TÓM TẮT TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Trang 1TÓM TẮT TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Giá trị tương lai của một khoản tiền FVn = PV × (1 + k)n = PV × FVF (k; n)
Giá trị tương lai của một chuỗi tiền FVAn = CF1 × (1 + k)n-1 + CF2 × (1 + k)n-2 + … + CFn-1 × (1 + k) + CFn
Giá trị tương lai của một chuỗi tiền
đều FVAn = CF × ( 1 k )n 1
k
+ − = CF × FVFA (k; n)
Giá trị hiện tại của một khoản tiền PV =
( 1 )
n n
FV k
+ = FVn × PVF (k; n)
Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền PVAn = ( 1) ( 2)2 ( )1 1 ( )
−
−
Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền
1 1
k
− + = CF × PVFA (k; n)
Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền
đều vô hạn PVF∞= CF
k
Giá trị hiện tại ròng NPV = PVA – Vốn đầu tư ban đầu
Lãi suất hiệu dụng (EAR) và lãi suất
danh nghĩa (APR)
EAT = 1 1
m
APR n
với n: kỳ ghép lãi (theo tháng, quý, năm)
m: thời gian tính lãi (tháng, quý, 6 tháng, 9 tháng, năm)
LS khoản vay gốc, lãi trả một lần khi
đáo hạn
k = n A 1
B − với A: tổng số tiền gốc và lãi trả vào cuối kỳ B: tổng số tiền gốc vay ban đầu
n: thời gian vay
LS khoản vay lãi trả trước, gốc trả
đáo hạn
k = A
B với A: lãi trả trước
B: thực vay (= số tiền vay ban đầu – lãi trả trước)
LS trả sau = LS trả trước / (1 – LS trả trước)
LS khoản vay trả góp Là LS chiết khấu làm cân bằng giá trị hiện tại của dòng tiền trả góp với số tiền vay hiện
tại
LS hiệu dụng/năm EAT = ( )12
1 + k − 1 với k là lãi suất danh nghĩa/năm
Công thức nội suy k = k1 + 1( 2 1)
− +
Cổ tức CP chia hằng năm không đổi
^ 0
P =
s
a
r với a: cổ tức kỳ vọng hằng năm
rs: tỷ suất sinh lời cần thiết của CP
Cổ tức CP tốc độ tăng trưởng không
đổi
D2 = D1 (1 + g) D3 = D2 (1 + g) = D1 (1 + g)2
……
Dn = Dn-1 (1 + g) = D1 (1 + g)n-1
0
P =
1
1
n n
− +
Trong đó: ^
0
P : giá trị lý thuyết (nội tại) của CP g: tốc độ tăng trưởng hằng năm của CP
Trang 2rs: tỷ lệ sinh lời cần thiết của CP D0: cổ tức được chia năm vừa qua (năm gần nhất) D1: cổ tức dự kiến chia năm nay
Trường hợp tốc độ tăng trưởng trong
n năm đầu (ví dụ) là g1%/năm, từ
năm thứ n +1 trở đi là g2%/năm
D1 = D0 (1 + g1) D5 = D4 (1 + g1) D2 = D1 (1 + g1) …
D3 = D2 (1 + g1) Dn = Dn-1 (1 + g1) D4 = D3 (1 + g1) Dn+1 = Dn (1 + g2) Giả sử ta bán CP vào năm thứ n, lúc đó tổng số tiền thu được là D1 + D2 + … + Dn + ^
n
P
(với P^n được tính tương tự như công thức bên trên)
0
^
P
^
2
n n n
+
Thời gian hoàn vốn (PP) PP = số năm trước thời điểm hoàn vốn + (vốn chưa bù đắp/thu nhập của năm toàn bộ vốn
được thu hồi) Thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPP) Là khoảng thời gian cần thiết để NPV = 0
Tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) Là tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư vào dự án, là LS chiết khấu để NPV = 0 nên việc tìm
IRR tương tự tìm YTM của trái phiếu, tìm LS vay trả góp
Tỷ suất sinh lời điều chỉnh (MIRR)
MIRR = n A 1
B − A: giá trị cuối của dòng tiền
B: giá trị hiện tại của VĐT ban đầu n: đời sống kinh tế của dự án
Dòng tiền hoạt động sau thuế (OCF)
OCF = DT bán hàng bằng tiền – CP hoạt động bằng tiền không bao gồm khấu hao – Thuế phải nộp bằng tiền
CF (dòng tiền hoạt động trước thuế) = DT bán hàng bằng tiền – CP hoạt động bằng tiền không bao gồm khấu hao
⇒ OCF = CF – Thuế (không trừ lãi vay khỏi DT) Hay OCF = CF – (CF – D) × T = CF (1 – T) + D × T (1)
Do CF – D = EBIT nên suy ra CF = EBIT + D OCF = (EBIT + D) (1 – T) + D × T = EBIT (1 – T) + D (2)
NOPAT: lợi nhuận hoạt động thuần D: khấu hao T: thuế Thu nhập năm cuối
- Thu nhập thanh lý TSCĐ = giá trị thị trường của TSCĐ – Thuế phải nộp
- Thuế phải nộp = (giá trị thị trường – giá trị còn lại) × T
⇒ Thu nhập thanh lý TSCĐ = giá trị thị trường – (giá trị thị trường – giá trị còn lại) × T