nhom_19_0957

CHÍNH SÁCH CỔ TỨC – GÓC NHÌN TỪ LÝ THUYẾT ĐẾN THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM Nhóm 19: Đỗ Bá Linh Phan Thị Kiều Diễm Nguyễn Trọng Nhân 1 NỘI DUNG CHÍNH 1. TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN VỀ CỔ TỨC, CHÍNH SÁCH CỔ TỨC, GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP; 2. PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CTY NIÊM YẾT TRÊN TTCK THEO NHÓM NGÀNH, QUY MÔ VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG; 2 NỘI DUNG CHÍNH 3. PHÂN TÍCH – NHẬN ĐỊNH VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN TT VIỆT NAM. CÁI NHÌN SO SÁNH VỚI CÁC LÝ THUYẾT, NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GiỚI ; 4. THẢO LUẬN VỀ KHOẢNG CÁCH GIỮA LÝ THUYẾT MM VÀ THỰC TIỄN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM ? NHỮNG BẤT CẬP TRONG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 3 PHẦN 1: TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN VỀ CỔ TỨC, CHÍNH SÁCH CỔ TỨC, GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 4 PHẦN 1: TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN VỀ CỔ TỨC, CHÍNH SÁCH CỔ TỨC, GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP  Giá trị của một doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi 3 quyết định căn bản:  Quyết định đầu tư;  Quyết định tài trợ;  Quyết định chi trả cổ tức.  Mục tiêu: TỐI ĐA HÓA TÀI SẢN CỔ ĐÔNG 5 CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Các hạn chế pháp lý;  Các điều khoản hạn chế;  Ảnh hưởng thuế;  Ảnh hưởng khả năng thanh khoản;  Khả năng vay nợ & tiếp cận TT vốn; 6 CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Ổn định thu nhập;  Triển vọng tăng trưởng;  Lạm phát;  Các ưu tiên cổ đông;  Bảo vệ chống loãng giá. 7 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN 1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động; 2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định; 3. Các chính sách cổ tức khác. 8 CHÍNH SÁCH LỢI NHUẬN GIỮ LẠI THỤ ĐỘNG  Nên giữ lại lợi nhuận khi nào mà DN có các cơ hội đầu tư hứa hẹn TSSL CAO HƠN TSSL đòi hỏi;  Mức chi trả CT sẽ thay đổi, tùy vào cơ hội đầu tư.  Lý do: hầu hết DN thích CSCT ổn định  DN đang tăng trưởng sẽ chi CT thấp hơn DN sung mãn. 9 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH  Có nhiều bằng chứng thực nghiệm (Giáo trình TCDN hiện đại- Thầy Trần Ngọc Thơ) chỉ ra rằng hầu hết các DN và cổ đông thích CSCT tương đối ổn định;  Thay đổi CT theo nhiều NĐT là có nội dung hàm chứa thông tin; 10 . CHÍNH SÁCH CỔ TỨC – GÓC NHÌN TỪ LÝ THUYẾT ĐẾN THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM Nhóm 19: Đỗ Bá Linh Phan Thị Kiều Diễm Nguyễn Trọng Nhân 1 NỘI DUNG CHÍNH 1. TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN. sản. 17 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP THEO LÝ THUYẾT MM  Theo Lý thuyết MM (Nobel kinh tế 196 1): CS cổ tức hoàn toàn không ảnh hưởng đến giá trị DN, nó tùy thuộc vào quyết định đầu tư;  Giả. CSCT mới cho rằng CP bán dưới giá  Mua vào (các giao dịch diễn ra nhanh chóng và không có CP) 19 PHẦN 2 PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CTY NIÊM YẾT TRÊN TTCK THEO NHÓM NGÀNH, QUY MÔ VỐN