th172

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lời mở đầu Thị trờng chứng khoán (TTCK) là một trong các kênh huy động vốn chung và dài hạn quan trọng cho doanh nghiệp và cho nền kinh tế. Sự hình thành và phát triển TTCK có ý nghĩa rất quan trọng trong tiến trình phát triển kinh tế của nhiều quốc gia nhất là trong thời kỳ công nghiệp hóa, hiện đại hoá đất nớc . Việt Nam cũng đang rất cần có một TTCK để có thể huy động nội lực tài chính, nhanh chóng tiến hành công nghiệp hóa, hiện đại hóa các doanh nghiệp để hội nhập với sự phát triển của nền kinh tế toàn cầu hiện nay. Tuy nó đã đợc hình thành và phát triển rất lâu đời ở các nớc t bản, nhng do đặc thù của nền kinh tế Việt Nam, nên đến nay nhà nớc ta mới bắt đầu làm quen với kênh huy động vốn quan trọng còn mới mẻ này. Là một ngành nghề mới hình thành và phát triển cha lâu nên còn có nhiều mặt hạn chế, khó khăn, đảng và nhà nớc ta vẫn đang nghiên cứu đề ra phơng hớng giải quyết, để đa TTCK phát triển cao hơn. Do sự ham mê của em về vấn đề này nên em đã quyết định chọn TTCK làm đề tài để viết tiểu luận. Vì số trang có giới hạn nên em chỉ đi vào phân tích thuận lợi, khó khăn và các biện pháp đề ra để giúp cho TTCK Việt Nam tiếp tục phát triển. Sau đây em xin đi vào phân tích phần chính của tiểu luận. Đào Đức Minh: 6A07 Phần nội dung 1.Chức năng và vai trò của TTCK đối với Việt Nam. a. Lịch sử phát triển Lch s TTCK bt ngun xa xa t nhng nm 1453 tr i. Lỳc by gi mt thơng gia ngui B Van De Buerzo ó cú sỏng kin t chc mt cỏi ch ti t dinh ca mỡnh Bruges lm nơi trao i mua bỏn cỏc thơng phiu cho cỏc thơng nhõn cn vng v tin mt cho cỏc chuyn i buụn ca h. Sau ú "cỏi ch "ny di v Antwerpas nm 1531 v phỏt trin sụi ng. Nhiu thơng nhõn t nhiu nuc ó n trao i cỏc loi giy t cú giỏ. Tip theo th trung Antwerpas, l Lyon (nuc Phỏp ) nm 1545, Luõn ụn (nuc Anh ) nm 1566 v Amsterdam ( H Lan ) nm 1608. Mụ hỡnh TTCK nh chỳng ta cú hin nay đợc thnh lp vo ngy 17/05/1792 ti New York, tin thõn ca TTCK NYSE, Hoa K. Mt th trng th hai l Hip hi Curbstone Association hỡnh thnh nm 1870, tin thõn ca TTCK AMEX, Hoa K. Mt mụ hỡnh tơng t ó phỏt trin t th trng Luõn ụn núi trờn (1566). Vo cui th k 17 ó cú khoảng 140 cụng ty c phn c niờm yt, nhng cụng vic giao dch li c thc hin cỏc quỏn C phờ. Mói n nm 1801, mt "Phũng ng ký mua chng khoỏn" c thnh lp v qua quỏ trỡnh lch s c thay th bng to nh 26 tng Capel Court l Trung tõm ca Th trng Chng khoỏn Luõn ụn hin nay. * Sự ra đời của thị trờng chứng khoán Việt Nam : sau nhiu nm chun b v ch i , ngy 11/7/1998 Chớnh ph ó ký Ngh nh s 48/CP ban hnh v chng khoỏn v TTCK chớnh thc khai sinh cho Th trung chng khoỏn Vit nam ra i. Cựng ngy, Chớnh ph ký quyt nh thnh lp Trung tõm Giao dch Chng khoỏn t ti TPHCM v H Ni. Vic chun b cho TTCK Việt Nam, thc ra ó do U Ban Chng khoỏn Vit Nam ra i bng Ngh nh 75/CP ngy 28/11/1996.Và đến ngày28 tháng 7 năm 2000 TTCK Việt Nam Đào Đức Minh: 6A07 chính thức đi vào hoạt động tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố HCM. b. Khái niệm TTCK. TTCK là hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán dài hạn( cổ phiếu, trái phiếu) có tổ chức, theo luật pháp ( luật giao dịch chứng khoán ). TTCK là nơi chắp nối quan hệ cung và cầu vốn đầu t dài hạn của nền kinh tế quốc gia và quốc tế, là nơi gặp gỡ, giao dịch giữa những ngời cần huy động vốn đầu t ( ngời phát hành chứng khoán) với những ngời có vốn nhàn rỗi muốn đầu t (ngời muốn mua chứng khoán) cũng nh giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với nhau. TTCK(stock market, security market):danh từ chung chỉ các hoạt động giao dịch chứng khoán, thông qua các thị trờng khác nhau nh : thị trờng mua bán chứng khoán có tổ chức, thông qua điện thoại, thông qua máy vi tính. TTCK l nơi mua bỏn cỏc loi giy t cú giỏ, cũn gi l chng khoỏn, mt cỏch cú t chc trong mt h thng lut cht ch. Th trung chng khoỏn l nơi tp hp nhng t chc chuyờn nghip gi l nh ch ti chớnh (cụng ty chng khoỏn, qu u t, ngõn hng giỏm sỏt .) vn hnh v t chc cỏc hot ng c bit to ra cỏch dn v kờnh dn an ton t ngi cú vn nhn ri gi l nh u t n nơi cn cỏc lung vn ln v di hn trong ton xó hi. c.Chức năng của TTCK *Chắp nối tích lũy với đầu t : TTCK là nơi thu hút mạnh mẽ mọi nguồn vốn nhàn rỗi và tạm thời trong nớc, ngoài nớc và chuyển giao những nguồn này cho các nhu cầu đầu t phát triển. *Điều hòa vốn đầu t : Do tác động của cung cầu, TTCK tự động điều hòa các luồng vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, tự động giải quyết linh hoạt, nhanh chóng mâu thuẫn của tình trạng thừa và thiếu vốn đầu t giữa các ngành, các thành phần kinh tế, các khu vực trong nớc và giữa các nớc. *Cung cấp thông tin kinh tế : TTCK là nơi cung cấp kịp thời, vô t và tơng đối chính xác mọi nguồn thông tin có liên quan đến việc mua, bán, kinh doanh Đào Đức Minh: 6A07 chứng khoán của các thành viên trên thị trờng. Các chuyên gia nghiên cứu, phân tích kinh tế, tài chính, thị trờng, tiền tệ, giá cả cung cấp các thông tin này nhằm bảo vệ quyền lợi cho các nhà đầu t, giúp họ không bị thiệt hại bởi những tin đồn thất thiệt của bọn đầu cơ chứng khoán. *Cung cấp dịch vụ cho việc mua bán chứng khoán : Bằng những dịch vụ và kỹ thuật tính toán, thông tin hiện đại, TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho các thành viên của thị trờng giao dịch với nhau đợc nhanh chóng, dễ dàng giảm đợc lãng phí và tổn thất về thời gian và tiền bạc. d.vai trò của TTCK đối với nền kinh tế Việt Nam hiện nay. Thông qua TTCK ,chính phủ, các doanh nghiệp,tổ chức kinh tế,có thể phát hành cổ phiếu,trái phiếu,để huy động vốn tích tụ,tập trung của các nguồn vốn tiết kiệm trong công chúng ,theo nguyên lý "góp gió thành bão" cho sản xuất -kinh doanh,cho đầu t-phát triển,cho các nhu cầu khác của ngân sách nhà nớc. Điều này đã từng diễn ra trong thời kỳ cách mạng công nghiệp bùng nổ ở châu Âu, vào đầu thế kỷ 19 và hi vọng nó cũng sẽ tái diễn ở Việt Nam vào đầu thế kỷ này. Khuyến khích tiết kiệm và đầu t phát triển, thông qua thu nhập lợi tức và giá cả cổ phiếu, trái phiếu. TTCK gây ra cho các doanh nghiệp một áp lực kiểm tra, giám sát và đánh giá của công chúng đợc biểu hiện bằng giá cả chứng khoán mà công chúng muốn mua bán tại từng thời điểm. TTCK còn khuyến khích cạnh tranh, phát triển thông qua giá cả cổ phiếu, trái phiếu. Tự điều chỉnh lãi xuất kinh doanh và tổ chức quản lý. TTCK thúc đẩy các doanh nghịêp phải nghĩ đến việc xây dựng một chiến lợc tài chính cho doanh nghiệp của mình, thay đổi cách tìm vốn và sử dụng vốn, tạo thói quen công khai hóa các thông tin, công khai hóa các báo cáo tài chính. Từ đó các doanh nghiệp sẽ phải tự lành mạnh hóa tình hình tài chính của mình. Giờ đây, khi mà nguồn vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài (FDI) không còn tăng nhanh, Việt Nam cần phải mở thêm nhiều hình thức thu hút vốn nớc ngoài khác, mà quan trọng nhất là hình thức thu hút vốn nớc ngoài đầu t gián tiếp Đào Đức Minh: 6A07 thông qua TTCK: Hình thức FPI (Foreign Portfolio Investment). Nếu chậm mở ra TTCK, luồng vốn nớc ngoài cũng sẽ chậm đổ vào Việt Nam. TTCK có vai trò" chuyển" vốn ngắn hạn sang dài hạn và thông qua chỉ số chứng khoán, sự tăng giảm giá cả cổ phiếu, trái phiếu phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh và tình trạng của nền kinh tế. Ngoài ra TTCK còn là công cụ để tham gia hội nhập có hiệu quả vào nền kinh tế thế giới. 2. Thuận lợi và khó khăn cho việc hình thành và phát triển TTCK ở Việt Nam. a. Thuận lợi. ở Việt Nam TTCK ra đời (7-2000) là một sự kiện đánh dấu bớc phát triển mới trong quá trình đổi mới kinh tế và hội nhập kinh tế quốc tế, đồng thời là một sáng tạo mới của đờng nối xây dựng và phát triển nền kinh tế thị trờng theo định hớng xã hội chủ nghĩa của đất nớc ta, xây dựng và phát triển ngày càng hoàn chỉnh các loại thị trờng và nhà nớc có ý thức sử dụng một cách đúng đắn các phơng tiện, công cụ vốn của nó để đáp ứng yêu cầu phát triển công nghiệp hoá hiện đại hoá đất nớc.Và khi xây dựng TTCK ở Việt Nam thì có một số thuận lợi nh sau. Chúng ta có hệ thống chính trị ổn định, hơn 10 năm đổi mới từ Đại hội Đảng khoá VI năm 1986, chúng ta đã thu đợc những thành quả đáng phấn khởi, uy tín của Đảng Cộng sản Việt Nam đợc củng cố, nhân dân tin Đảng chấp hành tốt chủ trơng đờng lối đổi mới của Đảng. Nớc ta là nớc mới phát triển, tài nguyên thiên nhiên cha đợc thăm dò, khai thác nhiều, đây là yếu tố quan trọng thu hút vốn đầu t nớc ngoài. Chính sách mở cửa kinh tế, hội nhập với bên ngoài vừa qua đã thu đợc kết quả khả quan tạo thế thuận lợi cho TTCK nớc ta. Chủ trơng phát triển nền kinh tế thị trờng nhiều thành phần kinh tế có sự quản lý của Nhà nớc theo định hớng xã hội chủ nghĩa đang giải phóng mọi năng lực sản xuất kinh doanh, huy động mọi nguồn vốn cho phát triển thị trờng tài chính, theo đó là phát triển TTCK, nhu cầu vốn cho đầu t phát triển là rất lớn. Đào Đức Minh: 6A07 Quá trình cải cách hệ thống ngân hàng đang đợc tiến hành nhằm bảo đảm an toàn và hiệu quả trong hoạt động. Hệ thống gồm các chi nhánh ngân hàng n- ớc ngoài, ngân hàng liên doanh, ngân hàng quốc doanh, ngân hàng cổ phần, công ty tài chính,quỹ tín dụng .đã co sự cạnh tranh hợp tác mạnh mẽ,làm cho hiệu quả kinh doanh tăng lên,lãi suất huy động và cho vay ngày một giảm,tạo thuận lợi cho mua bán,giao dịch chứng khoán ở nớc ta. b.Khó khăn. TTCK là kênh huy động vốn trung hạn và dài hạn quan trọng ,phục vụ cho nhu cầu đầu t phát triển nền kinh tế.Nó là thị trờng phức tạp hoạt động theo một thiết chế phức tạp và riêng biệt,với những quy luật chi phối khắc nghiệt,sâu sắc và ảnh hởng đối với tình hình phát triển kinh tế,chính trị,xã hội của mỗi quốc gia,và tuỳ thuộc trình độ phát triển nền kinh tế,thị trờng của mỗi nớc sẽ có tác động ảnh hởng đến môi trờng và thị trờng quốc tế.Do đó cũng có những khó khăn đối với TTCK ở Việt Nam. TTCK là quá trình phát triển cao nhất của nền kinh tế thị trờng,trong khi đó Việt Nam mới bắt đầu bớc vào nền kinh tế thị trờng, cơ sở vật chất, nguồn vốn, chính sách còn cha rõ ràng nên quá trình ra đời TTCK là áp lực của nhà nớc đa xuống chứ không phải do dân phản ánh đa lên. Do đó hoạt động sẽ rất khó khăn. Thu nhập của đại bộ phận ngời dân c còn thấp, khoảng 330 - 350 USD trên đầu ngời một năm; do vậy khi doanh nghiệp cổ phần hoá thì dân không có tiền mua, tập quán chi tiêu bằng tiền mặt còn lớn, hiện tợng lãng phí của công, tham ô, hối lộ của một số cán bộ, công chức nhà nớc gây mất lòng tin của công chúng đối với đầu t. Hơn nữa, đa số ngời dân Việt Nam vốn có thói quen "ăn chăc mặc bền" cha giám đầu t vào những chỗ mạo hiểm nh TTCK, nên số lợng ngời chơi chứng khoán cha nhiều. Quy mô giao dịch của thị trờng còn nhỏ bé, thị trờng phát triển chậm. Hàng hoá của TTCK đang còn rất nghèo nàn về số lợng và chủng loại, chủ yếu là trái phiếu chính phủ, chứng khoán thờng ghi danh,tính thanh khoản kém, giá trị chứng khoán giao dịch không tơng xứng với khả năng và điều Đào Đức Minh: 6A07 kiện phát triển của nền kinh tế. Tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc diễn ra chậm chạp, phần lớn các doanh nghiệp nhà nớc hoạt động kém hiệu quả, thông tin công khai về doanh nghiệp còn thấp, trong khi đó nhiều doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn quy định lại không tham gia tham gia niêm yết chứng khoán trên trung tâm giao dịch chứng khoán. Hiện nay có khoảng trên 6 vạn công ty thì khoảng 1000 công ty đợc cổ phần hoá và chỉ có 19 công ty niêm yết cổ phiếu trên trung tâm giao dịch chứng khoán. Số công ty đủ các điều kiện phát hành chứng khoán cha nhiều bởi vốn điều lệ còn nhỏ bé(<10 tỉ đồng), làm ăn kém hiệu quả, công khai thông tin có xác nhận của kiểm toán trên các báo cáo tài chính cha nhiều, ít có những dự án có khả năng đem lại lợi nhuận thực tế ., do vậy cha khuyến khích, thúc đẩy việc phát hành chứng khoán ra công chúng. Công tác thông tin chứng khoán, thông tin thị trờng còn ít, có khi chậm trễ hoặc cha chuẩn mực, có công ty niêm yết chứng khoán, khi công bố thông tin không thông qua trung tâm giao dịch chứng khoán; do đó, thiếu thông tin cần thiết và đúng đắn, ảnh hởng đến tâm lý nhà đầu t, gây khó khăn trong việc xem xét, quyết định đầu t hợp lý. Tính chất bất ổn của TTCK gây ra nhiều khó khăn cho các nhà đầu t. Gần đây nhất khi các nhà đầu t đang thở phào nhẹ nhõm vì nỗi lo Y2K, đã không xảy ra sau phiên giao dịch ngày 3-1-2000 nhng phiên giao dịch ngày hôm sau thì hoàn toàn ngợc lại, nhiều ngời còn liên tởng đến ngày 19-10-1987 ngày thứ Hai đen tối( Black Monday) của Wall Street khi chỉ số Dow Jones giảm đến 22,6% trong một ngày. Hay gần đây là tháng 10 -1999 chỉ số Dow Jones xuống liên tục từ 11342 điểm còn 10.000 điểm. Chỉ số Dow Jones của ngày hôm đó(3- 1-2000) giảm mạnh 359,58 điểm, tơng đơng với 3,2%. Hệ thống luật của ta còn thiếu, cha đồng bộ, đang trong quá trình hoàn thiện, các văn bản hớng dẫn triển khai còn chậm. Sự yếu kém, chậm trễ không theo kịp chuyển biến của xã hội sẽ là trở ngại lớn cho việc phát triển thị trờng. Công tác thực thi pháp luật cha nghiêm, việc sử lý vi phạm còn vận dụng tuỳ tiện của một số cán bộ công chức nhà nớc. Đào Đức Minh: 6A07 Công tác giám sát, thanh tra và chức năng quản lý nhà nớc về chứng khoán và TTCK là vấn đề phức tạp, triển khai tra đồng bộ, nhất là cha ngiên cứu, kiểm soát và xử lý TTCK tự do, để cho nó tồn tại khá rộng rãi, khá tấp nập ở một số nơi có kinh tế tập trung. Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ khu vực Đông Nam á vừa qua ảnh h- ởng lớn đến nớc ta và TTCK các nớc trong khu vực và quốc tế, phần nào gây khó khăn cho sự phát triển kinh tế đất nớc, hạn chế vốn đầu t phát triển thị trờng chúng ta. 3.Các biện pháp để tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam. TTCK là một thể chế tài chính bậc cao, rất nhạy cảm, nó vừa là cơ hội, vừa là thách thức đối với các doanh nghiệp, các nhà đầu t và đòi hỏi họ tự mình phải đổi mới và phát triển trong một hệ thống thể chế kinh tế và hệ thống pháp luật ngày càng hoàn chỉnh, đồng bộ, đảm bảo lợi ích chính đáng của nhà đầu t và an toàn cho phát triển kinh tế xã hội. Chính vì lẽ đó mà đã có một số biện pháp đợc nêu ra để nhằm mục đích nâng cao tầm hoạt động của TTCK. Có lẽ trong rất nhiều khó khăn đối với sự ra đời và phát triển ổn định của TTCK, trở ngại không dễ dàng vợt qua đó là phải làm sao "xã hội hoá" khái niệm TTCK, làm cho mọi ngời hiểu và nhận thức đợc vai trò quan trọng của thị trờng này đối với sự nghiệp phát triển kinh tế. Bởi, có nh vậy mới đảm bảo sự thành công và sôi động cho TTCK, đảm bảo thực hiện đợc mục tiêu tối cao của TTCK là thu hút các nguồn vốn nhỏ lẻ, biến chúng thành các khoản đầu t dài hạn. Nhng cái khó khăn hơn là với mức thu nhập bình quân còn quá thấp nh hiện nay, phải làm thế nào để ngời dân tin tởng bỏ khoản tiền "cóp nhặt" của mình ra để mua chứng khoán? quá trình triển khai cổ phần hoá ở một số doanh nghiệp nhà nớc thời gian qua cho thấy, không ít ngời lao động không có tiền để mua cổ phần, nhà nớc đã phải bán hạ giá, bán chịu cổ phần . để tạo điều kiện cho họ đợc sở hữu công ty mới. Còn trong cuộc sống thờng nhật, ngay ở các đô thị lớn, từ "siêu thị" cũng còn khá xa lạ với phần lớn ngời dân, thì nói gì đến" TTCK". Ngời Việt Nam vốn có thói quen" ăn chắc, mặc bền" , trong khi đó lại mới chỉ làm quen với kinh tế Đào Đức Minh: 6A07 thị trờng trong một thời gian ngắn, nên cần phải gỡ bỏ tâm lý này, cho dù rất tốn nhiều thời gian. Tâm lý này cũng diễn ra ở một số nớc châu á, trong đó có Trung Quốc, nên cũng dễ hiểu vì sao TTCK ở các nớc này mặc dù đã hình thành từ chục năm nay nhng rất kém phát triển. Sử dụng có hiệu quả các công cụ điều hành vĩ mô nền kinh tế nh ngân sách, thuế, lãi xuất . tạo điều kiện thuận lợi nhất cho nền kinh tế phát triển ổn định, nâng cao thu nhập mọi tầng lớp nhân dân, hạn chế sự suy giảm kinh tế do ảnh hởng khủng hoảng tài chính-tiền tệ, thiên tai . Tạo hàng hoá có chất lợng cho TTCK là yêu cầu bức thiết hiện nay, phải đặt nên tầm quốc gia và đợc sử dụng với những chính sách, nguyên tắc chặt chẽ, vì lợi ích toàn cục, và phân định rõ phạm vi huy động vốn trên TTCK và đầu t của ngân hàng. Chuẩn bị đủ các điều kiện, thực hiện các chế độ u đãi để khẩn trơng cấp phép và đi vào hoạt động của các công ty chứng khoán. Chấn chỉnh, củng cố, nâng cao chất lơng hoạt động của các công ty chứng khoán hiện có là chủ yếu, phát triển công ty chứng khoán mới nếu quy mô và đòi hỏi của TTCK phát triển. Trong một vài năm tới, qui mô của TTCK cũng chỉ đòi hỏi và phù hợp với nó khoảng chục công ty là đủ. Vấn đề quan trọng là công ty chứng khoán phải vơn lên phát triển,thực hiện đầy đủ các chức năng, môi giới chứng khoán, tự doanh, quản lý doanh mục đầu t, bảo lãnh phát hành và t vấn đầu t chứng khoán. Đào tạo và nâng cao trình độ nghiệp vụ đang hạn hẹp hiện nay của đội ngũ cán bộ, đảm bảo cho họ đầy đủ các kiến thức về thị trờng, về chuyên môn nghiệp vụ và quan trọng là đạo đức nghề nghiệp ( đạo đức trong kinh doanh, quản lý) chứng khoán.Uỷ ban chứng khoán nhà nớc, các cơ sở đào tạo cần phải nâng cao chất lợng đào tạo của mình, khẩn trơng xem xét nếu thấy đủ điều kiện tiến hành thì cấp chứng chỉ hành nghề kinh doanh chứng khoán. Khi tạo sự sôi động cho TTCK, đồng thời phù hợp với xu hớng giao dịch chứng khoán toàn cầu, nhất thiết phải tiêu chuẩn hoá hệ thống thông tin, để có thể nối đợc với các sàn giao dịch chứng khoán ở nớc ngoài. Đào Đức Minh: 6A07 Một yếu tố không kém phần quan trọng trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam là cần kêu gọi sự giúp đỡ của một số nớc, một số tổ chức quốc tế, các công ty chứng khoán nớc ngoài đã có TTCK lâu năm quan tâm giúp đỡ chúng ta về nhiều mặt. Nâng cao năng lực, hiệu lực và hiệu quả quản lý nhà nớc về chứng khoán và TTCK, bảo đảm cho thị trờng hoạt động, lành mạnh, có trật tự và có hiệu quả trên cơ sở tăng cờng quản lý nhà nớc và kết hợp đúng đắn giữa tự quản và thanh tra, giám sát của các cơ quan chức năng nhằm đa TTCK phát triển đúng quỹ đạo, định chế xã hội chủ nghĩa của đất nớc ta. Cuối cùng,để thực hiện các biện pháp trên đòi hỏi có sự thống nhất từ Bộ chính trị, Ban Bí th Trung ơng, Chính phủ, các cơ quan nhà nớc và mọi ngời dân có sự phối hợp hành động hiệu quả. Em hy vọng rằng, nhờ vào sự sáng suốt của đảng cùng với tính kiên trì, chịu khó, ham học hỏi của ngời dân sẽ giúp cho TTCK Việt Nam hoạt động ngày một tốt hơn, thúc đẩy nhanh chóng công cuộc xây dựng công nghiệp hoá- hiện đại hoá đất nớc.