47 3 4 Dữ liệu nghiên cứu 3 4 1 Nguồn dữ liệu và cách thức thu thập dữ liệu Nguồn dữ liệu chính của bài nghiên cứu được lấy từ Bloomberg gồm các thông tin về các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công[.]
47 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 3.4.1 Nguồn liệu cách thức thu thập liệu Nguồn liệu nghiên cứu lấy từ Bloomberg gồm thông tin đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, liệu lịch sử kết thông tin giao dịch cổ phiếu HOSE thông tin báo cáo tài doanh nghiệp Sau xây dựng sở lý luận mức độ nhạy cảm tâm lý nhà đầu tư, tác giả tiến hành xây dựng mô hình đánh giá mức độ nhạy cảm nhà đầu tư theo biến đại diện chọn Người viết sử dụng phương pháp nghiên cứu bàn kết hợp phương pháp thống kê, tổng hợp để xử lý số liệu sử dụng mơ hình hồi quy Để kiểm định mối quan hệ trên, người viết sử dụng phần mềm Stata1 12.0 để chạy phân tích thành phần (PCA) liệu tiến hành kiểm định để kiểm tra độ phù hợp mơ hình 3.4.2 Các thức xử lý liệu Dữ liệu thu thập bao gồm 376 cổ phiếu niêm yết Sàn giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Tồn liệu thô, dạng file excel cổ phiếu Tác giả tiến hành trích xuất liệu cổ phiếu vào file liệu gộp nhằm tính tốn giá trị cho năm biến mơ hình nghiên cứu quy mơ tồn thị trường Cơng thức tính tốn trình bày cụ thể Phần 3.3 Để giảm mức độ nhiễu động liệu, giá trị biến tính theo tháng Như vậy, mẫu liệu gồm 12 quan sát, tương ứng với 12 tháng năm 2019 Về công cụ xử lý, tác giả thực phân tích liệu phần mềm thống kê Stata 12.0 Đây công cụ hỗ trợ mạnh cho trình nghiên cứu định lượng Dữ liệu đưa vào phần mềm trình bày dạng bảng2 áp dụng kỹ thuật thống kê định lượng Stata phần mềm thống kê phát triển từ năm 1985 StataCorp, nhiều doanh nghiệp tổ chức học thuật giới sử dụng Tên gọi “Stata” kết hợp hai từ “statistics” “data” Dữ liệu bảng (panel data) kết hợp liệu chéo (cross-sectional data) liệu chuỗi thời gian (time series) 48 3.3.3 Phương pháp phân tích liệu Mơ hình nghiên cứu trình bày công thức (1) với biến phụ thuộc mức độ độ nhạy cảm nhà đầu tư (SENT) biến độc lập bao gồm chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu (VP), số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (NIPO), lợi suất trung bình ngày IPO (RIPO), số giao dịch thị trường (TRIN) số lượng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch thị trường (TURN) Với mơ hình xây dựng, tác giả tiến hành phân tích theo phương pháp PCA để thu thành tố Dựa phương pháp đề xuất Baker Wurgler (2007), tác giả chọn ước lượng hệ số cho đại lượng đo lường Kết phân tích nhân tố kiểm định Kaiser-Meyer-Olkin để xem xét thích hợp phân tích nhân tố kiểm định Bartlett nhằm xác định tồn mối tương quan có ý nghĩa thống kê biến đo lường torng mơ hình Kết nghiên cứu thu cụ thể trình bày cụ thể Chương 49 KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương trình bày chi tiết ba vấn đề quan trọng nghiên cứu định lượng, bao gồm: (i) hướng nghiên cứu, (ii) mơ hình nghiên cứu: lý lựa chọn cách thức đo lường biến (iii) mẫu liệu: nguồn, cách thức thu thập, quy trình làm phương pháp phân tích liệu Dựa sở lý luận kết thực nghiệm nghiên cứu giới, nghiên cứu kỳ vọng thu kết quả: mức độ nhạy cảm nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khốn đo lường biến đại diện: chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu (VP), số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (NIPO), lợi suất trung bình ngày IPO (RIPO), số giao dịch thị trường (TRIN) số lượng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch thị trường (TURN) thể qua biến đại diện có dấu hệ số phù hợp với kỳ vọng Mơ hình đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư (SENT) gồm biến độc lập đại diện: VP, NIPO, RIPO, TRIN TURN Tác giả sử dụng kỹ thuật phân tích thành phầ n PCA để đơn giản hóa một tập dữ liệu phức ta ̣p thành một tập dữ liệu quy mô nhỏ dễ hiểu Kết phân tích trình bày cụ thể Chương 50 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh Thị trường chứng khốn nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán kết hoạt động thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán Việc mua bán diễn thị trường sơ cấp nhà đầu tư mua chứng khoán lần đầu từ tổ chức phát hành thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khốn phát hành thị trường sơ cấp Các chức thị trường chứng khoán bao gồm: huy động vốn đầu tư cho kinh tế; tạo môi trường đầu tư cho nhà đầu tư ngồi nước, tạo tính khoản cho chứng khốn, đánh giá hoạt động doanh nghiệp tạo môi trường cho Chính phủ quan nhà nước thực sách vĩ mơ Nhìn chung, thị trường chứng khoán nơi trao đổi nguồn tài trung dài hạn Thị trường chứng khoán có tầ m quan tro ̣ng rấ t lớn đố i với bấ t kỳ nề n kinh tế nào, là nơi rấ t nha ̣y cảm với các thông tin của nề n kinh tế , là nơi phát tín hiệu nhanh nhấ t tới các nhà quản lý, các thành viên của thi trươ ̣ ̣ ̀ ng và đặc biệt là các nhà đầ u tư để xác đinh hướng đầ u tư phù hơp̣ Tuy nhiên, bên cạnh khả năng mang la ̣i lơị nhuận cao, thị trường chứng khoán luôn chứa đựng yế u tố rủi ro tiềm ẩn cho những người tham gia thị trường Một số thành viên có thể bấ t chấ p luật pháp hoặc lơị du ̣ng những kẻ hở của luật pháp để thực hiện những hành vi bấ t chính vì mu ̣c tiêu lơị nhuận Chính vì lý đó, thị trường chứng khoán luôn cầ n một hệ thố ng luật pháp nghiêm minh, một cơ chế quản lý hiệu quả, một môi trường hoa ̣t động minh ba ̣ch và một sân chơi công bằ ng cho các nhà đầ u tư Thị trường chứng khoán Việt Nam xem thị trường nhỏ châu Á Tổng giá trị vốn hóa chứng khốn Việt Nam mức khoảng 170 tỷ USD, chưa nửa so với Singapore Indonesia Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam chia thành ba giai đoạn quan trọng tương ứng với kiện tiêu biểu: Giai đoạn đầu kéo dài từ năm 1990 đến 2000, mở đầu kiện Luật Công ty Luật Doanh nghiệp tư nhân thông qua có hiệu lực Giai đoạn