PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN – Phần 6 doc

PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHỐN – Phần * Điểm yếu (Weaknesses) - Các sản phẩm chấp nhận thị trường, song quy mô cịn nhỏ, hàm lượng chất xám cơng nghệ chưa cao - Mạng lưới tiêu thụ phụ thuộc lớn (90%) vào sách tiêu thụ sản phẩm VNPT Bộ chủ quản - Áp lực cạnh tranh áp lực giá ngày cao SAM cần có biện pháp hợp lí hóa sản xuất để hạ giá thành, cần phải tạo khác biệt sản phẩm để thu hút đơn đặt hàng - Phần lớn nguyên vật liệu phục vụ sản xuất nhập từ nước ngồi, sản phẩm cơng ty phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường nước * Cơ hội (Opportunities) - Hiện SAM chiếm thị phần 45% Với sách đầu tư dài hạn hợp lí, SAM có nhiều khả mở rộng thị phần nước nước - Các dự án SAM tham gia đầu tư giai đoạn hoàn thành hay kết thúc, góp phần tăng nguồn lực tài cơng ty * Thách thức (Threats) - Đối thủ cạnh tranh trực tiếp lĩnh vực sản xuất cáp đồng nhà máy vật liệu bưu điện, công ty liên doanh Vinadeasung công ty liên doanh sản xuất sản phẩm cáp quang - Khi VN gia nhập tổ chức thương mại khu vực giới, thuế suất thuế nhập cáp giảm làm giảm tính cạnh tranh giá cáp nội địa - Xu hướng sử dụng cáp quang vệ tinh địa tĩnh ngày cao, SAM cần theo kịp đổi công nghệ - Nguồn nguyên vật liệu hầu hết phải nhập khẩu, giá nguyên vật liệu chịu tác động tỉ giá, đồng thời nhu cầu gia tăng dự trữ nguyên vật liệu làm cho xu hướng tăng giá nguyên vật liệu tác động vào chi phí sản xuất, tăng giá thành sản phẩm ● Tính hấp dẫn cổ phiếu SAM Từ niêm yết (2000) đến SACOM phát hành bổ sung cổ phiếu đợt từ tháng 12/2005 đến tháng 2/2006 với tổng số 10,08 triệu Đây lần công ty huy động vốn cổ phiếu điều kiện liên tục mở rộng kinh doanh đầu tư với mục đích là: - SACOM góp 49% vốn (73,5 tỉ đồng) vào cơng ty cổ phần cáp Sài gịn - SACOM góp 30% vốn (8,4 triệu USD) vào liên doanh sản xuất cáp Taihan - SACOM - Đầu tư khoảng 18,6 tỉ đồng nâng 15% công suất thiết bị - Tăng VLĐ Với sách khấu hao nhanh, giá trị máy móc thiết bị (7 dây chuyền cáp viễn thông dây chuyền sản xuất đồng) lại sổ sách kế toán với tỉ lệ 4,7% Quỹ khấu hao lớn nguồn lực giúp SACOM dễ dàng triển khai dự án đầu tư mở rộng sản xuất Vì SAM coi CP dành cho nhà đầu tư theo mục đích tăng trưởng SACOM có tốc độ tăng trưởng doanh số, lực sản xuất vào loại cao so với công ty niêm yết khác Từ 1998 đến nay, tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình 36,17% năm, lợi nhuận tăng trưởng trung bình 25,07% năm, doanh thu năm 2004 lớn gấp lần so với năm 2000, doanh thu năm 2005 1,72 lần doanh thu năm 2004 Năm 2003 công ty tăng vốn điều lệ từ 120 tỉ lên 180 tỉ đồng lợi nhuận tích lũy Năm 2005, cơng ty tăng vốn điều lệ lên 234 tỉ đồng phát hành cổ phiếu ►Kết luận Là công ty nhiều ưu ngành bưu viễn thơng, với ROE mức 25 - 30% năm, SAM đánh giá CP sáng giá rổ chứng khoán sàn HCM khoảng thời gian 2005 2.2.2 Phân tích kĩ thuật 2.2.2.1 Khái niệm mục đích phân tích kĩ thuật Phân tích kĩ thuật phương pháp phân tích dựa vào diễn biến giá khối lượng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tương lai Các nhà phân tích kĩ thuật sử dụng cơng thức toán học đồ thị để xác định xu thị trường loại cổ phiếu đó, từ đưa định thời điểm thích hợp để mua bán Việc xác định thời điểm có ý nghĩa quan trọng, đặc biệt thị trường hay biến động thực chiến lược đầu tư ngắn hạn - PTKT nghiên cứu biến động thị trường, chủ yếu sử dụng đồ thị nhằm mục đích dự báo xu hướng giá tương lai nhà phân tích có ba thông tin biến động thị trường: giá, khối lượng trạng thái mở thị trường (phản ánh tính khoản tiềm thị trường) - PTKT nghiên cứu hành vi thị trường khứ để xác định thực trạng điều kiện thị trường - PTKT hoạt động nghiên cứu hành vi thành viên thị trường, phản ánh qua giá, khối lượng, trạng thái mở thị trường thị trường tài chính, nhằm xác định giai đoạn phát triển xu hướng giá - PTKT áp dụng khâu trình đưa định đầu tư giao dịch thị trường tài Với yếu tố trọng tính thời điểm, PTKT dùng chủ yếu để giúp người đầu tư người giao dịch họ muốn: + Xác định thời điểm ban đầu xu hướng giá thị trường + Tiến hành giao dịch tùy theo xu hướng giá + Xác định thời điểm kết thúc cùa xu hướng giá thị trường + Thoát khỏi thị trường tiến hành đổi chiều giao dịch PTKT xuất từ thời kì sơ khai TTCK, thực trở thành khoa học từ có xuất Charles Henry Dow - Người đặt móng lí thuyết cho khoa học PTKT đại ngày Qua việc nghiên cứu giá đóng cửa Dow cho rằng, số trung bình “phong vũ biểu” nhà đầu tư sử dụng để đo lường biến động thị trường Ngày với phát triển hệ thống cơng nghệ thơng tin chương trình phần mềm máy tính, việc thiết lập đồ thị hay biểu đồ để phục vụ cho mục đích phân tích kĩ thuật thực cách thuận lợi dễ dàng Ngay với nhà đầu tư cá nhân, với phổ biến máy tính cá nhân phần mềm phân tích kĩ thuật khả truy cập liệu từ xa nay, nhà đầu tư dễ dàng có thông tin cần thiết giá khối lượng giao dịch để phục vụ mục đích phân tích kĩ thuật riêng cho 2.2.2.2.Các giả định tảng phân tích kĩ thuật Các nhà phân tích kĩ thuật đưa định giao dịch dựa việc xem xét số liệu giá khối lượng giao dịch nhằm xác định xu thị trường khứ để từ dự đốn xu tương lai tồn thị trường chứng khốn đơn lẻ Họ nêu vài giả định hỗ trợ cho dự đoán xu biến động thị trường - Giá trị thị trường loại hàng hóa hay dịch vụ hồn tồn xác định tương tác quan hệ cung cầu - Cung cầu định số nhân tố, logic phi logic Những nhân tố bao hàm biến số kinh tế sử dụng phân tích quan điểm trạng thái tâm lí đoán Thị trường phản ánh tất nhân tố cách tự động liên tục - Ngoại trừ số dao động nhỏ, giá chứng khốn thị trường nói chung có biểu biến động theo xu thế, xu diễn khoảng thời gian xác định - Các xu trội thay đổi tương ứng với dịch chuyển quan hệ cung cầu, dịch chuyển này, nguyên nhân gây ra, sớm hay muộn phát dựa vào phản ứng thị trường 2.2.2.3.Những thách thức lợi phân tích kĩ thuật ● Những thách thức - Những người hoài nghi giá trị phân tích kĩ thuật vai trị làm sở cho việc định đầu tư đặt thách thức kĩ thuật phương diện: thứ nhất, họ hoài nghi số giả định tảng; thứ hai, họ hoài nghi số quy tắc giao dịch cụ thể tính hữu dụng dài hạn - Thách thức phân tích kĩ thuật xuất phát từ lí thuyết thị trường hiệu (thị trường hiệu hiểu thị trường mà thị giá hành phản ánh đầy đủ tức thời tất thơng tin có ảnh hưởng tới thị trường, phí giao dịch thị trường định quy luật cạnh tranh quan hệ cung cầu…) Để quy tắc giao dịch kĩ thuật mang lại lợi nhuận sau trừ chi phí giao dịch, việc điều chỉnh giá thị trường phải diễn từ xuất thông tin mới, nghĩa thị trường phải hiệu - Một thách thức hiển nhiên với phân tích kĩ thuật diễn biến giá khứ hay mối quan hệ biến số thị trường cụ thể giá chứng khốn khơng lặp lại Theo kĩ thuật mang lại kết trước khơng giá trị biến động thị trường - Những dự đoán giá làm cho xu hướng giá tự điều chỉnh - Mọi quy tắc giao dịch gắn với đánh giá mang tính chủ quan cao - Các giá trị chuẩn làm cho định đầu tư thay đổi theo thời gian ● Những lợi Phần lớn nhà phân tích kĩ thuật cho rằng, nhà phân tích với nguồn thơng tin tốt, khả phân tích tốt nhạy cảm kiếm khoản lợi mức bình thường Tuy nhiên theo nhà phân tích kĩ thuật, nhà phân tích kiếm đựơc khoản lợi cao họ tiếp cận thông tin trước người đầu tư khác xử lí thơng tin cách xác, nhanh chóng - Với cách tiếp cận đó, nhà phân tích kĩ thuật cho lợi lớn phương pháp họ không phụ thuộc nặng nề vào báo cáo tài tránh sai sót đáng tiếc có hồi nghi tính xác, trung thực báo cáo tài Hầu hết số liệu kĩ thuật sử dụng, ví dụ giá chứng khốn, khối lượng giao dịch thơng tin giao dịch khác bắt nguồn từ diễn biến thị trường - Nhà phân tích phải xử lí thơng tin cách xác nhanh chóng để tìm giá trị nội chứng khoán trước người đầu tư khác Trong nhà phân tích kĩ thuật cần nhanh chóng nhận xu dịch chuyển sang mức giá cân đâu nguyên nhân dịch chuyển - Các nhà PTKT xác định thời gian mua bán có hiệu nhà PTCB xác định giá trị hợp lí chứng khốn - Khoa học kĩ thuật ngày phát triển tạo điều kiện thuận lợi việc truy cập liệu, đồng thời cung cấp phần mềm tiện ích cho PTKT 2.2.2.4.Các báo quy tắc giao dịch kĩ thuật ● Các kĩ thuật liên quan đến giá khối lượng Sự thay đổi giá theo hướng thể nhân tố ảnh hưởng, riêng thay đổi giá chưa phản ánh quan hệ cung cầu thời điểm Vì nhà phân tích thường tìm kiếm tăng giá kèm theo khối lượng giao dịch tương đối lớn so với khối lượng giao dịch thông thường báo xu giá lên, giá giảm kèm theo khối lượng giao dịch lớn đồng nghĩa với xu giá giảm Các nhà phân tích sử dụng tỉ lệ khối lượng giao dịch giá lên / giá xuống báo ngắn hạn thị trường nói chung Hàng ngày SGDCK cơng bố khối lượng giao dịch CP tăng giá khối lượng giao dịch CP giảm giá Tỉ lệ coi thước đo trạng thái tâm lí người đầu tư sử dụng để xác định quan hệ cung cầu thị trường ● Các quy tắc theo quan điểm trái ngược Nhiều nhà phân tích kĩ thuật dựa vào quy tắc giao dịch phát triển từ giả thiết đại phận nhà đầu tư thường sai lầm dự đoán thị trường đạt đến đỉnh cao điểm đáy Vì nhà phân tích kĩ thuật tìm cách xác định thời điểm đại phận nhà đầu tư kì vọng giá lên giá xuống giao dịch theo chiều hướng ngược lại Các nhà phân tích kĩ thuật sử dụng số thước đo nhằm đánh giá xu hướng giao dịch nhà đầu tư thị trường Họ thường sử dụng đồng thời số báo để xác định đánh giá trùng hợp thái độ người đầu tư Số dư có tài khoản giao dịch Số dư có xuất người đầu tư bán chứng khốn mà khơng rút tiền khỏi tài khoản giao dịch với hi vọng tiếp tục đầu tư Thơng thường số liệu tổng hợp tình hình tài khoản giao dịch người đầu tư cơng bố số tạp chí tài Các nhà phân tích coi số dư có tài khoản giao dịch sức mua tiềm Theo họ cho số dư giảm xuống dấu hiệu xu giá xuống, báo hiệu sức mua thấp thị trường đạt đến đỉnh cao Tương tự vậy, nhà phân tích kĩ thuật cho số dư có tăng lên báo hiệu gia tăng sức mua dấu hiệu xu lên giá Lưu ý số liệu số dư công bố số tuyệt đối mà khơng có so sánh tương đối khác Điều khiến cho việc xác định xu trở nên khó khăn quy mơ thị trường thay đổi Ý kiến tư vấn đầu tư Nhiều nhà phân tích kĩ thuật nhận thấy phần lớn công ty tư vấn đầu tư có quan điểm tiêu cực, điều báo hiệu thị trường tiến gần đến điểm đáy chuẩn bị chuyển sang xu giá lên Người ta lập luận rằng, phần lớn công ty tư vấn đầu tư có xu hướng ngả theo xu hướng chung Vì số lượng cơng ty tư vấn đầu tư có quan điểm tiêu cực lớn thị trường gần đạt tới điểm đáy Họ phát triển quy tắc giao dịch từ tỉ lệ số công ty tư vấn đầu tư có quan điểm tiêu cực tổng số công ty tư vấn đưa ý kiến ● Bám theo nhà đầu tư khôn ngoan Một số nhà phân tích kĩ thuật sử dụng báo mà họ cho chúng phản ánh hành vi giao dịch nhà đầu tư khôn ngoan Sau nghiên cứu thị trường, nhà phân tích xây dựng nên báo cho biết động thái nhà đầu tư khôn ngoan phát triển quy tắc để bám theo họ Sau số báo sử dụng phổ biến  ... giá rổ chứng khoán sàn HCM khoảng thời gian 2005 2.2.2 Phân tích kĩ thuật 2.2.2.1 Khái niệm mục đích phân tích kĩ thuật Phân tích kĩ thuật phương pháp phân tích dựa vào diễn biến giá khối lượng... giá khối lượng giao dịch để phục vụ mục đích phân tích kĩ thuật riêng cho 2.2.2.2.Các giả định tảng phân tích kĩ thuật Các nhà phân tích kĩ thuật đưa định giao dịch dựa việc xem xét số liệu giá. .. quan cao - Các giá trị chuẩn làm cho định đầu tư thay đổi theo thời gian ● Những lợi Phần lớn nhà phân tích kĩ thuật cho rằng, nhà phân tích với nguồn thơng tin tốt, khả phân tích tốt nhạy cảm