DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt HOSE Hochiminh Stock Exchange Sở Giao dich Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HNX Hanoi Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội IPO Innitial[.]
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh HOSE Hochiminh Stock Exchange HNX Hanoi Stock Exchange IPO Innitial Public Offering PCA Principal Component Analysis SSC The State Securities Commission of Vietnam Tiếng Việt Sở Giao dich Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Phân tích nhân tố Ủy ban Chứng khốn Nhà nước DANH MỤC BẢNG BIỂU SƠ ĐỒ Tên bảng biểu, sơ đồ STT Trang Sơ đồ 2.1: Các yếu tố chi phối tài hành vi 14 Sơ đồ 2.2: Phân loại lệch lạc hành vi nhà đầu tư 18 Sơ đồ 2.3: Các giai đoạn tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán Sơ đồ 2.4: Hàm giá trị Lý thuyết triển vọng Bảng 3.1: Bảng mô tả biến đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư Sơ đồ 4.1: Số lượng tài khoản giao dịch HOSE giai đoạn 2010 – 2020 Sơ đồ 4.2: Các trạng thái tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam 22 28 46 52 54 Bảng 4.1: Kết thống kê mô tả biến đại diện đo lường mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán 60 Việt Nam Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến mơ hình 61 10 Bảng 4.3: Kết phân tích nhân tố (PCA) 62 11 Bảng 4.4: Kết hệ số biến đại diện thành tố 63 Sơ đồ 4.3: Biểu diễn scree plot giá trị vector riêng năm 12 13 14 biến thành tố Bảng 4.5: Kết thu từ Comp1 Sơ đồ 4.4: Chỉ số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư HOSE năm 2019 64 64 66 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Những năm gần đây, kinh tế thế giới đã trải qua những giai đoa ̣n hế t sức khó khăn và đố i mặt với rấ t nhiề u những thách thức như dịch bệnh, thiên tai, suy thoái kinh tế , la ̣m phát, thấ t nghiệp,…Không ngoài xu hướng chung đó, kinh tế Việt Nam nói chung thị trường chứng khốn nói riêng cũng đã trải qua những thời điể m vô cùng khó khăn Sự bấ t ổ n này không những xuấ t phát từ các yế u tố bên ngoài như nề n kinh tế thế giới gặp nhiề u khó khăn, sự bấ t ổ n chính tri ̣của một số quố c gia trên thế giới mà còn xuấ t phát từ chính những yế u tố nội ta ̣i của thị trường Nhiều cơng trình nghiên cứu chỉ rằ ng những bấ t ổ n này xuấ t phát từ mức độ nhạy cảm nhà đầu tư tham gia giao dịch thị trường Cho đến nay, quan điểm chủ đạo kinh tế học truyền thống giả định tất người đưa định kinh tế dựa tính tốn lý Quan điểm ảnh hưởng tới giới làm sách, ví dụ, nhà quản lý ban hành sách kinh tế, xã hội thường dựa quan điểm sách có tác động tốt lý thuyết đưa vào thực tế đón nhận Nhưng từ khoảng hai thập kỷ trở lại đây, kinh tế học hành vi đời cho thấy điều ngược lại, là, người không đưa định dựa lựa chọn lý mà bị ảnh hưởng yếu tố tâm lý Mức độ nhạy cảm nhà đầu tư ngày trở thành đề tài nghiên cứu quan trọng tài hành vi, đặc biệt vào năm 2020 gia tăng nhanh chóng kiện khơng lường trước được, khiến tâm lý đầu tư biến đổi liên tục Nhiều nghiên cứu thực để định lượng mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thông qua đại lượng đo lường trực tiếp gián tiếp Luận văn thực đánh giá mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam phương pháp phân tích nhân tố PCA đề xuất mơ hình gồm năm biến: chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu, số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, lợi suất trung bình ngày IPO đầu tiên, số giao dịch thị trường số lượng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch thị trường 2 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Sự cần thiết đề tài Tài hành vi lĩnh vực tương đối tài học đại Mặc dù vậy, tốc độ phát triển tài học hành vi ngày nhanh chóng với số lượng nghiên cứu tăng mạnh Bằng kết hợp lý thuyết tâm lý học thực tiễn tài chính, tài hành vi giúp lý giải vấn đề phúc tạp tồn vượt khỏi khả giải thích lý thuyết kinh tế cổ điển lý thuyết tài truyền thống Nhiều nghiên cứu tài hành vi ứng dụng vào thực tế tình hình tài tại, giúp phủ, doanh nghiệp nhà đầu tư hiểu rõ hành vi mình; từ ban hành quy định pháp luật, đưa sách điều chỉnh hành vi phù hợp nhằm đạt lợi ích tối ưu Giả thuyết thị trường hiệu (Efficient market hypothesis) giả định giá chứng khốn thị trường tài phản ánh xác đầy đủ thơng tin thị trường Theo đó, nhà đầu tư định giá tài sản cách lý tính Sự sai lệch giá ngắn hạn giao dịch dựa thông tin “nhiễu” bù đắp giao dịch nhà giao dịch lý tính, giúp đẩy giá giá trị thực Do vậy, dễ dàng nhận thấy: Lý thuyết tài cổ điển khơng đề cập đến mức độ nhạy cảm nhà đầu tư tác động có mức độ nhạy cảm đến giá chứng khoán Tuy nhiên, nghiên cứu gần tài hành vi chứng minh ảnh hưởng đáng kể mức độ nhạy cảm đến việc định giá tài sản Cụ thể, Lý thuyết giao dịch nhà đầu tư bất hợp lý De Long cộng (1990) cho thấy tình trạng giao dịch mức dựa thông tin “nhiễu” đẩy giá cổ phiếu khỏi giá trị nội Shleifer Vishny (1997) với cơng trình hạn chế lý thuyết đầu đưa đến kết luận nhà đầu “lý tính” phải chịu rủi ro giới hạn thực giao dịch kinh doanh chênh lệch giá Chính điều khiến việc kéo giá chứng khoán giá trị nội trở nên phi thực tế Nghiên cứu Baker Wurgler (2007) cho thấy tác động tâm lý nhà đầu tư giá chứng khoán thị trường Nhà đầu tư nhạy cảm giá chứng khoán biến động mạnh lệch xa giá trị Như vậy, mức độ nhạy cảm nhà đầu tư không tác động tiêu cực đến kết kinh doanh thân nhà đầu tư mà cịn ảnh hưởng đến tồn thị trường Việc