Đang tải... (xem toàn văn)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH T Ế TP HCM NGUYỄN HỮU LẬP CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU NIÊM Y ẾT TRÊN TH Ị TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH T[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN HỮU LẬP CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 123doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN HỮU LẬP CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS HỒ VIẾT TIẾN Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 123doc LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “Các nhân tố tài tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết thị trường Tp.HCM” nghiên cứu tơi hướng dẫn khoa học TS Hồ Viết Tiến Các nội dung nghiên cứu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình Những liệu bảng phân tích làm nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần nguồn liệu bảng liệu Ngoài ra, luận văn sử dụng số khái niệm, thuật ngữ, kết phân tích số tác giả khác, tổ chức khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu kiểm chứng Nếu phát có gian dối xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng kết luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 24 tháng 12 năm 2012 Tácgiả 123doc LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn TS Hồ Viết Tiến giáo viên hướng dẫn khoa học nhiệt tình, tận tụy chia sẻ cho tri thức khoa học, kinh nghiệm nghiên cứu Góp ý chỉnh sửa ý tưởng khoa học cách diễn đạt lời văn, góp phần cho luận văn thành cơng Đồng thời, Thầy giúp trưởng thành mặt nhận thức khoa học, khả nghiên cứu chuyên môn nâng cao Tôi xin chân thành cảm ơn tất Thầy Cô dạy dỗ Đặc biệt xin cảm ơn quý Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM tận tình truyền đạt cho tơi kiến thức năm cao học, làm tảng để thực luận văn Tôi xin cảm ơn người bạn góp ý, cung cấp cho tơi tài liệu, liệu q trình thực luận văn Lời cảm ơn sau xin gửi đến Cha Mẹ, người nuôi dạy trưởng thành, cảm ơn anh chị em tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn Nguyễn Hữu Lập 123doc DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU – CHỮ VIẾT TẮT ROE: Lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu NPM: Hệ số biên lợi nhuận ròng CR: Khả toán hành DER: Tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu TATO: Vòng quay tổng tài sản PBV: Tỷ lệ giá cổ phiếu giá trị sổ sách SIZE: Quy mô công ty VCSH: Vốn chủ sở hữu FEM: Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model) REM: Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) CP: Cổ phiếu HoSE: Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh TTCK: Thị trường chứng khốn Mean: Giá trị trung bình Std Deviation: Độ lệch chuẩn Sum of Squares: Tổng độ lệch bình phương 123doc DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Bảng tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm theo tiêu chí biến độc lập, biến nghiên cứu biến có ý nghĩa Bảng 2.1 Bảng tóm tắt quan hệ dấu biến độc lập biến phụ thuộc Bảng 3.1: Điều chỉnh giá công ty phát hành bổ sung niêm yết HoSE xếp theo thứ tự thời gian từ 01/01/2009 đến 31/12/2011 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến số Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến số Bảng 4.3: Kết kiểm định Hausman Bảng 4.4: Kết hồi quy mơ hình tác động cố định 123doc DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Mơ hình biến nghiên cứu 123doc MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU - TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO NGHIÊN CỨU 1.2 XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: .2 1.3 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu: 1.3.3 Giới hạn phạm vi nghiên cứu: 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 1.5 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU VÀ KẾT CẤU LUẬN VĂN: 1.6 Ý NGHĨA VÀ ỨNG DỤNG CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU: CHƯƠNG CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA THƠNG TIN BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN 2.1 Một số nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ thơng tin báo cáo tài doanh nghiệp tỷ suất sinh lợi chứng khoán .6 2.2 Các giả thuyết nghiên cứu: 18 2.2.1 Hệ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) .18 2.2.2 Hệ số biên lợi nhuận ròng (NPM) .19 2.2.3 Chỉ số khả toán hành (CR) 19 2.2.4 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (DER) 20 2.2.5 Vòng quay tổng tài sản (TATO) .20 123doc 2.2.6 Tỷ lệ giá cổ phiếu giá trị sổ sách (P/BV) 20 2.2.7 Quy mô công ty (SIZE) .21 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .24 3.1 Phương pháp phân tích mơ hình hồi quy với liệu dạng bảng (panel data) 24 3.1.1 Giới thiệu sơ lược: 24 3.1.2 Mơ hình hồi quy Pool 25 3.1.3 Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model - FEM) .26 3.1.4 Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model - REM) 26 3.1.5 So sánh lựa chọn FEM REM .27 3.2 Mơ hình thực nghiệm: 28 3.2.1 Mơ hình hồi quy Pool: 29 3.2.2 Mơ hình hồi quy với tác động cố định: 29 3.2.3 Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên: 30 3.2.4 Kiểm định Hausman: 30 3.3 Đo lường biến mơ hình nghiên cứu .32 3.3.1 Biến phụ thuộc: Tỷ suất sinh lợi chứng khoán (RET) 32 3.3.2 Điều chỉnh giá tính tốn tỷ suất sinh lợi cổ phiếu: 33 3.3.3.Biến độc lập: 39 3.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 41 3.5 Phương pháp xử lý số liệu: 42 3.6 Lý giải kết nghiên cứu: 43 CHƯƠNG PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1 Phân tích thống kê mơ tả biến số .45 4.2 Phân tích tương quan: 47 4.3 Kết hồi quy 48 4.3.1 Lựa chọn phương pháp ước lượng mơ hình 48 4.3.2 Kết hồi quy .48 4.3.3 Kiểm định phù hợp mơ hình 50 123doc 4.4 Giải thích biến mơ hình: 53 CHƯƠNG KẾT LUẬN 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu .62 5.2.1 Hạn chế đề tài: 62 5.2.2 Đề xuất hướng nghiên cứu .64 Phụ lục A: Dữ liệu quan sát 65 Phụ lục B: Các kết hồi quy mơ hình tác động cố định .69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤC LỤC A: Dữ liệu quan sát PHỤ LỤC B: Các kết hồi quy mơ hình tác động cố định 123doc ... lợi công ty nào, tác giả chọn đề tài ? ?Các nhân tố tài tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Tp. HCM? ?? làm luận văn tốt nghiệp 1.2 XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: Như... MỤC CÁC HÌNH CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO NGHIÊN CỨU 1.2 XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: .2 1.3 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu: ... hỏi nghiên cứu: 1.3.3 Giới hạn phạm vi nghiên cứu: 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 1.5 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU VÀ KẾT CẤU LUẬN VĂN: 1.6 Ý NGHĨA VÀ ỨNG DỤNG CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN