During the past decade the U.S. BOP performance could be characterized as follows: ● The U.S. current account recorded large annual deficits. ● The U.S. capital account recorded large annual surpluses of roughly the same magnitude as the current account deficits. ● Changes in the official reserves account were small relative to the magnitude of the current account deficits. Two scenarios can be developed from the facts just cited: ● The sky is falling. U.S. industries are uncompetitive in international markets (as indicated by the first fact), and foreigners are taking over the country by buying up valuable U.S. assets and transforming the country into the largest debtor in international history (as indicated by the second fact). ● Everything is wonderful. Foreigners are so enthralled with the future prospects of the U.S. market, which is a showcase of economic democracy, that they are eagerly investing in the U.S. economy (the second fact). The only way they can do so, however, is by running a current account surplus with the United States (the first fact).
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KINH TẾ BÀI TẬP LỚN CASE STUDY RECENT U.S BOP PERFORMANCE: IS THE SKY FALLING? Giảng viên: TS Nguyễn Thị Nga Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Mai Thi (Nhóm trưởng) Phan Thị Thanh Ngân Nguyễn Hồ Hải Yến Đặng Thị Thanh Hường Nguyễn Hồng Khánh Đoan Trần Bùi Thị Yến Linh Võ Thị Hồng Nhung Khánh Hòa – 2023 62134253 62133985 62132835 62130725 62103274 62130987 62134074 MỤC LỤC I Cơ sở lý thuyết 1.1 BOP 1.2 Tài khoản vãng lai 1.2.1 Các phận tài khoản vãng lai 1.2.2 Thâm hụt tài khoản vãng lai 1.2.3 Thặng dư tài khoản vãng lai 1.3 Tài khoản vốn 1.3.1 Đặc điểm 1.3.2 Dòng vốn 1.3.3 Thặng dư tài khoản vốn 1.3.4 Thâm hụt tài khoản vốn 10 1.4 Tài khoản dự trữ thức 10 II Thực trạng Tình .12 2.1 Điều quan trọng kinh tế - xuất hay dịng vốn nước ngồi? 16 2.2 Mối liên hệ thâm hụt tài khoản vãng lai thặng dư tài khoản vốn Mỹ gì? 18 2.3 Nhóm sau có khả tán thành quan điểm “trời sập” BOP Hoa Kỳ? 19 III Giải pháp 21 IV Tài liệu tham khảo 22 I CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 BOP 1.1.1 Khái niệm Cán cân toán (Balance of Payments, BOP) bảng liệu cung cấp thông tin kết giao dịch quốc tế quốc gia với phần lại giới thể qua hai tài khoản tài khoản vãng lai (CA) tài khoản vốn tài (KA) 1.1.2 Đặc điểm Là số quan trọng để đánh giá tình hình kinh tế quốc gia: BOP phản ánh sức mạnh kinh tế quốc gia, thể khả toán quốc gia giao dịch quốc tế Cán cân toán quốc tế (BOP) phản ánh địa vị kinh tế quốc gia trường quốc tế Địa vị kết tổng hợp hoạt động thương mại, dịch vụ sách rút vốn khỏi nước khác 1.1.3 Ảnh hưởng đến kinh tế Tác động đến tăng trưởng kinh tế: Một quốc gia có BOP cân thặng dư có nguồn ngoại tệ dồi dào, giúp tăng cường khả đầu tư, nhập nguyên liệu, máy móc, thiết bị, từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Ngược lại, quốc gia có BOP thâm hụt phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt ngoại tệ, gây khó khăn cho việc nhập khẩu, đầu tư, từ kìm hãm tăng trưởng kinh tế Tác động đến tỷ giá hối đoái: BOP thặng dư dẫn đến tỷ giá hối đối tăng, làm cho hàng hóa dịch vụ nhập trở nên đắt Ngược lại, BOP thâm hụt dẫn đến tỷ giá hối đối giảm, làm cho hàng hóa dịch vụ xuất trở nên rẻ Tác động đến lãi suất: Khi BOP thặng dư, ngân hàng trung ương quốc gia giảm lãi suất để thu hút vốn đầu tư nước Ngược lại, BOP thâm hụt, ngân hàng trung ương quốc gia tăng lãi suất để thu hút vốn đầu tư nước 1.2 Tài khoản vãng lai Tài khoản vãng lai (hay cán cân vãng lai) phận cấu thành cán cân toán quốc tế Tài khoản vãng lai ghi chép giao dịch hàng hoá, dịch vụ thu nhập đầu tư người cư trú nước với người cư trú nước Những giao dịch dẫn tới toán người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "nợ", ngược lại ghi vào bên "có" Tài khoản vãng lai hay cán cân vãng lai cấu thành từ phận: Cán cân thương mại hàng hoá, Cán cân thương mại dịch vụ, Cán cân thu nhập Các khoản chuyển khoản 1.2.1 Các phận tài khoản vãng lai a Cán cân thương mại hàng hóa Cán cân thương mại hàng hoá hay cán cân thương mại phận tài khoản vãng lai cán cân toán quốc tế Cán cân thương mại hàng hoá ghi lại thay đổi xuất - nhập hàng hoá quốc gia khoảng thời gian định (thường theo quý theo năm) mức chênh lệch chúng Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân thương mại hàng hoá Thứ nhất: hoạt động xuất - nhập hàng hoá Là yếu tố chủ chốt ảnh hưởng tới cán cân Sự chênh lệch nhập xuất ảnh hưởng đến trạng thái thặng dư, cân thâm hụt tài khoản vãng lai - cán cân vãng lai Thứ hai: yếu tố tỷ giá hối đoái Tiền tệ đơn vị thành toán chung Khi tỷ giá đồng tiền quốc gia tăng lên giá hàng hóa nhập trở nên rẻ giá hàng xuất lại trở nên đắt đỏ người nước ngồi Vì việc tỷ giá đồng nội tệ tăng lên gây bất lợi cho xuất thuận lợi cho nhập dẫn đến kết xuất ròng giảm ngược lại b Cán cân thương mại dịch vụ Cán cân dịch vụ - tài khoản vãng lai phản ánh khoản thu, chi từ hoạt động dịch vụ người cư trú người khơng cư trú Đó dịch vụ như: vận tải, du lịch, bưu chính, Các nhân tố ảnh hưởng lên giá trị xuất nhập dịch vụ: hoạt động xuất - nhập dịch vụ, tỷ giá hối đoái, thu nhập cá nhân cư trú, tỷ lệ trao đổi thương mại, phá giá sách pháp luật liên quan Nhưng chất lượng dịch vụ yếu tố quan trọng khiến cho dịch vụ quốc gia có ưu vượt trội sử dụng nhiều so với dịch vụ loại quốc gia khác c Cán cân thu nhập Cán cân phản ánh dòng tiền như: Thu nhập người lao động (tiền lương, tiền công, tiền thưởng, thu nhập khác) người không cư trú trả cho người cư trú người cư trú trả cho người không cư trú (đơn giản trường hợp làm thuê cho chủ sử dụng lao động nước ngồi, có tài khoản tốn quốc tế mở, chủ lao động chuyển lương vào tài khoản cho người lao động mà th nước khác) Thu nhập từ hoạt động đầu tư như: FDI, ODA, khoản toán toán từ tiền lãi, cổ tức đến khoản thu nhập từ đầu tư nước d Các khoản chuyển khoản Thường khoản chuyển khoản chiều khoản viện trợ khơng hồn lại, Khoản bồi thường, quà tặng, quà biếu, trợ cấp tư nhân, trợ cấp phủ, dịng kiều hối từ nước chuyển về, 1.2.2 Thâm hụt tài khoản vãng lai a Khái niệm: Thâm hụt tài khoản vãng lai phép đo thương mại quốc gia mà quốc gia giá trị hàng hóa hay dịch vụ nhập nhiều vượt giá trị hàng hóa hay dịch vụ xuất b Đặc điểm Thâm hụt tài khoản vãng lai thể bất cân xứng khoản thu chi xuất nhập Thâm hụt tài khoản vãng lai đại diện cho doanh thu ròng âm nước ngồi Các quốc gia phát triển, Mỹ, thường có thâm hụt tài khoản vãng lai, kinh tế thường có thặng dư tài khoản vãng lai Các nước nghèo có xu hướng có khoản nợ tài khoản vãng lai c Nguyên nhân dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai Tiếp cận khía cạnh thương mại quốc tế: - - Cơ cấu xuất nhập quốc gia Công nghiệp hỗ trợ yếu dẫn đến hoạt động xuất tốn nhiều chi phí bỏ mà kết thu lại khơng dẫn đến tình trạng nguồn thu từ hoạt động xuất thấp nhập Chính sách thương mại nhà nước chưa hợp lý, văn quy phạm điều chỉnh có số lượng lớn áp dụng cho hoạt động xuất nhập khơng hiệu Tiếp cận khía cạnh cân đối vĩ mô kinh tế: Đầu tư tăng cao, mức tiết kiệm thấp d Ảnh hưởng thâm hụt tài khoản vãng lai kinh tế Nếu quốc gia liên tục có thâm hụt tài khoản, phải mắc nợ (nợ nước ngoài) để chi trả cho chênh lệch nhập xuất Áp lực đồng tiền: tạo áp lực đồng tiền quốc gia dẫn đến độ giảm giá đồng tiền Ảnh hưởng đến sách tài chính: phủ phải thực biện pháp điều chỉnh thuế, kiểm soát chi tiêu, hay nâng cao xuất để giảm thâm hụt Thâm hụt tài khoản vãng lai tạo rủi ro tài quốc tế ảnh hưởng đến uy tín tài quốc gia thị trường quốc tế 1.2.3 Thặng dư tài khoản vãng lai a Khái niệm Thặng dư tài khoản vãng lai tượng tài khoản vãng lai tích cực quốc gia xuất nhiều nhập khẩu, hay tiết kiệm nhiều đầu tư hay tài khoản vãng lai có bên có lớn bên nợ b Đặc điểm - Tài khoản vãng lai đo lường nhập xuất hàng hóa, dịch vụ quốc gia khoảng thời gian thu nhập từ đầu tư nước ngồi khoản tốn chuyển nhượng - Thặng dư tài khoản vãng lai làm tăng tài sản ròng quốc gia với số tiền thặng dư - Thặng dư tài khoản vãng lai giúp giảm nợ đối ngoại quốc gia, khơng phải vay nhiều từ quốc gia khác để thực hoạt động nhập c Nguyên nhân dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai - Khi quốc gia xuất nhiều nhập khẩu, quốc gia có thặng dư thương mại Thặng dư thương mại làm tăng giá trị hàng hóa dịch vụ chảy vào quốc gia đó, từ dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai - Kiều hối có thặng dư: Kiều hối tiền gửi người dân nước ngồi gửi cho gia đình, người thân q nhà Khi kiều hối có thặng dư, quốc gia có thêm nguồn thu ngoại tệ, từ dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai - FDI việc nhà đầu tư nước mua lại thành lập doanh nghiệp nước ngồi Khi FDI có thặng dư, quốc gia thu hút thêm vốn đầu tư nước ngoài, từ dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai - Các khoản chuyển khoản khác bao gồm khoản chuyển tiền tổ chức phi phủ, viện trợ Chính phủ, v.v Khi khoản chuyển khoản khác có thặng dư, quốc gia nhận thêm nguồn thu ngoại tệ, từ dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai - Khi lãi suất quốc gia cao lãi suất quốc gia khác, nhà đầu tư nước ngồi có xu hướng đầu tư vào quốc gia đó, từ dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai d Ảnh hưởng: Thặng dư tài khoản vãng lai tăng cường nguồn cung ngoại hối quốc gia, giúp nâng cao ổn định tài giảm áp lực trả nợ đối ngoại Quốc gia có thặng dư tài khoản vãng lai sử dụng nguồn lực ngoại hối để đầu tư sở hạ tầng, giao thơng, lượng, nước, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế Thặng dư tài khoản vãng lai đặt áp lực lên đồng tiền quốc gia, dẫn đến tăng giá đồng tiền Điều ảnh hưởng đến cạnh tranh xuất u cầu sách tiền tệ để giảm áp lực Có thể ảnh hưởng đến thị trường lao động thông qua thay đổi ngành công nghiệp xuất nhập Các quốc gia có thặng dư thường có thị trường lao động ổn định hơn, quốc gia nhập phải đối mặt với thách thức tăng cường cạnh tranh giữ chặt nguồn lao động Có thể tạo nguy cân đối thương mại toàn cầu tăng nguy xung đột thương mại với quốc gia có thặng lỗ Ngồi việc đầu tư vào sở hạ tầng, thặng dư tài khoản vãng lai cịn cung cấp nguồn lực cho sách nội địa, sách an sinh xã hội giáo dục 1.3 Tài khoản vốn Tài khoản vốn (tiếng Anh: Capital Account) phần cán cân toán bao gồm tất giao dịch có tác động trực tiếp gián tiếp đến tài sản nợ quốc gia phủ giới bên ngồi Theo đó, giao dịch cho vay đầu tư ghi lại quốc gia giới bên 1.3.1 Đặc điểm Tài khoản vốn cho biết quốc gia nhập hay xuất vốn Những thay đổi lớn tài khoản vốn cho biết mức độ hấp dẫn quốc gia nhà đầu tư nước thay đổi có tác động đáng kể đến tỷ giá hối đối Nếu quốc gia có thặng dư thương mại lớn quốc gia xuất vốn đồng thời thâm hụt tài khoản vốn, hay tiền chảy khỏi quốc gia để sở hữu tài sản nước nhiều ngược lại 1.3.2 Dòng vốn a Khái niệm Dòng vốn bao gồm toàn nguồn vốn nước nguồn vốn nước ngồi Dịng vốn nước ngồi xuất có chuyển giao chủ sở hữu tài sản tài từ nước sang nước khác Q trình di chuyển vốn nước ngồi/quốc tế làm hình thành hai dịng chảy vốn: Dịng chảy vào dòng chảy Về thực chất, luân chuyển vốn nước ngồi ln chuyển tài sản thực (bất động sản, máy móc thiết bị, dây chuyền, cơng nghệ,…) tài sản tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản cho vay,…) người cư trú người không cư trú b Phân loại Phân loại theo danh mục đầu tư: Các dòng vốn chia thành ba loại theo chức đầu tư: đầu tư trực tiếp; đầu tư gián tiếp; đầu tư khác + Dòng vốn đầu tư trực tiếp Dòng vốn đầu tư trực tiếp (FDI) loại hình luân chuyển vốn quốc gia người chủ sở hữu vốn đồng thời người trực tiếp quản lý điều hành hoạt động sử dụng vốn đầu tư Về chất FDI loại hình đầu tư quốc tế chủ đầu tư bỏ vốn để xây dựng mua phần lớn, chí tồn sở kinh doanh nước để chủ sở hữu toàn hay phần sở trực tiếp quản lý điều hành tham gia quản lý điều hành hoạt động doanh nghiệp, đơn vị, dự án mà họ bỏ vốn đầu tư Đồng thời, họ chịu trách nhiệm theo mức sở hữu kết sản xuất kinh doanh dự án + Dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI- Foreign Portfolio Investment) Là hình thức luân chuyển vốn quốc gia người sở hữu vốn khơng trực tiếp quản lý điều hành hoạt động sử dụng vốn FPI hiểu việc nhà đầu tư bỏ vốn tiền tệ mua chứng khoán/giấy tờ có giá nước ngồi nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận Lợi nhuận đầu tư chứng khoán nước ngồi từ thu nhập cổ tức, trái tức song chênh lệch giá kinh doanh chứng khốn/giấy tờ có giá đem lại Ngồi hai dịng vốn FDI FPI, dịng vốn nước ngồi vào/ra quốc gia tồn dạng đầu tư khác khoản đầu tư hình thức tín dụng thương mại khoản vay qua biên giới thể chế tài chính, khoản vay, tiền gửi ngân hàng, tài sản có tài sản nợ khác 1.3.3 Thặng dư tài khoản vốn a Khái niệm: - Thặng dư tài khoản vốn (Capital Account Surplus) tình trạng mà quốc gia ghi nhận giá trị tài sản nhập vào (như chuyển vốn từ nước ngoài, đầu tư nước ngoài) cao so với giá trị tài sản rời khỏi quốc gia b Đặc điểm: - Thặng dư tài khoản vốn thường dẫn đến nhu cầu tiền tệ quốc gia tăng lên Có thể dẫn đến việc tiền tệ tăng giá, hay tác động đến tỷ giá hối đoái cách làm cho đồng nội tệ mạnh so với loại tiền tệ khác - Thặng dư tài khoản vốn góp phần tăng trưởng kinh tế cách cung cấp vốn cho đầu tư nước Khoản đầu tư dẫn đến phát triển sở hạ tầng, ngành công nghiệp lĩnh vực khác Phản ánh đón nhận nhiều chuyển vốn đầu tư từ nước dự án đầu tư, hợp tác quốc tế c Ảnh hưởng: - - Thặng dư tài khoản vốn dẫn đến tăng giá đồng nội tệ Điều tác động đến thương mại quốc tế làm cho hàng xuất trở nên đắt người mua nước hàng nhập rẻ người tiêu dùng nước - Đồng nội tệ mạnh thặng dư tài khoản vốn làm giảm khả cạnh tranh hàng xuất quốc gia thị trường toàn cầu Các ngành liên quan đến xuất phải đối mặt với thách thức, ảnh hưởng đến lợi nhuận thị phần - Thặng dư tài khoản vốn thường thu hút đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) điều mang lại cơng nghệ mới, chun mơn quản lý đóng góp vào phát triển ngành cơng nghiệp nước sở - Thặng dư tài khoản vốn cho thấy quốc gia coi điểm đến hấp dẫn nhà đầu tư nước Từ đó, giúp doanh nghiệp quốc tế dễ dàng tiếp cận thị trường vốn quốc gia có thặng dư, tạo nhiều hội tài trợ mở rộng 1.3.4 Thâm hụt tài khoản vốn a Khái niệm: Thâm hụt tài khoản vốn (Capital Account Deficit) tình trạng mà quốc gia ghi nhận giá trị tài sản rời khỏi (như việc chuyển vốn nước ngoài, trả nợ cho đối tác nước ngoài) cao so với giá trị tài sản nhập vào quốc gia b Đặc điểm: - - Thâm hụt tài khoản vốn thường kèm với việc quốc gia phải tìm nguồn vốn từ nước ngồi, làm tăng nguy nợ nước ngoại yêu cầu tốn nợ - Địi hỏi quốc gia phải quản lý cẩn thận sách ngoại ngân sách để đảm bảo khơng dẫn đến tình hình tài khơng ổn định Là yếu tố đánh giá tín nhiệm quốc gia từ phía tổ chức tài quốc tế c Ảnh hưởng: - - Thâm hụt tài khoản vốn thường kèm với giảm giá trị đồng tiền địa phương Điều làm tăng giá trị hàng hóa nhập khẩu, làm tăng lạm phát ảnh hưởng đến đời sống hàng ngày người dân - Dẫn đến tăng lên nợ nước ngoài, quốc gia phải vay mượn để đáp ứng thâm hụt - Ảnh hưởng đến việc xuất nhập khẩu, việc giảm giá trị đồng tiền làm tăng giá trị nhập làm cho hàng hóa xuất trở nên thấp thị trường quốc tế - Thâm hụt tài khoản vốn tạo ảnh hưởng đến ổn định tài quốc tế, đặc biệt quốc gia có quy mơ kinh tế lớn tác động đến đánh giá tín nhiệm quốc gia từ phía tổ chức tài quốc tế 1.4 Tài khoản dự trữ thức a Khái niệm Tài khoản dự trữ thức (Official Reserve Account, viết tắt: ORA) loại tài khoản cán cân toán theo dõi giao dịch tài sản dự trữ ngân hàng trung ương với Tài sản dự trữ thức bao gồm loại tài sản như: ● Ngoại tệ mạnh, chẳng hạn đô la Mỹ, euro, bảng Anh, yên Nhật, ● Vàng ● Trái phiếu phủ quốc gia khác 10 ● Các khoản vay nước b Phân loại Tài khoản dự trữ thức phân loại theo nhiều cách khác nhau, bao gồm: ➢ Theo loại tài sản Ngoại tệ: Đây loại tài sản dự trữ thức phổ biến nhất, bao gồm loại tiền tệ mạnh đô la Mỹ, euro, bảng Anh, yên Nhật, Vàng: Vàng loại tài sản dự trữ truyền thống có giá trị ổn định dễ dàng chuyển đổi thành tiền tệ Trái phiếu phủ quốc gia khác: Trái phiếu phủ loại tài sản có tính khoản cao mang lại thu nhập cho ngân hàng trung ương Các khoản vay nước ngoài: Các khoản vay nước ngồi sử dụng để bù đắp thâm hụt cán cân toán để hỗ trợ sách kinh tế phủ ➢ Theo mục đích sử dụng Tài sản dự trữ thức: Đây loại tài sản dự trữ sử dụng để hỗ trợ cán cân toán ổn định tỷ giá hối đối Tài sản dự trữ dự phịng: Đây loại tài sản dự trữ sử dụng trường hợp khẩn cấp, chẳng hạn khủng hoảng tài Tài sản dự trữ đầu tư: Đây loại tài sản dự trữ sử dụng để đầu tư nhằm mang lại lợi nhuận cho ngân hàng trung ương c Vai trị Tài khoản dự trữ thức đóng vai trò quan trọng kinh tế quốc gia, bao gồm vai trò sau: · Hỗ trợ cán cân tốn Tài sản dự trữ thức sử dụng để bù đắp thâm hụt cán cân tốn Khi quốc gia có thâm hụt cán cân toán, nghĩa quốc gia nhập 11 nhiều xuất Để bù đắp thâm hụt này, quốc gia sử dụng tài sản dự trữ để mua ngoại tệ · Ổn định tỷ giá hối đoái Tài sản dự trữ thức sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá hối đoái quốc gia tăng cao giảm thấp, ngân hàng trung ương sử dụng tài sản dự trữ để mua bán ngoại tệ nhằm tác động đến tỷ giá hối đối · Hỗ trợ sách kinh tế phủ Tài sản dự trữ thức sử dụng để hỗ trợ sách kinh tế phủ, chẳng hạn sách tài khóa, sách tiền tệ Ví dụ, phủ sử dụng tài sản dự trữ để tài trợ cho thâm hụt ngân sách để mua lại trái phiếu phủ II THỰC TRẠNG Tình During the past decade the U.S BOP performance could be characterized as follows: ● The U.S current account recorded large annual deficits ● The U.S capital account recorded large annual surpluses of roughly the same magnitude as the current account deficits ● Changes in the official reserves account were small relative to the magnitude of the current account deficits Two scenarios can be developed from the facts just cited: ● The sky is falling U.S industries are uncompetitive in international markets (as indicated by the first fact), and foreigners are taking over the country by buying up valuable U.S assets and transforming the country into the largest debtor in international history (as indicated by the second fact) ● Everything is wonderful Foreigners are so enthralled with the future prospects of the U.S market, which is a showcase of economic democracy, that they are eagerly investing in the U.S economy (the second fact) The only way they can so, however, is by running a current account surplus with the United States (the first fact) 12 Needless to say, these two scenarios conflict, even though both are consistent with the data They reflect a policy war that is occurring between protectionists and free traders, between unions and MNCs, between liberals and conservatives, and between firms threatened by foreign imports and export-oriented firms People who believe the sky is falling argue that the United States must reduce its balance of trade deficit They argue that U.S firms are increasingly uncompetitive in global markets and must be strengthened via aggressive government policies, such as those calling for worker training programs, increased investment in infrastructure, and tax credits for R&D and investment expenditures These people assert that U.S firms are victimized by the unfair trade practices of foreign firms and governments They propose stiffer tariffs and quotas on imported goods and believe that the federal government should more to promote U.S exports and restrict foreign ownership of U.S assets People who believe everything is wonderful say the best policy is to continue to make the United States an attractive economy in which to invest By keeping tax rates low and governmental regulation modest, the United States will attract foreign capital U.S industries, consumers, and workers will then benefit from increased capital investment and the enhancements in productivity that will ensue from this investment U.S consumers will benefit from the availability of low-priced, high-quality imported goods and services Moreover, U.S firms will become “leaner and meaner” as they respond to foreign competitors A variant of this “everything is wonderful” argument has been offered by the late Nobel laureate Milton Friedman, the provocative free-market advocate from the University of Chicago Friedman argued that foreign companies have been busily producing Blu-ray players, luxury automobiles, and smartphones in return for dollar bills from U.S consumers If these companies are happy voluntarily exchanging their goods for pieces of paper (that is, dollar bills), and U.S citizens are happy voluntarily exchanging pieces of paper for goods, why should anyone worry? As you ponder these divergent perspectives, recognize that they have developed because of two different views of what represents a BOP deficit The “sky is falling” crowd is focusing on the balance of merchandise trade and assessing whether U.S firms are able to sell as many goods to foreigners as foreigners sell to Americans The “everything is wonderful” folks are focusing on voluntary transactions in the marketplace In their view, if U.S citizens find that being net buyers of foreign goods is in their self-interest and foreigners find that being net buyers of U.S assets is in their self-interest, then what is the problem? 13 Because BOP statistics affect the ongoing domestic political battle over international trade policy, they are important to virtually every U.S firm Export-oriented firms and workers benefit from the free trade policies promoted by the “everything is wonderful” crowd, as communities that benefit from jobs created by inward FDI Firms and workers threatened by imported goods or by the output of new domestic factories built by foreign competitors are more likely to support the “sky is falling” view Dịch tình huống: Trong thập kỷ qua, hoạt động BOP Hoa Kỳ mô tả sau: ● Tài khoản vãng lai Hoa Kỳ ghi nhận mức thâm hụt lớn hàng năm ● Tài khoản vốn Hoa Kỳ ghi nhận mức thặng dư lớn hàng năm gần mức thâm hụt tài khoản vãng lai ● Những thay đổi tài khoản dự trữ thức nhỏ so với mức độ thâm hụt tài khoản vãng lai Hai kịch phát triển từ kiện vừa trích dẫn: ● Bầu trời sụp đổ Các ngành cơng nghiệp Hoa Kỳ khơng có tính cạnh tranh thị trường quốc tế (như thực tế đầu tiên), người nước tiếp quản đất nước cách mua tài sản có giá trị Hoa Kỳ biến đất nước thành nợ lớn lịch sử quốc tế (như thực tế thứ hai) ● Mọi thứ tuyệt vời Người nước say mê với triển vọng tương lai thị trường Mỹ, nơi thể dân chủ kinh tế, đến mức họ háo hức đầu tư vào kinh tế Mỹ (thực tế thứ hai) Tuy nhiên, cách họ làm trì thặng dư tài khoản vãng lai với Hoa Kỳ (thực tế đầu tiên) Khơng cần phải nói, hai kịch xung đột nhau, hai quán với liệu Chúng phản ánh chiến sách xảy người theo chủ nghĩa bảo hộ thương mại tự do, cơng đồn MNC, người theo chủ nghĩa tự người bảo thủ, công ty bị đe dọa hàng nhập nước ngồi cơng ty định hướng xuất Những người tin trời sụp đổ cho Mỹ phải giảm thâm hụt cán cân thương mại Họ lập luận công ty Mỹ ngày cạnh tranh thị trường toàn cầu phải tăng cường thơng qua sách tích cực phủ, chẳng hạn kêu gọi chương trình đào tạo cơng nhân, tăng cường đầu tư vào sở hạ tầng tín dụng thuế cho R&D chi tiêu đầu tư Những người khẳng định công ty Mỹ nạn nhân hoạt động thương mại không công công ty phủ nước ngồi Họ đề xuất mức thuế hạn ngạch cứng rắn đối 14 với hàng hóa nhập tin phủ liên bang nên làm nhiều để thúc đẩy xuất Hoa Kỳ hạn chế quyền sở hữu nước tài sản Hoa Kỳ Một biến thể lập luận “mọi thứ tuyệt vời” đưa người đoạt giải Nobel cố Milton Friedman, người ủng hộ thị trường tự đầy khiêu khích từ Đại học Chicago Friedman lập luận cơng ty nước ngồi bận rộn sản xuất đầu đĩa Blu-ray, ô tô hạng sang điện thoại thông minh để đổi lấy tờ đô la từ người tiêu dùng Mỹ Nếu công ty vui vẻ tự nguyện đổi hàng hóa họ lấy mảnh giấy (tức tờ đô la), công dân Hoa Kỳ vui vẻ tự nguyện đổi mảnh giấy lấy hàng hóa, người lại phải lo lắng? Khi bạn suy ngẫm quan điểm khác này, nhận chúng phát triển có hai quan điểm khác thể mức thâm hụt BOP Đám đông “trời sập” tập trung vào cân thương mại hàng hóa đánh giá liệu cơng ty Mỹ bán nhiều hàng hóa cho người nước người nước bán cho người Mỹ hay không Những người “mọi thứ tuyệt vời” tập trung vào giao dịch tự nguyện thị trường Theo quan điểm họ, công dân Hoa Kỳ thấy việc mua rịng hàng hóa nước ngồi lợi ích họ người nước ngồi thấy việc mua rịng tài sản Hoa Kỳ lợi ích họ vấn đề gì? Bởi số liệu thống kê BOP ảnh hưởng đến chiến trị nước diễn sách thương mại quốc tế nên chúng quan trọng hầu hết công ty Hoa Kỳ Các công ty người lao động định hướng xuất hưởng lợi từ sách thương mại tự thúc đẩy đám đông “mọi thứ tuyệt vời”, cộng đồng hưởng lợi từ việc làm FDI tạo Các doanh nghiệp người lao động bị đe dọa hàng hóa nhập sản lượng nhà máy nước đối thủ nước ngồi xây dựng có nhiều khả ủng hộ quan điểm “trời sập” Câu hỏi tình Điều quan trọng kinh tế - xuất hay dịng vốn nước ngồi? Mối liên hệ thâm hụt tài khoản vãng lai thặng dư tài khoản vốn Mỹ gì? Nhóm sau có khả tán thành quan điểm “trời sập” BOP Hoa Kỳ? ● Các công ty bị đe dọa nhập nhà sản xuất dệt may ● Công nhân dệt may ● Một công ty công nghệ sinh học California thiếu tiền mặt 15 ● Merrill Lynch ● Boeing Aircraft, nhà xuất lớn đất nước ● Người tiêu dùng 2.1 Xuất hay dòng vốn đầu tư nước quan trọng cho kinh tế? Xuất hay dịng vốn đầu tư nước ngồi: điều phụ thuộc vào kinh tế cụ thể Tuy nhiên, kinh tế hay quốc gia xuất dòng vốn đầu tư nước quan trọng cần thiết cho phát triển kinh tế Vì: a Xuất khẩu: Lợi ích Hạn chế Tạo tăng trưởng kinh tế: Xuất tăng dẫn đến nhu cầu cao hàng hóa dịch vụ nước, thúc đẩy sản xuất, việc làm lương Mất an toàn trước cú sốc bên ngoài: Các kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất dễ bị tổn thương trước biến động nhu cầu toàn cầu sách thương mại nước ngồi Cải thiện sức mạnh đồng tiền: Mức độ xuất cao so với nhập (thặng dư thương mại) củng cố đồng tiền, khiến nhập rẻ cải thiện mức sống Mất việc làm: Tự động hóa gia công ngày tăng ngành xuất dẫn đến việc làm thị trường nội địa Thúc đẩy đổi chun mơn hóa: Cạnh tranh xuất khuyến khích doanh nghiệp hoạt động hiệu hơn, đổi chuyên môn hóa lĩnh vực mà họ có lợi so sánh Mối quan tâm môi trường: Xuất số hàng hóa, đặc biệt hàng hóa tiêu tốn nhiều tài nguyên, góp phần gây suy thối mơi trường b Vốn nước ngồi Lợi ích Hạn chế Tạo việc làm thu nhập: Được sử dụng để đầu tư vào sở hạ tầng, sản xuất dịch vụ, tạo việc làm thu nhập cho người dân nước Nợ nước ngoài: Có thể dẫn đến nợ nước ngồi gia tăng, làm tăng gánh nặng cho ngân sách tăng nguy khủng hoảng tài Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: Giúp Thâm hụt cán cân toán: Làm 16 tăng nguồn vốn cho kinh tế giúp ổn định tỷ giá hối đoái giảm thiểu rủi ro tài giảm giá trị đồng tiền quốc gia làm tăng chi phí nhập Tăng khả cạnh tranh: doanh nghiệp nước tiếp cận việc chuyển giao công nghệ, kỹ để nâng cao suất, chất lượng sản phẩm, dịch vụ, tăng khả cạnh tranh thị trường Cạnh tranh bất bình đẳng: cạnh tranh bất bình đẳng doanh nghiệp nước doanh nghiệp nước ngoài, làm giảm khả cạnh tranh doanh nghiệp nước Tuy nhiên tình hoạt động BOP Hoa Kỳ lại đề hai kịch với hai quan điểm khác việc ủng hộ “xuất khẩu” ủng hộ “vốn nước ngoài” Điều hiển nhiên bối cảnh hoạt động kinh tế Hoa Kỳ thời điểm hai quan điểm có điểm hợp lý Nhưng lập luận khía cạnh khác doanh nghiệp tầm quan trọng yếu tố thay đổi tùy thuộc vào mục tiêu kinh tế kinh tế tình hình kinh tế kinh tế Về quan điểm người tin "bầu trời sụp đổ" nhấn mạnh lo ngại khả cạnh tranh thâm hụt thương mại Họ cho xuất yếu tố quan trọng hơn, xuất giúp giảm thâm hụt thương mại giảm thiểu hậu tiêu cực tiềm ẩn thâm hụt BOP Thâm hụt thương mại dẫn đến số hậu tiêu cực, chẳng hạn việc làm, nợ nước giá đồng tiền Và họ lập luận công ty Mỹ cạnh thị trường toàn cầu nên cần phủ đưa sách tích cực để thúc đẩy xuất Hoa Kỳ Trong quan điểm "mọi thứ tuyệt vời" nhấn mạnh lợi ích đầu tư nước trao đổi tự nguyện Những người theo điểm lập luận thâm hụt thương mại Hoa Kỳ vấn đề bù đắp thặng dư tài khoản vốn Họ tin dòng vốn nước giúp tài trợ cho tăng trưởng kinh tế tạo việc làm Hoa Kỳ.Những người theo quan điểm không quan tâm đến việc Hoa Kỳ chi nhiều cho hàng hóa dịch vụ nước ngồi so với số tiền mà kiếm từ xuất Họ lập luận điều quan trọng người Mỹ mua hàng hóa dịch vụ mà họ muốn, hàng hóa dịch vụ sản xuất nước ngoài.Tuy nhiên, người theo quan điểm “mọi thứ tuyệt vời” thừa nhận xuất quan trọng kinh tế Hoa Kỳ họ tin dịng vốn nước ngồi đóng vai trị quan trọng xuất 17 Tóm lại tình nhận Hoa Kỳ phát triển có xuất quan điểm Quan điểm cung đem lại lợi ích định Vì vậy, Hoa Kỳ cần phải tìm cách cân xuất dịng vốn nước ngồi để đạt mục tiêu kinh tế Cuối cùng, điều quan trọng kinh tế - xuất hay dịng vốn nước ngồi Câu trả lời phụ thuộc nhiều yếu tố khác chẳng hạn như: ● Mục tiêu kinh tế kinh tế: Nếu kinh tế tìm cách tăng trưởng kinh tế, xuất yếu tố quan trọng Nếu kinh tế tìm cách giảm thâm hụt thương mại, dịng vốn nước ngồi yếu tố quan trọng ● Tình hình kinh tế kinh tế: Nếu kinh tế phát triển, xuất yếu tố quan trọng Nếu kinh tế phát triển, dịng vốn nước ngồi yếu tố quan trọng 2.2 Mối liên hệ Thâm hụt Tài khoản vãng lai Thặng dư tài khoản vốn Mỹ Mối liên hệ thâm hụt tài khoản vãng lai Hoa Kỳ thặng dư tài khoản vốn nghịch đảo (hình ảnh phản chiếu nhau) Mối quan hệ xuất phát từ thực tế nguyên tắc cân cán cân toán quốc tế dịch vụ, thu nhập dòng vốn Tổng tất dòng chảy tài khoản vãng lai tài khoản vốn phải Điều có nghĩa thâm hụt tài khoản vãng lai (nơi giá trị nhập vượt giá trị xuất khẩu) bù đắp thặng dư tài khoản vốn (nơi đầu tư nước vào Mỹ vượt đầu tư Mỹ nước ngồi) Ở tình hoạt động BOP Hoa Kỳ đề hai kịch “Bầu trời sụp đổ” “Mọi thứ tuyệt vời” Với kịch “Bầu trời sụp đổ” giả sử người nắm giữ tài sản, bao gồm ngoại tệ, phần lại giới lo ngại giá trị tài sản giảm Để tránh sụt giảm giá trị cổ phiếu họ, nhiều nhà đầu tư mua tài sản Hoa Kỳ, bao gồm đô la Mỹ Để mua tài sản đó, người mua nước ngồi phải mua đô la Khi nhu cầu đô la Mỹ tăng lên, giá trị đô la Mỹ tăng lên Tỷ giá hối đoái cao Hoa Kỳ làm giảm xuất Hoa Kỳ hàng hóa dịch vụ Hoa Kỳ trở nên đắt người tiêu dùng nước tăng nhập Hoa Kỳ hàng hóa dịch vụ nước trở nên rẻ người tiêu dùng Hoa Kỳ Giá trị xuất giảm nhiều giá trị nhập làm tăng thâm hụt tài khoản vãng lai ➔ Điều chứng minh mối quan hệ nghịch đảo tài khoản vốn tài khoản vãng lai Khi tăng phần nắm giữ tài sản nhà đầu tư nước thị trường Hoa Kỳ (hay có nghĩa tăng thặng dư Hoa Kỳ tài khoản vốn) làm thay đổi tỷ giá hối đoái gây ảnh hưởng trực tiếp đến tài khoản vãng lai 18 Hoặc ví dụ năm 2022, thâm hụt tài khoản vãng lai Hoa Kỳ 800 tỷ la Điều có nghĩa người Mỹ chi tiêu 800 tỷ đô la nhiều cho hàng hóa dịch vụ từ nước ngồi so với số tiền mà họ kiếm từ việc bán hàng hóa dịch vụ cho nước ngồi Để bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai này, Hoa Kỳ phải nhận dịng vốn nước ngồi Dịng vốn nước ngồi bao gồm đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI), đầu tư chứng khốn nước ngồi (FSI) khoản vay nước ngồi Có thể hiểu cơng ty Nhật Bản đầu tư vào nhà máy Hoa Kỳ FDI ghi nhận dòng vốn vào tài khoản vốn Hoa Kỳ Điều giúp bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai Hoa Kỳ Tương tự, nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc mua cổ phiếu cơng ty Mỹ FSI ghi nhận dòng vốn vào tài khoản vốn Hoa Kỳ Điều giúp bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai Hoa Kỳ Cuối cùng, ngân hàng Trung Quốc cho cơng ty Mỹ vay tiền Khoản vay ghi nhận dòng vốn vào tài khoản vốn Hoa Kỳ Điều giúp bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai ➔ Điều chứng minh cho cân tài khoản vốn tài khoản vãng lai, tài khoản thâm hụt tài khoản phải thặng dư để bù đắp ngược lại 2.3 Nhóm sau có khả tán thành quan điểm “trời sập” BOP Nhóm ủng hộ quan điểm “trời sập” Hoa Kỳ: Các công ty bị đe dọa nhập nhà sản xuất dệt may Công nhân dệt may, Một công ty công nghệ sinh học California thiếu tiền mặt Các doanh nghiệp bị đe dọa nhập nhà sản xuất dệt may: Vì nhà sản xuất dệt may Hoa Kỳ thấy phải cạnh tranh trực tiếp với nhà sản xuất nước ngồi cung cấp hàng hóa giá thấp Điều dẫn đến khó khăn tài việc làm ngành cơng nghiệp nước Do đó, cơng ty tán thành quan điểm “trời sập”, ủng hộ biện pháp bảo hộ thuế quan hạn ngạch để bảo vệ doanh nghiệp họ khỏi cạnh tranh từ nước ngồi nguy đóng cửa Công nhân dệt may: Người lao động ngành dệt may chứng kiến tác động tồn cầu hóa an ninh việc làm tiền lương họ Những lo ngại tình trạng việc làm suy giảm ngành dệt may nước khiến người lao động ủng hộ biện pháp phù hợp với quan điểm “trời sập” Họ ủng hộ sách ưu tiên bảo vệ việc làm ngành công nghiệp nước để đảm bảo sinh kế cho họ Một công ty công nghệ sinh học California thiếu tiền mặt: Vị công ty công nghệ sinh học thiếu tiền mặt phụ thuộc vào thách thức cụ thể mà công ty phải đối mặt Nếu công ty cho khó khăn tài 19 cạnh tranh nước ngồi nhận thấy hoạt động thương mại khơng cơng bằng, cơng ty tán thành quan điểm "trời sập" Trong kịch này, cơng ty hỗ trợ sách nhằm bảo vệ ngành cơng nghiệp nước thúc đẩy môi trường kinh doanh thuận lợi Nhóm khơng tán thành: Merrill Lynch, người tiêu dùng, Boeing Aircraft, nhà xuất lớn đất nước - Merrill Lynch: ủng hộ quan điểm “mọi thứ tuyệt vời” Các tổ chức tài chính, chẳng hạn Merrill Lynch, thường có quan điểm "mọi thứ tuyệt vời" Họ phát triển mạnh hệ thống tài tồn cầu hóa, hưởng lợi từ dịng vốn tự xuyên biên giới Các sách khuyến khích dịng vốn ngoại hỗ trợ thị trường mở tổ chức tài ưa chuộng, khiến họ có khuynh hướng tán thành quan điểm “trời sập” Boeing Aircraft, nhà xuất lớn đất nước: Ít có khả tán thành quan điểm “trời sập” Khả tán thành quan điểm “mọi thứ tuyệt vời” Boeing, nhà xuất lớn, hưởng lợi từ việc tiếp cận thị trường toàn cầu thương mại tự Các biện pháp hạn chế thương mại cản trở khả cạnh tranh quốc tế có khả dẫn đến suy giảm hội xuất Do đó, Boeing có khả tán thành quan điểm "trời sập" ủng hộ sách hỗ trợ thị trường mở thương mại toàn cầu để trì mơ hình kinh doanh định hướng xuất - Người tiêu dùng: Khả hỗ trợ hai quan điểm Người tiêu dùng có quan điểm khác tùy thuộc vào cách họ nhìn nhận ảnh hưởng thương mại quốc tế sống hàng ngày Quan điểm người tiêu dùng quan điểm "trời sập" khác Những người bị ảnh hưởng trực tiếp việc làm giá cao hạn chế nhập có xu hướng ủng hộ biện pháp bảo hộ Tuy nhiên, người tiêu dùng thích thú với nhiều loại hàng hóa nhập giá phải nghiêng quan điểm "mọi thứ tuyệt vời" Sự sẵn có sản phẩm nhập giá rẻ, chất lượng cao góp phần mang lại phúc lợi cho người tiêu dùng nhóm chống lại biện pháp có khả hạn chế lựa chọn họ tăng giá Ngược lại, họ làm việc ngành công nghiệp bị đe dọa cảm thấy việc làm cạnh tranh từ nước ngồi, họ ủng hộ quan điểm "trời sập" 20 Về chất, lập trường nhóm bị ảnh hưởng hồn cảnh cụ thể họ, chất tham gia họ với thương mại quốc tế cách họ nhận thức tác động động lực kinh tế toàn cầu lợi ích họ Những quan điểm khác góp phần vào tranh luận sách diễn xung quanh Cán cân toán Hoa Kỳ III GIẢI PHÁP: Giải pháp cho cán cân toán quốc tế phụ thuộc vào nguyên nhân gây cân cán cân toán + Nếu cán cân toán cân cán cân vãng lai, giải pháp bao gồm: Tăng xuất khẩu: Đây giải pháp quan trọng để cải thiện cán cân vãng lai Các quốc gia tăng xuất cách nâng cao chất lượng sản phẩm, giảm giá thành, mở rộng thị trường, thu hút đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) Giảm nhập khẩu: Các quốc gia giảm nhập cách sử dụng biện pháp tăng thuế nhập khẩu, hạn chế nhập khẩu, phát triển sản xuất nước Tăng thu nhập từ dịch vụ: Các quốc gia tăng thu nhập từ dịch vụ cách phát triển ngành dịch vụ có lợi cạnh tranh, thu hút khách du lịch quốc tế, cung cấp dịch vụ tài chính, vận tải, cơng nghệ thơng tin cho nước khác + Nếu cán cân toán cân cán cân vốn, giải pháp bao gồm: Thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI): FDI nguồn vốn quan trọng để tài trợ cho phát triển kinh tế Các quốc gia thu hút FDI cách cải thiện môi trường đầu tư, cung cấp ưu đãi đầu tư, xây dựng sở hạ tầng cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh Tăng xuất vốn: Các quốc gia tăng xuất vốn cách thu hút nhà đầu tư nước mua trái phiếu, cổ phiếu, tài sản tài khác quốc gia Ngồi ra, quốc gia áp dụng biện pháp sách kinh tế vĩ mơ để cải thiện cán cân toán, chẳng hạn như: Điều chỉnh lãi suất: Việc điều chỉnh lãi suất tác động đến cán cân tốn thơng qua việc ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập đầu tư Khi lãi suất nước tăng, làm cho đồng nội tệ mạnh lên, từ làm giảm nhập tăng xuất khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai Điều chỉnh tỷ giá hối đoái: Việc điều chỉnh tỷ giá hối đối tác động đến cán cân tốn thơng qua việc ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập Khi đồng nội tệ mạnh lên, làm cho hàng hóa dịch vụ quốc gia trở nên đắt hơn, từ làm giảm xuất tăng nhập khẩu, làm xấu cán cân vãng lai Ngược lại, đồng nội tệ yếu đi, làm cho hàng hóa dịch vụ quốc gia trở nên rẻ hơn, từ làm tăng xuất giảm nhập khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai 21 Giảm bớt chi tiêu ngân sách nhà nước Giảm chi tiêu ngân sách nhà nước tác động đến tổng cầu góp phần cải thiện cán cân ngắn hạn Giảm chi tiêu ngân sách nhà nước thường đôi với sách thắt chặt tiền tệ, thuế khóa tăng lãi suất cho vay để giảm đầu tư, dùng công cụ thuế để hạn chế tiêu dùng hạn chế nhập hàng tiêu dùng IV TÀI LIỆU THAM KHẢO: https://vietnambiz.vn/tai-khoan-von-capital-account-la-gi-tai-khoan-von-va-taikhoan-tai-chinh-201912251130396.htm https://luatduonggia.vn/tham-hut-tai-khoan-vang-lai-la-gi-dac-diem-va-vi-ducu-the https://luatminhkhue.vn/tai-khoan-vang-lai-current-account-la-gi.aspx Nguyễn Thắng, Nguyễn Ngọc Anh, Nguyễn Đức Nhật, Nguyễn Cao Đức (2008), Thâm hụt tài khoản vãng lai: Nguyên nhân giải pháp, Tạp chí Nghiên cứu kinh tế số 363 tháng năm 2008 22