luận văn thạc sĩ các yếu tố tác động đến thù lao hội đồng quản trị tại các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - TRỊNH XUÂN HOÀNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN THÙ LAO HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã ngành:60340301 TP HCM, tháng 07 năm 2016 c BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM - TRỊNH XUÂN HOÀNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN THÙ LAO HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: KẾ TOÁN Mã ngành:60340301 HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS NGUYỄN TRẦN PHÚC TP HCM, tháng 07 năm 2016 c CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học : Tiến Sĩ Nguyễn Trần Phúc (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP HCM ngày 24 tháng 09 năm 2016 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị Hội đồng chấm bảo vệ Luận văn Thạc sĩ TT Chức danh Hội đồng Họ tên PGS TS Phan Đình Nguyên Chủ tịch TS Dương Thị Mai Hà Trâm Phản biện PGS TS Vương Đức Hoàng Quân Phản biện PGS TS Lê Đình Hội TS Hà Văn Dũng Ủy viên Ủy viên, Thư ký Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận sau Luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV c TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP HCM CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM PHÒNG QLKH – ĐTSĐH Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP HCM, ngày 18 tháng 10 năm 2016 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: Trịnh Xuân Hồng Giới tính: Nam Ngày, tháng, năm sinh: 08/07/1985 Nơi sinh: Ninh Bình Chun ngành: Kế tốn MSHV: 1341850068 I- Tên đề tài: CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN THÙ LAO HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM II- Nhiệm vụ nội dung: Nghiên cứu nhằm xác định hai nhóm yếu tố tác động đến mức thù lao hội đồng quản trị, bao gồm: (i) đặc điểm công ty (ii) đặc điểm hội đồng quản trị Nghiên cứu thực thông qua khảo sát giới hạn phạm vi 65 cơng ty phi tài niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) với 455 quan sát giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2014 Dữ liệu xử lý phân tích mơ hình hiệu chỉnh tổng qt (Generalized Least Squares - GLS) nhằm ước lượng mức độ chiều hướng tác động yếu tố đến mức thù lao hội đồng quản trị c III- Ngày giao nhiệm vụ: …………………………………………………………………… IV- Ngày hoàn thành nhiệm vụ: 24/09/2016 V- Cán hướng dẫn: Tiến Sĩ Nguyễn Trần Phúc CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) (Họ tên chữ ký) c luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “Các yếu tố tác động đến thù lao hội đồng quản trị công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi.Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn cơng tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luân văn (Ký ghi rõ họ tên) luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam c luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn chân thành Tiến sĩ Nguyễn Trần Phúc tận tình hướng dẫn tơi suốt thời gian thực luận văn Nhờ quan tâm, bảo thầy mà tơi hồn thành luận văn mục tiêu nghiên cứu đề Tôi xin chân thành cảm ơn quý thầy cô Khoa sau Đại học trường Đại học Cơng Nghệ Thành Phố Hồ Chí Minh tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi suốt q trình học cao học vừa qua Cuối cùng, tơi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè bên chia sẻ, động viên, giúp đỡ tơi vượt qua khó khăn mà tơi gặp phải công việc, học tập sống Trân trọng cảm ơn luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam c luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam iii TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Nghiên cứu nhằm xác định yếu tố tác động đến mức thù lao hội đồng quản trị, yếu tố phân loại thành nhóm bao gồm: (i) đặc điểm công ty (ii) đặc điểm hội đồng quản trị Nghiên cứu thực thông qua khảo sát giới hạn phạm vi 65 công ty phi tài niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) với 455 quan sát giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2014 Dữ liệu xử lý phân tích mơ hình hiệu chỉnh tổng qt (Generalized Least Squares - GLS) nhằm ước lượng mức độ chiều hướng tác động yếu tố đến mức thù lao hội đồng quản trị Bằng chứng thực nghiệm cho thấy, quy mô công ty, hiệu hoạt động, quyền kiêm nhiệm, thành viên hội đồng quản trị độc lập sở hữu gia đình có tác động đồng biến đến mức thù lao hội đồng quản trị Trong đó, mức độ tác động đồng biến mạnh mẽ nhấtlà quyền kiêm nhiệm quy mô công ty.Ngược lại, tác động nghịch biến tìm thấy bao gồm tỷ lệ nợ tỷ lệ sở hữu cổ phiếu hội đồng quản trị Song, mức độ tác động nghịch biến hai yếu tố không đáng kể đến thù lao hội đồng quản trị Ngồi ra, nghiên cứu khơng tìm thấy chứng mối liên hệ trình độ học vấn quy mô hội đồng quản trị thù lao hội đồng quản trị luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam c luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam iv ABSTRACT This study aims to identify factors affecting the Board of directors’s remuneration The factors are classified into groups: (i) the firm-specific characteristics and (ii) the characteristics of the board of directors The study was conducted through surveys which limits the extent of 65 non-financial companies listed on Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) and Hanoi Stock Exchange (HNX) with 455 observations in the period from 2008 to 2014 The data were processed and analyzed by Generalized Least Squares - GLS to estimate the extent and direction of the impact factor to the Board of directors’s remuneration Empirical evidence shows that firm size, firm performance, duality, independent members of board of directors and family owned impact positively to theremuneration of board of directors The most strong positive impacts are firm size and duality In contrast, the negative impacts which were found out such as firm leverage and board members ownership are not significant to the remuneration of board of directors Moreover, the study does not find out any evidence of the connection between educational qualification, the board size and the remuneration of board of directors luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam c luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN .ii TÓM TẮT NGHIÊN CỨU iii ABSTRACT iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp nghiên cứu 1.7 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Các khái niệm 2.1.1 Quản trị công ty 2.1.2 Hiệu công ty 10 2.1.3 Hội đồng quản trị 11 2.1.4 Vai trò hội đồng quản trị 11 2.1.5 Thù lao hội đồng quản trị 12 2.2 Lý thuyết quản trị công ty 13 2.2.1 Lý thuyết người đại diện 13 2.2.2 Lý thuyết quản trị 14 2.2.3 Lý thuyết lệ thuộc nguồn lực 15 2.3 Nghiên cứu trước 16 2.3.1 Đặc điểm công ty 16 2.3.1.1 Quy mô công ty 16 luan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.namluan.van.thac.si.cac.yeu.to.tac.dong.den.thu.lao.hoi.dong.quan.tri.tai.cac.cong.ty.niem.yet.tren.san.chung.khoan.viet.nam c