BÀI TẬP CHƢƠNG 3 -1- Bài 3.1. Có 2 phƣơng án đầu tƣ A & B cùng vốn đầu tƣ vào TSCĐ là 200 triệu đồng. Phƣơng án A bỏ vốn một lần, phƣơng án B thực hiện thi công trong 2 năm, cuối năm 0 bỏ 100 triệu, cuối năm 1 bỏ 100 triệu. Các khoản thu về khấu hao và lợi nhuận ròng của 2 phƣơng án trong thời gian kinh doanh dự kiến nhƣ sau: Năm Phương án A Phương án B Khấu hao LN ròng Khấu hao LN ròng 1 40 20 40 15 2 40 20 40 17 3 40 12 40 18 4 40 13 40 15 5 40 10 40 15 Tổng 200 75 200 80 Yêu cầu: Tính NPV, IRR của 2 phƣơng án, biết tỷ suất chiết khấu là 14%, hai phƣơng án đầu tƣ cùng thời điểm. Bài 3.2. Một công ty xem xét 2 DAĐT có quan hệ loại bỏ nhau và có cùng tổng số vốn đầu tƣ là 120.000 USD. Các khoản thu về khấu hao và lãi ròng của 2 DA cho ở bảng sau: Năm 1 2 3 4 5 Dự án A 75.000 75.000 Dự án B 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000 Yêu cầu: a. Tính NPV của từng DA tƣơng ứng với chi phí sử dụng vốn lần lƣợt là 10%, 15% và 20%. b. Tính IRR của từng DA và cho biết DA nào đƣợc chấp nhận nếu chi phí sử dụng vốn là 15%? Bài 3.3. Một công ty xây dựng đang phải lựa chọn mua máy A hoặc máy B. Nếu mua máy A, công ty phải bỏ vốn đầu tƣ ban đầu là 120 triệu đồng. Máy A có thời gian sử dụng là 6 năm, sau đó có thể bán nó với giá thanh lý là 10 triệu đồng. Để đảm bảo cho máy hoạt động bình thƣờng thì cả vòng đời của máy phải 2 lần bảo dƣỡng vào năm thứ 3 với chi phí là 25 triệu đồng, vào năm thứ năm với chi phí là 20 triệu đồng. Máy này mỗi năm có thể mang lại cho công ty một khoản lợi nhuận trƣớc thuế là 15 triệu đồng. Máy B có giá trị là 80 triệu đồng và thời gian sử dụng là 5 năm, mỗi năm mang lại một khoản lợi nhuận trƣớc thuế nhƣ sau: BÀI TẬP CHƢƠNG 3 -2- Năm 1 2 3 4 5 LN trƣớc thuế (tr.đ) 18 20 24 24 20 Trong 5 năm sử dụng, có một lần phải sửa chữa định kỳ vào năm thứ 2 với chi phí là 15 triệu đồng. Sau khi dùng xong có thể bán thanh lý đƣợc 5 triệu đồng. Hiện nay công ty áp dụng phƣơng pháp khấu hao đƣờng thẳng và phải nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất là 25%. Biết rằng kết cấu nguồn vốn và chi phí sử dụng vốn của công ty dự kiến nhƣ sau: Nguồn vốn Tỷ trọng (%) Chi phí sử dụng (%) Chủ sở hữu 60 12 Vay 30 8 Cổ phiếu ƣu đãi 10 10 Ban giám đốc công ty cho biết máy nào mang lại giá trị hiện tại ròng lớn hơn sẽ đƣợc lựa chọn. Vậy máy nào đƣợc chọn? Bài 3.4. Vợ chồng anh H có một khoản tiết kiệm gửi ngân hàng với lãi suất đƣợc hƣởng 12%/năm. Anh H bàn với vợ không gửi ngân hàng nữa, rút tiền ra mua căn nhà giá 350 triệu đồng, chi phí sửa chữa, trang trí thêm nội thất để cho thuê là 50 triệu đồng. Ngay sau đó có ngƣời đến thuê với những thỏa thuận trong hợp đồng nhƣ sau: - Thời hạn thuê là 5 năm; - Ngƣời thuê phải trả tiền thuê đầu mỗi năm là 48 triệu đồng. Cuối mỗi năm anh H phải nộp thuế và chi phí sửa chữa nhỏ là 10 triệu đồng. Ngay khi hết hợp đồng thuế, ngƣời thuê đề nghị đƣợc mua lại căn nhà trên với giá 400 triệu đồng. Chị H đang băn khoăn chƣa biết nên thế nào, anh (chị) hãy cho lời khuyên? Bài 3.5. Công ty MT có trong tay 2 dự án đầu tƣ xung khắc nhau với các dòng tiền ròng ƣớc tính mỗi năm nhƣ sau: Năm Dự án A Dự án B 0 -8.000 -4.000 1 1.600 1.400 2 2.800 2.600 3 2.600 2.400 4 2.400 5 2.200 BÀI TẬP CHƢƠNG 3 -3- 6 2.000 a. Công ty MT nên chọn dự án nào nếu lãi suất chiết khấu là 20%? b. Tính tỷ suất sinh lời nội bộ của hai dự án trên. Bài 3.6. Doanh nghiệp X có 2 phƣơng án đầu tƣ với tài liệu đã đƣợc tính toán nhƣ sau: Cả 2 phƣơng án đều tồn tại trong 6 năm và có dòng thu nhập cụ thể: ĐVT: triệu đồng Năm Phương án A Phương án B 0 -500 -500 1 0 0 2 120 200 3 120 200 4 200 120 5 200 120 6 200 120 Yêu cầu: a. Tính giá trị hiện tại thuần của 2 phƣơng án A và B trong điều kiện lãi suất là 10% và 15%? b. Các dự án đƣợc đầu tƣ bằng vốn vay với lãi suất là 13% và cả 2 phƣơng án đều độc lập thì nên chọn phƣơng án nào?