Báo cáo tình hình quản trị công ty - Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam

TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ KỸ THUẬT DẦU KHÍ VIỆT NAM www. ptsc.com.vn ptsc@ptsc.com.vn Lầu 5, Toà nhà PetroVietnam Tower, 1-5 Lê Duẩn, P. Bến Nghé, Quận 1, Tp. Hồ Chí Minh T: (+84) .8.39102828 • F: (+84) .8.39102929 BÁO CÁO THƯỜNG NIÊN 2010 TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ KỸ THUẬT DẦU KHÍ VIỆT NAM Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam | Báo cáo thường niên 2010 1 2 3   Ptsc   4 5 6    Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam | Báo cáo thường niên 2010     Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam | Báo cáo thường niên 2010 Kính gi Quý c đông! Chúng ta vừa trải qua năm 2010 với những khó khăn rất lớn xuất phát từ tác động mạnh mẽ của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Ngành dầu khí nói chung cũng như lĩnh vực Dịch vụ kỹ thuật dầu khí nói riêng cũng không tránh khỏi những ảnh hưởng tiêu cực của cuộc khủng hoảng kinh tế như chi phí sản xuất tăng, tỷ giá biến động phức tạp, khó lường. Nhận thức đầy đủ những khó khăn, thách thức; trong năm 2010 vừa qua, Tổng công ty (PTSC) tiếp tục kiên định thực hiện 8 giải pháp đã được xác định để đối phó, giảm thiểu những tác động tiêu cực của khủng hoảng cũng như tận dụng những cơ hội thuận lợi để mở rộng sản xuất, phát triển kinh doanh, củng cố tiềm lực của Tổng công ty. Năm 2010, Tổng công ty đã tăng cường huy động các nguồn lực từ xã hội, đặc biệt là vốn nhằm thực hiện thành công Chiến lược phát triển đến năm 2015, định hướng đến năm 2025 của PTSC đã được Quý vị cổ đông phê duyệt. Sau khi hoàn thành việc sắp xếp, tổ chức lại ngành nghề kinh doanh trong toàn Tổng công ty, Hội đồng quản trị đã chỉ đạo thực hiện quyết liệt công tác rà soát và cơ cấu lại các khoản đầu tư của Tổng công ty vào các doanh nghiệp khác. Theo đó, Tổng công ty tiếp tục thoái vốn tại các doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh ít liên quan và tập trung đầu tư vào các doanh nghiệp có ngành nghề phục vụ cho sản phẩm dịch vụ cốt lõi của mình. Song song với quá trình tái cơ cấu các khoản đầu tư vào doanh nghiệp khác, Tổng công ty đã đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa hình thức sở hữu ở các đơn vị thành viên của PTSC bằng cách chuyển đổi loại hình hoạt động của các đơn vị này sang mô hình công ty cổ phần. Hướng tới sự phát triển bền vững, Tổng công ty đã đẩy nhanh quá trình đầu tư và đưa vào khai thác các dự án quan trọng, mang tính quyết định đến sự phát triển của PTSC như dự án FSO5, FPSO Ruby II. Công tác mở rộng thị trường cung cấp dịch vụ được Hội đồng quản trị đánh giá là cơ hội trong giai đoạn hiện nay, Tổng công ty đã tích cực tìm kiếm, nghiên cứu, phối hợp chặt chẽ với các đối tác để chuẩn bị các hồ sơ dự thầu, đề xuất giải pháp kỹ thuật phù hợp cho các dự án cung cấp FSO/FPSO cho Biển Đông POC, Lam Đọc kỹ khuyến cáo tại trang cuối báo cáo này 30 / 11 /201 2 Ngành: Dầu khí | Thiết bị và dịch vụ dầu khí Tổng công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) Báo cáo cập nhật TIÊU ĐIỂM KHUYẾN NGHỊ  Sau 9 tháng đầu năm 2012, PVS đạt doanh thu hợp nhất 18.149,7 tỷ đồng tăng trưởng 3,85% so với cùng kỳ năm 2011, lợi nhuận sau thuế đạt 986,9 tỷ đồng tăng trưởng 36,2% so với cùng kỳ năm 2011. Trong năm 2012, hiệu quả kinh doanh của PVS tăng mạnh so với cùng kỳ năm 2011 chủ yếu nhờ vào việc lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết đem lại 188 tỷ đồng. Bên cạnh đó lợi nhuận gộp tăng 16,7% nhờ lợi nhuận từ hoạt động cho thuê tầu khảo sát địa chấn, địa chất và ROV tăng mạnh so với năm 2011 cũng như các hoạt động kinh doanh khác đều có sự tăng trưởng so với năm 2011.  PVS tiếp tục giữ vững vị thế trên 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi: Với việc tập trung hoạt động vào 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lỗi thì PVS tiếp tục là Công ty chiếm thị phần chi phối và gần như độc quyền ở hầu hết 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của mình trong các năm qua và sẽ tiếp tục giữ vững trong tương lai.  Tài hình tài chính cải thiện trong năm 2012: Lượng vốn vay sau 9 tháng đầu năm 2012 giảm về mức 4.757 tỷ đồng so với đầu năm 2012 ở mức 5.885,9 tỷ đồng. Tuy nhiên, áp lực tăng vốn vay vẫn tiếp tục tăng do PVS đang trong quá trình mở rộng phát triển mạnh với việc đầu tư một số tầu FSO/FPSO mới cũng như mở rộng đội tầu dịch vụ kỹ thuật dầu khí hiện tại.  Áp lực về pha loãng cổ phiếu: Với việc liên tục tăng vốn với khối lượng lớn thì PVS bị áp lực lớn về sự pha loãng cổ phiếu cũng như kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận để đảm bảo tốc độ tăng trưởng EPS cho các nhà đầu tư.  Định giá: Kết quả định giá cổ phiếu PVS vào khoảng 14.800 VNĐ/cổ phiếu. Kết quả trên được xác định từ việc sử dụng bình quân 3 phương pháp định giá chính: Phương pháp chiết khấu theo dòng tiền DCF, mức PE và PB bình quân theo thị trường dựa trên lợi nhuận kỳ vọng năm 2012 của PVS. Mức giá này tương đương PE forward năm 2012 là 3,85 lần, P/B forward ở mức 0,70 lần. Giá kỳ vọng: 14.800 Giá giao dịch: 12.600 Cao nhất 52 tuần: Thấp nhất 52 tuần: 15.900 9.900 THÔNG TIN CỔ PHẦN Sàn giao dịch HNX Mệnh giá 10.000 Số lượng CP niêm yết 297.802.094 Vốn hóa (tỷ VND) 5.628 EPS 2011 (VND) 4.973 THÔNG TIN SỞ HỮU PVN 51,38% PVFC 5,85% Ocean Bank 4,90% Khác 37,87% 2010A 2011A 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F EPS (VNĐ) 4,658 4,973 3,866 3,317 3,280 3,113 3,487 Tốc độ tăng trưởng EPS 8.4% 6.8% -22.3% -14.2% -15.2% -5.1% 12.0% Giá trị sổ sách trên một CP (VNĐ) 17,732 19,857 21,105 17,858 18,142 18,608 20,587 P/E (lần) 3.20 3.00 3.85 4.49 4.54 4.79 4.27 P/B (lần) 0.84 0.75 0.71 0.83 0.82 0.80 0.72 ROA 5.29% 6.12% 5.46% 4.76% 4.94% 4. 77% 5.10% ROE 26.28% 24.39% 20.47% 17.91% 19.02% 18.15% 19.25% Nợ/Vốn chủ sở hữu 3.91 2.82 2.35 2.29 2.32 2.21 2.12 Ngu ồ n: PVS, PSI t ổ ng h ợ p và d ự báo 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 Báo cáo phân tích cổ phiếu PVS Tháng 11/2012 www.psi.vn | research@psi.vn Được ký bởi NGUYỄN ĐỨC THỦY Ngày ký: 24.01.2014 16:53 Signature Not Verified