Giáo trình nhập môn tài chính tiền tệ (tái bản) phần 2 pgs ts sử đình thành, ts vũ thị minh hằng

CHƯƠNG TÀI GHÍNH DANH NGHIỆP Bằng cách để làm giàu? Trước hết bạn phải có ý tưởng kinh doanh cân phải biến ý tưởng thành thực Để làm điều này, bạn tiên (vốn) được, mà bạn cịn phải xây dựng cho cấu trúc tài hợp lý, linh hoạt Đây yếu tố cho thành bại bạn cịn tạo hội, cho doanh nghiệp nhỏ đương đầu với tập đoàn kinh tế hùng mạnh Cấu trúc tài gì? Tại doanh nghiệp hồ lại đám đối đầu với - tập đoàn kinh tế? Trong chương nghiên cứu hoạt quan hệ tài phát sinh doanh nghiệp ảnh hưởng chúng đến động doanh nghiệp nào? MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BAN i Khái niệm tài doanh nghiệp Theo J.M Albertini! “Mọi hoạt động kinh tế, cách hay cách khác, trao phối hợp lao động tư Tuy nhiên, nên kinh tế đổi tiên tệ, doanh nghiệp đóng vai trị trung tâm phối hợp Chính chúng phối hợp lao động vốn cần thiết cho việc sản xuất cải dịch vụ bán thị trường” Theo Paul A Samuelson & William D Nordhaus” “Doanh nghiép 1a don vi san xuất nên kinh tế tư boặc hỗn hợp Nó thuê lao động mua thứ khác đầu vào nhằm sản xuất bán hàng hóa” Những khái niệm có điểm khác biệt, có đặc điểm chung sau nói doanh nghiệp: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế thực chức kinh doanh JM Albertini: Giám đốc Trung tâm quốc gia nghiên cứu khoa học (C.N.R.5.) ?' Pau] A Samuelsơn : Giáo sư đại học Massachusctts institution of Technology William D Nordhus: - Giáo sư kinh tế học Yale University Cowles Foundation 208 Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp kết hợp nhân tố đâu vào vốn lao động để tạo sản phẩm hàng hóa, dịch vụ tiêu thụ thị trường Các hình thức hoạt động doanh nghiệp: Căn uào lĩnh uực hoạt động: Có thể chia đoanh nghiệp thành loại hình doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực phi tài chính; doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực kinh đoanh tiền tệ — chứng khốn Căn quy mơ hoạt động doanh nghiệp: Doanh nghiệp hoạt động kinh doanh có quy mơ vừá nhỏ Tiêu chí để xác định doanh nghiệp vừa nhỏ thường dựa vào: qui mơ vốn, lao động, doanh thu Tiêu chí doanh nghiệp vừa nhỏ số tổ chức Bảng 9.1: Tiêu chí phân loại doanh nghiệp vừa nhỏ Số lao Doanh thưnăm động người Ủy ban kính tế Châu Au- EEC Vốn |' = Ty VND 50-250 140-800 100:— 540 10 ~ 300 60 - 300 60 — 300 Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế 0ECD 20 - 500 - - Các nước phát triển 50 - 250 - - Ngân hàng giới WB ˆ | Tỷ VND Nguồn: European Bank 2004 Ở Việt Nam, theo Nghị định 90/2001/NĐ-CP ngày 23/11/2001 DNNVV có vốn đăng ký < 10 tỷ đồng số lao động thường xuyên < 300 lao động Doanh nghiệp hoạt động kinh doanh có quy mơ lớn cơng ty, tổng cơng ty tập đồn kinh tế Những doanh nghiệp với ưu vốn lớn, công nghệ biện đại, suất cao, phí thấp nhiên có hạn chế định tính linh hoạt kém, khó chuyển đổi kịp thời với thay đổi nhanh thị trường , Căn uèo tính chất mục tiêu hình doanh: Doanh nghiệp hoạt động cơng ích loại hình doanh nghiệp hoạt động nhuận, mục tiêu cộng đồng xã hội không coi trọng; mục loại hình thường cung ứng dịch vụ cơng cộng xã tiêu lợi hội đặt đưới quản lý nhà nước doanh nghiệp vận tải công cộng, công ty cơng trình thị 209 _" - Doanh nghiệp hoạt động kinh doanh theo nhu cầu thị trường lợi nhuận - _ Căn phương thức quản lý doanh nghiệp " - Doanh nghiệp hoạt động độc lập tự chịu trách nhiệm kinh doanh có nguồn vốn riêng có tư cách pháp nhân độc lập " Doanh nghiệp hoạt động phụ thuộc doanh nghiệp hoạt doanh nghiệp động số nhiệm vụ kinh doanh theo ủy quyền doanh nghiệp cấp trên, có quan hệ tài phụ thuộc, chịu kiểm sốt cấp —_ Căn hình thức sở hữu doanh nghiệp “ Doanh nghiệp thuộc sở hữu Nhà nước, nhiều quốc gia tôn nhiều doanh nghiệp Nhà nước nắm giữ với mục đích nhằm hỗ trợ Nhà nước việc phát triển ổn định số hoạt động kinh tế xã hội Tuy nhiên nước mức độ sổ hữu có phần khác nhau, tựu chung Nhà nước nắm loại hình hoạt động kinh tế quan trọng chiến lược mà thôi, “ Doanh nghiệp cổ phần; "_ Doanh nghiệp Hiên doanh; * Doanh nghiệp nước ngoài; * Doanh nghiép trách nhiệm hữu hạn nhiều thành viên; "_ Doanh nghiệp trách nhiệm hữu hạn thành viên; *- Doanh nghiệp tự đoanh Trong trình hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải đảm bảo phối hợp đồng bộ, ăn khớp hoạt động liên quan đến thị trường hàng hóa dịch vụ, thị trường vốn, thị trường lao động tổ chức nội doanh nghiệp, nhằm tạo tăng trưởng, đạt tỷ suất lợi nhuận tối đa Chính q trình làm nẩy sinh hàng loạt quan hệ kinh tế với chủ thể khác thông qua vận động vốn tiễn tệ ~ Quan bình tế uới nhà nước Theo qui định luật pháp, doanh nghiệp phải có nghĩa vụ pháp lý việc nộp thuế cho phủ Lợi nhuận doanh nghiệp đạt phụ thuộc lớn vào sách thuế Mặt khác, thay đổi sách tài vĩ mơ nhà nước làm thay đổi môi trường đầu tư, từ ảnh hưởng đến cấu vốn kinh doanh, phí hoạt động doanh nghiệp, chẳng hạn sách đầu tư, hỗ trợ tài nhà nước doanh nghiệp 210 - j- Ị , | Quan hình | tế voi thị trường Kinh tế thị trường có đặc trưng mối quan hệ kinh tế thực thi’ thông qua hệ thống thị trường: thị trường hàng hóa tiêu dùng, thị trường hang héa tư liệu sản xuất, thi trường tài Với tư cách người kinh doanh, hoạt động doanh nghiệp tách rời hoạt động thị trường Doanh nghiệp tiếp cận thị trường hai phương diện: "1 nh Thứ nhất: Thị trường nơi cung cấp yếu tố đầu vào để doanh nghiệp lựa chọn giá chất lượng Số lượng, thị trường cung cấp hàng hóa vật tư, thiết bị, nguyên liệu, dịch vụ; thị trường tài cung cấp nguồn tài đa đạng, phong phú với hình thức, thời gian, , _ chế thích hợp nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn doanh nghiệp " | Thứ hai: Thị trường nơi để doanh nghiệp tiêu thụ hàng hóa dich vu dau cia Sơ đồ 9.1: Mối quan hệ hoạt động doanh nghiệp Tưng THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA VÀ DỊCH VỤ Cung - \\Cung ÍTHỊ TRƯỜNG Cầu DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH : — THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH aid - Quan hệ nội doanh nghiệp Bao gồm mối quan hệ tài như: " Quan hệ doanh nghiệp mẹ doanh nghiệp « - Quan hệ người đồng sở hữu, sáng lập doanh nghiệp thể việc tham gia góp vốn kinh doanh, phân chia lợi ích kinh tế từ kết hoạt động danh nghiệp chịu trách nhiệm tài hoạt động liên quan đến doanh nghiệp + Quan hệ doanh nghiệp với người quản lý doanh nghiệp * - Quan hệ doanh nghiệp với người lao động việc phân phối tốn tiền cơng, khen thưởng, phúc lợi, hỗ trợ tái đào tạo Nhìn chung, quan hệ kinh tế nêu khái qt hóa tồn khía cạnh vận động vốn hoạt động kinh đoanh doanh nghiệp Đặc trưng vận động vốn gắn liền chặt chẽ với trình phân phối nguồn tài doanh nghiệp xã hội nhằm tạo lập, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp phục vụ cho trình kinh doanh Trên sở đó, khái niệm tài doanh nghiệp hệ théng cde quan hệ bình tế phát sinh q trình chuyển giao ngn lực tài doanh nghiệp va chủ thể hình tế —.€ä hội, thể thơng qua q trình tạo lập, phân phối va st dung cde Toại uốn, quỹ tiền tệ nhằm phục uụ cho hoạt động kính doanh doanh nghiệp Vai trị tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp phạm trù kinh tế tổn khách quan nên kinh tế hàng hóa - tiên tệ Sự vận động mặt phải tuân theo qui luật kinh tế khách quan, mặt khác tài doanh nghiệp quan hệ nằm hệ thống quan hệ kinh tế gắn liền với hoạt động kinh doanh nên tài doanh nghiệp cịn phải chịu chi phối mục tiêu phương hướng kinh doanh chủ thể doanh nghiệp Nhưng đến lượt mình, tài doanh nghiệp lại có tác động theo hướng thúc đẩy hay kìm hãm hoạt động kinh doanh Trên góc độ này, tài doanh nghiệp xem cơng cụ có vai trị quan trọng quản lý kinh doanh Vai trị tài doanh nghiệp biểu qua mặt sau: - Tổ chức huy động uà phân phối sử dụng cúc ngn lực tài có hiệu Đối với doanh nghiệp, vốn yếu tố vật chất cho tổn phát triển Do vậy, vấn để tổ chức huy động phân phối sử dụng vốn cho có hiệu trở 212 thành nhiệm vụ quan trọng cơng tác quản lý tài doanh nghiệp Trong nên kinh tế thị trường, vốn loại hàng hóa, việc sử dụng vốn doanh nghiệp phải trả khoản phí định Vì thế, doanh nghiệp, cần phải chủ động xác định nhu cầu vốn cẩn huy động, từ có kế hoạch hình thành cấu nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh cách hiệu A Song song với trình huy động vốn, đảm bảo vốn tài doanh nghiệp cịn cóÌvai trò tổ chức phân phối sử dụng vốn để đạt hiệu kinh doanh cao Đây vấn để có tính định đến sống cịn doanh nghiệp trình cạnh tranh “khắc nghiệt” theo chế thị trường Trong kinh doanh, tính hiệu” việc sử dụng vốn biểu : “Về mặt kính tế: Lợi nhuận tăng vốn doanh nghiệp khơng ngừng bảo tồn phát triển " _ Về mặt xã hội: Các doanh nghiệp không làm trịn nghĩa vụ nhà nước mà cịn khơng ngừng nâng cao mức thu nhập người lao động Để đạt yêu cầu trên, doanh nghiệp phải chủ động nắm bắt tín hiệu thị trường, lựa chọn phương án kinh doanh thích hợp hiệu Trên sở phương án kinh doanh xác định, doanh nghiệp tổ chức bố trí sử dụng vốn theo phương châm: tiết kiệm, nâng cao vòng quay khả sinh lời đồng vốn - Tao lap cée địn bẩy tài động bkùnh tế doanh nghiệp để kích thích điêu tiết hoạt Hoạt động kinh doanh đoanh nghiệp cần có phối hợp đồng nhiều người, nhiều phận với nhau, đặt mối quan hệ kinh tế Vì sử dụng linh hoạt, sáng tạo quan hệ phân phối tài để tác động đến sách tiên lương, tiền thưởng, sách khuyến khích vật chất khác có tác động tích cực đến việc tăng suất, kích thích tiêu dùng, tặng vịng quay vốn cuối tăng lợi nhuận doanh nghiệp Ngược lại, người quản lý phạm phải sai lầm việc sử dụng địn bẩy tài tạo nên cờ chế quản lý tài biệu quả, tài doanh nghiệp lại trở thành “vật cản” gây kìm hãm hoạt động kinh doanh - Kiểm doanh nghiệp tra đánh giá hiệu hoạt động kính doanh Xuất phát từ vấn để có tính ngun lý là, đầu tư vốn kinh doanh doanh nghiệp mong muốn đồng vốn mang lại hiệu kinh tế cao nhất, đo với tư cách công cụ quản lý hoạt động kinh doanh, tài 213 doanh nghiệp thiết phải có vai trị kiểm tra để nâng cao tính tiết kiệm hiệu đồng vốn Tài doanh nghiệp thực kiểm tra đồng tiền tiến hành thường xuyên liên tục thơng qua phân tích tiêu tài Cụ thể tiêu là: tiêu kết cấu tài chính, tiêu khả toán, tiêu đặc trưng hoạt động, sử dụng nguồn lực tài chính; tiêu đặc trưng khả sinh lời Bằng việc phân tích tiêu tài cho phép doanh nghiệp có quan trọng để để kịp thời giải pháp tối ưu làm lành mạnh hóa tình hình tài doanh nghiệp, cụ thể: * Đảm = Sud dung vin có hiệu * bảo cung ứng đủ uốn cho q trình kính doanh Gidm thép chi phi kinh doanh va gid sdn phém " Nông cao Lỷ suốt lợi nhuận doanh nghiệp , i | CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP Cấu trúc tài doanh nghiệp mơ hình tài doanh nghiệp xây dung chu kỳ kinh doanh, gắn liên với mục tiêu chiến lược cho thị trường thời gian cụ thể Một cấu trúc tài hợp lý, an tồn, hiệu trở thành động lực kinh tế định thành bại doanh nghiệp Cấu trúc tài doanh nghiệp tiếp cận đưới góc độ: () cấu trúc vốn tài sản (¡) cấu trúc nguễn tài trợ Cau trúc vốn tài sẵn 1.1 - Khái niệm đặc điểm vấn tài sản Vốn tài sản phương tiện, tài sản, yếu tố vật chất mà doanh nghiệp phải sử dụng để thực hoạt đơng kinh doanh Vốn tài sản thể đưới nhiều hình thái vật chất khác nhau, tuỳ theo cơng dụng tính thời gian sử dụng Vốn tài sản tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh, ảnh hưởng đến suất, phí, giá thành doanh nghiệp Như vậy, vốn tài sản vừa yếu tố đầu vào, đông thời ảnh hướng trực tiếp đến kết phân phối thu nhập đầu q trình kinh doanh Chính q trình đó, vốn - tài sản nhân tế khơng thể thiếu hoạt động kinh doanh Vốn tài sản đầu tư, sau thời gian hoạt động phải thu để tiếp ứng cho chu kỳ kinh đoanh Vốn tài sản bị mà vốn phải bảo tồn phát triển; điều.kiện cần thiết để 214 ! | dodnh nghiệp thực trình tái sản xuất giản trình tái sản xuất mở rộng đơn Xét theo công dụng đặc điểm luân chuyển giá trị, vốn tài sản kinh doanh doanh nghiệp bao gồm: vốn tài sản cố định, vốn tài sản lưu động Tà id Vốn tài sản cố định Vốn cố định doanh nghiệp giá trị ứng trước tài sản cố định hữu déanh nghiệp vốn cố định biểu biện tiền toàn tài sản cố định (TSCĐ) phục vụ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Các loại tài sản dùng vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp gọi TSCĐ tài sản hội tụ đủ đồng thời hai điều kiện: a) b) Có thời gian sử dụng dài Có giá trị lớn Trong hai điều kiện thông thường điều kiện (z) theo thông lệ quốc tế thời gian sử dụng dài, xác định năm Còn điều kiện (8) tùy theo sức mua đồng tiền để xác định cho hợp lý Trong thời kỳ sức mua đồng tiên có thay đổi tiêu chuẩn phải điều chỉnh kịp thời | ‘V6i nén kinh tế phát triển tài sản cố định ngày chiếm tỷ trọng cao vốn kinh doanh, việc quản lý sử dụng TSCĐ trở thành hoạt động chiến lược doanh nghiệp Do vậy, cần thiết phải phân loại để có khả quản lý khai thác có hiệu qua TSCD | : ' TSCD cé nhing dic điểm sau: " TSCD tham gia nhiều chu kỳ kinh doanh, khơng thay đổi hình thái vật chất Với đặc điểm này, doanh nghiệp cần bỏ vốn ban đầu để đầu tư hình thành nên TSCĐ, sau khai thác sử dụng TSƠĐ thời gian dài: Để quản lý TSCĐ, doanh nghiệp phải thường xuyên kiểm tra, đánh giá tình hình sử dụng tài sản Điều khơng có nghĩa khơng quản lý giữ gìn mặt vật chất nó, mà cịn phải tri khả hoạt động bình thường tài sản phải thường xuyên bảo dưỡng, thay sửa chữa phận hư hồng để đạt hiệu suất sử dụng tối đa * Gia tri cia TSCD bi gidm dân chúng bị hao mòn, biểu hiệu giảm dan vé gid tri giá trị sử dụng Có hai loại hao mịn TSƠP : ¥ Hao mịn hữu hình: Loại hao mịn xuất TSCĐ hữu hình Biểu hao mịn hữu hình TSCĐ giảm dan mặt giá trị sử dụng kéo theo giá trị bị giảm Nguyên nhân gây hao mòn hữu hình, mặt TSCĐ sử dụng hoạt 215 động kinh doanh, cường độ sử dụng TSCĐ cao mức độ hao mịn hữu hình tăng tương ứng; mặt khác tác động tự nhiên TSCĐ bị rỉ sét, xuống cấp làm cho lực sử dụng chúng bị giảm dần Hạo mịn hình: Loại hao mịn khơng xuất cịn TSCĐ TSCĐ hữu hình mà nhân gây hao mịn vơ hình Biểu hao mịn vơ hình TSŒĐ túy giảm dẫn mặt giá trị Có nhiều ngun vơ hình TSCĐ Đối với TSCĐ hữu hình, ngun nhân gây hao mịn vơ hình đo tiến khoa học - cơng nghệ làm xuất nhiều TSCĐ có lực tài sản cũ giá lại rẻ TSCĐ có lực cao tài sản cũ giá ngang giá tài sản cũ Cịn TSCĐ vơ hình, ngun nhân gây hao mịn vơ hình phức tạp hơn, chẳng hạn, kinh doanh uy tín doanh nghiệp bị suy giảm làm lợi thương mại; phát minh sáng chế bị lạc hậu tiến khoa học - công nghệ Từ đặc điểm TSCĐ rút đặc điểm vốn cố định sau: Vốn cố định tham gia nhiễu chu kỳ kinh doanh luân chuyển dân dân phần vào giá trị sản phẩm hàng hóa, dịch vụ chu kỳ kinh doanh Hay nói cách khác, sau chu kỳ kinh doanh vốn cố định tách thành hai phân: phần luân chuyển vào giá thành kinh doanh chu kỳ kinh doanh kỳ phân lại “cố định” chờ để luân chuyển cho chu kỳ kinh doanh Cứ TSCĐ hết thời gian sử dụng tỉthì vốn cố định chấm dứt vịng tn hồn lưu chuyển giá trị 1.3 Vốn tài sân lưu động Vốn lưu động biểu tiên toàn tài sản lưu động doanh " nghiệp để phục vụ cho trình kinh doanh doanh nghiệp Tài sản lưu động (TSLĐ) có đặc điểm sau: » — Khi tham gia vào kinh doanh, tài sản lưu động ln vận hành, thay chuyển hóa lẫn qua cơng đoạn q trình kinh doanh » (Chi tham gia chu kỳ kinh đoanh Với đặc điểm này, địi hỏi doanh nghiệp ln phải trì khối lượng vốn lưu động định để đầu tư, mua sắm tài sân lưu động, hành liên tục đấm bảo cho hoạt động kinh doanh tiến Từ đặc điểm TSLĐ, rút đặc điểm vốn lưu động là: Vốn lưu động chuyển tồn giá trị vào giá trị sản phẩm Vốn 216 a lưu động thu hồi toàn lân, sau doanh nghiệp tiêu thụ hàng hóa dịch vụ kết thúc vịng tuần hoàn lưu chuyển vốn 1.4 Các loại tài sản đầu tư tài Trong nên kinh tế thị trường, hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp phi tài trở thành yêu cầu tất yếu khách quan Bởi lẽ, ngồi lý nhằm tìm kiếm lợi nhuận, có lý đo khác để phân tán bớt rủi ro, đảm bảo an toàn đồng vốn đầu tư doanh nghiệp Thật vậy, kinh tế thị trường với tác động mạnh mẽ qui luật kinh tế, rủi ro kinh doanh điều khơng thể tránh khỏi, việc đảm bảo an tồn, phịng ngừa rủi ro bất trắc vốn trở thành nguyên tắc quan trọng cơng tác quản lý tài doanh nghiệp Thực nguyên tắc này, bên cạnh việc doanh nghiệp lập du phịng, quỹ dự trữ tài chính, mua bảo hiểm tư giải pháp vơ thiết thực Trong đoanh gặp khó khăn, thị trường bị thu đạng hóa loại hình đầu tư có đầu nghiệp vượt qua khó khăn tài động kinh doanh bình thường đa dạng hóa hình thức đầu nhiều trường hợp, kinh hẹp doanh nghiệp biết đa tư tài điều giúp doanh để ổn định trì hoạt Đầu tư tài hoạt động đầu tư bên ngồi doanh nghiệp thực đưới nhiều hình thức - Nếu tính chất kinh tế, hoạt động đầu tư chỉa thành loại: * Hoat động đầu tư mua bán loại chúng khoản có cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ thị trường tài nhằm mục đích kiếm lời từ lợi tức chứng khoán bay từ phần chênh lệch giá chứng khoán mua Như vậy, chứng khoán loại tài sản doanh nghiệp mà doanh nghiệp gọi tài sản tài * Hoạt động góp uốn liên doanh: Thực sở doanh nghiệp góp vốn, đầu tư vốn vào đoanh nghiệp khác với doanh nghiệp khác hình thành nên doanh nghiệp để thực hoạt động kinh doanh Trên sở góp vốn, doanh nghiệp tham gia chia kết kinh doanh chịu rủi ro (nếu có) theo tỷ lệ góp vốn x _ Hoạt động cho thuê tài 217 |