147 Số lượng cổ phần thường Chỉ tiêu chi trả cổ tức nói lên công ty chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư. Đây là một nhân tố quyết đònh đến giá trò thò trường của cổ phần. 6.615.000.000 Cổ tức mỗi cổ phần của công ty BKBH năm 2005 = 5.600.000 = 1.181,25 đồng 1.181,25 Tỷ lệ chi trả cổ tức của công ty BKBH năm 2005 = 2.194 = 0,5384 ≈ 53,84% Từ đó ta tính được tỷ lệ lợi nhuận giữa lại = 100% - 53,84% = 46,16% Tỷ số giá thò trường trên thu nhập – Price-earning ratio (P/E) Giá trò thò trường mỗi cổ phần Tỷ số giá thò trường trên thu nhập = Thu nhập mỗi cổ phần Đây cũng là chỉ tiêu mà nhà đầu tư rất quan tâm vì nó thể hiện giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập. 16.100 Tỷ số giá thò trường trên thu nhập của công ty BKBH năm 2005 = 2.194 = 7,338 lần Điều này có nghóa là giá cổ phần của công ty BKBH được bán gấp 7,338 lần với thu nhập hiện hành của nó. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m 148 Tỷ suất cổ tức – Dividend yield Cổ tức mỗi cổ phần Tỷ suất cổ tức = Giá trò thò trường mỗi cổ phần 1.181,25 Tỷ suất cổ tức của công ty BKBH năm 2005 = 16.100 = 0,0733 ≈ 7,33% Điều này có nghóa là cổ tức của công ty BKBH chiếm 7,33% so với giá thò trường của cổ phần. Như ta đã biết, thu nhập của nhà đầu tư gồm hai phần: cổ tức và chênh lệch giá do chuyển nhượng cổ phần. Nếu tỷ suất cổ tức của một cổ phần thấp điều đó chưa hẳn là xấu bởi vì nhà đầu tư có thể chấp nhận tỷ lệ chi trả cổ tức thấp để dành phần lớn lợi nhuận để tái đầu tư. Họ mong đợi một tăng trưởng nhanh trong cổ tức và hưởng được sự chênh lệch lớn của giá cổ phần. 5.2.3. Phương pháp đánh giá các tỷ số tài chính a. Phương pháp so sánh: Các chỉ số tài chính sẽ cung cấp nhiều thông tin hơn khi chúng được so sánh với các chỉ số có liên quan. Các nhà phân tích thường sử dụng các dạng so sánh sánh: So sánh với các công ty hoạt động trong cùng lónh vực : Ta có thể so sánh các chỉ số tài chính của một công ty với các chỉ số tài chính của một số công ty khác hoạt động trong cùng lónh vực. Bằng sự so sánh này sẽ thấy được vò thế của công ty trên thò trường, sức mạnh tài chính của công ty so với các đối thủ cạnh tranh và giải thích được sự thành công hay thất bại của công ty. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m 149 Bảng 5.5. Phân tích các chỉ số tài chính của công ty cổ phần BKBH với công ty cổ phần TPKĐ năm 2005 Tỷ số Công ty CP BKBH Công ty CP TPKĐ Tỷ số thanh toán hiện hành 1,31 2,4 Tỷ số thanh toán nhanh 0,51 0,92 Kỳ thu tiền bình quân 33,50 ngày 47 ngày Số vòng quay hàng tồn kho 4,66 3,9 Hiệu suất sử dụng tài sản cố đònh 4,004 4,6 Hiệu suất sử dụng toàn bộ tài sản 1,604 1,82 Tỷ số nợ trên tài sản 45,60% 47% Tỷ số nợ trên vốn cổ phần 83,80% 88,7% Khả năng thanh toán lãi vay 6,175 6,7 Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu 4,3% 5,1% Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản 6,9% 9,28% Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần 12,69% 17,56% Tỷ số giá thò trường trên thu nhập 7,338 8,0 Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m 150 Phân tích theo xu hướng Xem xét xu hướng biến động qua thời gian là một biện pháp quan trọng để đánh giá các tỷ số trở nên xấu đi hay đang phát triển theo chiều hướng tốt đẹp, có thể so sánh với năm trước đó, hoặc theo dõi sự biến động qua nhiều năm. Kết quả sự so sánh là thông tin rất cần thiết cho cả người quản trò công ty lẫn nhà đầu tư. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m 151 Hình 5.1. Diễn tả một số chỉ số tài chính của công ty BKBH thời gian qua với công ty hoạt động trong cùng lónh vực TPKĐ Tỷ số thanh tốn nhanh 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 BKBH TPK ð Tỷ số nợ (%) 0 10 20 30 40 50 60 19 98 19 99 20 00 2 001 2002 2003 2004 200 5 BKBH TPKð Kỳ thu tiền bình qn 0 10 20 30 40 50 60 BKBH TPKð Hiệu suất sử dụng tài sản (%) 0 0.5 1 1.5 2 2.5 BKBH TPKð Tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư (%) 0 2 4 6 8 10 12 BKBH TPKð Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (%) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 19 98 19 99 20 00 2 001 2002 2003 2004 200 5 BKBH TPK ð Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m . thông tin hơn khi chúng được so sánh với các chỉ số có liên quan. Các nhà phân tích thường sử dụng các dạng so sánh sánh: So sánh với các công ty hoạt động trong cùng lónh vực : Ta có thể so. vốn cổ phần 83,80% 88,7% Khả năng thanh toán lãi vay 6,175 6,7 Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu 4,3% 5,1% Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản 6,9% 9,28% Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần 12,69%. tỷ lệ lợi nhuận giữa lại = 100% - 53,84% = 46,16% Tỷ số giá thò trường trên thu nhập – Price-earning ratio (P/E) Giá trò thò trường mỗi cổ phần Tỷ số giá thò trường trên thu nhập = Thu nhập