Tài chính dành cho người quản lý

Lời giới thiệu - Tài dành cho người quản lý Nguồn: Tài dành cho người quản lý - First News NXB Tổng hợp TPHCM Cuốn sách “Tài dành cho người quản lý” giải thích khái niệm tài quan trọng cho nhà quản trị không chuyên quản lý tài Dù bạn hoạt ñộng lĩnh vực kinh doanh, tiếp thị, sản xuất, phát triển sản phẩm, ñào tạo nguồn nhân lực hay lĩnh vực khác, kiến thức tài giúp bạn thực nhiệm vụ tốt ðiều ñó ñúng với nhà quản lý công ty lớn mà ñúng với chủ doanh nghiệp nhỏ Biết cách cấp vốn cho tài sản, dự báo dòng tiền tương lai, trì ngân sách, xác ñịnh hoạt ñộng sinh lợi, ñánh giá lợi ích kinh tế thực hội ñầu tư khác giúp bạn ñi lên với doanh nghiệp ngày tạo nhiều lợi nhuận Cuốn sách không giúp bạn trở thành chuyên gia tài chính, song ñem lại cho bạn cần biết ñể vận dụng thông tin khái niệm tài cách thông minh, xác ñể hoạch ñịnh ñưa ñịnh kinh doanh hiệu Bức tranh tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp ñề cập ñến vấn ñề tiếp nhận phân bổ nguồn tài - cách thức công ty cấp vốn cho tài sản cần ñể hoạt ñộng kinh doanh cách vận dụng tài sản với lợi ích cao Về việc tiếp nhận nguồn vốn, tài liên quan ñến câu hỏi sau: + Làm công ty có ñược nguồn vốn cấp vốn cho tài sản tồn kho, thiết bị tài sản vật chất khác? + Công ty nên dùng tiền chủ sở hữu, vốn vay hay tiền mặt phát sinh từ bên trong? + Nếu vay nguồn vốn hình thức nợ phù hợp nhất? + Cho thuê có phải giải pháp tối ưu ñể sở hữu không? + Công ty thời gian ñể thu tiền khách hàng nợ (khoản phải thu)? + Khả sinh lợi bị ảnh hưởng công ty hoạt ñộng với tỷ lệ vốn vay lớn hơn? Bây xem việc phân bổ nguồn vốn liên quan ñến số vấn ñề sau ñây: + Nếu doanh nghiệp có hội ñầu tư vào hai trường hợp kinh doanh khác nhau, làm cách ñể xác ñịnh trường hợp kinh doanh ñem lại giá trị kinh tế lớn hơn? + Khoản lợi nhuận mà hoạt ñộng cần phải tạo ñể xứng ñáng với việc thực hiện? Và làm ñể ño ñược lợi nhuận ñó? + Công ty cần bán ñơn vị sản phẩm hay dịch vụ ñể hòa vốn ñầu tư? + Làm nhà quản lý xác ñịnh khả sinh lợi nhiều hàng hóa dịch vụ khác mà họ cung cấp? Tài hệ thống thông tin Bên cạnh chức kế toán lưu trữ chi tiết hoạt ñộng kinh doanh, tài tạo số mà nhà quản lý sử dụng ñể lập kế hoạch kiểm soát hoạt ñộng Những thông tin nằm dạng báo cáo tài chính, dự thảo ngân sách dự báo Thông tin tài ñem lại cho nhà quản lý số liệu cần thiết ñể ñịnh tốt thông tin ñược diễn giải sử dụng ñúng cách Thêm vào ñó, thông tin tài giúp bạn xác ñịnh sản phẩm hay dịch vụ có khả ñem lại lợi nhuận cao - ñiều lúc rõ ràng Các báo cáo tài Công ty bạn ñang sở hữu mắc nợ gì? Nguồn thu nhập công ty từ ñâu mà có, công ty ñã sử dụng tiền nào? Thu ñược lợi nhuận? Tình hình tài công ty sao? Chương giúp bạn trả lời câu hỏi vừa nêu cách giải thích ba loại báo cáo tài quan trọng: bảng cân ñối kế toán, báo cáo thu nhập báo cáo lưu chuyển tiền tệ Ngoài chương giúp bạn hiểu thêm số vấn ñề quản lý ẩn sau loại báo cáo này, ñồng thời giúp bạn mở rộng kiến thức tài thông qua việc thảo luận hai khái niệm quan trọng: ñòn bẩy tài cấu tài công ty Tầm quan trọng báo cáo tài Báo cáo tài chứng từ cần thiết kinh doanh Các nhà quản lý sử dụng chúng ñể ñánh giá lực thực xác ñịnh lĩnh vực cần thiết phải ñược can thiệp Các cổ ñông sử dụng chúng ñể theo dõi tình hình vốn ñầu tư ñang ñược quản lý Các nhà ñầu tư bên dùng chúng ñể xác ñịnh hội ñầu tư Còn người cho vay nhà cung ứng lại thường xuyên kiểm tra báo cáo tài ñể xác ñịnh khả toán công ty mà họ ñang giao dịch Báo cáo tài - gồm bảng cân ñối kế toán, báo cáo thu nhập báo cáo lưu chuyển tiền tệ - công ty ñều theo mẫu chung thống Mặc dù số hạng mục khác tùy theo ñặc ñiểm kinh doanh công ty, báo cáo tài giống bản, cho phép bạn so sánh việc kinh doanh công ty với công ty khác Bảng cân ñối kế toán Hầu hết người năm ñều ñến bác sĩ ñể kiểm tra sức khỏe tổng quát - kiểm tra tình trạng thể chất thời ñiểm ñịnh Tương tự vậy, bảng cân ñối kế toán cách tổng hợp tình hình tài công ty thời ñiểm ñịnh ñó, thường cuối tháng, cuối quý cuối năm tài Trên thực tế, bảng cân ñối kế toán thể tài sản công ty quản lý việc cấp vốn cho tài sản - vốn người cho vay (nợ phải trả), vốn góp từ chủ sở hữu, từ hai nguồn Bảng cân ñối kế toán ñược phản ánh theo phương trình kế toán sau: Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu Tài sản phương trình kế toán thứ mà công ty ñầu tư vào ñể thực việc kinh doanh, chẳng hạn tiền mặt, nguyên vật liệu tồn kho, ñất ñai, nhà xưởng trang thiết bị Ngoài ra, tài sản bao gồm tiền nợ từ khách hàng công ty khác, ñây loại tài sản ñược gọi khoản phải thu Vế lại phương trình bắt ñầu nợ phải trả ðể có ñược tài sản cần thiết, công ty thường phải vay tiền hứa toán cho nhà cung ứng nhiều mặt hàng dịch vụ khác Nợ phát sinh công ty vay mua chịu tài sản ñược gọi chung nợ phải trả Ví dụ, công ty kinh doanh máy tính ñặt mua bo mạch chủ với trị giá ñơn hàng triệu USD từ công ty cung ứng linh kiện ñiện tử với thời hạn toán 30 ngày Làm vậy, công ty máy tính tăng tài sản hàng tồn kho lên triệu USD nợ hình thức khoản phải trả với số tương ñương Lúc hai vế phương trình cân Tương tự, công ty buộc phải vay ngân hàng 100.000 USD, tài sản có nợ phải trả tăng lên với số tương ñương 100.000 USD Vốn chủ sở hữu vốn ñầu tư chủ sở hữu, phần tài sản lại sau lấy tổng tài sản trừ ñi khoản nợ phải trả Như vậy, công ty có tổng giá trị tài sản triệu USD tổng nợ phải trả triệu USD, vốn chủ sở hữu triệu USD Tài sản - Nợ phải trả = Vốn chủ sở hữu 3.000.000 USD - 2.000.000 USD = 1.000.000 USD Nếu số tài sản không ñược bảo hiểm trị giá 500.000 USD công ty bị cháy rụi hỏa hoạn, nợ phải trả giữ nguyên, vốn chủ sở hữu bị giảm ñi 500.000 USD: Tài sản có - Nợ phải trả = Vốn chủ sở hữu 2.500.000 USD - 2.000.000 USD = 500.000 USD Như vậy, bảng cân ñối kế toán “cân bằng” tài sản nợ phải trả công ty Ví dụ, xem tổng tài sản tổng nợ phải trả cộng vốn chủ sở hữu bảng cân ñối kế toán công ty sản xuất móc treo áo Amalgamated (bảng 1-1) Bảng cân ñối kế toán nêu số vốn công ty ñầu tư vào tài sản, khoản tiền ñược ñầu tư vào ñâu Ngoài ra, bảng cân ñối kế toán cho biết số tiền ñầu tư vào tài sản từ chủ nợ (nợ phải trả), số tiền từ chủ sở hữu (vốn chủ sở hữu) Phân tích bảng cân ñối kế toán giúp bạn có khái niệm tính hiệu công ty trình sử dụng tài sản khả quản lý nợ phải trả họ Dữ liệu bảng cân ñối kế toán hữu ích công ty bạn muốn so sánh với thông tin năm trước Hãy xem bảng cân ñối kế toán Công ty Amalgamated ðầu tiên, bảng cân ñối trình bày tình hình tài công ty khoảng thời gian xác ñịnh: 31-12-2002 So sánh với số liệu năm 2001 cho thấy Amalgamated ñang phát triển theo hướng tích cực: tăng vốn chủ sở hữu lên gần 100.000 USD Tài sản Bạn nên hiểu số chi tiết loại báo cáo tài ñặc biệt Bảng cân ñối kế toán bắt ñầu cách liệt kê toàn tài sản dễ chuyển thành tiền nhất: tiền mặt trái khoán bán ñược, khoản phải thu hàng tồn kho Tất khoản ñược gọi tài sản lưu ñộng Thông thường, tài sản lưu ñộng tài sản chuyển thành tiền vòng năm Kế ñến, bảng cân ñối kế toán kiểm kê tài sản khác khó chuyển thành tiền - ví dụ sở hạ tầng trang thiết bị Những tài sản ñược gọi tài sản cố ñịnh Vì hầu hết tài sản cố ñịnh, ngoại trừ ñất ñai, ñều khấu hao (tức bị sụt giảm giá trị) theo thời gian, nên công ty phải giảm giá trị ñã ñịnh tài sản cố ñịnh khấu hao lũy kế Tổng giá trị bất ñộng sản, nhà máy trang thiết bị trừ ñi giá trị khấu hao lũy kế giá trị bất ñộng sản, nhà máy trang thiết bị Một số công ty ñưa lợi kinh doanh vào bảng cân ñối kế toán phần tài sản công ty Lợi kinh doanh giá trị danh tiếng tốt, uy tín lượng khách hàng có sẵn Lợi kinh doanh ñược thể tài sản cố ñịnh công ty mua lại công ty khác với giá cao giá trị tài sản công ty ñược mua theo giá thị trường Lợi kinh doanh sáng chế, thương hiệu công ty tài sản vô hình Cũng giống tài sản cố ñịnh, ñược ñịnh giá, chúng phải ñược tính khấu hao theo vòng ñời kinh tế hữu dụng chúng Cuối cùng, xem dòng cuối bảng cân ñối kế toán ðó tổng tài sản Tổng tài sản toàn tài sản lưu ñộng tài sản cố ñịnh công ty Nợ phải trả vốn chủ sở hữu Bây giờ, xem xét loại tài sản ñược gọi nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn khoản tiền phải toán thời hạn năm, gồm có giấy nợ ngắn hạn, tiền lương tích lũy, thuế thu nhập tích lũy, khoản phải trả Nghĩa vụ hoàn trả nợ sở vốn vay dài hạn năm ñược liệt kê mục nợ ngắn hạn Lấy tài sản lưu ñộng trừ ñi nợ ngắn hạn ta ñược vốn lưu ñộng ròng công ty Vốn lưu ñộng ròng khoản tiền công ty giữ lại cho hoạt ñộng ngắn hạn Khoản tiền giữ lại phụ thuộc vào lĩnh vực kinh doanh kế hoạch hoạt ñộng công ty Tiêu biểu cho nợ dài hạn trái phiếu tài sản chấp - khoản nợ mà công ty có nghĩa vụ phải hoàn trả theo hợp ñồng vốn lẫn lãi Theo phương trình kế toán nêu trên, tổng tài sản tổng nợ phải trả cộng với vốn chủ sở hữu Như vậy, lấy tổng tài sản trừ ñi tổng nợ phải trả, bảng cân ñối kế toán có ñược số thể vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu gồm lợi nhuận giữ lại (lợi nhuận ròng tích lũy bảng cân ñối kế toán công ty sau ñã chia cổ tức) vốn góp (vốn nhận ñược cách trao ñổi cổ phiếu) Giá trị gốc Các giá trị nêu nhiều mục bảng cân ñối kế toán không tương ứng với giá trị chúng thị trường thực tế Ngoại trừ mục tiền, khoản phải thu, khoản phải trả, cách tính hạng mục giá trị thực tế ñược nêu ðó kế toán viên phải ghi nhận hầu hết mục với chi phí gốc Ví dụ, bảng cân ñối kế toán công ty XYZ ghi giá trị mảnh ñất 700.000 USD, số thể số tiền mà công ty XYZ ñã trả ñể mua mảnh ñất trước Nếu mảnh ñất ñã ñược mua khu vực trung tâm San Francisco năm 1960, bạn ñặt cược giá trị vượt xa giá trị nêu bảng cân ñối kế toán Vậy bảng cân ñối lại thể giá trị gốc thay giá thị trường? Vì giá trị gốc tượng trưng cho ñiều tệ hại Nếu ghi giá thị trường, công ty tham gia sàn giao dịch ñược yêu cầu thực thẩm ñịnh chuyên nghiệp giá tài sản, tồn kho… hàng năm ñều phải làm Và có người tin tưởng vào kết thẩm ñịnh này? Do vậy, buộc phải nêu giá trị gốc bảng cân ñối kế toán Các vấn ñề quản lý Mặc dù bảng cân ñối kế toán ñược nhân viên kế toán lập ra, thể số vấn ñề quan trọng ñối với nhà quản lý Vốn lưu ñộng Các nhà quản lý tài quan tâm ñến mức vốn lưu ñộng chất chúng tăng lên liên quan ñến hoạt ñộng kinh doanh công ty Vốn lưu ñộng ñặt công ty bạn vào vị trí bất lợi: Công ty khả toán hóa ñơn tận dụng hội tăng lợi nhuận Mặt khác, có nhiều vốn lưu ñộng làm giảm khả sinh lợi thân số vốn ñó có chi phí vốn - thiết phải ñược cấp vốn hình thức ñó, thường khoản vay chịu lãi Tồn kho phần vốn lưu ñộng Cũng giống vốn lưu ñộng nói chung, lượng tồn kho phải ñược cân hai thái cực nhiều Lượng tồn kho nhiều giúp giải ñược nhiều vấn ñề doanh nghiệp như: hoàn thành ñơn hàng nhanh chóng, tạo ưu chống lại tình trạng ngừng sản xuất khả xảy ñình công Tuy nhiên, lượng tồn kho nhiều ảnh hưởng ñến chi phí tài tạo rủi ro phá giá thị trường thân hàng tồn kho ñó Mỗi sản phẩm dư tồn kho tính vào chi phí tài công ty, làm giảm lợi nhuận Và sản phẩm nằm kho có nguy trở nên lỗi thời hay khó tiêu thụ theo thời gian ðiều lần lại ảnh hưởng xấu ñến lợi nhuận Công ty kinh doanh máy tính cá nhân ví dụ ñiển hình lượng tồn kho gia tăng ảnh hưởng nghiêm trọng ñến lợi nhuận Một số chuyên viên phân tích ước tính giá trị hàng tồn kho thành phẩm giảm ñi với tỷ lệ khoảng 2% ngày lạc hậu kỹ thuật thời ñại công nghiệp phát triển vũ bão ðòn bẩy tài Có lẽ bạn ñã nghe ñó nói: “ðây tình có tỷ lệ vay nợ cao” Thuật ngữ “ñầu vay nợ” tài hay gọi ñòn bẩy tài chính, ñề cập ñến việc sử dụng tiền vay ñược ñể mua tài sản Một công ty ñược xem có tỷ lệ vay nợ cao tỷ lệ phần trăm nợ ghi bảng cân ñối kế toán cao so với vốn ñầu tư chủ sở hữu Ví dụ, bạn trả 400.000 USD cho tài sản, ñó sử dụng 100.000 USD tiền riêng bạn 300.000 USD tiền bạn vay ñược ðể ñơn giản hóa vấn ñề, bỏ qua việc toán khoản nợ, thuế dòng tiền bạn nhận ñược từ quỹ ñầu tư Sau bốn năm, giá trị tài sản công ty bạn tăng lên 500.000 USD Bạn ñịnh bán số tài sản Sau toán khoản nợ 300.000 USD, bạn 200.000 USD túi (100.000 USD bạn 100.000 USD lợi nhuận) ðó lợi ích kiếm ñược 100% vốn cá nhân bạn, cho dù tài sản tăng 25% giá trị ðòn bẩy tài thực ñược ñiều Trái lại, bạn tự bỏ hoàn toàn tiền túi mua hàng (400.000 USD), cuối bạn thu ñược 25% mà (Lưu ý: ñòn bẩy tài ñề cập ñến việc ñầu vay nợ ñể mua tài sản nhằm thu ñược giá trị cao hơn, ñòn bẩy hoạt ñộng ñề cập ñến mức ñộ sử dụng chi phí hoạt ñộng cố ñịnh công ty so với biến phí Ví dụ, công ty phụ thuộc nhiều vào máy móc có công nhân tham gia sản xuất thường có ñòn bẩy hoạt ñộng cao) ðòn bẩy tài tạo hội cho công ty có ñược tỷ lệ hoàn vốn ñầu tư chủ sở hữu cao Tuy nhiên, ñòn bẩy tài dao hai lưỡi Nếu tài sản bị rớt giá (hoặc phát sinh mức doanh thu ñã mong ñợi), ñòn bẩy tài làm tổn hại ñến người chủ sở hữu Hãy xem xảy ví dụ tài sản bị rớt giá 100.000 USD, nghĩa 300.000 USD Người chủ sở hữu xem hoàn toàn 100.000 USD tiền ñầu tư sau hoàn lại khoản nợ ban ñầu 300.000 USD Cơ cấu tài Khả tiêu cực ñòn bẩy tài khiến giám ñốc ñiều hành, chuyên viên tài thành viên hội ñồng quản trị không tăng tối ña khoản cấp vốn nợ họ Thay vào ñó, họ tìm kiếm cấu tài tạo cân thực tế nợ vốn chủ sở hữu bảng cân ñối kế toán Mặc dù ñòn bẩy giúp tăng lợi nhuận tiềm công ty, nhà quản lý biết ñồng tiền nợ tăng rủi ro kinh doanh - nguy vừa nêu, nợ nhiều mức toán lãi suất cao, ñó khoản lãi suất ñều phải ñược toán dù tình hình kinh doanh công ty tốt hay xấu Nhiều công ty ñã thất bại công việc kinh doanh có biểu suy thoái - ñiều làm giảm khả toán khoản vay ñúng hạn Khi chủ nợ nhà ñầu tư kiểm tra bảng cân ñối kế toán công ty, họ thường xem xét kỹ tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Các nhà ñầu tư tính hệ số rủi ro bảng cân ñối kế toán vào tiền lãi họ ñánh khoản vay lợi nhuận mà họ ñòi hỏi từ trái phiếu công ty Do ñó, công ty ñược xem có tỷ lệ vay nợ cao phải trả 14% số tiền nợ thay 10 - 12% mà công ty ñối thủ có tỷ lệ vay nợ thấp phải trả Các nhà ñầu tư muốn nhận ñược tỷ lệ lợi nhuận thu cao từ số tiền ñã ñầu tư vào công ty có tỷ lệ vay nợ cao Chắc chắn họ không chấp nhận rủi ro cao không mong ñợi thu ñược nhiều lợi nhuận Giá trị tài sản người Khi nhìn vào bảng báo cáo kế toán ñể tìm hiểu công ty, nhiều người ñặt câu hỏi khả phản ánh giá trị vốn người tiềm lợi nhuận bảng cân ñối kế toán truyền thống ðiều ñặc biệt ñúng ñối với công ty cần nhiều vốn kiến thức: bí sản xuất lực lượng lao ñộng, tài sản trí tuệ, giá trị thương hiệu, mối quan hệ với khách hàng; tất ñều tài sản thực hữu ích công ty ðáng tiếc loại tài sản vô hình không ñược nêu rõ bảng cân ñối kế toán Trước tình trạng bảng cân ñối kế toán ngày thiếu phù hợp việc phản ánh giá trị thực tế, vào tháng năm 2000, ông Alan Greenspan - chủ tịch Ủy ban Dự trữ Liên bang Mỹ, ñã lên tiếng than phiền kế toán khả theo dõi khoản ñầu tư “tài sản tri thức” Cựu chủ tịch SEC, ông Arthur Levitt, ñồng ý với nhận ñịnh ông Greenspan: "Vì tài sản vô hình phát triển kích thước phạm vi, ngày có nhiều người nêu câu hỏi liệu giá trị thực - ñộng giá trị - có ñược phản ánh kịp thời bảng báo cáo công khai không” Thực vậy, nghiên cứu Baruch Lev ðại học New York thực ñã cho thấy thông qua bảng cân ñối kế toán, tính xác việc thẩm ñịnh giá trị thị trường doanh nghiệp trung bình thường bị giảm ñi 40% ðối với tập ñoàn công nghệ cao, số vượt 50% Hàm ý phát ñối với nhà ñầu tư nhà quản lý họ phải có nhìn vượt khỏi tài sản hữu bất ñộng sản, trang thiết bị, chí tiền mặt, vốn yếu tố truyền thống cấu thành tài sản bảng cân ñối kế toán, tập trung vào mục tài sản không công bố tạo giá trị lớn ñối với cổ ñông Trong hầu hết trường hợp, tài sản người tạo mối quan hệ doanh nghiệp khách hàng, người tạo ñổi cho doanh nghiệp, người biết cách thuyết phục thành viên khác hợp tác làm chi phí vốn doanh nghiệp (hay tỷ suất rào) Tóm lại, ñặc ñiểm công cụ là: + Hiện giá (NPV) giá trị tiền tệ ngày dòng tiền dương hay âm tương lai ñược chiết khấu theo lãi kép hàng năm Bạn dùng phân tích NPV ñể ñịnh xác hiệu + Tỷ suất thu nhập nội (IRR) công cụ khác mà bạn sử dụng ñể ñịnh liệu có nên theo ñuổi hội ñầu tư cụ thể hay không, hay xếp hạng mức ñộ ước muốn nhiều hội khác IRR tỷ suất chiết khấu mà ñó NPV ñầu tư + Lợi tức gia tăng (EVA) thu nhập sau thuế trừ ñi chi phí vốn dùng ñể có ñược thu nhập ñó Nhiều công ty dùng EVA làm tiêu chuẩn ñánh giá hoạt ñộng kinh doanh, ñầu tư hiệu suất hoạt ñộng Cũng giống giá thuần, lợi tức gia tăng buộc nhà quản lý phải tính ñến chi phí sử dụng vốn ñịnh họ Cho dù bạn ñang cân nhắc phát triển sản phẩm mới, trang bị tài sản hay loại ñầu tư khác, công cụ có giá trị thời gian hỗ trợ ñáng kể ñịnh bạn Thậm chí chúng giúp bạn xác ñịnh giá trị tài sản, chủ ñề mà ñề cập chương Các khái niệm thẩm ñịnh Dù bạn ñang mua hay bán tập ñoàn quốc tế, phận kinh doanh, nhà hàng hay cổ phiếu, câu hỏi “Giá trị gì?” lấn át câu hỏi khác lý ñáng Tỷ lệ sinh lời từ công ty phát triển hay cổ phiếu tốt có khả gây thất vọng ñược mua với giá cao Tương tự, việc ñánh giá thấp giá trị yếu tố giao dịch kinh doanh khiến tiền bạc chủ sở hữu ñội nón ñi Việc thẩm ñịnh doanh nghiệp ñang phát triển - dù lớn hay nhỏ - ñều không dễ dàng khó có kết xác Tuy nhiên, lĩnh vực tài ñã phát triển phương pháp tiếp cận giá trị Chương giới thiệu cho bạn vài phương pháp Nhưng trước bắt ñầu, cần lưu ý số ñiểm cần thận trọng Giá trị thực doanh nghiệp không nhận biết với chắn Sự thiếu chắn kết hai vấn ñề Thứ nhất, phương pháp thẩm ñịnh thay không ñưa kết quả, ñược tính toán tỉ mỉ Thứ hai, sản phẩm phương pháp thẩm ñịnh tốt liệu ước tính mà ñem lại cho chúng, số liệu thường không hoàn chỉnh hay không ñáng tin cậy Ví dụ, phương pháp thẩm ñịnh phụ thuộc nặng nề vào ước tính dòng tiền tương lai Trong trường hợp tốt nhất, ước tính tương ñối xác Còn trường hợp tệ chúng khác xa thực tế Một cân nhắc khác công ty xứng ñáng với khoản tiền khác ñối với bên khác Những khách hàng tương lai khác ấn ñịnh giá trị khác cho loại tài sản Chẳng hạn, bạn người sưu tập sách ñã có ấn ñầu tiên tiểu thuyết Hemingway ngoại trừ Chuông nguyện hồn ai, ñối với bạn sách ñó giá trị nhiều so với người sưu tập sách khác có hai in ñầu tiên sách Hemingway Tại vậy? ðối với bạn, việc có ñược sách hoàn chỉnh giá trị có nhiều riêng lẻ Các công ty nhìn vào việc thu nhận với quan ñiểm tương tự Chẳng hạn, việc mua lại công ty nhỏ, công nghệ cao, ñem lại cho người mua công nghệ cần thiết ñể làm ñòn bẩy cho hoạt ñộng khác ðiều phần giải thích lý nhiều công ty ñược mua với giá cao giá cổ phiếu thị trường Những doanh nghiệp nhỏ ñược tổ chức chặt chẽ thường nhờ ñến nhà thẩm ñịnh chuyên nghiệp giá trị họ phải ñược thiết lập ñể bán, nhằm xác ñịnh giá trị cổ phiếu ủy thác quyền sở hữu cổ phiếu nhân viên ñược sử dụng, hay mục ñích khác Khi doanh nghiệp lớn giao dịch công khai hay phòng ban họ cần thẩm ñịnh, nhà ñiều hành thường nhờ ñến hãng kế toán dịch vụ ña dạng, hãng tư vấn hay ngân hàng ñầu tư Tuy nhiên, nhà quản lý sáng suốt nên hiểu chất phương pháp thẩm ñịnh khác nhau, ñiểm mạnh ñiểm yếu chúng Các vấn ñề rắc rối thẩm ñịnh thường nảy sinh bối cảnh doanh nghiệp ñược tổ chức khép kín - tức doanh nghiệp có vài chủ sở hữu - việc mua bán phận kinh doanh công ty công ích Nhưng doanh nghiệp không giao dịch cổ phiếu rộng rãi Nhiều thị trường giao dịch công khai quyền sở hữu, NASDAQ hay Thị trường Chứng khoán New York, làm cho giá trị rõ ràng Mỗi ngày việc mua bán thị trường lập giá theo cổ phần công ty Và giá ñó, nhân với số cổ phần tồn, ñem lại sở ước tính hợp lý giá trị công ty thời ñiểm Nghiên cứu tình huống: Giá trị mua lại công ty E-mail ñầu tiên ngày vừa xuất hình máy tính bạn ñược ñánh dấu "khẩn" ðây thư sếp bạn, tổng giám ñốc phận giám ñốc ñiều hành: "Chúng ta họp vào chiều mai lúc phòng họp hội ñồng quản trị ñể thảo luận phương án mua lại Công ty Amalgamated mà tin phù hợp chiến lược với dòng sản phẩm ñồ gỗ nội thất văn phòng Hãy chuẩn bị ñể bàn bạc vấn ñề thẩm ñịnh." Bạn biết rõ Công ty Amalgamated Angus McDuff - nhà sáng lập kiêm giám ñốc ñiều hành công ty Cách ñây không lâu tờ Furniture Times ñã ñăng câu chuyện nhà lãnh ñạo Có thể câu chuyện ñã thúc công ty bạn quan tâm ñến việc mua lại Dựa uy tín, kinh nghiệm McDuff thông tin công ty ñược tổ chức hoạt ñộng khép kín gia ñình McDuff, nhân viên vị giám ñốc ñã hưu, bạn cho Amalgamated ñã ñến lúc bán ñi ðây hội tốt, bạn không chắn làm ñể tiếp cận vấn ñề thẩm ñịnh họp ngày mai Thẩm ñịnh dựa tài sản Một cách ñể thẩm ñịnh doanh nghiệp xác ñịnh giá trị tài sản doanh nghiệp Sau ñây bốn phương pháp thẩm ñịnh dựa tài sản: giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu, giá trị sổ sách ñiều chỉnh, giá trị lý, giá trị thay Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu phương pháp thẩm ñịnh ñơn giản sử dụng bảng cân ñối kế toán làm nguồn thông tin Sau ñây công thức: Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản - Tổng nợ phải trả ðể thử công thức này, xem bảng cân ñối kế toán Công ty Amalgamated ñược trình bày chương Bảng 1-1 cho thấy tổng tài sản 3.635.000 USD, ñó tổng nợ phải trả l.750.000 USD Sự chênh lệch - tức giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu - 1.885.000 Chú ý số tổng vốn chủ sở hữu Nói cách khác, lấy giá trị tài sản doanh nghiệp bảng cân ñối kế toán (tức giá trị sổ sách) trừ ñi số tiền nợ nghĩa vụ tài khác công ty, bạn có ñược giá trị vốn chủ sở hữu Phương pháp tính giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu thật dễ dàng nhanh chóng Và chẳng có lạ nghe nhà ñiều hành ngành công nghiệp cụ thể tính toán thô giá trị công ty theo giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Ví dụ, chủ sở hữu cho công ty có giá trị vốn chủ sở hữu thương vụ ñó số tiền mà họ ñã ñầu tư vào doanh nghiệp Nhưng giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu hướng dẫn ñáng tin cậy cho doanh nghiệp nhiều ngành Lý tài sản ñưa vào bảng cân ñối kế toán ñược thể theo chi phí gốc giá trị thực Giá trị tài sản bảng cân ñối kế toán không thực tế nhiều lý khác Hãy xem tài sản Công ty Amalgamated: + Các khoản phải thu không ñáng tin cậy nhiều khoản thu lại ñược + Hàng tồn phản ánh chi phí gốc, hàng tồn vô giá trị giá trị ñược nêu bảng cân ñối kế toán (tức giá trị sổ sách) bị hư hỏng hay lỗi thời Một số hàng tồn bị ñánh giá thấp giá trị thực + Bất ñộng sản, nhà máy trang thiết bị khấu hao nên ñược kiểm tra chặt chẽ, ñặc biệt ñất ñai Nếu bất ñộng sản Công ty Amalgamated ñược ñưa vào sổ sách năm 1975, nằm trung tâm Thung lũng Silicon, giá thị trường thực tế gấp 10 ñến 20 lần số năm 1975 Trên ñây vài ví dụ Vì nhiều lý do, giá trị sổ sách lúc ñúng giá trị thị trường Giá trị sổ sách ñiều chỉnh ðiểm yếu phương pháp giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu ñã dẫn ñến thừa nhận phương pháp giá trị sổ sách ñiều chỉnh, nhằm mục ñích cố xác ñịnh lại giá trị tài sản bảng cân ñối kế toán theo mức thực tế thị trường Hãy xem ảnh hưởng giá trị sổ sách ñã ñiều chỉnh vụ mua lại có vay nợ hệ thống cửa hàng bán lẻ lớn thập niên 1990 Vào thời ñiểm phân tích, hệ thống cửa hàng có giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu 1,3 tỉ USD Tuy nhiên, sau hàng tồn bất ñộng sản ñược ñiều chỉnh theo giá trị ñã ñược thẩm ñịnh, giá trị doanh nghiệp nhảy vọt lên ñến 2,2 tỉ USD, tăng 69% Khi ñiều chỉnh giá trị tài sản, ñiều ñặc biệt quan trọng xác ñịnh giá trị thực tài sản vô hình ñược liệt kê, tín nhiệm khách hàng sáng chế Trong hầu hết trường hợp, tín nhiệm khách hàng tài sản vô hình kế toán công ty mua lại công ty khác với giá cao giá trị sổ sách Khoản tiền tăng thêm phải ñược ñặt vào bảng cân ñối kế toán "sự tín nhiệm khách hàng" Nhưng ñối với người mua tiềm tài sản vô hình giá trị Giá trị lý Giá trị lý tương tự giá trị sổ sách ñiều chỉnh Nó nhằm xác ñịnh lại giá trị bảng cân ñối kế toán theo tiền mặt thực tế có ñược tài sản bị lý vụ bán nhanh khoản nợ phải trả công ty ñã ñược toán Phương pháp thừa nhận nhiều tài sản, ñặc biệt hàng tồn kho tài sản cố ñịnh, thường không bán ñược nhiều lẽ chúng phải bán ñược vụ mua bán ñược thực thận trọng Giá trị thay Một số người sử dụng giá trị thay ñể ước tính thô giá trị Phương pháp ñơn giản ước tính chi phí tái sản xuất tài sản doanh nghiệp Dĩ nhiên người mua không muốn tái tạo tất tài sản theo giá bán công ty Trong trường hợp này, giá trị thay có ý nghĩa giá trị mà người mua ñặt ñối với công ty Các phương pháp thẩm ñịnh dựa tài sản khác ñã ñược trình bày ñây nhìn chung có số ñiểm mạnh ñiểm yếu Một mặt, phương pháp dễ nắm bắt, tính toán tốn Tuy vậy, phương pháp giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu lẫn giá trị lý ñều không phản ánh ñược giá thị trường thực tế tài sản Và tất phương pháp ñều không thừa nhận giá trị vô hình doanh nghiệp, vốn tảng chủ yếu cho lớn mạnh doanh nghiệp: kỹ năng, kiến thức nguồn nhân lực danh tiếng Thẩm ñịnh dựa thu nhập Một phương pháp khác ñể thẩm ñịnh giá trị công ty chuyển thành vốn khoản thu nhập công ty ñó ðiều ñược thực cách nhân số thu nhập báo cáo thu nhập với hệ số ñó Có nhiều phương pháp thẩm ñịnh dựa thu nhập; phương pháp có ñặc tính, phức tạp riêng Hệ số thu nhập ðối với công ty tham gia sàn giao dịch chứng khoán, giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu tồn thể giá trị thị trường vốn chủ sở hữu công ty ñó Cộng vào giá trị khoản nợ công ty, bạn có tổng giá trị doanh nghiệp Hãy nghĩ ñiều ñó theo cách này: Tổng giá trị công ty vốn chủ sở hữu cộng với nợ tồn Tại lại cộng vào nợ? Hãy xem trường hợp nhà bạn Khi bạn chuẩn bị bán nhà, bạn không ñặt giá mức vốn bạn bất ñộng sản ñó Giá trị tổng nợ tồn lãi vốn bạn Tương tự vậy, giá trị công ty vốn chủ sở hữu cổ ñông cộng với nợ phải trả ðây thường ñược xem giá trị doanh nghiệp ðối với công ty tham gia sàn giao dịch có cổ phiếu ñược ñặt giá theo thị trường ngày làm việc, việc ñịnh giá vốn chủ sở hữu thật ñơn giản Nhưng với công ty khép kín có giá cổ phiếu thường không ñược biết ñến không tham gia giao dịch bán cổ phiếu cho công chúng sao? Chúng ta ước tính giá trị cách dùng hệ số giá lãi cổ phần (thường ñược gọi hệ số P/E) doanh nghiệp tương tự tham gia sàn giao dịch công khai Phương pháp giá - lãi cổ phần bắt ñầu công thức: Giá cổ phần = Lãi cổ phần x Hệ số Chúng ta tính hệ số từ công ty tương ứng tham gia sàn giao dịch sau: Hệ số = Giá cổ phần / Lợi tức Như vậy, cổ phiếu Công ty XYZ ñược giao dịch với giá 50 USD cổ phiếu lợi tức USD cổ phiếu, hệ số 10 Theo cách nói thị trường chứng khoán, nói công ty ñang mua bán với mức lợi tức 10 lần Có thể sử dụng phương pháp hệ số ñể ñịnh giá vốn chủ sở hữu công ty không tham gia giao dịch công khai tìm thấy nhiều doanh nghiệp tương tự có hệ số giá - lãi cổ phần ñã ñược công chúng biết ñến ðây thách thức chẳng có hai doanh nghiệp lại hoàn toàn giống Sự ñộc ñáo, ñặc trưng doanh nghiệp lý chuyên gia thẩm ñịnh nhìn nhận công việc vừa có tính khoa học vừa có tính nghệ thuật ðể tìm hiểu phương pháp kỹ hơn, quay lại ví dụ Công ty Amalgamated Vì Amalgamated công ty tổ chức khép kín, sẵn ñiểm chuẩn ñể ñánh giá cổ phiếu công ty Nhưng giả sử ñã xác ñịnh ñược vài công ty mua bán cổ phiếu với công chúng tương tự Amalgamated hầu hết khía cạnh - ngành nghề lẫn quy mô Chúng ta giả sử hãng ñó Công ty Acme, hệ số P/E Acme Chúng ta giả sử nhà nghiên cứu giá treo ñã khám phá công ty khác vừa ñược nhà sản xuất ñồ gỗ văn phòng mua lại với hệ số P/E ðiều giúp tin tưởng vào hệ số P/E Với thông tin này, ta nhìn lại báo cáo thu nhập Công ty Amalgamated ñã ñược trình bày chương (bảng 1-2) ñể thấy thu nhập ròng (lợi tức) 347.000 USD Bằng cách ñưa số liên quan vào công thức sau, ta ước tính ñược giá trị Công ty Amalgamated: Lợi tức x Hệ số phù hợp = Giá trị vốn chủ sở hữu 347.500 USD x = 2.780.000 USD ðây giá trị vốn chủ sở hữu công ty ðể tìm ñược tổng giá trị "doanh nghiệp" Amalgamated, phải thêm vào tổng nợ chịu lãi công ty Bảng 1-1 cho thấy nợ chịu lãi công ty (nợ ngắn hạn dài hạn) cho năm 2002 1.185.000 USD Như vậy, giá trị toàn doanh nghiệp sau: Giá trị doanh nghiệp = Giá trị vốn chủ sở hữu + Giá trị nợ chịu lãi 3.965.000 USD = 2.780.000 USD + 1.185.000 USD Tính hiệu phương pháp nhân hệ số ñối với việc thẩm ñịnh phụ thuộc phần vào ñộ tin cậy số lợi tức Chẳng hạn, lợi tức gần ñây bị sụt giảm cách không bình thường xóa sổ hàng tồn ñã lỗi thời trước ñó, bị thổi phồng lên theo vụ mua bán công ty Vì lý này, bạn cần tính ñến khoản mục ngẫu nhiên không tái diễn theo ñịnh kỳ Tương tự vậy, bạn nên xem lại chi phí ñể xác ñịnh chi phí ñó bình thường - không cao không thấp bất thường Ví dụ, chi phí sửa chữa bảo trì thấp bất thường thời gian làm tăng lợi tức trước mắt song lại dẫn ñến chi phí bất thường cho việc bảo trì tương lai Tương tự, vụ mua bán vận may từ trời rơi xuống, khả tái diễn bóp méo tranh thu nhập Ở công ty nhỏ ñược tổ chức khép kín, bạn cần ñặc biệt ý ñến mức lương nhà quản lý ñồng thời chủ doanh nghiệp thành viên gia ñình họ Nếu khoản lương cao thấp cách bất hợp lý, cần phải ñiều chỉnh lợi tức Bạn nên ñánh giá tỷ lệ giảm giá ñể xác ñịnh tính hiệu lực chúng, cần thiết, ñiều chỉnh phù hợp khoản lợi tức ñược báo cáo ðồng thời, bạn nên lưu ý ñến khoản thuế ñã làm giảm lợi nhuận Hệ số EBIT ðộ tin cậy phương pháp nhân hệ số ñể thẩm ñịnh phụ thuộc vào tương ứng công ty mà cần ước tính giá trị với công ty ñược dùng ñể ñối chiếu Trong ví dụ Công ty Amalgamated, nhiều vào hệ số lợi tức Công ty Acme, công ty tham gia sàn giao dịch chứng khoán tương tự với Công ty Amalgamated ðáng tiếc hai công ty tạo kết hoạt ñộng ngang có mức lợi nhuận khác cho cổ ñông họ Làm ñiều lại xảy ra? Câu trả lời có hai khía cạnh: thứ cách họ ñược cấp vốn, thứ hai thuế Nếu công ty ñược cấp vốn nhiều hình thức nợ, chi phí lãi suất họ lớn, chi phí làm giảm tổng số tiền mang lại cho chủ sở hữu Tương tự vậy, thuế công ty cao công ty lý ñó, làm giảm khả sinh lợi tương lai Và thuế làm giảm thu nhập sau thuế Hãy xem xét trường hợp giả thuyết bảng 8-1 Chú ý hai công ty tạo lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Nhưng Acme vay nợ nhiều ñầu tư vốn chủ sở hữu vào tài sản hơn, phí lãi suất họ cao (350.000 USD so với 110.000 USD) ðiều làm giảm ñáng kể lợi nhuận trước thuế thu nhập so với Amalgamated Ngay sau công ty trả tỷ lệ thuế thu nhập nhau, cuối Acme có lợi nhuận sau thuế thấp nhiều Sự chênh lệch lợi nhuận hai doanh nghiệp này, tạo giá trị vốn chủ sở hữu khác cho hai, phải ñược ñiều hòa cách thêm vào khoản nợ phải trả cho công ty Tuy nhiên, khắc phục vấn ñề cách dùng EBIT thay lợi tức sau thuế quy trình thẩm ñịnh Một số người tiến xa bước dùng hệ số EBITDA EBITDA EBIT cộng thêm khoản khấu hao trả dần Khấu hao trả dần khoản phi tiền mặt so với thu nhập sau thuế - có xu hướng tạo khác biệt hai hãng tương tự Bằng cách dùng EBITDA biểu thức thẩm ñịnh, ta tránh ñược sai lệch có khả xảy Lập ngân sách dựa hoạt ñộng Lập ngân sách dựa hoạt ñộng (ABB - Activity-Based Budgeting) cách tiếp cận ñối với quy trình dự thảo ngân sách ðể hiểu ñược phương pháp này, trước hết bạn phải hiểu việc lập chi phí dựa hoạt ñộng (ABC) ñã ñược ñề cập ngắn gọn chương Bạn lập ngân sách dựa hoạt ñộng trừ công ty bạn có hệ thống xác lập chi phí dựa hoạt ñộng Xác lập chi phí dựa hoạt ñộng cách ñể phân bổ chi phí nguồn lực cần dùng ñến chi phí sản phẩm, khách hàng, kênh phân phối Theo cách phân bổ chi phí truyền thống, chi phí hành ñược ñịnh cho sản phẩm dùng kích tố chi phí nhân công làm việc trực tiếp sử dụng máy Những chi phí thường ñược quy vào kích tố số lượng kích tố giao ñộng tương ứng với tổng sản lượng Trở ngại chế phân bổ chi phí truyền thống không phản ánh ñược số chi phí ñộc lập với số ñơn vị sản phẩm ñược sản xuất mẻ hàng Trong ñó, phương pháp lập chi phí dựa hoạt ñộng lại tính ñến yếu tố mẻ hàng nhỏ thường tốn nhiều chi phí sản xuất mẻ hàng lớn chi phí thiết lập, cho dù lao ñộng sử dụng máy cho ñơn vị sản phẩm hai mẻ hàng Theo phương pháp lập chi phí dựa hoạt ñộng, chi phí tiền thuê, tiện ích, khấu hao thù lao trước hết ñược quy cho hoạt ñộng sau ñó từ hoạt ñộng tính chi phí ñối tượng sử dụng kích tố chi phí mức ñộ ñơn vị sản phẩm, mẻ hàng, sản phẩm, khách hàng nhà xưởng Phương pháp lập chi phí dựa hoạt ñộng liên quan ñến việc tạo ñiều ñó Một hoạt ñộng kiện, nhiệm vụ hay phận làm việc có mục ñích cụ thể Ví dụ: Bộ phận Giá treo Nhánh gạc Công ty Amalgamated ñang thực hoạt ñộng sau: + Mua nguyên vật liệu + Chuẩn bị nguyên vật liệu + Lên lịch sản xuất + Kiểm tra sản phẩm + ðóng gói sản phẩm Những hoạt ñộng ñược hỗ trợ hoạt ñộng cấp quản lý như: + Tuyển nhân viên + ðào tạo nhân viên + Quản lý mạng máy tính + Quản lý lương + Chuẩn bị thông tin thuế + Tiếp xúc với cổ ñông Hệ thống cấp bậc hoạt ñộng Bây giờ, nhà quản lý xem xét phù hợp hoạt ñộng với hệ thống cấp bậc Ở hoạt ñộng cấp ñơn vị sản phẩm cần có ñể sản xuất giá treo hay thực sửa chữa Ví dụ, hoạt ñộng bao gồm ñánh bóng nhánh gạc, khoan lỗ nhánh gạc, gắn phụ tùng kim loại vào nhánh gạc Số hoạt ñộng cấp ñơn vị sản phẩm ñược thực số lượng sản xuất bán hàng Ở cấp ñộ này, phương pháp phân bổ chi phí truyền thống dựa lao ñộng, sử dụng máy hay ñơn vị sản phẩm ñược sản xuất tỏ hiệu Bước hệ thống cấp bậc hoạt ñộng cấp mẻ hàng Những hoạt ñộng ñược thực cho mẻ Ví dụ: Bộ phận Giá treo Nhánh gạc sản xuất mẫu giá treo nhánh gạc khác Khi phận thay ñổi sản xuất từ loại giá thẳng tiêu chuẩn sang mẫu ñể tiền sảnh treo tường, hoạt ñộng cho mẻ hàng bao gồm xử lý ñơn hàng, cài ñặt máy móc Những nguồn lực ñòi hỏi cho hoạt ñộng mẻ hàng không liên quan ñến số ñơn vị sản phẩm ñược sản xuất mẻ Các phương pháp lập ngân sách truyền thống phân bổ chi phí hành dựa số lao ñộng trực tiếp ñơn vị sản phẩm ñược sản xuất không thiết phải liên quan ñến nguồn lực thực tế ñược sử dụng ñể thực hoạt ñộng cấp ñộ mẻ hàng ðây ví dụ nơi mà việc lập chi phí lập ngân sách dựa hoạt ñộng tạo khác biệt khâu xác ñịnh số liệu chi phí ngân sách Tương tự, cấp cao hệ thống cấp bậc hoạt ñộng, hoạt ñộng trì sản phẩm kiểm tra chất lượng, phát triển sản phẩm hay hoạt ñộng trì khách hàng cung cấp cho khách hàng dịch vụ liên quan ñến sản phẩm tại, chi phí nguồn lực ñánh giá ñược theo ñơn vị sản phẩm ñược sản xuất hay lao ñộng trực tiếp Một lần nữa, ñây việc ñánh giá chi phí nguồn lực cho hoạt ñộng tạo tranh rõ ràng tổng chi phí sản xuất Phát triển kích tố chi phí Sức mạnh thực ñằng sau việc xác lập chi phí dựa hoạt ñộng nằm hiểu biết kích tố chi phí cho hoạt ñộng Kích tố chi phí hoạt ñộng phương pháp ño sản lượng hoạt ñộng ñó Chẳng hạn, ñối với hoạt ñộng "cài ñặt máy móc", kích tố chi phí số cài ñặt ðối với hoạt ñộng "lên lịch sản xuất" kích tố chi phí số ca sản xuất ñược vận hành Có ba loại kích tố chi phí Bằng cách xác ñịnh loại kích tố chi phí liên quan ñến hoạt ñộng cụ thể, nhà hoạch ñịnh ño chi phí nguồn lực thực tế cần cho hoạt ñộng ñó + Kích tố chi phí thực Những kích tố ño khoảng thời gian lặp lại hoạt ñộng, chẳng hạn số lần cài ñặt máy hay vận hành sản xuất tiếp nhận nguyên vật liệu + Kích tố chi phí thời gian Những kích tố ño khoảng thời gian mà hoạt ñộng xảy Ví dụ số lao ñộng số cài ñặt phép ño xác liên quan ñến việc tạo sản phẩm ñó + Kích tố chi phí cường ñộ Những kích tố tính ñến nguồn lực ñược dùng cho hoạt ñộng Chẳng hạn, gọi dịch vụ khách hàng ñòi hỏi kỹ thuật viên chuyên nghiệp, chi phí thực tế liên quan ñến kỹ thuật viên ñó thời gian cho gọi Một bạn ñã xác ñịnh ñược kích tố chi phí cho hoạt ñộng, bạn biết hoạt ñộng ñó có chi phí thực Sau ñó bạn dùng thông tin ñể kinh doanh hiệu phân bổ nguồn lực lập kế hoạch cho tương lai, hay nói cách khác dự thảo ngân sách Từ việc xác lập chi phí dựa hoạt ñộng ñến việc lập ngân sách dựa hoạt ñộng Bắt nguồn từ phương pháp xác lập chi phí dựa hoạt ñộng, việc lập ngân sách dựa hoạt ñộng tap trung vào chi phí nguồn lực cần thiết ñể sản xuất bán sản phẩm hay dịch vụ Xác lập chi phí dựa hoạt ñộng bắt ñầu chi phí nguồn lực, phân bổ chi phí cho hoạt ñộng, sau ñó phân bổ chi phí hoạt ñộng cho sản phẩm Việc lập ngân sách dựa hoạt ñộng lại ñi theo chiều ngược lại: bắt ñầu sản phẩm dự kiến, lượng bán hàng, hỗn hợp ñưa vào hoạt ñộng cần thiết ñể sản xuất sản lượng ñó Từ hoạt ñộng này, nhà hoạch ñịnh ngân sách ước tính nguồn lực cần thiết chi phí nguồn lực Như vậy, ñể sử dụng quy trình lập ngân sách dựa hoạt ñộng, tổ chức cần có liệu trước ñây xuất phát từ hệ thống xác lập chi phí dựa hoạt ñộng Thông tin ñược dùng ñể dự báo chi phí nguồn lực cần thiết dựa sản phẩm, số lượng hỗn hợp dự báo Thuận lợi việc lập ngân sách dựa hoạt ñộng chi phí hoạt ñộng xác hơn, khiến cho quy trình hoạt ñộng ñiểm ñiều chỉnh hiệu Bất lợi việc thiết lập ngân sách dựa hoạt ñộng tốn phức tạp không cần thiết phải có ñối với công ty nhỏ có sản phẩm hay dịch vụ Nó phải ñược toàn tổ chức thừa nhận ghi nhớ, riêng phận triển khai hệ thống ABC hay ABB riêng Nhưng hoàn cảnh phù hợp, phương pháp dựa hoạt ñộng nhằm hiểu ñược ñộng lực kinh tế tổ chức ñem lại lợi ích hoạch ñịnh lâu dài [...]... thể hiện quá khứ và bị hạn chế nghiêm ngặt ñối với các phép ño tài chính Là một nhà quản lý, bạn cần các thông số chỉ dẫn và các chuẩn mực tính toán phi tài chính ñể hiểu và dẫn dắt doanh nghiệp Chương này ñã giới thiệu về bảng ghi cân ñối mà nhiều công ty áp dụng ñể hỗ trợ cho các phép ño tài chính của mình Tài chính dành cho người quản lý - Chương 3 Print Email to friend Add comment Rate it Rate it... sử dụng báo cáo tài chính ñể ñánh giá tình hình tài chính hoặc hoạt ñộng kinh doanh hiện tại của một công ty trước khi họ ký kết hợp ñồng lao ñộng với công ty ñó Các cơ quan ban hành ñịnh chế cần các báo cáo tài chính ñể ñánh giá hoạt ñộng và tình hình tài chính của doanh nghiệp hoặc ngành công nghiệp ñó Mỗi mục ñích sử dụng ñại diện cho một hình thức phân tích tài chính Phân tích tài chính thường bao... không Bảng cân ñối kế toán cho thấy tính hiệu quả của một công ty trong quá trình sử dụng tài sản và quản lý nợ phải trả khi theo ñuổi lợi nhuận Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp bạn biết cách tăng hoặc giảm lượng tiền thông qua các hoạt ñộng của công ty, mua hoặc bán tài sản, và các hoạt ñộng tài chính Ý nghĩa của các báo cáo tài chính Chương 1 ñã giải thích về ba loại báo cáo tài chính quan trọng và các... chương 2 ñã giải thích về các báo cáo tài chính ñược doanh nghiệp sử dụng và hướng dẫn cách sử dụng chúng ñể ñánh giá hoạt ñộng quản lý và tính hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Nắm vững các báo cáo này sẽ giúp bạn rất nhiều trong công việc của mình Là người sử dụng các thông tin tài chính, bạn cũng sẽ có lợi nếu hiểu một số khái niệm kế toán hình thành nên báo cáo tài chính Chương này sẽ giúp bạn có ñược... bạn ñánh giá các khía cạnh phi tài chính của một doanh nghiệp, nhằm dự báo tình hình hoạt ñộng tài chính của doanh nghiệp ñó trong tương lai Phân tích tỷ suất Thông thường, báo cáo tài chính ñược sử dụng với nhiều mục ñích khác nhau Người cho vay muốn biết liệu doanh nghiệp ñang tìm ngân quỹ có khả năng hoàn vốn lại không Các nhà ñầu tư quan tâm ñến khả năng ổn ñịnh tài chính và phát sinh lợi nhuận... thích rõ về ba loại báo cáo tài chính chủ yếu mà nhà quản lý nên nắm vững, bao gồm: bảng cân ñối kế toán, báo cáo thu nhập và báo cáo lưu chuyển tiền tệ Những báo cáo này phản ánh rõ nét tình hình tài chính của một công ty Mặc dù ñược trình bày riêng biệt nhưng những bảng báo cáo tài chính lại có mối liên hệ chặt chẽ với nhau + Bảng cân ñối kế toán phản ánh tình hình tài chính tổng quát của một công... phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp dưới dạng tỷ lệ phần trăm có xu hướng tăng, bạn có thể muốn biết nguyên nhân Là một nhà quản lý, bạn cũng muốn tìm hiểu nguyên nhân gốc rễ và thực hiện những hành ñộng cần thiết ñể ñảo ngược xu hướng này Từ phép ño tài chính ñến bảng ghi cân ñối Các phép ño tài chính như thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu, cho chúng ta biết nhiều... tính phức tạp của công tác quản lý doanh nghiệp ngày nay ñòi hỏi các nhà quản lý phải có khả năng nhìn thấy hoạt ñộng của doanh nghiệp trong nhiều lĩnh vực cùng một lúc” Bảng ghi cân ñối của Kaplan và Norton sử dụng bốn quan ñiểm ñể ñánh giá hiệu suất hoạt ñộng và khuyến khích công tác quản lý Nhìn chung, những quan ñiểm này giúp cấp quản lý trả lời kịp thời bốn câu hỏi chính sau: + Khách hàng nhìn... (ROI - return on investment) - một thuật ngữ tài chính thường ñược sử dụng nhiều và có phần bị lạm dụng hiện nay Tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản liên quan ñến thu nhập ròng và tổng tài sản của công ty, ñược tính như sau: ROA = Lợi nhuận ròng / Tổng tài sản ROA liên quan ñến lợi nhuận ròng và vốn ñầu tư trong tất cả các nguồn tài chính nằm trong tay cấp quản lý Công cụ này tỏ ra hữu ích nhất khi ñược... sử dụng nguồn tài chính này - không quan tâm ñến xuất xứ nguồn tài chính Các nhà phân tích và ñầu tư thường so sánh tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản của một công ty với tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản của những ñối thủ cạnh tranh cùng ngành nhằm ñánh giá tính hiệu quả của cấp lãnh ñạo Ví dụ, nếu ROA của công ty A là 12% còn công ty B là 8%, người ta sẽ có kết luận tích cực về cấp quản lý của công ... tình hình tài công ty thời ñiểm ñịnh ñó, thường cuối tháng, cuối quý cuối năm tài Trên thực tế, bảng cân ñối kế toán thể tài sản công ty quản lý việc cấp vốn cho tài sản - vốn người cho vay (nợ... rộng kiến thức tài thông qua việc thảo luận hai khái niệm quan trọng: ñòn bẩy tài cấu tài công ty Tầm quan trọng báo cáo tài Báo cáo tài chứng từ cần thiết kinh doanh Các nhà quản lý sử dụng chúng... dạng báo cáo tài chính, dự thảo ngân sách dự báo Thông tin tài ñem lại cho nhà quản lý số liệu cần thiết ñể ñịnh tốt thông tin ñược diễn giải sử dụng ñúng cách Thêm vào ñó, thông tin tài giúp bạn