NHẬN XÉT VỀ HÌNH THỨC o Bản word trình bày rất tốt o VỀ NỘI DUNG TRÌNH BÀY VÀ TRẢ LỜI o Võ Thùy Linh o CÂU HỎI o Thảo (nhóm 2) Tỷ lệ nợ/VCP ntn là bthường, sao NY lại tăng tính thanh khoản, phí NY ? o[.]
NHẬN XÉT: - VỀ HÌNH THỨC: o Bản word trình bày tốt o - VỀ NỘI DUNG: - TRÌNH BÀY VÀ TRẢ LỜI: o Võ Thùy Linh o - CÂU HỎI: o Thảo (nhóm 2): Tỷ lệ nợ/VCP… ntn bthường, NY lại tăng tính khoản, phí NY…? o Ngọc (nhóm 7): so sánh TTGD – SGD o Hạnh (nhóm 10): TTLKTTBT, Upcom gì?, mã CK NY sàn k? BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN *** BÀI TẬP MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề tài 3: Trình bày vấn đề Sở giao dịch chứng khoán Liên hệ thực tiễn Việt Nam _Nhóm – Kế tốn tổng hợp 50D_ Lời mở đầu Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán gắn liền với đời phát triển Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán phát triển từ buổi sơ khai ban đầu với phương thức giao dịch thủ công ( bảng đen, phấn trắng ), đến nay, hầu hết thị trường chứng khốn điện tốn hóa hồn tồn Sở giao dịch chứng khốn, giúp cho việc giao dịch trở nên dễ dàng hơn, nhanh chóng Là phận thị trường chứng khoán, Sở giao dịch chứng khốn đóng vai trị quan trọng phát triển thị trường Nghiên cứu vấn đề Sở giao dịch chứng khoán giúp hiểu rõ tổ chức, hoạt động máy Từ hiểu phần hoạt động thị trường chứng khoán Liên hệ với thực tiễn, việc thành lập Sở chứng khốn Hà Nội TP Hồ Chí Minh bước ngoặt lịch sử thị trường chứng khốn Việt Nam Qua q trình hoạt động thời gian qua thấy Sở giao dịch chứng khốn thành lập góp phần không nhỏ vào phát triển thị trường Bằng việc tìm hiểu Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam, thấy ưu nhược điểm máy non trẻ để đề biện pháp khắc phục, giúp hồn thiện hơn, giúp cho Sở giao dịch chứng khốn thực cách hiệu chức mà thị trường chứng khốn giao phó cho A – CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA ĐỀ TÀI I.Khái niệm, chức năng, đặc điểm, nguyên tắc hoạt động, vai trò sở giao dịch chứng khoán Khái niệm Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) thị trường giao dịch chứng khoán thực địa điểm tập trung gọi sàn giao dịch (trading floor) thông qua hệ thống máy tính SGDCK phận hữu thiếu thị trường chứng khốn (TTCK), hoạt động theo khn khổ pháp luật chứng khoán kinh doanh Sở giao dịch chứng khốn hình thái biểu điển hình thị trường chứng khốn tập trung Hình thức sở hữu Sở giao dịch chứng khoán tổ chức có tư cách pháp nhân Lịch sử phát triển sở giao dịch chứng khoán nước trải qua hình thức sở hữu sau: Hình thức sở hữu thành viên: SGDCK thành viên cơng ty chứng khốn sở hữu, tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, có hội đồng quản trị cơng ty chứng khốn thành viên bầu theo nhiệm kỳ Ưu điểm: thành viên vừa người tham gia giao dịch, vừa người quản lý phí thấp dễ ứng phó với tình hình thay đổi thị trường Hạn chế: khơng thích hợp với thị trường chứng khoán đời Việt Nam, nơi mà khả tài cịn yếu cơng chúng cịn thiếu lòng tin vào việc tự vận hành thành viên SGDCK Hàn Quốc, New York, Tokyo, Thái Lan… tổ chức theo hình thức Hình thức cơng ty cổ phần: SGDCK tổ chức hình thức công ty cổ phần đặc biệt công ty chứng khốn thành viên, ngân hàng, cơng ty tài chính, bảo hiểm tham gia sở hữu với tư cách cổ đông Tổ chức hoạt động SGDCK theo luật công ty hoạt động hướng tới mục tiêu lợi nhuận Cổ đông hay chủ sở hữu người mua bán chứng khốn SGDCK Mơ hình áp dụng Đức, Anh, Hồng Kông Hình thức sở hữu nhà nước: phủ quan phủ đứng thành lập, quản lý sở hữu phần hay toàn vốn SGDCK Ưu điểm: không chạy theo lợi nhuận nên bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Trong trường hợp cần thiết, nhà nước can thiệp kịp thời để giữ cho thị trường hoạt động ổn định, lành mạnh Hình thức phù hợp với SGDCK thành lập có tham gia nhà nước, hạn chế mức thấp nhân tố tiêu cực TTCK tạo điều kiện để TTCK hoạt động có hiệu cao Hạn chế: thiếu tính độc lập, cứng nhắc, chi phí lớn hiệu Kết luận : Trong hình thức trên, hình thức sở hữu thành viên phổ biến Hình thức cho phép SGDCK có quyền tự quản mức độ định, nâng cao tính hiệu nhanh nhạy vấn đề quản lý so với hình thức sở hữu phủ Tuy nhiên, hoàn cảnh lịch sử định, việc phủ nắm quyền sở hữu quản lý SGDCK cho phép ngăn ngừa lộn xộn, khơng cơng hình thức sở hữu thành viên chưa bảo vệ hệ thống pháp lý đầy đủ rõ ràng Chức SGDCK Thiết lập thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức, vận hành liên tục với chứng khoán lựa chọn chức quan trọng SGDCK Mặc dù hoạt động SGDCK không mang lại vốn trực tiếp cho tổ chức phát hành, thơng qua SGDCK, chứng khốn phát hành giao dịch liên tục, làm tăng tính khoản khả mại cho chứng khoán Các tổ chức phát hành phát hành để tăng vốn qua thị trường chứng khốn, nhà đầu tư dễ dàng mua bán chứng khoán niêm yết cách dễ dàng nhanh chóng Chức xác định giá cơng quan trọng việc tạo thị trường liên tục Giá không SGDCK hay thành viên SGDCK áp đặt mà SGDCK xác định dựa sở cung – cầu thị trường Qua đó, SGDCK đưa báo cáo cách xác liên tục chứng khốn, tình hình hoạt động tổ chức niêm yết, cơng ty chứng khốn Nguyên tắc hoạt động SGDCK Nguyên tắc trung gian: giao dịch SGDCK phải thực thông qua người trung gian, gọi môi giới chứng khoán Theo nguyên tắc trung gian, nhà đầu tư trực tiếp thoả thuận với để mua bán chứng khốn Họ phải thơng qua nhà mơi giới để đặt lệnh Các nhà môi giới nhập lệnh vào hệ thống để khớp lệnh Nguyên tắc công khai: Tất hoạt động SGDCK phải đảm bảo tính cơng khai SGDCK công bố thông tin giao dịch chứng khốn thị trường Các tổ chức niêm yết cơng bố cơng khai thơng tin tài định kỳ hàng năm công ty, kiện bất thuờng xảy công ty, nắm giữ cổ phiếu giám đốc, nguời quản lý, cổ đông đa số Các thông tin công bố công khai minh bạch, thu hút đuợc nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán Nguyên tắc đấu giá: Giá chứng khốn đuợc xác định thơng qua việc đấu giá lệnh mua lệnh bán Tất thành viên tham gia mua – bán can thiệp vào việc xác định giá Có hai hình thức đấu giá đấu giá trực tiếp đấu giá tự động Đấu giá trực tiếp việc nhà môi giới gặp sàn giao dịch trực tiếp đấu giá Đấu giá tự động việc lệnh giao dịch từ nhà môi giới đuợc nhập vào hệ thống máy chủ SGDCK Hệ thống máy chủ xác định mức giá cho mức giá này, chứng khoán giao dịch với khối luợng cao Các nguyên tắc nhằm đảm bảo cho giá chứng khoán đuợc hình thành cách thống nhất, cơng cho tất bên giao dịch Do đó, hầu hết nuớc giới nay, nước có Sở giao dịch chứng khốn Đặc điểm SGDCK Là tổ chức có tư cách pháp nhân, thành lập theo quy định pháp luật Là tổ chức có thực thể hữu, có địa điểm, sàn giao dịch cụ thể, diễn hoạt động mua bán chứng khoán niêm yết Là nơi mua bán loại chứng khoán đăng ký Đây loại chứng khoán hội đủ tiêu chuẩn định, quan có thẩm quyền cho phép giao dịch sở, bảo đảm phân phối mua bán Sở giao dịch chứng khoán Là thị trường minh bạch tổ chức cao, có thời biểu mua bán cụ thể, giá xác định sở đấu giá cơng khai chịu kiểm sốt ủy ban chứng khoán quốc gia, chứng khoán giao dịch theo quy tắc nghiêm ngặt nguyên tắc định II Tổ chức hoạt động sở giao dịch chứng khoán Cấu trúc tổ chức SGDCK Đại hội đồng cổ đông ( hội đồng thành viên ) Hội đồng quản trị Ban giám đốc Các phòng chức Phòng thành viên Phòng niêm yết Phòng giao dịch Phòng giám sát Phịng nghiên cứu phát triển Phịng kế tốn kiểm tốn Phịng cơng nghệ tin học Văn phịng Hội đồng quản trị a Cơ cấu HĐQT Hội đồng quản trị quan quản lý cấp cao nhất, hội đồng quản trị có thành viên đại diện người có liên quan trực tiếp gián tiếp đến thị trường chứng khoán Thành viên HĐQT gồm: Đại diện cơng ty chứng khốn thành viên Một số đại diện thành viên tổ chức niêm yết Giới chuyên môn Nhà kinh doanh Chuyên gia luật thành viên đại diện cho phủ Các đại diện cơng ty chứng khoán thành viên xem thành viên quan trọng HĐQT Các cơng ty chứng khốn thành viên có nhiều kinh nghiệm kiến thức việc điều hành thị trường chứng khoán Quyết định HĐQT có ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động kinh doanh thành viên Vì vậy, đại diện thành viên nên bày tỏ ý kiến HĐQT Đối với trường hợp SGDCK phủ thành lập phải có đại diện cho phủ HĐQT để thi hành sách phủ hoạt động SGDCK trì mối quan hệ hài hòa liên kết quan quản lý hoạt động thị trường chứng khoán Số lượng thành viên HĐQT SGDCK khác Tuy nhiên, SGDCK phát triển thường có thành viên HĐQT nhiều số thành viên SGDCK thị trường b Bầu chọn thành viên HĐQT Bên cạnh thành phần HĐQT, phương pháp bầu chọn bổ nhiệm biểu thị vị trí thành viên Hằng năm, đại hội thành viên HĐQT bầu số công ty thành viên SGDCK Một số thành viên phủ, tài chính, ủy ban chứng khoán bổ nhiệm định Các thành viên HĐQT tái bổ nhiệm, thường khơng q nhiệm kì liên tục c Quyền hạn HĐQT Hội đồng quản trị SGDCK định lĩnh vực sau: Đình rút giấy phép thành viên Chấp thuận, đình hủy bỏ niêm yết chứng khoán Chấp thuận kế hoạch ngân sách năm SGD Ban hành sửa đổi quy chế hoạt động SGDCK Giám sát hoạt động thành viên Xử phạt hành vi, vi phạm quy chế SGDCK Ngồi HĐQT trao số quyền cho tổng giám đốc SGDCK điều hành Ban giám đốc điều hành Ban giám đốc điều hành chịu trách nhiệm hoạt động SGDCK, giám sát hành vi giao dịch thành viên, dự thảo quy định quy chế SGDCK Ban giám đốc hoạt động cách độc lập chịu đạo trực tiếp từ HĐQT Ban giám đốc điều hành bao gồm: người đứng đầu tổng giám đốc phó tổng giám đốc điều hành phụ trách lĩnh vực khác Các phòng ban Chức số phòng ban chính: Phịng kế hoạch nghiên cứu: Lập kế hoạch Nghiên cứu Quan hệ quốc tế Phịng giao dịch: Phân tích báo cáo biến động thị trường Đảm bảo trì sàn giao dịch hệ thống khác sàn Thay đổi thời gian giao dịch, biên độ giá, giá tham chiếu… Quản lý giao dịch chứng khốn ( cảnh báo, kiểm sốt, đình chỉ… ) Phòng niêm yết: Xây dựng hệ thống tiêu chuẩn niêm yết Kiểm tra, chấp nhận hủy bỏ niêm yết chứng khốn Nhận phân tích báo cáo tài tổ chức niêm yết Phân loại niêm yết theo nhóm ngành, xây dựng mã số chứng khoán niêm yết Đề nghị chứng khốn đưa vào diện cảnh báo, kiểm sốt, đình hủy bỏ niêm yết Thu phí niêm yết lần đầu phí quản lí niêm yết hàng năm Phịng thành viên: Chấp thuận thành viên, đình bãi miễn tư cách thành viên Phân loại thành viên Quản lí thu phí thành viên quỹ khác Phân tích, đánh giá hoạt động thành viên Phịng cơng nghệ tin học: Thực vấn đề liên quan đến nghiên cứu, lập kế hoạch phát triển hệ thống điện tốn Các vấn đề liên quan đến quản lí vận hành hệ thống điện toán Các vấn đề liên quan đến việc quản lí thơng tin thị trường qua hệ thống bảng điện tử, thiết bị đầu cuối, mạng internet… Văn phòng: Các vấn đề liên quan đến hợp đồng kí với bên ngồi Tài liệu, lưu trữ, in ấn, hủy, công văn, giấy tờ… Các vấn đề liên quan đến người lao động, lương quyền lợi người lao động Lập kế hoạch, đào tạo bồi dưỡng cán Các vấn đề liên quan đến kế tốn, qản lí vốn thuế Mua sắm, trang thiết bị, tài sản Xây dựng cơng trình trụ sở, quản lí thuê cho thuê khác III Thành viên sở giao dịch chứng khoán 1.Phân loại thành viên: Phân loại theo quyền thành viên: Thành viên chính: thành viên thường tham gia từ thành lập SGDCK , quyền biểu phân chia tài sản SGDCK Thành viên đặc biệt: thành viên gia nhập SGDCK sau này, phải đóng phí gia nhập thành viên, khơng quyền bầu cử quyền đòi hỏi tài sản SGDCK Phân loại theo chức thành viên Nhà mơi giới chứng khốn : Là người trung gian người mua người bán chứng khoán Tùy theo cách thức tổ chức hoạt động SGDCK, người ta chia nhà mơi giới thành loại nhà môi giới khác nhau: Nhà môi giới hưởng hoa hồng : Là người hoạt động với tư cách đại lý cho nhà đầu tư việc mua bán chứng khốn qua nhận tiền hoa hồng môi giới từ việc thực dịch vụ Đặc trưng nhà mơi giới hưởng hoa hồng không bị đặt trước rủi ro họ khơng nắm giữ chứng khốn thực hoạt động Nhà mơi giới chun nghiệp : Là loại nhà mơi giới có số SGDCK số nước điển hình SGDCK Mỹ Những nhà môi giới chuyên nghiệp thực chức chính: Thực lệnh giao dịch: Các chun gia nhận phí mơi giới phí dịch vụ nhà mơi giới khác Làm nhiệm vụ tạo thị trường: Các chuyên gia phải trì thị trường ổn định cách loại chứng khốn phụ trách có mức chênh lệch lớn giá bán giá mua, chuyên gia chào bán trả giá mua chứng khốn cho với giá trung bình Kết thu hẹp mức chênh lệch giá mua giá bán Chức người mơi giới chứng khốn : Phân tích nhu cầu mục tiêu khách hàng Mở tài khoản cho khách hàng Cho ý kiến vấn đề đầu tư Trả lời câu hỏi khách hàng Thực lệnh mua, bán chứng khốn Nhà giao dịch chứng khốn có đăng kí ( nhà kinh doanh ) : Đây người mua bán chứng khốn thu lãi khoản chênh lệch nhà giao dịch mua vào giá bán Như vậy, nhà giao dịch chứng khốn hoạt động lĩnh vực kinh doanh có nhiều rủi ro họ người nắm giữ chứng khoán Một cách phân loại thành viên khác thành viên nước thành viên nước Ngoài ra, số thị trường mở rộng giới hạn thành viên SGDCK cịn bao gồm cơng ty đầu tư tín thác, khơng giới hạn cơng ty chứng khốn 2.Tiêu chuẩn thành viên: u cầu tài chính: Đáp ứng vốn góp cổ đông, vốn điều lệ tổng tài sản Thành viên phải có tình hình tài lành mạnh, có đủ sở vật chất kỹ thuật để tiến hành hoạt động cách bình thường Tỷ lệ nợ vốn cổ phần tỷ lệ thu nhập vốn cổ phần báo kinh doanh cơng ty phải bình thường Quy định nhân sự: Các cơng ty chứng khốn phải có đội ngũ cán có đủ trình độ để đảm đương trách nhiệm Người làm cơng tác quản lý phải người vừa có trình độ hiểu biết kinh doanh chứng khốn vừa có đạo đức tư cách tốt Các nhân viên tối thiểu phải có trình độ học vấn hay kinh nghiệm định Phải có lực pháp luật lực hành vi dân đầy đủ, khơng có tiền án, tiền sự, không chủ doanh nghiệp phá sản trước Điều kiện sở vật chất kỹ thuật: Công ty xin làm thành viên phải có trụ sở chính, chi nhánh, văn phòng giao dịch sở vật chất, trang thiết bị phải đáp ứng yêu cầu kinh doanh trạm đầu cuối để nhận lệnh, xác nhận lệnh, bảng hiển thị điện tử 3.Thủ tục kết nạp thành viên: Bước 1: thảo luận sơ SGDCK cung cấp thơng tin cần thiết quy định tiêu chuẩn thành viên, phương pháp hồn tất nội dung đơn phí gia nhập Công ty nộp đơn phải thảo luận ngày nộp hồ sơ cho SGDCK Bước 2: nộp hồ sơ xin kết nạp Công ty xin làm thành viên SGDCK phải nộp đơn xin theo mẫu chung với tài liệu bổ sung khác Nội dung hồ sơ xin làm thành viên bao gồm: (1) Đơn xin làm thành viên; (2) Tóm tắt cơng ty chứng khốn; (3) Các hoạt động giao dịch chứng khoán thực trước xin làm thành viên; (4) Tình trạng tài quản lý cơng ty năm qua định hướng năm tới Bước 3: Thẩm định SGDCK thẩm định chất lượng công ty nộp đơn sở quy định thành viên Quá trình thẩm định,SGDCK u cầu cơng ty bổ sung thêm tài liệu cần thiết tiến hành thẩm định chỗ Bước 4: HĐQT định HĐQT định chấp nhận hay không chấp nhận tư cách thành viên, trường hợp chấp thuận phải có 2/3 số thành viên HĐQT đồng ý Bước 5: Thanh tốn khoản phí gia nhập phí khác Nếu việc chấp thuận kết nạp thành viên công ty có hiệu lực, cơng ty thành viên phải có nghĩa vụ đóng góp khoản phí gia nhập khoản phí khác HĐQT định, bao gồm: phí gia nhập sở; phí gia nhập đặc biệt; phí thành viên thường niên Và công ty phải thực việc mua lại chỗ cổ phiếu từ thành viên chấm dứt kinh doanh có yêu cầu SGDCK Bước 6: kết nạp thành viên 4.Quyền nghĩa vụ thành viên: Quyền thành viên: Các thành viên có quyền tham gia giao dịch sử dụng phương tiện giao dịch SGDCK để thực q trình giao dịch Tuy nhiên, có thành viên thức tham gia biểu nhận tài sản từ SGDCK tổ chức giải thể Nhận thông tin thị trường giao dịch chứng khoán từ SGDCK Đề nghị SGDCK làm trung gian hịa giải có tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán thành viên giao dịch Đề xuất kiến nghị vấn đề liên quan đến hoạt động SGDCK Đối với SGDCK nhà nước thành lập sở hữu thành viên có quyền nhau, ý kiến đóng góp có giá trị tham khảo khơng mang tính định Nghĩa vụ thành viên: Nghĩa vụ báo cáo: Các báo cáo định kỳ thành viên thực làm tăng tính cơng khai việc quản lý thành viên Bất kỳ thay đổi thành viên tình hình hoạt động, tình hình tài chính, sát nhập, hợp nhất, tăng giảm vốn điều lệ, phá sản, giao dịch chứng khốn hàng ngày…đều phải thơng báo cho SGDCK Thanh tốn khoản phí: bao gồm phí thành viên gia nhập, phí thành viên hàng năm tính tốn tiến hành gia nhập khoản lệ phí giao dịch tính dựa doanh số giao dịch thành viên Các thành viên SGDCK khơng có quyền bình luận báo chí biến động thị giá chứng khốn Họ bị cấm hành nghề khơng giấy phép, cấm mở tài khoản vô danh, cấm tiết lộ bí mật nghiệp vụ kinh doanh, cấm phao tin thất thiệt… IV Niêm yết chứng khoán 1)Khái niệm Niêm yết chứng khốn q trình định danh chứng khốn đủ tiêu chuẩn giao dịch SGDCK Cụ thể q trình SGDCK chấp nhận cho cơng ty phát hành chứng khoán phép giao dịch SGDCK cơng ty đáp ứng u cầu tiêu chuẩn định lượng định tính mà SGDCK đề 2)Mục tiêu niêm yết chứng khoán _ Thiết lập quan hệ hợp đồng SGDCK với tổ chức phát hành có chứng khốn niêm yết, từ quy định trách nhiệm nghĩa vụ tổ chức phát hành việc cơng bố thơng tin đảm bảo tính trung thực, công khai, công _ Hỗ trợ thị trường hoạt động ổn định xây dựng lịng tin cơng chúng thị trường chứng khoán cách lựa chọn chứng khốn có chất lượng _Cung cấp cho nhà đầu tư thông tin tổ chức phát hành _ Giúp việc xác định giá chứng khoán cơng thị trường đấu giá 3)Vai trị niêm yết chứng khốn cơng ty phát hành a) Thuận lợi - Công ty dễ dàng huy động vốn - Tác động đến công chúng : niêm yết góp phần tơ đẹp thêm hình ảnh cơng ty nhà đầu tư, chủ nợ, người cung ứng, khách hàng, người làm cơng => có sức hút với nhà đầu tư - Nâng cao tính khoản cho chứng khoán : chứng khoán niêm yết nâng cao tính khoản mở rộng phạm vi chấp nhận làm vật chấp, dễ dàng sử dụng cho mục đích tài - Ưu đãi thuế : +Được miễn giảm thuế thu nhập số năm định +Nhà đầu tư mua chứng khoán niêm yết hưởng sách ưu đãi thuế thu nhập ( miễn, giảm) cổ tức, lãi vốn từ khoản đầu tư vào thị trường chứng khoán b) Hạn chế : -Nghĩa vụ báo cáo công ty đại chúng cơng ty niêm yết phải có nghĩa vụ cơng bố thơng tin cách đầy đủ , xác kịp thời, nghĩa vụ làm ảnh hưởng tới bí cơng nghệ gây phiền hà cho cơng ty - Những cản trở cho việc thâu tóm sát nhập 4) Phân loại niêm yết chứng khoán 1) Niêm yết lần đầu ( intial listing) - Là cho phép chứng khoán tổ chức phát hành đăng kí niêm yết giao dịch chứng khốn lần sau phát hành công chúng tổ chức phát hành đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết ) Niêm yết bổ sung ( additional listing) Niêm yết bổ sung trình chấp nhận SGDCK cho công ty niêm yết cổ phiếu phát hành với mục đích tăng vốn hay mục đích khác : sát nhập, chi trả cổ tức , chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu… 3) Thay đổi niêm yết (change listing) Thay đổi niêm yết phát sinh công ty niêm yết thay đổi tên chứng khoán giao dịch, khối lượng, mệnh giá tổng trị giá chứng khốn niêm yết 4) Niêm yết lại ( relisting) Là việc cho phép công ty phát hành tiếp tục niêm yết trở lại chứng khoán trước bị hủy bỏ niêm yết lí khơng đáp ứng tiêu chuẩn trì niêm yết 5) Niêm yết cửa sau ( back door listing) - Là trường hợp tổ chức niêm yết thức sát nhập, liên kết tham gia vào hiệp hội với tổ chức, nhóm khơng niêm yết kết tổ chức khơng niêm yết lấy quyền kiểm sốt tổ chức niêm yết 6) Niêm yết tồn phần niêm yết phần ( Dual listing & pastial listing ) - Niêm yết toàn phần việc niêm yết tất cổ phiếu sau phát hành công chúng SGDCK nước nước - Niêm yết phần niêm yết phần tổng số chứng khoán phát hành cơng chúng lần phát hành đó, phần cịn lại không chưa niêm yết 5)Tiêu chuẩn niêm yết 1) Tiêu chuẩn định lượng - Thời gian hoạt động từ thành lập công ty : thông thường thị trường truyền thống cơng ty phải có thời gian hoạt động tối thiểu từ 3-5 năm, cổ phiếu giao dịch thị trường phi tập trung - Quy mô cấu sở hữu cổ phần công ty : quy mô công ty niêm yết phải đủ lớn để tạo nên tính khoản tối thiểu cho chứng khốn cơng ty - Lợi suất thu từ vốn cổ phần : mức sinh lời vốn cổ phần đầu tư ( cổ tức) phải cao lãi suất tiền gửi ngân hàng kì hạn năm Hoặc hoạt động kinh doanh có lãi tính tới thời điểm xin niêm yết 2-3 năm - Tỷ lệ nợ : có tỷ lệ nợ tài sản rịng cơng ty tỷ lệ vốn khả dụng điều chỉnh tổng tài sản nợ công ty mức cho phép - Sự phân bổ cổ đông : xét đến số lượng tỉ lệ cổ phiếu cổ đông thiểu số nắm giữ ( thông thường 1%) cổ đông lớn nắm giữ; tỉ lệ cổ phiếu cổ đơng sáng lập cổ đơng ngồi cơng chúng nắm giữ 2) Tiêu chuẩn định tính : - Triển vọng công ty - Phương án khả thi sử dụng vốn từ đợt phát hành - Ý kiến kiểm tốn báo cáo tài - Cơ cấu tổ chức hoạt động công ty - Mẫu chứng chứng khốn - Lợi ích mang lại ngành nghề kt quốc dân - Tổ chức công bố thông tin 3) Quy định niêm yết trường hợp đặc biệt Tùy trường hợp, ngành nghề, lĩnh vực định có quy định niêm yết định vốn, thời gian hoạt đông, lãi, số lượng cổ đông… 6)Thủ tục niêm yết Bước 1: Sở giao dịch thẩm định sơ Bước 2: Đệ trình đăng kí lên UBCK Bước 3: Chào bán công chúng Bước 4: Xin phép niêm yết Bước 5: Thẩm tra niêm yết thức Bước 6: Niêm yết 7)Quản lý niêm yết Quản lý niêm yết công việc hệ thống quản lý SGDCK với mục đích trì thị trường hoạt động công trật tự việc đề nghĩa vụ biện pháp trừng phạt công ty không thực đầy đủ nghĩa vụ 1) Quy định báo cáo dành cho việc quản lý cổ phiếu niêm yết - công ty niêm yết có nghĩa vụ cơng bố thơng tin theo u cầu SGDCK : thông tin định kỳ thông tin tức thời phương tiện thông tin đại chúng, SGDCK - Công ty niêm yết phải nộp báo cáo cho SGDCK bao gồm số hoạt động hay kiện định quản lý điều hành kinh doanh - Cơng ty niêm yết phải đệ trình cho SGDCK báo cáo vấn đề : vấn đề gây bế tắc,tác động nghiêm trọng đến giá chứng khốn, vấn đề khơng tác động nghiêm trọng đến giá chứng khoán lại ảnh hưởng nghiêm trọng đến định đầu tư 2) Tiêu chuẩn thuyên chuyển, chứng khoán bị kiểm soát, hủy bỏ niêm yết a) tiêu chuẩn thuyên chuyển : việc chuyển từ thị trường niêm yết có tiêu chuẩn cao sang thị trường niêm yết có tiêu chuẩn thấp Hoặc khu vực giao dịch bảng II Khi công ty không đáp ứng điều kiện niêm yết b) chứng khoán bị kiểm sốt : Là chứng khốn khơng trì tiêu chuẩn niêm yết chưa tới mức độ phải hủy bỏ niêm yết Các chứng khoán bị đưa vào chế độ kiểm sốt riêng có nguy bị hủy bỏ công ty niêm yết chứng khốn khơng kịp thời khắc phục ngun nhân khiến cho chứng khoán họ bị đưa vào dạng chứng khoán bị kiểm soát c) Hủy bỏ niêm yết : Khi công ty tiếp tục đáp ứng quy định niêm yết chứng khốn 3) Niêm yết cổ phiếu cơng ty sát nhập Các hoạt động niêm yết tiến hành cho đảm bảo cân đối quyền lợi bên liên quan 4) Ngừng giao dịch : Giao dịch chứng khốn bị ngừng trường hợp sau : - Công ty niêm yết chứng khoán thuộc diện bị thuyên chuyển hủy bỏ niêm yết - Công ty phát chứng giả mạo hay có sửa chữa - Cơng ty u cầu cổ đơng phải đệ trình chứng cổ phần nhằm mục đích chia nhỏ hay gộp cổ phiếu - SGDCK thấy phải bảo vệ quyền lợi cho cơng chúng nhà đầu tư 5) Phí niêm yết : Phí niêm yết nguồn thu chủ yếu SGDCK bao gồm : - Phí đăng kí niêm yết lần đầu : mức thu phí tiếp nhận hồ sơ, thẩm định trình niêm yết nộp lần - Phí quản lý niêm yết : để trì tiêu chuẩn quản lý niêm yết suốt trình tồn cổ phiếu niêm yết Hiện mức thu phí niêm yết SGDCK quốc tế chiếm khoảng 22% tổng thu nhập SDGCK: SDGCK New York chiếm 38%, Tokyo chiếm 16% Hàn Quốc chiếm 4%, Thái Lan chiếm 21%, Luân Đôn chiếm 15% - 6) Mã chứng khoán Mỗi loại chứng khoán sử dụng mã số riêng nhằm nhận biết quản lý cách dễ dàng đồng thời điện tốn hóa giao dịch Hệ thống nhận diện chứng khoán mã số quốc tế (ISIN) nhằm quản lý có hiệu mã chứng khoán thuận lợi với thành viên TTCK quốc tế 7) Quản lý niêm yết chứng khốn cơng ty nước ngồi : Các cơng ty nước ngồi có quyền phát hành niêm yết chứng khốn SGDCK có tiêu chuẩn quy định riêng cho việc niêm yết Chứng khoán cơng ty nước ngồi có khu vực giao dịch riêng có người nước đại diện cho cơng ty giải vấn đè phát sinh tổ chức niêm yết SGDCK B – LIÊN HỆ THỰC TIỄN VIỆT NAM I - Giới thiệu chung Sở giao dich chứng khoán Hà Nội: - - Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (SGDCK Hà Nội) thành lập theo Quyết định số 01/2009/QĐ-Ttg ngày 2/1/2009 Thủ tướng Chính phủ sở chuyển đổi, tổ chức lại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở GDCK Hà Nội pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước, tổ chức theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, có tư cách pháp nhân, có dấu riêng; mở tài khoản Việt Nam đồng ngoại tệ Kho bạc Nhà nước NHTM nước; đơn vị hạch toán độc lập, tự chủ tài chính, thực chế độ tài chính, chế độ báo cáo thống kê, kế toán, kiểm toán có nghĩa vụ tài theo quy định pháp luật; hoạt động theo Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Điều lệ Sở Giao dịch chứng khoán quy định khác pháp luật có liên quan Tên gọi đầy đủ: Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Tên giao dịch quốc tế: Hanoi Stock Exchange Tên viết tắt: HNX Vốn điều lệ: 1.000 tỷ đồng Trụ sở : Số Phan Chu Trinh, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội Website: www.hnx.vn Sở giao dich chứng khoán Hồ Chí Minh: - - SGDCK Tp HCM thức khai trương hoạt động tổ chức phiên giao dịch vào ngày 28 /7 / 2000 với tên gọi Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP.Hờ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khốn TP.Hồ Chí Minh pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước, tổ chức theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, hoạt động theo Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Điều lệ Sở Giao dịch chứng khoán quy định khác pháp luật có liên quan Tên gọi đầy đủ: Sở Giao Dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange Tên viết tắt: HOSE Vốn điều lệ: 1.000 tỷ đồng Địa chỉ: 45-47 Bến Chương Dương, Q1, TP.HCM, Việt Nam Website: www.hsx.vn Nhận xét: Mặc dù có số ưu điểm định hai hình thức tổ chức thành viên công ty cổ phần không lựa chọn để áp dụng cho Trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam lý chủ yếu sau đây: - Mơ hình tổ chức thành viên cơng ty cổ phần thích hợp với nước có kinh tế thị trường tài phát triển cao khung pháp lý hồn chỉnh, tạo điều kiện cho Sở giao dịch chứng khoán tự điều tiết vấn đề phát sinh, sở giúp nhà nước thực vai trị quản lý vĩ mơ, đồng thời đảm bảo mục tiêu lợi nhuận đề - Trong điều kiện việc áp dụng hai mơ hình Việt Nam khơng mang tính khả thi thị trường chứng khoán lĩnh vực hồn tồn mẻ, cơng ty chứng khốn chưa có đủ kiến thức, kinh nghiệm nguồn lực tài cần thiết để tự đứng thành lập điều hành SGDCK Chính mà mơ hình quan nhà nước phù hợp giai đoạn nay, theo Chính phủ trực tiếp đứng thành lập, cấp vốn điều hành hoạt động SGDCK Đây mơ hình xem phù hợp nước phát triển, vì: - Việc thành lập TTCK giai đoạn đầu cần khối lượng vốn lớn mà có ngân sách nhà nước đáp ứng - Chỉ có phủ có khả đứng tập hợp nguồn lực để xây dựng phát triển TTCK theo định hướng đặt ra, với phối hợp chặt chẽ Bộ, ngành có liên quan với hỗ trợ nước khác - SGDCK Nhà nước trực tiếp điều hành sở phi lợi nhuận, mà quyền lợi công chúng đầu tư đảm bảo mức tối đa - Trong giai đoạn đầu, việc Chính phủ đứng sở hữu quản lý SGDCK cho phép ngăn ngừa lộn xộn, khơng cơng xảy áp dụng hình thức sở hữu thành viên, hình thức chưa bảo vệ hệ thống pháp lý đầy đủ rõ ràng Việt Nam lựa chọn xây dựng trung tâm giao dịch chứng khoán trước thành lập Sở giao dịch chứng khoán xuất phát từ số nguyên nhân khách quan chủ quan: - Hàng hóa cho TTCK cịn - Nhận thức cơng chúng đầu tư chứng khoán TTCK chưa cao - Các tổ chức trung gian TTCK yếu trình độ nghiệp vụ - Bộ máy quản lý, điều hành TTCK thiếu kinh nghiệm thực tế - Văn luật điều chỉnh chứng khoán thị trường chứng khoán dừng mức Nghị Định Với mơ hình đơn vị trực thuộc Ủy ban chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán làm chức tổ chức vận hành hệ thống giao dịch, giám sát thị trường Những mặt nghiệp vụ chủ yếu dựa vào Vụ, cục chuyên môn Ủy ban chứng khốn Có thể nói việc xây dựng Trung tâm giao dịch chứng khoán tiến hành phù hợp với chủ trương xây dựng phát triển TTCK từ quy mô nhỏ đến quy mô lớn, từ chưa hoàn thiện đến hoàn thiện, phù hợp với điều kiện tình hình cụ thể đất nước Trung tâm giao dịch coi bước tập dượt, chuẩn bị cho giai đoạn phát triển lên SGDCK sau II - Quyền hạn nghĩa vụ - Quyền hạn: Ban hành quy chế niêm yết chứng khốn, giao dịch chứng khốn, cơng bố thơng tin thành viên giao dịch sau Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận; Tổ chức điều hành hoạt động giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn Tạm ngừng, đình huỷ bỏ giao dịch chứng khoán theo Quy chế giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán trường hợp cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư; Chấp thuận, huỷ bỏ niêm yết chứng khoán giám sát việc trì điều kiện niêm yết chứng khốn tổ chức niêm yết Sở giao dịch chứng khoán; Chấp thuận, huỷ bỏ tư cách thành viên giao dịch; giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán thành viên giao dịch Sở giao dịch chứng khoán; - - - Giám sát hoạt động công bố thông tin tổ chức niêm yết, thành viên giao dịch Sở giao dịch chứng khốn; Cung cấp thơng tin thị trường thông tin liên quan đến chứng khốn niêm yết; Thu phí theo quy định Bộ Tài Làm trung gian hồ giải theo u cầu thành viên giao dịch phát sinh tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán Đầu tư, góp vốn với tổ chức kinh tế khác để cung cấp dịch vụ phát triển sở hạ tầng kỹ thuật dịch vụ cung cấp thông tin phạm vi chức năng, nhiệm vụ Sở giao dịch nhằm mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán Lập quỹ bồi thường thiệt hại cho thành viên giao dịch; Yêu cầu các tổ chức tư vấn, tổ chức niêm yết làm rõ vấn đề nhà đầu tư khiếu nại Thực quyền khác theo quy định pháp luật để thực mục tiêu hoạt động Sở giao dịch Nghĩa vụ: Bảo đảm hoạt động giao dịch chứng khoán thị trường tiến hành công khai, công bằng, trật tự hiệu quả; Thực chế độ kế toán, kiểm tốn, thống kê, nghĩa vụ tài theo quy định pháp luật; Thực công bố thông tin giao dịch chứng khốn, thơng tin tổ chức niêm yết Sở giao dịch chứng khốn, thơng tin cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn và thông tin giám sát hoạt động thị trường chứng khốn Cung cấp thơng tin phối hợp với quan nhà nước có thẩm quyền cơng tác điều tra phòng, chống hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn; Phối hợp thực cơng tác tun truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán cho nhà đầu tư; Bồi thường thiệt hại cho thành viên giao dịch trường hợp Sở giao dịch chứng khoán gây thiệt hại cho thành viên giao dịch, trừ trường hợp bất khả kháng Xử lý trả lời thắc mắc, khiếu nại, khiếu kiện nhà đầu tư, tổ chức niêm yết Sở Giao dịch Nhà nước giao vốn điều lệ chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác Sở Giao dịch phạm vi vốn Điều lệ Thực nghĩa vụ khác theo quy định pháp luật. III - Cơ cấu tổ chức Sơ đồ tổ chức Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội IV – Thành viên SGDCK Hà Nội Thị trường cổ phiếu: Số lượng thành viên:101 VD : CTCP CK Á- Âu , CTCP CK An Bình, CTCK Ngân hàng Á Châu, CTCP CK An Phát… Thị trường trái phiếu: Thành viên sơ cấp: Số lượng thành viên : 88 VD : CTCP CK Bảo Minh, NHTM CP Sài Gòn, cty tài CP HANDICO… Thành viên thứ cấp: Số lượng : 41 Thành viên thông thường : 25 VD: CTCP CK Bảo Việt, CT TNHH CK ACB… Thành viên đặc biệt : 16 VD : ngân hàng đầu tư phát triển VN, NHTM CP Sài Gịn… Trong đó: Thành viên thơng thường cơng ty chứng khốn Thành viên đặc biệt ngân hàng thương mại chi nhánh ngân hàng nước SGDCK TPHCM Số lượng thành viên : 103 VD : CTCP CK Á Âu, CT TNHH CK ACB, CTCP CK Phố Wall… SGDCK TPHCM không chia thành viên theo thị trường theo tính chất SGDCK Hà Nội IV - Niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Về quy mơ: * SGDCK Hà Nội: Tồn thị trường Cổ phiếu Trái phiếu UPCoM Số chứng khoán niêm yết 954 344 510 100 Tổng khối lượng niêm yết 8,381,556,008 5,622,120,912 1,691,736,620 1,067,698,476 238,231,855,880,000 58,381,209,120,000 169,173,662,000,000 10,676,984,760,000 Tổng giá trị niêm yết * SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh: Toàn thị trường Cổ phiếu Chứng Trái phiếu Số CK niêm yết(1 CK) 324,00 265,00 5,00 54,00 Tỉ trọng (%) 100,00 81,79 1,54 16,67 12.245.789,60 11.868.239,22 276.099,29 101.451,09 100,00 96,92 2,25 0,83 132.461.494,13 118.682.392,23 2.760.992,90 11.018.109,00 100,00 89,60 2,08 8,32 KL niêm yết(ngàn CK) Tỉ trọng(%) GT niêm yết(triệu đồng) Tỉ trọng (%) Về điều kiện niêm yết: a) Trên SGDCK Hà Nội: Điều kiện niêm yết cổ phiểu: Có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 10 tỷ VNĐ trở lên tính theo giá trị kế tốn Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi khơng có nợ q hạn năm, hồn thành nộp thuế (Khơng áp dụng với doanh nghiệp công nghệ cao chuyển từ DN 100% vốn nhà nước sang CTCP) Cổ phiếu có quyền biểu 100 cổ đơng nắm giữ (không quy định tỷ lệ) Thành viên HĐQT, Ban kiểm soát, TGĐ, PTGĐ, kế toán trưởng phải cam kết nắm giữ 100% số CP sở hữu tháng kể từ ngày niêm yết 50% số CP tháng (không kể số CP thuộc sở hữu nhà nước cá nhân đại diện nắm giữ) Có hồ sơ đăng ký niêm yết hợp lệ Điều kiện niêm yết trái phiếu doanh nghiệp: Là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp nhà nước có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; Các trái phiếu đợt phát hành có ngày đáo hạn; Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ theo quy định khoản Điều 10 Nghị định Trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán theo đề nghị tổ chức phát hành trái phiếu b) Trên SGDCK Thành phố HCM: Điều kiện niêm yết cổ phiếu: Là công ty cổ phần có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 80 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế tốn Căn vào tình hình phát triển thị trường, mức vốn Bộ Tài điều chỉnh tăng giảm phạm vi tối đa 30% sau xin ý kiến Thủ tướng Chính phủ; Hoạt động kinh doanh hai năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký niêm yết; Khơng có khoản nợ hạn chưa dự phòng theo quy định pháp luật; công khai khoản nợ công ty thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc Phó Tổng Giám đốc, Kế tốn trưởng, cổ đơng lớn ng ười có liên quan; Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu cơng ty 100 cổ đơng nắm giữ; Cổ đông thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc Phó Tổng Giám đốc Kế tốn trưởng cơng ty phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu sở hữu thời gian tháng kể từ ngày niêm yết 50% số cổ phiếu thời gian tháng tiếp theo, khơng tính số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nước cá nhân đại diện nắm giữ; Có hồ sơ đăng ký niêm yết cổ phiếu hợp lệ theo quy định Quy chế niêm yết chứng khoán SGDCK Điều kiện niêm yết trái phiếu: Là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp nhà nước có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 80 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; Hoạt động kinh doanh hai năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi, khơng có khoản nợ phải trả hạn năm hoàn thành nghĩa vụ tài với Nhà nước; Có 100 người sở hữu trái phiếu đợt phát hành; Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ theo quy định Quy chế niêm yết chứng khoán SGDCK Điều kiện niêm yết chứng quỹ đại chúng Là quỹ đóng có tổng giá trị chứng quỹ (theo mệnh giá) phát hành từ 50 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; Sáng lập viên thành viên Ban đại diện quỹ đầu tư chứng khoán phải cam kết nắm giữ 100% số chứng quỹ sở hữu thời gian tháng kể từ ngày niêm yết 50% số chứng quỹ thời gian tháng tiếp theo; Có 100 người sở hữu chứng quỹ quỹ đại chúng; Có hồ sơ đăng ký niêm yết chứng quỹ đại chúng hợp lệ theo quy định Quy chế niêm yết chứng khoán SGDCK Điều kiện niêm yết cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng: Là cơng ty đầu tư chứng khốn có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 50 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế tốn; Thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc Phó Tổng Giám đốc, Kế tốn trưởng cơng ty đầu tư chứng khoán phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu sở hữu thời gian tháng kể từ ngày niêm yết 50% số cổ phiếu thời gian tháng tiếp theo; Có 100 cổ đơng nắm giữ cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng; Có hồ sơ đăng ký niêm yết cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng hợp lệ theo quy định Quy chế niêm yết chứng khốn SGDCK Đánh giá: a) Tại cơng ty nên niêm yết? - Có thêm kênh huy động vốn dài hạn: Để đạt tỷ lệ tăng trưởng cao, cơng ty cần có lượng vốn lớn Nguồn vốn sử dụng để: mua máy móc, thiết bị; nghiên cứu phát triển; giảm khoản nợ gia tăng cốn lưu động Nguồn vốn có cách vay phát hành cổ phiếu Nếu phát hành cổ phiếu cơng chúng, cơng ty khơng phải tốn lãi vay phải trả vốn gốc giống việc vay nợ Công ty chủ động việc sử dụng nguồn vốn huy động cho mục tiêu phát triển Huy động vốn thị trường chứng khốn coi phương thức hữu hiệu doanh nghiệp doanh nghiệp kỳ vọng vào phát triển mạnh tương lai coi yếu tố quan trọng định niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán - Gia tăng giá trị thị trường công ty: Khi giá cổ phiếu công ty niêm yết TTCK, cổ phiếu định giá phản ánh chất lượng công ty cung cầu thị trường Đối với tất công ty niêm yết TTCK Việt Nam giá cổ phiểu gia tăng nhanh thị trường Việc giá cổ phiếu gia tăng thị trường tạo điều kiện cho cổ đông công ty trở nên giàu có - Tạo tính khoản cho cổ phiếu công ty: Người sở hữu cổ phiếu cơng ty có nhu cầu mua, bán lại cổ phiếu khơng? Câu trả lời có Khơng phải cổ đơng có sẵn tiền, họ cần lượng tiền định họ định bán cổ phiếu nắm giữ, họ làm khơng có TTCK Việc niêm yết giúp cổ đông công ty bán cổ phiếu với mức giá thị trường - Khuyếch trương uy tín cơng ty: Niêm yết chứng khốn q trình khó khăn, công ty niêm yết thị trường công ty tốt Việc trở thành công ty niêm yết giúp cho nhiều người biết đến cơng ty doanh nghiệp làm ăn có hiệu nhiều tiềm Thực tế chứng minh, niêm yết chứng khoán cách thức quảng cáo tốt cho doanh nghiệp b) Những hạn chế việc phát hành niêm yết chứng khoán? - Chi phí phát hành niêm yết: việc tiến hành niêm yết chứng khoán tốn Tuy nhiên khuyến khích cơng ty niêm yết nên mức chi phí Việt Nam thấp Đây thuận lợi cho công ty niêm yết lần đầy tiên TTCK Việt Nam - Mất quyền kiểm soát: Khi niêm yết chứng khoán, sáng lập viên quyền kiểm sốt cơng ty Các công ty niêm yết phải cam kết không hạn chế việc chuyển nhượng cổ phiếu, khả bị đối tác bên ngồi thâu tóm thực tế nhiên Ủy ban chứng khoán buộc nhà đầy tư mua 5% cổ phiếu công ty niêm yết phải thông báo cho công ty niêm yết biết Ngồi có biện pháp rào cản từ xa công ty chuẩn bị từ trước niêm yết - Phải tiết lộ thông tin: niêm yết chứng khốn, cơng ty phát hành phải cơng bố bên ngồi thơng tin như: (1) số lượng chứng khoán nhân vật chủ chốt công ty sở hữu, (2) thông tin công ty: tình trạng tài chính, doanh thu, chi phí bán hàng, tình hình nợ nần cơng ty, khách hàng lớn, nhà cung cấp cho cơng ty, chiến lược phát triển tương lai Nhiều công ty không muôn công bố công khai thông tin này, nhiên, công ty lớn, hoạt động hiệu có mục đích kinh doanh rõ ràng thường chấp nhận việc công bố thông tin coi vấn đề tất yếu để có lịng tin nhà đầu tư khách hàng - Áp lực ban giám đốc kết hoạt động ngắn hạn: Các công ty chưa niêm yết hoạt động độc lập hồn tồn tập trung cho chiến lược phát triển công ty niêm yết khó Các cổ đông mong muốn phát triển ổn định tiêu như: doanh thu, lợi nhuận, thị phần, cải tiến sản phẩm Vì cơng ty niêm yết phải cân lợi ích ngắn hạn chiến lược phát triển dài hạn công ty c) Những chuẩn bị cần thiết doanh nghiệp trước tiến hành niêm yết chứng khốn: - Cơng ty có kết hoạt động tốt không? Thông thường công ty có kết tốt kết chung tồn ngành có lợi phát hành chứng khốn niêm yết Tuy nhiên doanh nghiệp nằm lĩnh vực hứa hẹn phát triển đột biến đánh giá cao Trước định niêm yết cần phải đánh giá thực lực doanh nghiệp - Cơng ty trì tốt hoạt động kinh doanh thời gian tới không? - Sản phẩm cơng ty có thị trường đánh giá cao hay khơng? - Đội ngũ quản trị có đủ lực nhiệt tâm với công việc? - Thị trường có phù hợp để phát hành niêm yết khơng? - Chuẩn bị cho q trình niêm yết thành công: xây dựng đội ngũ quản trị giỏi, chuẩn bị kế hoạch kinh doanh, thành lập phận theo dõi chuẩn bị tiến hành niêm yết, chuẩn bị sổ sách kế toán, chế độ báo cáo doanh nghiệp, quan hệ với công chúng - Chọn công ty tư vấn bảo lãnh phát hành V - Giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Hệ thống giao dịch SGDCK TP.HCM có phương thức giao dịch chính: Khớp lệnh định kì, khớp lệnh liên tục, phương thức thỏa thuận Tuy nhiên SGDCK TP HCM không cho phép thực giao dịch thỏa thuận cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư ngày giao dịch cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư SGDCK HN có phương thức giao dịch chính: Khớp lệnh liên tục phương thức thỏa thuận a)Giao dịch khớp lệnh Khớp lệnh định kỳ phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua bán chứng khoán thời điểm xác định Phương thức cho phép lệnh sau gửi vào hệ thống xếp sổ lệnh theo thứ tự ưu tiên, sau khớp lệnh thời điểm xác định với mức giá khớp lệnh cho loại chứng khoán Nguyên tắc xác định giá khớp lệnh thao phương thức sau: - Là mức giá thực khối lượng giao dịch lớn - Nếu nhiều mức giá thỏa mãn mức giá chọn múc giá trùng gần với mức giá thực lần khớp lệnh gần Khớp lệnh liên tục phương thức hệ thống giao dịch thực so khớp lệnh mua bán chứng khoán sau lệnh đưa vào sổ lệnh Giá thực thiện phương thức