ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ TRẦN THỊ MỸ DUNG Phát triển thị trường vốn Việt Nam trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế luËn v¨n th¹c sÜ KINH TẾ Hµ néi – 2006 z ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA[.]
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ TRẦN THỊ MỸ DUNG Phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế luËn văn thạc sĩ KINH T Hà nội 2006 z ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ TRẦN THỊ MỸ DUNG Phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Mã s : 60.31.07 luận văn thạc sĩ KINH T Ngi hướng dẫn khoa học: PGS TS Nguyễn Hồng Sơn Hµ néi - 2006 z MỤC LỤC Lời nói đầu Danh mục từ viết tắt CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG VỐN 1.1 Những vấn đề chung thị trường vốn 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các chủ thể công cụ tham gia thị trường vốn 1.1.3 Chức vai trò thị trường vốn 1.2 Xu hướng phát triển thị trường vốn điều kiện tồn cầu hóa 1.3 Kinh nghiệm phát triển thị trường vốn số nước giới 1.3.1 Tình hình phát triển thị trường vốn kinh nghiệm Trung Quốc 1.3.2 Tình hình phát triển TTV kinh nghiệm số nước khác 1.3.2.1 Các nước chuyển đổi Châu Âu cộng đồng quốc gia độc lập 1.3.2.2 Các nước Đông Á 1.3.3 Bài học kinh nghiệm phát triển TTV nước CHƯƠNG II: TÌNH HÌNH PHÁT TRIỂN TTV VIỆT NAM TRONG Q TRÌNH HNKTQT 2.1 Tình hình phát triển thị trường vốn Việt Nam trình HNKTQT 2.1.1 Thị trường chứng khoán z 2.1.2 TTTD dài hạn 2.2 Những bước phát triển hạn chế, tồn chủ yếu TTV Việt nam trình HNKTQT 2.2.1 Những thành tựu đạt 2.2.2 Hạn chế, tồn nguyên nhân 2.2.2.1 Hạn chế tồn TTCK 2.2.2.2 Hạn chế tồn TTTD CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM PHÁT TRIỂN TTV VIỆT NAM TRONG QUÁ TRÌNH HNKTQT 3.1 Định hướng phát triển thị trường vốn Việt Nam thời gian tới 3.1.1 Những thách thức thị trường vốn Việt Nam trình HNKTQT 3.1.2 Mục tiêu, quan điểm định hướng phát triển thị trường vốn Việt Nam thời gian tới 3.2 Một số giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn Việt Nam trình HNKTQT 3.3.1 Định hướng giải pháp phát triển thị trường vốn Việt Nam trình HNKTQT 3.3.2 Một số giải pháp chủ yếu phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Kết luận Tài liệu tham khảo Phụ lục z DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước ĐTNN : Đầu tư nước HNKTQT : Hội nhập kinh tế quốc tế IPO : Phát hành chứng khoán lần đầu công chúng (Initial Public Offering) NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại SGDCK : Sở Giao dịch Chứng khốn TCTD : Tổ chức tín dụng TTCK : Thị trường chứng khoán TTCP : Thị trường cổ phiếu TTGDCK : Trung tâm Giao dịch chứng khoán TTLKCK : Trung tâm lưu ký chứng khoán TTTD : Thị trường tín dụng TTTP : Thị trường trái phiếu TTV : Thị trường vốn WTO : Tổ chức thương mại giới (World Trade Organization) z Phần mở đầu Sự cần thiết đề tài Thị trường vốn sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường Đây nơi mua bán, trao đổi công cụ tài trung dài hạn (thường có thời hạn năm) Các công cụ giao dịch thị trường vốn gồm cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty, loại khế ước chấp tín dụng ngân hàng…Các doanh nghiệp, nhà đầu tư, cá nhân, hộ gia đình, phủ định chế trung gian tham gia thị trường vốn với tư cách chủ thể Cho đến nay, nghiên cứu chưa đưa khái niệm thống thị trường vốn Căn vào cách tiếp cận khác nhau, người ta có quan niệm khác thị trường vốn Hiện nay, có hai trường phái quan điểm chính; trường phái theo quan điểm Pháp trường phái theo quan điểm Mỹ, Anh, Đức Cách phân chia thị trường theo hai trường phái quan điểm có ưu, nhược điểm định; đó, tùy vào mục đích nghiên cứu, người ta lựa chọn cách phân loại phù hợp Trong phạm vi Luận văn, chọn quan niệm Mỹ, Anh, Đức (và số nước khác), thị trường vốn phận thị trường tài nơi giao dịch nguồn vốn trung dài hạn Thị trường vốn có vai trị đặc biệt quan trọng phát triển kinh tế xã hội quốc gia Vai trị thể trước hết đóng góp to lớn vận hành hiệu quả; ngược lại, thiệt hại nặng nề trường hợp đổ vỡ thị trường cho thấy việc đảm bảo thị trường vốn hoạt động lành mạnh luôn yêu cầu cấp thiết Thị trường vốn phát triển chế hiệu để phân bổ nguồn vốn thúc đẩy hoạt động kinh doanh vốn Đặc biệt, bối cảnh toàn cầu hoá hội nhập kinh tế quốc tế, mở cửa thị trường vốn vừa nội dung, giải pháp góp phần thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán nội địa z Thêm vào đó, kênh dẫn vốn kinh tế, việc mở cửa hội nhập thị trường vốn (và kèm theo q trình tự hố dịng chảy vốn đầu tư quốc gia) có tác động trực tiếp việc gia tăng nguồn vốn đầu tư cho kinh tế; kích thích phát triển nâng cao hiệu hoạt động thị trường vốn nội địa; tăng áp lực cạnh tranh, tạo điều kiện giúp khu vực tài hoạt động có hiệu bền vững hơn; đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý Tuy nhiên, mở cửa thị trường vốn tăng tính phụ thuộc chịu tác động trực tiếp từ biến động thị trường vốn quốc tế Thị trường vốn thiếu lành mạnh non trẻ đối tượng dễ bị tổn thương hết Do đó, cần phải thận trọng có giải pháp thích hợp để đảm bảo an toàn hiệu hội nhập Thực tiễn kinh nghiệm nước minh chứng tin cậy vấn đề Nhận thức rõ vai trò quan trọng thị trường vốn, Đảng nhà nước ta xác định Nghị Đại hội IX năm 2001 “Phát triển nhanh bền vững thị trường vốn, thị trường vốn dài hạn trung hạn” Ở nước ta, thực tiễn phát triển nhiều năm qua cho thấy, cấu thành thị trường vốn dần hình thành vận hành khuôn khổ pháp lý xác định Tuy nhiên, thị truờng vốn nước ta cịn sơ khai, phát triển trình độ thấp quy mô nhỏ so với nước khu vực giới TTCK nước ta chưa thực trở thành kênh đắc lực huy động phân bổ vốn trung, dài hạn; đó, nguồn cung ứng vốn cho doanh nghiệp chủ yếu ngân hàng thưong mại Hệ thống định chế trung gian thị trường vốn phát triển; hoạt động hệ thống ngân hàng tiềm ẩn nhiều rủi ro; khn khổ pháp lý chưa hồn chỉnh; nguyên tắc quốc tế quản lý thị trường chưa áp dụng cách đồng Thực tế đặt vấn đề cần tiếp tục nghiên cứu, đặc biệt điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng với nhiều rủi ro nguy không lành mạnh tiềm ẩn z Như vậy, nghiên cứu thị trường vốn thực có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn trước vấn đề đặt thực tế phát triển thị trường vốn nước ta điều kiện hội nhập Do đó, tơi chọn đề tài “Phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế” với mục đích nghiên cứu thực trạng đưa số giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn Việt Nam bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Nội dung Luận văn phân tích theo cấu chương, bao gồm: Chương I Cơ sở lý luận chung thị trường vốn Chương I Tình hình phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Chương III Một số giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Tình hình nghiên cứu Thị trường vốn có vai trị đặc biệt quan trọng kinh tế, nhận quan tâm nhiều tác giả đối tượng số đề tài nghiên cứu khoa học quan chức Các viết thị trường vốn tương đối đa dạng hình thức nghiên cứu, bao gồm đề tài, đề án, luận án, viết nghiên cứu, báo, phần giáo trình giảng dạy trường Đại học cao đẳng….Trong đó, điển hình số nghiên cứu hình thức đề tài khoa học Luận án Tiến sĩ sau: Trần Mạnh Dũng (1998): “Sự hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam nay”, Luận án TS kinh tế, Học viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh Nội dung: Phân tích trình hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam; đề xuất số giải pháp nhằm thúc đẩy hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam z Phạm Văn Hùng (2003), “Tác động việc mở cửa thị trường vốn kinh tế nước phát triển: Bài học cho Việt Nam”, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Trường Đại học Kinh tế quốc dân Nội dung: Cơ sở lý luận thực tiễn mở cửa hội nhập thị trường vốn nước phát triển Tác động mở cửa thị trường vốn đầu tư phát triển nước phát triển Trên sở đó, khái quát số học khoa học dành cho Việt Nam Đỗ Đức Quân (2001), “Thị trường vốn Việt Nam q trình cơng nghiệp hoá, đại hoá”, Luận án TS khoa học kinh tế, Học viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh Nội dung: Quy luật hình thành phát triển thị trường vốn, điều kiện, tiền đề cho hình thành phát triển thị truờng vốn Việt Nam q trình cơng nghiệp hố, đại hoá Những giải pháp phát triển thị trường vốn từ đến năm 2010 Ban Kinh tế Trung ương (2004), Đề tài khoa học “Định hướng giải pháp chủ yếu để phát triển nâng cao hiệu hoạt động thị trường vốn nước ta theo tinh thần Nghị Đại hội IX Đảng” Nội dung: Làm rõ chủ trương, quan điểm phát triển thị trường vốn Việt Nam; đánh giá tình hình thị trường vốn từ 2001-2004; đề xuất số giải pháp chủ yếu để phát triển nâng cao hiệu hoạt động thị trường vốn nước ta theo tinh thần Nghị Đại hội IX Đảng Nhìn chung, nghiên cứu từ lâu nên cơng trình nói chưa cập nhật; mặt khác, tùy thuộc mục đích, u cầu nghiên cứu nên chưa có cơng trình tập trung nghiên cứu chun sâu thị trường vốn gắn với trình hội nhập kinh tế Việt Nam Trên sở đó, luận văn bổ sung tình hình phát triển thị trường vốn Việt Nam, đặc biệt phần hội nhập kinh tế quốc tế z Mục đích nghiên cứu: Trên sở phân tích lý luận chung tình hình phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế để đề xuất số gợi ý giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn Việt Nam điều kiện hội nhập KTQT Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: môi trường pháp lý hiệu hoạt động thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập KTQT - Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu thị trường vốn Việt Nam bao gồm thị trường tín dụng dài hạn thị trường chứng khốn gắn liền với q trình hội nhập kinh tế quốc tế Thời gian nghiên cứu từ năm 1986 chủ yếu tập trung năm gần tác động trình hội nhập trở nên rõ ràng Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp chủ yếu sử dụng Luận văn phân tích, tổng hợp, đối chiếu, so sánh xin ý kiến chuyên gia Luận văn vận dụng quan điểm Đảng, Nhà nước phát triển thị trường vốn Việt Nam nay; có kế thừa kết nghiên cứu cơng trình khoa học trước Những đóng góp Luận văn - Làm rõ số sở lý luận chung thị trường vốn - Phân tích tình hình phát triển thị trường vốn Việt Nam q trình hội nhập kinh tế quốc tế; cập nhật tình hình điều kiện - Đề xuất số gợi ý giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn nước ta trình hội nhập kinh tế quốc tế Bố cục luận văn: Luận văn trình bày theo kết cấu chương, mục Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, nội dung luận văn gồm chương mục z ... phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Chương III Một số giải pháp chủ yếu nhằm phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Tình hình nghiên cứu Thị. .. thành phát triển thị trường vốn Việt Nam z Phạm Văn Hùng (2003), “Tác động việc mở cửa thị trường vốn kinh tế nước phát triển: Bài học cho Việt Nam? ??, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Trường Đại học Kinh tế. ..ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KINH TẾ TRẦN THỊ MỸ DUNG Phát triển thị trường vốn Việt Nam trình hội nhập kinh tế quốc tế Mã s : 60.31.07 luận văn thạc sĩ KINH T Ngi hướng dẫn khoa