Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.Ownership structure, Accounting Conservatism and Firm Performance: Evidence from Vietnam.
i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH … Võ Thị Thức CẤU TRÚC SỞ HỮU, THẬN TRỌNG TRONG KẾ TOÁN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Chun ngành: Kế tốn Mã số: 9340301 TĨM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – 2023 ii Cơng trình hồn thành tại: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: GS TS Võ Xuân Vinh GS Jonathan A, Batten Phản biện 1: Phản biện 2: Phản biện 3: Luận án bảo vệ trước Hội đồng chấm luận án cấp trường Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh vào lúc … …… phút ngày ……/… /……… Luận án tra cứu thư viện trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu luận án nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến mức độ tuân thủ ngun tắc thận trọng kế tốn lợi ích nguyên tắc thận trọng hiệu hoạt động doanh nghiệp bối cảnh Việt Nam Tổng quan tài liệu cho thấy cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán nguyên tắc thận trọng có tác động tích cực đến hiệu hoạt động công ty quốc gia giới, nhiên, kết nghiên cứu chưa thống Với nghiên cứu bối cảnh Việt Nam chủ đề này, có số nghiên cứu thực cung cấp chứng mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế tốn, đặc biệt loại hình sở hữu tập trung, sở hữu tổ chức hạn chế Về ảnh hưởng nguyên tắc thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động doanh nghiệp, có nghiên cứu thực nghiên cứu vấn đề bối cảnh Việt Nam Thiết kế/phương pháp/cách tiếp cận Mẫu nghiên cứu sử dụng luận án gồm cơng ty phi tài niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh khoảng thời gian từ năm 2012 đến năm 2020 Dữ liệu thu thập từ báo cáo tài hợp nhất, báo cáo thường niên, riêng giá cổ phiếu khối lượng giao dịch cổ phiếu thu thập từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Phương pháp liệu bảng sử dụng để kiểm định giả thuyết nghiên cứu Luận án sử dụng ba phương pháp đo lường thận trọng kế tốn: Mơ hình Basu (1997), mơ hình Khan Watts (2009) mơ hình Ahmed Duellman (2007) Hiệu hoạt động doanh nghiệp đo lường dựa vào phương pháp theo sở kế toán thước đo dựa sở thị trường Cấu trúc sở hữu chia thành hai nhóm gồm thành mức độ tập trung sở hữu loại hình sở hữu Loại hình sở hữu bao gồm sở hữu nhà quản lý, sở hữu tổ chức, sở hữu nước sở hữu nhà nước Kết nghiên cứu Kết nghiên cứu cung cấp chứng ủng hộ giả thuyết nghiên cứu theo đề xuất luận án Cụ thể: sở hữu tổ chức, sở hữu nước ngồi sở hữu nhà nước cao việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán cao, ngược lại, sở hữu nhà quản lý sở hữu tập trung cao việc tuân thủ ngun tắc thận trọng kế tốn thấp Ngồi ra, kết nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm nguyên tắc thận trọng kế toán có tác động tích cực đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Đóng góp nghiên cứu Những phát nghiên cứu đóng góp vào sở lý thuyết cấu trúc sở hữu nguyên tắc thận trọng kế toán với bối cảnh nghiên cứu thị trường cận biên Việt Nam Nghiên cứu đưa số hàm ý hữu ích cho nhà hoạch định sách, người thực cơng tác kế tốn, nhà nghiên cứu người sử dụng thơng tin kế tốn bối cảnh Việt Nam Từ khóa: Nguyên tắc thận trọng; Cấu trúc sở hữu; Thị trường cận biên; Hiệu hoạt động GIỚI THIỆU CHUNG Lý chọn đề tài Thận trọng kế toán nguyên tắc phổ biến xuất từ lâu kế toán (Biddle et al., 2022) Có nhiều định nghĩa khác nguyên tắc thận trọng, chẳng hạn Basu (1997), Givoly Hayn (2000), Watts (2003) Trong kế toán, nguyên tắc thận trọng cải thiện độ tin cậy báo cáo tài cách hạn chế hành vi hội ban quản lý (Ball Shivakumar, 2005; Watts, 2003; Mora Walker 2015) Cấu trúc sở hữu thể thỏa thuận quyền sở hữu sở để xác định cấu trúc kiểm sốt cơng ty, tảng quản trị công ty Đối với cơng ty niêm yết, Watts (1993) cho tính thận trọng kế toán bị ảnh hưởng nhiều yếu tố quản trị Thông tin hiệu hoạt động công ty tách rời việc sử dụng nguyên tắc kế toán áp dụng lập báo cáo tài (Zulfikara cộng sự, 2020) Chất lượng thông tin lợi nhuận báo cáo kết hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng việc tuân thủ nguyên tắc kế toán (Penman Zhang, 2002) Theo LaFond Watts (2008), nguyên tắc thận trọng kế tốn làm giảm việc thao túng báo cáo tài giảm chi phí đại diện, từ làm tăng lợi nhuận cải thiện hiệu hoạt động công ty Nghiên cứu nghiên cứu việc áp dụng nguyên tắc thận trọng kế tốn báo cáo tài công ty niêm yết Việt Nam, tác động cấu sở hữu đến mức độ thận trọng kế tốn báo cáo tài tác động kinh tế việc thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động công ty niêm yết Việt Nam Các nghiên cứu trước cho thấy cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến việc sử dụng kế tốn thận trọng, với cơng ty tổ chức chặt chẽ có nhiều khả sử dụng kế tốn thận trọng Nghiên cứu quốc tế cho thấy chủ nghĩa thận trọng kế tốn có tác động tích cực đến hiệu hoạt động công ty, đặc biệt ngành dễ gặp khó khăn tài (Ramalingegowda Yu, 2018, Mohd cộng sự, 2020; Cui cộng sự, 2021) Tuy nhiên, nghiên cứu vấn đề bối cảnh Việt Nam hạn chế Việt Nam quốc gia theo luật dân (An, 2022) thị trường động phát triển với đặc điểm luật pháp, văn hóa thể chế đặc thù (Le cộng sự, 2021) Ngoài ra, Việt Nam thị trường chứng khốn cận biên có đặc điểm điển hình mức độ sở hữu tập trung cao khả bảo vệ nhà đầu tư yếu (Tran Le, 2020) Các thơng lệ báo cáo tài khác quốc gia, vấn đề nhà đầu tư tồn cầu quan tâm tìm hiểu, cấu thể chế riêng biệt quốc gia ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài (Le Moore, 2021) Hiện nay, tình hình cơng bố thơng tin báo cáo tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cải thiện đáng kể, thông tin tình hình tài doanh nghiệp ngày minh bạch Tuy nhiên, theo đại diện Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN), thực tế cịn sai sót, vi phạm Điều gây niềm tin cơng chúng vào thị trường chứng khốn khó khăn cho quan quản lý Nhà nước Việt Nam nỗ lực cải thiện công tác kế tốn, triển khai khuyến khích áp dụng IFRS Do đó, điều cải thiện niềm tin giảm rủi ro nhà đầu tư Vì lý nêu trên, tạo động lực cho tác giả thực nghiên cứu Cụ thể, nghiên xem xét số vấn đề nguyên tắc thận trọng kế toán có tn thủ việc lập trình bày báo cáo tài cơng ty niêm yết Việt Nam hay khơng, cấu trúc sở hữu có tác động đến việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng hay khơng, bên cạnh lợi ích việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng công ty niêm yết Việt Nam Vì vậy, luận án chọn đề tài “Cấu trúc sở hữu, thận trọng kế toán hiệu hoạt động: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam” để thực luận án tiến sĩ Mục tiêu nghiên cứu (1) Liệu nguyên tắc thận trọng kế tốn có tn thủ việc lập trình bày báo cáo tài cơng ty niêm yết Việt Nam hay không; (2) Liệu có mối quan hệ cấu trúc sở hữu mức độ thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết Việt Nam hay không; (3) Liệu có mối quan hệ mức độ thận trọng kế tốn hiệu hoạt động cơng ty niêm yết Việt Nam hay không Câu hỏi nghiên cứu Câu hỏi 1: Báo cáo tài cơng ty niêm yết Việt Nam có tn thủ nguyên tắc thận trọng kế toán? Câu hỏi 2: Có mối quan hệ cấu trúc sở hữu mức độ thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết Việt Nam? Câu hỏi 3: Có mối quan hệ mức độ thận trọng kế toán hiệu hoạt động công ty niêm yết Việt Nam? Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu chủ yếu áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng Nghiên cứu thực dựa lý thuyết phổ biến lý thuyết đại diện, lý thuyết chi phí trị, lý thuyết tín hiệu, lý thuyết kế toán thực chứng dựa nghiên cứu trước liên quan đến việc đo lường thận trọng kế toán, tác động cấu trúc sở hữu đến việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán ảnh hưởng nguyên tắc thận trọng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp để xác định mơ hình nghiên cứu kiểm định giả thuyết bối cảnh Việt Nam Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Luận án nghiên cứu thực trạng áp dụng nguyên tắc thận trọng kế toán; tác động cấu trúc sở hữu đến mức độ tuân thủ nguyên tắc thận trọng ảnh hưởng nguyên tắc thận trọng đến hiệu hoạt động công ty niêm yết Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Về không gian: Nghiên cứu tập trung vào công ty phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Về thời gian: Luận án tiến hành nghiên cứu thực nghiệm với mẫu nghiên cứu gồm cơng ty phi tài niêm yết HOSE Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến 2020 Về nội dung: Về cấu trúc sở hữu: Sở hữu tập trung; Sở hữu quản lý; Sở hữu tổ chưc; Sở hữu nước ngoài; Sở hữu nhà nước Về thận trọng kế toán: Luận án tập trung vào thận trọng kế tốn có điều kiện Về hiệu hoạt động doanh nghiệp: Luận án xem xét đo lường hiệu hoạt động thông qua phương diện dựa sở kế toán dựa sở thị trường Những đóng góp luận án Đóng góp mặt lý thuyết: Đóng góp luận án luận án tổng hợp đánh giá phương pháp đo lường thận trọng kế tốn, từ nhận ưu điểm, hạn chế phương pháp lựa chọn phương pháp phù hợp để đo lường thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Đóng góp thứ hai luận án liên quan đến việc đo lường tính thận trọng kế tốn Để kiểm định tác động cấu trúc sở hữu đến nguyên tắc thận trọng kế toán phù hợp với đặc điểm bối cảnh Việt Nam, luận án sử dụng phương pháp đo lường khác thận trọng kế tốn, gồm: Mơ hình Basu (1997); Khan Watts (2009) Ahmed Duellman (2007) Bên cạnh đó, luận án nghiên cứu tác động nguyên tắc thận trọng kế toán hiệu hoạt động công ty thông qua đo lường hiệu hoạt động dựa hai phương diện kế toán thị trường (Demsetz Villalonga, 2001) Kết nghiên cứu luận án bổ sung chứng mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế tốn lợi ích ngun tắc thận trọng thông qua việc sử dụng phương pháp đo lường khác thận trọng kế tốn hiệu hoạt động cơng ty niêm yết Việt Nam, đặc biệt phương pháp đo lường theo mơ hình Khan Watts (2009) Đóng góp thứ ba, kết nghiên cứu luận án bổ sung phần kết nghiên cứu trước chưa có thống mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán Đồng thời, bổ sung thêm kết nghiên cứu mối quan hệ sở hữu tổ chức, sở hữu tập trung thận trọng kế toán mà nghiên cứu thực bối cảnh Việt Nam hạn chế Như vậy, luận án cung cấp kết nghiên cứu cách toàn diện mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Cuối không phần quan trọng, thận trọng kế tốn đo lường theo mơ hình Khan Watts (2009), kết nghiên cứu luận án cung cấp chứng lợi ích việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán hiệu hoạt động doanh nghiệp bối cảnh Việt Nam Kết nghiên cứu bổ sung cho chứng nghiên cứu trước mối quan hệ tích cực thận trọng kế tốn hiệu hoạt động công ty thị trường cận biên Việt Nam Đóng góp mặt thực tiễn: Thứ nhất, kết nghiên cứu cung cấp thực trạng việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán bao gồm từ góc độ tồn thị trường góc độ công ty theo năm công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua phương pháp đo lường khác Thứ hai, luận án giúp cho người làm kế toán, nhà quản lý người sử dụng thông tin kế tốn có đầy đủ thơng tin mức độ thận trọng kế tốn báo cáo tài Nhận thức tầm quan trọng nguyên tắc thận trọng kế toán, tác động việc thực nguyên tắc thận trọng phương pháp đo lường để từ cân nhắc áp dụng nguyên tắc thận trọng cách phù hợp nhằm cung cấp thơng tin BCTC hữu ích đáng tin cậy Ngoài ra, nội dung liên quan đến nguyên tắc thận trọng, mối quan hệ cấu trúc sở hữu mức độ thận trọng kế tốn giúp nhà đầu tư bên liên quan phân tích sâu nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thơng tin BCTC để có sở để đưa định kinh tế hiệu Thứ ba, luận án cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến mức độ thận trọng kế toán tác động mức độ thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động cơng ty, từ phân tích, đánh giá đưa khuyến nghị cho công ty niêm yết, nhà đầu tư, hoạch định sách bên liên quan khác Đặc biệt, kết nghiên cứu giúp nhà hoạch định sách có tranh tác động cấu trúc sở hữu đến mức độ thận trọng kế tốn lợi ích việc tn thủ ngun tắc thận trọng kế tốn để có chế bảo vệ cổ đông thiểu số trước chi phối cấu trúc sở hữu công ty niêm yết Việt Nam Bố cục nội dung luận án Luận án trình bày theo bố cục sau: Chương 1: Tổng quan nghiên cứu; Chương 2: Cơ sở lý thuyết giả thuyêt nghiên cứu; Chương 3: Phương pháp nghiên cứu; Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận; Chương 5: Hàm ý nghiên cứu hạn chế nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHÊN CỨU 1.1 Một số khái niệm 1.1.1 Thận trọng kế toán Basu (1997) định nghĩa thận trọng kế tốn xu hướng địi hỏi điều kiện ghi nhận cao thông tin tốt so với thông tin xấu báo cáo kết hoạt động kinh doanh Givoly Hayn (2000) lập luận thận trọng kế tốn cơng cụ kế tốn dẫn đến việc ghi nhận chi phí nhanh so với doanh thu Watts (2003) định nghĩa chủ nghĩa thận trọng kế tốn tính kịp thời bất đối xứng việc ghi nhận tổn thất so với lợi ích Đối với kế tốn, họ khơng thể bỏ qua khái niệm thận trọng kế toán Thận trọng kế tốn hiểu ngắn gọn khơng có chắn giao dịch, kế tốn ước tính ghi nhận khoản lỗ xảy ra, nhiên, khơng ghi nhận khoản lãi xảy chưa có chứng chắn 1.1.2 Cấu trúc sở hữu Cấu trúc sở hữu chủ đề quan trọng khái niệm tổng thể quản trị công ty (Tran Dang, 2021) nhiều nhà nghiên cứu quản trị công ty quan tâm Theo Jensen Meckling (1976), “Cấu trúc sở hữu” cho thấy tỷ lệ cổ phần nắm giữ thành viên ngồi cơng ty nhà đầu tư có vai trị quản lý trực tiếp khơng trực tiếp Ngồi ra, cấu trúc sở hữu đóng vai trị quan trọng việc thu hút lượng vốn lớn cho công ty niêm yết Theo Anh (2019), cấu trúc sở hữu chia thành hai nhóm: sở hữu tập trung loại hình sở hữu 1.1.2.1 Sở hữu tập trung Sở hữu tập trung định nghĩa phần lớn cổ phần công ty cổ đông sở hữu, cổ đơng cá nhân nhóm cá nhân tổ chức, họ có quyền tham gia vào việc định công ty Cổ đông lớn tham gia hội đồng quản trị thực quyền kiểm soát hoạt động doanh nghiệp 1.1.2.2 Loại hình sở hữu Xét đặc điểm cổ đông, nhà nghiên cứu chia loại hình sở hữu thành nhóm sau: Quyền sở hữu nhà quản lý (MANA): Số cổ phiếu nhà quản lý cấp cao nắm giữ chia cho tổng số cổ phiếu lưu hành (Liu, 2019; El-habashy, 2019; Sugiarto Fachrurrozie, 2018; Mohammed cộng sự, 2017; Ahmed Henry, 2012); Quyền sở hữu tổ chức (INSTI): Số cổ phiếu nhà đầu tư tổ chức nắm giữ chia cho tổng số cổ phiếu lưu hành (El-habashy, 2019; Ramalingegowda Yu, 2012; Chi cộng sự, 2009; Lin, 2016; Ahmed Henry, 2012); Sở hữu nước (FORE): Số lượng cổ phiếu nắm giữ nhà đầu tư nước chia cho tổng số cổ phiếu lưu hành (Khalil cộng sự, 2019; Liu, 2019; Alkurdi cộng sự, 2017); Sở hữu nhà nước (STATE): Số cổ phần thuộc sở hữu nhà nước chia cho tổng số cổ phần lưu hành (Alkurdi cộng sự, 2017) 1.1.3 Hiệu hoạt động Hiệu hoạt động công ty số mà hầu hết người sử dụng thơng tin kế tốn quan tâm (Osadchy cộng sự, 2018), đo lường thông qua số tài phi tài (Ahmed cộng sự, 2016) Hầu hết nghiên cứu quản trị doanh nghiệp sử dụng thước đo dựa sở kế toán (El-habashy, 2019) thước đo dựa sở thị trường (Bhagat Bolton, 2008) 1.2 Tổng hợp phương pháp đo lường thận trọng kế tốn Có nhiều phương pháp sử dụng để đo lường thận trọng kế toán Tổng quan nghiên cứu trước cung cấp phương pháp đo thường sử dụng bao gồm giá thị trường giá trị sổ sách (MTB), lợi nhuận, giá trị dồn tích, quan hệ dồn tích/dịng tiền đo lường quan hệ nhuận/lợi nhuận cổ phiếu Các phương pháp đo lường phân loại thành thước đo vào bảng cân đối kế toán, thước đo báo cáo kết kinh doanh, thước đo dựa mối quan hệ lợi nhuận/lợi nhuận cổ phiếu (Zhong Li, 2017) 1.3 Tổng quan nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán 1.3.1 Sở hữu tập trung thận trọng kế toán Về mặt lý thuyết, cổ đơng có lớn ảnh hưởng đến báo cáo tài theo hai hướng Thứ nhất, họ can thiệp trực tiếp vào hoạt động kinh doanh cơng ty Thứ hai, để phục vụ lợi ích cá nhân, họ thu thập, tìm kiếm thơng tin dựa lợi họ tác động đến định người quản lý (El-habashy, 2019) Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, phát mối quan hệ sở hữu tập trung thận trọng kế toán chưa quán Kết nghiên cứu Nguyen cộng (2017) sở hữu tập trung làm cản trở thành viên HĐQT độc lập việc thực chức giám sát họ quản trị, đó, ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu hoạt động công ty với bối cảnh nghiên cứu Việt Nam Tran Dang (2021) kiểm tra ảnh hưởng mức độ sở hữu tập trung đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận quốc gia Việt Nam, kết cho thấy mức độ sở hữu tập trung không ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Kêt nghiên cứu Nguyen cộng (2022) cho thấy sở hữu tập trung có mối quan hệ ngược chiều với thận trọng kế toán bối cảnh nghiên cứu Việt Nam 1.3.2 Loại hình sở hữu thận trọng kế toán 1.3.2.1 Sở hữu nhà quản trị thận trọng kế toán Về mặt lý thuyết, sở hữu nhà quản lý giúp kiểm soát hành vi quản trị lợi nhuận, giúp nâng cao chất lượng thơng tin kế tốn (Ellili, 2013) El-habashy (2019) cho cơng ty có sở hữu nhà quản lý cao, nghĩa người quản lý người đại diện đồng thời chủ sở hữu cơng ty Điều làm giảm vấn đề xung đột đại diện phát sinh nhu cầu thận trọng kế toán Tuy nhiên, theo lý thuyết kế toán thực chứng, nhà quản lý dựa lợi họ để điều chỉnh tăng lợi nhuận nhằm cải thiện lợi ích họ Ball (2001), Lafond Roychowdhury (2008) đưa giả thuyết phát thận trọng kế toán có quan hệ ngược chiều với sở hữu nhà quản lý Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, phát mối quan hệ sở hữu nhà quản lý thận trọng kế toán chưa thống Với bối cảnh nghiên cứu Việt Nam, Nguyen (2019) cho thấy quyền sở hữu nhà quản lý có mối quan hệ ngược chiều với thận trọng kế toán 1.3.2.2 Sở hữu tổ chức thận trọng kế toán Về lý thuyết, quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư tổ chức giữ vai trò quan trọng, đặc biệt thị trường phát triển (Liu, 2019) Jensen (1993) cho nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư tích cực, đóng vai trị quan trọng hệ thống quản trị cơng ty tham gia kiểm sốt cơng ty cách độc lập, khách quan Do đó, họ yêu cầu thông tin cung cấp phải kịp thời đáng tin cậy để giúp họ giám sát tốt hoạt động công ty tham gia hoạch định chiến lược kinh doanh công ty (Bushman cộng sự, 2004; Jensen, 1993) Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, nghiên cứu trước mối quan hệ quyền sở hữu tổ chức thận trọng kế toán cung cấp kết nghiên cứu chưa có thống Ở bối cảnh Việt Nam, Vo (2016a) cho thấy nhà đầu tư tổ chức đóng vai trị quan trọng việc trì ổn định thị trường chứng khoán Ha Hiep (2019) cung cấp chứng cho thấy sở hữu tổ chức có tác động đến hiệu hoạt động cơng ty Theo tác giả tìm kiếm, luận án chưa tìm thấy nghiên cứu khám phá mối quan hệ sở hữu tổ chức thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết Việt Nam 1.3.2.3 Sở hữu nước thận trọng kế toán Về mặt lý thuyết, sở hữu nước thu hút khoản đầu tư lớn vào công ty, điều dẫn đến mức độ thông tin bất cân xứng thấp (Fan Wong, 2002; Lafond Roychowdhury, 2008; LaFond Watts, 2008) An (2015) lập luận cổ đơng nước ngồi đóng vai trị kiểm sốt với tư cách nhà đầu tư tổ chức lớn, kiểm sốt bên ngồi sở hữu nước coi nhà đầu tư tổ chức lớn hạn chế hội lựa chọn chủ quan ban quản lý việc cung cấp thông tin kế tốn tài chính, từ nâng cao chất lượng báo cáo tài Kho cộng (2009) cho công ty hưởng lợi cổ đơng nước ngồi đến từ quốc gia có quản trị cơng ty kiểm sốt cơng ty tốt Và họ thận trọng kế toán làm giảm việc xử lý liệu kế toán yêu cầu sử dụng báo cáo tài nhiều việc ký kết hợp đồng hợp tác, đó, làm tăng nhu cầu đối thận trọng kế toán (Ball Shivakumar, 2005) Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, nghiên cứu trước tác động sở hữu nước thận trọng kế toán cung cấp chứng mối quan hệ chiều Ở bối cảnh nghiên cứu Việt Nam, Le cộng (2017) Le Moore (2021) sở hữu nước ngồi có mối quan hệ ngược chiều với thận trọng kế toán Tuy nhiên, Dang Tran (2020) cho mối quan hệ sở hữu nước ngồi thận trọng kế tốn ngược chiều thận trọng kế toán đo lường theo mơ hình Ball Shivakumar (2005), ngược lại, mối quạn hệ khơng có ý nghĩa thống kê thận trọng kế toán đo lường Givoly Hayn (2000) Điều cho thấy kết nghiên cứu bối cảnh Việt Nam vấn đề nhạy cảm với thước đo thận trọng kế toán 1.3.2.4 Sở hữu nhà nước thận trọng kế tốn Về mặt lý thuyết, có hai quan điểm trái ngược Quan điểm thứ cho sở hữu nhà nước cao ảnh hưởng đến giám sát quản lý, cụ thể, làm cho hệ thống kiểm soát hiệu dẫn đến gia tăng vấn đề đại diện (Armstrong cộng sự, 2010; Firth cộng sự, 2007) Quan điểm thứ hai cho sở hữu nhà nước làm giảm vấn đề đại diện Vì Nhà nước với tư cách cổ đơng nắm quyền kiểm sốt, họ vừa có lợi ích việc tối đa hóa lợi nhuận vừa có quyền kiểm sốt cơng ty, lợi ích họ bảo vệ (Shleifer Vishny, 1997) Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, có nhiều nghiên cứu tác động sở hữu nhà nước thận trọng kế toán, cụ thể liệu sở hữu nhà nước có khuyến khích hay ngăn cản thận trọng kế tốn hay khơng, kết nghiên cứu cung cấp nhiều chứng khác (Cullinan cộng sự, 2012) Bằng chứng nghiên cứu bối cảnh Việt Nam cung cấp kết chưa quán Nguyen (2019) Le cộng (2021) cho thấy sở hữu nhà nước có mối tương quan ngược chiều với thận trọng kế tốn Do (2022) cho thấy sở hữu nhà nước có tác động tích cực đến thận trọng kế tốn Tuy nhiên, Dang Tran (2020) cung cấp chứng khơng có mối quan hệ đáng kể thận trọng kế toán sở hữu nhà nước 1.4 Tổng quan nghiên cứu mối quan hệ thận trọng kế toán hiệu hoạt động Về mặt lý thuyết, Bushman cộng (2001); Lambert cộng (2007) cho thận trọng kế tốn cải thiện hiệu hoạt động cơng ty cách cung cấp cho nhà quản lý đầy đủ thông tin để hỗ trợ việc định Theo LaFond Watts (2008), nguyên tắc thận trọng giảm bớt việc thao túng báo cáo tài giảm chi phí đại diện Giảm chi phí đại diện cải thiện lợi nhuận công ty sau nâng cao hiệu hoạt động công ty Ahmed Duellman (2007) cung cấp chứng công ty tuân thủ nguyên tắc thận trọng, đầu tư hiệu Các nghiên cứu trước cung cấp chứng thực nghiệm thận trọng có điều kiện dẫn đến giá trị doanh nghiệp cao thông qua giảm bớt thông tin bất cân xứng, giảm chi phí vốn, tăng cường đầu tư hiệu cách cải thiện giám sát ký kết hợp đồng (Lafond Roychowdhury, 2008; Francis Martin, 2010; Ahmed Duellman, 2011; Lara cộng sự, 2011; Artiach Clarkson, 2014; Kim cộng sự, 2013; Balakrishnan cộng sự, 2016; Ha Feng, 2018) Tuy nhiên, có quan điểm cho thận trọng kế toán làm giảm giá trị phù hợp báo cáo tài (Ugwunta Ugwuanyi, 2019) Đặc biệt, Feltham Ohlson (1995); Basu (1997); Penman Zhang (2002) lập luận lợi nhuận xác định theo ngun tắc thận trọng kế tốn liên quan Theo lý thuyết dự phịng, có khác biệt mối quan hệ thận trọng kế toán hiệu hoạt động công ty mơi trường thể chế khác (El-habashy, 2019) Do đó, lợi ích thận trọng kế tốn vấn đề tranh luận (Ardiansyah, 2022) Theo kết nghiên cứu thực nghiệm, nghiên cứu tác động thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động công ty chủ yếu tập trung vào kinh tế phát triển phát triển năm gần kết nghiên cứu chưa quán Ở bối cảnh Việt Nam, nghiên cứu tác động thận trọng kế toán hiệu hoạt động cơng ty cịn hạn chế 1.5 Khoảng trống nghiên cứu Dựa vào lý thuyết nền, tổng quan nghiên cứu trước công bố ngồi nước, luận án tìm số khoảng trống nghiên cứu, gồm: Thứ nhất, luận án nhận thấy có nhiều nghiên cứu nước ngồi tìm hiểu mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán Tuy nhiên, kết nghiên cứu chưa thống số lượng nghiên cứu vấn đề thị trường Việt Nam hạn chế Cấu trúc sở hữu chủ yếu tập trung vào sở hữu tập trung loại hình sở hữu bao gồm sở hữu nhà quản lý, sở hữu tổ chức, sở hữu nước sở hữu nhà nước Do đó, tác giả nhận thấy cần thực nghiên cứu toàn diện mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Thứ hai, lợi ích nguyên tắc thận trọng kế toán, hầu hết nghiên cứu thực kinh tế phát triển phát triển Sana'a (2016), Ramalingegowda Yu (2018), Ugwunta Ugwuanyi (2019), MOHD cộng (2020), Cui cộng (2021) Al-Fasfus cộng (2022) Lợi ích ngun tắc thận trọng kế tốn vấn đề tranh luận (Ardiansyah, 2022) Theo Lý thuyết bất định, mối quan hệ thận trọng kế tốn hiệu hoạt động cơng ty khác tùy theo môi trường thể chế (El-Habashy, 2019) Ngoài ra, nghiên cứu trước cung cấp kết chưa thống lợi ích thận trọng kế toán Ở bối cảnh Việt Nam, theo kết tìm kiếm tác giá cho thấy nghiên cứu tác động thận trọng kế tốn đến hiệu hoạt động cơng ty cịn hạn chế Thứ ba, phương pháp đo lường thận trọng kế toán, bối cảnh Việt Nam, hầu hết nghiên cứu chủ yếu tập trung đo lường theo mơ hình Basu (1997); Givoly Hayn (2000); Ball Shivakumar (2005); Ahmed Duellman (2007) Có phương pháp đo lường mức độ thận trọng kế toán phổ biến áp dụng nghiên cứu nước ngồi, mơ hình Khan & Watts (2009) Mơ hình phát triển từ mơ hình Basu (1997), mức độ thận trọng kế tốn công ty theo năm (C_SCORE) Dựa tổng quan tài liệu, tác giả thấy mơ hình nghiên cứu áp dụng bối cảnh Việt Nam 10 thơng tin kế tốn chất lượng thấp, điều thể cổ đơng lớn có lợi ích cá nhân tác động đến định người quản lý Các doanh nghiệp Việt Nam có đặc điểm sở hữu tập trung cao, với hệ thống quản trị công ty chưa tốt (Nguyen cộng sự, 2015) Do đó, nghiên cứu đề xuất giả thuyết sau: H1: Có mối quan hệ ngược chiều sở hữu tập trung thận trọng kế toán 2.2.1.2 Mối quan hệ sở hữu nhà quản lý thận trọng kế toán Theo Jensen (1993), nhà quản lý có động lực để thực nhiệm vụ họ có cổ phần đáng kể cơng ty (được gọi hiệu ứng liên kết) Tuy nhiên, Morck cộng (1988), Jiang Kim (2000) cho tỷ lệ sở hữu nhà quản lý cao (tập trung) dẫn đến hiệu hoạt động chất lượng báo cáo thấp tương ứng ảnh hưởng người (được gọi hiệu ứng thao túng) Lafond Roychowdhury (2008) cung cấp chứng cho thấy có tác động ngược chiều sở hữu nhà quản lý thận trọng kế toán Mohammed cộng (2017) lập luận sở hữu nhà quản lý cao, nhu cầu thận trọng thấp Tại Việt Nam, đặc trưng cấu trúc sở hữu công ty tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu ban quản trị, tỷ lệ cổ đông nội lớn, dẫn đến khả thông tin không minh bạch cao (Vo cộng sự, 2020) Vì vậy, nghiên cứu đề xuất giả thuyết sau: H2: Có mối quan hệ ngược chiều sở hữu nhà quản lý thận trọng kế toán 2.2.1.3 Mối quan hệ sở hữu tổ chức thận trọng kế toán Đầu tư tổ chức yếu tố hữu hiệu tham gia vào hệ thống kiểm sốt với vai trị kiểm sốt bên ngồi hệ thống quản trị doanh nghiệp Các tổ chức nhóm nhà đầu tư, có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến hoạt động quản lý công ty (Gillan Starks, 2003) Thông qua giám sát nhà đầu tư tổ chức, hành vi nhà quản lý bị hạn chế (Gillan Starks, 2003) Từ việc giảm vấn đề liên quan đến thông tin bất cân xứng, Jiang Kim (2000) phát quyền sở hữu tổ chức làm tăng mức độ thận trọng kế tốn giảm thơng tin bất đối xứng Ngồi ra, chúng ảnh hưởng đến việc lựa chọn thủ tục kế toán có tác động đến báo cáo tài chính, cuối nâng cao chất lượng báo cáo tài cách kiểm soát hành vi ban quản lý (Song, 2015) Một số nghiên cứu cho sở hữu tổ chức có tác động tích cực đến thận trọng kế toán Ramalingegowda Yu (2012), Alkurdi cộng (2017) Việt Nam thị trường cận biên có đặc điểm bảo vệ nhà đầu tư chưa cao (Tran Le, 2020) Vì vậy, nghiên cứu đề xuất giả thuyết sau: H3: Có mối quan hệ chiều sở hữu tổ chức thận trọng kế toán 2.2.1.4 Mối quan hệ sở hữu nước ngồi thận trọng kế tốn Cổ đơng lớn bên ngồi giám sát quản lý cách hiệu thơng qua quyền kiểm sốt, giúp giảm vấn đề đại diện (Shleifer Vishny, 1986) Vì có giám sát chặt chẽ hiệu từ bên sở hữu nước ngồi nên hội chủ quan việc cơng bố thơng tin kế tốn bị hạn chế Và để bảo vệ tài sản họ cắt giảm chi phí giám sát, cổ đơng nước ngồi có động chun mơn để kiểm sốt độc lập cơng ty Do đó, tỷ lệ sở hữu nước ngồi cao giúp cơng ty cải thiện tính minh bạch giảm hội lựa chọn định kế toán quản trị An (2015) cung cấp chứng thực nghiệm sở hữu nước ngồi có mối quan hệ chiều đến thận trọng kế toán với bối cảnh nghiên cứu Hàn Quốc Liu (2019) phát sở hữu nước ngồi có tác động tích cực đến thận trọng kế tốn với mẫu nghiên cứu Jordan Đối với công ty niêm yết Việt Nam, kết nghiên cứu Vo (2017) cho thấy sở hữu nước ngồi có xu hướng thận trọng quản trị tài Vì vậy, nghiên cứu đề xuất giả thuyết sau: H4: Có mối quan hệ chiều sở hữu nước ngồi thận trọng kế tốn 2.2.1.5 Mối quan hệ sở hữu nhà nước thận trọng kế tốn Dựa lý thuyết chi phí trị, luận án kỳ vọng sở hữu nhà nước cao chất lượng BCTC tốt, đặc biệt thể mức độ thận trọng việc trình bày BCTC cao Cullinan cộng (2012) cho sở hữu nhà nước có tác động tích cực đến mức độ thận trọng kế toán với bối cảnh nghiên cứu 11 Malaysia Hơn nữa, Bushman Piotroski (2006) phát mối quan hệ sở hữu nhà nước thận trọng kế toán phụ thuộc vào hệ thống pháp luật Cụ thể, họ nhận thấy sở hữu nhà nước có liên quan đến mức độ thận trọng thấp quốc gia thông luật (chẳng hạn Hoa Kỳ) mức độ thận trọng cao quốc gia theo luật dân (chẳng hạn Trung Quốc) Việt Nam với hệ thống pháp luật mang nhiều đặc điểm theo hướng luật dân sự, đặc điểm công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam bắt nguồn từ việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (Le cộng sự, 2021) Do đó, dựa lập luận trên, giả thuyết phát biểu sau: H5: Có mối quan hệ chiều sở hữu nhà nước thận trọng kế toán 2.2.1.6 Mối quan hệ thận trọng kế toán hiệu hoạt động công ty Bushman Smith (2001) lập luận thơng tin kế tốn đóng vai trị quan trọng việc giám sát nhà quản lý cấp cao cơng ty, góp phần làm cho vấn đề rủi ro đạo đức trở nên tốt giảm thiểu vấn đề thông tin bất cân xứng gây (Lara cộng sự, 2009), tạo điều kiện cho việc ước tính dịng tiền tương lai công ty (Lambert cộng sự, 2007) Bushman Smith (2001), Lambert cộng (2007) gợi ý tác động dự kiến làm tăng hiệu hoạt động công ty cách hỗ trợ định đầu tư công ty Affes Sardouk (2016) kết luận thận trọng kế tốn có tác động tích cực đến hiệu hoạt động công ty LaFond Watts (2008) lập luận việc áp dụng nguyên tắc thận trọng báo cáo tài làm giảm khả thao túng báo cáo tài nhà quản lý giảm chi phí đại diện Ngồi ra, Zulfikara cộng (2020) nhận thấy nguyên tắc thận trọng kế tốn giảm chi phí đại diện cải thiện chất lượng thơng tin báo cáo tài để từ cải thiện hiệu hoạt động công ty Callen cộng (2016) cung cấp chứng chế thông tin bất cân xứng cao, người vay (Cơng ty) có tính thận trọng cao thường phải chịu chênh lệch lãi suất thấp so với người vay thận trọng Nghiên cứu Dinh cộng (2022) xem xét mối quan hệ chất lượng BCTC hiệu đầu tư với mẫu công ty niêm yết Việt Nam, họ nhận thấy chất lượng BCTC có mối quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu đầu tư Do đó, giả thuyết hình thành sau: H6: Có mối quan hệ chiều thận trọng kế toán hiệu hoạt động công ty 2.2.1.7 Các yếu tố khác không thuộc cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến mức độ thận trọng kế tốn Quy mơ cơng ty (FSIZE), Địn bẩy tài (LEV), Tăng trưởng doanh thu (GROWS), Khả sinh lời (ROA), Giá trị thị trường giá trị sổ sách (MTB) 12 2.2.2 Mơ hình nghiên cứu Nghiên cứu kiểm tra ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến thận trọng kế toán, ảnh hưởng thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bối cảnh nghiên cứu Việt Nam Hình 2.1 thể mơ hình nghiên cứu Quy mơ cơng ty Địn bẩy tài H1 Sở hữu tập trung MTB H2 Sở hữu nhà quản trị H3 Sở hữu tổ chức H6 Thận trọng kế tốn H4 Sở hữu nước ngồi H5 Sở hữu nhà nước Quy mơ cơng ty ss Địn bẩy tài Khả sinh lời Tốc độ tăng trưởng Sơ dồ 2.1: Mơ hình nghiên cứu Hiệu hoạt động 13 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Phương pháp quy trình nghiên cứu 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu này, luận án sử dụng phương pháp định lượng Thứ nhất, dựa vào vấn đề nghiên cứu, luận án tổng kết định nghĩa tổng quan nghiên cứu trước gồm phương pháp đo lường thận trọng kế toán; ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến thận trọng kế toán; tác động thận trọng kế toán hiệu hoạt động cơng ty Trên sở kết hợp với lý thuyết nền, luận án xác định mơ hình nghiên cứu kiểm định giả thuyết liên quan đến cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến thận trọng kế tốn Ngồi ra, nghiên cứu xem xét ảnh hưởng thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động công ty niêm yết Việt Nam 1.1.2 Quy trình nghiên cứu Quy trình nghiên cứu luận án chia thành bước: Bước 1: Tổng hợp rút kết luận từ nghiên cứu trước liên quan đến phương pháp đo lường thận trọng kế toán, ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế toán, ảnh hưởng thận trọng kế tốn đến hiệu hoạt động cơng ty Hệ thống lý thuyết liên quan đến mối quan hệ cấu trúc sở hữu, thận trọng kế toán hiệu hoạt động doanh nghiệp Trên sở xác định khoảng trống nghiên cứu đề xuất mơ hình nghiên cứu luận án Bước 2: Thu thập liệu cho nghiên cứu định lượng phân tích hồi quy Để cung cấp liệu cho phân tích thực trạng áp dụng nguyên tắc thận trọng, cấu trúc sở hữu ảnh hưởng đến thận trọng kế toán tác động nguyên tắc thận trọng kế toán đến hiệu hoạt động cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, luận án tiến hành thu thập liệu Mẫu nghiên cứu chọn từ công ty phi tài niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn từ 2012 đến 2020 Dữ liệu thu thập từ báo cáo tài hợp nhất, báo cáo thường niên, giá thị trường khối lượng giao dịch cổ phiếu thu thập từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Phương pháp liệu bảng sử dụng để kiểm định mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán; mối quan hệ thận trọng kế toán hiệu hoạt động doanh nghiệp Phần mềm thống kê STATA phiên 14 sử dụng để phân tích liệu Bước 3: Phân tích, thảo luận kết nghiên cứu, nhận xét kiến nghị Dựa vào kết bước 2, luận án phân tích kết bối cảnh nghiên cứu Việt Nam, đồng thời so sánh kết với nghiên cứu nghiên cứu trước, từ đề xuất số kiến nghị hữu ích liên quan đến kết nghiên cứu luận án 1.2 Mơ hình hồi quy 3.2.1 Mơ hình phân tích thực trạng áp dụng ngun tắc thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết Việt Nam Mơ hình 1: 𝑋𝑖,𝑡 𝑃𝑖,𝑡−1 = 𝛼0 + 𝛼1 𝐷𝑅𝑖,𝑡 + 𝛽0 𝑅𝑖,𝑡 + 𝛽1 𝑅𝑖,𝑡 ∗ 𝐷𝑅𝑖,𝑡 + 𝜀𝑖,𝑡 (1) Trong đó: X: Thu nhập cổ phần (EPS); P: Giá cổ phiếu; R: Tỷ suất sinh lời cổ phiếu; DR: Bằng R âm, R>=0 Trong mơ hình trên, β1 kỳ vọng dương có ý nghĩa 14 3.2.2 Mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến thận trọng kế tốn Mơ hình 2: C_SCOREi,t = β0 +β1 Ownershipkt + β2 FSIZEi,t-1 + β3 GROWSi,t + β4 ROAi,t-1 + β5 LEVi,t-1 + εi,t (2) Mơ hình 3: CONS_ACCi,t = β0 +β1 Ownershipkt + β2 FSIZEi,t-1 + β3 GROWSi,t + β4 ROAi,t-1 + β5 LEVi,t-1 + εi,t (3) Trong đó: C_SCORE: Mức độ thận trọng đo lường theo mơ hình Khan & Watts (2009); CONS_ACC: Mức độ thận trọng đo lường theo mô hình Ahmed Duellman (2007); Ownership: Cấu trúc sở hữu, gồm: Sở hữu Tập trung (CON), Sở hữu nhà quản lý (MANA), Sở hữu tổ chức (INSTI), Sở hữu nước (FORE), Sở hữu nhà nước (STATE); FSIZE, GROWS, ROA, LEV: Biến kiểm soát; β0: Hằng số; β1, β2, … β5: Các hệ số hồi quy; ε: sai số 3.2.3 Mơ hình kiểm định ảnh hưởng mức độ thận trọng đến hiệu hoạt động công ty Mơ hình 4: FPi,t = β0 + β1 C_SCOREi,t + β2 FSIZEi,t-1 + β3 MTBi,t-1 + β4 LEVi,t-1 +εi,t (4) Mơ hình 5: FPi,t = β0 + β1 CONS_ACCi,t + β2 FSIZEi,t-1 + β3 MTBi,t-1 + β4 LEVi,t-1 +εi,t (5) Trong đó: FP: Hiệu hoạt động cơng ty đo lường dựa sở kế toán (ROA, ROE) sở thị trường (Tobin’Q, Tính khoản cổ phiếu); Mức độ thận trọng đo lường theo mơ hình Khan & Watts (2009); CONS_ACC: Mức độ thận trọng đo lường theo mơ hình Ahmed Duellman (2007); FSIZE, MTB, LEV: Các biến kiểm soát β0: Hằng số; β1, β2, … β4: Các hệ số hồi quy; ε: sai số 3.3 Phương pháp đo lường biến mơ hình 3.3.1 Thận trọng kế tốn Nghiên cứu sử dụng ba phương pháp đo lường thận trọng kế tốn, gồm: Mơ hình Basu (1997); Mơ hình Khan Watts (2009); Mơ hình Ahmed Duellman (2007) 3.3.2 Cấu trúc sở hữu Bảng 3.1: Phương pháp đo lường yếu tố thuộc cấu trúc sở hữu STT Tên biến Ký hiệu Phương pháp đo lường Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn thời điểm cuối năm Tham khảo Sở hữu tập trung CON Yasser et cộng (2017) Sở hữu nhà quán lý MANA Tỷ lệ sở hữu thành viên hội đồng quản trị thời điểm cuối năm Sở hữu tổ chức INSTI Tỷ lệ sở hữu tổ chức (từ 5% trở lên) thời điểm cuối năm Ahmed cộng (2007) Sở hữu nước FORE Tỷ lệ sở hữu tổ chức nước (từ 5% trở lên) thời điểm cuối năm Alkurdi cộng (2017) Sở hữu nhà nước STATE Tỷ lệ nhà nước (từ 5% trở lên) thời điểm cuối năm Hajawiyah cộng (2020) Mohammed cộng (2017) 15 3.3.3 Hiệu hoạt động công ty Bảng 3.2.Phương pháp đo lường hiệu hoạt dộng công ty STT Ký hiệu Tên biến Phương pháp đo lường Tham khảo Tỷ suất lợi nhuận tài sản ROA Lợi nhuận sau thuế chia cho tổng tài sản Yasser cộng (2017) Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE Lợi nhuận sau thuế chia cho tổng vốn chủ sở hữu Yasser cộng (2017) TBQ (Giá trị thị trường Vốn chủ sở hữu + giá trị sổ sách tổng nợ phải trả)/ Tổng Tài sản Chung Pruitt (1994); Lin (2010) LIQ Số lượng cổ phiếu giao dịch năm / Tổng số cổ phiếu lưu hành bình quân năm Chỉ số Tobin’s Q Thanh khoản cổ phiếu Doan Vo (2017) Muñoz (2013) 3.3.4 Biến kiểm soát Table 3.3 Phương pháp đo lường biến kiểm sốt STT Tên biến Ký hiệu Quy mơ cơng ty FSIZE Địn bẩy tài LEV Tốc độ tang trưởng GROWS Giá trị thị trường so với giá trị ghi sổ Tỷ suât lợi nhận Phương pháp đo lường Logarit tổng tài sản Nợ dài hạn cộng với nợ ngắn hạn chia cho giá trị thị trường vốn chủ sở hữu Tham khảo Ahmed cộng (2007); Cullinan cộng (2012) Khan Watts (2009); Kieschnick Shi (2021) Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm doanh thu Ahmed Duellman, 2007; Kieschnick Shi (2021) MTB MTB = Vốn hóa thị trường / Tổng giá trị sổ sách Mohammed cộng (2017);Mohd cộng (2020); Cui cộng (2021); Cullinan cộng (2012) ROA Lợi nhuận ròng chia cho tổng tài sản Yasser cộng (2017) 3.4 Thiết kế nghiên cứu 3.4.1 Mẫu nghiên cứu phương pháp thu thập liệu Mẫu nghiên cứu gồm tất công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) giai đoạn 2011 – 2021 Luận án loại bỏ công ty tài đơn vị có năm tài khơng theo năm dương lịch, cơng ty khơng có liệu mức độ thận trọng kế toán năm 2011, 2021 liệu cuối bao gồm 356 cơng ty phi tài với 3.204 quan sát khoảng thời gian từ năm 2012 đến năm 2020 3.4.2 Phân tích liệu 3.4.2.1 Phân tích liệu bảng Phương pháp liệu bảng sử dụng để kiểm định mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán; mối quan hệ thận trọng kế toán hiệu hoạt động doanh nghiệp Phần mềm thống kê STATA phiên 14 sử dụng để phân tích liệu 16 3.4.2.2 Lựa chọn mơ hình phù hợp Các bước phân tích để lựa chọn mơ hình phù hợp, gồm: Bước 1: Luận án sử dụng lệnh phần mềm STATA để phân tích phương pháp hồi quy Pooled OLS FEM, sau so sánh kết để lựa chọn mơ hình phù hợp hai mơ hình Bước 2: Luận án so sánh hai mơ hình Pooled OLS với REM, sử dụng hệ số Lagrange (LM) với kiểm định Breusch-Pagan để kiểm định tính phù hợp ước lượng Sau hoàn thành bước trên, kết kiểm định cho thấy bước Pooled OLS phù hợp FEM REM luận án lựa chọn phương pháp hồi quy Pooled OLS Nếu không, luận án tiếp tục bước thứ ba Bước 3: Luận án ước lượng với FEM REM, sử dụng kiểm định Hausman với giả thuyết H0: Cov (Xit, ui) = Nếu kết kiểm định bác bỏ giả thuyết H0 (Prob>chi2 = 0.0000) luận án chọn FEM Nếu kết kiểm định không bác bỏ giả thuyết H0, luận án chọn REM 3.4.2.3 Kiểm tra vi phạm giả định ước lượng hệ số hồi quy (Diagnostic Tests) Một mơ hình hồi quy có ý nghĩa giả định thỏa mãn Vì vậy, luận án thực kiểm định giả định trước sử dụng kết mơ hình Q trình kiểm tra giả định thực thơng qua việc phát vi phạm có mơ phương sai thay đổi, tự tương quan, đa cộng tuyến 3.4.2.4 Khắc phục khuyết tật mơ hình hồi quy với FGLS Nếu luận án phát vi phạm giả định mơ tự tương quan phương sai thay đổi Luận án sử dụng FGLS để giải vi phạm (Nguyen cộng sự, 2022) 17 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 Thận trọng kế toán cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 4.1.1 Thực trạng tuân thủ nguyên tắc thận trọng kế tốn cơng ty niêm yết Việt Nam Kết Bảng 4.1 cho thấy mô hình hồi quy Basu (1997) tồn giai đoạn lấy mẫu Với giá trị F (3, 2533) = 18,21, Prob>F = 0,0000; β1 = 0,3022>0 có ý nghĩa với giá trị p nhỏ 0,01 Điều cho thấy có tồn tính kịp thời bất cân xứng việc ghi nhận lãi lỗ, khoản lỗ chưa thực (tin xấu) có nhiều khả ghi nhận sớm so với khoản lãi chưa thực (tin tốt) Kết cho thấy tồn việc tuân thủ nguyên tắc thận trọng báo cáo tài công ty niêm yết Việt Nam Table 4.4: Kết hồi quy theo mơ hình Basu (1997) model Variables Coefficients Constant DR R Std Error 0.1980 -0.0093 0.0133 0.3022*** DR*R R2 Adjusted R2 F P>|t| 0.0124 0.0242 0.0114 0.0718 0.0000 0.7010 0.2450 0.0000 0.0211 0.0200 0.0000 Ghi chú: DR: Bằng R âm ngược lại; R: Lợi nhuận cổ phiếu; ***, **, * thể mức ý nghĩa %, % 10 % 4.1.2 Đo lường mức độ thận trọng kế toán 4.1.2.1 Mức độ thận trọng kế tốn đo lường theo mơ hình Khan Watts (2009) Bảng 4.5: Mức độ thận trọng đo lường theo mơ hình Khan Watts (2009) Năm Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ 2012 2013 2014 2015 2016 238 243 252 272 286 0.9776 0.2010 0.8352 0.1956 0.4367 0.5778 0.7113 0.4540 0.1654 0.6011 -0.6043 -6.9348 0.0129 -0.7650 -0.5280 2.0889 0.9676 4.8776 0.6093 4.3272 2017 2018 2019 2020 years 316 336 343 351 2,637 0.0659 -0.3564 -0.0189 -0.1769 0.1906 0.4640 0.5926 0.0985 0.4132 0.6310 -2.9283 -1.5911 -0.3641 -2.0361 -6.9348 1.9481 4.7633 0.4565 0.8325 4.8776 Giá trị lớn Kết bảng 4.2 cho thấy mức độ thận trọng kế toán cao qua năm 2012, 2014, 2016 có xu hướng giảm dần từ năm 2017 đến năm 2020 4.1.2.2 Mức độ thận trọng kế toán đo lường theo mơ hình Ahmed Duellman (2007) Bảng 4.6: Mức độ thận trọng kế toán đo lường theo mơ hình Ahmed Duellman (2007) Năm 2012 2013 2014 2015 Số quan sát 280 290 306 326 Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn -0.0400 -0.0287 -0.0410 -0.0433 0.0796 0.0924 0.0712 0.0713 -0.3630 -0.4546 -0.3498 -0.4042 0.4507 0.6483 0.1973 0.1913 18 Năm 2016 2017 2018 2019 2020 years Số quan sát 339 348 352 353 343 2,937 Giá trị trung bình -0.0496 -0.0515 -0.0488 -0.0396 -0.0422 -0.0431 Độ lệch chuẩn 0.0778 0.0812 0.0799 0.0687 0.0655 0.0767 Giá trị nhỏ -0.4384 -0.3702 -0.4123 -0.2942 -0.4054 -0.4546 Giá trị lớn 0.3285 0.3111 0.2792 0.2101 0.1321 0.6483 Kết bảng 4.3 cho thấy mức độ thận trọng kế tốn từ 2012 đến 2020 khơng cao có xu hướng giảm dần từ 2016 đến 2020 4.2 Thống kê mô tả Bảng 4.7: Thống kê mô tả Biến C_SCORE CONS_ACC ROA ROE TBQ LIQ CON MANA INSTI FORE STATE FSIZE LEV MTB GROWS Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn 2,637 2,937 3,024 3,024 3,024 2,634 3,204 3,204 3,204 2,797 2,797 2,950 3,204 3,204 3,204 0.1906 -0.0431 0.0638 0.1209 1.0717 0.9240 0.4566 0.0982 0.3517 0.0515 0.1608 7.2450 1.5367 0.9353 0.1994 0.6310 0.0767 0.0716 0.1261 0.6446 1.3381 0.2708 0.1478 0.2976 0.1058 0.2496 1.3778 2.3108 1.0473 0.7355 Giá trị nhỏ -6.9348 -0.4546 -0.1689 -0.6044 0.0974 0.0011 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 4.3069 0.0000 0.0000 -0.9024 Giá trị lớn 4.8776 0.6483 0.3785 0.6524 7.1294 11.2618 0.9946 0.6750 0.9879 0.5169 0.9444 11.4856 16.3838 9.2041 7.1966 Ghi chú: C_SCORE: Mức độ thận trọng kế toán đo theo mơ hình Khan Watts (2009);CONS_ACC: Mức độ thận trọng kế tốn đo theo mơ hình Ahmed Duellman (2007); ROA: Tỷ suất lợi nhuận tài sản; ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu; TBQ: Hệ số Tobin’Q; LIQ: Thanh khoản cổ phiếu; MANA: Sở hữu quản lý; CON: Sở hữu tập trung; INSTI: Sở hữu tổ chức; FORE: Sở hữu nước ngoài; STATE: Sở hữu nhà nước: FSIZE: Quy mô công ty; LEV: Địn bẩy tài chính; MTB: Market-to-book; GROWS: Tốc độ tăng trưởng 4.3 Kết hồi quy 4.3.1 Phân tích tương quan Qua kết phân tích Pearson (Spearman) Correlations, mối tương quan biến độc lập với biến phụ thuộc biến độc lập có giá trị nhỏ có giá trị 0,8 Như vậy, nhân tố xem xét nghiên cứu có hệ số tương quan thấp nên khả xảy tượng đa cộng tuyến 4.3.2 Phân tích hồi quy đa biến 4.3.2.1 Mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế toán đo lường theo Khan Watts (2009) Lựa chọn mơ hình phù hợp: Theo kết kiểm định F – test; Breusch – Pagan test; Hausman test cho thấy Pooled OLS phù hợp vớ mơ hình 19 Kiểm định trường hợp vi phạm giả định mơ hình hồi quy: Kết kiểm định BreuschPagan, kiểm định Wooldridge, giá trị VIF cho thấy mơ hình xãy tượng phương sai thay đổi tự tương quan Kết hồi quy sau xử lý vi phạm mơ hình: Luận án thực hồi quy phương pháp FGLS để khắc phục vấn đề Bảng 4.8: Kết hồi quy mối quan hệ cấu trúc sở hữu thận trọng kế tốn đo lường theo mơ hình Khan & Watts (2009) Biến Kỳ vọng Constant Mơ hình 2a 0.9900*** CON MANA - INSTI FORE STATE FSIZE LEV ROA GROWS N + + + Mơ hình 2b 0.9690*** Hệ số hồi quy Mơ hình 2c Mơ hình 2d 0.9470*** 0.9430*** Mơ hình 2e 0.9370*** -0.0780* -0.1480** 0.0099 0.1490* -0.1170*** 0.0506*** 0.0576 0.0178* 2,625 -0.1170*** 0.0521*** 0.0052 0.0190* 2,625 -0.1170*** 0.0515*** 0.0263 0.0187* 2,625 -0.1180*** 0.0523*** 0.0794 0.0199* 2,606 0.4430*** -0.1240*** 0.0487*** -0.1120 0.0288*** 2,606 ***p