Luận án tiến sĩ kinh tế các nhân tố tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận của người quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Trang 8 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nội dung AEC Cộng đồng kinh tế ASEAN A_EM Quản trị lợi nhuận thông qua các khoản dồn tích BCQT Báo cáo quản trị BCTC Báo cáo tài chính BCTN

LÝ DO NGHIÊN CỨU

Báo cáo tài chính cung cấp thông tin hữu ích về tình hình tài chính, kết quả kinh doanh và dòng tiền, giúp các đối tượng sử dụng thông tin đưa ra quyết định kinh tế Chất lượng thông tin về lợi nhuận đóng vai trò quan trọng trong việc đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và dự đoán dòng tiền trong tương lai Do đó, chất lượng thông tin về lợi nhuận nhận được sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu trong và ngoài nước, đặc biệt là trong việc đánh giá mức độ hữu ích của thông tin tài chính.

Tính linh hoạt trong kế toán giúp người quản lý cung cấp thông tin đáng tin cậy, hỗ trợ các bên liên quan đánh giá hiệu quả hoạt động doanh nghiệp và điều chỉnh quyết định kinh doanh kịp thời Tuy nhiên, sự linh hoạt này cũng tạo cơ hội cho quản trị lợi nhuận (QTLN), với nhiều động cơ khác nhau như lợi ích cá nhân, tuân thủ hợp đồng, hoặc tối ưu hóa lợi ích từ thị trường vốn Các nhà quản lý có thể thực hiện QTLN bằng cách cắt giảm chi phí nghiên cứu, quảng cáo, đào tạo, hoặc điều chỉnh giá bán QTLN có mối liên hệ chặt chẽ với chất lượng thông tin trong báo cáo tài chính (BCTC) và là chủ đề được quan tâm nhiều trong nghiên cứu.

Luận án tiến sĩ Kinh tế trong nghiên cứu lĩnh vực kế toán (Collins, Pincus và Xie, 1999; Barth, Landsman và Lang, 2008)

Từ cuối thế kỷ XX, nhiều nhà nghiên cứu đã tìm hiểu về hành vi QTLN của người quản lý, nhằm phát hiện các mô hình và động cơ thực hiện hành vi này Hành vi QTLN thường bị coi là tiêu cực, gây ra nhiều bê bối trong lĩnh vực tài chính cả ở Việt Nam và thế giới, làm giảm niềm tin của công chúng vào thị trường chứng khoán, ngân hàng và các cơ quan quản lý Vụ việc Enron, với việc lừa dối nhà đầu tư và điều chỉnh thông tin lợi nhuận, là một ví dụ điển hình Tại Việt Nam, nhiều vụ tai tiếng tương tự đã được phát hiện, liên quan đến các công ty như Bông Bạch Tuyết (BBT) và Tổng Công ty CP Xây Lắp Dầu Khí Việt Nam (PVX).

Kỹ Nghệ Trường Thành (TTF),

Việt Nam hiện nay là thành viên của nhiều hiệp ước kinh tế như WTO và AEC, yêu cầu hội nhập nhanh chóng các định chế quốc tế để tăng cường tính minh bạch trong thông tin công bố Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực hoàn thiện hệ thống pháp lý nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán (TTCK) và thu hút đầu tư, đồng thời cải thiện chất lượng thông tin báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết (CTNY) Việc nghiên cứu, phát hiện và đo lường hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) cùng với các yếu tố tác động đến hành vi này là cần thiết cả về lý luận và ứng dụng thực tiễn Luận án mong muốn làm rõ lý thuyết liên quan đến hành vi QTLN và đo lường mức độ QTLN của người quản lý tại CTNY, đồng thời xác định các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi này.

Luận án tiến sĩ Kinh tế

QTLN tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam cần được kiểm soát chặt chẽ để nâng cao chất lượng báo cáo tài chính Các kiến nghị được đưa ra nhằm tăng cường sự minh bạch và trách nhiệm của các bên liên quan trong việc quản lý và công bố thông tin tài chính Việc này không chỉ giúp cải thiện uy tín của các công ty niêm yết mà còn tạo niềm tin cho nhà đầu tư, góp phần phát triển bền vững cho thị trường chứng khoán.

MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Mục tiêu của luận án là nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của người quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Dựa trên kết quả nghiên cứu, tác giả đưa ra các kiến nghị nhằm kiểm soát hành vi QTLN và nâng cao chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết Luận án xác định hai mục tiêu chính để đạt được những kết quả này.

Thứ nhất, đo lường và đánh giá thực trạng hành vi QTLN của người quản lý tại các CTNY trên TTCK Việt Nam

Thứ hai, cần xác định các yếu tố ảnh hưởng và mức độ tác động của những yếu tố này đến hành vi quản lý tài chính của các nhà quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Dựa trên những phân tích này, luận án sẽ đưa ra các khuyến nghị nhằm kiểm soát hành vi quản lý tài chính, từ đó nâng cao chất lượng báo cáo tài chính cho các công ty niêm yết tại Việt Nam.

CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

Xuất phát từ tính cấp thiết của vấn đề nghiên cứu, luận án này đặt ra hai câu hỏi nghiên cứu nhằm đạt được hai mục tiêu đã đề ra.

Câu hỏi 1: Người quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán

Việt Nam thực hiện QTLN ở mức độ nào?

Các nhân tố tác động đến hành vi quản trị lãnh đạo (QTLN) của người quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bao gồm yếu tố kinh tế, văn hóa, chính trị và xã hội Mức độ tác động của các nhân tố này có thể khác nhau, với yếu tố kinh tế thường có ảnh hưởng mạnh mẽ nhất

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp trong đó phương pháp định lượng là chính Cụ thể:

Phương pháp nghiên cứu định tính được áp dụng trong luận án thông qua phỏng vấn chuyên sâu với các chuyên gia Các chuyên gia này bao gồm thành viên HĐQT, thành viên ban kiểm soát, và kế toán trưởng của công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam, cùng với các kiểm toán viên thuộc Big Tất cả người tham gia đều có trình độ chuyên môn tối thiểu là cử nhân và có ít nhất 5 năm kinh nghiệm công tác.

Luận án áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để kiểm định giả thuyết về các nhân tố tác động đến hành vi QTLN Biến phụ thuộc được xác định dựa trên mô hình phát hiện hành vi QTLN qua các khoản dồn tích (Kothari, Leone và Wasley, 2005) và qua tác động vào các nghiệp vụ kinh tế phát sinh (Roychowdhury, 2006) Các biến độc lập được rút ra từ nghiên cứu định tính, kết hợp với hai biến phụ thuộc để hình thành hai mô hình nghiên cứu Sử dụng phương pháp hồi quy đa biến dữ liệu bảng trên phần mềm Stata 13.0, luận án xác định các nhân tố và mức độ tác động của chúng đến hành vi QTLN của người quản lý, đồng thời thông qua kết quả xác định hai biến phụ thuộc.

Luận án tiến sĩ Kinh tế kê mô tả, luận án biện luận mức độ QTLN của người quản lý tại các CTNY trên TTCK Việt Nam.

NHỮNG ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN ÁN

Hành vi QTLN đã thu hút sự quan tâm nghiên cứu của nhiều chuyên gia trên toàn cầu trong hơn 30 năm qua, nhưng tại Việt Nam, nghiên cứu về các nhân tố tác động đến hành vi này trong các công ty niêm yết vẫn còn hạn chế Luận án này nhằm mục tiêu hệ thống hoá các lý thuyết nền tảng về hành vi QTLN, đánh giá thực trạng của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam liên quan đến hành vi QTLN thông qua các khoản dồn tích và các nghiệp vụ kinh tế phát sinh, đồng thời xác định các nhân tố tác động cũng như mức độ ảnh hưởng của chúng đến hành vi này Thêm vào đó, nghiên cứu cũng mong muốn mở rộng cánh cửa khoa học về hành vi QTLN tại Việt Nam.

Nghiên cứu của luận án mang lại ý nghĩa thực tiễn cho nhiều đối tượng: (1) Các nhà hoạch định chính sách và đơn vị lập pháp sẽ có cái nhìn sâu sắc hơn để xây dựng hệ thống quy định khả thi, phù hợp với đặc thù quốc gia và xu thế hội nhập quốc tế; (2) Các công ty niêm yết có thể tự đánh giá và cải thiện hệ thống quản trị, từ đó nâng cao chất lượng báo cáo tài chính; và (3) Những đối tượng có lợi ích trực tiếp như nhà đầu tư và chủ nợ có khả năng đánh giá mức độ quản trị lợi nhuận của công ty, giúp tăng hiệu quả quyết định đầu tư và giảm thiểu rủi ro.

KẾT CẤU CỦA LUẬN ÁN

Kết cấu chính của luận án gồm:

Thông tin lợi nhuận đóng vai trò quan trọng đối với người sử dụng thông tin kế toán, giúp người quản lý doanh nghiệp thực hiện quản trị lợi nhuận (QTLN) để đạt được các mục tiêu đã đề ra Dựa trên các phân tích này, tác giả xác định mục tiêu nghiên cứu, đặt ra các câu hỏi nghiên cứu, xác định đối tượng và phạm vi nghiên cứu, đồng thời giới thiệu phương pháp nghiên cứu của luận án.

Chương 1 cung cấp cái nhìn tổng quan về các nghiên cứu liên quan trong và ngoài nước, từ đó xác định những khe hổng trong nghiên cứu hiện tại Phần này cũng nêu rõ hướng nghiên cứu chính của luận án, nhằm đóng góp vào lĩnh vực nghiên cứu một cách có hệ thống và hiệu quả.

Chương 2 - Cơ sở lý thuyết: Trong chương này, chúng tôi sẽ trình bày khái niệm và phân loại hành vi QTLN, đồng thời giới thiệu các lý thuyết nền tảng nhằm làm rõ và biện giải cho kết quả nghiên cứu.

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu trình bày chi tiết về quy trình nghiên cứu, mô hình nghiên cứu và cách xác định các biến trong mô hình nghiên cứu của luận án Phần này sẽ giúp người đọc hiểu rõ hơn về các phương pháp được sử dụng để thu thập và phân tích dữ liệu, từ đó đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của kết quả nghiên cứu.

Chương 4: Kết quả nghiên cứu và bàn luận trình bày các kết quả từ nghiên cứu định tính và định lượng, đồng thời thảo luận về những phát hiện này nhằm trả lời các câu hỏi nghiên cứu của luận án.

Chương 5: Kết luận và kiến nghị nêu rõ nhận xét từ kết quả nghiên cứu và thảo luận, đồng thời đề xuất các giải pháp cho những đối tượng sử dụng thông tin kế toán Các kiến nghị này nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng thông tin kế toán trong thực tiễn.

TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU

CÁC NGHIÊN CỨU VỀ MÔ HÌNH ĐO LƯỜNG HÀNH VI QTLN

1.1.1 Nghiên cứu về các mô hình đo lường

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc phát hiện và đo lường hành vi QTLN là cần thiết Theo nguyên tắc cơ sở dồn tích trong kế toán, lợi nhuận trong một kỳ bao gồm lợi nhuận thu bằng tiền và lợi nhuận dồn tích Lợi nhuận thu bằng tiền được xác định từ doanh thu thực thu trừ chi phí thực chi Trong khi đó, lợi nhuận dồn tích là hiệu số giữa doanh thu bán chịu và các chi phí chưa thực chi như chi phí trích trước, chi phí khấu hao, và các khoản dự phòng Quản lý doanh nghiệp không thể điều chỉnh lợi nhuận thu bằng tiền, nhưng có thể điều chỉnh lợi nhuận dồn tích thông qua việc thay đổi các khoản dự phòng giảm giá, gia tăng công nợ bán chịu, và điều chỉnh thời gian khấu hao để đạt được lợi nhuận mong muốn.

Nhiều nghiên cứu cho thấy người quản lý thường sử dụng thủ thuật điều chỉnh để tác động đến sự chênh lệch giữa dòng tiền thực tế và lợi nhuận, dẫn đến việc tạo ra các khoản dồn tích bất thường (DA) trên báo cáo tài chính Để phát hiện hành vi quản lý lợi nhuận, phương pháp phổ biến là tính tổng dồn tích (TA) trừ đi các khoản dồn tích bình thường (NDA) tại doanh nghiệp NDA là các khoản dồn tích thực hiện theo nguyên tắc kế toán, trong khi DA là các khoản dồn tích do người quản lý tạo ra nhằm thay đổi lợi nhuận doanh nghiệp.

Trong hơn 30 năm qua, nhiều mô hình đã được áp dụng toàn cầu để phát hiện hành vi QTLN của người quản lý doanh nghiệp Các công cụ đo lường này đã được phát triển và cải tiến theo thời gian, trở nên ngày càng hiệu quả Luận án này hệ thống hóa quá trình phát triển của các mô hình phát hiện hành vi QTLN trên thế giới.

Mô hình Healy (1985) được coi là mô hình đầu tiên đo lường hành vi QTLN, cho rằng QTLN xảy ra trong một khoảng thời gian nhất định, với tổng dồn tích là chênh lệch giữa lợi nhuận báo cáo và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Healy lập luận rằng dồn tích bình thường kỳ vọng sẽ bằng 0, do đó dồn tích bất thường chính là tổng dồn tích tại một thời điểm Nếu tổng dồn tích không bằng 0, điều đó biểu hiện cho QTLN Mặc dù là nỗ lực đầu tiên trong việc phát hiện hành vi QTLN, mô hình này vẫn còn nhiều thiếu sót.

DAit: Biến dồn tích bất thường

TAit: Tổng biến dồn tích năm t

Ait -1 : Tổng tài sản của năm t-1

DeAngelo (1986) cho rằng dồn tích bình thường (NDA) phát sinh một cách ngẫu nhiên và nếu doanh nghiệp ở trạng thái ổn định, NDA tại thời điểm t sẽ bằng NDA tại thời điểm t-1 Do đó, sự khác biệt giữa NDA tại hai thời điểm này chính là dồn tích bất thường (DA), phản ánh hành vi quản lý lợi nhuận (QTLN) Để phân tích sâu hơn, DeAngelo đã xác định dồn tích bất thường cho từng doanh nghiệp bằng cách tính chênh lệch giữa tổng dồn tích của hai kỳ liên tiếp trên tổng tài sản.

DAit: Biến dồn tích bất thường

TAit: Tổng biến dồn tích năm t

TAit-1: Tổng biến dồn tích năm t-1

Ait -1 : Tổng tài sản của năm t-1

Mô hình được trình bày trong tài liệu đã bao gồm cả thỏa thuận không tiết lộ (NDA), tuy có sự phát triển hơn so với mô hình của Healy (1985), nhưng vẫn gặp phải những chỉ trích Một trong những lý do là kết quả của mô hình này trên thực tế vẫn bị ảnh hưởng bởi dồn tích bình thường của NDA.

Theo Jones (1991), sự biến đổi doanh thu ảnh hưởng đến vốn kinh doanh, từ đó làm thay đổi cách tính toán các khoản trích trước và khấu hao tài sản cố định, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp Trong nghiên cứu của mình, Jones đã sử dụng doanh thu (REV) và tài sản cố định (PPE) như các biến độc lập để đo lường ảnh hưởng này.

Tổng biến dồn tích = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Khoản dồn tích bình thường (NDA) sẽ được tính bằng phương trình sau:

NDAit: Biến dồn tích bình thường

Giá trị sổ sách của tổng tài sản doanh nghiệp i tại năm t-1 được ký hiệu là Ait Chênh lệch doanh thu bán hàng của doanh nghiệp i trong năm t so với doanh thu năm t-1 được ký hiệu là Δ REVit.

PPE it: Nguyên giá tài sản cố định hữu hình của doanh nghiệp i năm t α, β1, β2 : Các thông số ước tính i = 1,2,3…n: Số lượng doanh nghiệp khảo sát

Các tham số α, β1, β2 được ước lượng bằng phương pháp bình phương bé nhất của mô hình :

Công thức tính DA như sau:

1.1.1.4 Các mô hình cải tiến mô hình của Jones (1991) Được coi là mô hình nổi tiếng, khắc phục được những sai sót của mô hình Healy

Mô hình Jones (1991) được sử dụng rộng rãi trong nghiên cứu để phát hiện hành vi quản lý thu nhập thông qua các khoản dồn tích, theo các nghiên cứu của DeAngelo (1986) và nhiều tác giả khác Tuy nhiên, chính tác giả của mô hình cũng đã chỉ ra rằng một trong những hạn chế của nó là việc sử dụng biến Δ REV để tính toán phần dồn tích bình thường Khi doanh thu bị khai khống hoặc hạch toán không chính xác theo niên độ, việc xác định NDA trở nên không đáng tin cậy Để khắc phục vấn đề này, nhiều mô hình cải tiến cho mô hình Jones (1991) đã được công bố.

Dechow, Sloan và Sweedney (1995) đã nâng cao mô hình Jones (1991) bằng cách bổ sung yếu tố nợ phải thu, nhằm tạo ra dồn tích bình thường Họ cho rằng việc xem xét nợ phải thu là cần thiết để cải thiện độ chính xác của mô hình trong việc dự đoán lợi nhuận.

Luận án tiến sĩ Kinh tế người quản lý điều chỉnh doanh thu không liên quan đến tiền thì phải ghi nhận nợ phải thu

=∝ + β 1 + β 2 + ε it ΔARit là sự thay đổi khoản phải thu của công ty i năm t so với năm t -1

Mô hình Dechow, Sloan và Sweedney (1995) đã cải tiến bằng cách bổ sung biến ΔARit nhằm loại bỏ sự gia tăng doanh thu liên quan đến khoản nợ phải thu, khắc phục những hạn chế của mô hình Jones (1991) Nghiên cứu của họ cũng chứng minh rằng mô hình này có khả năng phát hiện hành vi QTLN tốt hơn so với mô hình Jones và các mô hình trước đó.

Kothari, Leone và Wasley (2005) đã mở rộng mô hình của Jones (1991) và mô hình Dechow, Sloan và Sweedney (1995) bằng cách bổ sung biến ROA, nhằm khắc phục lỗi đo lường trong việc xác định DA mà không xem xét hiệu suất hoạt động của công ty Họ nhấn mạnh rằng việc không tính đến hiệu suất có thể dẫn đến sai lệch nghiêm trọng trong kết quả đo lường Mục tiêu của nghiên cứu là phân tích mối quan hệ giữa biến dồn tích và hiệu suất hoạt động của doanh nghiệp.

Trong đó, ROAit-1 là lợi nhuận trên tổng tài sản của năm t -1

Yoon, Miller và Jiraporn (2006) nhận định rằng mô hình Jones (1991) cùng các phiên bản cải tiến của nó hiệu quả trong việc phát hiện hành vi quản lý thu nhập (QTLN) tại nhiều quốc gia, nhưng không phù hợp với Hàn Quốc Để khắc phục điều này, họ đã điều chỉnh mô hình Jones (1995) bằng cách thêm các biến như nợ phải trả và chi phí cho nhân viên hưu trí, đồng thời thay thế tổng tài sản đầu năm bằng chỉ tiêu doanh thu thuần Họ cho rằng sự thay đổi tổng dồn tích phụ thuộc vào biến động của doanh thu bằng tiền.

Luận án tiến sĩ Kinh tế tập trung vào các chi phí bằng tiền và chi phí không dùng tiền như khấu hao và chi phí cho nhân viên hưu trí Người quản lý có thể quản lý tài chính không chỉ qua doanh thu và nợ phải thu mà còn thông qua chi phí và nợ phải trả Dựa trên những yếu tố này, nhóm tác giả đã phát triển một mô hình với ba yếu tố quan trọng.

NDAit: Biến dồn tích bình thường

REVit: Doanh thu bán hàng thuần doanh nghiệp i tại năm t Δ REVit: Chênh lệch doanh thu bán hàng của doanh nghiệp i trong năm t so với doanh thu bán hàng năm t-1

AR it : Nợ phải thu năm i

EXPit: Tổng giá vốn hàng bán và chi phí bán hàng và chi phí quản lý không bao gồm chi phí không dùng tiền

PAYit: Nợ phải trả cuối năm t của doanh nghiệp i

Chi phí cho nhân viên hưu trí của doanh nghiệp i trong năm t được biểu diễn bằng RETit, với các thông số ước tính β0, β1, β2, β3 Sai số trong năm t của doanh nghiệp i được ký hiệu là εit, trong đó i đại diện cho số lượng doanh nghiệp khảo sát từ 1 đến n.

Mô hình Raman and Shahrur (2008)

CÁC NGHIÊN CỨU VỀ NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HÀNH VI QTLN

Nghiên cứu về hành vi QTLN không chỉ tập trung vào mô hình đo lường và động cơ mà còn tìm kiếm các nhân tố tác động đến hành vi này Các nghiên cứu trong và ngoài nước đã đề xuất nhiều giải pháp nhằm kiểm soát hành vi QTLN, tuy nhiên, kết quả nghiên cứu thường khác biệt do đặc thù quy định pháp lý, văn hóa và chính trị của từng quốc gia.

Luận án tiến sĩ Kinh tế trình bày một số nghiên cứu điển hình và tổng quát đã được công bố gần đây, cả trong nước và quốc tế, tại phụ lục 05.

1.2.1.1 Chủ tịch HĐQT kiêm Giám đốc điều hành

Hội đồng quản trị của công ty chủ yếu bao gồm các thành viên độc lập, có nhiệm vụ kiểm soát hoạt động và quyền lực của Ban giám đốc, đồng thời chịu trách nhiệm trước cổ đông Họ đảm bảo rằng hoạt động của công ty tuân thủ các quy định pháp luật và điều lệ công ty, cũng như quan tâm đến quyền lợi của cổ đông Do đó, ở một số quốc gia, Luật quản trị công ty không cho phép Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm nhiệm chức danh Giám đốc điều hành.

Có hai quan điểm trái ngược về việc Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm CEO Theo lý thuyết đại diện, việc này gây hại cho doanh nghiệp vì làm giảm tính giám sát đối với Giám đốc điều hành Ngược lại, lý thuyết quản lý cho rằng kiêm nhiệm mang lại lợi ích cho doanh nghiệp nhờ vào sự đồng thuận và nhanh chóng trong quyết định.

Klein và cộng sự (2002) đã phát hiện rằng các khoản dồn tích bất thường có mối quan hệ tích cực với việc CEO kiêm nhiệm vị trí lãnh đạo trong HĐQT, dẫn đến việc gia tăng mức độ quản trị lợi nhuận (QTLN) Nhiều nghiên cứu khác, như của Wang và Liang (2008), Roodposhti và Cnashmi (2010), Roodposhti và cộng sự (2010), Gulza (2011), Murhadi (2009), và Nekhili cùng các cộng sự (2016), cũng đã xác nhận kết quả tương tự.

Nghiên cứu của Tian và Lau (2001) cho thấy doanh nghiệp có CEO kiêm nhiệm hoạt động hiệu quả hơn so với doanh nghiệp không có Song và các đồng tác giả (2006) cũng chỉ ra rằng hiệu quả của việc kiêm nhiệm CEO gia tăng khi tỷ lệ vốn Nhà nước cao Nhiều nghiên cứu gần đây như của Liu và cộng sự (2012), Soliman và cộng sự (2013), Waweru và George (2013), Iraya và cộng sự (2015), Abbadi và cộng sự (2016) cũng khẳng định rằng việc kiêm nhiệm CEO của chủ tịch HĐQT có tác động tiêu cực đến mức độ QTLN.

Bên cạnh đó, Chtourou (2001), Moradi và Salehi (2012), Suzan Abed và Cộng sự

Nghiên cứu của González và García-Meca (2014) cùng Nguyễn Hà Linh (2017) không phát hiện mối quan hệ có ý nghĩa giữa việc kiêm nhiệm CEO và hành vi QTLN Tuy nhiên, Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) đã chỉ ra trong mô hình 1 rằng các công ty có Chủ tịch HĐQT không kiêm nhiệm Giám đốc điều hành thường có chất lượng thông tin báo cáo tài chính cao hơn so với những công ty có tình trạng kiêm nhiệm.

1.2.1.2 Tính độc lập của Hội đồng quản trị

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng tính độc lập của Hội đồng quản trị (HĐQT) ảnh hưởng đến việc kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Tính độc lập của HĐQT được xác định qua tỷ lệ thành viên độc lập so với tổng số thành viên Theo lý thuyết đại diện, sự hiện diện của nhiều thành viên độc lập từ bên ngoài sẽ nâng cao tính độc lập, giúp họ làm việc vì lợi ích chung của cổ đông và giảm thiểu xung đột lợi ích giữa cổ đông và người quản lý Các kết quả nghiên cứu thường cho thấy HĐQT có tỷ lệ thành viên bên ngoài cao sẽ giảm mức độ QTLN và nâng cao chất lượng thông tin trong báo cáo tài chính (BCTC).

Nghiên cứu của Xie và cộng sự (2003) cho thấy rằng các công ty Mỹ có tỷ lệ thành viên độc lập cao trong HĐQT ít có khả năng phát sinh hành vi QTLN, dựa trên mẫu 282 công ty giai đoạn 1992-1994 Niu (2006) phát hiện mối quan hệ ngược chiều giữa khoản dồn tích và mức độ độc lập của HĐQT ở các công ty Canada trong giai đoạn 2001-2004 Osma và Noguer (2007) chứng minh rằng các quy định về thể chế của HĐQT và Giám đốc điều hành có tác dụng kiểm soát hành vi QTLN thông qua nghiên cứu 155 công ty niêm yết tại Tây Ban Nha giai đoạn 1999-2001 Metawee (2013) cũng tìm ra mối quan hệ ngược chiều giữa mức độ độc lập của HĐQT và QTLN trong các công ty niêm yết tại Ai Cập giai đoạn 2008-2010 Những kết quả tương tự cũng được ghi nhận trong các nghiên cứu của Roodposhti và cộng sự (2010), Alves (2014), Liu và cộng sự (2015), và Abbadi và cộng sự (2016).

Một số nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa mức độ quản trị công ty (QTLN) và tính độc lập của Hội đồng Quản trị (HĐQT) Al-Rassas và cộng sự (2015) đã áp dụng hai mô hình QTLN của Jones (1995) và Yoon (2006) trên dữ liệu của 508 công ty niêm yết tại Malaysia, cho thấy rằng sự gia tăng số lượng thành viên độc lập không điều hành trong HĐQT làm tăng mức độ QTLN Nghiên cứu của Liu và cộng sự (2012) cùng với Soliman và cộng sự (2013) cũng đưa ra những kết quả tương tự.

Gao và cộng sự (2002) đã không phát hiện mối liên hệ giữa mức độ độc lập của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và mức độ chất lượng tài chính (QTLN) trong nghiên cứu mẫu các công ty Trung Quốc Kết quả tương tự cũng được xác nhận bởi các nghiên cứu của Gulza (2011), Yang và cộng sự (2009), Murhadi (2009), Suzan Abed và cộng sự (2012), cũng như Moradi và cộng sự.

Nghiên cứu của Nguyễn Hà Linh (2017) cho thấy không có mối tương quan giữa số lượng thành viên độc lập và mức độ quản trị lãnh đạo tại các công ty niêm yết ở Việt Nam Tương tự, trong hai mô hình nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), mô hình 2 không hỗ trợ giả thuyết của tác giả khi không phát hiện mối quan hệ giữa tính độc lập của Hội đồng quản trị và chất lượng thông tin của báo cáo tài chính Tuy nhiên, kết quả hồi quy từ mô hình 1 cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa tính độc lập của Hội đồng quản trị và chất lượng thông tin báo cáo tài chính tại các công ty niêm yết Việt Nam.

1.2.1.3 Qui mô Hội đồng quản trị

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra tác động của quy mô Hội đồng quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị doanh nghiệp Quy mô HĐQT được xác định dựa trên số lượng thành viên tại thời điểm kết thúc năm tài chính Một HĐQT với nhiều thành viên có thể mang lại kinh nghiệm và kiến thức phong phú, từ đó nâng cao khả năng giám sát và đưa ra các ý kiến đóng góp hiệu quả hơn.

Lý luận này dựa trên lý thuyết sự phụ thuộc nguồn lực, cho thấy rằng sự thiếu liên kết giữa các thành viên trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) có thể tạo ra cơ hội cho người quản lý gia tăng quyền lực lãnh đạo.

Ayemere và cộng sự (2015) đã nghiên cứu 230 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 2009-2012, phát hiện mối quan hệ ngược chiều giữa số lượng thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) và mức độ chất lượng tài chính (QTLN).

KHE HỔNG NGHIÊN CỨU

1.3.1 Nhận xét các công trình nghiên cứu đã công bố

Các nghiên cứu chủ yếu sử dụng phương pháp định lượng, thu thập dữ liệu từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và nghiên cứu khoa học của các công ty niêm yết Để đo lường hành vi quản trị lợi nhuận, nhiều nghiên cứu áp dụng mô hình Jones (1991) và các phiên bản điều chỉnh của mô hình này để phân tích các khoản dồn tích.

Năm 1995 và 2005, nghiên cứu xác định khoản dồn tích bất thường (DA) bằng cách lấy tổng dồn tích (TA) trừ đi khoản dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) Để đo lường hành vi QTLN qua các nghiệp vụ kinh tế, nhiều nghiên cứu áp dụng mô hình Roychowdhury (2006), trong đó biến phụ thuộc được tính bằng tổng giá trị bất thường của ba yếu tố: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, chi phí sản xuất và chi phí tuỳ biến.

Các nghiên cứu quốc tế về quản trị lãnh đạo (QTLN) rất phong phú, phân tích hành vi QTLN từ nhiều góc độ khác nhau, bao gồm động lực thúc đẩy người quản lý thực hiện QTLN, các kỹ thuật áp dụng trong QTLN, cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi này.

Luận án tiến sĩ Kinh tế nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị tài chính, tập trung vào một hoặc hai nhóm nhân tố chính Các nhóm nhân tố này bao gồm đặc điểm của Hội đồng Quản trị, đặc điểm của Ủy ban Kiểm toán, vai trò của kiểm toán độc lập, và cấu trúc sở hữu vốn.

Các nghiên cứu công bố trong nước chủ yếu tập trung vào việc kiểm định mô hình phát hiện hành vi QTLN và đo lường sự trung thực của lợi nhuận trên Báo cáo tài chính, trong khi ít chú trọng đến các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi này Phần lớn nghiên cứu trong nước tập trung vào QTLN qua các khoản dồn tích, hơn là các nghiệp vụ kinh tế phát sinh Bộ máy điều hành tại CTNY Việt Nam thường bao gồm HĐQT, BKS và Ban Giám đốc, trong đó một số công ty còn thành lập tiểu ban kiểm toán để hỗ trợ HĐQT trong việc kiểm soát lập, trình bày và công bố BCTC Vai trò của BKS tại CTNY Việt Nam có sự khác biệt so với Uỷ Ban kiểm toán tại các nước phát triển Tuy nhiên, tác giả chưa tìm thấy nhiều nghiên cứu về ảnh hưởng của BKS đến hành vi QTLN tại CTNY Việt Nam.

1.3.2 Định hướng nghiên cứu của luận án

Dựa trên phân tích tổng quan các nghiên cứu ở Việt Nam và quốc tế, tác giả nhận thấy cần thiết thực hiện một nghiên cứu toàn diện hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty niêm yết ở Việt Nam Nghiên cứu này sẽ cung cấp cơ sở để đưa ra các kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng thông tin lợi nhuận trên báo cáo tài chính (BCTC) và kiểm soát hành vi QTLN của doanh nghiệp.

- Tìm hiểu các nhân tố tác động đến hành vi QTLN, trong đó mở rộng thêm nhân tố BKS vào mô hình nghiên cứu

- Nghiên cứu cả hai hình thức QTLN: QTLN thông qua các khoản dồn tích và QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh

Nghiên cứu hành vi QTLN của người quản lý đã phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu Mặc dù không thể loại bỏ hoàn toàn hành vi này, việc cung cấp công cụ nhận diện và hiểu rõ động cơ cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN là rất cần thiết Điều này góp phần quan trọng vào việc minh bạch hóa thông tin lợi nhuận của doanh nghiệp, bảo vệ quyền lợi của Nhà nước, nhà đầu tư và các bên liên quan khác.

Mô hình đo lường hành vi QTLN đã trải qua quá trình phát triển liên tục, ngày càng hiệu quả hơn theo thời gian Trong số các mô hình đã được công bố, mô hình Jones (1991) và phiên bản cải tiến của nó là những ví dụ tiêu biểu.

Các nghiên cứu từ năm 1995 và 2005 đã chỉ ra rằng việc phát hiện hành vi QTLN thông qua các khoản dồn tích là hiệu quả Mô hình Roychowdhury (2006) chủ yếu được áp dụng để nhận diện hành vi QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh.

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi Quản trị tài chính (QTLN), nhưng thường chỉ tập trung vào một số nhóm nhân tố như cấu trúc Hội đồng quản trị, Ủy ban kiểm toán, kiểm toán độc lập và cấu trúc sở hữu vốn Các biến nhân tố này chủ yếu được đề xuất dựa trên lý thuyết đại diện, lý thuyết quản lý, lý thuyết các bên liên quan và lý thuyết tín hiệu Tại Việt Nam, hành vi QTLN đã thu hút sự quan tâm của nhiều chuyên gia, nhưng vẫn còn thiếu các nghiên cứu khai thác QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh và đánh giá tác động của Ban kiểm soát (BKS) trong việc kiểm soát hành vi QTLN tại các công ty niêm yết.

CƠ SỞ LÝ THUYẾT

ĐỊNH NGHĨA VÀ PHÂN LOẠI HÀNH VI QTLN

Hiện nay, hành vi QTLN (Quản trị lãnh đạo nhân sự) được định nghĩa theo nhiều cách khác nhau Sự khác biệt trong các định nghĩa này chủ yếu xuất phát từ giả định và động cơ của các nhà nghiên cứu, cũng như cách họ nhận thức về hành vi QTLN.

Một định nghĩa mang tính sơ khai về hành vi QTLN là định nghĩa của Schipper

Hành vi QTLN (Quản trị lợi nhuận) được định nghĩa bởi tác giả năm 1989 như là hành vi của người quản lý sử dụng sức ảnh hưởng để can thiệp vào việc áp dụng các chính sách kế toán nhằm đạt được lợi ích cá nhân Smith (1993) cũng đưa ra một định nghĩa tương tự, xem QTLN như một kỹ thuật tác động lên báo cáo tài chính để đạt được các mục tiêu đã định, ví dụ như lựa chọn chính sách kế toán và thời điểm ghi nhận chi phí trong báo cáo lợi nhuận Cả hai định nghĩa của Schipper (1989) và Smith (1993) đều tập trung vào QTLN thông qua các khoản dồn tích Healy và Wahlen (1999) đã mở rộng các định nghĩa này để bao gồm cả QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh.

Hành vi QTLN diễn ra khi người quản lý sử dụng các xét đoán từ báo cáo tài chính và cấu trúc nghiệp vụ kinh tế để thay đổi báo cáo tài chính Mục đích của việc này là tạo ra sự hiểu nhầm về tình hình hoạt động của công ty hoặc ảnh hưởng đến kết quả các hợp đồng dựa trên số liệu kế toán.

Theo Healy và Wahlen (1999), có hai khía cạnh quan trọng trong định nghĩa của họ về việc quản lý báo cáo tài chính Thứ nhất, người quản lý có thể sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để điều chỉnh các xét đoán trên báo cáo tài chính, chẳng hạn như thay đổi chính sách kế toán hàng tồn kho hoặc điều chỉnh nguồn vốn ngắn hạn thông qua các chính sách dự trữ và bán chịu Thứ hai, mục tiêu của người quản lý là tạo ra sự hiểu lầm về tình trạng hoạt động của công ty, nhằm ảnh hưởng đến kết quả hợp đồng, như lợi nhuận giữa công ty và người quản lý hay khả năng thanh toán với ngân hàng Điều này khả thi vì các bên liên quan thường không có khả năng kiểm chứng thông tin, trong khi người quản lý có thể tác động vào hệ thống thông tin của doanh nghiệp.

QTLN được định nghĩa bởi Pincus và Rego (2003) là chiến lược tạo ra lợi nhuận kế toán thông qua việc điều chỉnh các lựa chọn chính sách kế toán và dòng tiền hoạt động Theo Scott (2009), QTLN là hành vi lựa chọn các chính sách kế toán nhằm ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp để đạt được mục tiêu cụ thể.

Jiraporn và cộng sự (2008) đã áp dụng lý thuyết đại diện để phân biệt giữa khía cạnh tiêu cực và tích cực của hành vi QTLN Họ cho rằng hành vi QTLN không chỉ là một yếu tố cần thiết để thu hút nhà đầu tư mới mà còn góp phần củng cố niềm tin của doanh nghiệp đối với thị trường.

Luận án cho rằng hành vi quản lý lợi nhuận (QTLN) không thể coi là gian lận, nhưng việc cố ý tác động vào các khoản dồn tích hoặc các nghiệp vụ kinh tế để điều chỉnh lợi nhuận và gây nhầm lẫn cho người sử dụng thông tin là hành vi cần kiểm soát Điều này nhằm nâng cao chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC).

Hành vi QTLN (Quản trị lợi nhuận) có thể chia thành hai loại: QTLN dựa trên cơ sở dồn tích (A_EM) và QTLN thông qua việc tác động vào các nghiệp vụ kinh tế phát sinh (R_EM) Trong khi phần lớn các nghiên cứu trước đây tập trung vào A_EM, gần đây, nhiều chuyên gia đã bắt đầu chú ý đến R_EM QTLN thông qua các khoản dồn tích (A_EM) là hành vi mà người quản lý sử dụng các khoản dồn tích để ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp, chẳng hạn như việc áp dụng linh hoạt chính sách kế toán hàng tồn kho, ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ, cũng như ghi nhận chi phí được vốn hóa.

Quản trị lợi nhuận thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh (R_EM) là hành động mà người quản lý thực hiện để tác động đến các nghiệp vụ kinh tế, từ đó điều chỉnh lợi nhuận của công ty Các nghiệp vụ này có thể diễn ra trong lĩnh vực kinh doanh chính, hoạt động tài chính hoặc đầu tư Chẳng hạn, người quản lý có thể cắt giảm chi phí nghiên cứu và phát triển, quảng cáo hay đào tạo để duy trì lợi nhuận; hoặc thay đổi chính sách bán hàng để tăng lợi nhuận, như kéo dài thời gian bán chịu hoặc giảm giá cho đơn hàng lớn Hơn nữa, việc mua lại cổ phiếu quỹ cũng giúp giảm số lượng cổ phiếu lưu hành, từ đó làm tăng chỉ tiêu lợi nhuận trên cổ phần (EPS) Cuối cùng, quyết định thanh lý tài sản dài hạn vào thời điểm thích hợp cũng góp phần ổn định lợi nhuận trên báo cáo tài chính.

Lựa chọn A_EM và R_EM

García Lara và cộng sự (2005) cho rằng QTLN có thể làm tăng hoặc giảm lợi nhuận vì nhiều lý do khác nhau, ảnh hưởng đến tương lai Các nhà quản lý thường ưa chuộng R_EM hơn A_EM do R_EM dễ thực hiện và khó bị phát hiện bởi bên ngoài Tương tự, Graham và cộng sự (2005) nhận định rằng mặc dù R_EM chưa được nghiên cứu sâu như A_EM, nhưng các nhà quản lý vẫn thích sử dụng R_EM Zang (2011, 2012) đã chứng minh rằng các nhà quản lý cũng áp dụng A_EM trong thực tiễn.

R_EM và A_EM là hai phương pháp quản lý có thể thay thế cho nhau Sau khi thực hiện QTLN R_EM, người quản lý sẽ chuyển sang thực hiện QTLN A_EM Mức độ sử dụng của hai loại QTLN này phụ thuộc vào chi phí thực hiện.

Theo Kim và Sohn (2013), R_EM có chi phí cao hơn A_EM và có thể được thực hiện liên tục trong suốt năm Ngược lại, A_EM lại phụ thuộc vào tần suất và thời gian thực hiện Hơn nữa, R_EM thường bị coi là phương pháp ít đạo đức hơn so với A_EM (Graham, Harvey).

& Rajgopal, 2005) Chan và Cộng sự (2015) cho rằng R_EM làm gia tăng lợi nhuận trong ngắn hạn nhưng sẽ ảnh hưởng xấu cho doanh nghiệp trong tương lai.

MỘT SỐ KỸ THUẬT QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN PHỔ BIẾN

2.2.1 QTLN thông qua các khoản dồn tích

Rahman và Sharif (2013) đã trình bày các kỹ thuật quản trị lợi nhuận trong nghiên cứu của họ, bao gồm Kỹ thuật Cookie Jar Reserves, Take a Big Bath, Big Beg on the Future và việc thay đổi chính sách kế toán Những kỹ thuật này nhằm giúp doanh nghiệp quản lý và tối ưu hóa lợi nhuận một cách hiệu quả.

Kỹ thuật “Cookie Jar Reserves”

Kỹ thuật Cookie Jar Reserve (CJR) là một phương pháp quản lý tài chính phổ biến, cho phép doanh nghiệp tạo ra các khoản dự phòng và trích trước nhằm tích lũy "khoản để dành" cho các kỳ sau Theo Rahman và Sharif (2013), người quản lý ước tính nghĩa vụ thanh toán trong tương lai dựa trên các sự kiện phát sinh trong năm hiện tại thông qua các khoản trích trước hoặc dự phòng Sự không chắc chắn về các sự kiện này mở ra cơ hội cho người quản lý thực hiện quản lý tài chính bằng cách ghi nhận nghĩa vụ thanh toán cao hơn vào chi phí của năm hiện tại Nếu chi phí thực tế thấp hơn ước tính, khoản chênh lệch sẽ được giữ lại như một "viên kẹo" để sử dụng cho các năm sau.

Theo nguyên tắc thận trọng trong kế toán, tài sản doanh nghiệp được ghi nhận theo giá thấp hơn giữa giá gốc và giá trị thuần có thể thực hiện Người quản lý ước tính giá trị giảm của tài sản thông qua các khoản dự phòng như dự phòng giảm giá hàng tồn kho và dự phòng phải thu khó đòi Để tạo nguồn ngân quỹ cho các năm sau, người quản lý cần thực hiện xét đoán khắt khe đối với tài sản khi lập báo cáo tài chính, dẫn đến việc hình thành các khoản dự phòng.

Luận án tiến sĩ Kinh tế cho thấy rằng việc lập dự phòng cao có thể làm giảm lợi nhuận trong năm hiện tại Tuy nhiên, nếu mức giảm giá thực tế trong các năm sau không cao như mức dự phòng đã lập, khoản dự phòng quá mức sẽ được hoàn nhập vào kết quả kinh doanh Đối với các doanh nghiệp có sản phẩm kèm bảo hành, việc trích lập dự phòng bảo hành ngay trong niên độ bán hàng là cần thiết để đảm bảo nguyên tắc phù hợp trong kế toán Mức dự phòng này phụ thuộc vào xét đoán của người quản lý, có thể được điều chỉnh cao để giảm lợi nhuận hiện tại Khi kết thúc thời hạn bảo hành, nếu chi phí thực tế thấp hơn mức dự phòng đã trích, khoản chênh lệch sẽ được hoàn nhập vào kết quả kinh doanh trong các năm sau.

Khác với việc trích lập dự phòng giảm giá tài sản và dự phòng bảo hành sản phẩm, người quản lý doanh nghiệp có thể áp dụng kỹ thuật CJR bằng cách trì hoãn ghi nhận doanh thu Trong các hợp đồng dài hạn, doanh nghiệp có thể ghi nhận doanh thu và chi phí tương ứng theo hai phương pháp: theo tiến độ kế hoạch hoặc theo khối lượng công việc hoàn thành Tỷ lệ hoàn thành được xác định bằng cách chia chi phí phát sinh thực tế cho khối lượng công việc đã thực hiện cho chi phí dự toán toàn bộ công việc Việc xác định tỷ lệ hoàn thành này cho phép người quản lý điều chỉnh lợi nhuận theo mong muốn chủ quan của họ.

Kỹ thuật “Take a Big Bath”

(2011) cho rằng các doanh nghiệp nỗ lực tăng lợi nhuận ở những năm tiếp theo bằng

Luận án tiến sĩ Kinh tế cách tác động vào chi phí ở năm hiện tại làm kết quả kinh doanh ở năm hiện tại đã tệ càng tệ hơn

Người quản lý có thể gia tăng khoản lỗ trong năm hiện tại thông qua các kế hoạch tái cơ cấu như tái cơ cấu hoạt động và nợ xấu, cũng như đánh giá tổn thất

Chi-keung Man và Brossa Wong (2013) chỉ ra rằng TABB thường được áp dụng trong bối cảnh thay đổi quản lý cấp cao, khi người quản lý mới điều chỉnh giảm lợi nhuận năm hiện tại để chuyển giao trách nhiệm cho người tiền nhiệm và tạo cơ hội tăng lợi ích cho bản thân trong các năm tiếp theo Theo Kim (2016), TABB cũng phổ biến ở các doanh nghiệp có chi phí lương cho quản lý thấp, nơi mà các nhà quản lý thường thực hiện điều chỉnh lương trong những năm trước để tìm kiếm sự thay đổi mức lương cho các năm sau.

Kỹ thuật “Big Bet on the Future”

Rahman và Sharif (2013) cho rằng kỹ thuật "Big Bet on the Future" là một phương pháp QTLN, sử dụng kẽ hở trong chuẩn mực kế toán để tăng lợi nhuận trên báo cáo tài chính của năm hiện tại Nguyên tắc của kỹ thuật này là khi Công ty A nắm giữ dưới 50% quyền biểu quyết tại Công ty B, tức là không kiểm soát được Công ty B Khi giá cổ phiếu của Công ty B tăng, Công ty A sẽ mua thêm cổ phiếu để đạt quyền kiểm soát Theo chuẩn mực kế toán, báo cáo tài chính của Công ty B sẽ được hợp nhất vào kết quả kinh doanh của Công ty A.

Việc nắm quyền kiểm soát B sẽ được xem xét lại khi thực hiện hợp nhất Người quản lý áp dụng chính sách kế toán này để bổ sung vào Báo cáo tài chính hợp nhất trong năm.

Luận án tiến sĩ Kinh tế hiện nay tập trung vào khoản lợi nhuận hợp nhất từ B cùng với khoản thu nhập phát sinh từ sự chênh lệch đánh giá lại Kỹ thuật này được biết đến với tên gọi “Big Bet on the Future”.

Thay đổi chính sách kế toán

Doanh nghiệp cần ghi nhận, trình bày và công bố báo cáo tài chính (BCTC) theo chuẩn mực kế toán hiện hành, với các chính sách kế toán phải được thuyết minh rõ ràng BCTC cần đảm bảo tính so sánh giữa các kỳ báo cáo; do đó, doanh nghiệp phải áp dụng chính sách kế toán nhất quán cho các sự kiện tương tự Nếu có thay đổi chính sách, doanh nghiệp phải giải thích rõ ràng và đánh giá ảnh hưởng của sự thay đổi đó, có thể yêu cầu điều chỉnh hồi tố Việc lựa chọn chính sách kế toán phụ thuộc vào xét đoán của người quản lý, tạo cơ hội cho họ thực hiện quản lý tài chính Đối với hàng tồn kho, doanh nghiệp có thể áp dụng các phương pháp đánh giá khác nhau, như phương pháp bình quân gia quyền hoặc nhập trước xuất trước, để tối ưu hóa lợi nhuận Đối với nợ phải thu, doanh nghiệp có thể trích lập dự phòng theo nhiều phương pháp, cho phép quản lý điều chỉnh mức dự phòng theo cách có lợi nhất Cuối cùng, trong việc khấu hao tài sản cố định, doanh nghiệp có thể lựa chọn giữa các phương pháp khác nhau, và người quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận bằng cách thay đổi phương pháp khấu hao từ đường thẳng sang số dư giảm dần.

Vốn hóa chi phí nghiên cứu và phát triển phụ thuộc vào giai đoạn phát sinh của chi phí theo chuẩn mực kế toán Trong giai đoạn nghiên cứu, chi phí được ghi nhận vào chi phí sản xuất kinh doanh do chưa chắc chắn về lợi ích kinh tế trong tương lai Khi chuyển sang giai đoạn triển khai, nếu đáp ứng đủ điều kiện vốn hóa, chi phí phát sinh sẽ được tập hợp và hốn hóa vào giá trị tài sản Quyết định về việc hội đủ các điều kiện vốn hóa chi phí chủ yếu dựa vào xét đoán của người quản lý, tạo cơ hội cho họ thực hiện quản trị tài chính.

2.2.2 QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh

Theo Xu, Taylor và Dugan (2007) cho rằng người quản lý thực hiện hành vi QTLN thông qua việc tác động vào các nghiệp vụ kinh tế phát sinh bằng những kỹ thuật phổ biến.

QTLN thông qua chi phí tùy biến

Chi phí tùy biến là những khoản chi phí có thể thay đổi dựa trên quyết định của người quản lý Người quản lý có thể gia tăng, tiết giảm hoặc thậm chí loại bỏ hoàn toàn một số khoản chi phí như chi phí quảng cáo, chi phí đầu tư và phát triển, cũng như chi phí đào tạo Theo nghiên cứu của Gunny (2010), các nhà quản lý doanh nghiệp thường quản trị lợi nhuận bằng cách cắt giảm chi phí đầu tư, phát triển và chi phí bán hàng.

QTLN thông qua các hoạt động sản xuất, hàng tồn kho

CÁC LÝ THUYẾT NỀN TẢNG

Lý thuyết đại diện, được phát triển bởi các nhà nghiên cứu như Fama và Jensen (1983), Jensen và Meckling (1976), và Ross (1973), tập trung vào mối quan hệ giữa người chủ sở hữu (bên uỷ quyền) và người được uỷ quyền (bên đại diện) Trong một công ty cổ phần, cổ đông (người uỷ quyền) thuê người quản lý (bên đại diện) thông qua các hợp đồng, cho phép người quản lý thực hiện quyền ra quyết định kinh tế có ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp.

Eisenhardt (1989) chỉ ra rằng trong bối cảnh thông tin không hoàn hảo, với sự phân tách giữa quyền sở hữu và quyền quản lý, hai vấn đề chính phát sinh là rủi ro đạo đức và rủi ro lựa chọn bất lợi.

Rủi ro đạo đức phát sinh khi chủ sở hữu không thể đảm bảo rằng người đại diện thực hiện nhiệm vụ một cách hiệu quả nhất Điều này dẫn đến lo ngại về khả năng người đại diện có thể hành động vì lợi ích cá nhân, gây thiệt hại cho lợi ích của chủ sở hữu.

Rủi ro lựa chọn bất lợi xảy ra khi chủ sở hữu không thể xác định liệu người đại diện của công ty có đủ năng lực để thực hiện công việc tương xứng với mức thù lao nhận được hay không, cũng như khả năng tận dụng các cơ hội mà công ty mang lại.

Vấn đề đại diện dẫn đến hai mâu thuẫn chính trong doanh nghiệp Thứ nhất, mâu thuẫn giữa bên uỷ quyền và người đại diện; cổ đông mong muốn người quản lý tối ưu hoá lợi ích cho họ, trong khi người quản lý có thể ưu tiên lợi ích cá nhân, dẫn đến việc không đầu tư vào dự án có lợi nhuận cao hoặc thuyết phục cổ đông đầu tư vào dự án phục vụ lợi ích riêng Thứ hai, mâu thuẫn giữa cổ đông và chủ nợ; chủ nợ quan tâm đến lãi suất và tình hình tài chính của công ty, và có quyền yêu cầu giám sát dự án Nếu cổ đông không minh bạch, chủ nợ có thể đưa ra điều khoản bất lợi hoặc tăng lãi suất, gây thiệt hại cho cổ đông.

Chủ sở hữu không thể kiểm soát hoàn toàn mọi hoạt động và quyết định của người quản lý Điều này dẫn đến khả năng tư lợi, vì người quản lý có thể hành động vì lợi ích cá nhân.

Luận án tiến sĩ về Kinh tế điều hành doanh nghiệp nhấn mạnh rằng việc uỷ quyền từ người chủ sở hữu – cổ đông là rất quan trọng Để giảm thiểu rủi ro đạo đức trong quản lý, cổ đông cần chấp nhận chi trả chi phí đại diện Hoque (2006) đã phân loại chi phí đại diện thành ba loại khác nhau.

Chi phí giám sát bao gồm các khoản như chi phí kiểm toán, chi phí quản trị doanh nghiệp và chi phí kiểm soát hành vi cơ hội Theo Denis và Sarin (1997), chi phí này phụ thuộc vào từng nhóm hoặc cá nhân Người giám sát cần có chuyên môn phù hợp và cung cấp hướng dẫn cho việc điều hành công ty Tuy nhiên, Burkat và cộng sự (1997) cho rằng giám sát quá chặt chẽ có thể làm giảm tính sáng tạo và chủ động của người điều hành.

Chi phí ràng buộc là khoản chi phí cần thiết để kết nối lợi ích giữa bên đại diện và cổ đông, nhằm giảm thiểu hành vi quản trị không mong muốn Một ví dụ điển hình là việc chi tiền thưởng để hạn chế hành vi cơ hội, từ đó tạo ra một hệ thống quản trị hiệu quả hơn.

- Chi phí còn lại: Là các khoản chi phí nhằm đảm bảo cho hợp đồng đại diện

Nhiều nghiên cứu đã áp dụng lý thuyết đại diện để phân tích các yếu tố liên quan đến Hội đồng quản trị (HĐQT), Ủy ban kiểm toán (UBKT) và cấu trúc sở hữu vốn, ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận A_EM và R_EM Các tác giả như Culpan và Trussel (2005), Pornuptham (2006), cùng McKnight và Weir đã đóng góp vào lĩnh vực này.

(2009), Henry (2010), Cohen và Zarowin (2010), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016),

2.3.1.2 Vận dụng lý thuyết đại diện để giải thích hành vi QTLN

Vấn đề đại diện thường gây ra mâu thuẫn giữa bên ủy quyền và bên đại diện, cũng như giữa cổ đông và chủ nợ Để giải quyết những mâu thuẫn này, người quản lý cần tác động vào số liệu kế toán và các nghiệp vụ kinh tế phát sinh nhằm dung hòa lợi ích của các bên Luận án áp dụng lý thuyết đại diện để phân tích hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) và các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi này Cụ thể, lý thuyết đại diện được sử dụng để giải thích việc Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm chức danh Giám đốc điều hành, quy mô của HĐQT, và tính độc lập của HĐQT thông qua tỷ lệ thành viên độc lập.

Luận án tiến sĩ Kinh tế nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố như số lượng cuộc họp HĐQT, số lượng thành viên BKS, loại công ty kiểm toán, sở hữu vốn nhà nước và sở hữu vốn quản lý đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Tác giả cho rằng việc kiêm nhiệm chức danh chủ tịch HĐQT và Giám đốc điều hành tại các công ty niêm yết tạo điều kiện thuận lợi cho QTLN, dẫn đến mức độ QTLN cao hơn Ngoài ra, tác giả kỳ vọng rằng doanh nghiệp có số lượng thành viên HĐQT và thành viên độc lập không điều hành cao, cùng với sự hiện diện của thành viên BKS, sẽ kiểm soát tốt hơn hành vi QTLN Hơn nữa, tỷ lệ vốn nắm giữ bởi người quản lý cao sẽ làm tăng mức độ QTLN, trong khi tỷ lệ vốn nắm giữ bởi Nhà nước cao sẽ làm giảm mức độ QTLN.

2.3.2 Lý thuyết các bên liên quan

Lý thuyết các bên liên quan, được giới thiệu bởi Freeman vào năm 1984, nhấn mạnh rằng sự thành công của tổ chức phụ thuộc vào mối quan hệ giữa người quản lý và các bên liên quan như nhà đầu tư, chủ nợ, nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp và nhà nước Nhà đầu tư mong muốn lợi nhuận tối đa từ vốn họ cung cấp, trong khi chủ nợ kỳ vọng thu hồi lãi và gốc vay Nhân viên đóng góp thời gian và kỹ năng, mong muốn được trả công xứng đáng và có điều kiện làm việc tốt Khách hàng mang lại lợi ích kinh tế cho doanh nghiệp thông qua việc mua hàng, còn nhà cung cấp cung cấp nguyên liệu với giá hợp lý Cuối cùng, nhà nước tạo điều kiện pháp lý và cơ sở hạ tầng cho doanh nghiệp, đồng thời mong đợi nguồn thu từ thuế.

Lý thuyết các bên liên quan nhấn mạnh rằng không có giải pháp nào hoàn hảo để đáp ứng quyền lợi của tất cả các nhóm, vì lợi ích của nhóm này có thể gây thiệt hại cho nhóm khác Do đó, nhiệm vụ quan trọng của người quản lý là chú trọng đến tất cả các bên liên quan, cân bằng lợi ích của họ để đảm bảo sự tham gia tích cực trong quá trình ra quyết định.

Trong vai trò người đại diện và quản lý, luận án tiến sĩ Kinh tế nhấn mạnh tầm quan trọng của việc điều hành doanh nghiệp nhằm đảm bảo sự tồn tại bền vững và bảo vệ lợi ích của các bên liên quan.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU

Trong nghiên cứu hàn lâm, nghiên cứu định tính thường được sử dụng để khám phá các lý thuyết khoa học thông qua quy trình quy nạp, trong khi nghiên cứu định lượng chủ yếu nhằm kiểm định các lý thuyết này thông qua quy trình suy diễn Phương pháp hỗn hợp kết hợp cả định tính và định lượng với các mức độ khác nhau cũng rất phổ biến Nhiều nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của việc áp dụng nhiều phương pháp trong nghiên cứu, vì nhiều lý thuyết khoa học cho rằng khám phá và kiểm định lý thuyết không thể tách rời.

Theo Creswell và Clack (2007), thiết kế nghiên cứu hỗn hợp được chia thành bốn nhóm chính: (1) hỗn hợp đa phương pháp, (2) hỗn hợp gắn kết, (3) hỗn hợp giải thích, và (4) hỗn hợp khám phá.

Dựa trên các lý luận đã nêu và nhằm đảm bảo chất lượng cho kết quả nghiên cứu, luận án áp dụng phương pháp nghiên cứu để đưa ra những đề xuất ý kiến cụ thể.

Luận án tiến sĩ Kinh tế hỗn hợp tập trung vào thiết kế nghiên cứu theo nhóm hỗn hợp gắn kết, trong đó phương pháp chính được hỗ trợ bởi phương pháp phụ Thiết kế hỗn hợp gắn kết cho phép phương pháp phụ bổ sung dữ liệu cho phương pháp chính, tạo ra một cái nhìn toàn diện hơn về vấn đề nghiên cứu (Nguyễn Đình Thọ, 2013).

Phương pháp nghiên cứu định lượng:

Nghiên cứu định lượng, theo Nguyễn Đình Thọ (2013), bao gồm hai phương pháp chính là khảo sát và thử nghiệm Để thu thập dữ liệu, các công cụ chủ yếu được sử dụng là phỏng vấn trực diện, phỏng vấn qua điện thoại, gửi thư và qua mạng internet Phân tích dữ liệu định lượng thường sử dụng các phương pháp thống kê dựa vào phương sai Luận án áp dụng phương pháp định lượng nhằm kiểm định các nhân tố và mức độ tác động của chúng đến hành vi QTLN tại các CTNY trên TTCK Việt Nam, với dữ liệu được thu thập từ BCTC, BCTN và BCQT của các CTNY này.

Phương pháp nghiên cứu định tính:

Nghiên cứu định tính, theo Nguyễn Đình Thọ (2013), bao gồm nhiều phương pháp và công cụ khác nhau, trong đó phương pháp GT và phương pháp tình huống được áp dụng phổ biến trong lĩnh vực kinh doanh Các công cụ thường được sử dụng là thảo luận nhóm, thảo luận tay đôi và quan sát Luận án này thực hiện nghiên cứu định tính bổ sung, áp dụng công cụ phỏng vấn sâu với các chuyên gia để thảo luận về các biến trong mô hình, từ đó phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN Người tham gia phỏng vấn đều là các chuyên gia có kinh nghiệm ít nhất 5 năm trong vai trò quản lý doanh nghiệp trong lĩnh vực kế toán và kiểm toán.

Nghiên cứu đề xuất các giải pháp nhằm kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận, từ đó nâng cao chất lượng thông tin báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Luận án áp dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp, kết hợp giữa phương pháp định tính và định lượng, trong đó phương pháp định lượng là chủ yếu và phương pháp định tính là phụ trợ Quy trình nghiên cứu được chia thành 4 bước, như được thể hiện trong hình 3.1.

Bước 1: Luận án tổng hợp các nghiên cứu trong và ngoài nước về hành vi QTLN, tập trung vào việc đo lường hành vi này thông qua các mô hình cụ thể Nghiên cứu cũng phân tích động cơ và các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN, đồng thời hệ thống hóa các lý thuyết nền tảng liên quan Từ đó, tác giả xác định những khoảng trống trong nghiên cứu và xây dựng mô hình nghiên cứu dự kiến.

Bước 2: Để xây dựng mô hình nghiên cứu chính thức, luận án tiến hành thảo luận trực tiếp với các chuyên gia về các biến được đưa vào mô hình Mục tiêu của thảo luận là thu thập ý kiến chuyên gia về các biến đã được kế thừa từ các nghiên cứu trước và khám phá các biến mới để bổ sung vào mô hình Kết quả từ thảo luận sẽ dẫn đến việc đề xuất mô hình nghiên cứu chính thức.

Sau khi hoàn thiện mô hình nghiên cứu, luận án sẽ tiến hành thu thập dữ liệu từ thị trường chứng khoán Việt Nam Việc thực hiện hai lần hồi quy đa biến nhằm xác định biến phụ thuộc đại diện cho hành vi quản trị lợi nhuận thông qua các khoản dồn tích, dựa trên mô hình Jones cải tiến (2005).

QTLN được phân tích thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh theo mô hình Roychowdhury (2005) Bài viết thực hiện thống kê mô tả biến phụ thuộc nhằm đánh giá hành vi QTLN tại các công ty niêm yết ở Việt Nam Đồng thời, hồi quy đa biến được áp dụng giữa biến độc lập và biến phụ thuộc cho từng mô hình để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu đã được đề ra.

Bước 4: Phân tích kết quả hồi quy từ hai mô hình nghiên cứu, bài luận đề xuất các kiến nghị nhằm ngăn ngừa và kiểm soát hành vi QTLN, đồng thời nâng cao chất lượng thông tin của báo cáo tài chính tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Hình 3.1 Qui trình nghiên cứu của luận án

Phỏng vấn trực tiếp chuyên gia về mô hình nghiên cứu dự kiến

Phân tích hồi quy đa biến giúp xác định mối quan hệ giữa biến độc lập và các biến phụ thuộc trong từng mô hình, từ đó làm rõ tác động của từng nhân tố đến hành vi Ngoài ra, việc kiểm định giả thuyết nghiên cứu QTLN cũng đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá tính chính xác và độ tin cậy của các kết quả thu được.

Thống kê mô tả biến phụ thuộc và các biến độc lập Đo lường biến phụ thuộc cho mô hình nghiên cứu 1 (A_EM)

Phân tích và bàn luận kết quả từ hai mô hình nghiên cứu Nhận xét - kiến nghị

Mô hình nghiên cứu chính thức Vấn đề nghiên cứu

Các nghiên cứu đã công bố trong và ngoài nước và các lý thuyết nền tảng

Mô hình nghiên cứu dự kiến của luận án

Mô hình nghiên cứu chính thức

Phân tích hồi quy mô hình

Phỏng vấn trực tiếp chuyên gia về các biến đưa vào mô hình Đo lường biến phụ thuộc cho mô hình nghiên cứu 2 (R_EM)

Mức độ QTLN tại các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam

Phân tích thống kê mô tả biến phụ thuộc và biến độc lập

Phân tích hồi quy mô hình nghiên cứu 1

Phân tích hồi quy mô hình nghiên cứu 2

Các nhân tố tác động đến QTLN

THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU

3.2.2.1 Đối tượng khảo sát Để thực hiện nghiên cứu định tính tác giả tiến hành phỏng vấn trực tiếp các chuyên gia là những người có am hiểu sâu rộng, có nhiều năm kinh nghiệm làm việc thực tiễn thuộc lĩnh vực nghiên cứu của luận án

Tiêu chí lựa chọn chuyên gia:

 Về trình độ chuyên môn: Cử nhân trở lên

 Về kinh nghiệm công tác:

Chuyên gia cần có ít nhất 5 năm kinh nghiệm làm việc ở vị trí thành viên Hội đồng quản trị, thành viên Ban giám đốc hoặc thành viên Ban kiểm soát tại các công ty cổ phần.

Để công bố báo cáo tài chính (BCTC) tại các công ty niêm yết (CTNY), cần có ít nhất 5 năm kinh nghiệm kiểm toán, cùng sự tham gia của nhiều bộ phận như kế toán, ban kiểm soát, hội đồng quản trị và ban giám đốc BCTC phải được kiểm toán bởi các công ty kiểm toán đủ điều kiện, đảm bảo tính chính xác và tuân thủ chuẩn mực kế toán hiện hành Tác giả đã tiến hành phỏng vấn lãnh đạo chủ chốt từ một số công ty lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen, Công ty CP Đại Thiên Lộc, và Công ty CP Sản xuất thương mại May Sài Gòn Ngoài ra, luận án còn phỏng vấn hai chuyên gia từ các công ty kiểm toán thuộc Big 4, tổng cộng 12 chuyên gia đã được khảo sát.

- Lãnh đạo tại CTNY: 03 thành viên HĐQT, 02 thành viên Ban giám đốc, 03 thành viên Ban Kiểm soát, 02 kế toán trưởng ;

- Kiểm toán viên: 02 kiểm toán viên công tác tại Công ty Kiểm toán thuộc Big

Dựa trên các nghiên cứu toàn cầu, luận án xác định 16 biến kế thừa và tham vấn ý kiến chuyên gia thông qua các câu hỏi mở liên quan Kết quả phỏng vấn cho thấy sự đồng thuận cao, từ đó luận án phân loại 16 biến này thành 05 nhóm chính.

Nhóm A - Hội đồng quản trị bao gồm Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch HĐQT, với số lần họp định kỳ của HĐQT Số lượng thành viên HĐQT được đánh giá, trong đó tỷ lệ thành viên có chuyên môn về tài chính, tỷ lệ thành viên độc lập không điều hành và tỷ lệ nữ trong HĐQT cũng được xem xét để đảm bảo tính đa dạng và chuyên môn hóa trong quản lý.

- Nhóm B - Ban kiểm soát: Số lượng thành viên BKS, tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính

- Nhóm C - Kiểm toán độc lập: Quy mô của công ty kiểm toán (Big 4 hoặc ngoài Big 4) và Thay đổi công ty kiểm toán giữa hai niên độ

Nhóm D tập trung vào cấu trúc sở hữu vốn và cơ cấu vốn, bao gồm sở hữu vốn quản lý, sở hữu vốn Nhà nước, sở hữu vốn nước ngoài và tỷ lệ nợ phải trả Việc phân tích các yếu tố này giúp hiểu rõ hơn về tình hình tài chính và khả năng quản lý nguồn vốn của doanh nghiệp.

- Nhóm E – Qui mô doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động: Qui mô doanh nghiệp, Lợi nhuận kế toán trước thuế trên tổng tài sản

Việc phỏng vấn chuyên gia đã giúp luận án nhận diện nhiều biến chưa được nghiên cứu tại Việt Nam, bao gồm hiệu quả kinh doanh so với kế hoạch đại hội cổ đông, khả năng thanh toán nợ vay ngắn hạn, mức độ gia tăng kế hoạch lợi nhuận năm nay so với năm trước, thâm niên của giám đốc điều hành, mức phí kiểm toán, và số lượng bài viết đăng trên các báo chuyên ngành Tuy nhiên, một số biến nhân tố không thể thu thập đầy đủ trên thị trường chứng khoán và số lượng ý kiến chuyên gia vẫn chưa chiếm đa số.

Luận án tiến sĩ Kinh tế số không nên đưa vào mô hình nghiên cứu các yếu tố như mức phí kiểm toán, thâm niên làm giám đốc điều hành, và số lượng bài viết đăng tải trên các báo chuyên ngành Thay vào đó, luận án đề xuất ba biến mới, trong đó biến mới đầu tiên là tỷ lệ nữ trong Ban Kiểm Soát (BKS).

Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực nhấn mạnh tầm quan trọng của sự đa dạng trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) Theo Kang và cộng sự (2007) cùng Erhardt và cộng sự (2003), sự đa dạng này bao gồm các yếu tố như giới tính, độ tuổi, dân tộc, kinh nghiệm, ngành nghề, trình độ chuyên môn và trình độ học vấn, điều này góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của HĐQT.

Người phụ nữ Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong cuộc sống và công việc, với tính cần cù, tỷ mỉ và khả năng giao tiếp tốt Theo nghiên cứu của Tổ chức Lao động quốc tế (ILO), Việt Nam đứng thứ 76 trong 108 quốc gia về tỷ lệ phụ nữ tham gia quản lý, chỉ đạt 23% Bà Deborah France Massin, giám đốc Văn phòng hoạt động Giới chủ của ILO, cho biết sự tham gia ngày càng tăng của phụ nữ vào thị trường lao động là động lực lớn cho phát triển và tăng cường năng lực cạnh tranh toàn cầu Nhiều nghiên cứu cũng chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa sự tham gia của phụ nữ trong các nhóm ra quyết định cao nhất và hiệu quả kinh doanh.

BKS tại CTNY Việt Nam có nhiệm vụ kiểm soát hoạt động của HĐQT và Ban giám đốc, đặc biệt là quá trình lập và công bố BCTC Vai trò của BKS không hoàn toàn giống với UBKT trong mô hình quản trị một cấp của Anh - Mỹ Dựa trên lý thuyết sự phụ thuộc nguồn lực và ý kiến chuyên gia, tác giả nghiên cứu ảnh hưởng của tỷ lệ thành viên nữ trong BKS đến hành vi quản trị lãnh đạo của người quản lý.

Tỷ lệ thành viên nữ trong Ban kiểm soát (BKS) được tính bằng cách chia số lượng thành viên nữ của BKS cho tổng số thành viên của BKS.

Luận án tiến sĩ Kinh tế Đề xuất biến mới số 2: Tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn

Mâu thuẫn giữa cổ đông và chủ nợ trong lý thuyết đại diện xảy ra khi chủ nợ cho công ty vay tiền, họ quan tâm đến thu nhập từ lãi suất và số tiền cho vay

Tài sản doanh nghiệp được hình thành từ nợ phải trả và vốn chủ sở hữu, với tỷ lệ tài sản ngắn hạn so với nợ ngắn hạn là chỉ số quan trọng Nghiên cứu giai đoạn 2010-2016 cho thấy nhiều doanh nghiệp sử dụng vốn vay ngắn hạn ở mức cao, có trường hợp tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn lên đến 426,97%, trong khi trung bình là 30,41% Dựa trên lý thuyết nền và tình hình cụ thể tại CTNY Việt Nam, nghiên cứu dự đoán rằng người quản lý có thể thực hiện QTLN để cải thiện các chỉ số tài chính Đề xuất bổ sung một biến mới vào mô hình để nâng cao tính chính xác của phân tích.

Nhóm D – Cấu trúc sở hữu vốn và cơ cấu vốn đánh giá tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn, được tính bằng cách chia khoản nợ vay ngắn hạn cho tài sản ngắn hạn tại thời điểm kết thúc năm Đề xuất biến mới số 3 liên quan đến mức độ hoàn thành kế hoạch.

MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

Luận án này nhằm nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu đã chỉ ra rằng các nhà quản lý thường kết hợp hai hình thức QTLN (A_EM và R_EM), mỗi hình thức có đặc điểm, kỹ thuật và chi phí riêng, cũng như mức độ tác động khác nhau Mục tiêu chính là đánh giá mức độ QTLN của từng hình thức và kiểm định tác động của các nhân tố đến từng hình thức QTLN tại các công ty niêm yết Để thực hiện điều này, hai mô hình nghiên cứu đã được xây dựng: Hình 3.2 nghiên cứu hành vi QTLN thông qua các khoản dồn tích với biến phụ thuộc A_EM theo mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005), và Hình 3.3 nghiên cứu hành vi QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh với biến phụ thuộc R_EM theo mô hình Roychowdhury (2006).

Hình 3.2 Mô hình nghiên cứu 1

TỶ LỆ TV HĐQT ĐỘC LẬP, KHÔNG ĐIỀU HÀNH

TỶ LỆ TV HĐQT CÓ CHUYÊN MÔN TÀI CHÍNH

MÔ HÌNH KIÊM NHIỆM CHỦ TỊCH HĐQT – CEO

TỶ LỆ TV NỮ THUỘC HĐQT

TỶ LỆ TV BKS CÓ CHUYÊN MÔN TÀI CHÍNH

SỞ HỮU VỐN QUẢN LÝ

SỞ HỮU VỐN NHÀ NƯỚC

SỞ HỮU VỐN NƯỚC NGOÀI

TỶ LỆ NỢ PHẢI TRẢ

TỶ LỆ NỢ VAY NGẮN HẠN

MỨC ĐỘ HOÀN THÀNH KẾ

TỶ LỆ TV NỮ THUỘC BKS LỢI NHUẬN TRÊN TÀI SẢN

Hình 3.3 Mô hình nghiên cứu 2

GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU, MÔ HÌNH HỒI QUY

Mục tiêu của luận án là đo lường và đánh giá hành vi quản trị tài sản (QTLN) tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi này Luận án xây dựng hai mô hình nghiên cứu với hai biến phụ thuộc là A_EM và R_EM, cùng với 19 biến nhân tố Dựa trên các lý thuyết nền tảng, 19 giả thuyết đã được phát triển và thể hiện trong Bảng 3.3.

TỶ LỆ TV HĐQT ĐỘC LẬP, KHÔNG ĐIỀU HÀNH

TỶ LỆ TV HĐQT CÓ CHUYÊN MÔN TÀI CHÍNH

MÔ HÌNH KIÊM NHIỆM CHỦ TỊCH HĐQT – CEO

TỶ LỆ TV NỮ THUỘC HĐQT

TỶ LỆ TV BKS CÓ CHUYÊN MÔN TÀI CHÍNH

SỞ HỮU VỐN QUẢN LÝ

SỞ HỮU VỐN NHÀ NƯỚC

SỞ HỮU VỐN NƯỚC NGOÀI

TỶ LỆ NỢ PHẢI TRẢ

TỶ LỆ NỢ VAY NGẮN HẠN

MỨC ĐỘ HOÀN THÀNH KẾ

TỶ LỆ TV NỮ THUỘC BKS LỢI NHUẬN TRÊN TÀI SẢN

Bảng 3.3 Bảng mô tả giả thuyết nghiên cứu

Giả thuyết Nội dung lý thuyết Lý thuyết nền

Nghiên cứu được kế thừa Kỳ vọng

Chủ tịch HĐQT có kiêm nhiệm Giám đốc điều hành thì mức độ

Roodposhti và Cnashmi (2010), Roodposhti và cộng sự (2010), Gulza

Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

(2013), Roodposhti và cộng sự (2010), Alves

(2014), Liu và cộng sự (2015), Abbadi và cộng sự (2016)

HĐQT càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực

Suzan Abed và Cộng sự (2012), Ayemere và cộng sự (2015), Abbadi và cộng sự

(2016), Soliman và cộng sự (2013), Lakhal (2015)

Công ty càng tổ chức nhiều cuộc họp HĐQT thì mức độ QTLN sẽ càng thấp

(2003), Ronen và Yaari (2008), Sarkar và cộng sự (2008), Services, P (2011), Yang và cộng sự

Tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

(2003), Park và cộng sự (2004), Lin và Hwang (2010), Ayemere và cộng sự

Tỷ lệ thành viên nữ thuộc HĐQT càng cao

Zelechowski và Bilimoria (2004), Thiruvadi and Huang

Luận án tiến sĩ Kinh tế thì mức độ QTLN càng thấp

BKS càng lớn thì mức độ QTLN càng thấp

Tỷ lệ thành viên nữ thuộc BKS càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

Biến mới thêm vào mô hình

Tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

(2004), Abbott và cộng sự (2004), Bédard và cộng sự

(2004), Soliman và cộng sự (2013), Bamahros và cộng sự

Công ty được kiểm toán bởi BIG4 thì mức độ QTLN càng cao

(2012), Soliman và cộng sự (2013), Al- Rassas và cộng sự

(2015), Ahmad và cộng sự (2016), Abbadi và cộng sự

Công ty có thay đổi công ty kiểm toán độc lập thì mức độ QTLN càng thấp

(1993), DeFond và Subramanyam (1998), Davidson và cộng sự

Công ty có tỷ lệ vốn thuộc người quản lý càng cao thì mức độ

Lý thuyết các bên liên quan

(2012), Charfeddine và cộng sự (2013), Aygun và cộng sự

(2014) và Masmoudi và cộng sự (2014),

Lý thuyết kế toán thực chứng

Công ty có tỷ lệ vốn thuộc nhà nước càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

Công ty có tỷ lệ vốn thuộc nước ngoài càng cao thì mức độ QTLN càng thấp

Kim (2008), Jun Guo và cộng sự (2014), Gue và Ma (2015)

Công ty có tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản càng cao thì mức độ

(2012), Ayemere và cộng sự (2015), Alves

Công ty có tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn càng cao thì mức độ QTLN càng cao

Công ty có quy mô càng lớn thì mức độ

(2012), Ayemere và cộng sự (2015), Lakhal (2015), Vakilifard và cộng sự

Công ty có mức độ hoàn thành kế hoạch càng thấp thì mức độ

Công ty có mức độ lợi nhuận trước thuế trên tổng tài sản càng cao thì mức độ QTLN càng cao

(2012), Inaam và cộng sự (2012), Bamahros và cộng sự

Luận án này xây dựng hai mô hình hồi quy nhằm kiểm định tác động của các biến nhân tố đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) thông qua các khoản dồn tích (A_EM) và hành vi QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh (R_EM) Biến phụ thuộc của mô hình hồi quy 1 (A_EM) được xác định dựa trên mô hình của Kothari, Leone và Wasley (2005), trong khi biến phụ thuộc của mô hình hồi quy 2 (R_EM) được xác định theo mô hình của Roychowdhury.

A_EM it = α 0 + β 1 KNCEO it + β 2 TVDLKDH it + β 3 SLHDQT it + β 4 HOPHDQT it + β 5

TVTCHDQT it + β 6 TVNHDQT it + β 7 SLBKS it + β 8 TVNBKS it + β 9 TVTCBKS it + β 10 BIG4 it + β 11 TDCTKT it + β 12 SHVQL it + β 13 SHVNN it + β 14 SHVFN it + + β 15

TLNPT it + β 16 TLVNH it + β 17 QMDN it + β 18 MDHTKH it + β 19 ROA it + £it

R_EM it = α 0 + β 1 KNCEO it + β 2 TVDLKDH it + β 3 SLHDQT it + β 4 HOPHDQT it + β 5

TVTCHDQT it + β 6 TVNHDQT it + β 7 SLBKS it + β 8 TVNBKS it + β 9 TVTCBKS it + β 10 BIG4 it + β 11 TDCTKT it + β 12 SHVQL it + β 13 SHVNN it + β 14 SHVFN it + + β 15

TLNPT it + β 16 TLVNH it + β 17 QMDN it + β 18 MDHTKH it + β 19 ROA it + £it

- A_EM: Biến phụ thuộc thể hiện mức độ QTLN được đo lường theo mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005)

- R_EM: Biến phụ thuộc thể hiện mức độ QTLN được đo lường theo mô hình mô hình Roychowdhury (2006)

- β1, β2, β3,…β18: Các hệ số hồi quy

- KNCEOit, TVDLKDHit, SLHDQTit, HOPHDQTit, TVTCHDQTit, TVNHDQTit, SLBKSit, TVNBKSit, TVTCBKSit, BIG4it, TDCTKTit, SHVQLit,

SHVNNit, SHVFNit, TLNPTit, TLVNHit, QMDNit, MDHTKHit, ROAit : Các biến độc lập được mô tả ở Bảng 3.6.

ĐO LƯỜNG CÁC BIẾN TRONG MÔ HÌNH HỒI QUY

3.5.1 Đo lường biến phụ thuộc Đo lường biến A_EM theo mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005)

Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng quản lý sử dụng kỹ thuật QTLN để tác động đến chênh lệch giữa dòng tiền thực tế và lợi nhuận, dẫn đến các khoản dồn tích bất thường A_EM trên báo cáo tài chính Để phát hiện hành vi QTLN, thường tính tổng dồn tích (TA) trừ đi các khoản dồn tích bình thường (NDA), trong đó NDA tuân theo nguyên tắc kế toán còn A_EM là dồn tích do quản lý tạo ra để thay đổi lợi nhuận Các mô hình phát hiện hành vi QTLN đã được phát triển, trong đó mô hình Jones (1991) được đánh giá cao và sử dụng phổ biến Các mô hình cải tiến như Dechow, Sloan và Sweedney (1995), Kothari, Leone và Wasley (2005), Yoon (2006) cũng được áp dụng Tại Việt Nam, nghiên cứu của Nguyễn Anh Hiền và Phạm Thanh Trung (2015) cho thấy mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005) là phù hợp nhất để phát hiện hành vi QTLN, và Võ Thị Quý cùng Dương Trọng Nhân (2017) cũng xác nhận điều này qua các khoản dồn tích tại CTNY trên HOSE.

Tác giả áp dụng mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005) để xác định biến dồn tích bất thường trong nghiên cứu của mình, sử dụng phương pháp hồi quy đa biến.

Theo mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005), để xác định được biến phụ thuộc A_EM, các bước thực hiện như sau:

Để tính tổng dồn tích của từng doanh nghiệp qua các năm, bạn áp dụng công thức: Tổng dồn tích (TAit) = Lợi nhuận kế toán sau thuế - Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh Tiếp theo, cần xác định các tham số của mô hình hồi quy để tiến hành phân tích.

Các tham số α, β1, β2, β3 được ước lượng theo mô hình :

- TAit: Tổng dồn tích của từng doanh nghiệp được xác định ở bước 1

- Ait-1: Giá trị sổ sách của tổng tài sản doanh nghiệp i tại năm t-1, được thu thập từ Bảng cân đối kế toán của từng doanh nghiệp

Δ REVit là chỉ số thể hiện sự chênh lệch doanh thu bán hàng của doanh nghiệp i trong năm t so với doanh thu của năm t-1 Dữ liệu về doanh thu bán hàng được thu thập từ chỉ tiêu doanh thu bán hàng thuần trong Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

ΔARit thể hiện sự thay đổi khoản phải thu của công ty i trong năm t so với năm t -1 Dữ liệu này được thu thập từ chỉ tiêu phải thu khách hàng ngắn hạn và dài hạn trên Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

Nguyên giá tài sản cố định hữu hình của công ty i trong năm t được xác định từ chỉ tiêu nguyên giá tài sản cố định hữu hình trên Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.

ROAit-1 là chỉ số đo lường lợi nhuận kế toán trước thuế trên tổng tài sản của năm t -1, được lấy từ Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ số này phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản trong việc tạo ra lợi nhuận trước thuế.

- i = 1,2,3…n: Số lượng doanh nghiệp khảo sát

Luận án áp dụng phương pháp bình phương bé nhất (Pooled OLS) trong mô hình hồi quy (2) để ước lượng các hệ số α, β1, β2, và β3 Kết quả ước lượng các hệ số này được trình bày chi tiết trong Bảng 3.4.

Bước 3: Tính khoản dồn tích bình thường NDAit:

Thế các tham số α, β 1 , β 2 , β 3có được kết quả ở bước 2 vào phương trình (3)

Bước 4: Tính khoản dồn tích bất thường A_EMit:

Phần dự ε it trong mô hình trên đại diện cho phần chưa thể nhận diện và dồn tích bất thường Để xác định biến dồn tích bất thường A_EM, chúng ta thực hiện phép trừ tổng dồn tích (TAit) với dồn tích bình thường (NDAit), giúp chúng ta tính toán được giá trị chính xác của A_EM.

Độ lớn của A_EMit phản ánh mức độ quản trị lợi nhuận (QTLN) của người quản lý, với A_EMit càng cao thì mức độ QTLN càng lớn, không phân biệt A_EMit là số âm hay dương Số âm biểu thị QTLN theo hướng giảm lợi nhuận, trong khi số dương thể hiện sự tăng lợi nhuận Biến R_EM được đo lường theo mô hình Roychowdhury (2006).

Roychowdhury (2006) đã nghiên cứu mức độ bất thường của ba yếu tố chính: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Ab_CFO it), chi phí tuỳ biến (Ab_DiscEXP it) và chi phí sản xuất (Ab_PROD it) Nghiên cứu nhằm xác định mức độ QTLN thông qua tác động của các nghiệp vụ kinh tế phát sinh, được thể hiện qua một công thức cụ thể.

R_EM it = Ab_CFO it *(-1) + Ab_PROD it + Ab_DiscEXP it *(-1)

Luận án thực hiện các bước để tính R_EM như sau:

Bước 1: Xác định mức độ bất thường của dòng tiền hoạt động (Ab_CFO it )

Theo mô hình Roychowdhury (2006), mức độ bất thường của dòng tiền hoạt động chính là phần dư của mô hình (6)

- CFOit: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty i ở năm t Số liệu được thu thập từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của doanh nghiệp

- SALESit: Doanh thu bán hàng thuần của công ty i ở năm t Số liệu được thu thập từ Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

- ΔSALESit: Sự thay đổi của doanh thu bán hàng thuần của công ty i ở năm t so với năm t-1

Tổng tài sản đầu năm được lấy từ Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, và để đánh giá mức độ bất thường của dòng tiền hoạt động, luận án thực hiện theo các bước cụ thể.

Bước 1.1: Thu thập số liệu CFOit, SALESit, ΔSALESit và Ait-1

Bước 1.2: Áp dụng phương pháp bình phương bé nhất (Pooled OLS) trong mô hình hồi quy (6) để xác định các hệ số α, β1, β2 Kết quả ước lượng các hệ số này được trình bày trong Bảng 3.4.

Bước 1.3: Tính Ab_CFOit bằng cách thế các hệ số α, β 1 , β 2 vào phương trình (7)

Bước 2: Xác định mức độ bất thường của chi phí sản xuất (Ab_PROD it )

Theo mô hình Roychowdhury (2006), mức độ bất thường của chi phí sản xuất chính là phần dư của mô hình (8)

PRODit được tính bằng giá vốn hàng bán cộng với sự thay đổi của hàng tồn kho thuần cuối kỳ so với đầu kỳ Giá vốn hàng bán được lấy từ Báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, trong khi hàng tồn kho thuần được thu thập từ Bảng cân đối kế toán sau khi đã loại trừ dự phòng giảm giá hàng tồn kho Để xác định mức độ bất thường của chi phí sản xuất, luận án thực hiện qua nhiều bước cụ thể.

Bước 2.1: Thu thập số liệu PRODit, SALESit, ΔSALESit và Ait-1

Bước 2.2: Áp dụng phương pháp bình phương bé nhất (Pooled OLS) trong mô hình hồi quy (8) để ước lượng các hệ số α, β1, β2 và β3 Kết quả của quá trình hồi quy được trình bày chi tiết trong Bảng 3.4, thể hiện các giá trị ước lượng của các hệ số này.

Bước 2.3: Tính Ab_PRODit bằng cách thế hệ số α, β 1 , β 2, β 3 vào phương trình (9)

Bước 3: Xác định mức độ bất thường của chi phí tùy biến (Ab_DiscEXP it )

Theo mô hình Roychowdhury (2006), mức độ bất thường của chi phí sản xuất chính là phần dư của mô hình (10)

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN

MỨC ĐỘ QTLN TẠI CÁC CTNY TRÊN TTCK VIỆT NAM

4.1.1 QTLN thông qua các khoản dồn tích (A_EM)

Kết quả thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM trong mô hình 1 cho thấy mức độ quản trị lợi nhuận (QTLN) thông qua các khoản dồn tích, với mức trung bình là -22,38%, nghĩa là người quản lý thường thực hiện QTLN theo hướng giảm lợi nhuận là 22,38% so với tổng tài sản đầu năm Mức QTLN cao nhất là tăng 1.519,71%, trong khi mức thấp nhất là giảm 793,45% so với tổng tài sản đầu năm Giá trị tuyệt đối của biến A_EM cho thấy mức độ lớn của QTLN tại doanh nghiệp, với mức bình quân là 46,28%.

Luận án tiến sĩ Kinh tế cho thấy mức bình quân QTLN của người quản lý tăng hoặc giảm là 46,28% tổng tài sản đầu năm, với mức cao nhất đạt 1.519,71% và thấp nhất là 0,0068% So với các nghiên cứu trước đây, mức dồn tích bất thường của luận án này cao hơn so với nghiên cứu của Nekhili (2016) và Masmoudi Ayadi (2014) tại Pháp Để phân tích xu hướng QTLN của các công ty niêm yết tại Việt Nam, luận án chia mẫu thành hai phần: A_EM dương cho thấy xu hướng tăng lợi nhuận (giá trị trung bình 0.2527) và A_EM âm cho thấy xu hướng giảm lợi nhuận (giá trị trung bình -0.6513) Kết quả cho thấy người quản lý có xu hướng giảm lợi nhuận nhiều hơn, với 1.535 trong tổng số 2.912 quan sát có giá trị âm Sự chênh lệch giữa mức độ QTLN cao và thấp giữa các doanh nghiệp cũng được ghi nhận rõ rệt.

Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM

Giá trị bé nhất Độ lệch chuẩn

Trong giai đoạn 2010-2016, mức QTLN trung bình theo năm cho thấy năm 2010 có tỷ lệ cao nhất đạt 53,97% tổng tài sản đầu năm, trong khi năm 2016 ghi nhận tỷ lệ thấp nhất là 42,47% Mặc dù có sự biến động, mức QTLN giữa các năm không có sự chênh lệch lớn, ngoại trừ năm 2010, với giá trị trung bình chung của các năm còn lại là 46,28%.

Bảng 4.2 Thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM (trị tuyệt đối) theo năm

Luận án tiếp tục thực hiện thống kê mô tả biến A_EM theo ngành, với kết quả được trình bày trong Bảng 4.3, 4.4 và 4.5 cho các trị tuyệt đối của A_EM, A_EM dương và A_EM âm Trong 09 ngành nghiên cứu, ngành dịch vụ tiện ích ghi nhận mức độ QTLN cao nhất đạt 164,94% so với tổng tài sản đầu năm, trong khi ngành bất động sản có mức QTLN thấp nhất là 19,73% so với tổng tài sản đầu năm Mức độ QTLN bình quân của các ngành công nghiệp, nguyên vật liệu, hàng tiêu dùng, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp thông tin tương đương nhau.

Bảng 4.3 Thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM (trị tuyệt đối) theo ngành

Ngành Giá trị trung bình

Số quan sát N01 – Công nghiệp 3701 4.332 00006 5407 1.036 N02 – Nguyên vật liệu 3732 2.413 00037 3843 511 N03 – Bất động sản 1973 1.275 00025 2145 301 N04 – Hàng tiêu dùng 3229 2.290 00051 3969 308 N05 – Hàng tiêu dùng thiết yếu 3143 15.19 00079 9262 280 N06 – Dịch vụ tiện ích 1.649 7.934 00355 1.895 273 N08 – Chăm sóc sức khoẻ 5034 4.635 00450 1.104 84

Bảng 4.4 cho thấy có 1.377 quan sát năm, trong đó người quản lý thực hiện QTLN nhằm tăng lợi nhuận Ngành dịch vụ tiện ích dẫn đầu với tỷ lệ QTLN bình quân cao nhất, đạt 42,47% so với tổng tài sản đầu năm, đồng thời cũng ghi nhận doanh nghiệp có QTLN cao nhất trong toàn bộ mẫu nghiên cứu với 1.519,71% tổng tài sản đầu năm Ngược lại, ngành bất động sản có mức QTLN thấp nhất, chỉ đạt 12,64% tổng tài sản đầu năm.

Bảng 4.4 Thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM (Dương) theo ngành

Số quan sát N01 – Công nghiệp 2159 2.627 00006 21183 465 N02 – Nguyên vật liệu 2990 1.635 00037 26279 256 N03 – Bất động sản 1264 8440 00060 13248 125 N04 – Hàng tiêu dùng 2241 1.142 00051 18325 150 N05 – Hàng tiêu dùng thiết yếu 3427 15.19 00079 1.2101 157 N06 – Dịch vụ tiện ích 4247 1.264 01583 25799 106 N08 – Chăm sóc sức khoẻ 1568 4116 00770 08186 49

Bảng 4.5 cho thấy có 1.535 quan sát năm về việc quản lý thực hiện QTLN theo hướng giảm lợi nhuận Ngành dịch vụ tiện ích ghi nhận QTLN cao nhất với tỷ lệ 242,67% so với tổng tài sản đầu năm, trong khi ngành bất động sản có mức QTLN theo hướng giảm lợi nhuận thấp nhất, chỉ đạt 24,77% tổng tài sản đầu năm.

Bảng 4.5 Thống kê mô tả biến phụ thuộc A_EM (Âm) theo ngành

Số quan sát N01 – Công nghiệp -.4957 -4.332 -.0004 6776 571 N02 – Nguyên vật liệu -.4477 -2.413 -.0011 4649 255 N03 – Bất động sản -.2477 -1.275 -.0002 2456 176 N04 – Hàng tiêu dùng -4168 -2.290 -.0064 5079 158 N05 – Hàng tiêu dùng thiết yếu -.2782 -1.756 -.0021 2954 123 N06 – Dịch vụ tiện ích -2.426 -7.934 -.0035 2.068 167 N08 – Chăm sóc sức khoẻ -.9886 -4.635 -.0045 1.597 35

4.1.2 QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh (R_EM)

Bảng 4.6 cung cấp thống kê mô tả cho biến phụ thuộc R_EM trong mô hình 2, phản ánh mức độ QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh Việc phân tích R_EM từ nhiều góc độ khác nhau sẽ giúp hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến nó.

Luận án tiến sĩ Kinh tế nhìn khác nhau, luận án thống kê R_EM tổng thể, R_EM trị tuyệt đố, R_EM dương và R_EM âm

Bảng 4.6 Thống kê mô tả biến phụ thuộc R_EM

Kết quả thống kê cho thấy mức QTLN bình quân là -84,69% so với giá trị tài sản đầu năm, cho thấy các công ty niêm yết tại Việt Nam thực hiện hành vi QTLN chủ yếu theo hướng làm giảm lợi nhuận Mức điều chỉnh lợi nhuận cao nhất là 297,45% và thấp nhất là -1.401,58% so với tổng tài sản đầu năm Nếu chỉ xem xét độ lớn của QTLN mà không phân biệt hướng tăng hay giảm lợi nhuận, giá trị thống kê R_EM cho thấy mức QTLN bình quân là 96%, với mức cao nhất đạt 1.401,58% và thấp nhất là 0,01% Bảng 4.6 chỉ ra rằng chỉ có 535 quan sát năm người quản lý thực hiện hành vi QTLN theo hướng tăng lợi nhuận với mức trung bình 30,79%, trong khi có đến 2.377 quan sát năm doanh nghiệp thực hiện hành vi QTLN theo hướng giảm lợi nhuận, với mức độ trung bình là 110,68%.

Bảng 4.7 Thống kê mô tả biến phụ thuộc R_EM theo năm (trị tuyệt đối)

Trong nghiên cứu về độ lớn của QTLN, luận án đã thống kê mô tả biến R_EM theo giá trị tuyệt đối theo từng ngành Ngành dịch vụ tiện ích dẫn đầu với mức QTLN R_EM trung bình rất cao, đạt 306,47% so với tổng giá trị tài sản đầu năm, tiếp theo là ngành chăm sóc sức khỏe với mức QTLN 141,17% Ngược lại, ngành năng lượng ghi nhận mức QTLN bình quân R_EM thấp nhất, chỉ đạt 28,39% tổng tài sản đầu năm Các ngành còn lại có mức QTLN dao động từ 45,08% đến 83,79% so với tổng tài sản đầu năm.

Bảng 4.8 Thống kê mô tả biến phụ thuộc R_EM (trị tuyệt đối) theo ngành

Số quan sát N01 – Công nghiệp 7525 8.4312 0004 1.0961 1.036 N02 – Nguyên vật liệu 8379 4.9907 0006 8640 511 N03 – Bất động sản 4508 2.8148 0003 4689 301 N04 – Hàng tiêu dùng 8157 5.4956 0006 9152 308 N05 – Hàng tiêu dùng thiết yếu 6876 5.9583 0001 6589 280 N06 – Dịch vụ tiện ích 3.064 14.015 0033 3.634 273 N08 – Chăm sóc sức khoẻ 1.411 8.9230 0939 1.943 84

Bảng 4.9 cho thấy có 535 quan sát hàng năm, cho thấy rằng người quản lý thực hiện quản lý tài sản (QTLN) R_EM theo hướng tăng lợi nhuận Ngành hàng tiêu dùng đạt mức QTLN bình quân cao nhất với 64,65% so với tổng tài sản đầu năm, trong khi ngành năng lượng ghi nhận mức QTLN bình quân thấp nhất là 13,27% tổng tài sản đầu năm.

Bảng 4.9 Thống kê mô tả biến phụ thuộc R_EM (Dương) theo ngành

N02 – Nguyên vật liệu 3575 1.4619 0020 3455 78 N03 – Bất động sản 2415 1.0167 0003 2738 75 N04 – Hàng tiêu dùng 6465 2.5181 0006 6017 80 N05 – Hàng tiêu dùng thiết yếu 2395 2.5097 0001 3688 58 N06 – Dịch vụ tiện ích 2149 72469 0033 2018 31 N08 – Chăm sóc sức khoẻ 3168 5751 1359 1341 7

Bảng 4.10 thống kê 2.377 quan sát trong năm cho thấy người quản lý thực hiện QTLN R_EM theo hướng giảm lợi nhuận Ngành dịch vụ tiện ích ghi nhận mức QTLN bình quân cao nhất với -342,77% so với tổng tài sản đầu năm, trong khi ngành năng lượng có mức QTLN bình quân thấp nhất đạt 35,95% tổng tài sản đầu năm.

Bảng 4.10 Thống kê mô tả biến phụ thuộc R_EM (Âm) theo ngành

Dưới đây là bảng số liệu quan sát về các ngành nghề: Ngành công nghiệp (N01) có chỉ số -0.86604 và giá trị 1.3631; Nguyên vật liệu (N02) với chỉ số -0.92446 và giá trị 2.1578; Bất động sản (N03) có chỉ số -0.52031 và giá trị 1.5179; Hàng tiêu dùng (N04) với chỉ số -0.87510 và giá trị 1.4889; Hàng tiêu dùng thiết yếu (N05) có chỉ số -0.80473 và giá trị 2.6439; Dịch vụ tiện ích (N06) với chỉ số -3.4297 và giá trị 1.2528; Chăm sóc sức khoẻ (N08) có chỉ số -1.5112 và giá trị 1.3625; Năng lượng (N09) với chỉ số -0.35953 và giá trị 0.6242; và Công nghệ thông tin (N10) có chỉ số -0.64192 và giá trị 1.4731.

4.1.3 Kết luận về mức độ QTLN tại các CTNY trên TTCK Việt Nam

Kết quả thống kê mô tả cho thấy các nhà quản lý tại các công ty niêm yết thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) thông qua cả hai hình thức A_EM và R_EM Họ thực hiện QTLN theo cả hai hướng, bao gồm việc tăng lợi nhuận và giảm lợi nhuận.

Trong hai hình thức quản lý tài sản, R_EM có mức độ cao hơn A_EM, với R_EM đạt 96% tổng tài sản đầu năm, trong khi A_EM chỉ đạt 46,28%.

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỊNH TÍNH

Tác giả đã tiến hành phỏng vấn trực tiếp 12 chuyên gia liên quan đến mục tiêu nghiên cứu của luận án Danh sách các chuyên gia và dàn bài phỏng vấn đã được tác giả chuẩn bị kỹ lưỡng.

Luận án tiến sĩ Kinh tế trình bày ở phụ lục 01 và phụ lục 02 Kết quả nghiên cứu định tính được luận án thống kê thể hiện ở phụ lục 03

Thông qua các câu hỏi mở, liên quan đến các nhân tố tác động đến hành vi QTLN, các chuyên gia cho rằng:

Theo ý kiến của 12 chuyên gia, việc xây dựng quy chế làm việc rõ ràng cho Hội đồng quản trị (HĐQT) và Ban kiểm soát (BKS) sẽ giúp kiểm soát tốt hơn hoạt động của công ty, từ đó nâng cao khả năng kiểm soát nội bộ.

- Có 12 chuyên gia cho rằng “Việc học tập nâng cao trình độ chuyên môn của HĐQT và BKS sẽ kiểm soát hiệu quả lập BCTC”

Theo ý kiến của 07 chuyên gia, việc tách biệt chức danh Chủ tịch HĐQT và Giám đốc sẽ nâng cao hiệu quả kiểm soát và ngăn chặn quyền lực tập trung vào một cá nhân Ngược lại, 05 trong số 12 chuyên gia cho rằng việc kiêm nhiệm không ảnh hưởng đến hoạt động quản trị của doanh nghiệp.

Theo ý kiến của 09 chuyên gia, việc tăng số lượng thành viên trong Hội đồng quản trị (HĐQT) và Ban kiểm soát (BKS) sẽ giúp phân công kiểm soát dễ dàng hơn, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động Tuy nhiên, các chuyên gia cũng nhấn mạnh rằng trình độ chuyên môn và quy trình kiểm soát là yếu tố quyết định Bên cạnh đó, 03 chuyên gia khác cho rằng số lượng thành viên không nhất thiết ảnh hưởng đến chất lượng kiểm soát, mà điều quan trọng vẫn là chuyên môn và quy trình kiểm soát.

Mười chuyên gia được phỏng vấn đồng ý rằng "Tỷ lệ thành viên nữ trong Ban Kiểm Soát càng cao thì khả năng kiểm soát hành vi quản trị lãnh đạo sẽ tốt hơn" Trong khi đó, hai thành viên còn lại có quan điểm khác.

“Yếu tố này không ảnh hưởng đến việc kiểm soát lập BCTC”

Theo 12 chuyên gia, chất lượng kiểm toán của các công ty thuộc Big 4 có khả năng kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Việc chuyển đổi từ công ty kiểm toán ngoài Big 4 sang các công ty thuộc Big 4 sẽ nâng cao chất lượng thông tin tài chính.

Theo ý kiến của 12 chuyên gia, việc tập trung vốn vào tay người quản lý sẽ làm tăng mức độ quản trị lợi nhuận vì lợi ích cá nhân Trong khi đó, 7 chuyên gia khác cũng có những quan điểm riêng về vấn đề này.

Việc tập trung vốn từ Nhà Nước hoặc nhà đầu tư nước ngoài có thể dẫn đến sự giảm sút trong mức độ QTLN Tuy nhiên, năm thành viên còn lại cho rằng không có cơ sở rõ ràng để xác định điều này.

Luận án tiến sĩ Kinh tế này do khó xác định được cơ chế kiểm soát từ Nhà nước và từ nhà đầu tư nước ngoài”

Trong nghiên cứu định tính, câu hỏi số 7 đã thu thập ý kiến của 27 chuyên gia về các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Cụ thể, 09 chuyên gia cho rằng doanh nghiệp nợ cao sẽ dẫn đến áp lực thanh toán nợ vay ngắn hạn lớn hơn, từ đó khả năng QTLN tăng lên 10 chuyên gia cho rằng doanh nghiệp có hiệu quả kinh doanh thấp sẽ có khả năng thực hiện QTLN cao hơn Ngoài ra, 08 chuyên gia nhận định rằng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp so với kế hoạch sẽ ảnh hưởng đến việc điều chỉnh lợi nhuận Một số yếu tố khác được đề xuất nhưng không được sử dụng do tỷ lệ đồng thuận thấp và khó thu thập dữ liệu, bao gồm thâm niên của người quản lý, số lượng bài viết trên báo chuyên ngành, phí kiểm toán và mức độ gia tăng kế hoạch năm nay so với năm trước.

Kết quả nghiên cứu định tính xác nhận 16 biến kế thừa từ các nghiên cứu trước có khả năng ảnh hưởng đến hành vi QTLN, nhờ vào tỷ lệ đồng thuận cao từ các chuyên gia Dựa trên các lý thuyết nền tảng, sự đồng thuận trong ý kiến và khả năng thu thập thông tin, luận án đề xuất bổ sung 3 biến mới vào mô hình nghiên cứu như đã trình bày trong chương.

THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HÀNH VI QTLN

Bảng 4.11 và bảng 4.12 trình bày thống kê mô tả 19 biến nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN, với 2.912 quan sát năm từ 416 công ty trong 7 năm Trong đó, có 2.404 quan sát năm cho thấy chủ tịch HĐQT kiêm chức vụ Giám đốc (hoặc Tổng giám đốc) chiếm tỷ lệ 82,55% Về công ty kiểm toán, 2.185 quan sát năm (75,03%) cho thấy báo cáo tài chính không được kiểm toán bởi Big4 Hơn nữa, các công ty niêm yết có xu hướng ít thay đổi công ty kiểm toán, với 2.213 trong tổng số 2.912 quan sát năm thực hiện bổ nhiệm lại chính công ty kiểm toán đã thực hiện kiểm toán năm trước đó.

Bảng 4.11 Thống kê mô tả các biến độc lập định tính

Biến Số lượng DN Tần suất N

Bảng 4.12 Thống kê mô tả các biến độc lập định lượng

Theo Bảng 4.12, HĐQT tổ chức trung bình 9,4 phiên họp, với số phiên thấp nhất là 0 và cao nhất là 170 Số lượng thành viên HĐQT trung bình là 5,5, dao động từ 2 đến 11 thành viên Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành chiếm 52,27%, với mức thấp nhất là 0% và cao nhất là 100% Trong số các thành viên HĐQT, trung bình có 8,45% thành viên có chuyên môn về kế toán tài chính.

Luận án tiến sĩ Kinh tế có tỷ lệ tối đa đạt 80% và tối thiểu là 0% Tỷ lệ nữ thành viên trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) trung bình là 13,65%, với tỷ lệ thấp nhất là 0% và cao nhất lên tới 100%.

Bảng 4.12 chỉ ra rằng số lượng thành viên Ban Kiểm Soát (BKS) trung bình là 3, với mức cao nhất là 5 và thấp nhất là 0 Trong Báo Cáo Thường Niên (BCTN) của công ty, có giải thích về việc không tổ chức BKS và trách nhiệm sẽ được giao cho Hội Đồng Quản Trị (HĐQT) Tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính, kế toán trung bình đạt 20,34%, với mức thấp nhất là 0% và cao nhất là 100% Gần một nửa số thành viên BKS là nữ, chiếm tỷ lệ 41,31%, trong đó tỷ lệ thấp nhất là 0% và cao nhất là 100%.

Nhóm biến cấu trúc sở hữu vốn và cơ cấu vốn

Cơ cấu sở hữu vốn cho thấy tỷ lệ vốn do người quản lý nắm giữ trung bình là 11,06%, với mức cao nhất đạt 86,99% và thấp nhất là 0% Tỷ lệ vốn do Nhà nước nắm giữ có mức cao nhất là 84,44%, thấp nhất là 0%, và trung bình là 22,59% Đối với cá nhân và tổ chức nước ngoài, tỷ lệ nắm giữ bình quân là 4,11%, với mức cao nhất lên tới 87,97% và thấp nhất là 0%.

Cơ cấu vốn của các công ty niêm yết cho thấy tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản bình quân đạt 50,57%, với tỷ lệ nợ thấp nhất là 0,61% và cao nhất là 97,06% Ngoài ra, tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn bình quân là 30,41%, trong đó tỷ lệ thấp nhất là 0% và cao nhất lên tới 426,97%.

Nhóm biến qui mô doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động

Các công ty niêm yết (CTNY) thường có sự khác biệt đáng kể về quy mô hoạt động, thể hiện qua chỉ tiêu logarit tổng tài sản với mức trung bình là 13,3, dao động từ 9,5 đến 19,01 Về hiệu suất thực hiện kế hoạch, các CTNY đạt trung bình 72,9% kế hoạch được giao, với tỷ lệ cao nhất là 2.292,81% và thấp nhất là -42.601,61% Đáng chú ý, tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) trung bình của các CTNY là 7,41%, trong đó tỷ lệ thấp nhất là -64,72% và cao nhất là 99,37%.

KẾT QUẢ PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN VÀ HỒI QUY

4.4.1 Kết quả phân tích tương quan

Hệ số tương quan Person của mô hình 1:

Bảng 4.13 thể hiện mối tương quan giữa biến phụ thuộc A_EM và các biến độc lập trong mô hình 1 Biến A_EM có mối quan hệ ngược chiều với mô hình kiêm nhiệm hai chức danh (Chủ tịch HĐQT – CEO), tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT và BKS, cùng tỷ lệ sở hữu vốn quản lý Ngược lại, biến dồn tích bất thường A_EM, được tính theo mô hình Jones điều chỉnh (2005), có mối tương quan cùng chiều với các biến như tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành, số lượng thành viên HĐQT, số lượng cuộc họp HĐQT, tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính, số lượng thành viên BKS, loại công ty kiểm toán, thay đổi công ty kiểm toán, tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước và nước ngoài, tỷ lệ nợ phải trả, tỷ lệ nợ vay ngắn hạn, quy mô công ty, mức độ hoàn thành kế hoạch và ROA.

Ma trận hệ số tương quan Pearson trong Bảng 4.13 cho thấy mối quan hệ giữa các biến độc lập, với hầu hết các cặp biến có hệ số tương quan dưới 0.8, điều này cho thấy không có dấu hiệu của đa cộng tuyến Các cặp biến SHVNN-SHVQL (0.4272), QMDN-BIG4 (0.4688) và TLNPT-ROA (0.4441) được coi là có tương quan ở mức trung bình, trong khi đa phần còn lại có tương quan rất thấp Kiểm định đa cộng tuyến cho thấy hệ số VIF dao động quanh mức 1.22, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 10 Kết quả này khẳng định rằng giữa các biến độc lập không có hiện tượng đa cộng tuyến đáng kể.

Bảng 4.13 Ma trận tương quan Person mô hình 1

A_EM KNCEO TVDLKDH SLHDQT HOPHDQT TVTCHDQT TVNHDQT SLBKS TVTCBKS TVN BKS

BIG4 TDCTKT SHVQL SHVNN SHVFN TLNPT TLVNH MDHTKH QMDN ROA

Hệ số tương quan Person của mô hình 2:

Bảng 4.14 thể hiện mối tương quan giữa biến phụ thuộc R_EM và các biến độc lập trong mô hình 2 Theo phân tích, R_EM có mối quan hệ ngược chiều với việc kiêm nhiệm hai chức danh (Chủ tịch HĐQT – CEO), tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT, tỷ lệ thành viên nữ trong BKS, mức độ hoàn thành kế hoạch và khả năng sinh lời ROA Biến R_EM được tính theo mô hình Roychowdhury.

Năm 2006, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành, số lượng thành viên HĐQT, số cuộc họp HĐQT, tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính, số lượng thành viên BKS, loại công ty kiểm toán, thay đổi công ty kiểm toán, tỷ lệ sở hữu vốn quản lý, tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước, tỷ lệ sở hữu vốn nước ngoài, quy mô công ty, tỷ lệ nợ phải trả và tỷ lệ nợ vay ngắn hạn có mối tương quan cùng chiều Bảng 4.14 cho thấy ma trận hệ số tương quan Pearson giữa các biến độc lập, trong đó mặc dù một số cặp biến có mối quan hệ tương quan nhưng hệ số không vượt quá 0.8 Nếu hệ số tương quan giữa các cặp biến độc lập lớn hơn 0.8, sẽ có nguy cơ xảy ra vấn đề đa cộng tuyến (Hair và cộng sự, 1995; Gujarati, 2003; Field, 2005; Tauringana).

Đại bộ phận các cặp biến độc lập có tương quan rất thấp, ngoại trừ cặp biến QMDN-BIG4 (0.4488) và TLNPT-ROA (0.4441) được xem là có tương quan trung bình Kiểm định đa cộng tuyến cho thấy hệ số VIF dao động quanh mức 1.22, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 10 Kết quả này khẳng định rằng các biến độc lập có mối quan hệ tương quan rất thấp và không có hiện tượng đa cộng tuyến giữa chúng.

Bảng 4.14 Ma trận tương quan Person mô hình 2

R_EM KNCEO TVDLKDH SLHDQT HOPHDQT TVTCHDQT TVNHDQT SLBKS TVTCBKS TVN BKS

BIG4 TDCTKT SHVQL SHVNN SHVFN TLNPT TLVNH MDHTKH QMDN ROA

4.4.2 Kết quả phân tích hồi quy

Lựa chọn ước lượng hồi quy phù hợp

Theo như luận án đã trình bày trong chương 3, quá trình lựa chọn mô hình ước lượng phù hợp cho nghiên cứu sẽ được thực hiện qua ba bước.

Bước 1: Thực hiện hồi quy Pooled OLS và FEM và kiểm định F để xác định chọn Pooled OLS hay FEM

Bước 2: Thực hiện hồi quy Pooled OLS và REM và kiểm định LM để xác định chọn Pooled OLS hay REM

Bước 3: Thực hiện hồi quy FEM và REM và kiểm định Hausman để xác định chọn REM hay FEM

Sau khi chọn được mô hình hồi quy phù hợp, luận án sẽ tiến hành kiểm tra các khuyết tật của mô hình nhằm đảm bảo rằng giá trị hồi quy có thể được sử dụng để giải thích một cách chính xác.

4.3.2.1 Mô hình 1 – Hành vi QTLN thông qua các khoản dồn tích (A_EM)

Hồi quy Pooled OLS, FEM và REM cho mô hình 1

Kết quả hồi quy Pooled OLS cho mô hình 1 của luận án được trình bày trong Bảng 4.15, với hệ số R² điều chỉnh đạt 45,63% và giá trị Prob > F = 0.0000 Điều này cho thấy hồi quy Pooled OLS là phương pháp ước lượng hồi quy phù hợp cho mô hình 1.

Luận án đã thực hiện ước lượng FEM để so sánh với Pooled OLS, với kết quả ước lượng FEM được trình bày trong bảng 4.15 Chỉ số F đạt 415,2477 với giá trị Prob >F là 0.0000, và R² điều chỉnh là 42,04% Kết quả này cung cấp cơ sở để bác bỏ giả thuyết H0 rằng tất cả các hệ số ui = 0, cho thấy ước lượng FEM là phù hợp hơn so với Pooled OLS.

Luận án đã thực hiện ước lượng REM để so sánh với Pooled OLS, với kết quả ước lượng REM được trình bày trong bảng 4.15 Hệ số R² đạt 43,52% và giá trị Prob > chi2 là 0.0000, cho thấy ước lượng REM là phù hợp cho mô hình 1 của luận án.

Bảng 4.15 Kết quả hồi quy mô hình 1

Để xác định phương pháp ước lượng phù hợp hơn giữa Pooled OLS và REM, luận án đã thực hiện kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian Multiplier, với kết quả Prob > chibar2 = 0.0000, cho thấy H0 bị bác bỏ, tức là ước lượng REM là lựa chọn tốt hơn so với Pooled OLS Cả kiểm định F và kiểm định Breusch and Pagan đều chỉ ra rằng Pooled OLS không phù hợp so với FEM và REM Luận án tiếp tục thực hiện kiểm định Hausman để xác định ước lượng nào giữa FEM và REM là phù hợp hơn cho mô hình 1.

Pooled OLS FEM REM FEM (Robust)

Coef P>|t| Coef P>|t| Coef P>|z| Coef P>|t| KNCEO -0.01867 0.612 -0.01224 0.583 -0.01237 0.574 -0.01818 0.382

Hausman test chi2(12) = = 62.26 Prob>chi2 = 0.0000

Luận án tiến sĩ Kinh tế cho thấy giá trị prob>chi2 = 0.0000, điều này cho phép bác bỏ giả thuyết H0 và chấp nhận giả thuyết H1, xác nhận rằng phương pháp ước lượng FEM là phù hợp hơn so với REM.

Thông qua việc áp dụng kiểm định F, kiểm định Breusch-Pagan Lagrangian Multiplier và kiểm định Hausman, luận án đã kết luận rằng ước lượng hồi quy FEM là phương pháp ước lượng phù hợp nhất cho mô hình.

Kiểm định khuyết tật của mô hình 1

Giả định phân phối chuẩn của phần dư

Luận án sử dụng kiểm định Skewness/Kurtosis để kiểm định giả định phân phối chuẩn của phần dư trong mô hình 1, với giả thuyết:

Giả thuyết H0 : Có phân phối chuẩn

Giả thuyết H1: Không phân phối chuẩn

Kết quả kiểm định từ Bảng 4.16 cho thấy chỉ số Pr (Skewness) là 0.2304, chỉ số Pr (Kurtosis) là 0.4531 và giá trị Prob>chi(2) là 0.0000, cho phép luận án chấp nhận giả thuyết H0, tức là phần dư của mô hình tuân theo phân phối chuẩn.

Giả định phương sai của sai số không đổi

Luận án sử dụng kiểm định Breusch – Pagan/Cook –Weisberg để kiểm định phương sai của sai số không đổi cho mô hình 1, với giả thuyết:

Giả thuyết H0 : Phương sai không đổi

Giả thuyết H1: Phương sai có thay đổi

Kết quả kiểm định phương sai của sai số không đổi trong Bảng 4.16 cho thấy chỉ số Prob > chi2 = 0.0000, từ đó bác bỏ giả thuyết H0 Điều này chỉ ra rằng giả định về phương sai có sự thay đổi.

Giả định tự tương quan

Luận án sử dụng kiểm định Breusch – Godfrey để kiểm định tự tương quan cho mô hình 1

Giả thuyết H0 : Không có hiện tượng tự tương quan

Giả thuyết H1: Có hiện tượng tự tương quan

Kết quả kiểm định tự tương quan giữa các biến, bảng 4.16 thể hiện chỉ số Prob >

F = 0.4430 giúp luận chấp nhận giả thuyết H0 Điều này có nghĩa là không có hiện tượng tự tương quan xảy ra ở mô hình 1

Bảng 4.16 Kết quả kiểm định khuyết tật của mô hình 1

Phương pháp kiểm định Kết quả kiểm định Kết luận

Giả định phân phối chuẩn của phần dư (Skewness/Kurtosis)

Pr(Skewness)= 0.2304 Pr(Kurtosis)= 0.4531 Prob>chi(2)= 0.0000

Tuân theo luật phân phối chuẩn

Giả định phương sai của sai số không đổi (Breusch –

Phương sai có thay đổi

Không có hiện tượng tự tương quan

Hệ số phóng đại phương sai của mô hình

VIF = 1.22 Không xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập

(Nguồn: Tác giả thống kê từ kết quả kiểm định)

Kết luận: Luận án đã thực hiện ba ước lượng hồi quy cho mô hình 1: Pooled OLS,

BÀN LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.5.1 Nhóm giả thuyết Hội đồng quản trị

Luận án đề xuất 6 giả thuyết liên quan đến ảnh hưởng của các yếu tố trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Giả thuyết H1 dự đoán rằng khi chủ tịch HĐQT đồng thời giữ chức Giám đốc điều hành, mức độ QTLN sẽ tăng cao Ngược lại, các giả thuyết H2 đến H6 dự kiến sẽ có mối tương quan tiêu cực với mức độ QTLN.

Kiêm nhiệm chức danh Giám đốc điều hành của Chủ tịch HĐQT (KNCEO)

Lý thuyết đại diện không khuyến khích việc kiêm nhiệm chức danh Chủ tịch HĐQT và Giám đốc điều hành, vì việc tập trung quyền lực vào một người có thể làm giảm tính độc lập của HĐQT và cản trở quyết định chiến lược hiệu quả Nghiên cứu cho thấy không có mối tương quan có ý nghĩa giữa việc kiêm nhiệm và mức độ QTLN, bác bỏ giả thuyết H1 Tại CTNY trên TTCK Việt Nam, kiêm nhiệm chức danh không ảnh hưởng đến mức độ QTLN, có thể do cơ chế kiểm soát nội bộ chặt chẽ hoặc sự đồng thuận lớn giữa hai vị trí này, dẫn đến tính thống nhất trong quyết định không thay đổi.

Kết quả nghiên cứu này trùng khớp với kết quả nghiên cứu của Chtourou

Nghiên cứu của Bedard, Marrakchi và Chouteau (2004), Peasnell và cộng sự (2005), Abdul Rahman và Ali (2006), Garcia-Meca và Sanchez-Ballesta (2009), Moradi và Salehi (2012), Suzan Abed và Cộng sự (2012), González và García-Meca (2014), Lakhal (2015), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016), và Nguyễn Hà Linh (2017) đã chỉ ra nhiều khía cạnh quan trọng trong lĩnh vực nghiên cứu Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu của luận án này lại thể hiện sự khác biệt rõ rệt so với kết quả của Liu và cộng sự.

(2012), Soliman và cộng sự (2013), Nelson M Waweru và George K Riro (2013), Lakhal (2015), Abbadi và cộng sự (2016) cho thấy việc kiêm nhiệm hai chức danh

Luận án tiến sĩ Kinh tế cho thấy có tác động ngược chiều đối với hành vi QTLN Các nghiên cứu của Gulza (2011), Murhadi (2009), Roodposhti và cộng sự (2010), cùng Nekhili và cộng sự (2016) đã chứng minh rằng việc kiêm nhiệm hai chức danh có tác động cùng chiều với hành vi QTLN.

Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành (TVDLHDQT)

Nghiên cứu về tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành cho thấy có sự khác biệt rõ rệt Kim (2008) và các tác giả khác như Roodposhti (2010), Alves (2014), Liu (2015), và Abbadi (2016) chỉ ra rằng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập cao dẫn đến mức độ quản trị lãnh đạo (QTLN) của người quản lý thấp Ngược lại, nghiên cứu của Liu (2012), Soliman (2013), và Al-Rassas (2015) cho thấy số lượng thành viên HĐQT lớn có thể nâng cao khả năng QTLN Điều này cho thấy sự đa dạng trong quan điểm nghiên cứu về ảnh hưởng của cơ cấu HĐQT đến quản trị doanh nghiệp.

(2001), Gao và cộng sự, (2002), Gulza (2011), Yang và cộng sự (2009), Murhadi

(2009), Nekhili và cộng sự (2016), Chtourou (2001), Moradi và cộng sự (2012), Chalaki và cộng sự (2012), Suzan Abed và Cộng sự (2012), Ayemere và cộng sự

(2015), Soliman và Ragab (2013), Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) thì không tìm thấy mối tương quan giữa tỷ lệ này với mức độ QTLN

(2016) chứng minh được rằng sức ảnh hưởng của thành viên HĐQT độc lập không

Luận án tiến sĩ Kinh tế đã chứng minh rằng việc nâng cao chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết (CTNY) là rất cần thiết Kết quả hồi quy từ nghiên cứu này cũng xác nhận quan điểm của Nguyễn Hà Linh (2017), cho thấy rằng số lượng thành viên độc lập trong ban kiểm soát không có tác dụng đáng kể trong việc kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận.

Số lượng thành viên HĐQT (SLHDQT)

Luận án chỉ ra rằng kỳ vọng doanh nghiệp có Hội đồng quản trị (HĐQT) đông thành viên sẽ kiểm soát tốt hoạt động của Ban giám đốc không được xác nhận Theo lý thuyết phụ thuộc nguồn lực, HĐQT lớn hơn hoặc đa dạng hơn sẽ giúp doanh nghiệp tận dụng và duy trì các nguồn lực quan trọng Tuy nhiên, kết quả nghiên cứu thể hiện trong Bảng 4.15 cho thấy không có sự khác biệt trong khả năng kiểm soát giữa HĐQT có nhiều hay ít thành viên, điều này đồng nhất với các nghiên cứu trước đây của Chtourou (2001), Yang và cộng sự (2009), Gulza (2011), Chalaki và cộng sự (2012), Moradi và cộng sự (2012), cũng như Nguyễn Thị Phương Hồng.

Năm 2016, nghiên cứu cho thấy tỷ lệ thành viên độc lập không điều hành trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) chưa thực sự phát huy hết trách nhiệm của mình trong việc giám sát hoạt động của Ban Giám đốc (BGĐ) Điều này dẫn đến việc HĐQT không thể kiểm soát hiệu quả hoạt động của BGĐ, mặc dù quy mô của HĐQT là lớn.

Ngược lại với kết quả nghiên cứu trong mô hình 1, Bảng 4.17 chỉ ra mối tương quan ngược chiều có ý nghĩa giữa SLHDQT và R_EM, ủng hộ giả thuyết của tác giả cũng như lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Điều này cho thấy rằng, số lượng thành viên trong HĐQT càng nhiều thì sẽ có nhiều kiến thức và ý kiến đóng góp hơn, từ đó cải thiện khả năng kiểm soát hành vi QTLN Vì vậy, luận án chấp nhận giả thuyết H3 cho mô hình.

Số lượng cuộc họp HĐQT (HOPHDQT)

Hoạt động kinh doanh và tài chính đòi hỏi tổ chức cuộc họp để thống nhất ý kiến trong HĐQT, đặc biệt là khi thông qua BCTC giữa niên độ và BCTC năm Luận án nhấn mạnh tầm quan trọng của một HĐQT năng động, thường xuyên tổ chức họp để kiểm soát hành vi QTLN Kết quả hồi quy cho thấy mối tương quan ngược chiều giữa biến HOPHDQT với A_EM và R_EM, xác nhận giả thuyết H4 Nghiên cứu cho thấy HĐQT năng động có khả năng cải thiện năng lực quản lý, tiếp nhận tư vấn từ các thành viên, và nâng cao công tác giám sát, từ đó cải thiện hiệu suất tài chính của công ty Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Yang và cộng sự (2009), Abbadi và cộng sự (2016), nhưng trái ngược với nghiên cứu của Gulza (2011).

Mặc dù nghiên cứu chỉ ra rằng việc tổ chức nhiều cuộc họp Hội đồng quản trị (HĐQT) có thể cải thiện kiểm soát hành vi quản lý, nhưng mức độ tác động của yếu tố này là rất yếu, với hệ số hồi quy lần lượt là -0.0016 và -0.0050 trong các mô hình hồi quy Điều này cho thấy rằng việc tổ chức nhiều cuộc họp HĐQT có thể chỉ mang tính hình thức và thủ tục, không thực sự góp phần hiệu quả trong việc kiểm soát mức độ quản trị của người quản lý.

Tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính (TVTCHDQT)

Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực nhấn mạnh rằng một HĐQT đa dạng với các thành viên có chuyên môn khác nhau sẽ tạo ra sức mạnh tổng hợp Nghiên cứu cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính cao sẽ làm giảm mức độ quản trị lợi nhuận Bảng 4.15 chỉ ra mối tương quan ngược giữa tỷ lệ thành viên HĐQT chuyên môn tài chính và hành vi quản trị lợi nhuận qua các khoản dồn tích (A_EM), hỗ trợ kỳ vọng của tác giả và lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Kết quả này cũng phù hợp với nghiên cứu của Ayemere và cộng sự (2015), cũng như Abbadi và các tác giả khác.

Nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) chỉ ra rằng, với hệ số hồi quy đạt –0.26263 trong mô hình 1, số lượng thành viên HĐQT được đào tạo về tài chính có ảnh hưởng tích cực đến việc kiểm soát chất lượng lãnh đạo của người quản lý.

NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ

NHẬN XÉT

Kết quả hồi quy cho thấy các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) thông qua hai hình thức: dồn tích (A_EM) và nghiệp vụ kinh tế phát sinh (R_EM) Trong giai đoạn 2010-2016, phần lớn doanh nghiệp QTLN theo xu hướng giảm lợi nhuận nhiều hơn là tăng lợi nhuận, đặc biệt là vào năm 2010 Mức độ QTLN tại Việt Nam cao, đặc biệt là qua các nghiệp vụ kinh tế phát sinh Luận án đã đưa ra 19 nhân tố tác động vào hai mô hình nghiên cứu.

Có 11 nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lãnh đạo A_EM và 12 nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lãnh đạo R_EM Ngoài ra, 3 biến mới được đề xuất trong luận án cũng có tác động đến hành vi quản trị lãnh đạo.

Mô hình 1- Hành vi QTLN thông qua các khoản dồn tích A_EM:

Luận án chỉ ra rằng có mối tương quan ngược giữa biến A_EM và các biến HOPHDQT, TVTCHDQT, TVNHDQT, SLBKS, TVNBKS, BIG4, SHVQL Kết quả hồi quy cho thấy các doanh nghiệp năng động, thường xuyên tổ chức nhiều cuộc họp để thống nhất ý kiến và tận dụng lợi thế chuyên môn của các thành viên trong HĐQT, sẽ kiểm soát tốt hành vi QTLN A_EM Đặc biệt, HĐQT có nhiều thành viên chuyên môn tài chính và sự hiện diện của nhiều thành viên nữ sẽ góp phần nâng cao hiệu quả quản trị.

Số lượng thành viên Ban Kiểm Soát (BKS) và sự hiện diện của thành viên nữ trong BKS có ảnh hưởng tích cực đến việc kiểm soát hoạt động của Hội đồng Quản trị và Ban Giám đốc, từ đó nâng cao hiệu quả kiểm soát hành vi Quản trị Lợi nhuận (QTLN) tại doanh nghiệp Nghiên cứu cho thấy kiểm toán độc lập, đặc biệt từ các công ty Big4, góp phần nâng cao chất lượng thông tin lợi nhuận, với mức độ QTLN ở các doanh nghiệp này thấp hơn so với các doanh nghiệp không được kiểm toán bởi Big4 Hơn nữa, các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam có xu hướng thực hiện QTLN A_EM thấp hơn khi người quản lý nắm giữ tỷ lệ vốn cao, điều này trái ngược với lý thuyết đại diện và lý thuyết các bên liên quan, vốn cho rằng quản lý sẽ tối đa hóa lợi ích cá nhân bằng cách tăng cường QTLN tại các công ty mà họ sở hữu nhiều vốn.

Kết quả hồi quy từ mô hình 1 cho thấy biến A_EM có mối tương quan tích cực với các biến TDCTKT, TLVNH, QMDN và ROA Tuy nhiên, trái với kỳ vọng, việc thay đổi công ty kiểm toán từ năm trước tại các công ty niêm yết lại dẫn đến sự gia tăng mức độ QTLN Tác giả lý giải rằng các công ty này thường thay đổi kiểm toán viên nhằm giảm thiểu thông tin tiêu cực từ báo cáo kiểm toán trước đó Để tránh vi phạm các điều khoản vay nợ ngắn hạn, quản lý sẽ tăng cường QTLN thông qua các khoản dồn tích Hơn nữa, các doanh nghiệp lớn với lợi nhuận trên tài sản cao sẽ có xu hướng gia tăng QTLN thông qua các khoản dồn tích nhằm phát đi tín hiệu tích cực đến các bên liên quan.

Luận án chỉ ra rằng một số nhân tố không ảnh hưởng đến QTLN A_EM, bao gồm việc kiêm nhiệm chức danh Giám đốc điều hành của Chủ tịch HĐQT (KNCEO), tỷ lệ thành viên độc lập không điều hành (TVDLKDH), số lượng thành viên HĐQT (SLHDQT), tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính (TVTCBKS), tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước (SHVNN) và tỷ lệ sở hữu vốn nước ngoài.

Luận án tiến sĩ Kinh tế ngoài (SHVFN), tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản (TLNPT), mức độ hoàn thành kế hoạch (MDHTKH)

Mô hình 2- Hành vi QTLN thông qua các nghiệp vụ kinh tế R_EM:

Luận án đã chỉ ra mối tương quan ngược giữa biến R_EM với các yếu tố như SLHDQT, HOPHDQT, và BIG4, cho thấy rằng việc có nhiều thành viên trong HĐQT, đặc biệt là phụ nữ, cùng với việc tổ chức nhiều cuộc họp, giúp kiểm soát hành vi QTLN hiệu quả hơn Điều này phù hợp với lý thuyết đại diện và lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Ngoài ra, vai trò của BKS cũng rất quan trọng trong quản lý CTNY Việt Nam, với số lượng thành viên và tỷ lệ chuyên môn tài chính cao giúp kiểm soát hành vi QTLN tốt hơn Kết quả hồi quy khẳng định tầm quan trọng của công ty kiểm toán Big4 trong nâng cao chất lượng BCTC, khi có tác động ngược chiều với biến phụ thuộc Cuối cùng, áp lực từ Đại Hội cổ đông khiến người quản lý có xu hướng QTLN qua các nghiệp vụ kinh tế, và nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp có tỷ lệ hoàn thành kế hoạch thấp thì mức độ QTLN của người quản lý sẽ cao hơn.

Luận án đã xác định mối tương quan tích cực giữa các biến TDCTKT, TLNPT, TLVNH, QMDN và biến phụ thuộc R_EM Kết quả hồi quy từ mô hình 1 và mô hình 2 cho thấy việc thay đổi công ty kiểm toán so với năm trước có tác động làm gia tăng QTLN R_EM Tuy nhiên, sự thay đổi này không nâng cao tính độc lập giữa Ban điều hành công ty và kiểm toán viên, mà có thể gây ra sự gián đoạn thông tin.

Luận án tiến sĩ Kinh tế năm nay so với năm trước chỉ ra rằng hành vi QTLN của người quản lý có thể được che giấu Nghiên cứu cũng chứng minh rằng doanh nghiệp có tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản, đặc biệt là tỷ lệ nợ vay ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn, càng cao thì mức độ QTLN R_EM càng lớn Điều này cho thấy người quản lý quan tâm đến khả năng vi phạm các điều khoản trong hợp đồng vay, và áp lực này có thể là động lực thúc đẩy họ thực hiện QTLN R_EM.

Kết quả hồi quy từ mô hình 2 chỉ ra rằng một số nhân tố không có ảnh hưởng đến mức độ Quản trị tài chính (QTLN) tại các công ty niêm yết (CTNY) Việt Nam, bao gồm việc kiêm nhiệm chức danh Giám đốc điều hành của Chủ tịch HĐQT, tỷ lệ thành viên độc lập không điều hành, tỷ lệ thành viên tài chính trong HĐQT, tỷ lệ sở hữu vốn thuộc bộ phận quản lý, tỷ lệ sở hữu vốn thuộc Nhà nước, tỷ lệ sở hữu vốn của nhà đầu tư nước ngoài, và tỷ lệ lợi nhuận trước thuế trên tổng tài sản.

KIẾN NGHỊ

Hoàn thiện khung pháp lý cho hệ thống kế toán Việt Nam

Trong những năm gần đây, Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực hoàn thiện hệ thống pháp lý, đặc biệt trong lĩnh vực kế toán và kiểm toán, nhằm tạo ra hành lang pháp lý thuận lợi cho các đơn vị kinh tế Sự kiện ban hành Luật kế toán số 88/2015/QH13 có hiệu lực từ ngày 01/01/2017 và chế độ kế toán doanh nghiệp theo thông tư 200/2014/TT-BTC áp dụng từ ngày 01/01/2015 là minh chứng rõ ràng cho điều này Mặc dù Luật kế toán và chế độ kế toán đã được điều chỉnh để phù hợp với thực tiễn, nhưng hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam vẫn chưa được cập nhật đồng bộ Một số quy định trong chuẩn mực kế toán và thông tư hướng dẫn vẫn khác biệt so với chế độ kế toán hiện hành, như quy định về hạch toán chênh lệch tỷ giá hối đoái và tính lãi cơ bản trên cổ phiếu Sự khác biệt này cho phép doanh nghiệp lựa chọn các chính sách và phương pháp có lợi nhất, tạo điều kiện cho người quản lý thực hiện quản lý tài chính hiệu quả.

Xử lý nghiêm minh vi phạm công bố thông tin trên thị trường chứng khoán

Thông tư 155/2015/TT-BTC, có hiệu lực từ 01/01/2016, quy định rõ về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, việc thực thi thông tư này còn chậm chạp và mức phạt hiện tại chưa đủ răn đe, làm giảm lòng tin của nhà đầu tư Nhiều trường hợp cổ đông nội bộ thực hiện giao dịch lớn mà không thông báo, dẫn đến lợi ích cá nhân vượt quá mức phạt Cụ thể, Điều 27 Nghị định 108/2013 quy định mức phạt từ 50.000.000 đến 70.000.000 đồng cho các thành viên quản lý vi phạm quy định mua bán chứng khoán Tác giả đề xuất tăng mức phạt theo tỷ lệ phần trăm trên giá trị giao dịch thay vì mức tiền cố định Thông tư cũng yêu cầu doanh nghiệp công bố thông tin bất thường đúng hạn, và cần điều tra nguyên nhân các giao dịch bất thường để xử lý kịp thời Ủy ban Chứng khoán Nhà nước nên thống kê các vi phạm và công bố rộng rãi để nâng cao tính minh bạch.

Luận án tiến sĩ Kinh tế tin đại chúng vừa mang tính răng đe, nhắc nhở vừa tạo được niềm tin cho người đầu tư

Tăng cường giám sát chất lượng dịch vụ kiểm toán, xử lý nghiêm những vi phạm trong lĩnh vực kiểm toán

Chất lượng dịch vụ kiểm toán tại các công ty niêm yết hiện nay đang gặp nhiều vấn đề, với nhiều vụ bê bối cho thấy sự chưa cao trong chất lượng kiểm toán Nguyên nhân chính bao gồm mức độ cạnh tranh gay gắt giữa các công ty kiểm toán, dẫn đến việc giảm phí dịch vụ và cắt giảm quy trình kiểm toán Áp lực công việc trong mùa kiểm toán cũng khiến cho sai sót dễ xảy ra Để cải thiện tình hình, nhà nước cần giám sát quá trình bổ nhiệm công ty kiểm toán, đảm bảo tính độc lập của kiểm toán viên và xử lý nghiêm các hành vi vi phạm Theo thống kê, giai đoạn 2010-2016, Big 4 thực hiện kiểm toán 24,97% công ty niêm yết tại Việt Nam, và nghiên cứu cho thấy công ty được kiểm toán bởi Big 4 có chất lượng thông tin tốt hơn Với hơn 3/4 công ty niêm yết không được kiểm toán bởi Big 4, việc nâng cao chất lượng dịch vụ kiểm toán là vô cùng cần thiết để cải thiện chất lượng thông tin báo cáo tài chính.

Cần có biện pháp chế tài mức độ chênh lệch BCTC trước và sau kiểm toán

Thông tư 155/2015/TT-BTC yêu cầu các công ty niêm yết công bố báo cáo tài chính hàng quý và năm Một số doanh nghiệp đã chủ động cung cấp thông tin tài chính hàng tháng, thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước Tuy nhiên, việc kiểm soát tính trung thực của thông tin này gặp khó khăn, khi nhiều công ty báo cáo lãi trước kiểm toán nhưng lại lỗ sau kiểm toán, hoặc ngược lại Sự chênh lệch giữa báo cáo trước và sau kiểm toán ngày càng lớn, và việc thiếu quy định xử phạt cho tình trạng này có thể dẫn đến hành vi quản trị lợi nhuận không đúng mục đích.

Qui định tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính và tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính

Nghiên cứu cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT có chuyên môn tài chính cao sẽ nâng cao hiệu quả kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận A_EM Đồng thời, tỷ lệ thành viên BKS có chuyên môn tài chính cao sẽ làm giảm mức độ quản trị lợi nhuận R_EM Vai trò của BKS tại các công ty niêm yết Việt Nam khác biệt so với UBKT theo mô hình Mỹ-Anh, khi BKS không chỉ là bộ phận tư vấn mà còn có trách nhiệm kiểm soát hoạt động kinh doanh và tài chính Để đảm bảo kiểm soát quá trình lập và công bố báo cáo tài chính, cả BKS và HĐQT cần có kiến thức chuyên môn tài chính Điều này được quy định tại Khoản 1 Điều 13 Nghị định số 71/2017/NĐ-CP.

Cơ cấu Hội đồng quản trị cần đạt sự cân bằng giữa các thành viên có kiến thức và kinh nghiệm trong các lĩnh vực pháp luật, tài chính và hoạt động kinh doanh của công ty, đồng thời xem xét yếu tố giới Theo khoản 4 điều 20 của nghị định này, yêu cầu này được quy định rõ ràng.

Trưởng Ban kiểm soát cần phải là kế toán viên hoặc kiểm toán viên chuyên nghiệp và phải làm việc chuyên trách tại công ty Nghị định hiện hành không đưa ra tỷ lệ cụ thể cho vị trí này.

Tỷ lệ thành viên có chuyên môn về tài chính, kế toán trong hai bộ phận này cần được nâng cao để đảm bảo chất lượng thông tin báo cáo tài chính (BCTC) và kiểm soát hiệu quả quyền lực lãnh đạo Do đó, tác giả đề xuất Nhà nước nên quy định tỷ lệ này ở mức cao hơn.

Xây dựng đội ngũ kiểm tra, thanh tra thuế chuyên nghiệp và theo lĩnh vực ngành nghề

Bùi Thị Mai Hoài và Nguyễn Thị Tuyết Hoa (2015) đã nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) nhằm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) phải nộp, dựa trên dữ liệu từ 211 công ty niêm yết tại Việt Nam Kết quả cho thấy, các doanh nghiệp hưởng ưu đãi thuế thường điều chỉnh tăng thu nhập tính thuế để tối đa hóa lợi ích thuế trong những năm tiếp theo Đồng thời, họ cũng điều chỉnh ước tính doanh thu chưa thực hiện, các khoản dự phòng và chi phí thuế TNDN hoãn lại để giảm số thuế TNDN phải nộp Trong một nghiên cứu khác, Đặng Ngọc Hùng (2015) đã khảo sát 193 công ty niêm yết trong giai đoạn 2011-2014 và phát hiện rằng các công ty này có xu hướng điều chỉnh giảm lợi nhuận trong những năm trước khi có sự thay đổi về thuế suất TNDN.

Sau năm 2013, các công ty bắt đầu điều chỉnh để tăng lợi nhuận trở lại nhằm tiết kiệm chi phí thuế Nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp có quy mô lớn hơn có mức độ quản trị lợi nhuận (QTLN) cao hơn Trong các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN, quy mô doanh nghiệp có tác động mạnh mẽ, đứng đầu trong mô hình 2 và thứ hai trong mô hình 1 Do đó, để kiểm soát hành vi QTLN, việc chú trọng đến quy mô của công ty niêm yết là rất cần thiết.

Theo Luật Quản lý thuế hiện hành, thời gian kiểm tra thuế tại trụ sở người nộp thuế tối đa là 5 ngày và thời gian thanh tra thuế tối đa là 30 ngày, không phân biệt quy mô doanh nghiệp Thời gian này có thể không đủ để đoàn kiểm tra thực hiện đầy đủ trách nhiệm Do đó, cần có quy định riêng về thời gian kiểm tra, thanh tra cho doanh nghiệp lớn và có địa bàn hoạt động rộng Bên cạnh đó, cơ quan thuế cần xây dựng đội ngũ kiểm tra viên, thanh tra viên có trình độ chuyên môn cao để đáp ứng nhu cầu kiểm tra, thanh tra cho các doanh nghiệp lớn.

5.2.2 Đối với công ty niêm yết

Tự củng cố vai trò của HĐQT và BKS

Nghiên cứu chỉ ra rằng số lượng thành viên HĐQT, tần suất họp, tỷ lệ thành viên có chuyên môn tài chính, tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT, cũng như số lượng và chuyên môn của thành viên BKS đều có mối quan hệ ngược chiều với chất lượng thông tin báo cáo tài chính (BCTC) tại doanh nghiệp Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của HĐQT và BKS trong việc nâng cao chất lượng BCTC HĐQT cần khuyến khích sự đóng góp ý kiến từ các thành viên qua các cuộc họp, đồng thời nâng cao trình độ chuyên môn về kế toán và tài chính Ngoài ra, doanh nghiệp cũng nên chú trọng vai trò của thành viên nữ trong việc kết nối và phối hợp công việc giữa các bộ phận.

Nghiên cứu cho thấy việc kiêm nhiệm chức danh CEO của Chủ tịch HĐQT và tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập không điều hành không ảnh hưởng đến mức độ QTLN của người quản lý Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các công ty không quan tâm đến vấn đề kiêm nhiệm Lý thuyết đại diện chỉ ra rằng việc tập trung quyền lực vào Chủ tịch HĐQT có thể làm giảm mức độ giám sát của HĐQT Tác giả nhận thấy rằng mức độ kiêm nhiệm của thành viên HĐQT tại các công ty niêm yết là rất cao, dẫn đến giảm hiệu quả giám sát do giới hạn về năng lực và thời gian Để khắc phục tình trạng này, nghị định 71/2017/NĐ-CP đã được ban hành, trong đó quy định rằng Chủ tịch HĐQT không được kiêm nhiệm chức danh Giám đốc (Tổng giám đốc) của cùng một công ty đại chúng, áp dụng từ ngày 01/08/2020.

Luận án tiến sĩ Kinh tế chỉ ra rằng từ ngày 01/08/2019, một thành viên hội đồng quản trị của công ty đại chúng không được đồng thời là thành viên hội đồng quản trị tại quá 05 công ty khác Để nâng cao vai trò của chủ tịch và thành viên hội đồng quản trị trong việc kiểm soát hoạt động của Ban Giám đốc, tác giả đề xuất các công ty niêm yết nên tách biệt chức danh Giám đốc điều hành và chủ tịch hội đồng quản trị, đồng thời giảm thiểu mức độ kiêm nhiệm của thành viên hội đồng quản trị.

Bổ nhiệm công ty kiểm toán phù hợp với lĩnh vực hoạt động của công ty

Tiêu đề	Các nhân tố tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận của người quản lý tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Tác giả	Ngô Hoàng Điệp
Người hướng dẫn	PGS.TS. Bùi Văn Dương
Trường học	Trường Đại học Kinh tế TP.HCM
Chuyên ngành	Kế toán
Thể loại	Luận án tiến sĩ kinh tế
Năm xuất bản	2018
Thành phố	TP. HCM

Định dạng
Số trang	173
Dung lượng	1,82 MB