Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2011 (đã kiểm toán) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam

CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM VIN COM JSC 191 Bà Triệu, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội Tel: + 84 4 974 9999 - Fax: + 84 4 974 8888 www.vincom.com.vn Mẫu số CBTT-03 Ban hành theo TT số 38/2007/TT-BTC do Bộ Tài chính ban hành ngày 18/4/2007 BÁO CÁO TÀI CHÍNH HỢP NHẤT TÓM TẮT QUÝ 1/2008 I.A. BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Đơn vị: Đồng Việt Nam STT NỘI DUNG Ngày 1.1.2008 Ngày 31.3.2008 I Tài sản ngắn hạn 2,534,874,317,399 2,826,666,659,348 1 Tiền và các khoản tương đương tiền 497,490,168,093 118,351,871,658 2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 1,749,776,649,600 2,329,670,130,167 3 Các khoản phải thu ngắn hạn 285,684,686,133 372,934,444,901 4 Hàng tồn kho 135,595,299 802,231,204 5 Tài sản ngắn hạn khác 1,787,218,274 4,907,981,418 II Tài sản dài hạn 644,949,437,277 986,980,494,768 1 Các khoản phải thu dài hạn 2 Tài sản cố định 116,442,069,679 382,003,566,109 - Tài sản cố định hữu hình 12,387,535,504 17,066,758,920 - Tài sản cố định vô hình 217,396,443 1,732,076,887 - Tài sản cố định thuê tài chính - Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 103,837,137,732 363,204,730,302 3 Bất động sản đầu tư 258,673,827,910 255,274,924,171 4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 76,511,288,000 196,364,113,966 5 Tài sản dài hạn khác 193,322,251,688 153,337,890,522 III TỔNG CỘNG TÀI SẢN 3,179,823,754,675 3,813,647,154,116 IV Nợ phải trả 1,246,686,428,991 1,364,530,498,808 1 Nợ ngắn hạn 199,769,014,557 310,225,043,262 2 Nợ dài hạn 1,046,917,414,434 1,054,305,455,546 V Vốn chủ sở hữu 1,933,137,325,684 2,449,116,655,308 1 Vốn chủ sở hữu 1,842,705,052,935 2,281,564,031,064 - Vốn đầu tư của chủ sở hữu 800,000,000,000 1,199,831,560,000 - Thặng dư vốn cổ phần 773,354,590,000 773,354,590,000 - Vốn khác của chủ sở hữu - Cổ phiếu quỹ - Chênh lệch đánh giá lại tài sản - Chênh lệch tỷ giá hối đoái - Các quỹ - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 269,350,462,935 308,377,881,064 - Nguồn vốn đầu tư XDCB 2 Nguồn kinh phí và quỹ khác - - - Quỹ khen thưởng phúc lợi - Nguồn kinh phí - Nguồn kinh phí đã hình thành TSCĐ 3 Lợi ích của cổ đông thiểu số 90,432,272,749 167,552,624,244 VI TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 3,179,823,754,675 3,813,647,154,116 BÁO CÁO TÀI CHÍNH HỢP NHẤT TÓM TẮT II.A. KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH HỢP NHẤT STT CHỈ TIÊU Quý I-08 1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 62,798,781,793 2 Các khoản giảm trừ doanh thu 3 Doanh thu thuần vê bán hàng và cung cấp dịch vụ 62,798,781,793 4 Giá vốn hàng bán 14,962,440,828 5 LN gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 47,836,340,965 6 Doanh thu hoạt động tài chính 43,964,632,068 7 Chi phí tài chính 27,557,221,769 Trong đó : chi phí lãi vay 8 Chi phí bán hàng 2,560,696,719 9 Chi phí quản lý doanh nghiệp 17,839,093,742 10 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 43,843,960,803 11 Thu nhập khác 1,805,327,796 12 Chi phí khác 563,673,918 13 Lợi nhuận khác 1,241,653,878 14 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 45,085,614,681 15 Thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 6,772,147,700 16 Thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại 17 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 38,313,466,981 18 Lợi ích của cổ đông thiểu số (38,624,788) 19 Lãi sau thuế của công ty mẹ 38,352,091,769 27/6/2011 Đọc kỹ khuyến cáo tại trang cuối báo cáo phân tích này Ngành: Công nghiệp | Xây dựng và Vật liệu xây dựng PVX – Tổng Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Company Update TIÊU ĐIỂM KHUYẾN NGHỊ: MUA  Năm 2011 PVX sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu ước tính tăng 146,6% so với năm 2010. Tính chung bình quân tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2005 – 2011 là 138,8%/năm. Đây được coi là giai đoạn tăng trưởng nóng của PVX. Lợi nhuận sau thuế của PVX cũng tăng mạnh trong thời gian qua với mức tăng 222,4% trong năm 2010 và tăng trưởng bình quân 239% trong giai đoạn 2006 – 2010.  Trong năm 2011, PVX triển khai nhiều hợp đồng lớn với giá trị cao như Nhiệt điện Thái Bình 2 (1,2 tỷ USD), Vũng Áng 1 (1.900 tỷ đồng), Nhà máy xơ xợi Đình Vũ (1.100 tỷ đồng), Nhiệt điện Nhơn Trạch 2 (1.200 tỷ đồng), nhà máy Ethanol phía Bắc (1.171 tỷ đồng), với tổng giá trị xây lắp đã ký kết ước khoảng trên 40.000 tỷ đồng.  Trong năm 2011, doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động bất động sản của PVX sẽ tăng mạnh do hợp nhất báo cáo tài chính với một số công ty chuyên kinh doanh bất động sản là PVR, PTL, PFL, PVC Land với nhiều dự án tiềm năng như: Dự án Khu đô thị Dầu khí Hoài Đức – Hà Nội (190ha), Khu đô thị Đại học Dầu khí – Vĩnh Phúc (72ha), Tổ hợp khách sạn 5 sao Mỹ Đình – Hà Nội (3,82ha), Khu đô thị dầu khí Vũng Tàu (69,4ha), Khu du lịch sinh thái Tản Viên – Hà Nội (184ha), khu du lịch sinh thái tây Hạ Long (1.024ha),…  Rủi ro với cổ phiếu PVX đến từ việc PVX tăng vốn rất nhanh thời gian qua và trong tương lai với kế hoạch tăng lên 10.000 tỷ đồng trong năm 2015. Việc tăng vốn này sẽ tác động mạnh đến lượng cổ phiếu lưu hành cũng như EPS của PVX trong thời gian tới.  Định giá: Cổ phiếu PVX được định giá dựa trên phương pháp DCF, P/E và EV/EBITDA. Mức giá chúng tôi xác định vào khoảng 17.300 VNĐ/cổ phần. Mức P/E forward năm 2011 vào khoảng 7,57 lần đây là mức PE tương đối hấp dẫn trong so với các Công ty hoạt động trong cùng ngành đang niêm yết tại Việt Nam cũng như cá công ty tại khu vực Đông Nam Á. Mức giá trên là giá xác định sau pha loãng khi PVX tăng vốn từ 2.500 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng trong năm 2011. Giá kỳ vọng: 17.300 Giá giao dịch: 13.000 Cao nhất 52 tuần: Thấp nhất 52 tuần: 30.600 9.300 THÔNG TIN CỔ PHẦN Sàn giao dịch: HNX Mệnh giá: 10.000 Số lượng CP: 250.000.000 Vốn hóa (tỷ VND): 3.225 EPS 2010 (VND) 2.903 THÔNG TIN SỞ HỮU PVN 41,21% CTCP QLQ Lộc Việt 4,16% PVFC 3,74% Cổ đông khác 50,89% MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F Doanh thu (tỷ VNĐ) 4,072 7,296 17,996 22,994 27,993 31,992 34,991 Tăng trưởng DT (%) 125.2% 79.2% 146.7% 27.8% 21.7% 14.3% 9.4% LNST (tỷ VNĐ) 229 742 1,344 1,820 2,307 2,601 2,882 EPS (VNĐ) 1,383 2,903 2,285 2,579 2,801 2,763 2,450 EPS growth (lần) 8.8% 224.2% -21.3% 12.9% 8.6% -1.3% -11.3% PE 12.50 5.96 7.57 6.71 6.18 6.26 7.06 PB 1.48 1.48 1.49 1.39 1.29 1.21 1.20 EV/EBITDA 20.70 11.57 7.07 6.36 5.51 5.28 5.17 Nguồn: PVX, PSI tổng hợp và dự báo Báo cáo phân tích cổ phiếu PVX www.psi.vn | research@psi.vn Báo cáo của PSI có thể tìm thấy trên website của chúng tôi 2 TỔNG HỢP BÁO CÁO Chúng tôi đánh giá cao về tốc độ tăng trưởng rất nhanh chóng của PVX trong thời gian qua và trong các năm tới. Với tốc độ tăng trưởng Được ký bởi NGUYỄN ĐỨC THỦY Ngày ký: 30.08.2013 17:35 Signature Not Verified