Báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 năm 2013 (đã soát xét) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam tài liệu, giáo á...
27/6/2011 Đọc kỹ khuyến cáo tại trang cuối báo cáo phân tích này Ngành: Công nghiệp | Xây dựng và Vật liệu xây dựng PVX – Tổng Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Company Update TIÊU ĐIỂM KHUYẾN NGHỊ: MUA Năm 2011 PVX sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu ước tính tăng 146,6% so với năm 2010. Tính chung bình quân tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2005 – 2011 là 138,8%/năm. Đây được coi là giai đoạn tăng trưởng nóng của PVX. Lợi nhuận sau thuế của PVX cũng tăng mạnh trong thời gian qua với mức tăng 222,4% trong năm 2010 và tăng trưởng bình quân 239% trong giai đoạn 2006 – 2010. Trong năm 2011, PVX triển khai nhiều hợp đồng lớn với giá trị cao như Nhiệt điện Thái Bình 2 (1,2 tỷ USD), Vũng Áng 1 (1.900 tỷ đồng), Nhà máy xơ xợi Đình Vũ (1.100 tỷ đồng), Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 (1.200 tỷ đồng), nhà máy Ethanol phía Bắc (1.171 tỷ đồng), với tổng giá trị xây lắp đã ký kết ước khoảng trên 40.000 tỷ đồng. Trong năm 2011, doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động bất động sản của PVX sẽ tăng mạnh do hợp nhất báo cáo tài chính với một số công ty chuyên kinh doanh bất động sản là PVR, PTL, PFL, PVC Land với nhiều dự án tiềm năng như: Dự án Khu đô thị Dầu khí Hoài Đức – Hà Nội (190ha), Khu đô thị Đại học Dầu khí – Vĩnh Phúc (72ha), Tổ hợp khách sạn 5 sao Mỹ Đình – Hà Nội (3,82ha), Khu đô thị dầu khí Vũng Tàu (69,4ha), Khu du lịch sinh thái Tản Viên – Hà Nội (184ha), khu du lịch sinh thái tây Hạ Long (1.024ha),… Rủi ro với cổ phiếu PVX đến từ việc PVX tăng vốn rất nhanh thời gian qua và trong tương lai với kế hoạch tăng lên 10.000 tỷ đồng trong năm 2015. Việc tăng vốn này sẽ tác động mạnh đến lượng cổ phiếu lưu hành cũng như EPS của PVX trong thời gian tới. Định giá: Cổ phiếu PVX được định giá dựa trên phương pháp DCF, P/E và EV/EBITDA. Mức giá chúng tôi xác định vào khoảng 17.300 VNĐ/cổ phần. Mức P/E forward năm 2011 vào khoảng 7,57 lần đây là mức PE tương đối hấp dẫn trong so với các Công ty hoạt động trong cùng ngành đang niêm yết tại Việt Nam cũng như cá công ty tại khu vực Đông Nam Á. Mức giá trên là giá xác định sau pha loãng khi PVX tăng vốn từ 2.500 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng trong năm 2011. Giá kỳ vọng: 17.300 Giá giao dịch: 13.000 Cao nhất 52 tuần: Thấp nhất 52 tuần: 30.600 9.300 THÔNG TIN CỔ PHẦN Sàn giao dịch: HNX Mệnh giá: 10.000 Số lượng CP: 250.000.000 Vốn hóa (tỷ VND): 3.225 EPS 2010 (VND) 2.903 THÔNG TIN SỞ HỮU PVN 41,21% CTCP QLQ Lộc Việt 4,16% PVFC 3,74% Cổ đông khác 50,89% MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F Doanh thu (tỷ VNĐ) 4,072 7,296 17,996 22,994 27,993 31,992 34,991 Tăng trưởng DT (%) 125.2% 79.2% 146.7% 27.8% 21.7% 14.3% 9.4% LNST (tỷ VNĐ) 229 742 1,344 1,820 2,307 2,601 2,882 EPS (VNĐ) 1,383 2,903 2,285 2,579 2,801 2,763 2,450 EPS growth (lần) 8.8% 224.2% -21.3% 12.9% 8.6% -1.3% -11.3% PE 12.50 5.96 7.57 6.71 6.18 6.26 7.06 PB 1.48 1.48 1.49 1.39 1.29 1.21 1.20 EV/EBITDA 20.70 11.57 7.07 6.36 5.51 5.28 5.17 Nguồn: PVX, PSI tổng hợp và dự báo Báo cáo phân tích cổ phiếu PVX www.psi.vn | research@psi.vn Báo cáo của PSI có thể tìm thấy trên website của chúng tôi 2 TỔNG HỢP BÁO CÁO Chúng tôi đánh giá cao về tốc độ tăng trưởng rất nhanh chóng của PVX trong thời gian qua và trong các năm tới. Với tốc độ tăng trưởng GVHD: Ths. Nguyễn Thắng Trung MỤC LỤC ĐTNH : Đầu tư ngắn hạn 2 GPMB : Giải phóng mặt bằng 2 DANH MỤC BẢNG BIỂU 3 LỜI MỞ ĐẦU 4 Chuyên đề tốt nghiệp – SV Lê Thị Thu Hương GVHD: Ths. Nguyễn Thắng Trung DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT PVC : Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam BĐS : Bất động sản KD BĐS : Kinh doanh Bất động sản DA : Dự án DA ĐT : Dự án đầu tư SXKD : Sản xuất kinh doanh TSLĐ : Tài sản lưu động ĐTNH : Đầu tư ngắn hạn GPMB : Giải phóng mặt bằng TTTM : Trung tâm thương mại Chuyên đề tốt nghiệp – SV Lê Thị Thu Hương GVHD: Ths. Nguyễn Thắng Trung DANH MỤC BẢNG BIỂU ĐTNH : Đầu tư ngắn hạn 2 GPMB : Giải phóng mặt bằng 2 DANH MỤC BẢNG BIỂU 3 LỜI MỞ ĐẦU 4 Chuyên đề tốt nghiệp – SV Lê Thị Thu Hương GVHD – Ths. Nguyễn Thắng Trung LỜI MỞ ĐẦU *** Như chúng ta đã biết, Bất động sản là một loại tài sản có giá trị lớn và có tính lâu bền, là yếu tố đầu vào không thể thiếu của quá trình sản xuất. Tỷ trọng của bất động sản trong tổng số của cải xã hội thường chiếm khoảng 40% lượng của cái vật chất của mỗi nước, các hoạt động liên quan đến bất động sản chiếm tới 30% tổng hoạt động của nền kinh tế. Vì vậy, sự phát triển của thị trường bất động sản có tầm ảnh hưởng sâu sắc tới sự phát triển kinh tế - xã hội của mỗi quốc gia. Kinh doanh bất động sản là một ngành đóng góp lớn vào GDP cả nước. Trong những năm gần đây, ngành xây dựng có tốc độ tăng trưởng nhanh, góp phần thúc đẩy sự phát triển của ngành kinh doanh bất động sản. Trong quá trình hình thành và tạo lập một công trình bất động sản thì công tác lập dự án là việc đầu tiên mà mỗi doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân phải làm. Vì thế lĩnh vực lập dự án đầu tư là bước đầu tiên, đóng vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh của mỗi doanh nghiệp. Việt Nam đang trong thời kỳ phát triển, cả đất nước đang cùng nhau xây dựng một nền kinh tế vững mạnh, để làm được điều đó cơ sở hạ tầng là một trong những yếu tố vô cùng quan trọng. Có cơ sở hạ tầng tốt mới tạo điều kiện tốt để làm việc, xây dựng, tạo ra của cải vật chất. Bất động sản không chỉ được sử dụng để xây dựng các tòa nhà văn phòng, các khu công nghiệp, khu công cộng, đường giao thông phục vụ cho quá trình hoạt động, vận hành của một quốc gia mà nó còn được sử dụng vào mục đích xây dựng nhà ở ( nhà tư nhân, nhà chung cư, nhà ở chính sách xã hội … ) tạo một điều kiện sống và sinh hoạt tốt cho nhân dân. Chính vì thế thời gian gần đây có rất nhiều dự án đầu tư BĐS đặc biệt là tại các thành phố lớn. Tuy nhiên không phải dự án đầu tư nào được xây dựng cũng mang lại hiệu quả kinh tế - xã hội cho xã hội và hiệu quả tài chính cho chủ đầu tư . Do đó, chúng ta cần xem xét tính khả thi của dự án đầu tư ấy, liệu khi xây dựng lên nó sẽ mang lại những lợi ích gì về mặt xã hội cho đất nước và mặt kinh tế cho chủ đầu tư. Trong quá trình học tập tại Trường Đại học Kinh tế Quốc dân với chuyên ngành Quản trị Kinh Doanh Bất động sản, em nhận thức được rằng việc nghiên cứu, nắm bắt và hiểu biết thực tế hoạt động Lập dự án đầu tư Bất động sản cũng như hoạt động phân tích tài chính tại các doanh nghiệp là rất cần thiết. Từ nhận thức Chuyên đề tốt nghiệp – SV Lê Thị Thu Hương 4 GVHD – Ths. Nguyễn Thắng Trung trên cùng với những những kiến thức có được trong quá trình thực tập, em đã chọn đề tài “Phân tích tài chính của Dự án đầu tư xây dựng Tháp Dầu khí tại Tổng công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam” làm chuyên đề thực tập. Mục tiêu nghiên cứu: Về mặt lý thuyết, chuyên đề làm rõ cơ sở khoa học về hoạt động đầu tư BĐS và Dự án đầu tư BĐS. Trên cơ sở đó, nghiên cứu và phân tích tài chính của những dự án đầu tư để thấy những mặt mạnh, mặt yếu từ đó đề xuất một số giải pháp góp phần nâng cao hiệu quả của công tác phân tích tài chính của các dự án đầu tư BĐS. Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu phương pháp phân tích, tính toán tài chính của dự án đầu tư xây dựng Tháp Dầu khí tại Ban đầu tư – Tổng công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam. Phương pháp nghiên cứu: Trong quá trình thực hiện đề tài các phương pháp được sử dụng đó là: nghiên cứu lý thuyết, MỤC LỤC MỤC LỤC 1 DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU 3 LỜI MỞ ĐẦU 1 Chương 1 4 VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI DOANH NGHIỆP 4 1.1 V N KINH DOANH VÀ NGU N V N KINH DOANH C A Ố Ồ Ố Ủ DOANH NGHI PỆ 4 1.1.1 Khái niệm, đặc trưng và vai trò của Vốn kinh doanh 4 1.1.2. Thành phần của VKD 6 1.1.3. Nguồn hình thành VKD 9 1.2. HI U QU S D NG VKD C A DNỆ Ả Ử Ụ Ủ 11 1.2.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng VKD 11 1.2.2. Mục tiêu của việc nâng cao hiệu quả sử dụng VKD của DN 12 1.2.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng VKD của DN 19 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng VKD của DN 25 Chương 2 28 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY CP XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM 28 2.1 M T S NÉT V CÔNG TYỘ Ố Ề 28 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 28 2.1.2 Bộ máy tổ chức và quản lý 30 2.1.3 Khái quát tình hình sản xuất kinh doanh của công ty trong thời gian gần đây 34 2.2.2 Hiệu quả sử dụng vốn cố định tại Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 39 2.2.3 . Hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 48 2.3 ÁNH GIÁ CHUNG HI U QU S D NG V N T I T NG CÔNG TYĐ Ệ Ả Ử Ụ Ố Ạ Ổ C PH N XÂY L P D U KH VI T NAMỔ Ầ Ắ Ầ Í Ệ 55 Chương 3 62 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM 62 3.1 M C TIÊU, PH NG H NG PHÁT TRI N C A T NG CÔNG TY Ụ ƯƠ ƯỚ Ể Ủ Ổ TRONG TH I GIAN T IỜ Ớ 62 3.1.1 Mục tiêu tổng quát 62 3.1.2 Mục tiêu cụ thể: 62 3.1.3 Phương hướng 64 3.2 GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU S D NG V N C A CÔNG TYẢ Ệ Ả Ử Ụ Ố Ủ 66 3.2.1. Nhóm giải pháp chung 67 3.2.2 Nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng VLĐ 73 3.2.3 Nâng cao hiệu quả quản trị VCĐ 80 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP. .83 KẾT LUẬN 86 DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU MỤC LỤC 1 DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU 3 LỜI MỞ ĐẦU 1 Chương 1 4 VỐN VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI DOANH NGHIỆP 4 1.1 V N KINH DOANH VÀ NGU N V N KINH DOANH C A Ố Ồ Ố Ủ DOANH NGHI PỆ 4 1.1.1 Khái niệm, đặc trưng và vai trò của Vốn kinh doanh 4 1.1.2. Thành phần của VKD 6 1.1.3. Nguồn hình thành VKD 9 1.2. HI U QU S D NG VKD C A DNỆ Ả Ử Ụ Ủ 11 1.2.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng VKD 11 1.2.2. Mục tiêu của việc nâng cao hiệu quả sử dụng VKD của DN 12 1.2.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng VKD của DN 19 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng VKD của DN 25 Chương 2 28 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY CP XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM 28 2.1 M T S NÉT V CÔNG TYỘ Ố Ề 28 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 28 2.1.2 Bộ máy tổ chức và quản lý 30 2.1.3 Khái quát tình hình sản xuất kinh doanh của công ty trong thời gian gần đây 34 2.2.2 Hiệu quả sử dụng vốn cố định tại Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 39 2.2.3 . Hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 48 2.3 ÁNH GIÁ CHUNG HI U QU S D NG V N T I T NG CÔNG TYĐ Ệ Ả Ử Ụ Ố Ạ Ổ C PH N XÂY L P D U KH VI T NAMỔ Ầ Ắ Ầ Í Ệ 55 Chương 3 62 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM 62 3.1 M C TIÊU, PH NG H NG PHÁT TRI N C A T NG CÔNG TY Ụ ƯƠ ƯỚ Ể Ủ Ổ TRONG TH I GIAN T IỜ Ớ 62 3.1.1 Mục tiêu tổng quát 62 3.1.2 Mục tiêu cụ thể: 62 3.1.3 Phương hướng 64 3.2 GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU S D NG V N C A CÔNG TYẢ Ệ Ả Ử Ụ Ố Ủ 66 3.2.1. Nhóm giải pháp chung 67 3.2.2 Nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng VLĐ 73 3.2.3 Nâng cao hiệu quả quản trị VCĐ 80 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP. .83 KẾT LUẬN 86 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp là những chủ thể hoạt động sản xuất kinh doanh độc lập với mục đích tìm kiếm và tối đa hóa lợi nhuận. Để tiến hành quá trình sản xuất kinh doanh thì bất ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - VŨ THÁI HẰNG QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN LÝ KINH TẾ CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH Hà Nội - 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - VŨ THÁI HẰNG QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản lý Kinh tế Mã số: 60 34 04 10 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN LÝ KINH TẾ CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC:TS LÊ KIM SA XÁC NHẬN CỦA XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CÁN BỘ HƢỚNG DẪN CHẤM LUẬN VĂN TS LÊ KIM SA GS.TS PHAN HUY ĐƢỜNG Hà Nội - 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sỹ nghiên cứu thực hiện, chƣa đƣợc công bố công trình nghiên cứu khác Bản luận văn đƣợc hoàn thành trình nghiên cứu nghiêm túc với giúp đỡ, hƣớng dẫn tận tình TS Lê Kim Sa Các số liệu đƣợc sử dụng luận văn có nguồn gốc đáng tin cậy Luận văn đƣợc nghiên cứu dựa tảng sở lý luận khoa học sở tác nghiệp thực tiễn Tổng công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành chƣơng trình cao học viết luận văn này, nhận đƣợc hƣớng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình Quý thầy cô Trƣờng Đại học Kinh tế - Đa ̣i ho ̣c Quố c gia Hà Nô ̣i Trƣớc hết, xin chân thành cảm ơn đến Quý th ầy cô trƣờng Đại học Kinh tế - Đa ̣i ho ̣c Quố c gia Hà Nô ̣i, thầy cô giáo Hội đồng khoa học nhà trƣờng tận tình hƣớng dẫn, giúp đỡ cho quá trình ho ̣c tâ ̣p Tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Lê Kim Sa dành nhiều thời gian tâm huyết hƣớng dẫn nghiên cứu giúp hoàn thành luận văn Mặc dù có nhiều cố gắng nỗ lực, tìm tòi, nghiên cứu để hoàn thiện luận văn, nhiên tránh khỏi thiếu sót, mong nhận đƣợc đóng góp tận tình Quý thầy cô bạn Hà Nội, ngày tháng năm 2015 Học viên Vũ Thái Hằng MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU ii DANH MỤC SƠ ĐỒ iii DANH MỤC BIỂU ĐỒ iv LỜI MỞ ĐẦU .1 CHƢƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ KINH NGHIỆM THỰC TIỄN VỀ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI DOANH NGHIỆP .5 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu .5 1.1.1 Các nghiên cứu nƣớc 1.1.2 Các nghiên cứu nƣớc 1.2 Cơ sở lý luận quản lý tài doanh nghiệp .10 1.2.1 Một số khái niệm 10 1.2.2 Sự cần thiết phải quản lý tài doanh nghiệp 13 1.2.3 Mục tiêu nguyên tắc quản lý tài doanh nghiệp 14 1.2.4 Vai trò quản lý tài doanh nghiệp .18 1.2.5 Nội dung QLTC doanh nghiệp .20 1.2.6 Những nhân tố ảnh hƣởng đến QLTC 41 1.3 Những kinh nghiệm học rút từ việc hoàn thiện QLTC số công ty 46 1.3.1 Công tác quản lý tài công ty cổ phần VICEM thƣơng mại Xi măng 46 1.3.2 Công ty cổ phần bê tông xây dựng Hà Nội 47 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU .49 2.1 Phƣơng pháp nghiên cứu định tính 49 2.1.1 Lý lựa chọn phƣơng pháp nghiên cứu định tính .49 2.1.2 Thiết kế nghiên cứu định tính .50 2.2 Phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng 51 2.2.1 Lý lựa chọn phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng 51 2.2.2 Thiết kế nghiên cứu định lƣợng 52 CHƢƠNG THỰC TRẠNG QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM .54 3.1 Khái quát Tổng công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam 54 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển PVC 54 3.1.2 Cơ cấu tổ chức: 57 3.1.3 Đặc điểm hoạt động kinh doanh PVC 60 3.1.4 Kết hoạt động kinh doanh PVC .60 3.2 Thực trạng tình hình tài PVC 62 3.2.1 Hệ số khả toán 63 3.2.2 Phân tích khả cân đối vốn: 64 3.3 Công tác QLTC PVC .66 3.3.1 Đối tƣợng QLTC PVC 66 3.3.2 Thực trạng quy trình quản lý tài PVC 83 3.3.3 Phƣơng thức QLTC PVC .85 3.3.4 Hoạt động kiểm tra, kiểm soát hoạt động QLTC PVC 86 3.4 Đánh giá chung công tác QLTC PVC 87 3.4.1 Những thành tựu đạt đƣợc .87 3.4.2 Những hạn chế 89 3.5 Nguyên nhân hạn chế .91 3.5.1 Nguyên nhân khách quan 91 3.5.2 Nguyên nhân chủ quan