Bài giảng đầu tư quốc tế nguyễn duy đạt

ĐẦU TƯ QUỐC TẾ GV: Nguyễn Duy Đạt BM Kinh tế quốc tế D H TM BÀI MỞ ĐẦU: GIỚI THIỆU VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ • Mục đích, đối tượng, phạm vi mơn học • Tài liệu tham khảo • Phương pháp đánh giá _T U M CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM Khái niệm đầu tư đầu tư quốc tế • Khái niệm đầu tư: Đầu tư việc sử dụng lượng tài sản định vốn, công nghệ, đất đai,…vào hoạt động kinh tế cụ thể nhằm tạo nhiều sản phẩm cho xã hội để thu lợi nhuận • Khái niệm đầu tư quốc tế: Qũy Tiền tệ quốc tế IMF đưa định nghĩa đầu tư quốc tế “đầu tư có lợi ích lâu dài doanh nghiệp nước khác (nước nhận đầu tư), nước mà doanh nghiệp hoạt động (nước đầu tư) với mục đích quản lý có hiệu doanh nghiệp” • Theo Hiệp hội Luật quốc tế (1996) “Đầu tư nước di chuyển vốn D từ nước người đầu tư sang nước người sử dụng nhằm xây dựng xí nghiệp kinh doanh dịch vụ” TM H Khái niệm đầu tư quốc tế • Mặc dù có nhiều khái niệm khác nhìn chung tất khái niệm thống Đầu tư nước di chuyển loại tài sản vốn, công nghệ, kỹ quản lý từ nước sang nước khác để kinh doanh nhằm mục tiêu lợi nhuận phạm vi quốc tế Trong đó, nước tiếp nhận đầu tư gọi nước chủ nhà (host country); nước mang vốn đầu tư gọi nước đầu tư hay nước xuất xứ (home country) • Bản chất kinh tế hoạt động di chuyển vốn nhằm mục tiêu sinh lợi _T U M Đặc điểm đầu tư quốc tế • Có tham gia chủ thể nước ngồi • Chủ thể đầu tư: phủ, tổ chức quốc tế, cơng ty, tập đồn đa quốc gia • Có di chuyển vốn qua biên giới • Vốn: tiền tệ, tài sản • Nhằm tìm kiếm lợi nhuận hàm chứa rủi ro Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM Phân loại đầu tư quốc tế • Theo chủ thể đầu tư: Chính phủ, tư nhân, • Theo phương thức quản lý đầu tư: trực tiếp, gián tiếp • Căn vào chiến lược đầu tư chủ đầu tư: Đầu tư mới-GI, mua lại & sát nhập-M & A; • Căn vào mục đích đầu tư: theo chiều ngang-HI theo chiều dọc-VI D H TM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT VỀ LỢI NHUẬN CẬN BIÊN CỦA VỐN _T • Năm 1960 Mac Dougall đề xuất mơ hình lý thuyết, phát triển từ lý thuyết chuẩn Hescher Ohlin Samuaelson vận động vốn • Ơng cho luồng vốn đầu tư chuyển từ nước lãi suất thấp sang nước có lãi suất cao đạt trạng thái cân (lãi suất hai nước nhau) • Sau đầu tư, hai nước thu lợi nhuận làm cho sản lượng chung giới tăng lên so với trước đầu tư M U MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT VỀ LỢI NHUẬN CẬN BIÊN CỦA VỐN • Lý thuyết nhà kinh tế thừa nhận năm 1950 dường phù hợp với lý thuyết • Nhưng sau đó, tình hình trở nên thiếu ổn định, tỷ suất đầu tư Mỹ giảm đến mức thấp tỷ suất nước, FDI Mỹ nước tăng liên tục • Mơ hình khơng giải thích tượng số nước đồng thời có dịng vốn chảy vào, có dịng vốn chảy ra; khơng đưa giải thích đầy đủ FDI • Do vậy, lý thuyết lợi nhuận cận biên coi bước khởi đầu hữu hiệu để nghiên cứu FDI Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM • Lý thuyết S Hirsch đưa trước tiên sau R Vernon phát triển cách có hệ thống từ năm 1966 • Lý thuyết lý giải đầu tư quốc tế lẫn thương mại quốc tế, coi đầu tư quốc tế giai đoạn tự nhiên vòng đời sản phẩm Lý thuyết cho thấy vai trò phát minh, sáng chế thương mại đầu tư quốc tế cách phân tích q trình quốc tế hố sản xuất theo giai đoạn nối tiếp D 10 H TM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM • Hai ý tưởng làm xuất phát lý thuyết: • Mỗi sản phẩm có vịng đời, từ xuất bị đào thải; vòng đời dài hay ngắn tuỳ vào sản phẩm • Các nước cơng nghiệp phát triển thường nắm giữ công nghệ độc quyền họ khống chế khâu nghiên cứu triển _T khai có lợi quy mơ 11 • Theo lý thuyết này, ban đầu phần lớn sản phẩm sản xuất nước phát minh xuất nước khác Nhưng sản phẩm chấp nhận rộng rãi thị trường giới sản xuất U M MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM bắt đầu tiến hành nước khác Kết sản phẩm sau xuất trở lại nước phát minh Cụ thể vịng đời quốc tế sản phẩm gồm giai đoạn : • Giai đoạn : Sản phẩm xuất cần thơng tin phản hồi nhanh xem có thoả mãn nhu cầu khách hàng không bán nước để tối thiểu hoá chi phí Xuất sản phẩm giai đoạn khơng đáng kể Người tiêu dùng trọng đến chất lượng độ tin cậy giá bán sản phẩm Qui trình sản xuất chủ yếu sản xuất nhỏ Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 12 MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM • Giai đoạn : Sản phẩm chín muồi, nhu cầu tăng, xuất tăng mạnh, đối thủ cạnh tranh nước xuất thấy kiếm nhiều lợi nhuận Nhưng nhu cầu nước giảm, có nhu cầu nước tiếp tục tăng Xuất nhiều (đạt đến đỉnh cao) nhà máy nước bắt đầu xây dựng (sản xuất mở rộng thông qua FDI) Giá trở thành yếu tố quan trọng định người tiêu dùng D 13 H • TM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM Giai đoạn : Sản phẩm tiêu chuẩn hóa, thị trường ổn định, hàng hóa trở nên thơng dụng, doanh nghiệp chịu áp lực phải giảm chi phí nhiều tốt để tăng lợi nhuận giảm giá để tăng lực cạnh tranh Cạnh tranh ngày khốc liệt, thị trường nước trì trệ, cần sử dụng lao động rẻ Sản xuất tiếp tục chuyển sang nước khác có lao động rẻ thơng qua FDI Nhiều nước xuất sản phẩm giai _T đoạn trước (trong có nước phát minh sản phẩm) trở thành nước chủ đầu tư phải nhập sản phẩm sản phẩm sản xuất nước khơng cịn cạnh tranh giá bán thị trường quốc tế Các nước nên tập trung đầu tư cho phát minh 14 U M Nước phát minh sản phẩm 6-15 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM Các nước phát triển khác Phần ảnh v ới ID quan hệ rId2 k hơng đư ợc tìm thấy tệp D 6-16 TM H Các nước phát triển MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VÒNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM Các hạn chế lý thuyết này: • Các giả thuyết mà lý thuyết đưa chủ yếu vào tình hình thực tế đầu tư trực tiếp Mỹ nước ngồi năm 1950-1960 Nhưng khiến tác giả lý U M _T 6-17 giải đầu tư Châu Âu sang Mỹ Còn chất phát minh, R Vernon không phân biệt hình thức phát minh khác Tác giả xem xét trường hợp thay đổi công nghệ diễn đồng thời đặc điểm sản phẩm qui trình sản xuất J.M Finger (1975) phân biệt hai loại phát minh khác phát minh liên quan đến đặc điểm sản phẩm phát minh liên quan đến qui trình sản xuất xuất Mỹ bị ảnh hưởng nhiều khác biệt sản phẩm chịu ảnh hưởng tiến qui trình sản xuất Về thời gian vịng đời, khơng thiết giai đoạn khác phải diễn khoảng thời gian ngắn Vòng đời sản phẩm phải đủ dài để đảm bảo chuyển giao thực sản xuất phạm vi quốc tế 18 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: VỊNG ĐỜI QUỐC TẾ CỦA SẢN PHẨM • Trong nghiên cứu sau, R Vernon khẳng định thời gian bắt đầu sản xuất sản phẩm Mỹ đến bắt đầu sản xuất nước liên tục rút ngắn giai đoạn 1945-1975 Ngày nay, khoảng thời gian nửa sản phẩm tin học chưa đến năm; ngành hoá chất khoảng thời gian nửa sản phẩm chưa đến 10 năm Việc giảm thời gian vòng đời đe doạ vị trí có u cầu tiêu dùng làm trầm trọng khơng ổn định Lý thuyết Vernon gặp nhiều khó khăn việc giải thích di chuyển số hoạt động sản xuất sản xuất thiết bị theo chu kỳ phụ thuộc vào nhu cầu ngành sản xuất hàng tiêu dùng có liên quan không phụ thuộc trực tiếp vào dung lượng thị trường (A Cotta, 1970) D Quan sát cho thấy hạn chế quan trọng trật tự qui trình giai đoạn vịng đời sản phẩm 19 H • • Lợi sở hữu doanh nghiệp sản phẩm qui trình sản xuất mà có ưu hẳn doanh nghiệp khác doanh nghiệp khác khơng thể tiếp cận Ví dụ: sáng chế, số tài sản vơ hình, khả đặc biệt công nghệ thông tin, kỹ quản lý, marketing, hệ thống tổ chức khả tiếp cận thị trường hàng tiêu dùng cuối hàng hố trung gian nguồn ngun liệu thơ, khả tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp Dù tồn hình thức nào, lợi quyền sở hữu đem lại quyền lực định thị trường lợi chi phí đủ để doanh nghiệp bù lại bất lợi kinh doanh nước Mặc dù lợi quyền sở hữu mang đặc trưng riêng doanh nghiệp, chúng có liên hệ mật thiết đến lực cơng nghệ sáng tạo đến trình độ phát triển kinh tế nước chủ đầu tư _T • TM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT CỦA DUNNING VỀ SẢN XUẤT QUỐC TẾ 20 M U MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT CỦA DUNNING VỀ SẢN XUẤT QUỐC TẾ • Lợi địa điểm: giúp doanh nghiệp có lợi tiến hành sản xuất nước ngồi thay sản xuất nước xuất sang thị trường nước ngồi • Các lợi địa điểm bao gồm không yếu tố nguồn lực, mà cịn có yếu tố kinh tế xã hội, dung lượng cấu thị trường, khả tăng trưởng thị trường trình độ phát triển, mơi trường văn hố, pháp luật, trị thể chế, qui định sách phủ Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 21 MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT CỦA DUNNING VỀ SẢN XUẤT QUỐC TẾ • Lợi nội hố: Nếu doanh nghiệp sở hữu sản phẩm qui trình sản xuất khó tiến hành trao đổi tài sản vơ hình thị trường, sản phẩm quy trình sản xuất khai thác nội doanh nghiệp đem trao đổi thị trường Đây lợi nội hố D 22 H • TM MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: LÝ THUYẾT CỦA DUNNING VỀ SẢN XUẤT QUỐC TẾ Giao dịch bên công ty (Internal Transaction - IT) tốt giao dịch bên ngồi cơng ty (Market Transaction - MT) thị trường khơng hồn hảo, bao gồm: khơng hồn hảo tự nhiên (khoảng cách quốc gia làm tăng chi phí vận tải), khơng hồn hảo mang tính cấu (rào cản thương mại tiêu chuẩn sản phẩm, môi trường; yêu cầu liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ (là sản phẩm vơ hình mang tính _T thơng tin nên dễ bị chia sẻ, khó bảo hộ dễ bị đánh cắp…), công nghệ (cái không tồn thực thể, khơng có giá, khơng chứng minh được, q ) 23 U • Mơ hình “đàn nhạn” Akamatsu • Tổ chức cơng nghiệp (hay cịn gọi lý thuyết thị trường độc quyền) M MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ: CÁC LÝ THUYẾT KHÁC 24 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM XU HƯỚNG VẬN ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRÊN THẾ GIỚI FDI cải thiện năm 2011 có xu hướng suy giảm năm 2012 khủng hoảng kinh tế Tuy nhiên, triển vọng trung hạn cải thiện H D 25 Trước (từ năm 1997) FDI chủ yếu hướng vào nước phát triển Tuy nhiên từ năm 2004, FDI vào nước phát triển tăng dần _T TM XU HƯỚNG VẬN ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRÊN THẾ GIỚI 26 U Nguồn FDI chủ yếu từ quốc gia phát triển nguồn vốn từ quốc gia phát triển gia tăng đáng kể từ năm 2004 M XU HƯỚNG VẬN ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRÊN THẾ GIỚI 27 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM XU HƯỚNG VẬN ĐỘNG CỦA DÒNG VỐN ĐẦU TƯ (FDI nói riêng) Từ năm 2009, xu hướng mua bán sát nhập (M&A) gia tăng đáng kể dự án đầu tư chiếm nhiều D 28 TM H CHƯƠNG CÁC HÌNH THỨC CƠ BẢN CỦA ĐẦU TƯ QUỐC TẾ _T 29 Khái niệm: ODA – OFFICIAL DEVELOPMENT ASSISTANCE, bao gồm khoản viện trợ khơng hồn lại, cho vay với điều kiện ưu đãi (về lãi suất, thời gian ân hạn trả nợ) phủ, tổ chức thuộc hệ thống Liên hợp quốc, tổ chức tài quốc tế dành cho nước phát triển nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế nâng cao phúc lợi xã hội 30 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM U M HỖ TRỢ PHÁT TRIỂN CHÍNH THỨC (ODA) 10 3.2.2.6 Thực thi hợp đồng • - Pháp luật hợp đồng Các hợp đồng giao dịch quốc tế rõ quyền hạn, nhiệm vụ, nghĩa vụ bên tham gia hợp đồng • Hiện nhà làm luật tiến tới xây dựng hệ thống tiêu chuẩn quốc tế hợp đồng mua bán quốc tế H D 124 TM 3.2.2.7 Đóng cửa doanh nghiệp _T • Việc quy định pháp lý rõ ràng đóng cửa doanh nghiệp giúp giảm rủi ro cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nước ngồi • Năm 2014, QH ban hành luật phá sản Đây bước tiến lớn • Theo luật này, Phá sản tình trạng doanh nghiệp, hợp tác xã khả tốn bị Tịa án nhân dân định tuyên bố phá sản Doanh nghiệp, hợp tác xã khả toán doanh nghiệp, hợp tác xã khơng thực nghĩa vụ tốn khoản nợ thời hạn tháng kể từ ngày đến hạn tốn 125 U • Việc quy định pháp lý rõ ràng đóng cửa doanh nghiệp giúp giảm rủi ro cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nước ngồi • Năm 2014, QH ban hành luật phá sản Đây bước tiến lớn • Theo luật này, Phá sản tình trạng doanh nghiệp, hợp tác xã khả tốn bị Tịa án nhân dân định tuyên bố phá sản Doanh nghiệp, hợp tác xã khả toán doanh nghiệp, hợp tác xã khơng thực nghĩa vụ tốn khoản nợ thời hạn tháng kể từ ngày đến hạn tốn M 3.2.2.7 Đóng cửa doanh nghiệp 126 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 42 3.2.2.7 Đóng cửa doanh nghiệp H D Thủ tục phá sản (sơ lược) doanh nghiệp theo quy định Luật Phá sản năm 2014: • Người yêu cầu giải phá sản phải nộp Đơn yêu cầu Tòa án nhân dân mở thủ tục phá sản • Nếu Tịa án thụ lý đơn, tòa án giải phá sản theo thủ tục: - mở thủ tục phá sản; - định Quản tài viên, doanh nghiệp quản lý, lý tài sản; - xác định nghĩa vụ tài sản thực biện pháp bảo toàn tài sản; - triệu tập Hội nghị chủ nợ; áp dụng thủ tục phục hồi kinh doanh (nếu có); - Tịa án định tuyên bố doanh nghiệp phá sản; - thi hành Quyết định tuyên bố phá sản 127 TM 3.2.2.7 Đóng cửa doanh nghiệp 3.2.3 Mơi trường kinh tế • Mơi trường kinh tế hiểu trạng thái yếu tố kinh tế vĩ mô xác định lành mạnh, thịnh vượng kinh tế, tác động đến doanh nghiệp ngành • Môi trường kinh tế gồm yếu tố: - Hệ thống kinh tế - Chu kỳ kinh tế - Tăng trưởng kinh tế - Thất nghiệp tiền lương - Lạm phát, chi phí sản xuất sinh hoạt - Chính sách tài khóa tiền tệ - Cán cân toán U M _T Theo Điều 54 Luật Phá sản 2014 thứ tự phân chia tài sản, sau: - Chi phí phá sản; - Khoản nợ lương, trợ cấp việc, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế người lao động, quyền lợi khác người lao động; - Khoản nợ phát sinh sau mở thủ tục phá sản nhằm mục đích phục hồi hoạt động kinh doanh doanh nghiệp; - Nghĩa vụ tài Nhà nước; - khoản nợ khơng có bảo đảm phải trả cho chủ nợ danh sách chủ nợ; - khoản nợ có bảo đảm chưa tốn giá trị tài sản bảo đảm khơng đủ tốn nợ - Trường hợp giá trị tài sản doanh nghiệp sau toán đủ khoản mà cịn phần cịn lại thuộc chủ sở hữu doanh nghiệp - Nếu giá trị tài sản khơng đủ để tốn khoản nêu đối tượng thứ tự ưu tiên toán theo tỷ lệ phần trăm tương 128 ứng với số nợ 129 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 43 3.2.3 Mơi trường kinh tế • Hệ thống kinh tế chế liên quan đến sản xuất, phân phối tiêu dùng hàng hóa dịch vụ Nó bao gồm cấu trúc q trình hướng dẫn phân phối nguồn lực hình thành nguyên tắc hoạt động kinh doanh đất nước Hệ thống trị hệ thống kinh tế có liên quan chặt chẽ đến H D 130 TM Hệ thống kinh tế Kinh tế thị trường Kinh tế tập trung Kinh tế hỗn hợp _T 131 • Kinh tế thị trường hệ thống cá nhân khơng phải phủ định vấn đề kinh tế Mọi người có quyền tự lựa chọn làm việc gì, đâu, tiêu dùng hay tiết kiệm nên tiêu dùng hay sau U M Kinh tế thị trường 132 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 44 • “Sự thống trị người tiêu dùng”, hay nói theo cách khác ảnh hưởng người tiêu dùng lên phân bố nguồn lực thông qua nhu cầu với sản phẩm, sở tảng kinh tế thị trường • Một kinh tế thị trường phụ thuộc vào quy định phủ Điều dẫn đến hạn chế định H D 133 TM Kinh tế tập trung _T • Một kinh tế tập trung hệ thống kinh tế nhà nước sở hữu chi phối nguồn lực Có nghĩa là, nhà nước có quyền định hàng hóa dịch vụ sản xuất, với số lượng bao nhiêu, chất lượng giá 134 U M • Những kinh tế tập trung có nhiều nhược điểm • Nền kinh tế tập trung hoạt động tốt ngắn hạn, đặc biệt q trình tăng trưởng nhà nước có khả di chuyển nguồn lực chưa khai thác hay khai thác chưa hiệu để tạo tăng trưởng 135 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 45 Kinh tế hỗn hợp 136 H D • Một kinh tế hỗn hợp kinh tế mà hầu hết thị trường định, hình thức sở hữu tư nhân phổ biến hơn, có can thiệp nhà nước vào định cá nhân • Hầu hết kinh tế coi kinh tế hỗn hợp, có nghĩa rơi vào khoảng thang phân cực kinh- tế tu - kinh tế xã hội chủ nghĩa TM Một số số phân tích mơi trường kinh tế _T • Tổng thu nhập quốc gia Tổng thu nhập quốc gia (Gross National Income - GNI) thu nhập tạo tất hoạt động sản xuất nước quốc tế công ty quốc gia GNI giá trị hoạt động sản xuất kinh tế nội địa cộng với thu nhập ròng (như tiền thuê lợi nhuận, thu nhập nhân công) từ nước ngồi vịng năm 137 U M • Tổng sản phẩm nội địa (GDP): GDP tổng giá trị hàng hóa dịch vụ sản xuất biên giới quốc gia vòng năm, không phân biệt chủ thể kinh tế nội địa hay nước 138 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 46 • Tính tốn số đầu người: Cách phổ biến chia GNI nhiều báo kinh tế khác theo số người sống quốc gia để tìm số GNI/GDP… dựa đầu người Chỉ số số khác cho thấy hiệu kinh tế sở số người sống nước Ví du, Luxembourg, nước có kinh tế nhỏ giới, giá trị tuyệt đối GNI thấp, GNI đầu người lại cao giới TM H D 139 _T • Tỉ lệ thay đổi: số GNI, GDP, số đầu người cho biết kết hoạt động năm quốc gia, không cho biết biến động số Việc nghiên cứu tình hình dự đốn hiệu kinh tế tương lại đòi hỏi xác định tỉ lệ thay đổi 140 U M • Sức mua tương đương (Purchasing Power Parity - PPP): Các nhà quản lý so sánh thị trường thường chuyển đổi số GNI nước đồng tiền nước họ Về mặt tính tốn, PPP số đơn vị tiền tệ quốc gia cần thiết để mua khối lượng hàng hóa dịch vụ thị trường nội địa nước khác 141 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 47 142 TM H D • Mức độ phát triển người Human development Index – HDI Chỉ số phát triển người bao gồm chi báo sức mua thực tế, giáo dục sức khỏe để có thước đo tồn diện phát triển kinh tế Sử dụng số kết hợp báo kinh tế xã hội cho phép nhà quản lý đánh giá, toàn diện phát triển dựa khả hội mà người hưởng Tác động mơi trường kinh tế _T • Tác động biến động kinh tế phong phú Một số biến động tác động trực tiếp rõ ràng với môi trường kinh doanh, doanh nghiệp hay đối thủ họ khủng hoảng kinh tế Một số khác lại gây ảnh hưởng không rõ ràng lên hoạt động kết cuối doanh nghiệp, việc xuất liên kết kinh tế khu vực Nắm môi trường kinh tế đất nước giúp nhà quản lý nhận biết xác phát triển xu hướng kinh doanh ảnh hương đến doanh nghiệp họ 143 U • Cơ sở hạ tầng • Tiếp cận đất đai • Tiếp cận vốn M 3.2.4 Cơ sở hạ tầng khả tiếp cận nguồn lực 144 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 48 3.2.4 Cơ sở hạ tầng Cơ sử hạ tầng hay gọi cơng trình hạ tầng xã hội, bao gồm: • Hạ tầng giao thông: Đường bộ, Đường sắt, Vận tải cơng cộng, Sân bay, Đường thủy, Đường • Hạ tầng kinh tế: hệ thống ngân hàng, sở thương mại • Hạ tầng xã hội: y tế, văn hóa, giáo dục, thể thao, xanh, cơng viên,… • Hạ tầng cơng cộng: Đường điện, Đường cấp khí ga, Đường cấp nước, Đường nước, Viễn thơng, Cáp truyền hình • Dịch vụ cơng cộng: Phịng cháy chữa cháy, Bệnh viện, Cơng an, Trường học • Các cơng trình khác H D 145 TM Tiếp cận đất đai • Tiếp cận đất đai rào cản lớn doanh nghiệp • Thị trường BĐS chưa phát triển • Đăng ký BĐS cịn nhiều thủ tục • Giải phóng mặt cịn nhiều khó khan _T 146 • Tiếp cận vốn ảnh hưởng tới khả đầu tư doanh nghiệp • Tại VN tỷ lệ khơng cao DN có khả tiếp cận vốn vay ngân hàng • Các khó khăn cho vay vốn ngân hàng: - Chi phí giao dịch (khơng thức) rào cản - Thủ tục chấp thủ tục vay vốn - Tính minh bạch, lực giải trình doanh nghiệp • Thị trường tài hạ chế U M 3.2.4 Tiếp cận vốn 147 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 49 Chương 4: Chính sách đầu tư quốc tế Tài liệu tham khảo: • Đề cương giảng Đầu tư quốc tế • Giáo trình đầu tư quốc tế - Vũ chí lộc – Chương H D 148 TM Chương 4: Chính sách đầu tư quốc tế • 4.1 Chính sách đầu tư quốc tế quốc gia • 4.2 Các hiệp định đầu tư quốc tế • 4.3 Tự hoá đầu tư khu vực đầu tư tự _T 149 U • 4.1.1 Mục tiêu sách đầu tư quốc tế • 4.1.2 Các yêu cầu sách đầu tư quốc tế • 4.1.3 Các nội dung sách Đầu tư quốc tế M 4.1 Chính sách đầu tư quốc tế quốc gia 150 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 50 4.1.1 Mục tiêu sách đầu tư quốc tế nước tiếp nhận vốn • Thu hút vốn đầu tư nước • Tận dụng tối đa lợi ích đầu tư nước ngồi mang lại • Hạn chế bất lợi từ hoạt động đầu tư quốc tế _T TM H D 151 152 Cân lợi ích quốc gia Phù hợp với cam kết hội nhập kinh tế quốc tế Chính sách phải ổn định, khơng thay đổi đột ngột Các sách phải quản, khơng mâu thuẫn Các văn phải minh bạch, đơn giản, dễ hiểu, dễ áp dụng U • • • • • M 4.1.2 Các yêu cầu sách đầu tư quốc tế 153 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 51 4.1.3 Các nội dung sách đầu tư quốc tế • Các sách thu hút đầu tư nước ngồi • Các sách tăng cường lợi ích đầu tư nước ngồi mang lại • Các sách nhằm hạn chế tiêu cực từ hoạt động đầu tư quốc tế H D 154 TM Các sách thu hút đầu tư nước ngồi • Các biện pháp bắt buộc MNC: giới hạn nắm giữ cổ phần chuyển lợi nhuận nước, quy định tỷ lệ nội địa hóa, sử dụng lao động địa phương • Các biện pháp khuyến khích với MNCs đầu tư vào lĩnh vực liên quan: gắn với yêu cầu đầu tư U Các sách tăng cường lợi ích đầu tư quốc tế mang lại M _T • Quy định bảo vệ nhà đầu tư nước ngồi: cam kết khơng quốc hữu hóa, bảo đảm chuyển tiền, • Giảm rào cản: loại bỏ hạn chế cấp phép, hạn chế hoạt động • Quyền tự kinh doanh tiếp cận nguồn lực: nguyên tắc khơng phân biệt đối xử • Cải thiện tổng quan mơi trường cho loại hình đầu tư (cả nước nước ngoài) biện pháp tăng cường sở hạ tầng, giảm nạn quan liêu cải thiện chất lượng nguồn lao động • Giới thiệu sách biện pháp khuyến khích cụ thể nhằm thu hút FDI, ví dụ khu chế xuất, đào tạo công nhân, bảo hộ nhập ưu đãi thuế 155 • Xúc tiến thu hút đầu tư 156 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 52 Các sách hạn chế tiêu cực đầu tư quốc tế • Chính sách cạnh tranh: VD ngành dịch vụ phân phối: Một hạn chế chung hoạt động hình thức diện thương mại họ phép cung cấp dịch vụ bán lẻ thông qua việc lập sở bán lẻ (cửa hàng, siêu thị ) Tuy nhiên, doanh nghiệp phân phối có vốn đầu tư nước ngồi tự động mở địa điểm bán lẻ, việc thành lập sở bán lẻ (ngoài sở thứ nhất) phải quan có thẩm quyền cho phép Việc lập sở bán buôn chịu hạn chế • Chính sách quản lý mơi trường • Các quy định lao động D 157 H TM 4.2 Hiệp định đầu tư quốc tế • 4.2.1 Bản chất mục đích hiệp định đầu tư • 4.2.2 Phân loại hiệp định đầu tư quốc tế • 4.2.3 Khung sách cho hiệp định đầu tư quốc tế _T 158 U • Hiệp định đầu tư quốc tế (IIAs – International Investment Agreements): thỏa thuận nước đề cập tới vấn đề liên quan tới đầu tư quốc tế nhằm điều chỉnh hoạt động (trong có FDI) quy định bên thiết lập có ảnh hưởng tới nhà đầu tư đầu tư vào quốc gia • IIAs thường tập trung vào nội dung đãi ngộ, xúc tiến bảo hộ đầu tư quốc tế, giải tranh chấp, quy định thâm nhập hoạt động • Mục đích nhằm giảm bớt khác biệt rào cản hoạt động đầu tư, thúc đẩy dòng vốn đầu tư M 4.2.1 Bản chất mục đích hiệp định đầu tư quốc tế 159 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 53 4.2.2 Phân loại hiệp định đầu tư quốc tế • Hiệp định đầu tư đa phương: Hiệp định Biện pháp Đầu tư liên quan đến Thương mại - TRIMS, quy định biện pháp đầu tư liên quan đến thương mại bị cấm áp dụng Danh mục minh họa biện pháp đầu tư liên quan đến thương mại bị cấm áp dụng.docx H D • Hiệp định đầu tư khu vực: ASEAN Comprehensive Investment Agreement (ACIA); EU; APEC, NAFTA; MECOSUR • Hiệp định đầu tư song phương • Các thỏa thuận quốc tế khác có liên quan tới đầu tư: - Các thỏa thuận khác có liên quan tới đầu tư tránh đánh thuế hai lần - Các thỏa thuận rộng bao hàm đầu tư - Các thỏa thuận đa phương khác có liên quan tới đầu tư (GATS) 160 TM 4.2.3 Khung sách cho hiệp định đầu tư quốc tế • Tạo khung pháp lý hồn thiện cho hoạt động đầu tư từ tăng thu hút đầu tư • Giảm bớt yếu tố rủi ro • Tăng niềm tin nhà đầu tư • Hỗ trợ nhà đầu tư _T 161 U • 4.3.1 Khái niệm nội dung tự hoá đầu tư • 4.3.2 Xu hướng tự hố đầu tư • 4.3.3 Một số khu vực đầu tư tự M TỰ DO HÓA ĐẦU TƯ VÀ CÁC KHU VỰC ĐẦU TƯ TỰ DO 162 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 54 Chương Các TNC hoạt động đầu tư quốc tế 5.1 Tổng quan TNC 5.1.1 Khái niệm Công ty đa quốc gia Công ty xuyên quốc gia: khái niệm để công ty sản xuất hay cung cấp dịch vụ hai quốc gia, hoạt động theo hệ thống, có định hướng chiến lược phát triển chung Công ty đa quốc gia Công ty xuyên quốc gia hiểu tương đương H D 163 TM 5.2 Chiến lược hoạt động TNC 5.2.1 Chiến lược đa thị trường nội địa 5.2.2 Các chiến lược khu vực 5.2.3 Các chiến lược toàn cầu _T 164 M&A, viết tắt hai từ tiếng Anh: Mergers and Acquisitions Đây thuật ngữ để Mua bán hay Sáp nhập hai hay nhiều công ty với Sáp nhập hiểu việc kết hợp hai hay nhiều công ty cho đời pháp nhân Ngược lại, Mua bán hiểu việc công ty mua lại thơn tính cơng ty khác không làm đời pháp nhân Những công ty lớn mua lại công ty nhỏ yếu hơn, nhằm tạo nên công ty có sức cạnh tranh giảm thiểu chi phí Các cơng ty sau M&A có hội mở rộng thị phần đạt hiệu kinh doanh tốt U 5.3.1 Tổng quan M&A M 5.3 Hoạt động M&A TNC đầu tư quốc tế 165 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 55 5.3.2 Các phương pháp tiến hành M&A - Xét kênh giao dịch: Mua bán & Sáp nhập (M&A) tồn kênh như: Phát hành đại chúng lần đầu (IPO), Phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược, hợp tác đầu tư với đối tác chiến lược, chuyển nhượng dự án…vv - Xét đối tượng giao dịch: M&A chia thành hình thức mua tài sản giao dịch mua cổ phiếu H D 166 5.3.2 Các phương pháp tiến hành M&A TM _T • Mua cổ phiếu: thơng qua việc tham gia mua cổ phần công ty tăng vốn điều lệ đấu giá phát hành cổ phiếu cơng chúng • Mua gom cổ phiếu: để giành quyền sở hữu chi phối chiến lược nhiều cơng ty thực • Hốn đổi/chuyển đổi cổ phiếu (stock swap): thường diễn cơng ty có mối liên hệ chặt chẽ với tập đồn • Mua lại phần doanh nghiệp tài sản doanh nghiệp • Mua lại dự án bất động sản • Mua nợ: phương thức tiến hành M&A gián tiếp 167 Phương pháp giá trị tài sản Phương pháp chiết khấu dòng tiền Phương pháp Goodwill Phương pháp P/E U • • • • M 5.3.3 Các phương pháp định giá M&A 168 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 56 ... Chính sách đầu tư quốc tế • 4.1 Chính sách đầu tư quốc tế quốc gia • 4.2 Các hiệp định đầu tư quốc tế • 4.3 Tự hố đầu tư khu vực đầu tư tự _T 149 U • 4.1.1 Mục tiêu sách đầu tư quốc tế • 4.1.2... Các u cầu sách đầu tư quốc tế • 4.1.3 Các nội dung sách Đầu tư quốc tế M 4.1 Chính sách đầu tư quốc tế quốc gia 150 Ths Nguyễn Duy Đạt - ĐHTM 50 4.1.1 Mục tiêu sách đầu tư quốc tế nước tiếp nhận... trường đầu tư quốc tế • 3.1 Tổng quan mơi trường đầu tư quốc tế • 3.2 Các yếu tố mơi trường đầu tư quốc tế • 3.3 Nghiên cứu môi trường đầu tư số nước tiếp nhận đầu tư U M _T Với nhà đầu tư: •