - Giá tr hao mòn l y k Tài s n c đ nh thuê tài - Nguyên giá - Giá tr hao mòn l y k Tài s n c đ nh vô hình - Nguyên giá - Giá tr hao mòn l y k III Các kho n đ u t tài dài h n u t vào công ty u t ch ng khoán dài h n u t vào công ty liên k t, liên doanh u t dài h n khác D phòng gi m giá đ u t dài h n IV Chi phí xây d ng c b n d dang V B t đ ng s n đ u t - Nguyên giá - Giá tr hao mòn l y k VI Các kho n ký qu , ký c c dài h n Ký qu b o hi m C m c , ký qu , ký c c dài h n khác Chi phí tr tr c dài h n Tài s n thu thu nh p hoãn l i Mã ch tiêu 100 110 111 112 113 114 120 121 128 129 130 131 132 133 134 135 136 138 139 140 141 142 143 144 145 146 149 150 151 152 153 154 155 157 158 200 201 202 203 204 205 206 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 223 221 222 228 229 230 231 232 233 240 241 242 243 244 Thuy t minh IV.3.1 IV.3.2 T i ngày 31/03/2012 3,139,429,344,576 918,018,257,070 2,982,843,863 4,569,473,207 910,465,940,000 982,777,095,015 102,960,958,248 900,045,507,508 (20,229,370,741) 1,238,125,754,279 1,254,033,968,136 466,861,401 - (16,375,075,258) 69,217,203 69,217,203 439,021,009 439,021,009 1,137,563,039,650 28,960,478,739 28,924,847,008 54,494,772,588 (25,569,925,580) IV.3.3 35,631,731 41,715,200 (6,083,469) 1,075,278,772,271 641,643,184,384 264,164,185,846 174,610,715,568 (5,139,313,527) 17,845,065,784 15,478,722,856 6,000,000,000 9,478,722,856 T i ngày 01/01/2012 2,953,556,581,083 1,477,184,661,700 2,564,874,597 7,830,746,701 1,466,789,040,402 441,730,446,507 114,470,701,918 351,300,000,000 (24,040,255,411) 1,034,304,053,791 1,047,526,599,506 431,088,134 1,912,948,106 (15,566,581,955) 69,217,203 69,217,203 268,201,882 193,112,682 75,089,200 1,122,429,104,564 29,310,144,445 29,271,905,513 54,181,487,588 (24,909,582,075) 38,238,932 41,715,200 (3,476,268) 1,060,834,546,690 641,643,184,384 251,554,078,304 174,610,715,568 (6,973,431,566) 16,059,270,965 16,225,142,464 6,000,000,000 10,225,142,464 - Tài s n dài h n khác VII L i th th ng m i 248 249 - T NG C NG TÀI S N(250=100+200) NGU N V N A N PH I TR I N ng n h n Vay ng n h n N dài h n đ n h n tr Ph i tr cho ng i bán Ng i mua tr ti n tr c Thu kho n ph i n p Nhà n c Ph i tr công nhân viên Ph i tr cho đ n v n i b Các kho n ph i tr , ph i n p khác Qu khen th ng, phúc l i 10 Giao d ch mua bán l i trái phi u ph 11 D phòng ph i tr ng n h n II N dài h n Vay dài h n N dài h n Phát hành trái phi u Ph i tr dài h n ng i bán Ph i tr dài h n n i b Thu thu nh p hoãn l i ph i tr Ph i tr dài h n khác D phòng tr c p m t vi c làm D phòng ph i tr dài h n 10 Doanh thu ch a th c hi n 11 Qu phát tri n khoan h c công ngh III D phòng nghi p v D phòng phí D phòng toán h c D phòng b i th ng D phòng dao đ ng l n D phòng chia lãi D