63 là 54 18%, 28 77% với giá trị tích luỹ lên đến 83% thể hiện biến mới được lưu giữ thông tin từ những biến gốc mà gần như bỏ đi làm mất đi ý nghĩa của nó Tuy nhiên, Comp1 có tỷ lệ phần trăm và mức đ[.]
63 54.18%, 28.77% với giá trị tích luỹ lên đến 83% thể biến lưu giữ thông tin từ biến gốc mà gần bỏ làm ý nghĩa Tuy nhiên, Comp1 có tỷ lệ phần trăm mức độ tích luỹ cao so với Comp2, thể khả giải thích kết liệu năm biến gốc tốt Kết luận rõ ràng nhìn vào biểu đồ Scree plot giá trị vector riêng năm biến thành tố PCA Chính vậy, Comp1 đại diện cho số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Bảng 4.4: Kết hệ số biến đại diện thành tố Comp1 Comp2 Comp3 Comp4 Comp5 VP 0,4835 0,1624 -0,7045 0,4111 0,2731 0,0743 0,8014 0,2053 -0,3434 0,4384 -0,4724 0,4377 0,1202 0,7265 -0,2074 0,5488 0,3101 0,1124 -0,0671 -0,7652 0,4861 -0,2087 0,6592 0,4252 0,3237 Volatility Premium NIPO Number of IPOs RIPO Innitial Return of IPOs TRIN Trading Index TURN Market Turnover Nguồn: Tác giả tự tính tốn dựa liệu thu thập SENT mức độ nhạy cảm tâm lý nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể sàn HOSE VP – Volatility Premium (đơn vị: số) chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu, tính tỷ lệ tỷ lệ giá trị thị trường giá trị sổ sách theo trọng số cổ phiếu biến động cao so với cổ phiếu biến động thấp thị trường NIPO (đơn vị: số) số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần công chúng hàng tháng sàn HOSE Lợi suất trung bình ngày IPO (đơn vị: số) kí hiệu RIPO, tính lợi nhuận ngày giao dịch đợt phát hành IPO TRIN (đơn vị: số) đại diện cho Chỉ số giao dịch thị trường, đo lường thương số tỷ lệ số lượng cổ phiếu tăng/giảm giá tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tăng/giảm giá TURN – Market Turnover (đơn vị: số) kí hiệu cho tỷ lệ số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường, thương số tổng số lượng cổ phiếu giao dịch số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân 64 Sơ đồ 4.3: Biểu diễn Scree plot giá trị vector riêng năm biến thành tố Nguồn: Tác giả tự tính tốn phần mềm Stata dựa liệu thu thập Kết thu từ Comp1 Bảng 4.4 Qua cho thấy độ phù hợp mơ hình đa số biến đo lường dấu hệ số phù hợp với kỳ vọng Bảng 4.5: Kết thu từ Comp1 Biến Dấu kỳ vọng Kết VP - Volatility Premium Chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu + 0.484 + 0.074 + - 0.472 + 0.549 + 0.486 NIPO - Number of IPOs Số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng RIPO - Innitial Return of IPOs Lợi suất trung bình ngày IPO TRIN - Trading Index Chỉ số giao dịch thị trường TURN - Market Turnover Tỷ lệ số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường Nguồn: Tác giả tự tính tốn dựa liệu thu thập 65 SENT mức độ nhạy cảm tâm lý nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể sàn HOSE VP – Volatility Premium (đơn vị: số) chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu, tính tỷ lệ tỷ lệ giá trị thị trường giá trị sổ sách theo trọng số cổ phiếu biến động cao so với cổ phiếu biến động thấp thị trường NIPO (đơn vị: số) số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần công chúng hàng tháng sàn HOSE Lợi suất trung bình ngày IPO (đơn vị: số) kí hiệu RIPO, tính lợi nhuận ngày giao dịch đợt phát hành IPO TRIN (đơn vị: số) đại diện cho Chỉ số giao dịch thị trường, đo lường thương số tỷ lệ số lượng cổ phiếu tăng/giảm giá tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tăng/giảm giá TURN – Market Turnover (đơn vị: số) kí hiệu cho tỷ lệ số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường, thương số tổng số lượng cổ phiếu giao dịch số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân Như vậy, dựa kết nghiên cứu, mức độ nhạy cảm nhà đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam phối hợp giải thích nhân tố: chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu (VP), số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu cơng chúng (NIPO), lợi suất trung bình ngày IPO (RIPO), số giao dịch thị trường (TRIN) số lượng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch thị trường (TURN) Phân tích chi tiết kết trình bày phần sau Mơ hình đo lường thu là: SENT = 0.484 x VP + 0.074 x NIPO – 0.472 x RIPO (5) + 0.549 x TRIN + 0.486 x TURN Trong đó, bốn biến chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu, số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, số giao dịch thị trường số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường thể mối quan hệ chiều với mức độ nhạy cảm Nói cách khác, chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu, số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, số giao dịch thị trường số lượng cổ phiếu giao dịch thị trường lớn mức độ nhạy cảm cao Trong đó, lợi suất trung bình ngày IPO lại có tương quan nghịch biến cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam, mức độ nhạy cảm nhà đầu tư cao, lợi suất cổ phiếu IPO giảm, gây thiệt hại không đến doanh nghiệp mà thân nhà đầu tư kinh tế 66 Sơ đồ 4.4: Chỉ số mức độ nhạy cảm nhà đầu tư HOSE năm 2019 đơn vị: số đơn vị: điểm 4.0 1,010 3.6 1,000 3.2 990 2.8 980 2.4 970 2.0 960 1.6 950 1.2 940 0.8 930 0.4 920 0.0 SENT 1.09 0.57 0.54 0.41 0.16 0.17 0.29 1.17 0.04 Tháng 10 0.68 VNIndex 961 971 999 997 984 992 950 960 980 981 Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 11 3.84 Tháng 12 1.34 965 911 910 Nguồn: Tác giả tự tính tốn dựa liệu thu thập Chỉ số mức độ nhạy cảm SENT tính tốn từ mơ hình (2) dựa liệu năm 2019, biểu diễn Sơ đồ 4.4 Trong đó, dễ dành nhận thấy biến động ngược chiều mức độ nhạy cảm nhà đầu tư số VN-Index Cụ thể giai đoạn từ tháng đến tháng 3, tháng đến tháng 11 Điều lần khẳng định tác động tiêu cực mức độ nhạy cảm nhà đầu tư đến thị trường Mơ hình (2) xem đáng tin cậy phù hợp với thực tế thị trường Tóm lại, kết thu cho thấy năm biến đo lường mức độ nhạy cảm tâm lý nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam gồm: chênh lệch biến động giao dịch cổ phiếu (VP), số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu cơng chúng (NIPO), lợi suất trung bình ngày IPO (RIPO), số giao dịch thị trường (TRIN) số lượng tỷ lệ cổ phiếu giao dịch thị trường (TURN)