391 Hợp tác quốc tế trong phòng tránh, hợp tác và xử lý các giao dịch bất hợp pháp trên thị trường chứng khoán trong bối cảnh hội nhập

391 Hợp tác quốc tế trong phòng tránh, hợp tác và xử lý các giao dịch bất hợp pháp trên thị trường chứng khoán trong bối cảnh hội nhập

UY BAN CHUNG KHOAN NHA NƯỚC ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP BỘ HỢP TÁC QUỐC TẾ TRONG PHÒNG TRÁNH, PHÁT HIỆN VÀ XỬ LÝ CÁC GIAO DỊCH BẤT HỢP PHÁP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG BỐI CẢNH HỘI NHẬP MÃ SỐ UB.04.09 Đơn vị chủ trì: Ban Hợp tác Quốc tế Chủ nhiệm đề tài: Thạc sỹ Nguyễn Ngọc Cảnh Thư ký đề tài: Cử nhân Hà Nguyên Hương HÀ NỘI-2004 Øhh 33)3)05 - MUC LUC Lời nói đầu 04 Chương I: Nghiên cứu giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm loại giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán thứ cấp 08 1.1.1 Tiêu chí xác định loại giao dịch nội gián 10 1.1.2 Tiêu chí xác định loại giao dịch thao túng thi 14 trường 1.1.3 Tiêu chí xác định loại giao dịch mang tính lừa đảo 1.4 Tiêu chí xác định loại giao dịch rửa tiền 21 25 1.2 Một số hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khoán sơ cấp Chương II: Giao dịch bất hợp pháp bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế- Bài học kinh nghiệm hợp tác quốc tế quan quản lý giới 34 2.1 Những nhân tố làm biến đổi hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khoán 2.1.1 Sự phát triển cơng nghệ cao 2.1.2 Xu hướng tồn cầu hóa , 2.2 Giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán bối cảnh hội nhập quốc tế 36 45 2.2.1 Giao địch nội gián bối cảnh hội nhập quốc tế 46 2.2.2 Giao dịch thao túng thị trường bối cảnh hội nhập 50 quốc tế 2.2.3 Giao dịch lừa đảo bối cảnh hội nhập quốc tế 2.2.4 Giao dịch rửa tiền bối cảnh hội nhập quốc tế 2.3 Một 59 số học kinh nghiệm hợp tác quốc tế phòng chống, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp Chương II: Tăng cường hợp tác quốc tế phòng tránh, 66 75 phát xử lý hiệu giao dịch bất hợp phát thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1 Đánh giá thực trạng tiềm phát sinh giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1.1 Hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động thị 78 Cơ chế điều hành công tác tra giám sát thị 79 G2 — trường chứng khoán Go tod _ trường Chất lượng tổ chức trung gian thị trường chứng 82 Go Ld Kiến thức chứng khốn cơng chúng đầu tư G2 L.5 Cổ phần hóa Doanh nghiệp Nhà nước Ww L6 Thị trường chứng khoán chưa niêm yết ud khoán LT Sử dụng tiền mặt tràn lan hệ thống ngân hàng chưa G2 hoàn thiện 1.8: Hội nhập kinh tế quốc tế 89 3.1.9 Sự phát triển công nghệ thông tin 3.2 Các 83 84 86 88 92 giải pháp nhằm tăng cường lực thị trường 93 phòng tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.2.1 Hoàn thiện khung pháp lý 94 3.2.2 Hồn thiện chế điều hành phịng chống, phát 97 xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.2.3 Giải pháp kỹ thuật phòng chống, phát xử lý 99 _các giao dịch bất hợp pháp 3.2.3.1 Giải pháp phòng chống giao dịch bất hợp 99 pháp 3.2.3.2 Giải pháp nhằm phái giao dịch bất hợp 101 pháp 3.2.3.3 Giải pháp nhằm điều tra giao dịch bất hợp 104 pháp 3.2.3.4 Giải pháp nhằm cưỡng chế thực thi giảm thiểu tiềm 106 3.3 Các giải pháp nhằm tăng cường hợp tác quốc tế phòng 110 ud NO Đ> Nang cao đạo đức kinh doanh nhằm 105 giao dịch bất hợp pháp tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán 3.3.1 Sự cần thiết chế hợp tác quốc tế phòng tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.3.2 Phát triển chế hợp tác đa phương phòng tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.3.2.1 Nội dung hợp tác đa phương phòng tránh, 110 112 113 phát xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.3.2.2 Xây dựng chế hợp tác đa phương với tư cách thành viên IOSCO 3.3.2.3 Xây dựng tham gia vào chế hợp tác khu vực giới 3.3.3 Phát triển chế hợp tác song phương tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp phòng 120 123 Kết luận 127 Danh mục tài liệu tham khảo 129 Om INDY Fe Nr DANH MUC CAC CHU VIET TAT Trung tâm Giao dịch chứng khoán TIGDCK Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước UBCKNN Sở Giao dịch chứng khoán SGDCK Tổ chức Quốc tế Uỷ ban Chứng khoán IOSCO Tổ chức Thương mại Thế giới WTO Hiệp định thương mại song phương Việt Mỹ BTA Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế OECD Uỷ ban Chứng khoán Đầu tư Úc ASIC Uỷ ban Giám quản Trung Quốc CSRC Uỷ ban Chứng khoán Giao dịch Mỹ SEC _ Lực lượng đặc nhiệm tài Uỷ ban Nhân dân _ Phát hành lần đầu công chúng FATF UBND IPO LOI NOI DAU Duy trì tính tồn vẹn thị trường chứng khốn bảo vệ nhà đầu tư mục tiêu tối cao quan quản lý chứng khoán Để thực mục tiêu này, phòng tránh, phát xử lý hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khoán nhiệm vụ cấp thiết mà quan quân lý chứng khoán phải đối mặt Làm để phòng ngừa, phát xử lý cách hữu hiệu giao dịch chứng khoán bất hợp pháp bối cảnh hội nhập kinh tế tồn cầu va phát triển vượt bậc cơng nghệ cao? Đó vấn tất Ủy ban Chứng khốn coi có tầm quan trọng bàng dau Ngày nay, tất quốc gia đến nhận định rằng: Muốn phòng chống phát kịp thời hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khoán thời điểm khơng biện pháp hữu hiệu Hợp tác quốc tế Các diễn đàn Tổ chức Quốc tế Uy ban Chứng khoán IOSCO gần thống đưa thông điệp: 'Nhiệm vụ bảo vệ tính tồn vẹn thị trường vốn bồi cảnh hội nhập tồn cầu địi hỏi quan quản lý chứng khoán phối hợp chặt chẽ với để ngăn chặn tỉnh trạng sử dụng thị trường vốn quốc tế cho hoạt động rửa tiền, tài trợ cho chủ nghĩa khủng bố hình thức tội phạm tải khác Các chuẩn mực quản lý quốc tế chặt chẽ, phôi hợp chế chia sẻ thông tin hiệu công cụ cần thiết dé đạt mục tiêu trên” Về phía IOSCO cam kết tạo điều kiện thuận lợi cho đối thoại Ủy ban Chứng khoán quốc gia, hỗ trợ Ủy ban phản ứng kịp thời với tượng tiêu cực tăng cường hợp tác quốc tế nhằm chống lại hoạt động bất hợp pháp thị trường chứng khoán Mới đời vào hoạt động bốn năm, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phải đối mặt với hoạt động kinh doanh chứng khốn bất hợp pháp mức độ tình vi Tuy nhiên, chi vấn dé thời gian thị trường cảng phát triển thi hành vi bất hợp pháp cảng trở nên đa dạng phức tạp nhiêu Đây đặc điểm tất yếu thị trường chứng khoán mà Ủy ban Chứng khoán Nhả nước cần sớm nhận thức, đánh giá có biện pháp phịng ngừa Với lợi người sau, thị trường chứng khốn Việt Nam áp dụng kinh nghiệm phòng chống, phát xử lý hành vi bat hợp pháp thực thị trường chứng khoán thị trường phát triển Về phương diện lý thuyết, hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khoán từ mươi, mười năm năm trở lại để tài mà quan quản lý chứng khoán, trung tâm nghiên cứu khoa học chứng khoán nghiên cứu hướng tới nhằm xây dựng lý thuyết thực biện pháp áp dụng phòng ngừa xử lý hữu hiệu hành vị Chúng mang tính thời bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, mà tình trạng giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán trở thành vấn đề cấp thiết tính chất xuyên biên giới giao dịch phạm vi ảnh hưởng chúng Ỡ Việt Nam nay, lĩnh vực nghiên cứu khoa học chứng khốn cịn giai đoạn sơ khai có cơng trình nghiên cứu Ban Thanh tra, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hành vi bị cắm hạn chế thi trường chứng khốn mà chưa có cơng trình nghiền cứu khoa học mang tính chun sâu va hoc thuật giao dịch chứng khoán bất hợp pháp thị trường chứng khoán, đặc biệt bối cảnh hội nhập toàn cầu Đề tài nỗ lực nghiên cứu nhằm bu dap phan thiếu hụt lý thuyết chứng khốn Việt Nam Về bố cục, chia dé tai làm ba chương Ở chương I, chúng tơi trình bày khái niệm hình thái truyền thống giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khốn thứ cấp Trong khn khổ cịn hạn hẹp dé tài, chúng tơi để cập đến số hành vi bat hop pháp thị trường sơ cấp Vấn đề này, có địp, quan tâm để tài khoa học khác Chương II đề tải trình bày nhân tổ làm biến dạng hình thái truyền thống giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khốn, phát triển cơng nghệ thơng tin tồn cầu hóa kinh tế thể giới Nhân đây, muốn khẳng định rằng, vẻ chất giao dịch bat hợp pháp hồn tồn khơng thay đổi, mà chúng thay đổi phương thức hoạt động, mả chủ yếu phạm vi ảnh hưởng phạm vi hoạt động mà Một số giao dịch bất hợp pháp quan quân lý thị trường nước phát triển phối hợp đưa xử lý gần trình bày chương Các giao dịch bất hợp pháp xảy nhiều, khuôn khế để tài lựa chọn số giao dịch đặc biệt, quan quản lý thực phương pháp phát xử lý mà theo nhận thức, đáng quan tâm Từ kinh nghiệm thực tế xử lý giao dịch bất hợp pháp quan quản lý chứng khốn giới, nhóm thực để tài đúc rút số học kinh nghiệm cho công tác hợp tác quốc tế dé phòng chống, phát xử lý giao dịch bat hợp pháp Chương III đề tài để cập đến thị trường chứng khoán Việt Nam góc độ phịng chống, phát xử lý hành vi bát hợp pháp Ở phản đầu, trình bày thực trạng tiềm phát sinh hành vi bắt hợp pháp thị trường chứng khoán Những vấn để gây nhiều xúc khung pháp ly, chế quan ly, chiến lược phát triển ngành chứng khốn nói chung, góc độ phòng chống xử lý giao dịch bắt hợp pháp chúng tơi trình bảy cụ thé va tiết Sau chúng tơi trình bày số đề xuất nhằm xử lý vấn để nêu Các để xuất bao gồm giải pháp mang tính pháp lý, giải pháp kỹ thuật biện pháp nâng cao đạo đức nghề nghiệp tác nghiệp viên hoạt động trực tiếp thị trường chứng khốn Trong nhóm giải pháp nảy, chúng tơi đặc biệt quan tâm đến vai trị mối quan hệ quốc tế Song phương, đa phương phòng chống, phát xử lý hành vi bất hợp pháp thị trường chứng khốn Chúng tơi muốn nhắn mạnh điều quan trọng tất giải pháp giải pháp bổ sung giải pháp thay thể Chúng bổ trợ cho phải thực cách đồng Có thể coi là cầu phần quan trọng chiến lược phòng chống, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp tình hình Vấn dé phịng chống, phát xử lý hành vi bất hợp pháp khía cạnh nhằm xây dựng thị trường chứng khốn ổn định, an tồn, hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế phát triển Như nói trên, vấn để có tính thời cịn nhiều điều cần phải nghiên cứu sâu để xây dựng chiến lược phòng chỗng xử lý hành vi bắt hợp pháp thị trường chứng khốn qn, khả thí, phù hợp với xu thời đại phù hợp với sách phát triển kinh tế chung quốc gia Trong khuôn khổ để tài này, cung cấp phản nhỏ lượng thông tin cho vấn để Ngồi ra, chúng tơi hồn tồn nhận thức nhiều thiểu sót hạn chế kiến thức, bố cục chí hành văn chưa mạch lạc đề tài hay thuật ngữ chun mơn cịn chưa Việt hóa Cũng cần phải nói thêm rằng, chứng khốn lĩnh vực phức tạp mẻ, nhiều thuật ngữ chưa thống tiếng Việt Mặc dù có thiếu sót hạn chế nêu hy vọng đề tài chứa đựng giá trị khoa học thực tiễn định, đồng thời hạn chế không ảnh hưởng nhiều đến giá trị cua dé tai Cuối cùng, xin cảm ơn, bà Vũ Thị Kim Liên, trưởng Ban Quản lý Phát hành Chứng khốn, ơng Nguyễn Tư Ngun, đại diện Hội đồng Khoa học số nghiệp khác Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có ý kiến đóng góp q giá giúp chúng tơi q trình thực đề tải Hà Nói, mùa đơng năm 2004 Nhóm thực đề tài Chuong I NGHIEN CUU CO BAN VE CAC GIAO DICH BAT HOP PHAP TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN 1.1 Khái niệm loại giao địch bất hợp phát thị trường chứng khốn Có thể nói, thị trường chứng khốn thể chế tài bậc cao sản phẩm tỉnh túy kinh tế thị trường, hoạt động với thiết chế phức tạp riêng biệt, với quy luật chi phối khắc nghiệt, sâu sắc ảnh hưởng tồn diện đến tình hình phát triển kinh tế-xã hội đất nước Với chế vận hành phức tạp vậy, hoạt động từ phát hành chứng khoán thị trường sơ cấp giao dịch chứng khốn thị trường thứ cấp địi hỏi phải tuân thủ quy định nghiêm ngặt luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán nào, mục tiêu hàng đầu quan quản lý trì thị trường công bảng, hiệu hoạt động ổn định Có vậy, thị trường chứng khốn thực vai trị kênh huy động vốn đầu tư lưu thông nguồn vốn đầu tư, tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh, kích thích doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh, công cụ hữu hiệu giúp Nhà nước thực sách kinh tế, xã hội Các hoạt động giao dịch thị trường chứng khơán luôn tiểm ẩn yếu tố tiêu cực Những yếu tố chủ yếu đem lại lợi ích phi pháp cho một vài đối tượng thị trường, kìm hãm phát triển thị trường Thị trường chứng khốn nước giới có quy định cấm số hành vi giao dịch ngược lại nguyên tắc thị trường, làm xâm hại đến ổn định phát triển thị trường chứng khoán Việc tiến hành hoạt động giao dịch bị cấm gây tắc động ngược chiều thị trường chứng khoán tạo phản ứng dây chuyền, tác động xấu đến hoạt động chung thị trường chứng khoán, làm giá chứng khoán biến động bất thường làm giảm lòng tin nhà đầu tư thị trường Các chủ thể tham gia vào hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán phải tuân thủ nghiêm ... gián bối cảnh hội nhập quốc tế 46 2.2.2 Giao dịch thao túng thị trường bối cảnh hội nhập 50 quốc tế 2.2.3 Giao dịch lừa đảo bối cảnh hội nhập quốc tế 2.2.4 Giao dịch rửa tiền bối cảnh hội nhập quốc. .. doanh nhằm 105 giao dịch bất hợp pháp tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp thị trường chứng khoán 3.3.1 Sự cần thiết chế hợp tác quốc tế phòng tránh, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp 3.3.2 Phát... quốc tế 2.3 Một 59 số học kinh nghiệm hợp tác quốc tế phòng chống, phát xử lý giao dịch bất hợp pháp Chương II: Tăng cường hợp tác quốc tế phòng tránh, 66 75 phát xử lý hiệu giao dịch bất hợp