(LUẬN VĂN THẠC SĨ) Vai trò của nhà nước đối với sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ *** PHÙNG NAM THÁI VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế trị Mã số : 60.31.01 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ CHÍNH TRỊ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Phạm Văn Dũng Hà Nội - 2009 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Tình hình nghiên cứu Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 6 Dự kiến đóng góp đề tài 7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 1: VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ KINH NGHIỆM QUỐC TẾ 1.1 Khái luận thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1.1.2 Cấu trúc thị trường chứng khoán 10 1.1.3 Vai trị thị trường chứng khốn 13 1.1.4 Những khuyết tật thị trường chứng khoán 16 1.2 Vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán nhân tố tác động 22 1.2.1 Vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán 22 1.2.2 Những nhân tố tác động đến vai trò nhà nước thị trường chứng khoán 29 1.3 Kinh nghiệm quốc tế phát huy vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán học kinh nghiệm cho Việt Nam 33 1.3.1 Kinh nghiệm quốc tế phát huy vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán 33 1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 39 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 41 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 41 2.1.1 Tình hình đấu giá, đấu thầu qua thị trường chứng khốn 42 2.1.2 Tình hình phát hành niêm yết chứng khoán 44 2.1.3 Tình hình giao dịch chứng khốn 47 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2.1.4 Tình hình hoạt động tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán 50 2.2 Thực trạng vai trò nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam 52 2.2.1 Tạo lập tiền đề cho việc thành lập thị trường chứng khoán 52 2.2.2 Tổ chức vận hành thị trường chứng khoán 57 2.2.3 Quản lý tổ chức tra, giám sát hoạt động thị trường chứng khoán 79 2.3 Đánh giá vai trò nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam 84 2.3.1 Những thành công 84 2.3.2 Những hạn chế 86 CHƯƠNG 3: QUAN ĐIỂM VÀ CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 94 3.1 Cơ hội thách thức thị trường chứng khoán Việt Nam bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế 94 3.1.1 Cơ hội 94 3.1.2 Thách thức 98 3.2 Quan điểm vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 103 3.3 Những giải pháp nâng cao vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 108 3.3.1 Xây dựng hồn thiện sách, pháp luật phù hợp với thông lệ quốc tế 108 3.3.2 Hoàn thiện cấu tổ chức, nâng cao lực quản lý giám sát thị trường 110 3.3.3 Nâng cấp hoàn thiện sở hạ tầng công nghệ thông tin cho thị trường 113 3.3.4 Tăng cung kích cầu cho thị trường chứng khốn 117 3.3.5 Thành lập phát triển tổ chức định mức tín nhiệm 122 3.3.6 Thu hẹp hoạt động thị trường tự do, tăng cường tính minh bạch thị trường 124 3.3.7 Xây dựng cơng cụ phịng vệ quản lý rủi ro thị trường chứng khoán 126 KẾT LUẬN 129 TÀI LIỆU THAM KHẢO 131 PHỤ LỤC 134 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT KÝ HIỆU APEC ASEAN CTCP CTĐTCK CTNY CTQLQ ĐTNN FDI FII GDP IOSCO IPO NĐTNN NHNN NHTM OTC QĐT SCIC SGDCK SRTC TPCP TPDN TTCK TTGDCK TTLKCK UBCKNN WTO NỘI DUNG Diễn đàn hợp tác Kinh tế Châu Á-Thái Bình Dương Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Công ty cổ phần Công ty đầu tư chứng khốn Cơng ty niêm yết Cơng ty quản lý quỹ Đầu tư nước Đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp Tổng sản phẩm quốc nội Hiệp hội Ủy ban chứng khoán quốc tế Phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu Nhà đầu tư nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngân hàng thương mại Thị trường giao dịch phi tập trung Quỹ đầu tư Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn nhà nước Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm Nghiên cứu khoa học Đào tạo chứng khoán Trái phiếu phủ Trái phiếu doanh nghiệp Thị trường chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Tổ chức Thương mại Thế giới TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC TRANG Bảng 2.1: Giá trị vốn hóa thị trường qua năm 44 Bảng 2.2: Chỉ số Vn-index Hnx-Index qua năm 48 Bảng 2.3: Tổng hợp tình hình giao dịch cổ phiếu 49 Bảng 2.4: Tình hình giao dịch nhà đầu tư nước năm 2008 49 Bảng 2.5: Số lượng Công ty Quản lý quỹ, Công ty chứng khoán 50 Bảng 2.6: Số lượng tài khoản nhà đầu tư 51 Bảng 2.7: Tình hình xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán năm 2008 82 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ DANH MỤC TRANG Hình 2.1: Tình hình đấu giá, đấu thầu qua năm 42 Hình 2.2: Số lượng cơng ty niêm yết qua năm 46 Hình 2.3: Số lượng Cơng ty quản lý quỹ từ năm 2003-2008 52 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán kênh quan trọng việc thu hút nguồn vốn để đầu tư dài hạn vào khu vực kinh tế có hiệu thông qua công cụ cổ phiếu, trái phiếu; tạo điều kiện luân chuyển vốn đầu tư kinh tế, góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển; tạo minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh, nâng cao chất lượng quản trị công ty niêm yết thị trường Việc xây dựng phát triển thị trường chứng khốn góp phần chuyển đổi cấu hệ thống tài từ hệ thống chủ yếu dựa vào tín dụng ngân hàng (tài gián tiếp) sang hệ thống tài trực tiếp với có mặt loại cổ phiếu, trái phiếu làm cho hệ thống động hơn, hiệu Sau năm thức hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày hồn thiện phát triển khơng ngừng, đáp ứng yêu cầu thay đổi thực tiễn xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế Hội nhập kinh tế quốc tế mang lại nhiều hội để phát triển nhanh bền vững kinh tế, nhiên từ hội nhập phát sinh không thách thức khó khăn, đặc biệt với thị trường chứng khoán Trong thời gian vừa qua, xuất phát từ khủng hoảng tín dụng bất động sản chuẩn Mỹ bùng nổ, khủng hoảng tài diễn toàn giới với mức độ khác có tác động lớn đến nước Việt Nam nhiều phương diện Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam suy giảm năm 2008 6,23% dự báo tiếp tục giảm mạnh năm 2009, dấu hiệu đáy khủng hoảng chưa thực rõ nét Sự tụt giảm số chứng khoán giới 45% năm 2008 cho thấy khủng hoảng tài tồn cầu tác động mạnh tới thị trường chứng khoán giới nói chung Việt Nam nói riêng Thị trường chứng khoán thể chế kinh tế bậc cao văn minh kinh tế thị trường, có tác động mạnh ảnh hưởng bình diện quốc gia, khu vực toàn giới nên vấn đề hội nhập mở hội to lớn đồng thời đồng nghĩa với thách thức mà Việt Nam phải đối mặt Thị trường TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com chứng khoán Việt Nam cịn nhiều yếu kém, có biến động khó lường trước vấn đề kinh tế quốc tế Vì nhà nước có vai trị quan trọng việc hỗ trợ, kiểm soát định hướng để thị trường chứng khoán phát triển lành mạnh bền vững Xuất phát từ lý trên, tác giả chọn đề tài "Vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam" cho luận văn thạc sỹ Tình hình nghiên cứu Hiện Việt Nam có nhiều cơng trình nghiên cứu khoa học viết thị trường tài Việt Nam nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng Một số cơng trình "Thị trường tài Việt Nam: Thực trạng, vấn đề giải pháp sách” TS Võ Trí Thành, “Phát triển thị trường dịch vụ tài Việt Nam tiến trình hội nhập” TS.Thái Bá Cẩn, “Hồn thiện thị trường tài hệ thống tài chính-tiền tệ Việt Nam” TS Nguyễn Khắc Việt Trung, “Vai trị phủ thị trường tài chính- Lý thuyết thực tiễn Việt Nam” PGS.TS Trịnh Thị Hoa Mai,… đưa vấn đề lý luận thực tiễn để nhằm góp phần thúc đẩy phát triển lành mạnh thị trường tài Việt Nam Bên cạnh cịn có nhiều cơng trình nghiên cứu chun sâu thị trường chứng khốn Việt Nam, điển hình như: - Bộ Tài chính, UBCKNN (1997), Một số vấn đề phát triển sở hạ tầng quản lý thị trường chứng khoán Đề tài đưa số vấn đề lý luận giải pháp để xây dựng yếu tố cần thiết nhằm tạo lập vận hành thị trường chứng khốn - Bộ Tài chính, UBCKNN (1999), Sở giao dịch chứng khốn Việt Nam – Mơ hình tổ chức, quản lý giám sát Đề tài nghiên cứu mơ hình tổ chức quản lý thị trường chứng khoán sở kinh nghiệm nước giới nhằm xây dựng phát triển thị trường chứng khốn - Nguyễn Ngọc Bích (2008), Thị trường chứng khốn Việt Nam: Bàn tay thiếu ngón, Báo Tuổi trẻ online Bài viết số hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt vai trò nhà nước chế mua bán, định giá cổ phiếu thị trường chứng khoán TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Nguyễn Sơn (1998), Lựa chọn mơ hình bước thích hợp để thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án Tiến sỹ kinh tế Từ vấn đề lý luận kinh nghiệm thực tiễn nước, luận án mơ hình bước thích hợp để thành lập thị trường chứng khốn Việt Nam - Đoàn Thu Thủy (2004), Giải pháp hồn thiện phát triển thị trường trái phiếu phủ Việt Nam, Luận văn Thạc sỹ, Hà Nội Thị trường trái phiếu phủ phận thị trường chứng khốn Trên sở đó, luận văn đưa giải pháp nhằm hoàn thiện thị trường trái phiếu phủ - kênh huy động vốn quan trọng phủ để thực mục tiêu phát triển kinh tế đất nước - Đoàn Thanh Tùng (2004), Thúc đẩy phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Việt Nam, Luận án Tiến sỹ, TP Hồ Chí Minh Luận án đánh giá thực trạng phát hành chứng khoán lần đầu cơng chúng đưa giải pháp hồn thiện, thúc đẩy phát hành chứng khoán nhằm thu hút vốn nhà đầu tư - ThS Nguyễn Quang Việt (2007), Thực pháp luật chứng khoán Việt Nam vấn đề pháp lý đặt ra, Đề tài Nghiên cứu khoa học cấp bộ, Ủy ban chứng khoán nhà nước Đề tài thành công hạn chế việc thực pháp luật chứng khốn đưa giải pháp nhằm hồn thiện hệ thống pháp luật chứng khoán điều kiện Trong bối cảnh nước ta ngày hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng, vai trò nhà nước quan trọng việc tận dụng hội hạn chế rủi ro nhằm phát triển thị trường chứng khốn bền vững Tuy nhiên cơng trình nghiên cứu khoa học viết thị trường chứng khốn Việt Nam, chưa có cơng trình, viết nghiên cứu cách hệ thống đầy đủ vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Vì tác giả nhận thấy nghiên cứu vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam cần thiết đề tài nghiên cứu không trùng lặp với công trình khoa học cơng bố TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Mục đích: - Từ việc nghiên cứu sở lý luận kinh nghiệm quốc tế vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khốn; thực trạng vai trị nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, luận văn đưa giải pháp nâng cao vai trò nhà nước trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Nhiệm vụ: - Hệ thống hóa sở lý luận kinh nghiệm quốc tế vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khốn - Phân tích thực trạng thị trường chứng khốn Việt Nam; phân tích, đánh giá chế điều tiết, điều hành nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam - Đề xuất số giải pháp nâng cao vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng: Nghiên cứu vai trò nhà nước với tư cách phận kiến trúc thượng tầng, tác động tới quan hệ kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi: Vai trò nhà nước Việt Nam phát triển thị trường chứng khốn thức từ năm 2000 đến Phƣơng pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng chủ nghĩa vật lịch sử, kết hợp với phương pháp phân tích - tổng hợp; phương pháp lôgic kết hợp với lịch sử, phương pháp so sánh, phương pháp thống kê để thực đề tài nghiên cứu Luận văn sử dụng cơng cụ phân tích kinh tế như: số liệu số, biểu đồ, đồ thị việc phân tích thể nội dung đề tài (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam Dự kiến đóng góp đề tài - Hệ thống hóa vấn đề lý luận kinh nghiệm quốc tế vai trò nhà nước thị trường chứng khoán, đặc biệt bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế - Nghiên cứu vai trò nhà nước Việt Nam phát triển thị trường chứng khoán, đồng thời thành công hạn chế - Đưa giải pháp nhằm nâng cao vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam bối cảnh Việt Nam đẩy nhanh hội nhập kinh tế quốc tế Bố cục luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo phụ lục, nội dung luận văn gồm có chương : Chương 1: Vai trị nhà nước phát triển thị trường chứng khoán: Cơ sở lý luận kinh nghiệm quốc tế Chương 2: Thực trạng vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Quan điểm giải pháp nâng cao vai trò nhà nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam tín nhiệm cung cấp nhanh cho nhà đầu tư thông số rõ ràng, đơn giản, dể hiểu, đáng tin cậy khả tốn, cấu tàu chính,tình hình hoạt động khả sinh lời tổ chức phát hành rủi ro mà tổ chức phát hành gặp phải để làm sở cân nhắc đưa định đầu tư hợp lý sở mức độ rủi ro mà người đầu tư chấp nhận Việc đánh giá, xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm giúp cho người đầu tư so sánh loại hình rủi ro khác từ có lựa chọn đầu tư vào công ty khác nhau; người đầu tư mạo hiểm đầu tư vào công ty đánh giá tín nhiệm thấp, bù lại họ lại có mức lợi tức cao để bù đắp vào rủi ro đó; người đầu tư an tồn lựa chọn cơng ty đánh giá tín nhiệm cao lợi tức mang lại lại thấp Với lý khẳng định việc xây dựng phát triển tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam điều kiện cần thiết phát triển thị trường chứng khoán Việc đời tổ chức định mức tín nhiệm thúc đẩy khả chuyển nhượng chứng khoán thị trường, giúp người đầu tư tránh rủi ro Sự thiếu vắng tổ chức định mức tín nhiệm trở ngại phát triển thị trường Để sớm đưa dịch vụ định mức tín nhiệm Việt Nam vào hoạt động phát triển nhằm hoàn thiện thúc đẩy hoạt động thị trường chứng khoán cần nghiện cứu, triển khai số công việc sau: - Xây dựng ban hành văn pháp quy tạo khung pháp lý phù hợp cho loại hình dịch vụ định mức tín nhiệm - Nghiên cứu thành lập thí điểm cơng ty định mức tín nhiệm cổ phần có vốn góp Nhà nước số tổ chức tài chính, ngân hàng lớn Cho phép thành lập cơng ty định mức tín nhiệm liên doanh với số cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín nước ngồi cho phép cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín nước ngồi mở chi nhánh Việt Nam - Sớm hoàn thiện hệ thống chuẩn mực kế tốn, kiểm tốn chế độ cơng bố thông tin hợp lý; xây dựng tiêu chuẩn xếp hạng doanh nghiệp, đào tạo nguồn nhân lực, đội ngũ chuyên gia đánh giá mức độ tín nhiệm để đảm bảo mức độ tin cậy đánh giá 123 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam - Mở rộng phát triển thị trường nợ động đa dạng, bao gồm thị trường phát hành lẫn thị trường giao dịch công cụ nợ, đa dạng hóa cơng cụ nợ thị trường, thúc đẩy phát hành trái phiếu doanh nghiệp; đảm bảo đủ số lượng cơng cụ tài để tạo điều kiện vật chất cho tổ chức định mức tín nhiệm tồn hoạt động - Tìm kiếm hỗ trợ từ nước trước kỹ thuật kinh nghiệm để đảm bảo cho tổ chức định mức tín nhiệm hoạt động cách độc lập, khách quan hiệu - Tuyên truyền, khuyến khích người đầu tư, người phát hành sử dụng dịch vụ định mức tín nhiệm để nhằm thúc đẩy phát triển tổ chức định mức tín nhiệm - Bắt buộc doanh nghiệp phát hành trái phiếu khơng có bảo đảm phải xếp hạng tín nhiệm - Xây dựng tiêu chuẩn định mức tín nhiệm, kèm theo cho phép tổ chức định mức tín nhiệm 100% vốn nước ngồi hoạt động tăng cường số lượng tổ chức định mức tín nhiệm, tạo môi trường cạnh tranh lĩnh vực định mức tín nhiệm Một thị trường chứng khốn Việt nam phát triển gắn liền với thị trường tài quốc tế địi hỏi phải thành lập tổ chức định mức tín nhiệm mang tính đa quốc gia 3.3.6 Thu hẹp hoạt động thị trƣờng tự do, tăng cƣờng tính minh bạch thị trƣờng Hiện nay, việc cơng ty chứng khốn cơng ty phát hành đứng tổ chức giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết tồn tương đối phổ biến Giao dịch thị trường tự có sức hấp dẫn nhà đầu tư cơng ty đại chúng khơng chịu quản lý nhà nước, không cần sổ lệnh, không cần có số dư chứng khốn tiền, khơng biên độ, khơng cần chế bảo đảm tốn,… Sự bùng phát thị trường OTC tự rủi ro cho nhà đầu tư công tác quản lý Nhà nước Để thu hẹp thị trường này, bên cạnh việc hoàn thiện hệ thống thị trường thức cần bước chuyển dần hoạt động thị trường tự vào thị trường thức: - Tăng cường tính cơng khai tất loại hình doanh nghiệp (kể 124 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam niêm yết chưa niêm yết) theo tinh thần Luật Chứng khốn Để trì thị trường chứng khốn lành mạnh trật tự, thị trường cần trang bị đủ thông tin cần công bố, hệ thống công bố thông tin vận hành có hiệu quả, biện pháp chế tài vi phạm yêu cầu công bố thơng tin, đồng thời người đầu tư có lợi ích liên quan mật thiết đến phát triển hoạt động doanh nghiệp Các công ty đại chúng giao dịch thị trường tự phải tuân thủ u cầu kiểm tốn, cơng bố thơng tin, quản trị công ty doanh nghiệp niêm yết, góp phần giảm bớt phân biệt doanh nghiệp niêm yết chưa niêm yết Từ doanh nghiệp trước ngại công bố thông tin, giao dịch thị trường tự dần chuyển vào giao dịch thị trường thức - Tiếp tục hồn thiện thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (thị trường UPCoM) UPCoM với chức nhiệm vụ xem lời giải cho cổ phiếu công ty đại chúng Mặc dù đến thời điểm có 15 cơng ty giao dịch, giá trị trung bình ngày khoảng tỷ đồng vài trăm ngàn cổ phiếu trao tay Nhiều mã cổ phiếu trước khoản thời gian dài, lên UPCoM, có giao dịch vài chục ngàn cổ phiếu/ngày Mặc dù có kết bước đầu đáng ghi nhận sau thời gian hoạt động, UPCoM chưa thu hút công ty đại chúng chưa niêm yết tham gia Nguyên nhân chủ yếu quy định UPCoM chưa tạo chế linh hoạt giao dịch như: toán T+3; nhà đầu tư cá nhân không mua, bán phiên; giao dịch không thực thuận tiện tước tính linh hoạt, vốn điểm hấp dẫn thị trường tự Chính vậy, giải pháp đề xuất việc cho phép cơng ty chứng khốn phép tổ chức thị trường song song với UPCoM HNX Điều có nghĩa là, doanh nghiệp đăng ký lên UPCoM theo quy định hành, công ty đại chúng, sau thực lưu ký chứng khoán giao dịch sàn cơng ty chứng khốn tổ chức phải gửi báo cáo HNX để tổng hợp, chuyển sang Trung tâm Lưu ký để toán, bù trừ Giải pháp tạo nguồn hàng lớn nằm cơng ty chứng khốn 125 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam (hiện có khoảng gần 190 công ty đại chúng ủy quyền quản lý sổ cổ đơng cơng ty chứng khốn), tạo tính khoản tốt cho thị trường Và điều quan trọng tạo minh bạch cho giao dịch cơng ty chứng khốn Bên cạnh đó, nhà nước cần phải bắt buộc tất công ty đại chúng chưa niêm yết phải lưu ký, đăng ký tập trung TTLKCK Điều cho phép giảm thiểu độ rủi ro toán giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp này, đồng thời làm cho giao dịch trở nên cơng khai hố hơn, dễ kiểm soát bước thu hút vào thị trường thức Thị trường đăng ký giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) chưa phải thị trường OTC (theo nghĩa) thực Nhưng việc tổ chức thị trường cấp thiết để quản lý việc giao dịch cổ phiếu, công bố thông tin công ty đại chúng diễn cách tự bước đệm để xây dựng thị trường OTC chuẩn tương lai So sánh với thị trường OTC theo thơng lệ giới thị trường UPCoM đạt khoảng nửa tiêu chuẩn, có CTCK mơi giới cho khách hàng hưởng phí giao dịch Mặc dù có quy định việc CTCK đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, điều kiện quan trọng để hình thành thị trường OTC chuẩn lực CTCK nên chưa thể đóng vai trị nhà tạo lập thị trường theo nghĩa Thị trường UPCoM tổ chức trước tiên để quản lý giao dịch chứng khoán công ty đại chúng CTCK thực hành vai trò tạo lập thị trường bước ban đầu Vai trò tạo lập thị trường CTCK thể việc thu hút nhiều NĐT tham gia giao dịch cổ phiếu xác định tỷ lệ ký quỹ hợp lý, đồng thời kiểm soát rủi ro 3.3.7 Xây dựng cơng cụ phịng vệ quản lý rủi ro thị trƣờng chứng khoán Trong bối cảnh hội nhập, dịng vốn đầu tư gián tiếp ln tiềm ẩn rủi ro có khả gây khủng hoảng mang tính dây chuyền Bản chất thị trường chứng khốn tính linh hoạt cao khoản đầu tư dài hạn dẫn đến khả đầu tư nhanh rút vốn ạt thị trường này, gây ảnh hưởng tới khu vực doanh nghiệp kinh tế Ngoài ra, việc điều chỉnh 126 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương (lãi suất bản; lãi suất tái chiết khấu…vv) tác động đến giá chứng khoán thị trường Vì vậy, Bộ Tài cần có phối hợp với Ngân hàng Nhà nước việc xây dựng chế phòng vệ quản lý rủi ro số giai đoạn định, bao gồm: - u cầu ký gửi bắt buộc, thơng qua hình thức khấu trừ nguồn, dòng vốn vào ngắn hạn Khoản ký gửi bắt buộc sau hoàn trả lại nhà đầu tư khoảng thời gian định (ví dụ năm) sau vốn đầu tư sử dụng - Quy định mức thuế lãi vốn khác sở kỳ hạn đầu tư, theo hướng kỳ hạn đầu tư dài, ưu đãi thuế lớn - Quy định kỳ hạn đầu tư tối thiểu - Hạn chế rủi ro vị ngân hàng thương mại khoản nợ ngắn hạn nước ngồi mà khơng phòng ngừa rủi ro Các nghĩa vụ nợ không bao gồm khoản nợ ghi ngoại tệ tài khoản ngân hàng, mà bao gồm khoản nợ ghi tiền đồng Việt Nam cho khách hàng có khối lượng lớn tiền vay ghi ngoại tệ khơng phịng ngừa rủi ro ngoại hối - Phối hợp quy định liên quan đến giao dịch kỳ hạn Repo (cổ phiếu, trái phiếu); quy định cầm cố chứng khoán (cơ chế; hạn mức) cho vay đầu tư chứng khoán ngân hàng thương mại - Đặt mức trần cho đầu tư gián tiếp nước theo lộ trình cam kết hội nhập quốc tế - Xây dựng phát triển thị trường phái sinh ngoại hối lãi suất giúp định chế phòng ngừa rủi ro - Sử dụng công cụ lãi suất, dự trữ bắt buộc, tái chiết khấu, can thiệp thị trường tiền tệ, thị trường hối đối để xử lý tình bất lợi triệt tiêu tác động phụ - Can thiệp tình thơng qua việc mua vào chứng khốn thơng qua liên kết nhà nước tổ chức tài chính, chứng khốn, bảo hiểm, ngân hàng lớn kể công ty đầu tư vốn (tuy nhiên, áp dụng trường hợp bất khả kháng) 127 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam - Nghiên cứu quản lý dòng vốn đầu tư gián tiếp nước nước vào TTCK, nhằm chống rửa tiền, đảm bảo phát triển ổn định lành mạnh thị trường tài - Phối hợp việc quản lý, giám sát: (i) Góc độ ngân hàng: giám sát rủi ro ngân hàng thương mại tham gia hoạt động cầm cố, đầu tư vào thị trường chứng khoán; (ii) Thị trường chứng khoán: giám sát tổ chức kinh doanh chứng khoán, thành viên thị trường góc độ bảo vệ nhà đầu tư Các giải pháp nên sử dụng số thời kỳ cần thiết vào quy mơ dịng chảy vốn ra/vào Việc áp dụng giải pháp sớm ảnh hưởng tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư, đó, trường hợp cần thiết mà không sử dụng kịp thời giải pháp hiệu phịng tránh rủi ro lại thấp 128 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán thị trường vốn dài hạn, tập trung nguồn vốn đầu tư phát triển kinh tế, có tác động lớn đến mơi trường đâu tư nói riêng kinh tế nói chung Mặt khác thị trường chứng khoán thị trường cao cấp, nơi tập trung nhiều đối tượng tham gia với mục đích, hiểu biết lợi ích khác nhau, giao dịch sản phẩm tài thực với giá trị lớn Đặc tính khiến cho thị trường chứng khốn mơi trường dễ xảy hoạt động kiếm lời khơng đáng thơng qua hoạt động gian lận, không công bằng, gây tổn thất cho nhà đầu tư, tổn thất cho thị trường cho toàn kinh tế Xuất phát từ vai trị quan trọng tính chất phức tạp thị trường chứng khoán, việc quản lý nhà nước thị trường chứng khoán vơ cần thiết để đảm bảo tính hiệu quả, công bằng, lành mạnh hoạt động thị trường, bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư, dung hồ lợi ích tất người tham gia thị trường, tận dụng trì nguồn vốn để phát triển kinh tế Sự đời TTCK có quản lý Nhà nước Việt Nam tháng 7/2000 bước hướng tới hoàn thiện thị trường tài đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế Kể từ tới nay, vai trò nhà nước việc thúc đẩy q trình phát triển thị trường chứng khốn nước ta thể nhiều mặt: Hoạch định chiến lược, xây dựng văn pháp quy liên quan, xây dựng, bổ sung hoàn thiện luật, luật để tạo hành lang pháp lý; tổ chức quan chuyên trách quản lý chứng khoán thị trường chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước; đóng vai trị chủ thể phát hành trái phiếu tạo nguồn cung quan trọng thời kỳ đầu phát triển; tạo điều kiện thuận lợi để định chế trung gian tham gia vào thị trường bước mở rộng quy mô, chất lượng thị trường chứng khốn Việt Nam Tuy nhiên vai trị nhà nước chưa thể cách đầy đủ, chưa thực đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường, văn chồng chéo, mâu thuẫn, điều chỉnh thị trường đơi cịn chưa kịp thời… thể kinh nghiệm quản lý giám sát thị trường cịn hạn chế Hạn chế 129 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam đòi hỏi nhà nước phải liên tục rút kinh nghiệm, có phương pháp để củng cố hồn thiện đáp ứng với yêu cầu điều tiết hỗ trợ thị trường phát triển nhanh, ổn định chủ động hội nhập với thị trường chứng khoán quốc tế Để hồn thiện vai trị nhà nước thị trường chứng khoán, Việt Nam cần thực giải pháp vĩ mô giải pháp trực tiếp, có giải pháp tăng trưởng kinh tế vĩ mơ bền vững, ổn định trị xã hội, thực thống đồng hệ thống tài chính, đảm bảo thị trường tiền tệ hoạt động ổn định lành mạnh Bên cạnh đó, nhà nước cần hồn thiện mơi trường pháp lý, đưa Luật chứng khốn vào thực tiễn, phát triển quan hệ cung cầu cho thị trường chứng khoán, mở rộng nâng cao chất lượng hoạt động định chế trung gian tài thị trường, tăng cường cơng tác thực thi, giám sát cưỡng chế Việc thực đồng giải pháp có ý nghĩa quan trọng, định phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới 130 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Tài (2005), Thị trường chứng khốn Việt Nam năm hình thành phát triển, NXB Tài chính, HN C Mác Ph Ăng-ghen toàn tập, tập 25- phần I, NXBCTQG, HN,1994 C Mác Ph Ăng-ghen toàn tập, tập 25- phần II, NXBCTQG, HN,1994 Hồ Ngọc Cẩn (2004), Những quy định cổ phần hoá phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, NXB Tài chính, HN Trần Thị Minh Châu (2003), Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế xã hội hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Phạm Chí Dũng (2007), “Hiệu TTCK”, Thời báo kinh tế Việt Nam, số 131 ngày 01/6/2007 Phạm Văn Dũng (2001), Giáo trình kinh tế trị tập 1+2, NXB Đại học Quốc gia Hà Nội Đảng cộng sản Việt Nam (2001), Văn kiện Đại hội Đại biểu toàn quốc lần thứ IX, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội Đảng cộng sản Việt Nam (2006), Văn kiện Đại hội Đại biểu tồn quốc lần thứ X, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội 10 Nguyễn Minh Đức (2006), Thị trường chứng khoán kinh tế chuyển đổi, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội 11 Frederic S.Miskin (1994), Tiền tệ- ngân hàng thị trường tài chính, NXB Khoa học kỹ thuật Hà Nội 12 George Soros (2008), Mơ thức cho thị trường tài chính: Cuộc khủng hoảng năm 2008 ý nghĩa nó, NXB Tri thức 13 Trần Thị Thái Hà (2005), Giáo trình Đầu tư Tài chính, Nhà xuất Đại học quốc gia Hà Nội 14 Bùi Nguyên Hoàn (2001), Thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần, NXB Chính trị Quốc gia 15 Luật chứng khoán, Nhà xuất Tư pháp, 2007 131 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam 16 Trịnh Thị Hoa Mai (2001), Giáo trình Kinh tế học tiền tệ - Ngân hàng, Nhà xuất Đại học quốc gia Hà Nội 17 Đa Minh (2007), “ Không nên giãn tiến độ IPO”, Báo Thanh niên, số 201 ngày 20/7/2007 18 Đào Lê Minh (2002), Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nhà xuất trị quốc gia, Hà Nội 19 Ngọc Minh, “ Index, mốc đợi”, Báo Thanh niên, số 201 tháng 7/2007 20 Nguyễn Văn Nam (2002), Giáo trình thị trường chứng khốn”, Nhà xuất Tài 21 Tơ Kim Ngọc (2004), Kinh tế giới xu hướng thách thức, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 22 Trần Quang Phú (2007), Phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế, Luận văn Thạc sỹ, ĐHQG Hà Nội 23 Mai Phương (2007), “Thị trường ảm đạm: CTCK nở rộ”, Báo Thanh niên, số 183 ngày 2/7/2007 24 Quyết định 163/2003/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ, Phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 25 Lê Kim Sa (2005), “Một số vấn đề kinh tế Việt Nam tiến trình HNKTQT”, T/c Kinh tế châu Á Thái Bình Dương, số năm 2005 26 Nguyễn Sơn (2007), Thị trường chứng khốn Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế: hội thách thức, UBCKNN 27 Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, từ năm 2005 đến 2009 28 Tạp chí Đầu tư chứng khốn, từ năm 2005 đến 2009 29 Võ Trí Thành (2004), Thị trường tài Việt Nam : Thực trạng, vấn đề giải pháp sách, NXB Tài 30 Đinh Xuân Trình (1998), Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB Giáo dục 31 Đồn Thu Thủy (2004), Giải pháp hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu phủ Việt Nam, Luận văn Thạc sỹ, Hà Nội 32 Trần Nguyễn Tuyên (2005) “Việt Nam gia nhập WTO thời cơ, thách thức giải pháp thực hiện”, Tạp chí kinh tế Châu Á Thái Bình Dương, số 20 năm 132 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam 2005 33 Ủy ban chứng khoán nhà nước (2005), “Báo cáo thường niên năm 2005”, Hà Nội 34 Ủy ban chứng khoán nhà nước (2006), “Báo cáo thường niên năm 2006”, Hà Nội 35 Ủy ban chứng khoán nhà nước (2007), “Báo cáo thường niên năm 2007”, Hà Nội 36 Ủy ban chứng khoán nhà nước (2008), “Báo cáo thường niên năm 2008”, Hà Nội 37 Ủy ban chứng khoán nhà nước (2006), Giải pháp phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam, Hà Nội 38 Nguyễn Quang Việt (2007), Thực pháp luật chứng khoán Việt Nam vấn đề pháp lý đặt ra, Đề tài Nghiên cứu khoa học cấp bộ, Ủy ban chứng khoán nhà nước 39 Bùi Kim Yến (2006), “Hướng phát triển cho thị trường OTC Việt Nam”, Tạp chí Phát triển kinh tế, số 188 tháng 07/2006 40 Website http://atpvietnam.com 41 Website http://cafef.vn 42 Website http://www.ciem.org.vn 43 Website http://www.hastc.org.vn 44 Website http://www.saga.vn 45 Website http://www.ssc.gov.vn 46 Website http://www.tinnhanhchungkhoan.vn 47 Website http://www.vinabull.com.vn 48 Website http://www.vneconomy.com.vn 49 Website http://www.vse.org.vn 133 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC VĂN BẢN PHÁP QUY TRONG LĨNH VỰC CHỨNG KHOÁN Số hiệu văn Ngày ban hành 82/2009/TT-BTC 27/04/2009 253/QĐ-UBCK 24/04/2009 50/2009/TT-BTC 16/03/2009 27/2009/TT-BTC 06/02/2009 01/2009/QĐ-TTg 02/01/2009 112/2008/TT-BTC 26/11/2008 49/2008/QĐ-BTC 08/07/2008 46/2008/QĐ-BTC 01/07/2008 20/2008/CT-TTg 23/06/2008 1351/QĐ-BTC 13/06/2008 02/2008/QĐ-BTC 14/01/2008 89/2007/QĐ-BTC 24/10/2007 87/2007/QĐ-BTC 22/10/2007 97/2007/TT-BTC 08/08/2007 Trích yếu Quy định mức thu, chế độ thu, nộp, quản lý sử dụng phí bán đấu giá cổ phần Quyết định Chủ tịch UBCKNN ban hành Quy định niêm yết giao dịch TPCP phát hành ngoại tệ SGDCK Hà Nội Thông tư hướng dẫn giao dịch điện tử thị trường chứng khốn Thơng tư hướng dẫn thực việc giãn thời hạn nộp thuế thu nhập cá nhân Quyết định Thủ tướng Chính phủ việc thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Thông tư sửa đổi, bổ sung Thông tư số 17/2007/TTBTC ngày 13/3/2007 Bộ Tài hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Quyết định việc sửa đổi, bổ sung Quyết định số 02/2008/QĐ-BTC ngày 14/01/2008 Bộ trưởng Bộ Tài quy định nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Ban, Văn phòng, Cơ quan đại diện Thanh tra Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Quyết định việc ban hành Quy chế Quản lý giao dịch trái phiếu Chính phủ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Chỉ thị số 20/2008/CT-TTg tăng cường quản lý thị trường chứng khoán Quyết định số 1351/QĐ-BTC ngày 13/6/2008 việc sửa đổi mức thu phí giao dịch cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư Quyết định số 02/2008/QĐ-BTC quy định nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Ban, Văn phòng, Cơ quan đại diện Thanh tra Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Quyết định số 89/2007/QĐ-BTC việc ban hành Quy chế lựa chọn doanh nghiệp kiểm toán chấp thuận kiểm toán cho tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết tổ chức kinh doanh chứng khoán Quyết định số 87/2007/QĐ-BTC việc ban hành Quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ tốn chứng khốn Thơng tư 97/2007/TT-BTC ngày 08/08/2007 hướng dẫn xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán 134 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ việc phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Quyết định số 45/2007/QĐ-BTC ban hành kèm theo Quy chế thành lập quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Quyết định 35/2007/QĐ-BTC ban hành kèm theo Quy chế Tổ chức hoạt động Công ty quản lý quỹ Quyết định số 599/QÐ-TTg Thủ tướng Chính phủ chuyển Trung tâm Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh thành Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Quyết định số 63/2007/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ việc quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước thuộc Bộ Tài Quyết định 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/4/2007 hướng dẫn việc công bố thơng tin thị trường chứng khốn Quyết định việc ban hành Quy chế giao dịch chứng khoán Trung tâm Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Quyết định số 15/2007/QĐ-BTC việc ban hành Điều lệ mẫu áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thơng tư số 17/2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 Hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Thông tư số 18/2007/TT-BTC ngày 13/3/2007 hướng dẫn việc mua, bán lại cổ phiếu số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu công ty đại chúng Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ban hành Mẫu cáo bạch Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng Hồ sơ đăng ký niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/3/2007 ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán 128/2007/QĐ-TTg 02/08/2007 45/2007/QĐ-BTC 05/06/2007 35/2007/QĐ-BTC 15/05/2007 599/QÐ-TTg 11/05/2007 63/2007/QĐ-TTg 10/05/2007 27/2007/QĐ-BTC 24/04/2007 38/2007/TT-BTC 18/04/2007 25/QĐ-TTGDHCM 17/04/2007 15/2007/QĐ-BTC 19/03/2007 17/2007/TT-BTC 13/03/2007 18/2007/TT-BTC 13/03/2007 13/2007/QĐ-BTC 13/03/2007 12/2007/QĐ-BTC 13/03/2007 36/2007/NĐ-CP 08/03/2007 115/QĐ-UBCK Quyết định số 115/QĐ-UBCK Về việc ban hành Quy 13/02/2007 chế mẫu bán đấu giá cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Nghị định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán 135 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam 14/2007/NĐ-CP Nghị định số 14/2007/NĐ-CP Thủ tướng Chính 19/01/2007 phủ quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán 70/2006/QH 11 Luật Chứng khoán - Quốc hội nước Cộng hòa Xã hội 01/01/2007 Chủ nghĩa Việt Nam khoá XI, kỳ họp thứ (Từ ngày 16 tháng đến ngày 29 tháng năm 2006) 701/QĐ-UBCK 20/11/2006 95/2006/TT-BTC 12/10/2006 108/2006/NĐ-CP 22/09/2006 10997/BTC-CST 08/09/2006 46/2006/QĐ-BTC 06/09/2006 72/2006/TT-BTC 10/08/2006 2276/QĐ-BTC 20/06/2006 338/QĐ-UBCK 01/06/2006 52/2006/NĐ-CP 19/05/2006 30/2006/QĐ-BTC Quyết định 30/2006/QĐ-BTC việc bổ sung Quy chế 12/05/2006 tổ chức hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ 301/QĐ-UBCK 1602/QĐ-BTC 184/QĐ-UBCK Quyết định số 701/QĐ-UBCK Ban hành Kế hoạch phát triển công ty chứng khốn giai đoạn 2006-2010 Thơng tư 95/2006/TT-BTC ngày 12/10/2006 sửa đổi, bổ sung Thông tư số 126/2004/TT-BTC ngày 24/12/2004 Bộ Tài Quy định quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Đầu tư Công văn số 10997/BTC-CST ngày 08/9/2006 Bộ Tài việc ưu đãi thuế TNDN tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán Quyết định số 46/2006/QĐ-BTC Bộ Tài Ban hành Quy chế Phát hành trái phiếu Chính phủ theo lơ lớn Thông tư số 72/2006/TT-BTC ngày 10/8/2006 sửa đổi, bổ sung Thơng tư số 100/2004/TT-BTC Bộ Tài hướng dẫn thuế giá trị gia tăng thuế thu nhập doanh nghiệp lĩnh vực chứng khoán Quyết định 2276/QĐ-BTC ngày 20/6/2006 việc tập trung đấu thầu trái phiếu Chính phủ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Quyết định 338/QĐ-UBCK ngày 01/6/2006 việc ban hành Hướng dẫn quy trình hủy đăng ký giao dịch TTGDCK Hà Nội để niêm yết TTGDCK Tp.Hồ Chí Minh Nghị định số 52/2006/NĐ-CP Thủ tướng Chính phủ phát hành trái phiếu doanh nghiệp Quyết định số 301/QĐ-UBCK việc ban hành quy chế xét duyệt đăng ký phát hành chứng khốn cơng 09/05/2006 chúng, cấp phép niêm yết chứng khoán, cấp phép hoạt động kinh doanh dịch vụ chứng khoán Quyết định 1602/QĐ-BTC Bộ Tài việc chuyển giao nhiệm vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ 07/04/2006 toán chứng khoán từ Trung tâm Giao dịch chứng khoán sang Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Quyết định số 184/QĐ-UBCK ngày 17/3/2006 việc 17/03/2006 hướng dẫn thực thu phí lĩnh vực chứng 136 (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam (LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam(LUAN.VAN.THAC.SI).Vai.tro.cua.nha.nuoc.doi.voi.su.phat.trien.thi.truong.chung.khoan.Viet.Nam