Hệ thống tài chính việt nam

MƠN HỌC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Nhóm Biên soạn1 PGS.TS Nguyễn Trọng Tài (Chủ biên, biên soạn Chương 1, 2) ThS Trần Huy Tùng (Biên soạn Chương 3) ThS Phạm Mạnh Hùng (Biên soạn Chương 4) Viện Nghiên cứu khoa học Ngân hàng, Học viện Ngân hàng Số 12, Chùa Bộc, Đống Đa, Hà Nội MỤC LỤC Trang CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ 1.1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1.1 Các khái niệm 1.1.2 Đặc điểm thị trường tài 1.1.3 Chức thị trường tài 1.1.4 Vai trị thị trường tài 1.1.5 Phân loại thị trường tài 1.1.6 Các cơng cụ thị trường tài 12 1.2 CÁC ĐỊNH CHẾ TRONG HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 23 1.3 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA HỆ THỐNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 29 CHƯƠNG 2: HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 34 2.1 KHÁI QUÁT THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 34 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển 34 2.1.1.1 Giai đoạn 1990 - 2000 34 2.1.1.2 Giai đoạn 2001 - 2007 38 2.1.1.3 Giai đoạn từ năm 2008 đến 42 2.1.2 Thực trạng phát triển phận thị trường tài 46 2.1.2.1 Thị trường tiền tệ 46 2.1.2.2 Thị trường chứng khoán 48 2.1.2.3 Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng 49 2.1.2.4 Thị trường công cụ tài phái sinh 50 2.2 Q TRÌNH PHÁT TRIỂN VÀ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA HỆ THỐNG CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VIỆT NAM 2.2.1 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 54 54 2.2.1.1 Hoạt động cơng ty chứng khốn (CTCK) 54 2.2.1.2 Hoạt động công ty quản lý quỹ 58 2.2.1.3 Hoạt động công ty niêm yết 62 2.2.1.4 Hoạt động nhà đầu tư 64 2.2.1.5 Hoạt động NHTM TTCK 64 2.2.2 Thực trạng phát triển thị trường bảo hiểm (TTBH) Việt Nam 67 2.2.2.1 Khái quát tình hình phát triển TTBH Việt Nam 67 2.2.2.2 Hoạt động định chế TTBH 70 CHƯƠNG 3: TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 77 3.1 BẤT CẬP TRONG CẤU TRÚC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 77 3.1.1 Hệ thống tài phụ thuộc vào ngân hàng 77 3.1.2 Thị phần tín dụng ngân hàng tập trung vào nhóm ngân hàng thương mại Nhà nước 79 3.1.3 Sự tham gia sâu rộng Nhà nước sở hữu chéo hệ thống ngân hàng 81 3.1.4 Thị trường trái phiếu Chính phủ lấn át thị trường trái phiếu doanh nghiệp 83 3.1.5 Thị trường cổ phiếu thị trường bảo hiểm phát triển chậm 85 3.2 TÁI CẤU TRÚC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 3.2.1 Các chương trình tái cấu trúc liên quan đến hệ thống tài Việt Nam 86 86 3.2.1.1 Chương trình tái cấu trúc hệ thống TCTD 86 3.2.1.2 Chương trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán 89 3.2.2 Các giải pháp tái cấu trúc liên quan tới hệ thống tài Việt Nam 95 3.2.2.1 Giải pháp tái cấu trúc ngân hàng thương mại nước 95 3.2.2.2 Giải pháp tái cấu trúc hệ thống TCTD phi ngân hàng 105 3.2.2.3 Giải pháp tái cấu trúc TCTD nước 110 3.2.2.4 Giải pháp tái cấu trúc thị trường chứng khoán 111 3.2.2.5 Giải pháp tái cấu trúc doanh nghiệp bảo hiểm 115 CHƯƠNG 4: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 119 4.1 XU THẾ KINH TẾ, THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐẾN NĂM 2020 119 4.2 BỨC TRANH PHÁT TRIỂN VÀ NHỮNG YẾU KÉM, RỦI RO CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM 122 4.3 TƯ TƯỞNG VÀ QUAN ĐIỂM CHỦ ĐẠO VỀ ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN TTTC PHÙ HỢP VỚI TẦM NHÌN VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 132 4.3.1 Tư tưởng quan điểm đạo 132 4.3.2 Định hướng giải pháp chung 135 CHƯƠNG KHÁI QUÁT HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ 1.1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1.1 Các khái niệm Hệ thống: Theo Từ điển tiếng Việt hệ thống “là tập hợp nhiều yếu tố, đơn vị loại chức có quan hệ liên hệ với chặt chẽ, làm thành thể thống nhất” hay “là toàn điều hiểu biết đối tượng thành phần tồn có mối quan hệ với thành phần khác có vị trí tồn bộ” (Từ điển tiếng Việt Viện Ngôn ngữ học NXB Đà Nẵng, 2003) Tài chính: Theo Đại từ điển kinh tế thị trường tài (cịn gọi tài Nhà nước) hoạt động tham gia vào việc phân phối phân phối lại sản phẩm, lấy Nhà nước làm chủ thể nhằm thực chức Nhà nước Thực chất quan hệ phân phối Nhà nước, phát sinh mặt trình tham gia phân phối sản phẩm (Đại từ điển kinh tế thị trường Viện nghiên cứu phổ biến tri thức Bách khoa Hà Nội, 1998) Hệ thống tài chính: Hệ thống tài bao gồm cá nhân, định chế tài tác động đến tham gia vào trình giao dịch tài sản tài thị trường (gồm chứng khốn vốn chứng khốn nợ), thơng qua đó, định đến q trình ln chuyển vốn tồn xã hội Hệ thống tài bao gồm phận chủ yếu sau đây: (i) Thị trường tài chính; (ii) Các định chế tài chính; (iii) Người tiêu dùng (người phát hành đầu tư) tài sản tài hệ thống cơng cụ tài (Đại từ điển kinh tế thị trường Viện nghiên cứu phổ biến tri thức Bách khoa Hà Nội, 1998) Thị trường tài Theo Đại từ điển kinh tế thị trường thị trường tài (Financial Markets) cụm từ dùng để thị trường tiền tệ mua bán nhiều dạng khác Thị trường tài bao gồm thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán, công khố phiếu, hợp đồng mua bán kỳ hạn, chứng từ thương mại…(Đại từ điển kinh tế thị trường Viện nghiên cứu phổ biến tri thức Bách khoa Hà Nội, 1998) Một cách tổng quát Thị trường tài nơi thực việc phát hành mua bán cơng cụ tài chính, qua đó, giúp nguồn vốn kinh tế di chuyển từ nơi tạm thời thừa sang nơi tạm thời thiếu vốn Trên sở điều tiết quan hệ cung – cầu thông qua chế giá vốn, thị trường tài cho phép nguồn vốn di chuyển tới nơi sử dụng hiệu Nguyên tắc vận hành đảm bảo hiệu sử dụng vốn toàn xã hội tạo chế sàng lọc tự phát chủ thể tham gia thị trường không đáp ứng yêu cầu quản trị kinh doanh không đảm bảo hiệu sử dụng vốn theo kỳ vọng thị trường 1.1.2 Đặc điểm thị trường tài Về hàng hóa thị trường: Là cơng cụ tài thể hình thức hợp đồng đại diện quyền hưởng lợi hợp pháp người sở hữu từ tổ chức phát hành Về giá hàng hóa thị trường: Bị chi phối quan hệ cung cầu Đến lượt mình, quan hệ cung cầu loại cơng cụ tài lại bị định đặc điểm xu hướng kinh doanh người phát hành công cụ ảnh hưởng vĩ mô khác Về chủ thể tham gia thị trường tài Người tiết kiệm: Là chủ thể có nhu cầu cơng cụ tài người cung cấp nguồn vốn dư thừa tạm thời cho thị trường Họ hộ gia đình, doanh nghiệp Ngân sách Nhà nước có nguồn tiền tệ dư thừa tạm thời đặc điểm tuần hoàn vốn định 2 Người đầu tư: Là chủ thể kinh tế có nhu cầu vốn để thực kế hoạch sản xuất kinh doanh tiêu dùng Họ đạt nguồn vốn cần thiết thông qua việc phát hành cơng cụ tài đa dạng cho thị trường tài Với cách thức đó, họ người cung hàng hóa cho thị trường tài Người môi giới: Là người cung cấp thông tin thị trường tài theo nhu cầu khách hàng trung gian kết nối nhu cầu người tiết kiệm người đầu tư Người kinh doanh chứng khoán: Là người kinh doanh cho tài khoản riêng họ không thực lệnh cho khách hàng Các chun gia: Thực vai trị mơi giới người môi giới họ nhận thực lệnh khách hàng mà người môi giới khơng thực Các chun gia thực giao dịch cho thân họ qua thực chức điều tiết thị trường lệnh mua bán không khớp Người đầu cơ: Là người lợi dụng khả dự đoán xu hướng biến động thị trường để kinh doanh kiếm lợi sở chấp nhận rủi ro Xu hướng giao dịch họ thường ngược với xu hướng người đầu tư Người kinh doanh chênh lệch giá: Là người nắm bắt thông tin chênh lệch giá để kinh doanh kiếm lời Đây loại kinh doanh khơng có rủi ro Hoạt động thường xun người kinh doanh làm cho giá cơng cụ tài ln phản ánh mức độ rủi ro chúng 1.1.3 Chức thị trường tài • Chức dẫn vốn Thị trường tài thực chức kinh tế nịng cốt việc dẫn vốn từ người tạm thời thừa vốn sang người tạm thời thiếu vốn (Sơ đồ bên dưới) Thơng qua đó, thị trường tài cung cấp liên tục nhu cầu cho doanh nghiệp, tổ chức, người tiêu dùng để hỗ trợ cho đầu tư chi tiêu tiêu dùng kinh tế, từ đó, giúp tăng suất lao động, tăng thu nhập cải thiện đời sống cho dân chúng xã hội Sơ đồ 1.1: Dòng luân chuyển vốn thị trường tài Tài gián tiếp Các trung gian tài Vốn Người tiết kiệm: Gia đình, hãng kinh doanh, Chính phủ, người nước ngồi Các tổ chức tài trực tiếp Vốn Vốn Vốn Người đầu tư: hãng kinh doanh, Chính phủ, Gia đình, Người nước ngồi Tài trực tiếp • Chức tiết kiệm Với mục đích tiết kiệm ngày hơm để mua sắm nhiều hàng hóa dịch vụ tương lai Tuy vậy, khuyến khích động tiết kiệm người tiết kiệm khơng tìm kiếm khả sinh lời cho khoản tiền tiết kiệm họ Với chức thị trường tài tạo hội sinh lời thông qua kết nối người tiết kiệm người đầu tư Nói cách khác, thị trường tài cung cấp hội sinh lời cho khoản tiết kiệm Thơng qua thị trường tài chính, người tiết kiệm kiếm thu nhapạ hình thức tiền lãi, cổ tức, tiền lời vốn… Khi người chi tiêu cần thêm vốn người tiết kiệm, thị trường tài gửi tín hiệu đến người tiết kiệm hình thức tiết kiệm có lãi suất cao nhằm động viên đơn vị, cá nhân thặng dư tiết kiệm nhiều tức bớt tiêu dùng Ngược lại, người chi tiêu cần tiền đánh tín hiệu thơng qua giảm lãi suất, qua huy động vốn tiết kiệm • Chức khoản Thị trường tài cung cấp phương thức chuỷen đổi loại tài sản tài thành tiền mặt, nói cách khác, thị trường tài tạo thuận lợi để bán tài sản tài để thu tiền mặt, làm cho tài sản tài tăng tính “lỏng” chúng Khi tài sản tài tăng tính lỏng chúng thị trường ưa chuộng nắm giữ Thị trường tài phát triển khả làm tăng tính lỏng cho tài sản tài thuận lợi 1.1.4 Vai trị thị trường tài • Thị trường tài góp phần nâng cao suất hiệu kinh tế Sản xuất đặt yêu cầu sử dụng nguồn tài nguyên cách hợp lý hiệu nhất, thị trường tài ln địi hỏi tập trung nguồn lực cho sản xuất chống lãng phí hình thức Với chức dồn vốn chức tiết kiệm, thị trường tài tạo diều kiện huy động nguồn lực xã hội để phục vụ cho việc sáng tạo cải nhiều cho đời sống người, lôi cá nhân trở thành nhà đầu tư tận dụng nguồn lực để sản xuất sản phẩm dịch vụ phục vụ đời sống Đối với ngân sách Nhà nước, việc bù đắp khoản bội chi có vốn để xây dựng cơng trình hạ tầng việc vay nợ thị trường tài thay phát hành thêm giấy bạc ngân hàng vào lưu thông biện pháp quan trọng nhằm chống lạm phát có vốn phục vụ nhu cầu chi ngân sách • Thị trường tài tạo mơi trường thuận lợi để dung hịa lợi ích kinh tế chủ thể kinh tế thị trường Thông qua hoạt động đấu giá tập trung nguồn cung nguồn cầu, chế thị trường hình thành giá tốt nhất, có lợi cho người bán người mua, bảo đảm công thị trường Các hành vi chụp giật trao đổi tồn lâu dài thị trường tài chính, cá nhân hay cộng đồng tìm thấy phát triển tốt cho hỗ trợ để cá nhân hay cộng đồng khác phát triển Chính thế, người ta xem thị C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an trường tài nơi tạo mơi trường thuận lợi để dung hịa lợi ích kinh tế chủ thể kinh tế khác thị trường • Thị trường tài tạo cơng cụ kích thích tính hiệu doanh nghiệp Tự thân chế giao dịch thị trường tài chọn doanh nghiệp dự án có triển vọng để tài trợ Những doanh nghiệp hay dự án có triẻn vọng nhận thêm vốn với chi phí rẻ Ngược lại, doanh nghiệp yếu hay dự án thiếu khả thi khó thu hút vốn phải trả chi phí vốn đắt đỏ Nói tóm lại, doanh nghiệp hay dự án muốn huy động vốn trì hoạt động thơng qua thị trường tài phải tính tốn cho sản xuất kinh doanh lành mạnh có hiệu cao • Thị trường tài tạo thuận lợi cho giao dịch tài Thị trường tài kênh dẫn vốn từ chủ thể thặng dư tiết kiệm sang chủ thể thiếu vốn, thị trường tài nơi tốt để kết nối chủ thể Với công nghệ thơng tin ngày đại kết nối ngày thuận lợi chi phí vốn ngày giảm 1.1.5 Phân loại thị trường tài • Căn theo thời hạn ln chuyển vốn Thị trường tiền tệ Là nơi trao đổi mua bán ngắn hạn cơng cụ tài (bao gồm cơng cụ tài ngắn hạn cơng cụ tài dài hạn thời hạn cịn lại ngắn mua bán thời gian ngắn Theo thơng lệ, cơng cụ tài ngắn hạn có thời hạn toán năm (dài 12 tháng, ngắn đêm hay 24 giờ) Đặc trưng thị trường tiền tệ: (i) Các hàng hóa có tính khoản cao, mức độ rủi ro thấp Do thời hạn ngắn nên biến động giá cơng cụ tài tác động lãi suất thị trường không đáng kể; (ii) Các công cụ thị trường tiền tệ thường phát hành theo dạng chuẩn hóa cao thị trường thứ Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an q trình tương thích hố với chuẩn mực quốc tế Tính xác thực, chất lượng báo cáo tài thấp, đố với báo cáo chưa kiểm toán Việc cưỡng chế thực thi pháp luật trường hợp không tn thủ nhìn chung cịn yếu Ngồi ra, hệ thống tốn, hạ tầng cơng nghệ thơng tin chưa theo kịp phát triển thị trường tác nhân kìm hãm phát triển lành mạnh thị trường Cuối cùng, việc nhiều tổng công ty nhà nước đầu tư vào lĩnh vực lĩnh vực kinh doanh cốt lõi (vào thị trường chứng cổ phiếu, thành lập định chế tài chính, có cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư) thiếu lực cần thiết gây rủi ro cho thân mà gây rủi ro cho HTTC 4.3 TƯ TƯỞNG VÀ QUAN ĐIỂM CHỦ ĐẠO VỀ ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN TTTC PHÙ HỢP VỚI TẦM NHÌN VIỆT NAM NĂM 2020 4.3.1 Tư tưởng quan điểm đạo Từ cuối năm 2011, NHNN xây dựng Chính phủ phê duyệt Đề án Tái cấu hệ thống ngân hàng (Ban hành kèm theo Quyết định số 254/QĐ-TTg 01/03/2012 Thủ tướng Chính phủ), với số nội dung thực (ví dụ: tiến hành phân loại tổ chức tín dụng thành nhóm ấn định hạn mức tín dụng tương ứng, hỗ trợ thực sáp nhập ngân hàng, thành lập công ty mua quán lý tài sản VAMC) Bộ Tài hồn thiện Đề án Tái cấu trúc thị trường chứng khoán (Thủ tướng ban hành Chỉ thị 08/CT-TTG việc thúc đẩy hoạt động tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán Quyết định QĐ 252/QĐ-TTg Phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020) Các nhóm giải pháp định hướng tái cấu hệ thống ngân hàng đưa Đề án Tái cấu hệ thống ngân hàng bao gồm: (i) Định hướng giải pháp cấu lại NHTM nhà nước; (ii) Định hướng chẩn chỉnh, xếp lại NHTM cổ phần, cơng ty tài chính, tổ chức tín dụng nước ngồi, cơng ty Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 132 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an cho thuê tài chính, quỹ tín dụng nhân dân (bao gồm tái cấu tổ chức tín dụng lành mạnh, tổ chức tín dụng thiếu khoản tạm thời, tổ chức tín dụng yếu (thơng qua tập trung hỗ trợ khoản; sáp nhập, hợp nhất, mua lại; cấu lại tài chính, hoạt động quản trị tổ chức tín dụng (thơng qua xử lý nợ xấu; tăng quy mơ chất lượng vốn tự có tổ chức tín dụng; làm cấu lại bảng cân đối kế toán theo hướng lành mạnh); (iii) Củng cố đổi hệ thống quản trị ngân hàng phù hợp thông lệ chuẩn mực quốc tế thơng qua tăng tính minh bạch; niêm yết cổ phiếu; tăng tính đại chúng; có kế hoạch hợp lý thối vốn đầu tư chấm dứt kinh doanh lĩnh vực ngân hàng tổ chức tín dụng; xử lý cổ đơng lớn, người có liên quan vi phạm quy định giới hạn sở hữu cổ phần ngân hàng thương mại cổ phần tổ chức tín dụng sở hữu vốn chéo lẫn nhau; điều kiện, tiêu chuẩn lực quản trị, kinh nghiệm công tác trinh độ chuyên môn chức danh lãnh đạo, quản lý chủ chốt tổ chức tín dụng; (iv) Phát triển hệ thống quản trị rủi ro phù hợp với nguyên tắc, chuẩn mực Basel II Chỉ thị 08/CT-TTG Thủ tướng Chính phủ việc thúc đẩy hoạt động tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khốn theo nội dung sau: • Phát triển hệ thống nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp; • Nâng tiêu chuẩn niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch chứng khốn; • Xây dựng kế hoạch lộ trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước; thối vốn doanh nghiệp không thuộc danh mục nhà nước tham gia cổ phần; • Thực tái cấu trúc thị trường trái phiếu; • Phát triển số sản phẩm thị trường chứng khoán nguyên tắc thận trọng, đảm bảo hiệu khả quản lý, giám sát; • Nghiên cứu cải tiến hệ thống toán chứng khoán toán tiền Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 133 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an giao dịch chứng khoán, nghiên cứu xây dựng đề án quản lý tập trung tài khoản tiền giao dịch chứng khoán tài khoản chứng khốn người đầu tư; • Tăng cường quản lý, giám sát thị trường chứng khoán, đảm bảo thị trường phát triển ổn định, hiệu quả; đánh giá, phân loại, giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ theo tiêu chí an tồn tài Bộ Tài ban hành; • Tổng hợp, đánh giá việc chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi thành cơng ty cổ phần rà sốt Nhìn chung, hai Đề án đưa hệ thống giải pháp tương đối toàn diện nhằm xử lý yếu kém, rào cản phát triển thị trường; hỗ trợ phát triển, giảm rủi ro hoạt động cho thị trường riêng biệt, tham khảo nhiều kinh nghiệm thông lệ quốc tế tốt có khả thực thi Tuy nhiên, nhiều giải pháp chưa thể rõ định hướng cách làm cụ thể, không khác nhiều so với giải pháp đưa chiến lược/đề án giai đọan trước Điều quan trọng chưa có nhóm giải pháp mang tính bao trùm, có hệ thống liên thơng thị trường cấu thành Vấn đề tăng cường giám sát dựa rủi ro, mang tính hệ thống chưa đề cập Những giải pháp chủ yếu để phát triển hoàn thiện TTTC cần tuân thủ tư tưởng quan điểm đạo sau: Quán triệt đầy đủ quan điểm, chủ trương Đảng phát triển TTTC nhận thức vai trò TTTC Việc phát triển hồn thiện TTTC có ý nghĩa đặc biệt quan trọng việc ổn định kinh tế vĩ mô phát triển kinh tế bền vững Ngược lại, ổn định phát triển kinh tế tiền đề cho phát triển TTTC Nền kinh tế nước ta trình độ phát triển thấp trình chuyển đổi; thân TTTC cịn chứa đựng khơng rủi ro, yếu địi hỏi q trình phát triển lâu dài, bền vững an tồn Chính vậy, cần có lộ trình, sách, biện pháp phù hợp thời kỳ trình xây dựng thể chế kinh tế thị Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 134 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an trường hội nhập kinh tế quốc tế nước ta Tuy nhiên, khơng mà trì hỗn q lâu việc tự hóa tài Đặt q trình phát triển hồn thiện TTTC tổng thể hình thành đồng thể chế thị trường, cải cách cấu hội nhập kinh tế quốc tế Cải cách cấu, hội nhập kinh tế quốc tế (trong có tự hóa tài chính) việc phát triển thị trường nhân tố sản xuất, có TTTC, có quan hệ chặt chẽ tác động qua lại với Việc cụ thể hoá đường lối chiến lược phát triển đất nước đến năm 2020 cần phải đồng thời tính đến đầy đủ trình cải cách, hội nhập, phát triển thị trường nhân tố sản xuất, có TTTC Đứng trước tất yếu phải hội nhập, bao gồm hội nhập tài chính, cần có sách đồng để phát triển TTTC, giảm thiểu tác động tiêu cực phát sinh việc thực cam kết quốc tế Hướng tới hình thành phát triển TTTC cân đối hơn; xác định lựa chọn mơ hình quản lý tài phù hợp với phát triển TTTC Hình thành phát triển TTTC có cấu trúc cân đối điều kiện quan trọng để có TTTC đại an tồn Để có hệ thống tài phát triển cân đối, an tồn vấn đề rút từ khủng hoảng, khủng hoảng tài hành bảo vệ hữu hiệu đồng thời quyền lợi nhà đầu tư/cổ đông quyền lợi chủ nợ (các ngân hàng) Tuy nhiên, thập niên tới, hệ thống ngân hàng tín dụng ngân hàng Việt Nam đóng vai trị chủ chốt TTTC việc cung ứng vốn cho kinh tế Những hạn chế xuất phát điểm, lực, thể chế chưa cho phép nhanh chóng xây dựng TTTC cân đối, đại Chính vậy, cần có lộ trình thích hợp phát triển tổng thể hệ thống tài TTTC mơ hình quản lý TTTC, đặc biệt mơ hình giám sát tài vĩ mơ lẫn vi mơ thích hợp hữu hiệu 4.3.2 Định hướng giải pháp chung Xây dựng lộ trình phát triển tổng thể hệ thống tài TTTC Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 135 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an tổng thể chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, cải cách cấu hội nhập kinh tế quốc tế Lộ trình phải tính đến chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, cải cách cấu (nhất cải cách khu vực DNNN), hội nhập kinh tế quốc tế (nhất tự hóa tài chính) mối quan hệ nội mức độ phát triển phận cấu thành TTTC Đặc biệt, để phù hợp với trình chủ động hội nhập, lộ trình cần tính đến hai yếu tố có quan hệ chặt chẽ với nhau: trình tự tự hố tài tài khoản vốn cán cân toán quốc tế mức độ cam kết mở cửa tài Cần xây dựng chiến lược cụ thể trình tự tự hố tài khoản vốn khả chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Thơng thường trình tự hợp lý bao gồm: ổn định kinh tế vĩ mơ (chính sách tiền tệ, tài khố có ý nghĩa định đây), cải cách lành mạnh hố hệ thống ngân hàng tài chính, tự hoá thương mại tài khoản vãng lai, cuối tự hoá tài khoản vốn Do bối cảnh giới thực tiễn thực lộ trình có biến động, nên lộ trình cần có linh hoạt cần thiết, khơng q chậm trễ khơng nên q nóng vội Lộ trình sở quan trọng định bước thích hợp cho việc phát triển hồn thiện hệ thống tài TTTC nước ta Chú trọng hoàn thiện thị trường tiền tệ cấu lại hệ thống ngân hàng thương mại; đồng thời thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu cổ phiếu để TTTC bước có cấu trúc cân đối hơn; đồng thời, bảo đảm giám sát toàn hệ thống hữu hiệu, an tồn song khơng bóp nghẹt tính động, sáng tạo tài xu hướng đa hóa định chế thi trường Trước mắt, cần trọng đến việc hoàn thiện thị trường tiền tệ lành mạnh hoá hệ thống ngân hàng, ngân hàng thương mại quốc doanh yêu cầu thực tế sở cho phát triển TTTC nói chung thị trường vốn nói riêng Cần nhấn mạnh thị trường Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 136 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an tiền tệ hồn chỉnh góp phần đẩy nhanh việc chuyển sang sử dụng có hiệu công cụ tiền tệ gián tiếp nhằm vừa đảm bảo khả kiểm sốt cung tiền tệ, vừa góp phần hạn chế rủi ro tài phát sinh, bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế lãi suất tự hoá Chương trình cấu lại hệ thống ngân hàng thương mại NHNN xây dựng tương đối hoàn chỉnh thực thi mang lại nhiều kết tích cực Vấn đề cần thiết giảm thiểu nợ xấu hữu hạn chế tối đa khoản nợ hạn mới; đồng thời, nỗ lực hạn chế mức chênh lệch mức kỳ hạn loại hình tiền tệ bảng cân đối tài sản ngân hàng Điều không kết việc nâng cao lực quản trị rủi ro, tăng cường áp lực cạnh tranh ngân hàng, mà phụ thuộc nhiều vào tiến trình áp dụng chuẩn mức kế tốn – tài tiên tiến, tiến độ cải cách DNNN, việc thay đổi cách thức lựa chọn đầu tư can thiệp vào TTTC Nhà nước Bản Đề án nêu đầy đủ định hướng, giải pháp Tuy nhiên, bên cạnh “những việc phải làm ngay”, cần nhấn mạnh trọng tâm trình tái cấu cổ phần hóa NHTM Nhà nước, chào bán cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn (xem phần dưới), đổi sách tuyển dụng lãnh đạo/quản lý ngân hàng (theo hướng chun nghiệp, khơng thiên lệch tiêu chí mang tính trị, sách tiền lương cho họ Hộp Thái Lan: Tái cấu hệ thống tài sau khủng hoảng Đơng Á (1997- 1998) giúp chống đỡ thành cơng khủng hoảng tài tồn cầu (2008 đến nay) Thái Lan phải gánh chịu tác động khủng hoảng Đông Á (1997-1998) nặng nề, với tổng phí tổn khắc phục lên tới mức tương đương 33% GDP năm 2006 Gần 15 năm qua chứng minh Chính phủ nước thành cơng việc tái cấu HTTC mình, giúp TTTC trở nên lành mạnh, an tồn, có sức chống đỡ “dẻo dai” trước khủng hoảng tài tồn cầu Các nhóm giải pháp sách chủ yếu bao gồm: • Tái cấu cách tồn diện HTTC thơng qua can thiệp vào ngân Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 137 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an hàng yếu (giảm số tổ chức tín dụng từ 124 trước khủng hoảng 1997 xuống cịn 45 vào năm 2007), tái cấu vốn, cấu lại khoản nợ, đổi công tác quản lý, giám sát; giảm hệ số đòn bẩy (hệ số Nợ/vốn chủ sở hữu giảm từ 1,2 năm 1998 xuống 0,7 năm 2007); nâng cao quản trị ngân hàng; phát triển mạnh thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu cơng ty • Chuyển sang giám sát dựa rủi ro (theo Basel II, từ 2013 áp dụng Basel III), thực giám sát hợp nhất, áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế tiên tiến (nhất IAS 39 – đo lường giao dịch tài chính) • Tăng cường tiếp cận tài bảo vệ người tiêu dùng Thái Lan từ năm 2007 đến chống đỡ tốt khủng hoảng nợ chuẩn, phần nhờ cấu trúc nợ hữu hiệu, song có phần quan trọng nhờ cải cách mạnh bạo, sâu rộng HTTC sau khủng hoảng Đông Á Vấn đề đặt Thái Lan thích ứng với mơi trường tồn cầu thay đổi phức tạp mà không gây hại kinh tế nước Trong tình hình mới, vấn đề quan trọng đảm bảo vai trò HTTC nâng cao cầu nước động lực tăng trưởng chính, đồng thời chuyển dịch thành công mức tiết kiệm cao nước sang đầu tư lĩnh vực sản xuất hữu hiệu Nguồn: Tóm lược từ Bandid Nijathaworn (2011) Phát triển đội ngũ cán cán ngân hàng tra, giám sát có trình độ nghiệp vụ cao, có phẩm chất trị đạo đức nghề nghiệp tốt, trang bị đầy đủ kiến thức quản lý, nghiệp vụ công cụ thực thi nhiệm vụ kiến thức pháp luật Chiến lược Phát triển thị trường chứng khốn đến năm 2020 q trình xây dựng Các vấn đề cần trọng bảo đảm đảm cơng khai, minh bạch thị trường; hồn thiện khung pháp lý nâng cao hiệu lực thực thi kỷ luật thị trường; bảo đảm bình đẳng nhà đầu tư, bảo vệ hữu hiệu nhà đầu tư nhỏ lẻ phát triển định chế trung gian thị trường Trước mắt cần tập trung xử lý vấn đề phát sinh để thị trường vận hành bình thường, tạo dựng lịng tin, bình ổn tâm lý Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 138 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an nhà đầu tư Rà sốt, chỉnh sửa hồn thiện hệ thống văn pháp quy để tăng cung cách thích hợp (đặc biệt cổ phần hóa niêm yết DNNN lớn), cầu hàng hoá khả tham gia cách bình đẳng thành viên thị trường hướng giải pháp cần ưu tiên Các nhóm giải pháp định hướng q trình triển khai thể chế hóa Tuy nhiên, trọng tâm cải cách thời gian tới đẩy mạnh (thậm chí ép buộc) cổ phần hố DNNN lớn, NHTM nhà nước chào bán chứng khốn (nhất cổ phiếu) thơng qua niêm yết cổ phiếu, chứng lưu ký toàn cầu (GDR) nước Đây đường hướng mà Trung Quốc chủ trương thực thành công, việc cải thiện quản trị ngân hàng, doanh thu huy động vốn so với niêm yết nước (năm 2011 Agriculture Bank of China NHTMNN cuối niêm yết phần Hông Kông) Cần xử lý “nút nghẽn” cổ phần hóa niêm yết (nhất DNNN lớn) thị trường chứng khoán đổi quy định giá cổ phiếu bán cho nhà đầu tư chiến lược, xây dựng, ban hành quy định cụ thể niêm yết GDR, quy định thời gian cổ phần hóa niêm yết; giải tư tưởng tận thu cổ phần hóa (bán giá cao tốt) để đẩy nhanh cổ phần hóa điều có ý nghĩa chiến lược nâng cao chất lượng quản trị hiệu hoạt động doanh nghiệp Nghiên cứu, xây dựng quy định pháp quy để thành lập Quỹ tín thác đầu tư bất động sản nhằm giảm thiểu rủi ro cho hệ thống ngân hàng, nhà đầu tư, tăng hiệu đầu tư cho kinh tế Hoàn thiện sở pháp lý cho việc sáp nhập, hợp mua lại phá sản công ty chứng khốn Nâng cao lực nghiệp vụ chun mơn quản lý tài sản công ty chứng khốn, áp dụng rộng rãi thơng lệ chuẩn mực kế tốn, kiểm tốn quốc tế Hồn thiện hệ thống thu thập, công khai thông tin, nâng cao chất lượng, Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 139 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an độ tin cậy chuẩn hố nội dung thơng tin cơng bố Tiếp tục tăng cường chế tài thực thi tăng cường kỷ luật thị trường chứng khoán Nâng cao trì thường xuyên chế tài, mức xử phạt nhằm tăng tính răn đe phịng chống sai phạm, tái phạm TTCK, điều kiện thị trường phát triển nóng Kinh nghiệm Trung Quốc đáng tham khảo Trao nhiều quyền cho UBCKNN, xử lý sai phạm; dài hạn, cần (tái) trao vị quan trực thuộc Chính phủ để quản lý, thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động có hiệu lành mạnh Tăng cường hiệu lực hiệu quản lý nhà nước TTTC thông qua việc: i) đảm bảo thực thi nghiêm túc nguyên tắc quản lý bản, cần trọng xây dựng chế tài thích hợp hiệu quả); (ii) xây dựng mơ hình quản lý thích hợp tăng cường phối hợp quan quản lý nhà nước; (iii) nâng cao lực giám sát quan quản lý nhà nước Trước hết, cần thực nghiêm túc nguyên tắc, kỷ luật minh bạch hố thơng tin, kế tốn, kiểm toán, giám sát dựa chuẩn mực quốc tế chỉnh sửa văn pháp lý liên quan Định mức tín nhiệm quốc tế việc tạo dựng lịng tin cơng chúng nhà đầu tư phụ thuộc vào hiệu việc thực ngun tắc Mơ hình quản lý nước ta theo định chế tài chính, có số khía cạnh quản lý theo chức Mơ hình phát huy tác dụng với hai điều kiện Một là, cần làm rõ tăng cường chức nhiệm vụ quan quản lý, NHNN UBCKNN NHNN cần có vai trị độc lập tương đối xây dựng thực thi sách tiền tệ Chức giám sát, kiểm tra chức quan chủ quản ngành NHNN UBCKNN cần phân định rõ ràng Hai là, cần thể chế hoá phối hợp quan quản lý (bằng qui Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 140 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an định pháp lý và/hoặc qua thành lập tổ chức) Cần củng cố, nâng cao vị trí pháp lý Uỷ ban Giám sát tài quốc gia nhằm đảm bảo tồn hệ thống tài vĩ mô Uỷ ban không đảm bảo trao đổi thông tin minh bạch quan quản lý, kịp thời xử lý vướng mắc ngắn hạn TTTC, mà cịn có chức tư vấn sách tài - tiền tệ, xây dựng chiến lược phát triển TTTC, tự hố tài cán cân toán, quản lý nợ ngăn ngừa rủi ro khủng hoảng tài - tiền tệ Đồng thời, cần nghiên cứu xây dựng mơ hình giám sát thích hợp khả thi tương lai, TTTC phát triển Việc quản lý theo chức năng, hạn chế xung đột lợi ích chức nhiệm vụ quan quản lý hướng cần quan tâm nghiên cứu nhiều Bên cạnh việc hoàn thiện thể chế (quy định pháp lý, tổ chức máy) chất lượng nguồn nhân lực nhân tố định lực quan quản lý nhà nước Những vấn đề cần tập trung xử lý để nâng cao chất lượng nguồn nhân lực đổi chương trình đào tạo - bồi dưỡng nghiệp vụ theo hướng bản, đại, tận dụng giúp đỡ hỗ trợ quốc tế, cải cách cơng tác tuyển chọn, bố trí đề bạt cán bộ, cán ngân hàng Xây dựng hệ thống số đánh giá rủi ro mơ hình báo động sớm Đây quan trọng để xử lý kịp thời tình phát sinh, hạn chế rủi ro TTTC ngăn ngừa khủng hoảng tài - tiền tệ Cách thức thông thường tập hợp xem xét loạt nhóm số kinh tế vĩ mơ, tài - ngân hàng, tiền tệ, cán cân tốn quốc tế nợ nước ngịai, tài doanh nghiệp Hệ thống số tương đối dễ xây dựng, song khó “xếp hạng” theo mức độ nghiêm trọng khó đánh giá mối quan hệ số Cách thức quan tâm gần xây dựng mơ hình dự báo xác suất khủng hoảng Ở tầm khu vực, xây dựng mơ hình báo động sớm khả phạm vi lan truyền khủng hoảng Tuy nhiên, mơ hình khởi đầu q trình phân tích kinh tế Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 141 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an sách Đánh giá theo hệ thống số mơ hình cần kết hợp với đánh giá chuyên gia để đưa dự báo kịp thời kiến nghị sách hợp lý Nghiên cứu khả xây dựng Việt Nam thành trung tâm tài khu vực ASEAN Việc định hướng phát triển TP Hồ Chí Minh thành trung tâm tài khu vực chủ trương Đảng nhằm thúc đẩy trình cải cách tài huy động nguồn vốn nước ngồi phục phụ công phát triển kinh tế, hệ thống tài chuyển dịch cấu kinh tế Tuy nhiên, cần có nghiên cứu kỹ lưỡng lộ trình, mức độ tự hóa phạm vi địa lý mơi tương quan trình độ phát triển Việt Nam nước khu vực để đạt mục tiêu kể Ngoài ra, việc xây dựng mục tiêu cần gắn kết chặt chẽ với lộ trình tự hóa cán cân vốn, quy hoạch phát triển kinh tế xã hội tồn quốc nói chung TP Hồ Chí Minh Cuối cùng, thành công mục tiêu tùy thuộc nhiều vào ý chí, nỗ lực lãnh đạo Đảng Nhà nước cao lãnh đạo TP Hồ Chí Minh Tái cấu trúc HTTC theo hướng cân đối thơng qua lành mạnh hóa thị trường tín dụng nâng cao vai trò TTCK huy động vốn dài hạn cho doanh nghiệp Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, dài hạn, việc tạo lập thị trường vốn có cấu trúc cân đối quan trọng để có HTTC hoạt động an tồn hiệu quả, giảm thiểu rủi ro hệ thống ngân hàng, nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp Chính vậy, bên cạnh cơng cấu lại hệ thống ngân hàng, việc đồng thời phát triển thị trường chứng khoán (thị trường cổ phiếu, đặc biệt thị trường trái phiếu) có ý nghĩa chiến lược dài hạn (xem thêm Hộp 1) Đổi mơ hình cách thức giám sát TTTC Trong dài hạn, cần chuyển từ mơ hình giám sát theo định chế/chuyên Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 142 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an ngành sang mơ hình giám sát hợp (một phần tồn bộ) Để làm tốt yêu cầu này, 5-10 năm tới, Việt Nam cần phân định rõ, tăng cường chức năng, nhiệm vụ quan quản lý, NHNN, UBCKNN/Bộ Tài NHNN cần có mức độ độc lập xây dựng thực thi sách tiền tệ - ngân hàng; đặc biệt, cần tăng cường hiệu lực phối hợp quan quản lý nâng cao vị trí pháp lý cho Uỷ ban Giám sát tài quốc gia Sau năm 2020, bước áp dụng mơ hình giám sát hợp phần tiến hợp giám sát toàn HTTC Trong ngắn trung hạn, nâng cao hiệu hiệu lực giám sát chuyên ngành, đồng thời, tăng cường giám sát tài vĩ mơ tồn HTTC hoạt động tập đồn tài Đặc biệt, cần xây dựng chế định, tiêu chí phân loại giám sát tập đồn tài chính; xây dựng hệ thống tiêu giới hạn tín dụng, tiêu đánh giá hệ số an toàn vốn tối thiểu (vốn pháp định), vốn bổ sung tập đồn tồn Cần bảo đảm ngun tắc thực giám sát chặt chẽ song không bóp nghẹt tính động, sáng tạo định chế tài Đổi cách thức giám sát đường hướng quan trọng bối cảnh Trước hết, tăng cường hiệu lực giám sát tuân thủ, đồng thời chuyển dần sang giám sát dựa rủi ro thông qua việc thu hẹp chuẩn mực nước với quốc tế (hoàn tất Basel II, tiến tới Basel III, xem thêm Hộp 2) xây dựng áp dụng tiêu giám sát ngưỡng cảnh báo an tồn vĩ mơ, mơ hình định lượng (như EWS, ST, VaR) Hộp Một số kinh nghiệm cải cách thị trường tài Trung Quốc Cải cách NHTMNN Sau gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) (2001), Trung Quốc có chiến lược toàn diện cải cách hệ thống NHTM nhà nước, với mục Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 143 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an tiêu cuối Đảng Cộng sản Chính phủ Trung Quốc đề “chuyển đổi NHTM nhà nước thành NHTM cổ phần có khả cạnh tranh quốc tế với cấu trúc quản trị thích hợp, an tồn vốn, kiểm sốt nội chặt chẽ, hoạt động kinh doanh an toàn hiệu quả, với dịch vụ có chất lượng mức lợi nhuận mong muốn” Chiến lược cải cách giai đoạn dựa hướng chủ đạo, bao gồm: (i) Nhà nước tích cựcbảo lãnh việc tái cấu vốn xử lý nợ xấu NHTM nhà nước, đẩy mạnh cải cách thể chế; (ii) áp dụng thông lệ quốc tế tốt quản trị ngân hàng; (iii) niêm yết NHTM nhà nước thị trường chứng khốn Hồng Kơng giới Cải cách thị trường chứng khốn Trong năm 1990, ngồi nỗ lực cải thiện đáng kể chế IPO, Chính phủ Trung Quốc trọng tăng cường kỷ luật minh bạch, công khai thông tin; tăng hiệu lực thực thi pháp luật thông qua thành lập Uỷ ban Thực thi (do Thứ trưởng Bộ Công an đứng đầu), sửa đổi Bộ luật Hình sự; đặc biệt, mạnh tay việc trấn áp với hành vi vi phạm công khai thông tin, gian lận, thao túng, lũng đoạn, nội gián thị trường Bên cạnh đó, Trung Quốc thực cải cách sâu rộng ngành nghề có liên quan đến thị trường hoạt động chứng khoán hệ thống kế tốn nhà nước, kiểm tốn, cơng chứng, luật sư Điều đáng lưu ý là, từ lâu (năm 1996), Trung Quốc tách cơng ty chứng khốn khỏi ngân hàng, chủ yếu tình trạng khó kiểm sốt hoạt động đầu (thơng qua hoạt động tự doanh) mức cơng ty này, qua đó, giảm thiểu rủi ro tài tồn HTTC Nguồn: Tổng hợp the Võ Trí Thành, Lê Xn Sang (2004) Nguyễn Xn Trình cộng sự, (2010) Trên bình diện quốc tế, Việt Nam cần tiếp tục phối hợp, chia sẻ thông tin kinh nghiệm giám sát tập đoàn tài với quốc gia khác; chẳng hạn, cần tích cực tham gia vào Diễn đàn tra, giám sát Trung tâm nghiên cứu đào tạo Các ngân hàng trung ương Đông Nam Á (SEACEN) - diễn đàn để trao đổi thông tin quan giám sát từ quốc gia khác nhau, cho buổi làm việc bên với ngân hàng mẹ Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 144 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an định chế tài Qua đó, Việt Nam tránh kẽ hở giám sát phát quốc gia khác, đồng thời có bước phù hợp với trình độ phát triển tài nhằm bảo đảm an tồn tài quốc gia Hơn nữa, nâng cao lực hệ thống hạ tầng công nghệ giám sát lực máy nhân lực giám sát thông qua việc xây dựng sở liệu đầy dủ, quán áp dụng cơng nghệ giám sát đại (ít phải có hệ thống thơng tin quản lý (MIS) để cập nhật thông tin từ sở giám sát đến quan giám sát cách nhanh chóng, kịp thời đưa dự báo kịp thời, xác), nâng cao lực phân tích sách dự báo tài vĩ mơ cán giám sát Đây điều kiện cần thiết để nâng cao lực giám sát an toàn vĩ mô giám sát dựa rủi ro Áp dụng rộng rãi chuẩn mực quốc tế bảo đảm tính trung thực, hiệu lực, chế tài thực thi cao áp dụng chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế, báo cáo tài quốc tế hệ thống thống kê, định giá tài sản doanh nghiệp Kinh nghiệm Trung Quốc xử lý vấn đề đáng tham khảo (Hộp 1) Tiếp tục hoàn thiện quy chế kiểm toán độc lập tổ chức tín dụng cho phù hợp với thực tiễn Việt Nam thơng lệ quốc tế Tiếp tục hồn thiện tổ chức máy, hoạt động quan kiểm toán nội hệ thống kiểm soát nội bộ; xây dựng, củng cố phát triển tổ chức xếp hạng tín nhiệm nước (hiện có tổ chức) có lực, uy tín chun mơn cao; đảm bảo bình đẳng tương đối tiếp cận thơng tin cho doanh nghiệp thuộc thành phần sở hữu khác để đảm bảm xây dựng cơng ty chun nghiệp bình đẳng cạnh tranh Những biện pháp tái cấu điều kiện tối quan trọng cho việc bảo vệ gây dựng lòng tin cho nhà đầu tư/cổ đông thiểu số, nâng cao chất lượng quản trị, giúp xếp hạng doanh nghiệp có hiệu giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận thu hút tốt nguồn vốn dài hạn (ngân hàng, cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp) góp vốn đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết (private equity) Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn 145 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn