BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGỌC THANH HẢO PHÁT TRIỂN BAO THANH TOÁN ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ CÁCH TIẾP CẬN TỪ CÁC ĐẶC ĐIỂM CẤP QU[.]
BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGỌC THANH HẢO PHÁT TRIỂN BAO THANH TOÁN ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ: CÁCH TIẾP CẬN TỪ CÁC ĐẶC ĐIỂM CẤP QUỐC GIA KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 34 02 01 TP Hồ Chí Minh - Năm 2020 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ NGỌC THANH HẢO PHÁT TRIỂN BAO THANH TOÁN ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ: CÁCH TIẾP CẬN TỪ CÁC ĐẶC ĐIỂM CẤP QUỐC GIA KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 34 02 01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS TRẦN NGUYỄN MINH HẢI TP Hồ Chí Minh - Năm 2020 i LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan danh dự cơng trình nghiên cứu khoa học mình, cụ thể sau: Họ tên tác giả: Lê Ngọc Thanh Hảo Sinh ngày 28 tháng 10 năm 1998 Bà Rịa-Vũng Tàu, Việt Nam Quê quán: Đà Nẵng, Việt Nam Là sinh viên khóa 32 hệ quy Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Trong thời gian học tập Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh, tác giả cam đoan khóa luận: “Phát triển bao toán doanh nghiệp vừa nhỏ: cách tiếp cận từ đặc điểm cấp quốc gia” Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS Trần Nguyễn Minh Hải Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận TP Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng năm 2020 Tác giả Lê Ngọc Thanh Hảo ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành khoán luận tốt nghiệp này, trước hết tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến quý Thầy Cô giảng viên trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tận tình truyền đạt kiến thức chuyên ngành suốt thời gian tác giả học tập nghiên cứu trường Nền tảng kiến thức có suốt năm học tập trường sở vững cho tác giả hoàn thành nghiên cứu Đặc biệt, tác giả xin bày tỏ lòng tri ân sâu sắc đến Người hướng dẫn khoa học TS Trần Nguyễn Minh Hải tận tình hỗ trợ, kiên nhẫn bảo, góp ý động viên, khích lệ tác giả thời gian hồn thành khóa luận Cuối cùng, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Gia đình, Bạn bè tác giả nguồn động lực to lớn, chỗ dựa tinh thần vững suốt trình tác giả thực khóa luận iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt BTT Factoring Bao toán CI Corruption Perception index Chỉ số nhận thức tham nhũng CRC Credit Reference Center Trung tâm Tham chiếu Tín dụng 𝐶𝑟𝑒𝐼𝑛 Credit information index Chỉ số thơng tin tín dụng DBI Doing Business Indicators Chỉ số kinh doanh DNVVN Small and medium enterprises Doanh nghiệp vừa nhỏ 𝐸𝐶 Thực thi hợp đồng: chi phí so với Enforcing contracts: cost % of claim giá trị khiếu nại 𝐹𝑎𝑐𝑡 Total factoring turnover Tổng doanh thu bao toán FCI Factoring Chain International Hiệp hội Bao roán Quốc tế 𝐺𝐶𝐹 Gross capital formation Tổng vốn hữu GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội 𝐺𝐷𝑃𝐺 GDP growth rate Tốc độ tăng trưởng GDP 𝐺𝐷𝑃𝑃𝐶 GDP per capita GDP bình quân đầu người 𝐺𝐸 Government Effectiveness Hiệu Chính phủ GSO General Statistics Office Tổng cục thống kê 𝑀𝐶 Market capitalization of listed Vốn hóa thị trưởng cơng domestic companies ty nội địa niêm yết so với GDP 𝑁𝐷𝐶 Domestic credit to the private sector Tín dụng nội địa khu vực tư nhân OECD Organization for Economic Tổ chức Hợp tác Phát triển Cooperation and Development Kinh tế Ordinary least squares Phương pháp ước lượng bình OLS phương nhỏ 𝑅𝐼𝑆𝐾 𝑆𝑇 Political Stability and Absence of Mức độ ổn định trị, vắng Violence/Terrorism index mặt bạo lực, khủng bố Total value of stocks traded Tổng giá trị thị trường chứng khoán iv TI Transparency International Tổ chức Minh bạch giới 𝑇𝑅𝐴𝐷𝐸 Trade GDP ratio Chỉ số thương mại UN United Nations Liên Hợp Quốc WB World Bank Ngân hàng Thế giới WDI World Development Indicators Chỉ số phát triển giới v DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm gần mối quan hệ Bao toán doanh nghiệp vừa nhỏ xxix Bảng Tổng hợp giả thuyết khoa học .xx xviii Bảng Nguồn liệu biến số mẫu nghiên cứu thực nghiệm xli Bảng 4.1 Thống kê biến số mẫu giai đoạn 2013-2014 xli v Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến số .xlv Bảng 4.3 Kết tóm tắt ước lượng ảnh hưởng đặc điểm cấp quốc gia đến phát triển BTT DNVVN theo mơ hình hồi quy Pooled OLS xlvii Bảng 5.1 Quy mô doanh thu BTT đặc điểm cấp quốc gia Việt Nam lii DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Khung quy trình nghiên cứu khóa luận xv Hình 2.1 Cơ chế thực BTT truyền thống xviii Hình 2.2 Cơ chế thực BTT ngược xx Hình 2.3 Tổng doanh thu BTT toàn giới giai đoạn 2003-2019 (đvt: tỷ EUR) xxii vi MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH v MỤC LỤC vi TÓM TẮT ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU x 1.1 Lý chọn đề tài x 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu xii 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu chung xii 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể xii 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu xiii 1.3 Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu xiii 1.4 Phương pháp nghiên cứu xiii 1.5 Đóng góp khóa luận xiv 1.6 Khung quy trình nghiên cứu khóa luận xv 1.7 Bố cục khóa luận .xv CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN BAO THANH TOÁN ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ xvi 2.1 Cơ sở lý luận doanh nghiệp vừa nhỏ xvi 2.2 Cơ sở lý luận bao toán tài trợ chuỗi cung ứng cho doanh nghiệp vừa nhỏ thơng qua bao tốn xvii 2.2.1 Cơ sở lý luận bao toán xvii vii 2.2.2 Cơ sở lý luận tài trợ chuỗi cung ứng doanh nghiệp vừa nhỏ thơng qua bao tốn xix 2.3 Phát triển bao toán doanh nghiệp vừa nhỏ xxi 2.4 Các đặc điểm cấp quốc gia ảnh hưởng đến phát triển bao toán doanh nghiệp vừa nhỏ xxiii 2.5 Các nghiên cứu thực nghiệm xxix 2.5.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước xxix 2.5.2 Nghiên cứu thực nghiệm nước xxxii CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU xxxiv 3.1 Căn lựa chọn biến số xxxiv 3.2 Ý nghĩa biến số xxxiv 3.3 Xây dựng mơ hình thực nghiệm xxxix 3.4 Phương pháp xử lý liệu xl 3.5 Nguồn liệu biến số xli CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN xliii 4.1 Thống kê mô tả kết thực nghiệm xliv 4.2 Kết hồi quy xlvi 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu l CHƯƠNG KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN lii 5.1 Quy mô doanh thu BTT DNVVN đặc điểm cấp quốc gia Việt Nam với giới lii 5.2 Định hướng phát triển BTT DNVVN Việt Nam liii 5.3 Đề xuất số khuyến nghị phát triển BTT DNVVN Việt Nam liv 5.4 Kết luận chung lvi 5.5 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu lvii DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO lix viii PHỤ LỤC lxiv PHỤ LỤC lxvii PHỤ LỤC lxx PHỤ LỤC lxxi PHỤ LỤC lxxix lxvii PHỤ LỤC Các nghiên cứu thực nghiệm nước ngồi BTT ngày xem mơ hình tiên tiến giải pháp tài trợ thay khả thi để khắc phục tình trạng thiếu khoản, cải thiện khả cạnh tranh công ty Mặc dù bao toán biết đến cơng cụ tài hiệu Croatia, Mexico, Namibia, nhiên, giới, lại chưa phát triển hết tiềm (Ivanovic & cộng sự, 2011) Đã có nhiều nghiên cứu BTT, xem đặt móng cho nghiên cứu BTT sau Sopranzetti (1998), Soufani (2000), Bakker & cộng (2004) Sopranzetti (1998) đưa chứng cho thấy Mỹ 73% giao dịch BTT thực sở khơng truy địi, khoản phải thu đến từ doanh nghiệp có uy tín hơn, nhân tố bảo đảm cho truy đòi Soufani (2000) thực khảo sát 3805 công ty Anh (212 công ty sử dụng BTT) thực phương pháp định lượng, từ đưa chứng phát triển BTT vai trò to lớn BTT với DNVVN Anh Điều qua cho thấy hạn chế việc tiếp nguồn tài trợ truyền thống Anh Bakker cộng năm 2004 thực khảo sát 14 quốc gia thuộc Châu Âu nhận BTT (tính theo tỷ lệ phần trăm GDP) cao quốc gia có Đạo luật Bao tốn, phát triển Đạo luật phần để đáp ứng với phát triển áp lực từ tín dụng khác nước Từ sở nghiên cứu trên, Klapper (2006) có nghiên cứu độc lập vài trò BTT DNVVN cách tiếp cận từ đặc điểm cấp quốc gia môi trường kinh tế vĩ mơ, yếu tố thơng tin tín dụng, thực thi hợp đồng Nghiên cứu sử dụng liệu 48 quốc gia từ 1993 đến 2003, qua đưa kết luận mức độ sử dụng BTT đáng kể nước có mơi trường kinh doanh phát triển (đo GDP bình quân đầu người) doanh thu bán hàng lớn, việc phát triển môi trường thơng tin tín dụng góp phần giúp BTT phát triển Ngồi ra, BTT cịn giải pháp tài hữu hiệu quốc gia có việc thực thi hợp đồng yếu, điều có nghĩa doanh nghiệp gặp khó khăn việc viết hợp đồng nợ khó tiếp cận tới vốn vay NH, từ buộc phải sử dụng BTT Tiếp tục phát triển mơ hình trên, Borgia cộng (2010) tiếp tục phát triển nghiên cứu yếu tố tác lxviii động đến việc dụng BTT 50 quốc gia từ 1995-2005 Nghiên cứu sử dụng biến thể phát triển hệ thống tài (GDP bình qn, tốc độ tăng trưởng GDP bình quân, tín dụng nước GDP), phát triển thị trường chứng khốn, tín dụng nội nước, tổng vốn nội địa, số quản trị quốc gia, số ổn định trị, tham nhũng Kết nghiên cứu cho thấy đồng thuận tác động dương phát triển kinh tế tăng trưởng BTT, đưa nhận định về chất lượng quản trị BTT với giá trị GI (chất lượng quản trị) định, gia tăng tham nhũng CI (giảm giá trị thuật ngữ tương tác GI x CI) dẫn đến mức doanh thu bao toán thấp Tham nhũng làm giảm đầu tư mức độ hoạt động kinh tế, giảm nhu cầu vốn lưu động Hơn nữa, quốc gia có số tham nhũng cao làm chất lượng thơng tin tín dụng khơng đán tin cậy, quyền sở hữu khoản phải thu giảm, dẫn đến BTT phát triển Bên cạnh đó, cịn nhiều nghiên cứu tác động BTT đến việc tài trợ vốn cho DNVVN cụ thể quốc gia Châu Phi, Namibia, Sebria, Mexico,… ảnh hưởng BTT cho khoản công ty (Michalski, 2008; Ivanovic & cộng sự, 2010; Vasilescu, 2010; Kozarevic & cộng sự, 2016; Salaberrios, 2016; Tomusange, 2015; Auboinb & cộng sự, 2016) Ivanovic cộng (2011) đưa số liệu chứng minh trỗi dậy mạnh mẽ BTT Croatia, nhờ vào tham gia hỗ trợ tích cực Ngân hàng Quốc gia Croatia Michalski (2008) đưa kết luận việc sử dụng BTT góp phần tăng gia trị công ty, giảm rủi ro khoản Tomusange (2015) tiến hành nghiên cứu 54 quốc gia Châu Phi đưa khuyến nghị đơn vị BTT cung cấp dịch vụ BTT đầy đủ hơn, bên cầu (các doanh nghiệp) nên tham gia vào chuỗi cung ứng, phủ Châu Phi tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh, đẩy mạnh ứng dụng công nghệ vào tài trợ chuỗi cung ứng Salaberrios (2016) tiếp tục thực khảo sát bên trực tiếp ảnh hưởng đến định sử dụng BTT: nhà lãnh đạo DNVVN, nhà quản lý tài doanh nghiệp mua hàng nhà cung cấp bao tốn Từ đó, tác giả rút kết luận chi phí, tỷ suất lợi nhuận có ảnh hưởng đáng kể đến lựa chọn BTT DNVVN Sự minh bạch, rõ ràng thơng tin tín dụng ảnh hưởng đến định đơn vị BTT Còn bên doanh nghiệp bán lẻ (khách lxix hàng), BTT hỗ trợ cơng ty tăng lợi nhuận từ việc kéo dài thời gian toán khoản phải thu, có mối quan hệ hợp tác bền vững với nhà cung cấp Kozarevic cộng (2016) thực khảo sát 30 công ty sử dụng BTT từ 8/2014-9/2015 nước Bosnia-Herzegovina Nghiên cứu đề cao vai trò cung cấp nguồn tài trợ nhanh chóng, lên đến 90% khoản phải thu (cao so với nguồn vay nợ truyền thống), BTT có xu hướng sử dụng năm việc chi phí tương đối cao Tuy nhiên, BTT hỗ trợ tăng khoản nghĩa lựa chọn tốt cho công ty vật lộn với khoản muốn khắc phục vấn đề cách an toàn Kouvelis Xu (2019) giới thiệu nghiên cứu lý thuyết chuỗi cung ứng, BTT ngược giải pháp tối ưu xu hướng phát triển BTT giai đoạn Trong mơ hình chuỗi cung ứng này, cơng ty có uy tín cao thị trường, đóng vai trị cốt lõi việc kết nối BTT đơn vị BTT (chủ yếu Ngân hàng) nhà cung cấp DNVVN họ Điều không đảm bảo rủi ro cho đơn vị BTT, khoản phải thu đến từ công ty lớn, mà nằm chiến lược phát triển kinh doanh công ty (bên mua hàng), nới rộng thời gian trả khoản phải thu, tín dụng thương mại Các nhà cung cấp DNVVN có giải pháp khắc phục khó khăn lớn họ vốn lưu động lxx PHỤ LỤC Các nghiên cứu thực nghiệm nước Nghiên cứu phát triển hoạt động BTT Việt Nam Nguyễn Phước Kinh Kha (2008) trình bày, thu thập điểm bật chặn đường 10 năm phát triển BTT Việt Nam, đồng thời cho thấy mống phát triển từ Ngân hàng nhà nước ban hành Quy chế hoạt động BTT cho tổ chức tín dụng (2004), ngân hàng Việt Nam tham gia vào Hiệp hội BTT quốc tế (FCI): Vietcombank, Techcombank, ACB Lê Quanh Ninh (2009), Nguyễn Thị Thanh Hương (2011) tổng hợp, trình bày số giải pháp cụ thể phát triển hoạt động BTT Việt Nam cơng trình nghiên cứu NHTM cần giảm chi phí thực BTT thời gian đầu, NHTM có vận dụng linh hoạt hình thức bảo đảm tiền vay, dựa sở tín nhiệm thay tài sản chấp, NHTM nên đẩy mạnh đầu tư phát triển Marketing phổ biến dịch vụ giới, có điều kiện đầu tư phát triển chi nhánh nước nhằm phát triển BTT quốc tế Nổi bật nghiên cứu nước kể đến cơng trình nghiên cứu cấp tác giả Nguyễn Thị Thanh Hằng (2017) giải pháp phát triển hoạt động BTT Việt Nam Nghiên cứu trình bày tổng quan lý luận thông lệ hoạt động BTT ngồi nước Trình bày thực trạng hoạt động BTT Việt Nam bao gồm: (i) Rà soát khung pháp lý hành hoạt động BTT Việt Nam; (ii) Tập trung phân tích thực trạng hoạt động BTT Việt Nam, tình hình hoạt động đơn vị BTT; (iii) Tìm hiểu, đánh giá quan điểm, nhận thức tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi mơi trường vĩ mơ tác động tới hoạt động BTT Từ đó, đưa giải pháp phát triển BTT Việt Nam cụ thể chế sách, tổ chức tín dụng doanh nghiệp, đóng góp vào kho tàng nghiên cứu nhằm phát triển hoạt động BTT Việt Nam lxxi PHỤ LỤC Bộ liệu bảng 49 kinh tế giai doạn 2013-2018 t i 2013 ARM Fact 82.33 GDPPC 3681.86 GDPG CreIn EC 7.20 19 GCF 2.48 NDC ST MC 40.06 TRADE GE 76.56 0.07 CI RISK 36 0.11 37 -0.30 35 -0.25 33 -0.66 35 -0.62 2014 ARM 92.83 3838.19 3.30 19 2.42 42.38 75.61 0.20 - 2015 ARM 83.19 3986.23 3.60 14 2.19 48.92 71.59 0.16 - 2016 ARM 110.62 3607.30 3.20 14 1.90 45.63 75.92 0.16 - 2017 ARM 135.36 3591.83 0.20 16 2.22 48.88 86.83 0.10 - 2018 ARM 159.29 3914.50 7.50 16 2.79 51.54 2013 AUS 53387.33 68012.15 3.92 21.8 439.69 121.28 49.99 2014 AUS 56080.10 68150.11 2.58 21.8 392.49 124.78 47.94 91.11 0.02 35 -0.42 86.66 41.21 1.64 81 1.03 87.82 42.51 1.61 80 1.03 2015 AUS 46323.90 62510.79 2.53 21.8 355.10 128.51 55.53 87.82 41.49 1.56 79 0.88 10 2016 AUS 52719.03 56755.72 2.19 21.8 306.71 136.32 65.76 104.93 40.78 1.57 79 1.05 11 2017 AUS 53759.73 49971.13 2.77 20.6 320.17 142.42 60.84 113.41 41.77 1.54 77 0.89 12 2018 AUS 64106.19 54066.47 2.37 23.2 351.18 140.19 53.98 88.07 43.19 1.60 77 0.98 13 2013 AUT 18735.89 48567.70 0.68 18 102.03 94.22 6.17 27.36 104.07 1.59 69 1.36 14 2014 AUT 21747.78 50716.71 0.03 18 104.01 92.56 6.50 21.90 103.50 1.57 72 1.27 15 2015 AUT 20259.57 51717.50 0.66 18 90.89 87.56 8.31 25.16 102.43 1.48 76 1.14 16 2016 AUT 21704.65 44178.05 1.01 18.2 95.60 85.89 6.72 30.61 101.07 1.51 75 0.91 17 2017 AUT 23791.31 45237.81 2.08 18.2 103.60 83.25 9.56 36.01 104.77 1.46 75 1.05 18 2018 AUT 28444.84 47431.63 2.48 20.6 114.38 83.93 8.66 25.64 107.79 1.45 76 0.92 19 2013 BEL 63316.96 44673.12 0.74 17.7 117.00 54.74 22.10 71.76 157.85 1.61 75 0.94 20 2014 BEL 73430.58 46744.66 0.46 17.7 123.70 56.41 20.06 70.80 158.78 1.38 76 0.70 21 2015 BEL 67852.47 47700.54 1.58 17.7 109.20 57.89 89.70 154.19 1.44 77 0.59 22 2016 BEL 69519.91 40991.81 2.03 18 114.97 60.63 79.46 157.61 1.33 77 0.44 23 2017 BEL 78557.25 42012.10 1.51 18 121.46 63.33 86.90 163.38 1.18 75 0.43 24 2018 BEL 90076.70 44219.56 1.96 18 138.25 64.90 59.17 165.42 1.17 75 0.41 25 2013 BGR 2124.55 7378.02 1.32 23.8 11.73 69.14 130.12 0.16 41 0.17 26 2014 BGR 2291.47 7646.84 0.49 23.8 12.28 66.50 130.63 0.08 43 0.08 27 2015 BGR 2018.86 7864.76 1.84 23.8 10.66 59.50 127.03 0.21 41 0.02 28 2016 BGR 2153.76 6993.78 3.47 23.8 10.23 55.41 123.19 0.30 41 0.08 29 2017 BGR 3292.72 7469.46 3.94 23.8 11.72 52.69 130.27 0.26 43 0.33 30 2018 BGR 3788.79 8228.01 3.81 18.6 14.08 50.61 129.13 0.27 42 0.42 42 -0.26 43 -0.07 38 -0.33 40 -0.38 37 -0.42 35 -0.36 1.58 31 2013 BRA 41896.16 12370.02 1.92 16.5 536.44 62.52 29.91 41.27 25.79 0.09 - 32 2014 BRA 42145.60 12300.32 3.00 16.5 504.67 64.23 26.23 34.36 24.69 0.14 - 33 2015 BRA 32129.78 12112.59 0.50 16.5 313.80 66.03 23.30 27.22 26.95 0.18 - 34 2016 BRA 50198.01 8814.00 -3.55 20.7 268.81 66.83 31.25 42.24 24.53 0.17 - 35 2017 BRA 56888.89 8710.10 -3.28 20.7 301.80 62.17 31.15 46.28 24.33 0.29 - 36 2018 BRA 55788.79 9925.39 1.32 22 279.61 59.50 40.80 48.63 29.40 0.45 lxxii 37 2013 CHE 831.23 83538.21 1.01 56.1 155.23 166.69 101.61 223.77 131.80 1.82 85 1.40 38 2014 CHE 746.59 85112.47 1.85 24 164.79 168.29 103.51 210.85 116.86 2.11 86 1.40 39 2015 CHE 364.95 86605.52 2.45 24 156.82 169.17 140.51 223.49 112.73 2.00 86 1.34 40 2016 CHE 1106.19 82081.61 1.33 24 155.07 170.28 124.72 209.05 119.97 2.01 85 1.31 41 2017 CHE 1353.64 80172.19 1.72 24 161.14 174.60 139.47 248.03 119.51 2.06 85 1.26 42 2013 CHL 33860.05 15351.55 5.32 28.6 71.34 104.28 14.81 95.25 64.97 2.04 86 0.36 43 2014 CHL 32953.19 15842.94 4.05 28.6 60.55 105.71 10.41 89.52 65.27 1.26 73 0.45 44 2015 CHL 24736.55 14671.00 1.77 28.6 58.02 108.58 8.07 78.04 58.97 1.16 70 0.43 45 2016 CHL 27710.18 13574.17 2.30 28.6 55.63 109.25 9.57 84.84 55.69 1.09 66 0.41 46 2017 CHL 25669.49 13748.09 1.67 28.6 58.89 110.65 13.75 106.36 55.66 1.01 67 0.42 47 2018 CHL 31268.44 15037.35 1.28 28.6 66.41 112.88 14.61 84.07 57.35 0.84 67 0.43 48 2013 CHN 502095.34 6316.92 7.86 11.1 4441 128.92 80.41 41.26 46.74 0.00 40 -0.54 49 2014 CHN 538525.39 7050.65 7.77 11.1 4800 134.32 114.16 57.32 44.91 0.32 36 -0.52 50 2015 CHN 391435.39 7651.37 7.30 16.2 4782 140.74 355.52 74.02 39.46 0.41 37 -0.55 51 2016 CHN 333667.04 8033.39 6.91 16.2 4789 153.23 162.39 65.17 36.89 0.35 40 -0.50 52 2017 CHN 457458.54 8078.79 6.74 16.2 5295 157.57 139.49 70.76 37.63 0.42 41 -0.23 53 2018 CHN 485631.86 8759.04 6.76 16.2 6085 157.02 94.07 45.52 37.46 0.48 39 -0.26 54 2013 COL 9395.83 8042.53 4.35 47.9 84.76 40.19 5.34 53.04 37.99 0.07 36 -1.29 37 -1.11 55 2014 COL 11914.87 8212.67 4.57 47.9 91.48 49.78 4.52 38.50 37.49 0.10 - 56 2015 COL 11462.01 8114.08 4.73 47.9 69.77 52.26 3.95 29.29 38.36 0.04 37 -1.07 57 2016 COL 8440.27 6175.88 2.96 45.8 65.52 46.91 4.71 36.71 36.20 0.02 37 -0.88 37 -0.77 58 2017 COL 8635.08 5871.22 2.09 45.8 67.36 47.05 4.19 38.95 35.28 0.07 - 59 2018 COL 8427.14 6375.93 1.35 45.8 71.14 49.82 4.10 36.56 0.09 36 -0.81 60 2013 CZE 7040.23 19729.87 -0.80 33 51.65 49.76 5.86 31.13 147.98 0.89 48 1.08 61 2014 CZE 7839.81 19916.02 -0.48 33 53.78 51.16 5.19 158.73 1.02 51 0.99 62 2015 CZE 5617.30 19744.56 2.72 33 52.23 49.82 156.10 1.05 56 0.98 63 2016 CZE 5362.83 17715.62 5.31 33 50.68 49.86 151.39 1.04 55 0.98 64 2017 CZE 6904.68 18463.39 2.45 33 55.86 51.37 151.93 1.01 57 1.00 65 2018 CZE 7997.64 20379.90 4.35 33.8 64.36 51.55 150.54 0.92 59 1.04 66 2013 DEU 227446.55 43858.36 0.42 14.4 748.55 83.81 35.16 51.87 85.08 1.54 78 0.93 67 2014 DEU 251796.84 46285.76 0.43 14.4 791.17 82.10 32.67 44.76 84.62 1.73 79 0.93 68 2015 DEU 231836.94 47959.99 2.23 14.4 672.09 79.31 42.99 51.06 86.14 1.74 81 0.70 69 2016 DEU 239909.29 41139.54 1.74 14.4 700.77 78.02 32.43 49.50 84.68 1.73 81 0.68 70 2017 DEU 262189.51 42098.92 2.23 14.4 760.55 77.47 42.52 61.71 87.69 1.72 81 0.59 71 2018 DEU 288259.59 44240.04 2.47 14.4 860.95 78.12 40.92 44.44 88.67 1.62 80 0.60 72 2013 DNK 11860.31 58507.51 0.23 23.3 67.65 182.10 103.05 1.99 91 0.96 73 2014 DNK 13874.82 61191.19 0.93 23.3 70.92 177.02 102.26 1.82 92 0.95 74 2015 DNK 13983.36 62548.98 1.62 23.3 62.45 173.33 104.05 1.85 91 0.90 75 2016 DNK 14642.70 53254.86 2.34 23.3 68.18 169.97 100.17 1.88 90 0.87 76 2017 DNK 16861.82 54664.00 3.25 23.3 71.97 166.56 103.28 1.80 88 0.87 77 2018 DNK 21990.56 57141.06 2.04 23.3 81.65 163.14 105.24 1.87 88 0.96 32 -1.64 37 -1.63 78 2013 EGY 597.53 3232.65 2.23 26.2 41.01 27.39 35.16 21.36 40.37 0.88 - 79 2014 EGY 576.85 3264.38 2.19 26.2 41.68 26.22 32.67 22.94 36.92 0.82 lxxiii 80 2015 EGY 595.67 3378.83 2.92 26.2 47.54 25.61 42.99 16.59 34.85 0.77 36 -1.50 34 -1.44 32 -1.42 81 2016 EGY 608.41 3598.97 4.37 26.2 50.07 26.32 32.43 10.01 30.25 0.66 - 82 2017 EGY 471.52 3525.02 4.35 26.2 35.95 34.13 42.52 19.78 45.13 0.62 - 83 2018 EGY 610.03 2440.51 4.18 26.2 41.79 28.52 40.92 16.74 48.28 0.58 35 -1.16 84 2013 ESP 154755.01 28324.43 -2.96 17.2 233.23 158.18 67.54 82.42 62.00 1.15 59 0.01 85 2014 ESP 149815.67 29059.55 -1.44 18.5 245.15 146.52 72.42 72.51 63.87 1.16 60 0.24 86 2015 ESP 127809.21 29461.55 1.38 18.5 227.03 130.62 81.87 65.87 64.21 1.17 58 0.25 87 2016 ESP 144530.97 25732.02 3.84 18.5 231.06 119.26 47.68 57.18 63.77 1.12 58 0.41 88 2017 ESP 165022.00 26505.34 3.03 18.5 255.00 111.81 56.51 67.72 66.78 1.03 57 0.28 89 2018 ESP 196331.56 28100.85 2.89 17.2 289.27 105.89 43.93 50.97 67.52 1.00 58 0.25 90 2013 FIN 23501.53 47710.79 -1.40 13.3 60.59 91.77 77.09 2.17 89 1.39 91 2014 FIN 27256.33 49878.04 -0.90 13.3 60.17 92.94 74.11 2.00 89 1.28 92 2015 FIN 25618.41 50260.30 -0.36 13.3 50.90 92.91 71.38 1.81 90 1.04 93 2016 FIN 24336.28 42811.21 0.56 16.2 55.94 94.39 70.90 1.83 89 1.00 94 2017 FIN 27072.76 43777.44 2.63 16.2 60.97 94.01 75.24 1.94 85 1.08 95 2018 FIN 30442.48 46191.93 3.05 16.2 69.24 93.58 78.19 1.98 85 0.92 96 2013 FRA 266178.46 40874.70 0.31 17.4 626.51 96.55 39.33 81.86 59.76 1.48 71 0.45 97 2014 FRA 300488.00 42592.93 0.58 17.4 647.72 96.02 40.97 73.13 60.48 1.40 69 0.30 98 2015 FRA 275311.15 43011.26 0.96 17.4 553.77 94.09 85.65 61.75 1.44 70 0.11 99 2016 FRA 296637.17 36638.18 1.11 17.4 558.74 95.09 87.37 61.10 1.41 69 -0.10 100 2017 FRA 328034.97 37038.96 1.10 17.4 608.20 97.37 105.94 62.96 1.35 70 0.28 101 2018 FRA 378063.72 38679.13 2.26 17.4 665.51 101.47 84.87 64.48 1.48 72 0.11 102 2013 GBR 409103.70 42462.77 1.48 25.9 454.14 23.45 61.18 1.50 76 0.49 103 2014 GBR 464954.25 43444.53 2.14 39.9 524.22 149.49 58.40 1.63 78 0.42 104 2015 GBR 417716.03 47425.61 2.61 39.9 509.97 135.55 56.68 1.74 81 0.52 105 2016 GBR 361590.71 44974.83 2.36 43.9 468.83 130.84 58.50 1.60 80 0.36 106 2017 GBR 365775.52 41064.13 1.92 43.9 467.25 132.09 61.95 1.41 82 0.33 107 2018 GBR 377808.85 40361.42 1.89 45.7 491.95 133.97 62.62 1.34 81 0.05 108 2014 GEO 6.63 4623.73 3.60 29.9 3.61 40.67 96.77 0.49 49 -0.32 109 2015 GEO 15.53 4739.20 4.40 29.9 4.48 45.81 98.77 0.40 52 -0.47 110 2016 GEO 15.49 4014.19 3.00 29.9 3.93 51.06 96.83 0.52 52 -0.31 111 2017 GEO 28.20 4062.17 2.90 29.9 4.57 58.73 104.04 0.58 57 -0.37 112 2018 GEO 33.04 4357.01 4.80 25 4.43 58.06 111.76 0.61 56 -0.43 113 2013 GRC 16058.96 22242.68 -7.30 14.4 4.95 116.81 10.01 34.43 63.52 0.46 58 -0.17 114 2014 GRC 17261.64 21874.82 -3.24 14.4 28.23 118.11 13.94 23.27 67.15 0.40 43 -0.14 115 2015 GRC 14275.10 21760.98 0.74 14.4 20.09 116.19 9.13 21.40 63.06 0.26 46 -0.23 116 2016 GRC 14139.38 18167.77 -0.44 14.4 22.40 112.22 6.26 19.04 60.84 0.23 44 -0.12 117 2017 GRC 14834.74 18116.46 -0.19 14.4 25.47 107.37 7.47 24.86 67.00 0.31 48 -0.07 118 2018 GRC 17268.44 18883.46 1.51 14.4 28.60 99.06 5.45 17.59 72.52 0.34 45 0.09 119 2013 HKG 42823.00 36730.88 1.70 21.2 66.25 198.53 459.56 1124.71 442.62 1.75 75 0.92 120 2014 HKG 40843.39 38403.78 3.10 21.2 69.43 218.16 497.82 1109.26 425.98 1.83 74 1.15 121 2015 HKG 37077.09 40315.29 2.76 21.2 66.65 233.21 668.64 1029.43 389.41 1.91 75 1.05 122 2016 HKG 47207.96 42431.89 2.39 21.2 69.01 207.90 421.12 995.28 371.75 1.84 77 0.75 123 2017 HKG 52955.44 43734.25 2.18 21.2 75.32 214.30 572.36 1274.90 376.83 1.90 77 0.83 lxxiv 124 2015 HND 24.40 2206.05 3.06 35.2 5.27 55.09 107.26 0.82 31 -0.47 30 -0.43 29 -0.56 125 2016 HND 29.87 2302.20 3.84 35.2 5.08 54.59 99.82 0.73 - 126 2017 HND 30.46 2342.58 3.89 35.2 5.74 57.62 102.30 0.51 - 127 2018 HND 79.06 2453.73 4.84 35.2 6.22 57.70 102.56 0.62 29 -0.55 128 2013 HRV 4177.40 13238.12 -2.24 13.8 11.35 70.85 0.95 37.01 83.02 0.70 48 0.64 129 2014 HRV 3312.56 13642.20 -0.55 13.8 11.02 69.64 0.85 34.76 86.98 0.69 48 0.62 130 2015 HRV 3200.22 13600.19 -0.10 13.8 10.21 131 2016 HRV 3125.00 11782.90 2.44 16.7 10.85 68.10 0.86 37.18 92.54 0.51 49 0.59 64.42 0.62 39.11 94.15 0.49 48 0.66 132 2017 HRV 1511.56 12360.47 3.48 14.5 12.04 60.21 0.78 41.15 99.44 0.57 49 0.69 133 2018 HRV 1290.86 13412.34 3.14 15.2 14.16 57.25 0.41 33.63 101.85 0.46 51 0.77 134 2013 HUN 3533.40 12918.25 -1.47 135 2014 HUN 3748.84 13687.25 1.96 39.6 28.33 50.54 7.99 14.62 164.18 0.65 54 0.80 39.6 32.95 46.18 5.06 10.33 168.49 0.53 54 0.67 136 2015 HUN 4191.90 14246.11 4.20 39.6 29.02 42.70 5.97 14.20 167.97 0.50 51 0.75 137 2016 HUN 4021.02 12651.57 3.85 39.6 27.18 35.30 6.13 17.69 165.56 0.46 48 0.65 138 2017 HUN 139 2018 HUN 6463.62 12992.38 2.20 39.6 32.33 33.70 7.34 22.30 167.00 0.52 45 0.81 8154.57 14457.61 4.32 31 42.98 32.81 6.26 18.33 165.50 0.49 46 0.76 36 -1.23 140 2013 IND 6957.91 1443.88 5.46 26.9 631.72 51.89 28.96 61.34 53.84 0.17 - 141 2014 IND 5755.20 1449.61 6.39 26.9 698.76 52.39 35.83 76.42 48.92 0.21 34 -1.00 142 2015 IND 4104.27 1573.88 7.41 26.9 675.60 51.88 36.70 72.08 41.92 0.09 40 -0.95 143 2016 IND 4293.14 1605.61 8.00 26.9 692.40 51.87 34.94 68.27 40.08 0.08 41 -0.95 144 2017 IND 4815.57 1729.27 8.17 26.9 817.55 49.19 44.71 87.89 40.72 0.09 40 -0.76 145 2018 IND 5347.49 1981.27 7.17 26.9 860.03 48.78 46.42 76.79 43.40 0.28 38 -0.96 146 2013 IRL 28158.28 48917.90 0.23 25.3 44.72 111.59 6.25 71.32 188.52 1.49 72 0.90 147 2014 IRL 33783.32 51590.19 1.35 25.3 57.48 104.26 6.41 55.51 201.99 1.60 74 1.05 148 2015 IRL 28816.42 55492.98 8.56 25.3 74.96 80.69 7.18 43.91 215.14 1.53 73 0.91 149 2016 IRL 26495.58 61995.42 25.16 25.3 112.44 53.11 7.44 39.87 226.04 1.33 73 0.85 150 2017 IRL 29660.46 63197.08 3.68 25.3 112.15 48.13 8.62 43.66 220.00 1.29 74 1.00 151 2018 IRL 31025.37 69649.88 8.15 25.3 90.98 44.23 8.38 28.79 211.51 1.42 75 1.03 152 2013 ISR 1407.52 32511.24 2.26 29.9 58.70 67.92 18.99 69.47 65.55 1.25 61 -1.10 153 2014 ISR 3978.25 36309.47 4.15 23.1 63.41 65.97 15.28 64.78 62.76 1.21 60 -1.04 154 2015 ISR 2338.33 37678.89 3.76 23.1 60.01 66.09 18.80 81.35 59.39 1.39 64 -1.09 155 2016 ISR 3407.08 35776.80 2.29 23.1 67.71 66.52 16.25 67.09 57.81 1.35 61 -0.79 156 2017 ISR 3716.86 37321.62 3.98 23.1 75.96 65.33 19.54 65.41 56.21 1.39 62 -0.89 157 2018 ISR 3144.54 40541.86 3.54 23.1 80.80 65.60 16.85 50.59 58.46 1.21 61 -0.93 158 2013 ITA 236359.05 35053.53 -2.98 32.2 361.72 93.76 54.87 0.46 43 0.50 159 2014 ITA 242678.69 35549.97 -1.84 32.2 366.17 90.84 55.32 0.37 43 0.46 160 2015 ITA 211301.16 35518.42 0.00 32.2 314.07 88.61 56.42 0.45 47 0.38 161 2016 ITA 230798.67 30230.23 0.78 23.4 329.41 87.35 55.37 0.53 52 0.37 162 2017 ITA 257666.10 30936.13 1.28 23.4 354.18 84.95 58.60 0.50 50 0.31 163 2018 ITA 291952.80 32326.84 1.72 23.4 382.19 80.78 60.51 0.41 44 0.31 164 2013 JPN 102582.66 48603.48 1.50 10.3 1195.66 159.61 117.99 88.12 34.15 1.62 74 1.02 165 2014 JPN 67725.77 40454.45 2.00 10.3 1160.03 162.41 99.88 90.26 37.55 1.81 76 0.97 166 2015 JPN 60104.27 38109.41 0.37 10.3 1054.47 162.97 126.93 111.51 35.64 1.78 72 1.07 lxxv 167 2016 JPN 54719.03 34524.47 1.22 10.3 1152.78 162.23 106.25 100.67 31.54 1.82 73 0.98 168 2017 JPN 42057.53 38794.33 0.61 12.7 1168.54 163.67 118.73 127.86 34.57 1.62 73 1.11 169 2018 JPN 58227.73 38331.98 1.93 12.7 1205.23 168.93 127.23 106.90 36.82 1.68 75 1.06 170 2013 KOR 16389.59 24358.78 2.29 18.8 409.67 136.69 97.01 90.06 97.95 1.13 55 0.28 171 2014 KOR 16858.51 25890.02 2.90 18.8 442.19 134.91 86.48 81.70 90.61 1.16 55 0.11 172 2015 KOR 14524.68 27811.37 3.34 18.8 432.83 138.36 125.79 84.00 79.13 1.01 53 0.16 173 2016 KOR 15643.81 27105.08 2.79 23.4 452.17 140.07 106.72 83.63 73.60 1.06 57 0.16 174 2017 KOR 14770.45 27623.29 2.93 18.6 524.33 142.96 123.90 109.11 77.12 1.07 54 0.32 175 2018 KOR 30259.59 29803.23 3.06 18.6 538.72 144.80 142.73 82.17 78.66 1.18 54 0.54 28 -1.69 27 -1.70 28 -1.70 28 -1.62 28 -1.63 28 -1.64 37 -0.49 39 -0.45 37 -0.34 43 -0.31 40 -0.37 36 -0.33 35 -0.16 30 -0.33 33 -0.30 31 -0.32 176 2013 LBN 467.40 51979.00 8.04 30.8 12.94 71.89 0.33 22.74 86.12 0.40 - 177 2014 LBN 551.65 49388.21 2.62 30.8 12.01 89.52 1.30 23.53 79.75 0.38 - 178 2015 LBN 563.51 44062.40 1.88 30.8 11.10 93.34 1.01 22.79 71.82 0.47 - 179 2016 LBN 674.78 29869.53 0.42 30.8 11.62 97.82 1.76 23.75 67.65 0.54 - 180 2017 LBN 746.76 27653.16 1.61 30.8 11.36 100.48 1.15 21.63 68.31 0.51 - 181 2018 LBN 796.46 29759.53 0.55 30.8 11.43 103.81 0.69 17.60 68.15 0.64 - 182 2013 MAR 3658.21 3045.74 3.01 25.2 37.04 95.51 3.03 50.39 80.02 0.04 - 183 2014 MAR 5569.55 3322.04 4.54 25.2 35.82 90.54 2.76 47.92 81.77 0.07 - 184 2015 MAR 3003.88 3328.80 2.67 25.2 31.16 90.38 2.88 45.39 77.20 0.06 - 185 2016 MAR 2995.58 2732.46 4.54 25.2 33.46 85.55 3.08 55.73 80.86 0.11 - 186 2017 MAR 3805.98 2880.44 1.06 25.2 35.82 86.65 3.85 61.11 83.97 0.19 - 187 2018 MAR 2987.61 3509.69 4.23 26.5 39.53 86.65 3.31 51.80 87.99 0.21 - 188 2014 MDA 17.24 10725.18 9.04 28.6 2.49 35.74 93.16 0.42 - 189 2015 MDA 18.86 10922.38 5.00 28.6 1.83 31.05 89.33 0.65 - 190 2016 MDA 18.81 9605.95 -0.34 28.6 1.77 29.13 87.64 0.63 - 191 2017 MDA 3.38 8739.76 4.41 28.6 2.20 25.55 85.64 0.53 - 192 2018 MDA 4.72 9278.42 4.69 28.6 2.93 22.76 85.87 0.47 33 -0.35 193 2013 MEX 37260.66 10817.44 3.64 31 286.67 26.05 12.84 41.27 63.76 0.35 34 -0.71 194 2014 MEX 33796.58 10970.12 1.35 31 287.92 29.02 9.74 36.53 64.96 0.20 35 -0.85 195 2015 MEX 21398.78 11319.08 2.80 30.9 272.47 29.25 8.86 34.36 71.17 0.21 30 -0.80 196 2016 MEX 24900.44 9955.24 3.29 30.9 256.20 31.96 10.38 32.66 76.10 0.13 28 -0.63 29 -0.72 197 2017 MEX 26298.93 9817.74 2.91 33 265.96 34.00 9.42 36.02 77.19 0.03 - 198 2018 MEX 28881.42 10254.23 2.12 33 277.68 35.32 7.68 31.54 80.45 0.15 31 -0.57 199 2013 MYS 2366.22 7985.85 5.47 27.5 83.85 114.12 43.98 154.79 142.72 1.00 50 0.05 200 2014 MYS 2363.08 7923.85 4.69 27.5 84.44 119.90 42.20 135.78 138.31 1.12 52 0.27 201 2015 MYS 366.06 7712.06 6.01 37.3 76.62 120.58 36.99 127.08 131.37 0.95 49 0.26 202 2016 MYS 1689.16 7649.83 5.09 37.3 78.31 123.10 32.63 119.43 126.90 0.87 47 0.14 lxxvi 203 2017 MYS 1861.25 7634.95 4.45 37.3 81.52 121.98 43.08 142.89 133.22 0.83 47 0.12 204 2018 MYS 5261.36 7838.34 5.74 37.3 84.67 117.22 37.74 111.00 130.50 1.08 50 0.24 205 2013 NOR 21638.56 2912.66 2.70 9.9 145.59 123.47 18.47 50.76 67.55 1.88 86 1.35 206 2014 NOR 22784.78 3121.68 1.03 9.9 138.47 124.98 20.53 44.01 68.66 1.83 86 1.12 207 2015 NOR 20494.73 3171.70 1.97 9.9 106.05 129.10 24.88 50.26 69.86 1.86 85 1.16 208 2016 NOR 24189.16 2875.26 1.97 9.9 103.66 138.68 28.56 62.70 68.94 1.87 84 1.20 209 2017 NOR 25586.01 2896.72 1.07 9.9 110.89 145.81 29.58 72.09 69.16 1.98 85 1.17 210 2018 NOR 30587.61 3036.33 2.32 9.9 118.71 146.49 27.45 61.59 71.07 1.89 88 1.15 38 -0.81 38 -0.55 35 -0.40 35 -0.20 37 -0.26 211 2013 PER 10839.20 101524.14 8.33 35.7 51.45 25.44 1.58 40.25 49.79 0.11 - 212 2014 PER 10997.22 102913.45 5.85 35.7 49.53 37.72 1.61 39.26 46.85 0.27 - 213 2015 PER 1636.16 97019.18 2.38 35.7 46.13 40.90 0.76 29.80 45.16 0.28 - 214 2016 PER 1714.60 74355.52 3.25 35.7 42.26 43.87 1.40 42.26 45.39 0.18 - 215 2017 PER 11398.76 70460.56 3.95 35.7 43.70 42.81 2.68 47.02 47.51 0.13 - 216 2018 PER 14186.43 75496.75 2.52 35.7 47.30 42.41 1.03 42.06 48.91 0.25 36 -0.26 217 2013 POL 41943.96 6528.97 1.61 218 2014 POL 44419.84 6756.75 1.39 19 99.51 50.10 13.85 39.02 90.69 0.72 60 0.97 19 111.03 51.07 10.60 30.97 93.70 0.83 61 0.84 219 2015 POL 38846.37 6672.88 3.32 19.4 97.71 52.31 11.02 28.85 95.90 0.80 62 0.87 220 2016 POL 43579.65 6229.10 3.84 19.4 92.46 53.59 9.67 29.38 100.35 0.71 60 0.51 221 2017 POL 49971.80 222 2018 POL 66635.99 6205.00 3.06 19.4 104.32 54.49 12.92 38.26 104.49 0.64 60 0.52 6710.51 4.94 19.4 121.51 52.49 9.32 27.33 107.48 0.66 63 0.55 223 2013 PRT 29614.92 13145.54 -4.06 13 33.12 152.95 17.22 34.98 78.11 1.23 62 0.75 224 2014 PRT 28383.50 13781.06 -0.92 13 35.17 143.09 20.39 25.16 80.28 0.99 63 0.81 225 226 2015 PRT 25425.40 14347.91 0.79 13.8 31.60 129.75 30.02 80.49 1.22 62 0.92 2016 PRT 27120.58 12572.31 1.79 13.8 32.66 119.83 27.76 79.27 1.21 64 0.97 227 2017 PRT 30465.88 12431.58 2.02 13.8 38.13 111.24 34.15 84.44 1.33 63 1.12 228 2018 PRT 37471.39 13856.98 3.51 17.2 43.67 102.61 25.67 87.00 1.21 64 1.14 28 -0.74 27 -0.94 29 -1.03 28 -0.95 29 -0.64 229 2013 RUS 55716.37 20564.89 4.50 13.4 533.50 45.26 10.27 33.62 46.29 0.35 - 230 2014 RUS 38681.87 21647.04 1.80 13.4 461.08 47.93 7.77 18.74 47.80 0.11 - 231 2015 RUS 25881.31 22074.30 0.70 14.9 301.99 54.81 8.60 28.84 49.36 0.20 - 232 2016 RUS 30977.88 19242.37 -2.31 16.5 294.88 55.95 10.93 48.72 46.52 0.20 - 233 2017 RUS 38118.44 19978.40 0.33 16.5 371.62 52.86 9.24 39.60 46.88 0.08 - 234 2018 RUS 51728.61 21437.35 1.63 16.5 366.95 77.65 8.81 34.51 51.13 0.06 29 -0.50 235 2013 SGP 13238.61 6015.95 4.45 25.8 92.21 112.97 90.62 242.03 367.04 2.09 86 1.38 236 2014 SGP 50179.02 6755.07 4.82 25.8 92.66 124.07 63.71 239.11 360.47 2.18 84 1.19 237 2015 SGP 43150.31 6600.06 3.90 25.8 78.09 128.13 64.29 207.78 329.47 2.24 84 1.31 238 2016 SGP 44800.88 5585.12 2.89 25.8 85.22 122.42 59.01 200.98 303.95 2.21 85 1.50 239 2017 SGP 49633.39 5756.38 2.96 25.8 93.51 124.10 64.24 230.28 316.01 2.22 84 1.62 240 2018 SGP 51917.40 6284.19 3.70 25.8 95.14 122.72 58.82 184.14 326.94 2.23 85 1.51 241 2013 SVN 831.23 22643.10 -2.64 12.7 9.48 79.27 0.85 14.73 143.76 1.01 57 0.88 242 2014 SVN 746.59 23496.60 -1.03 12.7 9.67 65.35 1.47 15.06 145.55 1.01 58 0.97 lxxvii 243 2015 SVN 364.95 24214.92 2.77 12.7 8.26 54.50 0.85 14.01 146.30 0.97 61 0.95 244 2016 SVN 1106.19 20881.77 2.21 12.7 8.23 49.89 0.68 11.79 147.40 1.13 60 0.99 245 2017 SVN 1353.64 21622.58 3.12 12.7 9.74 46.73 0.78 13.01 156.93 1.17 61 0.87 246 2018 SVN 1651.92 23442.70 4.83 12.7 11.36 45.09 0.69 13.45 160.81 1.13 60 0.91 247 2013 THA 4445.62 5860.58 7.24 15 115.41 136.23 83.25 84.31 132.46 0.25 35 -1.31 248 2014 THA 5495.29 6168.26 2.69 15 97.43 142.36 76.26 105.67 130.91 0.34 38 -0.91 249 2015 THA 4896.28 5951.88 0.98 15 89.71 145.56 67.61 86.92 124.84 0.35 35 -0.99 250 2016 THA 5862.83 5840.05 3.13 19.5 87.24 149.37 78.61 104.72 120.56 0.34 36 -0.99 251 2017 THA 6316.98 5978.61 3.36 19.5 104.63 146.58 74.41 120.27 120.91 0.38 37 -0.75 252 2018 THA 6934.51 6578.19 4.02 16.9 127.58 144.98 76.31 98.86 120.90 0.35 38 -0.73 253 2013 TUR 42538.84 11707.26 4.79 24.9 283.02 52.23 39.37 20.59 50.35 0.38 50 -1.25 254 2014 TUR 54673.12 12519.39 8.49 24.9 271.23 60.71 39.58 23.52 51.41 0.37 45 -1.09 255 2015 TUR 43605.10 12095.85 5.17 24.9 243.86 63.79 40.67 21.97 49.30 0.22 41 -1.49 256 2016 TUR 38810.84 10948.72 6.09 24.9 243.80 66.83 32.63 19.89 46.82 0.05 41 -2.01 257 2017 TUR 39001.69 10820.63 3.18 24.9 264.27 69.85 44.25 26.68 54.06 0.08 40 -1.79 258 2018 TUR 31733.33 10513.65 7.47 24.9 228.16 70.85 47.94 19.35 60.16 0.01 42 -1.33 25 -0.78 26 -2.02 29 -1.96 32 -1.86 30 -1.87 259 2013 UKR 1779.31 3855.42 0.24 41.5 33.89 69.58 0.18 95.15 0.65 - 260 2014 UKR 1372.50 4029.72 -0.03 43.8 17.88 73.46 0.09 100.69 0.41 - 261 2015 UKR 490.29 3104.66 -6.55 46.3 14.50 75.23 107.81 0.52 - 262 2016 UKR 326.33 2124.66 -9.77 46.3 20.28 56.66 105.52 0.57 - 263 2017 UKR 332.77 2187.73 2.44 46.3 22.38 47.31 4.63 103.72 0.46 - 264 2018 UKR 348.08 2640.68 2.47 46.3 24.33 38.27 265 2013 URY 77.02 15171.58 3.54 19 12.94 266 2014 URY 92.83 16973.67 4.64 19 12.14 267 2015 URY 99.83 16831.97 3.24 19 268 2016 URY 92.92 15613.76 0.37 269 2017 URY 110.55 15387.14 1.69 270 2018 URY 129.79 16437.24 2.59 271 2013 USA 111192.40 51610.61 272 2014 USA 129518.63 273 2015 USA 274 2016 USA 275 2017 USA 3.37 99.12 0.42 27 -1.83 23.45 49.72 0.45 73 0.80 25.99 49.09 0.48 73 0.99 10.50 27.04 45.33 0.53 71 1.00 19 9.38 30.11 41.31 0.57 70 1.06 23.2 9.03 28.02 39.76 0.43 70 1.05 23.2 9.86 26.13 39.99 1.52 74 1.05 2.25 14.4 3426.42 175.68 198.08 143.19 30.01 1.47 73 0.64 53117.67 1.84 18.4 3646.75 184.67 222.45 150.27 29.97 1.46 74 0.58 105379.92 55047.73 2.45 30.5 3844.10 184.75 227.22 137.59 27.74 1.48 74 0.68 98963.50 56822.52 2.88 30.5 3813.94 179.49 224.89 146.21 26.51 1.55 71 0.40 98138.75 57927.52 1.57 30.5 4025.49 182.62 204.18 164.85 27.14 1.58 75 0.34 76 0.48 276 2018 USA 103623.60 59957.73 2.22 30.5 4315.46 190.58 160.48 147.89 27.50 0.27 - 277 2013 VNM 132.78 1735.14 5.25 29 45.67 94.83 8.16 26.36 165.09 0.07 31 0.25 278 2014 VNM 132.61 1886.67 5.42 29 49.96 96.80 16.04 28.16 169.53 0.07 31 -0.02 279 2015 VNM 371.60 2030.26 5.98 29 53.48 100.30 12.29 30.39 178.77 0.02 33 0.07 280 2016 VNM 727.88 2085.10 6.68 29 54.56 111.93 13.16 35.67 184.69 0.01 33 0.23 281 2017 VNM 789.62 2192.21 6.21 29 59.49 123.81 19.79 56.00 200.38 0.00 35 0.29 282 2018 VNM 1297.94 2365.62 6.81 29 65.06 130.72 21.53 54.10 208.31 0.44 31 0.20 283 2013 ZAF 25760.19 7501.47 2.21 33.2 77.63 146.48 63.31 257.02 64.24 0.34 42 -0.05 284 2014 ZAF 21082.08 6832.46 2.49 33.2 71.93 149.23 70.02 266.15 64.43 0.29 44 -0.15 lxxviii 285 2015 ZAF 16275.10 6433.19 1.85 33.2 66.44 150.97 73.67 231.71 61.62 0.31 45 -0.21 286 2016 ZAF 18021.02 5734.63 1.19 33.2 56.78 147.51 135.80 321.00 60.64 0.29 43 -0.14 287 2017 ZAF 19308.52 5272.92 0.40 33.2 65.74 143.82 117.21 352.16 57.97 0.34 43 -0.28 lxxix PHỤ LỤC Các bước thực phân tích định lượng Stata 15.1 nghiên cứu yếu tố đại diện đặc điểm cấp quốc gia tác động đến phát triển BTT DNVVN giới Loại bỏ Outlier WINSORIZATION ssc install winsor2 help winsor2 winsor2 Fact GDPPC GDPG Fact CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK, replace cuts(5 95) trim Các quan sát có giá trị bé 95 percentile bị loại bỏ encode i, gen(i1) xtset i1 t Bước 1: Thống kê mô tả biến số summarize Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK Bước Ma trận tương quan biến số Variable Obs Mean Fact GDPPC GDPG CreIn EC 187 188 188 198 191 23.36581 22689.8 2.825161 7.045455 23.16178 GCF NDC ST MC TRADE 187 188 188 187 187 CI GE RISK 191 188 188 Std Dev Min Max 1.512586 18456.92 1.848267 6855688 7.422168 20.17309 2192.215 -1.435394 11.1 26.20353 70460.56 7.470867 39.6 2.52e+11 96.26131 39.30436 67.5385 86.13409 4.32e+11 40.26449 40.83765 50.39148 48.51137 1.14e+10 32.80848 8502346 16.58918 30.01301 3.65e+12 175.6774 198.079 239.107 303.9499 54.89005 795882 0685167 17.25119 7079087 7613845 29 -.4474374 -1.496646 85 1.983223 1.30629 pwcorr Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK, sig lxxx Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC Fact 1.0000 GDPPC 0.1008 0.1472 1.0000 GDPG -0.0822 0.2377 -0.0447 0.5212 1.0000 CreIn 0.2700 0.0001 0.1233 0.0761 0.1386 0.0459 1.0000 EC -0.2787 0.0000 0.0686 0.3247 0.2772 0.0001 0.2527 0.0002 1.0000 GCF 0.4764 0.0000 0.0685 0.3253 0.1740 0.0119 0.1749 0.0115 -0.1047 0.1323 1.0000 NDC 0.2693 0.0001 0.1795 0.0095 -0.1510 0.0294 0.0164 0.8136 -0.1382 0.0465 0.3507 0.0000 1.0000 ST 0.2771 0.0001 0.1808 0.0090 0.0112 0.8730 0.1256 0.0706 -0.0576 0.4084 0.3454 0.0000 0.6836 0.0000 MC 0.1285 0.0643 0.1368 0.0488 -0.0312 0.6550 0.0666 0.3391 0.0558 0.4230 -0.0114 0.8703 0.5692 0.0000 TRADE -0.0976 0.1607 0.0080 0.9091 0.1381 0.0466 -0.1736 0.0122 -0.0793 0.2548 -0.2572 0.0002 0.2455 0.0004 CI 0.3637 0.0000 0.4262 0.0000 -0.1429 0.0395 -0.0632 0.3642 -0.2527 0.0002 0.0328 0.6378 0.4538 0.0000 GE 0.3731 0.0000 0.3779 0.0000 -0.1828 0.0082 -0.0799 0.2513 -0.3110 0.0000 0.0576 0.4082 0.5532 0.0000 RISK 0.2278 0.0009 0.2396 0.0005 -0.1830 0.0081 -0.1960 0.0045 -0.3368 0.0000 -0.0046 0.9478 0.3697 0.0000 ST MC TRADE CI GE RISK ST 1.0000 MC 0.8702 0.0000 1.0000 TRADE 0.4256 0.0000 0.6308 0.0000 1.0000 CI 0.2787 0.0000 0.2910 0.0000 0.3325 0.0000 1.0000 GE 0.3267 0.0000 0.3272 0.0000 0.3857 0.0000 0.9212 0.0000 1.0000 RISK 0.2046 0.0030 0.2461 0.0003 0.4870 0.0000 0.7665 0.0000 0.7607 0.0000 1.0000 Bước Kiểm định tương quan biến số (Vif) collin Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK (obs=86) Collinearity Diagnostics SQRT RVariable VIF VIF Tolerance Squared -Fact 2.87 1.69 0.3483 0.6517 GDPPC 2.79 1.67 0.3590 0.6410 GDPG 2.26 1.50 0.4420 0.5580 CreIn 1.33 1.16 0.7494 0.2506 EC 1.98 1.41 0.5058 0.4942 GCF 3.55 1.88 0.2817 0.7183 NDC 4.01 2.00 0.2492 0.7508 ST 7.37 2.71 0.1357 0.8643 MC 3.67 1.92 0.2726 0.7274 TRADE 2.40 1.55 0.4165 0.5835 CI 7.70 2.77 0.1299 0.8701 GE 5.91 2.43 0.1692 0.8308 RISK 3.28 1.81 0.3047 0.6953 -Mean VIF 3.78 Tất hệ số nhỏ 10, Mean VIF = 3.78 Bước Ước lượng mơ hình hồi quy theo phương pháp Pooled OLS lxxxi reg Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK Source SS df MS Model Residual 104.426293 55.7996806 12 73 8.70219108 764379187 Total 160.225974 85 1.88501145 Fact Coef GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK _cons 4.64e-06 -.1526069 3929618 -.0266309 -3.00e-13 -.0025553 0161348 -.0083089 -.0099577 0486341 -.9904435 4681817 21.06592 Std Err 8.11e-06 0770026 1674846 0202795 3.90e-13 0049962 006117 0040928 0031807 0153837 3450193 2270793 1.62042 t 0.57 -1.98 2.35 -1.31 -0.77 -0.51 2.64 -2.03 -3.13 3.16 -2.87 2.06 13.00 Number of obs F(12, 73) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.569 0.051 0.022 0.193 0.444 0.611 0.010 0.046 0.003 0.002 0.005 0.043 0.000 = = = = = = 86 11.38 0.0000 0.6517 0.5945 87429 [95% Conf Interval] -.0000115 -.3060727 0591655 -.0670479 -1.08e-12 -.0125128 0039436 -.016466 -.0162968 0179743 -1.678066 0156132 17.83643 0000208 000859 7267582 013786 4.77e-13 0074022 0283261 -.0001519 -.0036186 0792938 -.3028211 9207502 24.29541 Kiểm định tượng phương sai thay đổi hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of Fact chi2(1) Prob > chi2 = = 0.28 0.5965 P-value > 5%: Chấp nhận 𝐻 0(i.e khơng có đủ sở để bác bỏ 𝐻 Khơng có tượng phương sai thay đổi mơ hình hồi quy Kiểm định Wooldridge tượng tự tương quan xtserial Fact GDPPC GDPG CreIn EC GCF NDC ST MC TRADE CI GE RISK Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 10) = 4.009 Prob > F = 0.0731 P-value > 5%: Chấp nhận 𝐻0 (i.e khơng có đủ sở để bác bỏ 𝐻0 Khơng có tự tương quan mơ hình hồi quy