Untitled BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THẾ KHANG TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VÀ HỘI TỤ THU NHẬP TẠI VIỆT NAM Chuyên Ngành Tài Chính Ngân Hàng Mã S[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THẾ KHANG TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VÀ HỘI TỤ THU NHẬP TẠI VIỆT NAM Chuyên Ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã Số: 62.31.12.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Nguyễn Ngọc Hùng TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án Tiến sĩ với đề tài “Tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế hội tụ thu nhập Việt Nam” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng Các thông tin, số liệu luận án trung thực, có nguồn gốc rõ ràng, cụ thể chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác Nghiên cứu sinh Nguyễn Thế Khang MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chương Giới thiệu 01 1.1 Tính cấp thiết nghiên cứu 01 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 03 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 04 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 04 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 04 1.4 Phương pháp nghiên cứu 04 1.5 Ý nghĩa khoa học luận án 05 1.5.1 Ý nghĩa khoa học 05 1.5.2 Ý nghĩa thực tiễn 06 1.6 Kết cấu luận án 07 Tóm tắt chương 09 Chương Tổng quan lý thuyết nghiên cứu có liên quan 10 2.1 Các khái niệm 10 2.1.1 Đầu tư 10 2.1.2 Tăng trưởng kinh tế 11 2.1.3 Hội tụ thu nhập 14 2.2 Lý thuyết đầu tư tăng trưởng kinh tế 15 2.2.1 Lý thuyết số nhân đầu tư 15 2.2.2 Lý thuyết gia tốc đầu tư 16 2.2.3 Lý thuyết đầu tư mơ hình Harrod – Domar 17 2.2.4 Lý thuyết tân cổ điển Solow đầu tư tăng trưởng 18 2.3 Lý thuyết hội tụ thu nhập 40 2.3.1 Những giả thuyết 40 2.3.2 Phương pháp đánh giá hội tụ thu nhập 42 2.4 Các nghiên cứu có liên quan 45 2.4.1 Các nghiên cứu tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế 46 2.4.2 Các nghiên cứu hội tụ thu nhập 56 Tóm tắt chương 61 Chương Phương pháp nghiên cứu 62 3.1 Quy trình nghiên cứu 62 3.2 Mơ hình nghiên cứu 64 3.2.1 Mơ hình đánh giá tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế 65 3.2.2 Mơ hình đánh giá hội tụ 73 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 77 3.4 Phương pháp ước lượng 79 3.4.1 Kiểm định tính dừng liệu bảng (Panel unit root test) 79 3.4.2 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm 80 Tóm tắt chương 82 Chương Kết nghiên cứu 83 4.1 Tăng trưởng kinh tế, đầu tư hội tụ thu nhập Việt Nam 83 4.1.1 Khái quát tăng trưởng kinh tế Việt Nam 83 4.1.2 Tình hình đầu tư Việt Nam thời gian qua 88 4.1.3 Quan hệ đầu tư tăng trưởng kinh tế 92 4.1.4 Hội tụ thu nhập Việt Nam thời gian qua 95 4.1.5 Quan hệ đầu tư hội tụ thu nhập 97 4.2 Kết nghiên cứu 99 4.2.1 Tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế 99 4.2.1.1 Cơ sở lựa chọn dạng hàm 99 4.2.1.2 Thống kê mô tả biến 100 4.2.1.3 Tương quan biến 101 4.2.1.4 Kiểm định tính dừng (Panel unit root test) 102 4.2.1.5 Kết ước lượng tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế 105 4.2.2 Kết ước tính hội tụ 107 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 110 Tóm tắt chương 117 Chương Kết luận khuyến nghị 118 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu đóng góp luận án 118 5.2 Các hàm ý sách đầu tư Việt Nam 123 5.2.1 Đầu tư công kinh tế 123 5.2.2 Đầu tư tư nhân nước FDI kinh tế 128 5.2.3 Nguồn nhân lực cho tăng trưởng kinh tế 131 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 134 5.3.1 Hạn chế nghiên cứu 134 5.3.2 Hướng nghiên cứu 134 Tóm tắt chương 136 Kết luận 137 MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ TÀI LIỆU THAM KHẢO BẰNG TIẾNG VIỆT TÀI LIỆU THAM KHẢO BẰNG TIẾNG ANH PHỤ LỤC 4.1 KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ CÁC BIẾN PHỤ LỤC 4.2 KẾT QUẢ HỒI QUY PMG PHỤ LỤC 4.3 KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH HỘI TỤ DANH MỤC CÁC HÌNH STT NỘI DUNG Trang Hình 2.1 Hàm sản xuất tân cổ điển (hệ số biến đổi) 23 Hình 2.2 Hàm sản xuất mơ hình tăng trưởng Solow 26 Hình 2.3 Biểu đồ mơ hình tăng trưởng Solow 29 Hình 2.4 Gia tăng tỉ lệ tiết kiệm mơ hình Solow 32 Hình 2.5 Thay đổi tỉ lệ tăng trưởng dân số mô hình Solow 34 Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu 63 Hình 4.1 GDP tăng trưởng GDP qua năm 88 Hình 4.2 Vốn đầu tư nước vùng 91 Hình 4.3 Tỷ phần vốn đầu tư/GDP 92 Hình 4.4 Quan hệ tăng trưởng đầu tư GDP 94 Hình 4.5 Biểu đồ biểu diễn hệ số biến thiên CV vùng nước 95 Hình 4.6 Biểu đồ mối quan hệ đầu tư hội tụ 98 Hình 4.7 Mơ tả dạng hàm biến 100 DANH MỤC CÁC BẢNG STT NỘI DUNG Trang Bảng 3.1 Cách tính dấu kỳ vọng biến mơ hình 73 Bảng 4.1 Chỉ số CV Việt Nam 95 Bảng 4.2 Thống kê mô tả biến 101 Bảng 4.3 Hệ số tương qua biến 102 Bảng 4.4 Kết kiểm định nghiệm đơn vị liệu bảng 103 Bảng 4.5 Kết ước theo mơ hình PMG 105 Bảng 4.6 Kết hội tụ tuyệt đối 107 Bảng 4.7 Kết ước tính hội tụ có điều kiện 108 Bảng 5.1.Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết nghiên cứu 123 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ARDL Autoregressive Distributed Lag BOT Hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao BT Hợp đồng xây dựng - chuyển giao BTO Hợp đồng xây dựng - chuyển giao - kinh doanh CPI Consumer Price Index (Chỉ số giá tiêu dùng) DI Đầu tư tư nhân nước ECM Error Correction Model FDI Đầu tư trực tiếp nước FE Tác động cố định GDP Thu nhập quốc dân GSO Tổng Cục Thống kê Việt Nam ICOR Hệ số sử dụng vốn IMF Quỹ tiền tệ quốc tế OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế OLS Ordinary Least Square (phương pháp bình phương nhỏ nhất) PMG Pooled Mean Group RE Tác động ngẫu nhiên SI Đầu tư công UNCTAD Diễn đàn Thương mại Phát triển Liên Hiệp quốc VAR Mơ hình tự hồi quy véctơ VECM Vetor Error Correction Model WB World Bank WTO Tổ chức thương mại giới [1] CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết nghiên cứu Xây dựng mơ hình đánh giá tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế hoạt động phổ biến nhà kinh tế học vĩ mô nhằm củng cố lý thuyết đầu tư lý thuyết tăng trưởng kinh tế Hơn nữa, nhà quản lý kinh tế, nhà đầu tư quan tâm đến mức độ tác động yếu tố đến tăng trưởng kinh tế để hoạch định sách điều hành kinh tế tối ưu cho đất nước, nhà đầu tư có sở việc lựa chọn phương án đầu tư lĩnh vực nào, nước để có hiệu tốt cho doanh nghiệp Mức độ tác động đầu tư đến tăng trưởng kinh tế nhiều tác giả giới nghiên cứu với nhiều không gian, thời gian nhiều phương pháp nghiên cứu khác Do vậy, có nhận định trái chiều tác động đầu tư tăng tưởng kinh tế như: Aschauer (1989a, 1989b); Hadjimichael and Ghura (1995); Jwan and James (2014); Blomstrom and Persson (1983); Aviral Kumar Tiwari and Mihai Mutascu (2011) Các tác giả cho đầu tư cơng, đầu tư tư nhân FDI có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Trong đó, Deverajan et al (1996); Karikari (1992); Carkovic and Levine (2002) khơng tìm thấy mối quan hệ, phát mối quan hệ ngược chiều đầu tư tăng trưởng kinh tế Ở Việt Nam, việc nghiên cứu vấn đề nhiều tác giả quan tâm Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu mà xây dựng mơ hình nghiên cứu gồm có đồng thời ba loại nguồn đầu tư: Đầu tư công, đầu tư tư nhân nước FDI, để xem xét mức độ tác động loại đầu tư đến tăng trưởng kinh tế [xxiv] Panel unit root test: Summary Series: LNSE Date: 07/04/16 Time: 10:22 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel CrossMethod Statistic Prob.** sections Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -10.8075 0.0000 63 Breitung t-stat -1.64987 0.0495 63 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -5.51927 0.0000 ADF - Fisher Chi-square 225.542 0.0000 PP - Fisher Chi-square 226.006 0.0000 63 63 63 Obs 857 794 857 857 882 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LNSE) Date: 07/04/16 Time: 10:23 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel CrossMethod Statistic Prob.** sections Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -23.5341 0.0000 63 Breitung t-stat -6.62774 0.0000 63 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -16.7263 0.0000 ADF - Fisher Chi-square 473.959 0.0000 PP - Fisher Chi-square 751.826 0.0000 63 63 63 Obs 798 735 798 798 819 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality [xxv] Panel unit root test: Summary Series: LB Date: 07/04/16 Time: 10:24 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel CrossMethod Statistic Prob.** sections Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -5.96849 0.0000 63 Breitung t-stat 1.18946 0.8829 63 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -2.82891 0.0023 ADF - Fisher Chi-square 169.283 0.0061 PP - Fisher Chi-square 142.558 0.1487 63 63 63 Obs 842 779 842 842 882 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Panel unit root test: Summary Series: D(LB) Date: 07/04/16 Time: 10:27 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel CrossMethod Statistic Prob.** sections Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* -19.3615 0.0000 63 Breitung t-stat -9.73504 0.0000 63 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat -12.5852 0.0000 ADF - Fisher Chi-square 369.679 0.0000 PP - Fisher Chi-square 518.803 0.0000 63 63 63 Obs 810 747 810 810 819 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality [xxvi] Phụ lục 4.2 Kết hồi quy PMG Dependent Variable: D(LNGDP) Method: ARDL Date: 07/04/16 Time: 09:26 Sample: 2001 2014 Included observations: 882 Dependent lags: (Fixed) Dynamic regressors (1 lag, fixed): LNSI DI LNFDI LNOPEN LB Fixed regressors: LNSE C @TREND Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* Long Run Equation LNSI DI LNFDI LNOPEN LB -0.017490 0.002412 0.009672 0.019319 0.030277 0.005841 0.000462 0.000575 0.006265 0.000787 -2.994319 5.215459 16.81293 3.083890 38.48094 0.0029 0.0000 0.0000 0.0022 0.0000 -11.22592 -0.687610 0.464305 0.292900 -4.029189 -2.548207 -1.465780 0.226967 11.95138 0.0000 0.4921 0.6427 0.7698 0.0001 0.0112 0.1436 0.8206 0.0000 Short Run Equation COINTEQ01 D(LNSI) D(DI) D(LNFDI) D(LNOPEN) D(LB) LNSE C @TREND Mean dependent var S.E of regression Sum squared resid Log likelihood -0.434205 -0.010755 0.001039 0.002808 -0.079888 -0.012468 -0.056258 0.024809 0.067350 0.161190 0.059739 1.331146 1879.728 0.038679 0.015642 0.002237 0.009587 0.019827 0.004893 0.038381 0.109306 0.005635 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.085806 -2.767679 0.168699 -1.648591 *Note: p-values and any subsequent tests not account for model selection [xxvii] Phụ lục 4.3 Kết hồi quy mơ hình hội tụ Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:01 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 C -0.186983 2.502412 0.066080 0.093230 -2.829667 26.84118 0.0063 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.116032 0.101541 0.269100 4.417299 -5.678528 8.007014 0.006299 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.243763 0.311799 0.270522 1.322742 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.208987 0.215102 0.404298 Prob F(1,61) Prob Chi-Square(1) Prob Chi-Square(1) 0.6492 0.6428 0.5249 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:09 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 0.049101 0.015990 0.049349 0.034977 0.994970 0.457151 0.3237 0.6492 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.003414 -0.012923 0.142440 1.237642 34.39956 0.208987 0.649186 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.070116 0.141529 -1.028557 -0.960521 -1.001799 1.675967 [xxviii] Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:11 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.004367 0.008692 Centered VIF 7.561854 7.561854 1.000000 NA Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:12 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNSI C -0.224480 -0.064081 2.733520 0.077052 0.067571 0.260947 -2.913344 -0.948348 10.47538 0.0050 0.3468 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.129086 0.100056 0.269322 4.352064 -5.209866 4.446584 0.015822 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.260631 0.362685 0.300769 1.336836 [xxix] Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.730922 Prob F(2,60) 1.498428 Prob Chi-Square(2) 2.451231 Prob Chi-Square(2) 0.4857 0.4727 0.2936 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:16 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNSI 0.168270 -0.000410 -0.034768 0.128701 0.038003 0.033327 1.307450 -0.010785 -1.043238 0.1960 0.9914 0.3010 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.023785 -0.008756 0.132831 1.058651 39.32026 0.730922 0.485702 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:17 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNSI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.005937 0.004566 0.068093 10.26474 33.28555 59.14272 Centered VIF 1.357437 1.357437 NA 0.069080 0.132254 -1.153024 -1.050970 -1.112886 1.762600 [xxx] Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:20 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 DI C -0.166204 0.003826 2.391224 0.070254 0.004331 0.156733 -2.365758 0.883392 15.25663 0.0212 0.3806 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.127381 0.098294 0.269586 4.360584 -5.271470 4.379284 0.016778 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.262586 0.364640 0.302725 1.327717 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.374375 Prob F(2,60) 0.776497 Prob Chi-Square(2) 1.336068 Prob Chi-Square(2) 0.6893 0.6782 0.5127 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:22 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 DI 0.002191 0.022987 0.001679 0.079821 0.035779 0.002206 0.027446 0.642475 0.761293 0.9782 0.5230 0.4495 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.012325 -0.020597 0.137295 1.130994 37.23808 0.374375 0.689314 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.069216 0.135902 -1.086923 -0.984869 -1.046785 1.676512 [xxxi] Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:23 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 DI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.004936 1.88E-05 0.024565 Centered VIF 8.516618 8.941407 21.29466 1.126261 1.126261 NA Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:24 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNFDI C -0.275469 0.038402 2.655979 0.067059 0.011730 0.098477 -4.107842 3.273897 26.97068 0.0001 0.0018 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.250010 0.225010 0.249926 3.747793 -0.501149 10.00054 0.000179 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.111148 0.213202 0.151286 1.465155 [xxxii] Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.794944 Prob F(2,60) 1.626288 Prob Chi-Square(2) 2.556490 Prob Chi-Square(2) 0.4563 0.4435 0.2785 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:25 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNFDI 0.051342 0.009999 0.005147 0.044137 0.030056 0.005257 1.163256 0.332692 0.978980 0.2493 0.7405 0.3315 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.025814 -0.006659 0.112016 0.752849 50.05818 0.794944 0.456305 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:26 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNFDI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.004497 0.000138 0.009698 9.028446 1.324666 9.780964 Centered VIF 1.193946 1.193946 NA 0.059489 0.111644 -1.493911 -1.391856 -1.453772 1.828492 [xxxiii] Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:27 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNSI DI C -0.205050 -0.070310 0.004249 2.632513 0.079604 0.067896 0.004348 0.280763 -2.575858 -1.035544 0.977233 9.376280 0.0125 0.3046 0.3324 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.142959 0.099380 0.269423 4.282743 -4.704084 3.280493 0.027022 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.276320 0.412392 0.329838 1.339025 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.470525 Prob F(3,59) 1.472057 Prob Chi-Square(3) 2.150158 Prob Chi-Square(3) 0.7040 0.6887 0.5418 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:31 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNSI DI 0.114066 0.007516 -0.028991 0.001200 0.132030 0.037434 0.031929 0.002045 0.863942 0.200765 -0.907995 0.586691 0.3911 0.8416 0.3676 0.5596 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.023366 -0.026293 0.126698 0.947083 42.82822 0.470525 0.703972 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.067980 0.125064 -1.232642 -1.096570 -1.179124 1.765794 [xxxiv] Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:32 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNSI DI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.006337 0.004610 1.89E-05 0.078828 Centered VIF 10.94773 33.58149 9.020905 68.41484 1.447758 1.369506 1.136274 NA Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:32 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNSI LNFDI C -0.304253 -0.051547 0.037804 2.839490 0.075891 0.063000 0.011785 0.245061 -4.009071 -0.818208 3.207834 11.58687 0.0002 0.4165 0.0022 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.258425 0.220717 0.250618 3.705744 -0.145735 6.853452 0.000487 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.131611 0.267683 0.185128 1.482750 [xxxv] Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.613272 Prob F(3,59) 1.905142 Prob Chi-Square(3) 2.610717 Prob Chi-Square(3) 0.6091 0.5923 0.4556 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:34 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNSI LNFDI 0.088565 0.006854 -0.012197 0.004269 0.103465 0.032041 0.026599 0.004976 0.855986 0.213908 -0.458561 0.857897 0.3955 0.8314 0.6482 0.3944 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.030240 -0.019069 0.105811 0.660563 54.17750 0.613272 0.609094 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:35 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNSI LNFDI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.005759 0.003969 0.000139 0.060055 11.49951 33.41408 1.329781 60.23735 Centered VIF 1.520726 1.362679 1.198557 NA 0.058821 0.104816 -1.592937 -1.456865 -1.539419 1.867524 [xxxvi] Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:36 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNFDI DI C -0.267241 0.037685 0.001211 2.617929 0.073178 0.012071 0.004132 0.163441 -3.651936 3.121986 0.292991 16.01759 0.0006 0.0028 0.7706 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.251100 0.213020 0.251852 3.742348 -0.455350 6.594062 0.000643 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.141440 0.277512 0.194957 1.468495 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.612639 1.903234 2.849658 Prob F(3,59) Prob Chi-Square(3) Prob Chi-Square(3) 0.6095 0.5927 0.4154 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:38 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNFDI DI 0.019330 0.016756 0.004422 0.001019 0.072486 0.032455 0.005353 0.001833 0.266678 0.516303 0.826108 0.556111 0.7906 0.6076 0.4121 0.5802 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.030210 -0.019101 0.111697 0.736094 50.76715 0.612639 0.609496 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.059402 0.110645 -1.484671 -1.348599 -1.431154 1.817341 [xxxvii] Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 15:38 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNFDI DI C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.005355 0.000146 1.71E-05 0.026713 Centered VIF 10.58740 1.381450 9.324699 26.53198 1.400106 1.245127 1.174540 NA Dependent Variable: LNGDP14_00 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 15:49 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDP0 LNSI DI LNFDI LNSE LNOPEN LB C -0.570942 0.104453 0.000308 0.019795 -0.329293 0.052310 -0.000653 3.397790 0.120376 0.089122 0.003943 0.013840 0.140650 0.044370 0.010527 0.816331 -4.742980 1.172024 0.078151 1.430203 -2.341221 1.178952 -0.062049 4.162272 0.0000 0.2462 0.9380 0.1583 0.0229 0.2435 0.9507 0.0001 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.385137 0.306882 0.236357 3.072548 5.756643 4.921543 0.000229 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2.256663 0.283899 0.071218 0.343362 0.178253 1.426372 [xxxviii] Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.810106 5.888452 6.974285 Prob F(7,55) Prob Chi-Square(7) Prob Chi-Square(7) 0.5827 0.5528 0.4316 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/04/16 Time: 16:04 Sample: 63 Included observations: 63 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNGDP0 LNSI DI LNFDI LNSE LNOPEN LB -0.094327 0.058477 -0.025294 0.000158 0.001316 0.024405 -0.002154 0.001537 0.302607 0.044623 0.033037 0.001462 0.005131 0.052138 0.016448 0.003902 -0.311713 1.310472 -0.765644 0.107863 0.256518 0.468079 -0.130942 0.393862 0.7564 0.1955 0.4472 0.9145 0.7985 0.6416 0.8963 0.6952 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.093467 -0.021909 0.087615 0.422206 68.27687 0.810106 0.582694 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Variance Inflation Factors Date: 07/04/16 Time: 16:06 Sample: 63 Included observations: 63 Variable LNGDP0 LNSI DI LNFDI LNSE LNOPEN LB C Coefficient Uncentered Variance VIF 0.014490 0.007943 1.55E-05 0.000192 0.019783 0.001969 0.000111 0.666396 32.52868 75.18147 9.640699 2.062133 148.1582 30.52635 360.2235 751.5137 Centered VIF 4.301680 3.066019 1.214343 1.858639 8.280870 2.797647 1.561711 NA 0.048771 0.086671 -1.913551 -1.641407 -1.806516 1.734232