Luận văn thạc sĩ các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN LÊ THỊ ANH THƯ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TỐN Bình Định - Năm 2019 e BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TAO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN LÊ THỊ ANH THƯ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành : Kế tốn Mã số : 8340301 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HÀ XUÂN THẠCH e MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) – LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 1.1.Cơ sở lý thuyết 1.1.1.Các khái niệm liên quan 1.1.1.1 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Return On Equity – ROE): 1.1.1.2.Khái niệm nhân tố tác động đến ROE 1.1.2.Lý thuyết phản ảnh tác động 10 1.2.Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm 12 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG GIAI ĐOẠN 2013 - 2017 20 2.1.Giới thiệu chung ngành xây dựng Việt Nam 20 2.2.Thực trạng nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng từ năm 2013 đến năm 2017 23 2.2.1.Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 23 2.2.2.Hệ số nợ 24 2.2.3.Quy mô doanh nghiệp 26 2.2.4.Cấu trúc tài sản 27 2.2.5.Khả toán hành 28 2.2.6.Doanh lợi doanh thu 29 2.3.Giới thiệu chung công ty cổ phần Xây dựng 47 30 2.4.Thực trạng nhân tố tác động đến ROE công ty cổ phần Xây dựng 47 từ 2013 đến 2017 33 2.4.1.Doanh lợi doanh thu 33 e 2.4.2.Hệ số nợ 34 2.4.3.Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 35 2.4.4.Quy mô 37 2.4.5.Cấu trúc tài sản 38 2.4.6.Khả toán hành 39 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐÁNH GIÁ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 41 3.1.Mô hình nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động nhân tố đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng 41 3.1.1.Lựa chọn mơ hình 41 3.1.2.Phương pháp hồi quy 44 3.1.3.Kết nghiên cứu 48 3.1.3.1.Thống kê mô tả 49 3.1.3.2.Kết hồi quy 51 3.2.Các nhân tố tác động đến ROE công ty xây dựng 47 61 3.2.1.Phương pháp hồi quy 62 3.2.2.Kết nghiên cứu 62 3.3.Đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng công ty xây dựng 47 64 CHƯƠNG 4:MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM GIA TĂNG TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG 66 KẾT LUẬN 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC e DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT TỪ VIẾT DIỄN GIẢI TẮT BĐS Bất động sản BOT Xây dựng – kinh doanh – chuyển giao BOO Xây dựng – sở hữu – kinh doanh BT DLDT FDI Đầu tư trực tiếp nước ngồi FEM Mơ hình tác động cố định GDP Tổng sản phẩm quốc nội GLS Phương thức ước lượng bình quân tối thiểu tổng quát 10 HN (HSN) 11 Xây dựng – chuyển giao Doanh lợi doanh thu Hệ số nợ HTS (HSSDTS) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản Ngân hàng Nhà nước 12 NHNN 13 TS 14 TSDH Tài sản dài hạn 15 REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên 16 ROA Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản 17 ROE Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu 18 OLS Mơ hình kết hợp tất quan sát 19 PPP Mơ hình hợp tác cơng tư Tài sản e DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ BẢNG Trang Bảng 3.1: Tóm tắt ý nghĩa biến mơ hình 41 Bảng 3.2: Dấu kỳ vọng biến mơ hình hồi quy 44 Bảng 3.3: Thống kê mô tả biến 49 Bảng 3.4: Ma trận hệ số tương quan 51 Bảng 3.5: Tổng hợp kết hồi quy doanh nghiệp ngành xây dựng theo mơ hình 54 Bảng 3.6: Kết kiểm định Hausman hai mơ hình FEM REM 55 Bảng 3.7: Kết kiểm định đa cộng tuyến 56 Bảng 3.8: Kết kiểm định phương sai thay đổi 57 Bảng 3.9: Mô hình bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) 58 Bảng 3.10: Kết hồi quy GLS theo biến Dummy mơ hình 63 BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1:Thực trạng doanh thu tổng tài sản doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 23 Biểu đồ 2.2: Thực trạng tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 – 2017 25 Biểu đồ 2.3: Thực trạng quy mô hoạt động (Tổng tài sản) doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 26 Biểu đồ 2.4: Thực trạng cấu trúc tài sản (TSDH/tổng tài sản) doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 27 Biểu đồ 2.5: Thực trạng khả toán hành doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013-2017 28 Biểu đồ 2.6: Thực trạng lợi nhuân sau thuế doanh thu doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 29 Biểu đồ 2.7 Thực trạng doanh lợi doanh thu công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 33 e Biểu đồ 2.8: Thực trạng tỷ lệ nợ phải trả tổng tài sản công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 34 Biểu đồ 2.9: Thực trạng hiệu suất sử dụng tổng tài sản công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng giai đoạn 2013 - 2017 35 Biểu đồ 2.10: Thực trạng quy mô hoạt động (Tổng tài sản) công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng từ 2013 - 2017 37 Biểu đồ 2.11: Thực trạng cấu trúc tài sản (TSDH/tổng tài sản) công ty cổ phần xây dựng 47 trung bình ngành Xây dựng từ 2013 - 2017 38 Biểu đồ 2.12: Thực trạng khả tốn hành cơng ty cổ phần xây dựng 47 giai đoạn 2013 - 2017 39 e LỜI MỞ ĐẦU 1.Sự cần thiết đề tài: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu - ROE hai số tiềm tăng trưởng cổ phiếu bên cạnh ROA (tỷ suất sinh lời tổng tài sản), đưa nhìn cận cảnh tính hiệu việc quản lý, sử dụng tài sản địn bẩy tài doanh nghiệp Dưới góc độ nhà đầu tư cổ phiếu, tiêu quan trọng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Theo Mark Lowenstein, chuyên gia chứng khoán Wall Street Journal, cho rằng: “ROE thước đo tốt lực công ty việc tối đa hóa lợi nhuận từ đồng tiền vốn đầu tư Lý giải rõ ràng là: “một công ty đạt số ROE cao khả cạnh tranh mạnh” ROE công ty cao chứng tỏ công ty sử dụng đồng vốn có hiệu quả, khả thu hồi vốn cổ đông cao, tất nhiên, giá cổ phiếu công ty sàn giao dịch chứng khốn cao Do đó, việc “làm đẹp số ROE” kênh thu hút đầu tư khẳng định thương hiệu doanh nghiệp Trên thực tế, có nhiều nghiên cứu đưa yếu tố tác động đến ROE giới nước Hầu hết, nghiên cứu tập trung việc phân tích nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu – ROE Tuy nhiên, nhiều tranh cãi vấn đề Với mong muốn đóng góp phần vào việc phân tích rõ nhân tố tác động đến tăng trưởng ROE, em xin chọn đề tài “Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm đề tài luận văn thạc sĩ e Để hoàn thành báo cáo trước tiên em xin chân thành gửi lời cảm ơn đến trường Đại Học Quy Nhơn nói chung khoa KT & KT nói riêng tạo điều kiện cho em tích lũy trau dồi kiến thức năm học vừa qua 2.Mục tiêu đề tài: Mục tiêu nghiên cứu dựa lý thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến ROE để đưa phân tích, đánh giá nhân tố tác động đến ROE công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3.Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, từ nghiên cứu tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp điển hình ngành xây dựng_Công ty cổ phần Xây Dựng 47 4.Phạm vi nghiên cứu: Do hạn chế mặt thời gian nên báo cáo tập trung nghiên cứu nhân tố tác động đến ROE 40 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian từ năm 2013 đến năm 2017 đại diện cho ngành Xây dựng Việt Nam 5.Phương pháp nghiên cứu: Bài báo cáo sử dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu sau: Phương pháp thống kê: Tập hợp số liệu đánh giá thực trạng Phương pháp mô tả: Đánh giá, so sánh để đưa nhìn tổng quan ROE nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam e Phương pháp phân tích định lượng: Kiểm định mơ hình quan hệ mơ hình kinh tế lượng để xác định nhân tố có tác động, mức độ tác động tác động theo chiều hướng đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng 7.Kết cấu báo cáo: Luận văn bao gồm chương: Chương 1: Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) – Lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm Chương 2: Thực trạng nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp ngành xây giai đoạn 2013-2017 Chương 3: Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành Xây dựng Chương 4: Một số kiến nghị nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành Xây dựng Với kiến thức khả hạn chế, kinh nghiệm thực tế chưa có, nội dung báo cáo chắn cịn nhiều sai sót Em mong đóng góp ý kiến, bổ sung chỉnh sửa q thầy để làm hồn thiện Bình Định, tháng năm 2019 Sinh viên thực e 64 ngành Nói cách khác, nhận định kết luận phần nhân tố tác động đến ROE hoàn toàn phù hợp với Công ty Đây công ty xây dựng lớn, đồng thời hoạt động thị trường nhiều năm khơng có khác biệt q nhiều lĩnh vực kinh doanh tình hình tài so với cơng ty khác nên xu hướng biến động giống công ty ngành không khó hiểu 3.3 Đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến ROE doanh nghiệp ngành xây dựng công ty cổ phần Xây Dựng 47: Dựa kết hồi quy mô hình theo phương pháp GLS cho ngành Cơng ty cổ phần Xây Dựng 47, ta rút kết luận sau: Đối với ngành: Bằng chứng kết hồi quy cho thấy: ba thành phần phương trình Dupont (doanh lợi doanh thu, hệ số nợ, hiệu suất sử dụng tài sản) có mối quan hệ thuận chiều mang ý nghĩa thống kê với tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Doanh nghiệp làm tăng số ROS, HN, HTS thu nhập đồng đầu tư chủ sở hữu doanh nghiệp lớn Ngoài khả tốn hành góp phần vào thay đổi theo hướng tích cực ROE, số cao thể cơng ty có khả tốn cao thì, đồng thời cho thấy cơng ty hoạt động tốt, có hiệu Và biến mức độ ảnh hưởng biến ros cao (0,6993) tức ROA tăng giảm 1% làm cho ROE tăng giảm 0,6993%; sau biến hsn, thứ ba hssdts thấp biến tthh Đối với Công ty cổ phần Xây Dựng 47 Việc biến tương tác đưa vào mơ hình khơng có ý nghĩa thống kê tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu chứng minh khơng có chênh lệch hệ số góc Cơng ty so với mức trung bình cơng ty ngành, thế, thứ tự mức độ e 65 tác động biến có tác động giống với công ty ngành cho thấy kết luận điều chỉnh Công ty lên số TTHH, ROS, HSN, HSSDTS theo hướng tích cực ROE Cơng ty theo hướng tích cực hồn tồn phù hợp với Công ty Qua nghiên cứu nhân tố tác động đến ROE Công ty qua năm, ta thấy Công ty theo xu hướng này, có năm kinh tế gặp khó khăn số Cơng ty có suy giảm Đây cơng ty hoạt động lớn lâu năm ngành Xây dựng, với tiềm lực kinh tế sách tăng trưởng hợp lý, Công ty vượt qua giai đoạn khó khăn kinh tế e 66 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM GIA TĂNG TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG Từ kết chương 3, ta thấy tác động nhân tố ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp ngành Xây dựng nói chung cơng ty cổ phần Xây Dựng 47 nói riêng khơng có khác biệt Do đó, giải pháp tác động đến nhân tố ảnh hưởng nhằm làm gia tăng ROE doanh nghiệp ngành Xây dựng phù hợp với công ty Các nhân tố tác động đến ROE mơ hình hồi quy gồm có: TTHH, ROS, HSN, HSSDTS Cả nhân tố có tác động tích cực đến ROE nên giải pháp đưa nhằm làm gia tăng nhân tố Một số giải pháp nhằm gia tăng hiệu suất sử dụng tổng tài sản: Để có giải pháp cụ thể làm gia tăng hiệu qủa sử dụng tổng tài sản, ta chia tổng tài sản thành hai phần: tài sản dài hạn tài sản ngắn hạn Vì ta có giải pháp nhằm làm tăng hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn hiệu sử dụng tài sản dài hạn Giải pháp nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn: - Quản lý việc dự trữ tiền mặt quỹ cho hợp lý: tiền mặt kết nối tất hoạt động liên quan đến tài doanh nghiệp nhà quản lý cần tập trung vào quản trị tiền mặt để giảm thiểu rủi ro khả toán, tăng hiệu sử dụng tiền, đồng thời ngăn ngừa hành vi gian lận tài nội doanh nghiệp bên thứ ba Quản trị tiền mặt trình bao gồm quản lý lưu lượng tiền mặt quỹ tài khoản toán ngân hàng, kiểm soát chi tiêu, dự báo nhu cầu tiền mặt doanh nghiệp, bù đắp thâm hụt ngân sách, giải tình trạng thừa, thiếu tiền ngắn hạn dài hạn Nếu giữ nhiều tiền mặt so với nhu cầu dẫn đến việc ứ đọng vốn, tăng rủi ro tỷ giá (nếu dự trữ ngoại tệ), tăng chi phí sử dụng e 67 vốn (vì tiền mặt quỹ không sinh lãi, tiền mặt tài khoản tốn ngân hàng thường có lãi thấp so với chi phí lãi vay doanh nghiệp), sức mua đồng tiền giảm sút nhanh lạm phát Nếu doanh nghiệp dự trữ tiền mặt, khơng đủ tiền để tốn bị giảm uy tín với nhà cung cấp, ngân hàng bên liên quan Doanh nghiệp hội hưởng khoản ưu đãi dành cho giao dịch toán tiền mặt, khả phản ứng linh hoạt với hội đầu tư phát sinh dự kiến - Quản lý chặt chẽ khoản phải thu: Các khoản phải thu có tác dụng làm tăng doanh thu bán hàng, chi phí tồn kho giảm, tài sản cố định sử dụng có hiệu quả, song làm tăng chi phí địi nợ, chi phi bù đắp cho thiếu hụt ngân quỹ Quản lý chặt chẽ khoản phải thu để doanh nghiệp vừa tăng doanh thu, vừa tận dụng tối đa lực sản xuất có vừa đảm bảo tính hiệu điều quan trọng Thời gian thu hồi nợ ngắn doanh nghiệp có nhiều tiền để quay vòng vốn Để rút ngắn thời gian trung bình từ bán hàng đến thu nợ khách hàng, nhà quản lý doanh nghiệp nên đưa giải pháp tồn diện từ sách, hệ thống, người, công cụ hỗ trợ đến kỹ năng, quy trình thu nợ Một số biện pháp để giảm thiểu khoản phải thu: không chấp nhận bán chịu để giải phóng hàng tồn kho, mà trước định bán chịu hay không doanh nghiệp nên phân tích khả tín dụng khách hàng đánh giá khoản tín dụng đề nghị Đánh giá khả tín dụng khách hàng nhằm xác định liệu khoản tín dụng có khách hàng tốn thời hạn hay không Để làm điều doanh nghiệp cần xây dựng hệ thống tiêu tín dụng như: phẩm chất, tư cách tín dụng, lực trả nợ, vốn khách hàng, tài sản chấp, điều kiện khách hàng Doanh nghiệp nên bán chịu cho khách hàng lớn Doanh nghiệp nên có phận chuyên trách để quản lý thu nợ theo dõi công nợ chia theo e 68 ngành nghề kinh doanh khách hàng, vị trí địa lý giá trị công nợ Những nhân viên đào tạo kỹ giao tiếp qua điện thoại, khả thuyết phục khách hàng toán hay cam kết tốn, cách xử lý tình khó, sử dụng thành thạo phần mềm hỗ trợ…Doanh nghiệp cần theo dõi chặt chẽ khoản phải thu cách xếp chúng theo độ dài thời gian để theo dõi có biện pháp giải khoản phải thu đến hạn Theo dõi kỳ thu tiền bình quân, thấy kỳ thu tiền bình quân tăng lên mà doanh thu khơng tăng có nghĩa cơng ty bị ứ đnjg khâu tốn, cần phải có biện pháp kịp thời để giải - Quản lý hàng tồn kho: hàng tồn kho doanh nghiệp ngành Xây dựng chủ yếu khoản mục chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Chi phí tăng lên có nhiều cơng trình cơng ty chưa tốn, bao gồm chi phí nhân cơng, chi phí ngun vật liệu, chi phí khấu hao TSCĐ… phát sinh q trình thi cơng cơng trình Nếu khoản mục tăng lên điều đồng nghĩa với số lượng cơng trình thi cơng hồn thành chưa tốn tăng lên, vốn kinh doanh công ty bị ứ đọng chưa thu hồi, quay vòng vốn chậm làm cho hiệu hoạt động cơng ty giảm xuống Vì doanh nghiệp nên đẩy nhanh tiến độ thi cơng cơng trình, giảm thời gian “chết” q trình thi cơng, đồng thời nhanh chóng hồn tất hồ sơ tốn cơng trình Giải pháp nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn: Trong ngành xây dựng, tiêu chiếm tỷ trọng thường cao tổng tài sản dài hạn tài sản cố định, muốn nâng cao hiệu sử dụng tài sản dài hạn, ta tập trung vào việc nâng cao hiệu sử dụng tài sản cố định Một số biện pháp nâng cao hiệu tài sản cố định: - Đánh giá lại tài sản cố định lý số tài sản q cũ khơng cịn phù hợp với yêu cầu trình kinh doanh: Định kì, doanh nghiệp e 69 phải xem xét đánh giá lại tài sản cố định Điều chỉnh kịp thời phù hợp với giá thị trường Đánh giá tài sản cố định thấp giá trị thực không thực tái sản xuât tài sản cố định, ngược lại đánh giá cao giá trị thực nâng cao giá thành sản xuất, sản phẩm tạo định giá cao tính cạnh tranh khó tiêu thụ Đánh giá đánh giá lại tài sản cố định giúp cho người quản lý nắm bắt tình hình biến động vốn cơng ty để có giải pháp đắn loại vốn lập kế hoạch khấu hao, lý nhượng bán số tài sản cố định không cần thiết, tài sản sử dụng khơng hiệu góp phần bổ sung nguồn vốn lưu động - Tăng cường việc đầu tư đổi tài sản cố định, chế độ bảo dưỡng quản lý tài sản cố định hợp lý: doanh nghiệp nên mua bảo hiểm cho tài sản cố định, doanh nghiệp không muốn mua bảo hiểm cho TSCĐ để bảo toàn giá trị TSCĐ chi phí lớn Tuy nhiên, để tiết kiệm chi phí này, doanh nghiệp nên mua bảo hiểm cho số TSCĐ trọng yếu, có xác suất gặp rủi ro cao như: thiết bị, máy móc làm việc trực tiếp cơng trình… cơng ty vừa tiết kiệm chi phí vừa đảm bảo lực sản xuất - Coi trọng công tác bồi dưỡng, đào tạo đội ngũ cán công nhân viên nhằm nâng cao trình độ sử dụng quản lý TSCĐ: Lao động nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quản lý hiệu sử dụng vốn nói riêng tồn hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nói chung Trong thực tế TSCĐ, máy móc thiết bị tiên tiến người lao động phải đào tạo cách cẩn thẩn qua trường lớp để họ sử dụng quản lý chúng có hiệu Vì thế, trước áp dụng biện pháp kĩ thuật mới, đại việc đầu tư doanh nghiệp cần có kế hoạch đào, bồi dưỡng cán chuyên trách nâng cao tay nghề cho cơng nhân Được đào tào bồi dưỡng trình độ, người lao động nắm vững mặt lý e 70 thuyết thực tế ứng dụng sử dụng TSCĐ, máy móc thiết bị Đồng thời giúp họ có ý thức nghiêm túc lao động, thực nghiêm chỉnh nội quy, quy định sản xuất Một số giải pháp nhằm gia tăng doanh lợi doanh thu: Để tạo gia tăng tiêu doanh lợi doanh thu ta cần có giải pháp gia tăng doanh thu đồng thời giảm thiểu chi phí từ làm tăng lợi nhuận Nếu có hướng tác động lúc thúc đẩy doanh lợi doanh thu gia tăng mà cịn tạo đà tăng trưởng cho doanh nghiệp ngành xây dựng Chủ động mở rộng thị trường tìm kiếm khách hàng mới: Muốn tồn pháp triển kinh tế thị trường, đặc biệt Việt Nam gia nhập vào Hiệp định TPP có thách thức hội doanh nghiệp Việt Nam có ngành Xây dựng Các doanh nghiệp ngành Xây dựng Việt Nam cần tận dụng ưu để nắm bắt hội, chủ động tìm kiếm thị trường mới, khách hàng Bộ phận khách hàng tiềm tạo cho doanh nghiệp gia tăng doanh thu lên gấp nhiều lần Những doanh nghiệp tiên phong việc khai thác khách hàng tiềm có đối thủ cạnh tranh có khả mở rộng nhanh chóng thị trường Q trình thâm nhập vào thị trường địi hỏi doanh nghiệp phải nghiên cứu lý tưởng đặc điểm thị trường, đặc điểm khách hàng Doanh nghiệp cần biết đặc điểm mà thị trường yêu cầu sản phẩm, số lượng người tham gia vào thị trường, đối thủ cạnh tranh, sách, pháp luật, hệ thống thông tin… Các thông tin hữu ích giúp doanh nghiệp dự đốn xác yêu cầu khách hàng sản phẩm để có chiến lược biện pháp cụ thể e 71 Tăng cường cơng tác quản lý giảm thiểu chi phí: Quản lý chặt chẽ từ khâu mua bán nguyên liệu, khâu doanh nghiệp nên đẩy mạnh tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên liệu vừa đảm bảo chất lượng, giá hợp lý, chi phí vận chuyển thấp, kết hợp với việc bố trí phương tiện vận tải, tổ chức tốt trình vận chuyển cho nguyên vật liệu đáp ứng đầy đủ cho sản xuất mà không tồn đọng làm phát sinh nhiều chi phí như: chi phí lưu kho, chi phí trơng coi, chi phí bảo quản Trong q trình sử dụng ngun liệu cần tiến hành giao sử dụng theo định mức đồng thời gắn trách nhiệm quản lý nguyên vật liệu theo tổ đội, cơng trình hạng mục cơng trình nhằm tránh mát, hao hụt Ngồi ngành Xây dựng, chi phí nhân cơng (chi phí trực tiếp) yếu tố quan trọng liên quan trực tiếp đến kết cấu cơng trình, trực tiếp phục vụ cho việc hình thành cơng trình Tuy nhiên, chi phí nhân cơng khơng ổn định mà thay đổi theo giai đoạn thi cơng cơng trình thực để tốt việc quản lý chi phí nhân cơng cần phải xem xét kết cấu chi phí sản xuất nghiên cứu xu hướng thay đổi nó, đồng thời thường xuyên tổ chức lớp bồi dưỡng, nâng cao trình độ tay nghề cho cơng nhân sản xuất để họ có kiến thức, hiểu biết thực thi công xây lắp, đảm bảo chất lượng u cầu kĩ thuật cơng trình Tuy nhiên để tiết kiệm tối đa chi phí sản xuất kinh doanh cần phải quan tâm tới chi phí gián tiếp, ngành Xây dựng chi phí thường là: chi phí quản lý hành chính, chi phí phục vụ cơng nhân, chi phí phục vụ thi cơng… chi phí thường chiếm tỷ trọng khơng lớn để giảm chi phí gián tiếp doanh nghiệp phải xây dựng máy quản lý gọn nhẹ, không chồng chéo, đồng thời để tránh việc lạm dụng chi phí chi tiêu, doanh nghiệp nên xây dựng hạn mức chi phí cho khoản mục chi tiêu hạn mức định e 72 Giải pháp gia tăng hệ số nợ: Các giải pháp nhằm gia tăng hệ số nợ có nghĩa làm tăng khoản mục nợ phải trả, tức doanh nghiệp huy động nguồn vốn nợ nợ nhà cung cấp, cơng nhân viên hay tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại hay phát hành trái phiếu… để huy động nguồn doanh nghiệp cần tạo thương hiệu uy tín cao, ln minh bạch báo cáo tài chính, tăng cường cơng tác lập kế hoạch, phương pháp trả nợ chứng minh lực trả nợ công ty nhằm tạo niềm tin chủ nợ Từ việc huy động nguồn vốn này, doanh nghiệp gia tăng nguồn vốn để đầu tư vào công trình có quy mơ lớn mà chủ doanh nghiệp khơng phải chia quyền kiểm soát điều hành doanh nghiệp Tuy nhiên lúc doanh nghiệp nên tăng hệ số nợ mà tùy vào thời kì kinh tế tình hình hoạt động doanh nghiệp Nếu thời kì kinh tế suy thối, doanh nghiệp sử dụng nợ nhiều có nguy vỡ nợ cao doanh nghiệp sử dụng nợ hay tình hình hoạt động doanh nghiệp giai đoạn khó khăn, tỷ suất sinh lợi khơng bù đắp tỷ lệ lãi vay doanh nghiệp lỗ nặng dễ đến phá sản Vì doanh nghiệp cần phải tự điều tiết cách hợp lý giải pháp gia tăng tỷ suất sinh lợi hệ số nợ để đem lại lợi nhuận cao cho công ty nguồn thu nhập cho chủ sở hữu e 73 KẾT LUẬN Mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu quan trọng mà doanh nghiệp theo đuổi Rõ ràng, lợi nhuận mà doanh nghiệp tạo hàng năm đóng vai trị quan trọng phát triển doanh nghiệp Với nguồn vốn chủ sở hữu có hạn vậy, để thực mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận chủ doanh nghiệp, doanh nghiệp cần phải điều hòa định đầu tư, định nguồn vốn định chi trả cổ tức Quyết định đầu tư đắn tạo dòng tiền cho doanh nghiệp tương lai Quyết định nguồn vốn phù hợp giảm thiểu rủi ro vỡ nợ doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn cách hữu hiệu Quyết định chi trả cổ tức làm hài lịng cổ đơng Tuy nhiên, ba định khó để cân Một số nghiên cứu giới nghiên cứu tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp quốc gia giới doanh nghiệp nhóm ngành khác Việt Nam Và dựa nghiên cứu đó, luận văn tiến hành nghiên cứu định lượng để xem xét tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Sử dụng liệu 40 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm từ năm 2013 đến năm 2017, luận văn cho thấy mối quan hệ mang ý nghĩa thống kê tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu số số tài Luận văn tập trung nghiên cứu số tài chính, quy mơ Cơng ty cổ phần Xây Dựng 47 qua năm, kết định lượng cho thấy có số tài (HHTT, ROS, HSN,HSSDTS) Cơng ty thực ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu nó, khơng kết luận nghiên cứu ngành hoàn toàn phù hợp với Công ty Hạn chế nghiên cứu liên quan đến nguồn liệu: liệu e 74 thu thập hồn tồn liệu thứ cấp Thơng thường, nguồn liệu sơ cấp với độ tin cậy cao cần lấy từ báo cáo tài hàng năm doanh nghiệp phải kiểm tốn cơng ty kiểm tốn có uy tín Tuy nhiên hạn chế mặt thời gian thực luận văn, em tổng hợp đầy đủ nguồn liệu cần thiết để thực đề tài dựa vào nguồn liệu sơ cấp Do đó, em phải sử dụng nguồn liệu thứ cấp tổ chức khác Nguồn liệu thứ cấp mà em sử dụng luận văn cung cấp tổ chức chuyên cung cấp thơng tin tài có uy tín Cơng ty cổ phần Tư vấn Đầu tư Cây Cầu Vàng (cophieu68) Mặc dù vậy, đảm bảo nguồn liệu cung cấp Cơng ty hồn tồn xác Hy vọng nghiên cứu với thời gian nghiên cứu dài hơn, em so sánh, đối chiếu lại liệu thứ cấp với liệu sơ cấp để gia tăng độ xác kết nghiên cứu Một nhược điểm nghiên cứu nằm chỗ: ROE chịu tác động yếu tố khác trình độ nhà quản lý, vấn đề trị xã hội, sách kinh tế số tài khác mà luận văn không đưa vào Mặc dù đưa số lập luận để giải thích cho kết mơ hình hồi quy tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, dừng lại việc xem xét tồn mối quan hệ số số tài tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Cần có nghiên cứu sâu phương pháp nghiên cứu chuyên biệt nghiên cứu khía cạnh mà thơng qua đó, nhân tố ảnh hưởng đến ROE doanh nghiệp Mặc dù không giải hết tất vấn đề phát sinh thực tiễn liên quan đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) em hy vọng góp phần vào việc nâng cao công tác quản lý tài doanh nghiệp ngành Xây dựng nói chung Cơng ty CP Xây Dựng 47 nói riêng e DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt [1] Đoàn Ngọc Phi Anh (2010), “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài hiệu tài chính: tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn”, Tạp chí Khoa học Cơng nghệ - Đại học Đà Nẵng [2] Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fullbright (Niên khóa 2011 - 2013), “Chương 6: Giới thiệu phân tích báo cáo tài chính” [3] Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fullbright (Niên khóa 2011 - 2013), “Chương 10: Vấn đề đa cộng tuyến cỡ mẫu nhỏ” [4] Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fullbright (Niên khóa 2011 - 2013), “Chương 14: Phân tích báo cáo tài chính” [5] ThS Ngơ Kim Phượng (2009), “Phân tích tài doanh nghiệp”, NXB Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh [6] Quan Minh Nhựt Lý Thị Phương Thảo (2014), “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ [7] PGS.TS Trần Ngọc Thơ (2005), “Tài doanh nghiệp đại”, NXB Thống Kê [8] TS Hà Thanh Việt (2013), “Quản trị tài doanh nghiệp thực hành – Tập 1”, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân [9] Phan Đức Dũng (2008), Kế toán quản trị, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [10] Phạm Văn Dược Đặng Kim Cương (1995), Kế tốn quản trị phân tích kinh doanh, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [11] Lê Thị Phương Hiệp (2006), Phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiệp, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật, Hà Nội e [12] Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [13] Các trang web: cophieu68.vn; vcbs.com.vn; cafef.vn Danh mục tài liệu tiếng Anh [14] Onaolapo,Adekunle A and Kajola,Sunday O (2010), “Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Nigeria”, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences [15] Wei Xu, Xiangzhen Xu and Shoufeng Zhang (2005), “An empirical study on relationship between corporation performance and capital structure”, China-USA Business Review e PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kết hồi quy ngành Xây dựng sử dụng mô hình Pooled OLS Source SS df MS Model Residual 19404.8993 21967.0594 186 2772.12847 118.10247 Total 41371.9588 193 214.362481 roe Coef tthh hsn qm hssdts snhd ctts ros _cons 0166216 168302 1.14e-07 1341637 127766 -.0178834 6993675 -19.56122 Std Err .0069723 0536935 1.86e-07 0180963 0755965 0401897 0607581 5.216611 Number of obs F( 7, 186) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE t P>|t| 2.38 3.13 0.62 7.41 1.69 -0.44 11.51 -3.75 0.018 0.002 0.538 0.000 0.093 0.657 0.000 0.000 = = = = = = 194 23.47 0.0000 0.4690 0.4491 10.867 [95% Conf Interval] 0028666 0623754 -2.52e-07 0984632 -.0213709 -.0971696 5795038 -29.85255 0303766 2742286 4.81e-07 1698641 2769029 0614028 8192311 -9.269888 Phụ lục 2: Kết hồi quy ngành Xây dựng sử dụng mơ hình hiệu ứng cố định (FEM) Fixed-effects (within) regression Group variable: congty Number of obs Number of groups = = 194 40 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.8 within = 0.5652 between = 0.1229 overall = 0.3063 corr(u_i, Xb) F(7,147) Prob > F = -0.4211 roe Coef tthh hsn qm hssdts snhd ctts ros _cons -.0059061 -.1316267 1.16e-06 1672209 409958 1103118 6393162 -12.50532 0072669 0763358 4.86e-07 0237836 4534672 0607378 062665 13.83959 sigma_u sigma_e rho 12.303243 7.7495143 71595109 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(39, 147) = e t P>|t| = = -0.81 -1.72 2.39 7.03 0.90 1.82 10.20 -0.90 5.75 0.418 0.087 0.018 0.000 0.367 0.071 0.000 0.368 27.30 0.0000 [95% Conf Interval] -.0202671 -.282484 2.01e-07 1202189 -.486199 -.0097204 5154756 -39.85559 0084549 0192306 2.12e-06 2142229 1.306115 230344 7631569 14.84494 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 3: Kết hồi quy ngành Xây dựng sử dụng mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) Random-effects GLS regression Group variable: congty Number of obs Number of groups = = 194 40 R-sq: Obs per group: = avg = max = 4.8 within = 0.5406 between = 0.2592 overall = 0.4203 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) roe Coef Std Err z P>|z| tthh hsn qm hssdts snhd ctts ros _cons 000832 0036455 4.32e-07 1435778 2304059 020796 6438424 -11.69922 0068834 0637623 2.90e-07 0208256 123411 0498472 0572111 6.381131 sigma_u sigma_e rho 8.3105978 7.7495143 53489387 (fraction of variance due to u_i) 0.12 0.06 1.49 6.89 1.87 0.42 11.25 -1.83 0.904 0.954 0.136 0.000 0.062 0.677 0.000 0.067 = = 184.01 0.0000 [95% Conf Interval] -.0126593 -.1213263 -1.36e-07 1027603 -.0114752 -.0769027 5317108 -24.206 0143233 1286174 1.00e-06 1843953 472287 1184948 755974 8075698 Phụ lục 4: THỐNG KÊ SỐ LIỆU TRUNG BÌNH NGÀNH XÂY DỰNG CỦA CÁC CHỈ TIÊU TRONG NĂM (2013-2017) giá trị TB ROE (%) TTHH (%) ROS (%) HSN (%) HSSDTS(%) QM (trđ) CTTS (%) 2013 162,83 64,48 62,15 1978952 31,86 2014 11 149,24 65,9 67,03 2198130 33,36 e 2015 12 165,15 64,33 67,93 2576516 31,95 2016 2017 12 16 193,93 187 14 62,4 61,68 69,5 62,28 2969965 3229813 29,3 29,38 ... TAO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN LÊ THỊ ANH THƯ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành. .. phân tích rõ nhân tố tác động đến tăng trưởng ROE, em xin chọn đề tài ? ?Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu công ty ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm... nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khốn Việt Nam, từ nghiên cứu tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh