huy động vốn trên thi trường chứng khoán thực trạng và giải pháp

Chủ đề : Huy động vốn trên thi trường chứng khoán Thực trạng và giải pháp Nhóm 2: Lớp sáng thứ 6, ca 1, H508 1 LỜI MỞ ĐẦU Một doanh nghiệp có ba quyết định cơ bản, đó là : quyết định đầu tư, quyết định nguồn vốn và quyết định phân phối lợi nhuận. Nếu quyết định đầu tư là quyết định quan trọng tạo ra giá trị cho doanh nghiệp thì quyết định nguồn vốn là quyết định tiên quyết, vì có vốn thì doanh nghiệp mới có thể hoạt động được. Có rất nhiều cách huy động vốn, và trong thời kì cổ phần hóa nền kinh tế như hiện nay, huy động vốn trên thị trường chứng khoán là lựa chọn có nhiều ưu điểm cho doanh nghiệp. Trong bài tiểu luận này, nhóm xin đề cập đến hình thức huy động vốn trên thị trường chứng khoán: thực trạng và giải pháp. Bài tiểu luận gồm 3 phần chính: phần 1 là lý thuyết chung, phần 2 là thực trạng huy động vốn trên thị trường chứng khoán Việt Nam, phần cuối là đánh giá và giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam. 2 A. Lý thuyết chung I. Huy động vốn 1. Khái niệm 2. Phân loại II. Huy động vốn trên thị trường chứng khoán 1. Khái niệm 2. Phân loại 3. Vai trò thị trường chứng khoán 4. Qui trình huy động vốn trên TTCK 5. Rủi ro và chi phí khi huy động vốn trên TTCK 6. Ưu & nhược điểm B. Thực trạng huy động vốn trên TTCK Việt Nam I. Thực trạng huy động vốn 1. Năm 2010 2. Năm 2011 3. Năm 2012 II. Thuận lợi và khó khan III. Giải pháp nâng cao khả năng huy động vốn trên TTCK 1. Nâng cao tỉ lệ tham gia của các doanh nghiệp vào thị trường chứng khoán. 2. Nâng cao tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam. 3. Nâng cao định mức tín nhiệm của các doanh nghiệp. 4. Nâng cao hiệu quả của việc phát hành trái phiếu công ty. 5. Một số giải pháp khác. 3 I. Huy động vốn 1. Khái niệm Huy động vốn là cách mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho nhu cầu vồn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. 2. Phân loại a. Căn cứ vào quyền sở hữu - Huy động vốn thông qua việc tăng vốn chủ sở hữu Để thàn lập doanh nghiệp, ban đầu các doanh nghiệp đều cần số vốn nhất định, đây chính là nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Nhưng để đáp ứng nhu cầu kinh doanh của doanh ngày càng mở rộng, đòi hỏi doanh nghiệp phải bỏ sung vốn chủ thông qua các khoản lợi nhuận để lại.Tức là sau khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh và có được khoản lợi nhuận, doanh nghiệp giữ lại một phần để tái đầu tư, việc huy động vốn bằng cách này là cách doanh nghiệp chủ động trong kinh doanh mà tránh bị phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài. Tuy nhiên,những khoản lợi nhuận để lại sẽ không đáp ứng đủ nhu cầu về vốn của doanh nghiệp, do đó phát hành thêm cổ phiếu là cách để làm tăng VCSH của doanh nghiệp, tuy nhiên không phải doanh nghiệp nào cũng có thể phát hành cổ phiếu, hiện nay chỉ có công ty cổ phần, các doanh nghiệp nhà nước chuyển sang cổ phần hóa mới được phát hành cổ phiếu. - Huy động vốn thông qua các khoản nợ phải trả Để huy động vốn bố sung nguồn vốn đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp trong khi việc tăng VCSH là có hạn thì việc sử dụng các khoản nợ phải trả như nguồn vốn mà cá doanh nghiệp tận dụng và sử dụng như đòn bẩy để thúc đẩy hoạt động kinh doanh trong doanh nghiệp. Ngoài những khoản phải trả mà doanh nghiệp có thể tạm thời sử dụng như lương chưa đến kì thanh toán, khoản thuế… thì doanh nghiệp có thể sử dụng cá hình thức vay thông qua phát hành trái phiếu, tín phiếu, vay ngân hàng, tín dụng thương mại,… để duy động thêm nguồn vốn đáp ứng nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp. b. Căn cứ vào thời gian huy động vốn 4 Trong quá trình sản xuất kinh doanh,doanh nghiệp có thể sử dụng vốn ngắn hạn hoặc dài hạn để đầu tư ngắn hạn hay dài hạn. Thông thường, vốn ngắn hạn dùng để đầu tư ngắn hạn, và ngược lại., vốn dài hạn đùng để tài cho nhu cầu dài hạn. - Huy động vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn là nguồn vốn có thời hạn trong vòng một năm. Nguồn vốn ngắn hạn mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho nhu cầu vốn ngắn hạn, bao gồm : + Nợ tích lũy: các khoản nợ ngắn hạn khác phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh như nợ người cung cấp, nợ tiền lương người lao động trong doanh nghiệp. + Nguồn tài trợ ngắn hạn do vay mượn: các khoản vay ngắn hạn của ngân hàng và các tổ chức tín dụng: tín dụng thương mại, tín dụng thư, vay thế chấp hàng hóa,… - Huy động vốn dài hạn Vốn dài hạn là nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp có thể sử dụng dài hạn(trên 1 năm) vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Theo đó doanh nghiệp có thể huy động vốn dài hạn thông qua vốn chủ như (số tiền khấu hao TSCĐ được tích lũy hàng năm, phát hành cổ phiếu, phần lợi nhuận hàng năm để lại). Hoặc, doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn dài hạn thông qua vay nợ ( vay dài hạn ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác, phát hành trái phiếu, thuê tài chính…) c. Căn cứ vào phạm vi huy động vốn - Huy động vốn từ nguồn vốn bên trong nguồn vốn được huy động từ chính hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm nguồn lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư,nguồn từ khấu hao TSCĐ chưa được sử dụng vào mục đích thay thế, đổi mời tài sản cố định, và các nguồn khác.  nguồn vốn bên trong thể hiện khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp, khi nguồn vốn bên trong không đáp ứng đủ nhu cầu đầu tư thì phải đi tìm kiếm nguồn vốn từ bên ngoài. - Huy động vốn từ nguồn vốn bên ngoài Khi nguồn vốn bên trong không đáp ứng đủ nhu cầu về vốn của doanh nghiệp, doanh nghiệp sẽ huy động các nguồn vốn bên ngoài, 5 thông qua các hình thức: vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác, thuê tài chính, tín dụng thuong mại,phát hành cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường chứng khoán, nhận vốn liên doanh liên kết,…  Huy động vốn là một hoạt động thuộc quyết định nguồn vồn trong quá trình quản trị tài chính doanh nghiệp. Hện nay cùng với sự phát triển của thị trường tài chính, các hình thức tài trợ vốn cho doanh nghiệp ngày càng đa dạng và phong phú, do đó, tùy theo tình hình cụ thể mà mỗi một doanh nghiệp sẽ lựa chọn và kết hợp các hình thức huy động khác nhau nhằm đáp ứngcho nhu cầu vốn của mình. II. Huy động vốn trên TTCK. 1. Khái niệm Là hoạt động của các doanh nghiệp huy động nguồn vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh của mình bằng cách phát hành ra các loại chứng khoán trên thị trường. 2. Các chủ thể tham gia huy động vốn trên TTCK Theo pháp luật Việt Nam, các đối tượng được phát hành chứng khoán là : - Công ty cổ phần : được phát hành cả cổ phiếu và trái phiếu - Công ty trách nhiệm hữu hạn 1 thành viên và 2 thành viên trở lên : được phát hành trái phiếu. 3. Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp a. Thị trường chứng khoán sơ cấp : Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành. Trong thị trường sơ cấp, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành. Đặc điểm của thị trường chứng khoán sơ cấp: - Thị trường chứng khoán sơ cấp là bộ phận cấu thành hữu cơ và không thể tách rời của thị trường chứng khoán Thị trường sơ cấp là tiền đề cho sự ra đời và phát triển của thị trường chứng khoán. 6 - Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường phát hành chứng khoán mới hay còn được gọi là thị trường phát hành. - Hoạt động của thị trường sơ cấp tạo ra một kênh huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế. Ở thị trường sơ cấp, người phát hành nhận được tiền từ việc bán chứng khoán. Qua hoạt động này ở thị trường sơ cấp, các nguồn tiền nhàn rỗi trong dân cư, trong các tổ chức kinh tế, xã hội được chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho người phát hành chứng khoán. Thị trường sơ cấp là một kênh phân bổ vốn có hiệu quả. Chính vì vậy, thị trường sơ cấp không những đóng vai trò tập hợp các nguồn vốn mà còn là công cụ hữu hiệu nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của nền kinh tế. - Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường hoạt động không liên tục, nó chỉ hoạt động khi có đợt phát hành chứng khoán mới. - Tham gia vào thị trường chứng khoán sơ cấp chủ yếu là các nhà phát hành, các nhà đầu tư và các nhà bảo lãnh (trường hợp phát hành chứng khoán theo phương thức bảo lãnh phát hành). - Tiền bán chứng khoán trên thị trường sơ cấp thuộc về các nhà phát hành, do đó hoạt động ở thị trường này đã làm tăng vốn đầu tư cho nền kinh tế. - Khối lượng và nhịp độ giao dịch ở thị trường sơ cấp thấp hơn nhiều so với thị trường thứ cấp. Các chủ thể phát hành : - Chính phủ - Doanh nghiệp (doanh nghiệp trách nhiệm hữu hạn chỉ được phát hành trái phiếu và doanh nghiệp cổ phần được phát hành cả cổ phiếu và trái phiếu ) Phương thức chào bán - Phát hành riêng lẻ Chứng khoán được bán trong phạm vi một số nhà đầu tư nhất định (thông thường là các nhà đầu tư có tổ chức ) với những điều kiện hạn chế và không tiến hành rộng rãi ra công chúng. - Chào bán ra công chúng Chứng khoán được chào bán rộng rãi cho tất cả các nhà đầu tư với những điều kiện và thời gian như nhau. Chào bán chứng khoán lần đầu 7 Điều kiện chào bán - Điều kiện về quy mô vốn : doanh nghiệp phải có mức vốn điều lệ nhất định theo quy định của pháp luật. - Điều kiện về tính hiệu quả : Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có hiệu quả nhất định trong một số năm liên tục trước khi xin phép chào bán ra công chúng - Điều kiện về tính khả thi : Doanh nghiệp phải có phương án khả thi về việc sử dụng số vốn huy động thông qua phát hành chứng khoán. Thủ tục chào bán Doanh nghiệp phát hành chứng khoán mới chào bán ra công chúng phải đăng kí và phải được phép của chính phủ thông qua cơ quan quản lý nhà nước ( ở Việt Nam là ủy bán chứng khoán nhà nước ). Các bước tiến hành : - Nộp hồ sơ đăng kí chào bán - Công bố việc phát hành - Phân phối chứng khoán ra công chúng - Báo cáo kết quả đợt phát hành. Phương thức chào bán - Phát hành trực tiếp - Ủy thác phát hành (bảo lãnh phát hành) - Chào bán qua đấu thầu (đấu giá). Quản lí của nhà nước - Quản lý theo chất lượng - Quản lý theo mô hình công bố thông tin - Quản lý theo chất lượng kết hợp với mô hình công bố thông tin b. Thị trường chứng khoán thứ cấp ( là nơi hỗ trợ cho tt sơ cấp phát triển ) 4. Cơ cấu TTCK a. Theo tính chất của thị trường - TTCK khoán tập trung 8 (thị trường chứng khoán có tổ chức ) thực hiện mua bán các loại chứng khoán niêm yết được tổ chức một cách chặt chẽ. Việc giao dịch chủ yếu được thực hiện theo phương thức khớp lệnh tập trung. - TTCK phi tập trung (OTC – over the counter market) là thị trường giao dịch các chứng khoán chưa niêm yết được các công ty chứng khoán thực hiện qua mạng thông tin b. Theo loại hàng hóa giao dịch trên thị trường - Thị trường cổ phiếu - Thị trường trái phiếu - Thị trường chứng khoán phái sinh. 5. Vai trò của thị trường chứng khoán - Đối với chính phủ Thị trường chứng khoán cung cấp các phương tiện để huy động vốn và sử dụng các nguồn vốn một cách có hiệu quả cho nền kinh tế quốc dân. Chính phủ huy động vốn bằng việc bán trái phiếu và dùng số tiền đó để đầu tư vào các dự án cần thiết của mình. Thị trường chứng khoán còn góp phần thực hiện quá trình cổ phần hoá. Chính thị trường chứng khoán có thực mới có thể tuyên truyền sự cần thiết của thị trường chứng khoán một cách tốt nhất. Từ đó khuyến khích việc cổ phần hoá nhanh lên các doanh nghiệp quốc doanh. Thị trường chứng khoán là nơi để thực hiện các chính sách tiền tệ. Lãi suất thị trường có thể tăng lên hoặc giảm xuống do việc chính phủ mua hoặc bán trái phiếu. Ngoài ra thị trường chứng khoán là nơi thu hút các nguồn vốn đầu tư gián tiếp từ nước ngoài qua việc nước ngoài mua chứng khoán. - Đối với các doanh nghiệp Thị trường chứng khoán giúp các công ty thoát khỏi các khoản vay kh có chi phí tiền vay cao ở các ngân hàng. Các doanh nghiệp có thể phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu. Hoặc chính thị ttường chứng khoán tạo ra tính thanh khoản để cho công ty có thể bán chứng khoán bất kỳ lúc nào để có tiền. Như vậy, thị trường chứng khoán giúp các doanh nghiệp đa dạng hoá các hình thức huy động vốn và đầu tư. Thị trường chứng khoán là nơi đánh giá giá trị của doanh nghiệp và của cả nền kinh tế một cách tổng hợp và chính xác (kể 9 cả giá trị hữu hình và vô hình) thông qua chỉ số giá chứng khoán trên thị trường. Từ đó tạo ra một môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. Thị trường chứng khoán còn là nơi giúp các tập đoàn ra mắt công chúng. Thị trường chứng khoán chính là nơi quảng cáo ít chi phí về bản thân doanh nghiệp. - Đối với nhà đầu tư Thị trường chứng khoán là nơi mà các nhà đầu tư có thể dễ dàng tìm kiếm các cơ hội đầu tư để đa dạng hoá đầu tư, giảm thiểu rủi ro trong đầu tư. 6. Quy trình huy động vốn trên thị trường chứng khoán . - Tổ chức đại hội cổ đông để xin ý kiến chấp thuận của đại hội cổ đông về việc phát hành chứng khoán ra công chúng, đồng thời thống nhất mục đích huy động vốn; số lượng vốn cần huy động; chủng loại và số lượng chứng khoán dự định phát hành; cơ cấu vốn phát hành dự tính phân phối cho các đối tượng: Hội đồng quản trị, cổ động hiện tại, người lao động trong doanh nghiệp, người bên ngoài doanh nghiệp, người nước ngoài… - Hội đồng quản trị ra quyết định thành lập ban chuẩn bị cho việc xin phép phát hành chứng khoán ra công chúng. Chức năng chủ yếu của ban chuẩn bị là chuẩn bị các hồ sơ xin phép phát hành để nộp lên cơ quan quản lý mình sẽ giúp cho việc phân phối chứng khoán của tổ chức phát hành diễn ra một cách suôn sẻ. Chính vì vậy, khi tiến hành phát hành chứngkhoán ra công chúng thì việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành có ý nghĩa rất quan trọng, và mang tính quyết định đến sự thành bại của đợt phát hành. - Người đứng đầu tổ hợp bảo lãnh phát hành lựa chọn các thành viên khác của tổ hợp. Trong trường hợp khối lượng chứng khoán phát hành là quá lớn, vượt quá khả năng của một tổ chức bảo lãnh phát hành thì tổ chức bảo lãnh phát hành chính (tổ chức bảo lãnh đã được lựa chọn) sẽ đứng ra lựa chọn các thành viên 10 [...]... trúng thầu đạt trên 78,8 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 3,5 lần so với cùng kỳ năm trước II Thuận lợi và khó khăn khi huy động trên TTCK Việt Nam 1 Thuận lợi Thị trường chứng khoán luôn là nơi huy động vốn hiệu quả nhất trong các phương thức huy động vốn Nguồn vốn này dài hạn và đủ sức phục vụ cho các kế hoạch đầu tư lâu dài Thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, huy động vốn của thị trường chứng khoán qua... khoán và Sở giao dịch chứng khoán nơi công ty niêm yết 7 Rủi ro và chi phí huy động vốn trên thị trường chứng khoán • Chi phí huy động vốn - Chi phí phát hành :Cp in ấn ,cấp phép ,Cp bảo lãnh phát hành - Chi phí cơ hội • Vì thời gian phát hành,chào bán kéo dài gần 1 năm nên chi phí cơ hội của việc tập trung nguồn nhân lực vào việc phát hành là tương đối cao Chi phí bán chứng khoán trên thị trường chứng. .. gia thị trường chứng khoán + Thực hiện chính sách khuyến khích về thuế đối với nhà đầu tư + Khuyến khích và tạo điều kiện để các tổ chức tín dụng, các tổ chức và cá nhân nước ngoài tham gia trên thị trường chứng khoán + Mở rộng giới hạn đầu tư cổ phiếu đối với nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam - Nâng cao chất lượng hoạt động của thị trường chứng khoán + Áp dụng biện pháp cưỡng... chứng khoán + Đối với các loại chứng khoán nợ: trái phiếu ,chứng chỉ…thì phải hoàn trả vào ngày đáo hạn Trường hợp công ty không trả được lãi sẽ dẫn tới tình trạng phá sản hoặc mất hình tượng công ty + Đối với chứng khoán vốn 13 Thực trạng huy động vốn trên TTCK Việt Nam Sự ra đời của TTCK ở Việt Nam Sau nhiều năm chuẩn bị và chờ đợi , ngày 11-7-1998 Chính phủ đã ký Nghị định số 48/CP ban hành về chứng. .. toán và tổ chức tư vấn tiến hành định giá chứng khoán phát hành Định giá chứng khoán là khâukhó khăn nhất và phức tạp nhất khi tiến hành phát hành chứng khoán ra công chúng Nếu định giá chứng khoán quá cao thì sẽ khó khăn trong việc bán chứng khoán, còn nếu định giá chứng khoán quá thấp thì sẽ làm thi t hại cho tổ chức phát hành Vì thế, việc định giá chứng khoán một cách hợp lý sao cho người mua và người... năm,… - - - - Chủ doanh nghiệp vay vốn bằng chữ “Tín” Nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ do chưa có uy tín trên thương trường nên khi phát hành chứng khoán huy động vốn gặp nhiều khó khăn và có thể bị huy niêm yết trên SGD do không bán được chứng khoán Việc sử dụng vốn huy động của nhiều doanh nghiệp là không hiệu quả dẫn đến gánh nặng nợ tăng cao, doanh nghiệp dễ rơi vào phá sản Với việc phát hành cổ phiếu... hội trên nhiều phương diện nhất là trong giai đoạn hội nhập hiện nay 2 Nâng cao tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam - Hoàn thi n khung pháp lý cho thị trường chứng khoán - Tăng cung chứng khoán cho thị trường cả về số lượng, chất lượng và chủng loại + Gắn tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà Nước với việc tăng phát hành cổ phiếu ra công chúng và niêm yết trên thị trường chứng khoán. .. năm 2010, riêng vốn huy động qua trái phiếu Chính phủ và Chính phủ bảo lãnh đạt 73,7 nghìn tỷ đồng, gấp 2,6 lần so với năm 2010 65 công ty chứng khoán thua lỗ và 71 công ty chứng khoán có lỗ lũy kế Giá trị vốn hóa thị trường chỉ còn hơn 20% GDP Mặc dù có nhiều khó khăn và thách thức, nhưng năm 2011, Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh vẫn có 30 công ty niêm yết mới, huy động vốn qua thị trường chứng khoán Sở đã tổ... đối giữa vốn chủ sở hữu và vốn nợ, dẫn đến sử dụng vốn không hiệu quả Không xác định được cổ đông chiến lược của công ty trong phát hành chứng khoán Xảy ra tình trạng loãng giá chứng khoán khi phát hành thêm chứng khoán ra công chúng III Giải pháp nâng cao khả năng huy động vốn trên TTCK 1 Nâng cao tỉ lệ tham gia của các doanh nghiệp vào TTCK Các giải pháp xoay quanh việc tăng quyền lợi cho các doanh... chế trong việc huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán ra công chúng 18 - - - - - Không có kế hoạch sử dụng vốn huy động được Khi các công ty phát hành chứng khoán để huy động vốn, có doanh nghiệp thu về cùng lúc một lượng vốn rất lớn rồi lúng túng, lúc đó mới làm kế hoạch sử dụng vốn Điều này thể hiện sự thi u chặt chẽ trong việc khai thác nguồn tiền của đại chúng, có thể làm môi trường phát hành . thức huy động vốn trên thị trường chứng khoán: thực trạng và giải pháp. Bài tiểu luận gồm 3 phần chính: phần 1 là lý thuyết chung, phần 2 là thực trạng huy động vốn trên thị trường chứng khoán. trường chứng khoán 4. Qui trình huy động vốn trên TTCK 5. Rủi ro và chi phí khi huy động vốn trên TTCK 6. Ưu & nhược điểm B. Thực trạng huy động vốn trên TTCK Việt Nam I. Thực trạng huy động. Nam, phần cuối là đánh giá và giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam. 2 A. Lý thuyết chung I. Huy động vốn 1. Khái niệm 2. Phân loại II. Huy động vốn trên thị trường chứng khoán 1. Khái niệm 2.