ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN - MUA VÀ BÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - 2 pdf

Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 17 Kế đến việc chọn lựa nhà môi giới Nếu bạn nhà đầu tư tư nhân bạn có lẽ cần đến nhà môi giới phần dịch vụ (discount broker) Đây nhà môi giới cung cấp dịch vụ cho bạn, tức thực lệnh giúp bạn ăn hoa hồng Bước 3: Giám sát vị Giám sát vị thực phần quan trọng trình đầu tư Tất thông tin điều tra nghiên cứu đưa bạn đến chỗ định giao dịch Giám sát vị lúc bạn theo dõi đánh giá dịnh đầu tư Khi vị nằm vị trí bấp bênh lỗ lãi, bạn cần phải ý đến vị Khi CP mà bạn chọn tăng giá đều bạn có sở để tin rằng, CP tốt bạn nên tính đến chuyện mua thêm CP Nếu CP mà bạn chọn giảm giá liên tục bạn nên cân nhắc bán CP nhằm hạn chế thua lỗ Bước 4: Kết thúc vị Nhà đầu tư thường bán CP giá CP đạt đến mức giá mục tiêu (target price) hay CP không diễn biến theo mong đợi Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư bán bán để kết thúc vị mang lại kết tốt Thông thường, bạn nên bán CP nhân tố cho thấy sa sút đáng kể, chắng hạn như, thu nhập lợi nhuận công ty giảm sút nhiều năm liền, thị phần thu hẹp dần cạnh tranh gay gắt hay nội ban giám đốc lục đục 1.1.7 Các loại giao dịch đặc biệt Trung tâm Giao dịch chứng khoán Tại Điều 50 Quy chế thành viên, niêm yết, cơng bố thơng tin giao dịch chứng khốn (CK) Quyết định số 42/2000/QĐ-UBCK1 ngày 12/06/2000 việc sửa đổi bổ sung số điều Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin giao dịch CK quy định: đơn vị giao dịch theo phương thức khớp lệnh 100 cổ phiếu (CP) bội số nó; 10 trái phiếu (TP) bội số nó; 100 chứng bội số chứng quỹ đầu tư Ngồi cịn có loại giao dịch khác giao dịch khớp lệnh thơng thường, là: Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khốn 18 Giao dịch lơ lẻ Một lơ lẻ có khối lượng CK nhỏ đơn vị giao dịch Do lơ lẻ có khối lượng từ - 99 CP Giao dịch lô lẻ thực trực tiếp người đầu tư với công ty chứng khoán (CTCK) thành viên theo phương thức thỏa thuận giá Sau đó, CTCK thành viên tập hợp lô lẻ thành lô chẵn để tham gia giao dịch khớp lệnh Trung tâm Giao dịch chứng khốn (TTGDCK) Mục đích giao dịch lơ lẻ nhằm giúp người đầu tư sở hữu CK không đủ số lượng đơn vị giao dịch phép giao dịch TTGDCK mua - bán CK cần Giao dịch lơ lớn Điều 56 quy định giao dịch lô lớn giao dịch có khối lượng tối thiểu: 10.000 CP; 10.000 chứng quỹ đầu tư 3.000 TP Thông thường giao dịch lô lớn thực nhà đầu tư có tổ chức như: cơng ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, quỹ hưu trí có nguồn vốn lớn Khi nhà đầu tư muốn giao dịch lô lớn thông qua đại diện giao dịch nhập lệnh vào hệ thống giao dịch TTGDCK, đại diện giao dịch kiểm tra giá chào thành viên khác, sau liên lạc qua điện thoại hay E-mail để thỏa thuận giá Các đại diện bên bán bên mua hủy bỏ giao dịch thỏa thuận Trong trường hợp đại diện giao dịch bên bán hủy bỏ giao dịch thỏa thuận, việc đại diện giao dịch bên mua chấp thuận phải chấp thuận TTGDCK (trừ trường hợp đại diện giao dịch bên bán bên mua thành viên) Kết giao dịch thỏa thuận hiển thị hình thành viên TTGDCK Thông thường, giá thỏa thuận vào giá phiên giao dịch gần cộng trừ (+; -) biên độ giao dịch theo thỏa thuận bên Mục đích giao dịch lơ lớn trì thị trường hoạt động trật tự công bằng, đảm bảo yêu cầu: Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 19 - Giá CK chịu tác động giá giao dịch với khối lượng lớn (do giá khớp lệnh thực giá có khối lượng giao dịch lớn nhất) - Cho phép nhiều người đầu tư giao dịch khối lượng CK nhỏ tham gia giao dịch thị trường Theo quy định Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước TTGDCK, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa cho phép thực giao dịch lô lớn CP 1.1.8 Các hệ số tài Nội dung quan trọng phân tích đầu tư CK Cùng với q trình phân tích báo cáo tài chính, việc phân tích sử dụng hệ số tài nội dung quan trọng để định giá cổ phiếu vào đầu tư chứng khoán Q trình phân tích giúp cho nhà đầu tư thấy điều kiện tài chung doanh nghiệp, doanh nghiệp tình trạng rủi ro khả toán, hay làm ăn tốt có lợi kinh doanh so sánh với doanh nghiệp ngành đối thủ cạnh tranh Việc sử dụng hệ số tài phân tích đầu tư vốn thị trường chứng khốn tạo chi phí thấp mà hiệu lại cao hơn, việc thị trường tiền tệ ngân hàng tài trợ vốn cho doanh nghiệp thơng qua cấp tín dụng Đối với nhà quản lý, việc sử dụng hệ số tài để giám sát q trình kinh doanh, nhằm đảm bảo công ty sử dụng hiệu nguồn vốn sẵn có tránh lâm vào tình trạng khả tốn Thơng qua hệ số tài chính, nhà quản lý thấy tình trạng tài hoạt động cơng ty có củng cố khơng liệu hệ số nói chung tốt hay tồi tệ so với hệ số đối thủ cạnh tranh Khi hệ số thấp chuẩn mực định, có giải pháp kiểm sốt, khắc phục trước phát sinh vấn đề nghiêm trọng Ngoài ra, việc phân tích hệ số tài cho phép nhà đầu tư hiểu rõ mối quan hệ bảng cân đối tài sản báo cáo tài (ví dụ để tính tốn thu nhập đầu tư công ty cần phải lấy số liệu tổng tài sản từ bảng cân đối kế toán số liệu lợi nhuận ròng từ báo cáo thu nhập) Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 20 Hệ số tài phân chia thành nhóm dựa tiêu chí hoạt động, khả toán, nghĩa vụ nợ khả sinh lời cơng ty Nhóm hệ số khả tốn Tính khoản tài sản phụ thuộc mức độ dễ dàng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt mà không phát sinh thua lỗ lớn Việc quản lý khả toán bao gồm việc khớp yêu cầu trả nợ với thời hạn tài sản nguồn tiền mặt khác nhằm tránh khả tốn mang tính chất kỹ thuật Việc xác định khả tốn quan trọng, định đến nghĩa vụ nợ công ty, sử dụng hệ số toán xem cách thử nghiệm tính khoản cơng ty Trong thực tế hệ số toán sử dụng nhiều hệ số khả toán hệ số khả tốn nhanh (hay cịn gọi hệ số thử axít) Hệ số khả tốn mối tương quan tài sản lưu động khoản nợ ngắn hạn, hệ số cho thấy mức độ an tồn cơng ty việc đáp ứng nhu cầu toán khoản nợ ngắn hạn Hệ số khả toán = Tài sản lưu động / Nợ ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh mối tương quan tài sản lưu hoạt khoản nợ ngắn hạn, đảm bảo khả toán nhanh sau tài sản loại bỏ hàng tồn kho tài sản tính khoản Hệ số khả toán nhanh = (Tài sản lưu động- Hàng dự trữ) / Nợ ngắn hạn Nhóm hệ số hoạt động Các hệ số hoạt động xác định tốc độ mà cơng ty tạo tiền mặt có nhu cầu phát sinh Bao gồm hệ số thu hồi nợ trung bình, hệ số tốn trung bình, hệ số hàng lưu kho Hệ số thu hồi nợ trung bình biểu thị thơng qua kỳ thu hồi nợ trung bình cơng ty cho biết cơng ty phải để chuyển khoản phải thu thành tiền mặt Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn 21 Hướng dẫn đầu tư chứng khoán Kỳ thu hồi nợ trung bình = Các khoản phải thu / (Doanh số bán chịu hàng năm /360 ngày) Hệ số tốn trung bình biểu thị thơng qua thời hạn tốn trung bình, phản ánh mối tương quan khoản phải trả tiền mua hàng chịu năm Thời hạn tốn trung bình = Các khoản phải trả / (Tiền mua chịu hàng năm/360 ngày) Hệ số hàng lưu kho biểu thị số lượng hàng bán số hàng lưu kho, hệ số cho thấy khả dùng vốn vào hàng hoá luân chuyển cao, tránh lưu kho mặt hàng tính lưu hoạt Hệ số hàng lưu kho = Giá trị hàng bán tính theo giá mua / Giá trị hàng lưu kho trung bình Nhóm hệ số nợ cơng ty Phản ánh tình trạng nợ thời cơng ty, có tác động đến nguồn vốn hoạt động luồng thu nhập thông qua chi trả vốn vay lãi suất đáo hạn Tình trạng nợ cơng ty thể qua hệ số: hệ số nợ; hệ số thu nhập trả lãi định kỳ; hệ số trang trải chung Hệ số nợ hay tỷ lệ nợ tài sản cho biết phần trăm tổng tài sản tài trợ nợ Hệ số nợ thấp hiệu ứng địn bẩy tài ngược lại hệ số nợ cao hiệu ứng địn bẩy tài cao Hệ số nợ = Tổng số nợ/Tổng tài sản Hệ số nợ phản ánh thông qua hệ số nợ vốn cổ phần (D/E) hệ số nợ dài hạn tổng tài sản (LD/TA) Hệ số nợ vốn cổ phần biểu thị tương quan nợ dài hạn vốn cổ phần Mức cao thấp hệ số phụ thuộc vào lĩnh vực kinh tế khác Hệ số nợ vốn cổ phần (D/E)= (Nợ dài hạn + Giá trị tài sản thuê)/ Vốn cổ phần Hệ số nợ dài hạn tổng tài sản (LD/TA) so sánh tương quan nợ với tổng tài sản công ty, cho biết thơng tin hữu ích mức độ tài trợ cho tài sản nợ Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 22 dài hạn cơng ty, hệ số dùng để đánh giá hiệu ứng địn bẩy tài công ty Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ Việc tìm xem cơng ty thực trả lãi đến mức độ quan trọng, người ta sử dụng hệ số thu nhập trả lãi định kỳ Hệ số đánh giá khả sử dụng thu nhập hoạt động (thu nhập trước thuế lãi- EBIT) để trả lãi công ty, hệ số cho biết công ty có khả đáp ứng nghĩa vụ trả nợ lãi đến mức nào, thông thường hệ số thu nhập trả lãi định kỳ cao khả tốn lãi cơng ty cho chủ nợ lớn Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ= EBIT/ Chi phí trả lãi hàng năm 1.2 Cách thức đầu tư vào cổ phiếu 1.2.1 Cần tính tốn kỹ trước đầu tư mua cổ phiếu công ty nhỏ Sự hấp dẫn chủ yếu cổ phiếu cơng ty nhỏ tiềm tăng giá Tất cơng ty danh tiếng ngày nay, công ty nhỏ trước phát triển lên Tuy vậy, việc chọn mua cổ phiếu công ty nhỏ lúc đầu tư hiệu quả, cổ phiếu cơng ty nhỏ thường khơng theo kịp số giá trung bình thị trường thời kỳ dài hạn, giá cổ phiếu công ty nhỏ biến động nhiều so với giá cổ phiếu cơng ty lớn Do đó, để đảm bảo thu lợi nhuận tối đa tránh nhiều rủi ro mua cổ phiếu công ty nhỏ phát triển, người đầu tư nên chọn cổ phiếu công ty nhỏ có chất lượng cao đáp ứng yêu cầu sau Thứ nhất, cổ tức gia tăng liên tục 05 năm cổ phiếu mua bán rộng rãi Cổ tức tăng đẩy giá cổ phiếu công ty phát triển lên Theo đánh giá chuyên viên nghiên cứu chứng khốn cơng ty nhỏ thơng thường, cổ phiếu tốt có tỉ lệ gia tăng cổ tức 10% năm Thứ hai, thước đo tốt tình hình tài cơng ty tỉ lệ nợ vốn cổ phần Nợ thấp có nghĩa cơng ty cắt giảm chi phí kinh tế gặp phải trì trệ Ngược Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 23 lại, nợ cao bị buộc phải giảm mạnh kế hoạch phát triển, tăng doanh số chậm khiến cho khơng trì chiến lược kinh doanh Thứ ba, lưu lượng tiền mặt tự cao, dùng để mua lại cổ phiếu, tăng cổ tức, để phát triển, mua lại toàn cổ phần công ty khác dùng để củng cố cho khoản đầu tư Nếu yêu cầu đáp ứng trường hợp cổ đông hưởng lợi Thứ tư, hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi Tổng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh công ty thước đo tốt thấy khả sinh lời công ty Lợi nhuận tăng lên cho thấy công ty dành chỗ đứng có khả sinh lời Tình hình sản xuất kinh doanh đáp ứng nhu cầu cạnh tranh phát triển thị trường yếu tố quan trọng tạo nên nhiều thuận lợi năm sau Thứ năm, tỉ lệ P/E tương đối thấp Ngoài việc cơng ty có tiềm phát triển cao, cần phải cộng với tỉ lệ P/E tương đối thấp không tăng gấp đôi so với mức tăng lợi nhuận trung bình năm cơng ty Ngoài tiêu chuẩn trên, lạm phát vấn đề chủ yếu để biết thời điểm chọn mua cổ phiếu công ty nhỏ Giống cổ phiếu công ty lớn, cổ phiếu cơng ty nhỏ có xu hướng bị giá nhiều so với cổ phiếu công ty lớn giai đoạn lạm phát gia tăng Tuy vậy, lạm phát tăng qua thời kỳ nhiều năm chắn đem lại tăng giá cổ phiếu công ty nhỏ Chẳng hạn, giai đoạn lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát thị trường Mỹ vào cuối thập niên 70 đến năm thập niên 80, cổ phiếu công ty nhỏ vượt xa cổ phiếu công ty lớn số lãi Nguyên nhân là: kinh tế tăng trưởng tốc độ cao nhất, lạm phát thường tăng lên, tác động đến lợi nhuận công ty nhỏ nhiều công ty lớn, làm cho điều kiện thị trường mang tính cạnh tranh hơn, khiến cho công ty nhỏ phát triển dễ dàng công ty lớn Nhà đầu tư thường quan tâm nhiều đến yếu tố lạm phát, thời kỳ dài, lạm phát nằm mức cao nhà đầu tư thường có hướng chuyển vốn vào cơng ty nhỏ, mức tăng trưởng công ty nhỏ thường cao cơng ty lớn thời kỳ Tóm lại, tùy thuộc vào thời kỳ mức độ tăng trưởng kinh tế, nhà Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 24 đầu tư cần nghiên cứu lợi ích việc đầu tư cổ phiếu công ty nhỏ để đồng vốn luân chuyển sinh lợi cao 1.2.2 Lựa chọn cổ phiếu hay trái phiếu để đầu tư Hàng hoá giao dịch thị trường chứng khoán chứng khoán, tức chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành quy định rõ Nghị định 48/1998/NĐ-CP Chính phủ bao gồm loại cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư loại chứng khoán phái sinh khác Trong thời gian đầu đời vào hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, hàng hoá thị trường chủ yếu tập trung vào loại trái phiếu cổ phiếu Cổ phiếu khả sinh lợi Khi đầu tư vào cổ phiếu, người đầu tư kỳ vọng vào mức chi trả cổ tức khả gia tăng giá trị thị trường để mang lại nguồn lợi lớn cho người nắm giữ cổ phiếu Cũng hàng hoá khác, giá cổ phiếu thường xuyên dao động thị trường, vấn đề quan trọng bạn phải chọn thời điểm mua bán thích hợp Trường hợp chưa nên bán cổ phiếu Khi cổ phiếu mà bạn nắm giữ loại cổ phiếu công ty tốt, làm ăn hiệu có tỷ lệ sinh lời cao, triển vọng phát triển sáng sủa, chưa có thơng tin gây nên biến động giá chưa thực cần bán đừng vội vã định bán Bạn cần phải kiên nhẫn tỉnh táo, có tin đồn gây nên dao động giá dao động thời Thậm chí bạn định mua vào thấy giá xuống thấp đến mức mà bạn thấy hợp lý Bạn nên bán cổ phiếu : • Cơng ty mà bạn nắm giữ cổ phiếu tình trạng bất lợi sản phẩm cơng ty bị cạnh tranh sản phẩm có ưu làm cho thị phần công ty bị giảm sút Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khốn • 25 Tình trạng tài cơng ty gặp khó khăn, tiêu tài chủ yếu có dấu hiệu sút giảm • Năng lực máy lãnh đạo bị suy giảm, cổ đông chủ chốt chun gia giỏi có xu hướng rút khỏi cơng ty • Mức chênh lệch giá đáp ứng mục tiêu kinh doanh mà bạn đề ban đầu Ngoài bạn nên tham khảo ý kiến nhà tư vấn để đưa định xác nhằm hạn chế đến mức thấp khoản thua lỗ giảm gía chứng khốn thị trường Trái phiếu nguồn lợi từ đầu tư trái phiếu Đầu tư vào trái phiếu, bạn có an tồn cổ phiếu Bởi bạn ln nhận vốn lãi kể trường hợp công ty làm ăn thua lỗ giải thể người có trái phiếu tốn trước người sở hữu cổ phiếu Tuy nhiên, cơng ty có lợi nhuận cao người nắm giữ trái phiếu nhận mức lãi cố định người sở hữu trái phiếu nhận mức trả cổ tức cao Cũng cổ phiếu, giá trái phiếu thị trường thứ cấp lên xuống theo tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường gắn chặt với uy tín cơng ty phát hành Khi lãi suất thị trường tăng cao lãi suất trái phiếu giá trái phiếu giảm xuống ngược lại Do đó, kinh doanh trái phiếu bạn cần quan tâm đến hai vấn đề xu hướng lên xuống lãi suất thị trường uy tín tổ chức phát hành Tóm lại, việc lựa chọn loại chứng khoán để đầu tư dễ dàng bạn có ý tưởng rõ ràng mục đích cần đạt từ khoản đầu tư bạn Thông thường dựa mục tiêu sau: • Đầu tư an tồn vốn: với mục tiêu đầu tư bạn khơng có có rủi ro, bạn nên đầu tư vào loại trái phiếu có độ an tồn cao trái phiếu Chính phủ hay trái phiếu tổ chức có qui mơ lớn phát hành • Đầu tư thu nhập: mục tiêu giúp bạn có số tiền lời định để trang trải cho chi phí sống tương lai Để đạt mục tiêu bạn nên mua cổ phiếu cơng ty có thu nhập ổn định Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán • 26 Đầu tư để tăng vốn: vốn đầu tư bạn tăng lên nghĩa số tiền đầu tư tăng lên theo thời gian, qua làm tăng giá trị tài sản bạn giúp bạn phần bù đắp rủi ro lạm phát hay rủi ro thị trường Với mục tiêu bạn nên đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng, nhiên lợi nhuận cao rủi ro lớn 1.2.3 Cách thức đầu tư vào cổ phiếu Một người đầu tư chứng khốn đứng trước tình hình thị trường chứng khốn (TTCK), ln có câu hỏi phải tự giải đáp: - Có mua khơng? - Mua bao nhiêu? - Mua loại nào? - Khi mua? Câu hỏi thứ nói lên thái độ người đầu tư số vốn suy nghĩ ơng ta TTCK Cổ phiếu (CP) thường, cơng cụ tài mạng nặng tính đầu tư, khơng thích hợp cho người kinh doanh ăn chắc, khơng có can đảm mạo hiểm Câu hỏi thứ hai thứ ba liên quan đến kế hoạch đầu tư Câu hỏi thứ tư thời mà người kinh doanh cần xác định Có mua khơng? Theo châm ngơn TTCK Mỹ "khơng có đầu tư lý tưởng nhất, khơng có lý tưởng đời cả" Bởi lẽ, đầu tư lý tưởng phải đáp ứng số tiêu chuẩn mà dù có đạt dung hợp với Tất mục tiêu kết hợp với đầu tư loại chứng khoán Do vậy, người đầu tư cần phải xác định mục tiêu để cố gắng đạt cho Sau số mục tiêu (tiêu chuẩn) có đầu tư lý tưởng Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khốn 27 - Bảo tồn vốn so với số lượng vốn ban đầu sức mua khơng thay đổi thị trường có biến động - Có lợi tức dù hồn cảnh kinh tế - Lợi tức ổn định tức không bị suy giảm lượng tuyệt đối sức mua lợi tức đảm báo dù giá có thay đổi - Lợi tức tối đa - Thời gian đầu tư: Khơng có nguy rủi ro, biểu chứng khốn khơng bị đáo hạn người đầu tư muốn giữ - Dễ bán giá người đầu tư khơng muốn giữ - Cơng ty phát hành chứng khốn cơng ty lớn mạnh, tăng trưởng, có sở vững chắc, không bị ảnh hưởng ngoại cảnh, quản lý tốt lợi tức công ty lợi tức cổ phần cao, luôn đổi kỹ thuật công nghệ Trong thực tế khơng có đầu tư lý tưởng đạt tất tiêu chuẩn trên, người đầu tư cần thiết phải xác định mục tiêu bản, mục tiêu chủ yếu Mua bao nhiêu? Quyết định mua chứng khoán định người đầu tư Tiền dành để đầu tư người có hạn cơng đầu tư có nhiều cách: đầu tư vào địa ốc, đầu tư vào bất động sản, gửi tiết kiệm ngân hàng phải xem xét, tính tốn dành cho đầu tư chứng khoán hợp lý Sau số tiêu chuẩn để người đầu tư tham khảo việc xác định quy mô vốn đầu tư chứng khoán - Thu nhập người đầu tư (số lượng, nguồn, tính ổn định, dự kiến thu nhập thời gian tới); - Số người sống nhờ vào người đầu tư (mức độ thời gian); - Tuổi sức khỏe người đầu tư người gia đình; Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khốn 28 - Mức thuế phải đóng; - Sở hữu nhà bất động sản; - Tiền tích lũy dùng cho đầu tư - Tâm lý người đầu tư (có dám mạo hiểm hay kinh doanh theo kiểu ăn chắc); - Kiến thức kinh tế khả kinh doanh - Thời gian dùng cho việc quản lý đầu tư Và tiêu chuẩn khác, vấn đế người đầu tư phải biết kết hợp khéo léo tiêu chuẩn cách có hiệu 1.2.4 Các dấu hiệu nhận biết thời điểm nên bán cổ phiếu Trong kinh doanh chứng khoán, việc xác định thời điểm tốt để bán cổ phiếu (CP) xem khó khăn nhà đầu tư Sau số dấu hiệu giúp nhà đầu tư thị trường chứng khốn nhận biết thời điểm nên bán CP Có thay đổi lớn Ban quản trị công ty Nếu nhà quản lý hàng đầu công ty (những người chịu trách nhiệm thành công công ty) bắt đầu rời bỏ cơng ty xem dấu hiệu bất lợi cho tương lai cơng ty Khi cần phải theo dõi phát xem lại có thay đổi Đặc biệt, phát dấu hiệu cho thấy công ty trở nên suy yếu lĩnh vực kinh doanh tốt nên bán CP cơng ty thay vào tìm mua CP cơng ty khác lĩnh vực mạnh có Ban quản trị ổn định Khi yếu tố khiến định mua CP khơng cịn Chẳng hạn định đầu tư vào CP công ty dược phẩm lĩnh vực dược phẩm vừa phát minh loại thuốc đem lại đóng góp lớn lao cho sức khỏe nhân loại Đột nhiên, thời gian sau người ta phát loại thuốc có tác dụng phụ khơng tốt cho sức khỏe, điều khiến cho thị phần công ty bị sụt giảm tương lai lợi nhuận cơng ty giảm Khi nên bán CP CP khơng tính cịn hấp dẫn Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 29 Công ty cắt giảm cổ tức bị sụt giảm thu nhập Trường hợp nên điều tra cẩn thận trước định có nên bán CP hay không Nếu Ban quản trị công ty định không chia cổ tức để tập trung vốn cho việc phát triển mở rộng quy mơ cơng ty lại điều tốt Tuy nhiên, thường sụt giảm lợi nhuận dấu hiệu cho thấy tương lai công ty gặp nhiều khó khăn trường hợp đa số nhà môi giới khuyên khách hàng bán CP Khi cảm thấy thị giá CP vượt qua giá trị nội Có số nhà đầu tư dù biết CP vượt giá trị nội họ chưa bán muốn trì hỗn việc chịu thuế thu nhập Tuy nhiên, cảm thấy thị giá vượt qua giá trị nội CP nên bán CP giữ lại CP phải chịu rủi ro cao trì hỗn việc chịu thuế khơng thể khơng chịu thuế Ngồi ra, bán CP có hội đầu tư vào CP khác để đa dạng hóa danh mục giảm thiểu rủi ro đầu tư Khi khơng hài lịng danh mục đầu tư Có thể danh mục đầu tư có CP khơng phù hợp với mục tiêu tài đặt trước (như xây nhà mới, chuẩn bị cho kế hoạch nghỉ hưu ), tốt nên bán CP tổ chức lại danh mục đầu tư phù hợp với mong muốn 1.2.5 Một số phương pháp tính giá trị thực cổ phiếu niêm yết Hiện nhà phân tích chứng khốn Việt Nam giới dùng nhiều phương pháp để tính dự đoán giá CP, sau phương pháp áp dụng điều kiện TTCK Việt Nam Ngồi ra, để đơn giản hố vấn đề, lấy giá cao giá CP tính theo phương pháp làm giá trị thực CP phân tích Định giá cổ phiếu phổ thông theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập (DCF) Phương pháp định giá chiết khấu luồng thu nhập (DCF) dựa nguyên lý "tiền có giá trị theo thời gian”, đồng tiền ngày hơm ln có giá trị Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 30 đồng tiền ngày mai, đồng đầu tư vào doanh nghiệp (DN) có mức sinh lời khác với đồng đầu tư DN khác, đó, giá trị ND xác định luồng thu nhập dự kiến mà DN thu tương lai quy giá trị cách chiết khấu chúng mức lãi suất chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro DN Do vậy, phương pháp DCF có thông số cần xác định, luồng thu nhập cơng ty thu tương lai, mức lãi suất chiết khấu luồng thu nhập thời hạn tồn dự tính DN Phương pháp áp dụng phổ biến nước mà TTCK phát triển, nơi thường có đầy đủ thông tin lịch sử thông tin dự báo hợp lý tình hình tài rủi ro doanh nghiệp Hiện nay, việc áp dụng công thức Việt Nam nhiều người chấp nhận giá CP tính theo phương pháp phản ánh tương đối đầy đủ mặt chất hoạt động sản xuất kinh doanh công ty so với phương pháp khác đứng quan điểm nhà đầu tư thì, ngồi việc tính tốn theo phương pháp đơn giản, cịn đáp ứng suy nghĩ, nguyện vọng họ đầu tư vào DN Tuy nhiên, Việt Nam việc áp dụng cơng thức có số khó khăn làm cho việc ước tính nguồn thu tương lai cơng ty khó xác như: Tình hình mơi trường kinh doanh có nhiều biến động; Các ND Việt Nam có công ty niêm yết chưa quen với việc lập kế hoạch sản xuất kinh doanh dài hạn, đặc biệt xa lạ với việc dự báo chi tiết luồng tiền dài hạn ra, vào công ty Do đó, điều chỉnh lại cơng thức theo hướng năm cộng giá trị tài sản rịng tính vào thời điểm niêm yết Công thức điều chỉnh là: P = Po + E1/(1+r) + E2/(1+r)2 + E3/(1+r)3 + E4/(1+r)4 + E5/(1+r)5 Định giá CP phổ thông theo phương pháp hệ số P/E Đây phương pháp áp dụng phổ biến TTCK phát triển Hệ số P/E hệ số giá CP (thị giá) thu nhập hàng năm CP đem lại cho người nắm giữ Thơng thường, để dự tính giá loại CP, người ta thường dùng thu nhập CP Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán 31 công ty nhân với hệ số P/E trung bình ngành cơng ty tương tự qui mô, ngành nghề giao dịch thị trường Việc áp dụng hệ số P/E để tính giá CP Việt nam cịn gặp phải nhiều khó khăn thiếu số liệu TTCK chưa phát triển Tại thị trường phát triển, theo số liệu thống kê số P/E, hệ số từ 8-15 bình thường, hệ số lớn 20 cơng ty đánh giá tốt người đầu tư trông đợi tương lai, mức thu nhập CP công ty tăng nhanh Trường hợp cơng ty có hệ số P/E thấp thị trường khơng đánh giá cao cơng ty chưa hiểu biết nhiều cơng ty Khi tất CP thị trường có giá cao so với giá trị thực của phần bong bóng vượt q phần thực định có ngày nổ tung, gây khủng hoảng thị trường thấy nước phát triển Định giá cổ phiếu dựa sở tài sản rịng có điều chỉnh Quan điểm chung phương pháp cho rằng, cơng ty có giá trị không tổng giá trị loại tài sản riêng trừ khoản nợ Tài sản riêng hiểu bao gồm giá trị lợi công ty Giá CP cơng ty tính theo phương pháp tổng quát sau: Giá CP = (Giá trị TS ròng + Giá trị lợi thế)/Tổng số CP định phát hành Phương pháp thường sử dụng để tính tốn giá tham chiếu so sánh Việt Nam, phương pháp áp dụng phổ biến cho DN Nhà nước thực CPH Tuy nhiên, giá trị tài sản rịng cơng ty dù định giá xác đến đâu thể giá trị lý cơng ty, người đầu tư mua CP tương lai công ty điều đáng quan tâm Trong DN CPH Việt Nam có nhiều loại tài sản mà không xác định giá khơng có thị trường cho loại tài sản này, có loại tài sản mà thấy rõ góp phần khiến cho DN Nhà nước CPH định giá thấp giá trị quyền sử dụng đất Quan sát cho thấy, việc quyền sử dụng đất DN Nhà nước CPH định giá thấp giá thị trường nhà đất từ đến lần tượng cá biệt Hơn nữa, nhiều DN, quyền sử dụng đất tài sản có giá trị cao nhất, chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản công ty Chúng ta dựa số số liệu cổ phần Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khốn 32 hố, tính thiếu hụt trình định giá DN Nhà nước cổ phần cách nhân tổng giá trị tài sản rịng cơng ty lên lần Dựa phương pháp giới thiệu sử dụng cách máy móc số ghi trên báo cáo tài năm 1999 2000 công bố công ty niêm yết, bạn tự tính tốn giá trị CP công ty theo bảng Tuy nhiên, theo tính tốn nêu giá CP chưa thể hoàn toàn giá trị thực cơng ty mà phản ánh Để hiểu cách rõ nét tồn diện hơn, cần phải sâu vào phân tích yếu tố phi định lượng khác lại ảnh hưởng lớn đến kết tính tốn nêu Những yếu tố mà bạn cần phải tính đến phân tích tính giá CP công ty bao gồm: - Độ tin cậy số liệu - Mức độ rủi ro hoạt động cơng ty bao gồm yếu tố tình hình thị trường triển vọng cơng ty (điều ảnh hưởng lớn đến thời hạn hoạt động cuả công ty, hệ số chiết khấu công thức tính DCF); - Những yếu tố liên quan đến tài sản vơ hình cơng ty trình độ quản lý ban giám đốc, uy tín sản phẩm, nhãn hiệu thương mại, chất lượng sản phẩm thể theo tiêu chuẩn ISO 1.2.6 Sẽ không hiệu đầu tư theo kiểu "phong trào" Nếu trước cổ phiếu (CP) thứ hàng hóa hấp dẫn "hễ mua có lời" khiến nhà đầu tư sẵn sàng "dốc hết hầu bao" đổ xơ mua lại nhường chỗ cho tình trạng "ế ẩm" Theo số liệu thống kê Phòng giao dịch thuộc Trung tâm Giao dịch chứng khoán Tp.HCM (TTGDCK) cho thấy số lượng lệnh đặt mua CP có xu hướng giảm mạnh Các chuyên gia phân tích cho nguyên nhân khiến tác động định giới hạn lượng CP đặt mua (mỗi nhà đầu tư phép đặt mua tối đa 2.000 CP phiên giao dịch cho loại CP) Khác với thực trạng thị trường chứng khoán (TTCK) cách vài tháng, diễn biến thị Theo website http://www.stockmarket.vnn.vn ... lớn 1 .2. 3 Cách thức đầu tư vào cổ phiếu Một người đầu tư chứng khốn đứng trước tình hình thị trường chứng khốn (TTCK), ln có câu hỏi phải tự giải đáp: - Có mua khơng? - Mua bao nhiêu? - Mua loại... phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư loại chứng khoán phái sinh khác Trong thời gian đầu đời vào hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, hàng hoá thị trường chủ yếu tập trung vào loại trái phiếu... đầu tư chứng khoán 24 đầu tư cần nghiên cứu lợi ích việc đầu tư cổ phiếu công ty nhỏ để đồng vốn luân chuyển sinh lợi cao 1 .2. 2 Lựa chọn cổ phiếu hay trái phiếu để đầu tư Hàng hoá giao dịch thị