tai chinh tien te on thi

1 Những vấn đề Hệ thống tài (HTTC), Với đặc trưng là diện định chế tài thị trường tài (TTTC) (bao gồm thị trường tiền tệ, thị trường tín dụng - ngân hàng, thị trường chứng khóan (thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu)), có vai trò quan trọng huy động phân bổ có hiệu nguồn vốn kinh tế Sự phát triển lành mạnh HTTC nhân tố thiết yếu đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao khả cạnh tranh kinh tế, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững Công Đổi năm 1986 thay đổi đáng kể diện mạo đất nước Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam chuyển đổi từ chế kế hoạch hóa tập trung sang chế thị trường hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới nói chung HTTC toàn cầu nói riêng Các thể chế, định chế cấu thành thị trường tài bước hình thành, cải cách theo nguyên tắc thị trường, hội nhập Trong bối cảnh khủng hoảng tài suy thoái kinh tế nhiều nước giới suy giảm tăng trưởng kinh tế nước chưa chấm dứt, với mức lạm phát cao, rủi ro tài – tiền tệ gia tăng, vấn đề tiếp tục cải cách, tái cấu trúc HTTC Việt Nam trở nên thiết Quí 1/2012 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Đề án Tái cấu hệ thống ngân hàng (với số nội dung thực hiện), Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020 ban hành Chỉ thị việc thúc đẩy hoạt động tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán Các văn đưa hệ thống giải pháp nhằm kiện toàn, phát triển, giảm thiểu rủi ro HTTC Việt Nam Với cách tiếp cận phát triển HTTC chỉnh thể (kể giác độ giám sát), dựa kinh nghiệm quốc tế chủ thuyết phát triển HTTC đại, viết đánh giá cách khái quát hạn chế, rủi ro HTTC Việt Nam Trên sở đó, viết đề xuất định hướng giải pháp bản, chủ yếu bổ khuyết cho nội dung nêu Đề án nhằm thúc đẩy HTTC Việt Nam phát triển lành mạnh, đóng góp hữu hiệu cho phát triển kinh tế đất nước bối cảnh Bản thân cấu thành TTTC Việt Nam không yếu kém, rủi ro Đối với hệ thống ngân hàng: Thứ nhất, giảm đáng kể, mức độ tích tụ phân khúc thị trường tương đối cao; ngân hàng thương mại (NHTM) Nhà nước chiếm khoảng 55 - 57% thị phần huy động tiền gửi thị phần tín dụng toàn hệ thống Các quỹ tín dụng nhân dân, số lượng lớn, song có thị phần huy động tiền gửi nhỏ (dưới 1%) hoạt động chưa có hiệu cao Tuy có xu hướng giảm vài ba năm gần đây, phân khúc thị trường thể tương đối rõ nhóm khách hàng theo ngành nghề kinh tế theo khu vực sở hữu Trong đó, phân khúc thị trường tín dụng vi mô, tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ vừa chưa quan tâm mức Thứ hai, rủi ro tín dụng lớn, trước hết có liên quan đến khoản nợ xấu Nợ xấu NHTM Việt Nam chủ yếu xuất phát từ việc thiếu/không giám định chặt chẽ khoản vay có liên quan tới: (1) cho vay sách (theo định thức Chính phủ định ngầm); (2) cho vay dự án/doanh nghiệp thành viên hội đồng quản trị/lãnh đạo ngân hàng thương mại vaytheo chủ nghĩa thân quen (cánh hẩu); (3) khoản vay bất động sản/chứng khoán (chính thức, „đội mũ“ cho vay sản xuất – tiêu dùng) Rủi ro khoản vay liên quan đến khoản chấp có giá trị sụt giảm mạnh ‚bong bóng tài sản’xì hoặc/và định giá cao (có chủ ý) (ví dụ, bất động sản) , rủi ro sách Ngoài ra, việc chưa áp dụng đầy đủ chuẩn mực phân loaị nợ quốc tế tạo tâm lý xem nhẹ nợ xấu rủi ro kèm theo Thứ ba, rủi ro tín dụng có liên quan tới tình trạng “sai lệch kép” mức (trong cấu kỳ hạn cầu đồng tiền bảng cân đối NHTM) Tình trạng sai lệch mức cấu thời hạn thấy việc nguồn vốn huy động không kỳ hạn ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, khoảng 75% song NHTM sử dụng tỷ trọng mức vay trung dài hạn Tình trạng gây rủi ro lớn, đặc biệt nguồn vốn cho vay dự án có hiệu thấp, thiếu thẩm định cần thiết Mức sai lệch cấu đồng tiền nhạy cảm với biến động tỷ giá, lãi suất, bối cảnh tình trạng đô la hóa cao tài khoản vốn tự hóa dần Việt Nam Thứ tư, rủi ro hoạt động liên quan tới tình trạng sở hữu chéo cổ phần (giữa ngân hàng thương mại, tập đoàn/tổng công ty có hoạt động liên quan tới hoạt động tài chính, bất động sản) Tình trạng tạo nhóm lợi ích chi phối thị trường, gây khó tách bạch sở hữu, vậy, cản trở trình giám sát, tái cấu ngân hàng; gây biến động mạnh giá thị trường chứng khoán Thứ năm, rủi ro hoạt động, rủi ro khoản, lãi suất cao, nhiều ngân hàng có lực tài hạn chế, lực quản trị rủi ro yếu (các tiêu CAMEL chưa đáp ứng đẩy đủ yêu cầu Basel I), có nguồn thu nhập chủ yếu dựa vào hoạt động tín dụng Thứ sáu, thông lệ, chuẩn mực quốc tế quản lý, quản trị ngân hàng quản lý rủi ro, quản trị tài sản có, tài sản nợ, khách hàng, sản phẩm, kiểm toán nội bộ,… áp dụng, nên chưa thật hiệu có hiệu lực cao Nhìn chung, trình độ quản trị nội ngân hàng chưa đáp ứng tốt chuẩn mực quốc tế CAMELS Basel Thứ bảy, bên cạnh thị trường tín dụng thức, Việt Nam tồn thị trường tín dụng phi thức với qui mô lớn, chủ yếu nông thôn Các vụ đổ vỡ tín dụng đen từ năm 2011 đến cho thấy rõ quy mô thiệt hại lớn việc đổ vỡ kênh tín dụng Từ năm 2011 đến nay, bối cảnh NHNN thắt chặt tiền tệ, mức lãi suất cho vay cao có chọn lọc, thị trường bất động sản lao dốc, nhiều (khoảng 12%) doanh nghiệp gặp khó khăn buộc phải tạm ngừng hoạt động, giải thể, với tác động tiêu cực khó khăn kinh tế nước quốc tế, yếu kém, rủi ro kể bắt đầu bộc lộ, đặc biệt vấn đề khoản, nợ xấu Những khó khăn buộc NHNN phải tái cấu khu vực ngân hàng theo lực tài chính, nợ xấu khả khoản Đối với thị trường chứng khóan: Thứ nhất, mức hiệu thị trường thấp thể phần thực trạng gía hàng hóa không phản ánh tức thời thông tin thị trường mức biến động giá lớn Thị trường trái phiếu, trái phiếu công ty – vốn coi có vai trò quan trọng việc giảm thiểu rủi ro hệ thống (giảm thiểu sai lệch kép) phát triển (tổng vốn hóa thị trường trái phiếu Chính phủ trái phiếu doanh nghiệp tương ứng tương đương khoảng 16% năm khoảng 2% GDP năm 2009) Thị trường chứng khoán phát triển khiến NHTM phải “đảm trách” việc cung cấp vốn dài hạn cho kinh tế - điều gây nhiều rủi ro cho toàn HTTC Thứ hai, nhân tố xuất phát điểm thấp, biến động mạnh thị trường thị trường hàng hóa có chất lượng/công ty lớn; tình trạng sở hữu chéo, thông tin chưa minh bạch; đặc biệt, chịu chi phối hành vi đầu nhà tạo lập thị trường có vốn lớn, có thông tin nội gián ‘ưu ái’ công ty chứng khoán toán sử dụng công cụ phái sinh (phi pháp), lực giám sát UBCKNN chưa theo kịp, chưa có chế tài thực thi, kỷ luật thị trường có hiệu lực cao Mức giá thị trường, giá Phát hành lần đầu công chúng (IPO), thời gian dài định mức cao Thêm vào đó, lượng cung thị trường cung ứng không đều, lúc nhiều, dẫn đến đột biến giá thị trường Thứ ba, việc cổ phần hoá nhiều gắn kết không chặt với việc niêm yết (thường sau 2-5 tháng, có trường hợp kéo dài năm SABECO, HABECO, Bảo Việt) Tính đại chúng nhiều công ty niêm yết chưa cao, chưa đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết phân tán cổ phiếu công chúng Cơ chế xác định giá cổ phiếu thị trường sơ cấp (IPO), giai đoạn từ quý I/2008 trở trước, “méo mó”, bị chi phối bới hành vi tận thu (bán giá cao cho nhà đầu tư, kể đầu tư chiến lược), đầu cơ, thao túng trục lợi bất động khác, có ảnh hưởng xấu tới phát triển lành mạnh thị trường (làm tăng nhiều lần giá trúng đầu giá) Việc công bố thông tin doanh nghiệp đấu giá cổ phần (trong Bản cáo bạch , báo cáo tài chính) bất cập, không trung thực Thứ tư, nhà đầu tư có tổ chức, chuyên nghiệp chưa nhiều; chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, gần nhiều chuyên nghiệp hơn, song thiếu kỹ đầu tư hạn chế rủi ro Hành vi đầu tư hầu hết nhà đầu tư nước mang tính “bầy đàn” thái quá, bối cảnh thông tin thị trường bất cập hiệu lực pháp luật/kỷ luật thị trưởng yếu Các định chế trung gian, công ty chứng khóan quy mô vốn nhỏ, số lượng đông so với tổng vốn hóa/giá trị giao dịch thị trường, lực vốn quản lý, nhân lực thấp, nên nhiều công ty hoạt động hiệu Trên thị trường thực thiếu vắng số định chế tài quan trọng công ty xếp hạng tín nhiệm (có vai trò đặc biệt thị trường trái phiếu), ngân hàng đầu tư, quỹ hưu trí quỹ đầu tư tương hỗ Các định chế bảo lãnh phát hành Việt Nam chủ yếu NHTM nhà nước; công ty chứng khoán thực bảo lãnh phát hành cổ phiếu chưa nhiều, chủ yếu bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ Thứ năm, thời gian dài, lãi suất trái phiếu phủ chưa tạo dựng đường cong lãi suất chuẩn làm sở cho việc phát hành trái phiếu công ty hoạt động đầu tư TTTC Thành phần tham gia đấu thầu trái phiếu phủ thực tế chủ yếu NHTM nhà nước hoạt động giao dịch chủ yếu thị trường sơ cấp Mức ấn định lãi suất trái phiếu đối không hợp lý, thiếu hấp dẫn, nguyên nhân khiến nhiều đầu thầu (nhất năm 2008-2009) bị thất bại (Sự đời thị trường chuyên biệt gần mong giải đáng kể bất cập kể trên) Thứ sáu, quản trị doanh nghiệp cổ phần cải thiện đáng kể công ty niêm yết song quyền lợi hợp pháp cổ đông thiểu số chưa bảo vệ hữu hiệu thực tế Tỷ trọng vốn nhà nước lớn nhiều DNNN lớn (khoảng 75%), tác nhân coi ảnh hưởng tiêu cực tới (mức độ cải thiện) chất lượng quản trị hiệu sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp (trong thời gian dài, Trung Quốc tình trạng phổ biến) Hiện tượng giao dịch nội gián nhiều trường hợp chưa nghiêm trị đích đáng (xem thêm Bảng 1) Thứ bảy, chuẩn mực công bố thông tin, khả giám sát thị trường chậm cải thiện, không theo kịp với phát triển động, tinh vi thị trường, Cách thức công bố thông tin chưa đáp ứng chuẩn mực quốc tế; thông tin đưa sai chậm cải Đối với công ty không niêm yết, có số nhỏ thực nghĩa vụ báo cáo cho quan nhà nước có liên quan Khả kiểm soát luồng vốn gián tiếp (nhất giá trị, nguồn gốc) nhà đầu tư nước chậm cải thiện, đặc biệt, nguồn vốn đầu tư theo uỷ thác Các chuẩn mực kế toán, kiểm toán báo cáo tài hạn chế, trình tương thích hoá với chuẩn mực quốc tế Tính xác thực, chất lượng báo cáo tài thấp, báo cáo chưa kiểm 10 toán.6 Việc cưỡng chế thực thi pháp luật trường hợp không tuân thủ nhìn chung yếu Ngoài ra, hệ thống toán, hạ tầng công nghệ thông tin chưa theo kịp phát triển thị trường tác nhân kìm hãm phát triển lành mạnh thị trường Cuối cùng, việc nhiều tổng công ty nhà nước đầu tư vào lĩnh vực lĩnh vực kinh doanh cốt lõi (vào thị trường chứng cổ phiếu, thành lập định chế tài chính, có công ty chứng khoán, quỹ đầu tư) thiếu lực cần thiết gây rủi ro cho thân mà gây rủi ro cho HTTC II Những định hướng giải pháp Từ cuối năm 2011, NHNN xây dựng Chính phủ phê duyệt Đề án Tái cấu hệ thống ngân hàng (Ban hành kèm theo Quyết định số 254/QĐ-TTg 01/03/2012 Thủ tướng Chính phủ), với số nội dung thực (ví dụ: tiến hành phân loại tổ chức tín dụng thành nhóm ấn định hạn mức tín dụng tương ứng, hỗ trợ thực ngân hàng sáp nhập) Bộ Tài hoàn thiện Đề án Tái cấu trúc thị trường chứng khoán (Thủ tướng ban hành Chỉ thị 08/CT-TTG việc thúc đẩy hoạt động tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán Quyết định QĐ 252/QĐ-TTg Phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020) Các nhóm giải pháp định hướng tái cấu hệ thống ngân hàng đưa Đề án Tái cấu hệ thống ngân hàng bao gồm: (i) Định hướng giải pháp cấu lại NHTM nhà nước; (ii) Định hướng chẩn chỉnh, xếp lại NHTM cổ phần, công ty tài chính, tổ chức tín dụng nước ngoài, công ty cho thuê tài chính, quỹ tín dụng nhân dân (bao gồm tái cấu tổ chức tín dụng lành mạnh, tổ chức tín dụng thiếu khoản tạm thời, tổ chức tín dụng yếu (thông qua tập trung hỗ trợ khoản; sáp nhập, hợp nhất, mua lại; cấu lại tài chính, hoạt động quản trị tổ chức tín dụng (thông qua xử lý nợ xấu; tăng quy mô chất lượng vốn tự có tổ chức tín dụng; làm cấu lại bảng cân đối kế toán theo hướng lành mạnh); (iii) Củng cố đổi hệ thống quản trị ngân hàng phù hợp thông lệ chuẩn mực quốc tế thông qua tăng tính minh bạch; niêm yết cổ phiếu; tăng tính đại chúng; có kế hoạch hợp lý thoái vốn đầu tư chấm dứt kinh doanh lĩnh vực ngân hàng tổ chức tín dụng; xử lý cổ đông lớn, người có liên quan vi phạm quy định giới hạn sở hữu cổ phần ngân hàng thương mại cổ phần tổ chức tín dụng sở hữu vốn chéo lẫn nhau; điều kiện, tiêu chuẩn lực quản trị, kinh nghiệm công tác trình độ chuyên môn chức danh lãnh đạo, quản lý chủ chốt tổ chức tín dụng; (iv) Phát triển hệ thống quản trị rủi ro phù hợp với nguyên tắc, chuẩn mực Basel II Chỉ thị 08/CT-TTG Thủ tướng Chính phủ việc thúc đẩy hoạt động tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán theo nội dung sau: • Phát triển hệ thống nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; • Nâng tiêu chuẩn niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán; • Xây dựng kế hoạch lộ trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước; thoái vốn doanh nghiệp không thuộc danh mục nhà nước tham gia cổ phần; • Thực tái cấu trúc thị trường trái phiếu; • Phát triển số sản phẩm thị trường chứng khoán nguyên tắc thận trọng, đảm bảo hiệu khả quản lý, giám sát; • Nghiên cứu cải tiến hệ thống toán chứng khoán toán tiền giao dịch chứng khoán, nghiên cứu xây dựng đề án quản lý tập trung tài khoản tiền giao dịch chứng khoán tài khoản chứng khoán người đầu tư; • Tăng cường quản lý, giám sát thị trường chứng khoán, đảm bảo thị trường phát triển ổn định, hiệu quả; đánh giá, phân loại, giám sát hoạt động công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ theo tiêu chí an toàn tài Bộ Tài ban hành; • Tổng hợp, đánh giá việc chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước thành công ty cổ phần rà soát Nhìn chung, hai Đề án đưa hệ thống giải pháp tương đối toàn diện nhằm xử lý yếu kém, rào cản phát triển thị trường; hỗ trợ phát triển, giảm rủi ro hoạt động cho thị trường riêng biệt, tham khảo nhiều kinh nghiệm thông lệ quốc tế tốt có khả thực thi Tuy nhiên, nhiều giải pháp chưa thể rõ định hướng cách làm cụ thể, không khác nhiều so với giải pháp đưa chiến lược/đề án giai đọan trước Điều quan trọng chưa có nhóm giải pháp mang tính bao trùm, có hệ thống liên thông thị trường cấu thành Vấn đề tăng cường giám sát dựa rủi ro, mang tính hệ thống chưa đề cập Dưới bổ khuyết nhóm giải pháp mà hai Đề án chưa đưa ra, đồng thời, chi tiết hóa số giải pháp hai Đề án Các giải pháp tái cấu TTTC Một là, tái cấu trúc HTTC theo hướng cân đối thông qua lành mạnh hóa thị trường tín dụng nâng cao vai trò TTCK huy động vốn dài hạn cho doanh 12 nghiệp Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, dài hạn, việc tạo lập thị trường vốn có cấu trúc cân đối quan trọng để có HTTC hoạt động an toàn hiệu quả, giảm thiểu rủi ro hệ thống ngân hàng, nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp Chính vậy, bên cạnh công cấu lại hệ thống ngân hàng, việc đồng thời phát triển thị trường chứng khoán (thị trường cổ phiếu, đặc biệt thị trường trái phiếu) có ý nghĩa chiến lược dài hạn (xem thêm Hộp 1) Ở đây, mô hình Canada tham khảo tốt cho Việt Nam Hai là, đổi mô hình cách thức giám sát TTTC Trong dài hạn, cần chuyển từ mô hình giám sát theo định chế/chuyên ngành sang mô hình giám sát hợp (một phần toàn bộ) Để làm tốt yêu cầu này, 5-10 năm tới, Việt Nam cần phân định rõ, tăng cường chức năng, nhiệm vụ quan quản lý, NHNN, UBCKNN/Bộ Tài NHNN cần có mức độ độc lập xây dựng thực thi sách tiền tệ - ngân hàng; đặc biệt, cần tăng cường hiệu lực phối hợp quan quản lý nâng cao vị trí pháp lý cho Uỷ ban Giám sát tài quốc gia Sau năm 2020, bước áp dụng mô hình giám sát hợp phần tiến hợp giám sát toàn HTTC Trong ngắn trung hạn, nâng cao hiệu hiệu lực giám sát chuyên ngành, đồng thời, tăng cường giám sát tài vĩ mô toàn HTTC hoạt động tập đoàn tài Đặc biệt, cần xây dựng chế định, tiêu chí phân loại giám sát tập đoàn tài chính; xây dựng hệ thống tiêu giới hạn tín dụng, tiêu đánh giá hệ số an toàn vốn tối thiểu (vốn pháp định), vốn bổ sung tập đoàn toàn Cần bảo đảm nguyên tắc thực giám sát chặt chẽ song không bóp nghẹt tính động, sáng tạo định chế tài Đổi cách thức giám sát đường hướng quan trọng bối cảnh Trước hết, tăng cường hiệu lực giám sát tuân thủ, đồng thời chuyển dần sang giám sát dựa rủi ro thông qua việc thu hẹp chuẩn mực nước với quốc tế (hoàn tất Basel II, tiến tới Basel III, xem thêm Hộp 2) xây dựng áp dụng tiêu giám sát ngưỡng cảnh báo an toàn vĩ mô, mô hình định lượng (như EWS, ST, VaR) Thực trạng nợ công Việt Nam * Theo Luật Quản lý nợ công Việt Nam năm 1999, nợ công bao gồm: nợ phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Theo báo cáo Bộ Tài chính, cấu nợ công Chính phủ tính đến ngày 31/12/2010 sau: nợ phủ chiếm 80%, nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 19% nợ quyền địa phương chiếm 1% Trong cấu nợ công tính đến ngày 31/12/2010, nợ nước chiếm 42% nợ nước chiếm 58% Trong cấu nợ nước ngoài, nợ song phương chiếm 46,66%, nợ đa phương chiếm 44,59%, lại khoản nợ tín dụng thương mại, tín dụng tư nhân trái phiếu (Hình 1) Cùng với phát triển nhanh chóng kinh tế, nợ công Việt Nam có xu hướng tăng lên nhanh Theo đánh giá Bộ Tài chính, nợ công Việt Nam năm 2007 chiếm khoảng 33,8% GDP, năm 2008 chiếm 36,2% GDP, năm 2009 chiếm 41,9% GDP, năm 2010 chiếm 52,6% GDP năm 2011 chiếm 58,7% GDP Còn theo đánh giá Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công Việt Nam tăng từ 31,7% GDP năm 2001 lên 42,2% GDP năm 2005, đạt 52,7% GDP năm 2010 Tính giai đoạn 20072011, nợ công Việt Nam tăng khoảng 25%, đạt mức tăng trung bình 5%/năm Tính theo tốc độ tăng trung bình, đến năm 2019, dự báo nợ công Việt Nam đạt mức 100% GDP Nợ công tăng cao khiến thâm hụt ngân sách Việt Nam mức lớn, dừng mức -5,8% GDP năm 2010 theo đánh giá Bộ Tài chính, mức -6% năm 2010 theo đánh giá IMF (Bảng 1) Nếu so sánh với số nước gặp khủng hoảng nợ công châu Âu Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha Mỹ tình hình nợ công Việt Nam đánh giá an toàn Vào thời điểm công bố khủng hoảng cuối năm 2009, nợ công Hy Lạp đạt mức 115% GDP, nước Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha nợ công khoảng 100% GDP, thâm hụt ngân sách nước gấp 3-4 lần cho phép Đối với Việt Nam, tổ chức xếp hạng quốc tế trì mức tín nhiệm nợ công B+ họ cho nợ công Việt Nam năm 2011 khoảng 58,4% GDP (theo đánh giá IMF) mức nợ công cao nhiều so với mức trung bình 37% hạng B Trong khu vực châu Á, Việt Nam nước có tỷ lệ nợ công/GDP cao nhiều so với Trung Quốc, Indonesia, Campuchia, Hàn Quốc, Đài Loan, Thái Lan, Philippines Nguyên nhân dẫn đến tình trạng nợ công Việt Nam Nợ công Việt Nam xuất phát từ số nguyên nhân chủ yếu sau đây: Thứ nhất, mở rộng đầu tư công cách ạt không hiệu dẫn đến nợ công tăng mạnh Trong nhiều năm qua, Nhà nước đầu tư lớn cho công trình công cộng, đặc biệt sở hạ tầng, cảng biển, sân bay, đặc khu kinh tế Các chuyên gia cho rằng, với tình hình tỉnh lập kế hoạch xây dựng cảng biển, đệ trình kế hoạch làm sân bay, tỉnh xin làm đặc khu kinh tế, đầu tư công dàn trải lãng phí điều tất yếu xảy Theo Bộ Kế hoạch Đầu tư, năm Việt Nam cần khoảng 25 tỷ USD để đầu tư cho sở hạ tầng, vốn huy động hàng năm từ nguồn Nhà nước tư nhân chưa đến 16 tỷ USD, phần lại phải vay nợ nước Chi tiêu đầu tư nợ công hiệu đem lại rủi ro đáng báo động cho kinh tế Nó khiến mức thâm hụt ngân sách Việt Nam mức cao khu vực, đồng thời khiến hiệu đầu tư đồng vốn mức thấp Nếu giai đoạn 20002005 bỏ gần đồng tạo đồng tăng thêm GDP, đến giai đoạn 2006-2010 phải bỏ 7,4 đồng tạo đồng tăng thêm GDP Trong nhiều năm gần đây, Việt Nam gặp phải vấn đề thâm hụt kép: thâm hụt ngân sách chi tiêu công mức cao Tuy chưa đủ điều kiện để xảy khủng hoảng nợ công số nước châu Âu Mỹ thời gian qua, Việt Nam kinh tế có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, tốc độ tăng trưởng kinh tế suy giảm nhiều lý khác Chính phủ buộc phải lựa chọn gói kích thích kinh tế khiến nợ công ngày tăng mạnh Với mức nợ công Chính phủ nay, nhiều ý kiến cho đầu tư công tiếp tục có xu hướng vay nước với lãi suất cao, khiến nợ công Việt Nam tăng nhanh, gây khả dễ bị tổn thương kinh tế vĩ mô Theo Cục Quản lý nợ Tài đối ngoại, lãi suất trung bình nợ nước Chính phủ tăng từ 1,54%/năm vào năm 2006 lên 1,9%/năm vào năm 2009 năm 2010 đạt 2,1%/năm Với thực trạng này, chi phí trả lãi trở thành gánh nặng ngày gia tăng Chính phủ Trong nợ nước khu vực công tăng cao năm gần đây, tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với tổng dư nợ ngắn hạn lại có xu hướng giảm mạnh Điều cho thấy việc trả nợ nước Việt Nam mức độ an toàn, có nguy an toàn nhiều năm tới Việt Nam trở thành nước có thu nhập trung bình, không hưởng ưu đãi từ nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA) vay nợ từ ngân hàng thương mại nước gặp nhiều khó khăn Thứ hai, sách kích cầu Chính phủ năm qua khiến bội chi ngân sách Việt Nam tăng cao Chính phủ buộc phải vay nợ để bù đắp ngân sách, dẫn đến nợ công tăng cao Năm 2008, Chính phủ chi tỷ USD để kích cầu đầu tư tiêu dùng, đến năm 2009, Chính phủ lại tung hai gói kích cầu với tổng trị giá tỷ USD Nhờ gói kích cầu này, kinh tế Việt Nam có nhiều thay đổi tích cực khủng hoảng, nguyên nhân khiến nợ công gia tăng Ngân sách nhà nước vốn căng thẳng nguồn thu từ thuế giảm năm khủng khoảng kinh tế toàn cầu, với giá dầu giới giảm khiến doanh thu Chính phủ bị ảnh hưởng, việc tung gói kích cầu ảnh hưởng mạnh đến tài công Thứ ba, nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước ngày lớn Mặc dù cấu nợ công Việt Nam chưa tính đến nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước, cấu nợ doanh nghiệp Chính phủ bảo lãnh hầu hết khoản vay ngắn hạn, trường hợp doanh nghiệp khả trả nợ, Chính phủ người phải trả nợ thay cho doanh nghiệp Hơn thế, nhiều chuyên gia cho rằng, việc không tính nợ doanh nghiệp nhà nước cấu nợ công Việt Nam điều khó lường trước rủi ro, có khả đưa Việt Nam rơi vào bẫy khủng hoảng nợ công không kiểm soát tốt nợ doanh nghiệp nhà nước Nguyên nhân lạm phát gì? Giải pháp kiểm soát lạm phát? Vận dụng vào thực tế Việt Nam nay? Trả lời: - lạm phát tượng phát hành tiền vào lưu thông lớn, vượt số lượng tiền cần thiết lưu thông, làm cho sức mua đồng tiền giảm sút không phù hợp với giá trị danh nghĩa mà đại diện - Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tượng lạm phát kinh tế: Khi xem xét nguyên nhân dẫn đến lạm phát, người ta thường chia thành nhóm nguyên nhân sau: - Nhóm nguyên nhân liên quan đến sách Nhà nước: Lạm phát nguyên nhân thường xảy có thay đổi sách tài chính-tiền tệ Chính phủ sách thu chi NSNN, sách tiền tệ, sách giá cả, sách tỷ giá,…làm cho khối lượng tiền tệ kinh tế biến động hay làm cho giá ngoại tệ tăng lên Nhìn chung, Chính phủ định thay đổi sách nhằm mục đích điều tiết vĩ mô theo hướng có lợi cho kinh tế, không lường trước biến động thực tế nên gây tình trạng lạm phát Chẳng hạn, số trường hợp thay đổi sách thu chi NSNN Chính phủ dẫn đến tình trạng bội chi ngân sách buộc phải phát hành tiền để bù đắp Do phát hành vượt lượng tiền cần thiết nên lạm phát xảy ra; thay đổi sách tiền tệ tín dụng: ngân hàng trung ương định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm gia tăng khối lượng tiền cung ứng cho kinh tế, lượng tiền gia tăng lớn, vượt nhu cầu kinh tế dẫn đến lạm phát xảy - Nhóm nguyên nhân liên quan đến chủ thể kinh doanh: Trong thực tế, quản lý điều hành kinh doanh yếu kém, sở kinh doanh làm tăng giá yếu tố đầu vào Khi giá yếu tố đầu vào trình sản xuất tăng lên, đặc biệt giá nguyên nhiên vật liệu sản xuất (xăng, 10 dầu, sắt, thép, xi-măng, ) gia tăng đội giá thành sản phẩm làm cho giá bán sản phẩm tăng lên Khi giá bán các sản phẩm thiết yếu tăng lên, gây hiệu ứng tăng giá dây chuyền diện rộng Lúc này, kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát.Trong trường hợp này, giá hàng hóa tăng lên diện rộng có tác động ngược trở lại giá yếu tố đầu vào Quá trình tiếp diễn gây vòng xoáy lạm phát Lạm phát mức độ cao ẩn chứa nguyên nhân - Nhóm nguyên nhân liên quan đến điều kiện tự nhiên: Khi xảy rủi ro dịch bệnh, hạn hán, lũ lụt, động đất, núi lửa, diện rộng thường để lại hậu nghiêm trọng kinh tế xã hội để khắc phục đòi hỏi Nhà nước cần chi lượng tiền không nhỏ vào lưu thông Bên cạnh đó, tình trạng khan hàng hóa cục thời tượng tất yếu hậu thiên tai, dịch bệnh Lúc này, Chính phủ kế sách khắc phục rủi ro cách phù hợp tượng đẩy khu vực kinh tế rơi vào lạm phát Tuy nhiên, lạm phát bắt nguồn từ nguyên nhân xảy kinh tế yếu Ngoài nhóm nguyên nhân trên, lạm phát xảy số nguyên nhân khác là: xảy chiến tranh, bất ổn trị, xảy khủng hoảng tài tiền tệ,… Thông thường, kinh tế xảy lạm phát bắt nguồn một nhóm nguyên nhân, mà kết tổng hợp tác động nhiều nguyên nhân nêu Các biện pháp kiểm soát lạm phát Về dài hạn, việc kiềm chế lạm phát, giữ giá trị tiền tệ ổn định tạo điều kiện tăng sản lượng thực tế giảm thất nghiệp Vì thể trì ổn định tiền tệ mục tiêu dài hạn kinh tế Nhưng thời kỳ việc lựa chọn cac giải pháp kiềm chế lạm phát mức độ tác động phải phù hợp với yêu cầu tăng trưởng áp lực xã hội mà kinh tế phải gánh chịu Chính phủ nước chọn chiến lược giảm lạm phát từ từ, gây biến động cho kinh tế chiến lược giảm tỷ lệ lạm phát nhanh chóng tạo nên giảm mạnh sản lượng trình điều chỉnh a Giải pháp cấp bách: 11 Đây coi giải pháp tình thế, áp dụng với mục đích giảm tức thời "cơn sốt" lạm phát để có sở áp dụng giải pháp chiến lược lâu dài - Biện pháp tiền tệ- tín dụng: Mục đích giảm bớt lượng tiền mặt lưu thông, kiểm soát trình lưu thông tiền tệ + Quản lí chặt chẽ việc cung ứng tiền, thực sách đóng băng tiền tệ + Quản lí hạn chế thật mạnh khả "tạo tiền" NHTM cách tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, xiết chặt tín dụng,… + Nâng cao lãi suất tín dụng: Để biện pháp thật có hiệu mức lãi suất phải đủ "hấp dẫn" biến động theo tỷ lệ lạm phát, đảm bảo lãi suất thực phải lớn + Các NHTM phải đa dạng hoá hình thức huy động vốn nhàn rỗi công chúng: phát hành loại trái phiếu, tín phiếu ngân hàng,… - Biện pháp tài ngân sách: Mục đích làm giảm bớt tình trạng cân đối thu chi NS tiến tới cân ngân sách + Tiết kiệm chi NS cách cắt giảm khoản chi không tác động cách trực tiếp đến phát triển có hiệu kinh tế: chi cho máy quản lí hành chính, chi phúc lợi xã hội,… + Tăng cường nâng cao hiệu thu NSNN cách: cải cách sách thuế theo hướng mở rộng nuôi dưỡng nguồn thu (chống thất thu thuế, thu đúng, thu đủ, công để không gây ảnh hưởng tiêu cực đến sản xuất đời sống) + Thực sách thu bù đắp thiếu hụt ngân sách: Vay (trong nước, viện trợ, ) - Các biện pháp khác: + Nhà nước phải thực sách kiểm soát giá có biện pháp điều tiết giá thị trường số mặt hàng thiết yếu sản xuất đời sống, như: trợ giá, qui định mức giá trần, điều tiết thông qua quĩ dự trữ, + Khuyến khích tự mậu dịch, nới lỏng thuế quan nhằm mục đích tăng quĩ hàng hoá tiêu dùng, giảm bớt cân đối tiền hàng lưu thông 12 + Nhà nước phải có biện pháp để ổn định giá vàng ngoại tệ nhằm tạo tâm lí ổn định giá mặt hàng khác thị trường, như: tung quĩ dự trữ ngoại hối để điều tiết thị trường, kiểm soát chặt chẽ ngoại hối, b Giải pháp ổn định tiền tệ chiến lược: Đây biện pháp có tác động lâu dài đến phát triển kinh tế quốc dân - Xây dựng kế hoạch tổng thể phát triển sản xuất lưu thông hàng hoá kinh tế quốc dân, xuất phát từ nguyên lí "lưu thông hàng hoá tiền đề lưu thông tiền tệ" , nên quĩ hàng hoá tạo với số lượng lớn, phong phú chủng loại, giá ổn định,… tiền đề vững để ổn định lưu thông tiền tệ - Điều chỉnh cấu kinh tế phát triển ngành hàng hoá "mũi nhọn" cho xuất Mục đích: vừa đáp ứng nhu cầu đời sống việc làm nhân dân lao động, vừa tạo nguồn thu ngoại tệ cho quốc gia, vừa tác động đến hoạt động ngành kinh tế khác, sở để ổn định lưu thông tiền tệ nước - Nâng cao hiệu lực máy quản lí Nhà nước, vai trò Nhà nước quản lí kinh tế vĩ mô to lớn Nhà nước người đảm bảo tính công ổn định kinh tế, đồng thời Nhà nước tác động để thúc đẩy hiệu tăng trưởng kinh tế Để thực mục tiêu cần phải tinh giản biên chế, kiện toàn máy hành chính, từ nâng cao hiệu sử dụng khoản chi NSNN, ổn định ngân sách vững ổn định tiền tệ Vân dụng vào thực tế việt nam Diễn biến lạm phát Việt Nam thời gian qua Trong khứ Việt Nam có thời gian phải chịu lạm phát phi mã, với mức sụt giá tiền đồng lên đỉnh 700% vào năm 1987 Kể từ năm 1993, lạm phát khống chế tốt thường số Giai đoạn từ năm 1999 đến 2001 thời kỳ lạm phát thấp Việt Nam Trong khoảng thời gian này, CPI mức 0.1%, -0.6% 0.8% Thời kỳ gắn liền với giai đoạn hậu khủng hoảng tài Đông Á năm 1997 – 1998 Lạm phát Việt Nam bắt đầu tăng cao từ năm 2004, với giai đoạn bùng nổ 13 kinh tế giới việc tăng giá nhiều loại hàng hóa Năm 2007, số CPI tăng đến 12.6% đặc biệt tăng cao vào tháng cuối năm Năm 2008 năm đáng nhớ kinh tế vĩ mô tình hình lạm phát Việt Nam CPI liên tục tăng cao từ đầu năm, mức cao CPI tính theo năm năm 2008 lên đến 30% Kết thúc năm 2008, số CPI tăng 19.89%, tính theo trung bình năm tăng 22.97% Năm 2009, suy thoái kinh tế giới khiến sức cầu suy giảm, giá nhiều hàng hóa xuống mức thấp, lạm phát nước khống chế CPI năm 2009 tăng 6.52%, thấp đáng kể so với năm gần Tuy vậy, mức tăng so với quốc gia khu vực giới lại cao nhiều Năm 2010, phủ đặt mục tiêu kiểm soát CPI cuối kỳ khoảng 7% Mục tiêu không hoàn thành tháng đầu năm CPI tăng 3.35% Ngoài ra, kinh tế tiềm ẩn nhiều yếu tố dẫn đến lạm phát cao tháng tới Nguyên nhân thực gây lạm phát cao Việt Nam Có thể tóm tắt yếu tố tác động đến lạm phát xuất phát từ nguyên nhân chính: cung tiền tăng mức, giá hàng hóa giới tăng cao đột ngột, sức cầu hàng hóa nước tăng sản xuất chưa đáp ứng kịp Thời gian qua, nhiều ý kiến đồng thuận cho cung tiền xem nguyên nhân gây lạm phát Việt Nam Từ năm 2000 đến năm 2009, tín dụng kinh tế tăng 10 lần, cung tiền M2 tăng lần, GDP thực tế tăng lần Điều tất yếu dẫn đến đồng tiền bị giá Thực tế dễ nhận thấy lạm phát Việt Nam cao nhiều so với quốc gia khác thời kỳ, chịu chung cú sốc tăng giá hàng hóa giới Tại Việt Nam cần mức tăng trưởng cung tiền cao vậy? Nguyên nhân tỷ lệ đầu tư/GDP kinh tế Việt Nam cao, lại không tạo tốc độ tăng trưởng kinh tế tương ứng Hàng năm, đầu tư kinh tế quanh mức 40% GDP Tỷ lệ đầu tư lớn đòi hỏi mức tăng trưởng tín dụng cung tiền cao để phục vụ nhu cầu đầu tư Trong đó, tăng trưởng GDP quanh mức 7%, chí năm 2008 2009 lần lươt đạt mức 6.19% 5.32% Điều cho thấy chất lượng tăng trưởng, 14 đầu tư phát triển Việt Nam cần tiếp tục cải thiện Đây nguyên nhân sâu xa khiến cho lạm phát tình trạng chực chờ, ảnh hưởng đến ổn định kinh tế vĩ mô Ngoài nguyên nhân tiền tệ kể trên, xem xét nguyên nhân lại xuất phát từ phía cầu phía cung hàng hóa (lạm phát chi phí đẩy (cost push) cầu kéo (demand pull)) Đây nguyên nhân trực tiếp dễ thấy Trong năm 2007, bùng nổ nhu cầu tiêu dùng nước góp phần làm lạm phát tăng tốc Cũng khoảng thời gian đó, giá hàng loạt nguyên nhiên liệu xăng dầu, sắt thép, lương thực tăng mạnh, kích hoạt cho đợt tăng giá mạnh mẽ hầu hết hàng hóa dịch vụ nước Lạm phát cao tính theo năm lên tới 28% vào tháng 8/2008 Cuối năm 2008, với lao dốc hầu hết hàng hóa giới, lạm phát nước chặn đứng Lạm phát giảm xuống mức thấp 1.97% (YoY) vào tháng 8/2009 Lạm phát tháng đầu năm 2011 có nguyên nhân chủ yếu sau Thứ doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu tăng giá lần (ngày 24/2 ngày 29/3), lít xăng tăng khoảng 30%, dầu tăng khoảng 38% tác động trực tiếp tăng số giá nhóm giao thông vận tải gián tiếp nhiều vòng đến hoạt động sản xuất lĩnh vực khác Nguyên nhân thứ hai giá điện cho sản xuất sinh hoạt điều chỉnh tăng khoảng 15,3% áp dụng từ 1/3 Thứ ba ảnh hưởng tỷ giá VND USD, đồng Việt Nam giá mạnh tháng đầu năm làm tăng giá nguyên, nhiên vật liệu nhập (trong điều kiện nước ta phụ thuộc nhiều vào nhập nguyên nhiên vật liệu từ nước để sản xuất hàng xuất tiêu dùng nước) Đây nguyên nhân bị tăng giá kép từ giá giới thay đổi tỷ giá Thứ tư ảnh hưởng từ tháng cuối năm 2010 chi đầu tư từ ngân sách doanh nghiệp tăng nhanh làm cho lượng tiền lưu thông lớn Thứ năm yếu tố tâm lý (cả người tiêu dùng người bán lẻ) từ việc nhà nước điều chỉnh tăng tiền lương tối thiểu cho khu vực doanh nghiệp nhà nước khu vực hành nghiệp từ 1/1 1/5/2011 3.giải pháp kiểm soát lạm phát - Điều chỉnh mục tiêu kinh tế xã hội nước ta ngắn hạn dài hạn + Giải pháp ngắn hạn: thực sách tiền tệ thắt chặt, tăng dự trữ bắt buộc, giảm số nhân tiền tệ, tăng lãi suất chiết khấu- tái chiết khấu, tái cấp vốn, giảm cung tiền , kiểm soát dư nợ tín dụng, giảm giá USD theo tín hiệu thị trường quốc tế để hạn chế phần tác động lạm phát quốc tế (nhiều nước làm từ tháng 15 9/2007), cắt giảm kiểm soát chi tiêu công cach hiệu quả, phủ phải thắt lưng buộc bụng, cắt giảm chi tiêu thường xuyên, giảm chi phí lại, kiểm soát dòng vốn quốc tế, kiểm soát nợ ngắn hạn, trợ cấp hộ nghèo khó khăn, trợ cấp hộ chăn nuôi, đảm bảo an ninh lương thực, kiểm soát nhập nhiều giải pháp sắc với phối hợp với hệ thống NHTM với quan thuế Bộ Công thương, giảm thuế nhập mặt hàng chiến lược mặt hàng thực phẩm nước thiếu, tăng thuế tiêu thụ đặc biệt mặt hàng chưa cần thiết (kiểm soát tín dụng thương mại quốc tế, mua hàng trả chậm), Chính phủ ban hành Sắc lệnh mang tính cấp bách giai đoạn khó khăn (không tăng giá điện, giá than, giá xăng dầu, dịch vụ giao thông lại…cho đến tình hình kiểm soát), chống đến nhóm đầu găm hàng làm giá, buôn lậu (tội phá hoại kinh tế) Trong điều hành kinh tế vĩ mô, Chính phủ cần lưu ý đến ba có (Trinity Impossible): tỷ giá ổn định, tự di chuyển vốn, sách tiền tệ độc lập + Giải pháp dài hạn, việc làm thường xuyên (như tập thể dục ngày): kiểm soát chi tiêu công cách hiệu quả, cải cách thủ tục hành chính, chống tham nhũng thường xuyên tích cực, sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ vốn cho tăng trưởng sở kiểm soát tín dụng lành mạnh, điều hành tỷ giá linh hoạt theo hướng mở rộng biên độ theo tín hiệu thị trường, tiến tới hạn chế tối đa tình trạng đô la hóa VN, sử dụng có hiệu công cụ sách tiền tệ theo tín hiệu thị trường nước quốc tế (dự trữ bắt buộc, công cụ tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở ), kiểm soát nhập siêu, đầu tư cho lĩnh vực sản xuất có chất lượng hàng thay hàng nhập khẩu: nhà máy lọc dầu, xi măng, phôi thép, phân bón, chất dẻo, thức ăn gia súc, vải, giấy, (đầu tư dài hạn có sách hỗ trợ đặc biệt để đẩy nhanh tiến độ), hỗ trợ xuất thông qua nhiều giải pháp đồng sách tỷ giá (chất lượng sản phẩm, mẫu mã, chủng loại hàng, hạ giá thành xuất khẩu, tài trợ tín dụng, hỗ trợ xúc tiến thương mại, chiến lược marketing quốc tế, chất lượng chế biến, uy tín đơn vị xuất ), cải tiến kỹ thuật tăng suất lao động, nâng cao lực cạnh tranh doanh nghiệp nước, đảm bảo an ninh lương thực, khuyến khích hỗ trợ tích cực cho việc phát triển nông nghiệp- nông thôn, phòng trừ dịch họa thiên tai, tăng cường công tác dự báo để có sách kịp thời, tăng dự trữ ngoại hối quốc gia… Tình hình lãi suất Những ngày cuối năm 2014, ngân hàng thương mại lại tiếp tục giảm lãi suất huy động Với người gửi tiền, lãi suất giảm tin vui, với doanh nghiệp vay vốn, tín hiệu dự báo lãi suất đầu tiếp tục giảm 16 Lãi suất cho vay yếu tố đầu vào thiếu doanh nghiệp lập kế hoạch kinh doanh cho năm sau Năm 2014, lãi suất cho vay giảm, năm 2015 câu chuyện khác 2014: Lãi suất tiếp tục đà giảm Trong năm vừa qua, ngân hàng có nhiều lần giảm lãi suất đầu vào Vietcombank, chẳng hạn, năm có lần điều chỉnh giảm lãi suất huy động Lần gần ngày 22/12/2014, mức lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng giảm 0,2 điểm phần trăm mức 6%/năm khách hàng cá nhân lẫn doanh nghiệp So với đầu năm 2013, mức lãi suất giảm mạnh (10,5%) Vietcombank thường ngân hàng tiên phong đợt cắt giảm lãi suất huy động Sau động thái Vietcombank, nhiều ngân hàng khác, kể ngân hàng nhỏ, hưởng ứng Xu hướng giảm lãi suất đầu vào Ngân hàng Nhà nước khuyến khích qua đợt hạ trần lãi suất huy động (đầu năm 2013, trần lãi suất huy động Ngân hàng Nhà nước 8%, giảm 5,5%) Giảm lãi suất đầu vào sở để giảm lãi suất đầu Thống kê Ngân hàng Nhà nước cho thấy năm 2014 mặt lãi suất đầu vào giảm 1-1,5 điểm phần trăm, mặt lãi suất đầu giảm điểm phần trăm Theo Tiến sĩ Phan Minh Ngọc, chuyên gia Ngân hàng Sumitomo chi nhánh Singapore, mặt lãi suất phù hợp nhịp với xu hướng giảm lạm phát Theo Tổng cục Thống kê, số giá tiêu dùng (CPI) năm 2014 ước tăng khoảng 4,09% so với mức 6,04% năm 2013 “Lạm phát giảm sở để Ngân hàng Nhà nước tăng cung tiền, tăng khoản, nhờ giảm lãi suất”, ông Ngọc cho biết Nhìn lại, năm qua, lãi suất có thay đổi tích cực đáng kể Theo Thống kê Ngân hàng Nhà nước, mặt lãi suất thấp mức lãi suất giai đoạn 2005-2006 Các khoản vay có lãi suất phổ biến 910,5%/năm kỳ hạn ngắn 11-12,5%/năm trung dài hạn Bên cạnh đó, khoản vay cũ điều chỉnh giảm lãi suất Điều thể qua việc tỉ lệ khoản vay có lãi suất 13% chiếm 19,72% tổng dư nợ hồi đầu năm giảm mức 10,65% 2015: lãi suất tăng trở lại? Sau thời gian hạ nhiệt, xu hướng lãi suất giảm đảo chiều năm 2015 Trong phát biểu Hội nghị Triển khai nhiệm vụ Ngân hàng năm 2015 ngày 24.12.2014 Hà Nội, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Bình cho biết việc trì ổn định mức lãi suất năm 2014 khó khăn Trong đó, áp lực tăng lãi suất năm 2015 lớn kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi, tiêu tăng trưởng kinh tế cao hơn, nhu cầu vốn cao 17 Lời nói ông Bình phải hàm ý lãi suất năm 2015 khó giảm nữa? Theo đánh giá ông Đỗ Thiên Anh Tuấn, giảng viên Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, “lãi suất giảm khó giảm sâu nữa” Ở chiều ngược lại, theo phản ánh thị trường, lãi suất lại có xu hướng tăng Ông Tuấn dẫn lại lý thuyết đường cong lãi suất tiền gửi ngân hàng Theo đó, đường cong dốc lên mặt phản ánh kỳ hạn cấu trúc tiền gửi (kỳ hạn dài lãi suất cao hơn), đồng thời cho thấy lãi suất kỳ vọng thị trường có xu hướng tăng lên Đồng quan điểm, ông Ngọc, Ngân hàng Sumitomo, cho lãi suất kỳ vọng tăng lên lạm phát mục tiêu năm 2015 điều chỉnh cao so với năm 2014 (theo Ngân hàng Nhà nước, lạm phát kỳ vọng năm 2015 mức 5% cao năm 2014) Ngân hàng Nhà nước phải thực thi sách lãi suất thực dương với tiền gửi “Nhưng có khả lãi suất tăng vào nửa sau năm 2015, nửa đầu năm Ngân hàng Nhà nước thực sách tiền tệ nới lỏng để lạm phát tăng lên đến gần mức kỳ vọng (đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP cao năm nay), sau thắt chặt lại để kiểm soát lạm phát”, ông Ngọc nói Rõ ràng, mức lãi suất phụ thuộc nhiều vào lạm phát Trong năm 2014, lạm phát Việt Nam thấp đến bất ngờ (đầu năm kỳ vọng lạm phát đến 7%) “Tỉ lệ lạm phát thấy thập niên”, Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR) nhận định báo cáo Kinh tế vĩ mô quý III/2014 Sở dĩ lạm phát thấp chịu ảnh hưởng giá hàng hóa giới giảm, giá dầu thô giảm đến gần nửa Ảnh hưởng lạm phát đến kinh tế xã hội? Liên hệ thực tế Việt Nam nay? Trả lời: Nhìn chung, lạm phát có ảnh hưởng định đến phát triển kinh tế xã hội tuỳ theo mức độ - Nếu lạm phát mức độ vừa phải có tác dụng kích thích kinh tế xã hội phát triển Thậm chí nhiều nước coi sách Nhà nước để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế LP vừa phải tạo nên chênh lệch giá hàng háo,dịch vụ vùng làm cho thương mại động hơn.Do chênh lệch giá vùng thúc đẩy doanh nghiệp mở rộng thị trường để tìm kiếm thị trường mang lại nhiều lợi nhuận hơn.Chính việc mở rộng thị trường DN gây 18 cạnh tranh doanh nghiệp(cùng sx loại mặt hàng doanh nghiệp sx kinh doanh mặt hàng khác nhau).Cạnh tranh khiến dn muốn tồn phát triển phải đưa thị trường nhiều sp có chất lượng cao hơn,giá hấp dẫn hơn.Do thương mại động LP vừa phải làm cho nội tệ giá nhẹ so với ngoại tệ.Đây lợi để dn đẩy mạnh xk tăng thu ngoại hối.khuyến khích sx nước ptrien.Muốn đẩy mạnh xk phải tạo thương hiệu sp thị trường giới,tạo đc uy tín thương hiệu LP vừa phải thường tương đồng với tỷ lệ thất nghiệp định.Đó yếu tố buộc người lao động muốn có việc làm pahri nâng cao trình độ chuyên môn,cạnh tranh chỗ làm việc.Như người sử dụng ld có hội tuyển chọn đc lao đông có chất lượng cao - Tuy nhiên, lạm phát mức độ cao (lạm phát phi mã siêu lạm phát) lại có ảnh hưởng xấu đến lĩnh vực kinh tế: + Trong lĩnh vực sản xuất, lạm phát làm cho giá vật tư, nguyên liệu, hàng hoá tăng từ dẫn đến lợi nhuận ngày giảm sút không xác, qui mô sản xuất ngày bị thu hẹp, gia tăng tình trạng phát triển không đều, cân đối ngành sản xuất + Trong lĩnh vực lưu thông hàng hoá, lạm phát làm rối loạn trình lưu thông hàng hoá, kích thích tâm lí đầu tích trữ hàng hoá, tạo nên nhu cầu giả tạo, làm cho cân đối cung cầu ngày gia tăng + Trong lĩnh vực tiền tệ tín dụng, lạm phát phá vỡ chức tiền tệ, làm cho sức mua đồng tiền giảm sút cách nhanh chóng, hoạt động hệ thống tín dụng ngân hàng rơi vào tình trạng khủng hoảng → ảnh hưởng lớn đến vai trò điều hoà lưu thông tiền tệ ngân hàng + Trong lĩnh vực tài Nhà nước, lạm phát làm cho nguồn thu NSNN ngày bị thu hẹp dẫn đến tình trạng bội chi NS ngày tăng + Đối với tiêu dùng đời sống người lao động, lạm phát làm cho tiêu dùng thực tế giảm, đời sống dân cư trở nên khó khăn, tình trạng thất nghiệp ngày gia tăng Tóm lại, hậu lạm phát nặng nề nghiêm trọng, ảnh hưởng đến toàn đời sống kinh tế xã hội đất nước 19 Liên hệ thực tế Lạm phát (inflation) có ảnh hưởng định định đến phát triển kinh tế xã hội tùy theo mức độ Nếu lạm phát hoàn toàn dự đoán trước lạm phát không gây nên gánh nặng kinh tế lớn người ta có giải pháp để thích nghi với Lạm phát không dự đoán trước dẫn đến đầu tư sai lầm phân phối lại thu nhập cách ngẫu nhiên làm tinh thần sinh lực kinh tế Tác động phân phối lại thu nhập cải Tác động lạm phát mặt phân phối phát sinh từ loại khác loại tài sản nợ nần nhân dân Khi lạm phát xảy ra, có tài sản, người vay nợ có lợi giá loại tài sản nói chung tăng lên, giá trị đồng tiền giảm xuống Ngược lại, người làm công ăn lương, người gửi tiền, người cho vay bị thiệt hại Để tránh thiệt hại, số nhà kinh tế đưa cách thức giải đơn giản lãi suất cần điều chỉnh cho phù hợp với tỷ lệ lạm phát Ví dụ, lãi suất thực la3%, tỷ lệ tăng giá 9%, lãi suất danh nghĩa 12% Tuy nhiên, điều chỉnh cho lãi suất phù hợp tỷ lệ lạm phát thực điều lạm phát mức độ thấp Tác động đến phát triển kinh tế việc làm Trong điều kiện kinh tế chưa dạt đến mức toàn dụng, lạm phát vừa phải thúc đẩy phát triển kinh tế có tác dụng làm tăng khối tiền tệ lưu thông, cung cấp thêm vốn cho đơn vị sản suất kinh doanh, kích thích tiêu dùng phủ nhân dân Giữa lạm phát thất nghiệp có mối quan hệ nghịch biến: lạm phát tăng lên thất nghiệp giảm xuống ngược lại thất nghiệp giảm xuống lạm phát tăng lên Nhà linh tế học A.W Phillips đưa “Lý thuyết đánh đổi lạm phát việc làm”, theo nước mua mức độ thất nghiệp tháp sẵn sàng trả giá tỷ lệ lạm phát cao Các tác động khác Trong điều kiện lạm phát cao không dự đoán được, cấu kinh tế dễ bị cân đối nhà kinh doanh thường hướng đầu tư vào khu vực 20 hàng hóa có giá tăng lên cao, ngành sản suất có chu kỳ ngắn, thời gian thu hồi vốn nhanh, hạn chế đầu tư vào ngành sản suất có chu kỳ dài, thời gian thu hồi vốn chậm có nguy gặp phải nhiều rủi ro Trong lĩnh vực lưu thông, vật giá tăng nhanh tình trạng đầu cơ, tích trữ hàng hóa thường tượng phổ biến, gây nên cân đối giả tạo làm cho lưu thông thêm rối loạn Trong điều kiện nhân tố khác không đổi, lạm phát xảy lam tăng tỷ giá hối đoái Sự giá tiền nước so với ngoại tệ tạo điều kiện tăng cường tính cạnh tranh hàng xuất khẩu, nhiên gây bất lợi cho hoạt động nhập Lạm phát cao siêu lạm phát làm cho hoạt động hệ thống tín dụng rơi vào tình trạng khủng hoảng Nguồn tiền xã hội bị sụt giảm nhanh chóng,nhiều ngân hàng bị phá sản khả toán, lam phát phát triển nhanh, biểu giá thường xuyên thay đổi làm cho lượng thông tin bao hàm giá bị phá hủy, tính toán kinh tế bị sai lệch nhiều theo thời gian, từ gây khó khăn cho hoạt động đầu tư Lạm phát gây thiệt hại cho ngân sách nhà nước việc bào mòn giá trị thực khoản công phí.ngoài lạm phát cao kéo dài không dự đoán trước làm cho nguồn thu ngân sách nhà nước bị giảm sản xuất bị suy thoái Tuy nhiên, lạm phát có tác động làm gia tăng số thuế nhà nước thu trường hợp định Nếu hệ thống thuế tăng dần (thuế suất lũy tiến) tỷ lệ lạm phát cao đẩy người ta nhanh sang nhóm phải đóng thuế cao hơn, phủ thu nhiều thuế mà thông qua luật Trong thời kỳ lạm phát giá hàng hóa – dịch vụ tăng lên cách vững chắc, bên cạnh tiền lương danh nghĩa theo xu hướng tăng lên, thu nhập thực tế người lao động nói chung vững tăng lên, giảm suy giảm Như lạm phát ảnh hưởng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội nhà nước phải áp dụng biện pháp thích hợp để kiềm chế, kiểm soát lạm phát Tái cấu trúc ngân hành Việt Nam Trong ngân hàng thuộc diện bắt buộc tái cấu trúc ngổn ngang, phát NHNN tổ chức tín dụng yếu khác xuất Trong có nhiều Cty tài chính, dẫn đợt tái cấu trúc hệ thống lần đến “làn sóng” sáp nhập mới: ngân hàng M&A Cty tài Làn sóng tái cấu trúc lần khác với lần ngân hàng bắt buộc tái cấu trúc, ạt lặng lẽ Vì có lẽ thị trường quen với chuyện ngân hàng M&A Thêm “gánh nặng” 21 Cũng thấy dễ hiểu NH, với cương vị tổ chức tín dụng lớn, mua tổ chức phi tín dụng Cty Tài (thường có quy mô nhỏ ngân hàng) Việc ngân hàng mua lại Cty tài chính, bên cạnh hiệu nhìn thấy tận dụng kênh để cung cấp sản phẩm bán lẻ tiện ích toá, tận dụng sách tín dụng đơn giản, không yêu cầu tài sản chấp, thu hút lượng lớn khách hàng; đồng thời với lãi suất cho vay, chủ yếu cho vay tiêu dùng, Cty thường cao nhiều so với lãi suất cho vay , trung bình đạt 35% năm, với lãi suất trường hợp đặc biệt lên đến 60% năm, hứa hẹn thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng, hội mua vốn giá rẻ sở hữu Cty tài từ tay DNNN, đồng thời “hứa hẹn” gánh nặng lớn tổ chức tín dụng nhận Cty tài chính, nợ xấu “Lãi suất cao, rủi ro tín dụng kèm cao Theo NHNN chi nhánh TP HCM, tính đến cuối năm 2013, Cty tài cho thuê tài báo cáo tỷ lệ nợ xấu cao ngành tài chính, mức 21,96% 37,53%”- Bộ phận phân tích VPBS cảnh báo Nợ xấu hệ thống nhà băng với nỗ lực kéo giảm xuống 5% - cách lạc quan theo số liệu NHNN – cộng thêm từ số liệu nợ với hàng hai số tổ chức trở lên, có tranh màu hồng VAMC liệu có “đỡ nổi”? Theo TS Lê Xuân Nghĩa - Viện trưởng Viện Nghiên cứu Phát triển kinh doanh (BDI), thách thức lớn công tái cấu hệ thống tái cấu sở hữu, tình trạng sở hữu chéo lũng đoạn lớn Bên cạnh đó, thiếu minh bạch nguồn gốc vốn góp lực vốn ảo, thiếu chế tài để xử lý triệt để vấn đề sở hữu… khiến hệ thống ngân hàng gặp khó tái cấu Các “hiện tượng” xuất gần Hà Văn Thắm Ocean Bank, lần gióng tiếng chuông vấn đề chủ sở hữu, chi phối sở hữu lực vốn ảo nhà băng? Hệ thống nhà băng “sạch” hết trường hợp Phạm Công Danh hay Hà Văn Thắm chắn không “bục”, không “phát sinh” trường hợp vi phạm mới? Nghi vấn tỷ lệ an toàn vốn Bên cạnh yếu tố “hư thực” nhóm lợi ích góp vốn ngân hàng tái cấu trúc bắt buộc lẫn tự nguyện nay, nghi vấn tỷ lệ an toàn vốn (CAR) Theo phân tích Cty chứng khoán VPBS, 10 ngân hàng 22 “khỏe nhất” thị trường NHNN chọn thí điểm thực Basel II, có ba ngân hàng Vietcombank, ngân hàng Quân Đội BIDV - ba tổ chức hệ thống thực phân loại nợ theo phương pháp định tính VPBS cho với quan ngại tình hình nợ xấu mức độ minh bạch việc báo cáo thực trạng nợ xấu so sánh tỷ lệ NPL (nợ xấu), LLC (dự phòng rủi ro tín dụng) CAR mười thí điểm sau thực “kiểm tra sức chịu đựng” tỷ lệ CAR để xem tỷ lệ CAR bị giảm đến mức nào, theo cách dùng tổng số vốn chủ sở hữu giấy tờ có giá dài hạn để ước tính tổng vốn cấp cấp ngân hàng, sau tính toán mức vốn bị giảm, từ đưa ước tính tỷ lệ CAR tình giả định sau đây: (1) Tình khả quan: ngân hàng phân loại nợ xấu minh bạch xác (2) Tình bản: 50% nợ Nhóm thực tế nợ xấu (3) Tình bi quan: 100% nợ Nhóm thực tế nợ xấu; kết ước tính: Ở tình bi quan, có tới nửa số thiếu vốn với tỷ lệ CAR mức tối thiểu quy định 9% VPBS lưu ý kiểm tra đơn giản xem xét đến rủi ro tín dụng Do tỷ lệ CAR mà VPBS ước tính chắn cao tỷ lệ CAR tính toán theo chuẩn mực Basel II bao gồm rủi ro tác nghiệp rủi ro thị trường vào công thức Bội chi ngân sách Thu ngân sách vượt 17% so với kỳ tháng đầu năm, ngân sách chi nhiều cho trả nợ, viện trợ phát triển nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh so với kỳ • Năm 2014 dự toán bội chi ngân sách khoảng 5,3% GDP Bộ Tài cho biết tổng thu cân đối ngân sách Nhà nước tháng ước đạt 65.000 tỷ đồng Lũy kế từ đầu năm, tổng thu đạt 358.550 tỷ đồng, đạt gần 46% dự toán, tăng 17% so với kỳ 2013 Trong đó, thu nội địa (không kể tiền sử dụng đất) từ hoạt động xuất nhập tăng 20% Nhiều khoản thu nội địa đạt tiến độ khá, thu từ kinh tế quốc doanh tăng gần 34%, khu vực công thương nghiệp quốc doanh FDI cao 14% 16% Thu từ hoạt động xuất nhập tăng chủ yếu nhờ kim ngạch đạt khá, số mặt hàng chịu thuế suất cao, trị giá lớn tăng mạnh so với kỳ 23 Riêng thu từ dầu thô giảm nhẹ, 98% so với kỳ Tuy nhiên, so với dự toán, mức thu từ hoạt động tháng đạt 54,5% giá dầu toán bình quân tăng Luỹ kế tổng chi ngân sách tháng ước đạt 414.000 tỷ đồng, tăng 8% so với kỳ Trong đó, khoản chi trả nợ, viện trợ phát triển nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý hành tăng 10% lý khiến tổng chi tăng Ngược lại, chi đầu tư phát triển lại giảm so với kỳ Bộ Tài nhận định, nhiệm vụ chi ngân sách tháng đầu năm đảm bảo theo dự toán tiến độ triển khai Luỹ kế từ đầu năm cuối tháng 5, Kho bạc Nhà nước huy động gần 125.000 tỷ đồng, đạt gần 60% kế hoạch năm Bộ cho rằng, tháng 5, lãi suất trái phiếu giảm nhẹ, mặt lãi suất thấp khiến nhà đầu tư thận trọng việc mua vào Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng bắt đầu tăng trưởng dương khiến cho nhu cầu đầu tư vào trái phiếu Chính phủ giảm Chính sách tài khóa Những điểm bật sách tài khóa Việt Nam Giai đoạn từ năm 2009 đến nay, kinh tế toàn cầu suy thoái, kinh tế nước ta đối mặt với nhiều khó khăn Thị trường Việt Nam có độ mở cao (xuất, nhập 150% GDP); khu vực đầu tư trực tiếp nước (FDI) chiếm 27% tổng đầu tư xã hội, đạt từ 55 - 70% tổng kim ngạch xuất, nhập nên sau khủng hoảng nổ ra, thị trường xuất đầu tư giới giảm sút đột ngột, kinh tế Việt Nam rơi vào tình trạng sản xuất trì trệ Nền kinh tế suy yếu đi, doanh nghiệp rơi vào tình trạng suy kiệt, phải đóng cửa Trong năm 2008, quy mô nhập siêu nước ta lên tới 17,5 tỉ USD năm 2009 nhập siêu khoảng 12 tỉ USD Năm 2012, kinh tế gặp nhiều khó khăn số rủi ro tiềm ẩn khác như: nợ xấu khu vực bất động sản chưa giải Giai đoạn 2006-2011, cấu thu ngân sách nhà nước có xu hướng chuyển dịch tích cực với tỷ trọng thu nội địa (gắn với sản xuất, kinh doanh nước) tăng nhanh, từ 50% đầu giai đoạn lên 60% tổng thu vào cuối giai đoạn Thu nội địa liên tục vượt dự toán hàng năm 10-15%, chí vượt tới 26,9% dự toán năm 2008 Tỷ trọng thu ngân sách nhà nước từ dầu thô giảm mạnh từ khoảng 25% xuống 13-14% tổng thu ngân sách nhà nước, tỷ trọng thu từ hoạt động xuất, nhập thay đổi dao động quanh mức 20% tổng thu 24 Cơ cấu chi không thay đổi, đó, chi đầu tư phát triển giai đoạn 2006 2011 chiếm khoảng 20-30% tổng chi ngân sách nhà nước vượt dự toán hàng năm từ 5% (2007) đến 19,8% (2008) tới 59,54% (2009) với lý tăng chi để kích thích tăng trưởng kinh tế, đối phó tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu Chi thường xuyên giai đoạn 2006 - 2011 chiếm tỷ trọng lớn tổng chi ngân sách nhà nước với khoảng 50-60%, liên tục vượt dự toán chi thường xuyên mức từ 5,24% (2009) đến 9,3% (2007) chí tới 15,3% (2008) Như vậy, muốn cân đối, giảm thâm hụt ngân sách nhà nước giảm nợ công tiếp tục tăng thu mà giảm chi, giảm chi đầu tư phát triển xây dựng sở hạ tầng từ nguồn ngân sách nhà nước Hơn nữa, chi ngân sách nhà nước cần giám sát chặt chẽ để chấm dứt tình trạng vượt cao so với dự toán dự toán có khoản chi dự phòng dự trữ tài Thâm hụt ngân sách nhà nước giai đoạn 2006 - 2010 tăng mạnh năm gần đây, đặc biệt từ 2010 – 2012, tỷ số thâm hụt ngân sách GDP kiểm soát tốt, khoảng 4,8% 25 [...]... trong nước đã góp phần làm lạm phát tăng tốc Cũng trong khoảng thời gian đó, giá cả của hàng loạt nguyên nhiên liệu như xăng dầu, sắt thép, và lương thực đều tăng mạnh, kích hoạt cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của hầu hết các hàng hóa và dịch vụ trong nước Lạm phát cao nhất tính theo năm đã lên tới 28% vào tháng 8/2008 Cuối năm 2008, với sự lao dốc của hầu hết các hàng hóa trên thế giới, lạm phát trong... cơ quan thuế và Bộ Công thương, giảm thuế nhập khẩu các mặt hàng chiến lược và những mặt hàng thực phẩm trong nước đang thi u, tăng thuế tiêu thụ đặc biệt các mặt hàng chưa cần thi t (kiểm soát tín dụng thương mại quốc tế, mua hàng trả chậm), Chính phủ ban hành những Sắc lệnh mang tính cấp bách trong giai đoạn khó khăn (không tăng giá điện, giá than, giá xăng dầu, dịch vụ giao thông đi lại…cho đến khi... thời gian hạ nhiệt, xu hướng lãi suất giảm có thể sẽ đảo chiều trong năm 2015 Trong bài phát biểu tại Hội nghị Triển khai nhiệm vụ Ngân hàng năm 2015 ngày 24.12.2014 tại Hà Nội, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Bình cho biết việc duy trì ổn định mức lãi suất như năm 2014 cũng đã hết sức khó khăn Trong khi đó, áp lực tăng lãi suất trong năm 2015 là rất lớn khi kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi,... trưởng GDP cao hơn trong năm nay), sau đó sẽ thắt chặt lại để kiểm soát lạm phát”, ông Ngọc nói Rõ ràng, mức lãi suất như thế nào sẽ còn phụ thuộc nhiều vào lạm phát Trong năm 2014, lạm phát ở Việt Nam thấp đến bất ngờ (đầu năm kỳ vọng lạm phát đến 7%) “Tỉ lệ lạm phát hiện tại là hiếm thấy trong hơn một thập niên”, Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (VEPR) nhận định trong báo cáo Kinh tế vĩ... phối phát sinh từ những loại khác nhau trong các loại tài sản và nợ nần của nhân dân Khi lạm phát xảy ra, những ngươi có tài sản, những người đang vay nợ là có lợi vì giá cả của các loại tài sản nói chung đều tăng lên, con giá trị đồng tiền thì giảm xuống Ngược lại, những người làm công ăn lương, những người gửi tiền, những người cho vay là bị thi t hại Để tránh thi t hại, một số nhà kinh tế đưa ra cách... lũng đoạn rất lớn Bên cạnh đó, sự thi u minh bạch về nguồn gốc vốn góp do năng lực vốn ảo, trong khi thi u các chế tài để xử lý triệt để vấn đề sở hữu… cũng sẽ khiến hệ thống ngân hàng gặp khó khi tái cơ cấu Các “hiện tượng” mới xuất hiện gần đây nhất như Hà Văn Thắm tại Ocean Bank, một lần nữa gióng tiếng chuông về vấn đề chủ sở hữu, chi phối sở hữu và năng lực vốn ảo trong các nhà băng? Hệ thống nhà... công bằng để không gây ảnh hưởng tiêu cực đến sản xuất và đời sống) + Thực hiện chính sách thu bù đắp thi u hụt ngân sách: Vay (trong và ngoài nước, viện trợ, ) - Các biện pháp khác: + Nhà nước phải thực hiện chính sách kiểm soát giá cả và có biện pháp điều tiết giá cả thị trường đối với một số mặt hàng thi t yếu của sản xuất và đời sống, như: trợ giá, qui định mức giá trần, điều tiết thông qua quĩ dự... 15,3% áp dụng từ 1/3 Thứ ba là ảnh hưởng của tỷ giá giữa VND và USD, đồng Việt Nam mất giá mạnh trong 3 tháng đầu năm đã làm tăng giá nguyên, nhiên vật liệu nhập khẩu (trong điều kiện nước ta còn phụ thuộc quá nhiều vào nhập khẩu nguyên nhiên vật liệu từ nước ngoài để sản xuất hàng xuất khẩu và tiêu dùng trong nước) Đây là nguyên nhân chúng ta bị tăng giá kép từ giá thế giới và thay đổi tỷ giá Thứ tư... các doanh nghiệp tăng khá nhanh làm cho lượng tiền trong lưu thông lớn Thứ năm là yếu tố tâm lý (cả người tiêu dùng và người bán lẻ) từ việc nhà nước điều chỉnh tăng tiền lương tối thi u cho khu vực doanh nghiệp nhà nước và khu vực hành chính sự nghiệp từ 1/1 và 1/5/2011 3.giải pháp kiểm soát lạm phát - Điều chỉnh mục tiêu kinh tế xã hội nước ta trong ngắn hạn và dài hạn + Giải pháp ngắn hạn: thực hiện... thực tế ở việt nam 1 Diễn biến lạm phát ở Việt Nam thời gian qua Trong quá khứ Việt Nam có thời gian phải chịu lạm phát phi mã, với mức sụt giá của tiền đồng lên đỉnh hơn 700% vào năm 1987 Kể từ năm 1993, lạm phát đã được khống chế khá tốt và thường dưới 2 con số Giai đoạn từ năm 1999 đến 2001 là thời kỳ lạm phát thấp nhất của Việt Nam Trong khoảng thời gian này, CPI lần lượt chỉ ở mức 0.1%, -0.6% và