Ksa 2018 154840

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM HUỲNH THỊ THÚY DIỄM SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƢ MỚI VÀ M & A XUYÊN QUỐC GIA CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ĐẦU TƢ VÀO KHU VỰC ĐÔNG N[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM HUỲNH THỊ THÚY DIỄM SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƢ MỚI VÀ M & A XUYÊN QUỐC GIA CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ĐẦU TƢ VÀO KHU VỰC ĐÔNG NAM Á LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh - Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM HUỲNH THỊ THÚY DIỄM SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƢ MỚI VÀ M & A XUYÊN QUỐC GIA CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ĐẦU TƢ VÀO KHU VỰC ĐƠNG NAM Á CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VŨ VIỆT QUẢNG Tp Hồ Chí Minh - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƯ MỚI VÀ M & A XUYÊN QUỐC GIA CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ĐẦU TƯ VÀO KHU VỰC ĐƠNG NAM Á” cơng trình nghiên cứu riêng tôi, thực hướng dẫn TS Vũ Việt Quảng Các số liệu nghiên cứu kết nghiên cứu trình bày luận văn hoàn toàn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác Tôi chịu trách nhiệm nội dung trình bày luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 01 năm 2018 Tác giả luận văn Huỳnh Thị Thúy Diễm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu .3 1.5 Câu hỏi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu .4 1.7 Đóng góp luận văn 1.8 Bố cục luận văn .5 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Định nghĩa FDI 2.2 Các lý thuyết FDI 2.2.1 Lý thuyết chu kỳ sản phẩm Vernon giải thích FDI 2.2.2 Lý thuyết tỷ giá hối đối Cushman giải thích FDI 2.2.3 Lý thuyết nội hóa Buckley Casson giải thích FDI 2.2.4 Lý thuyết độc quyền nhóm Knickerbocker giải thích FDI 10 2.2.5 Mơ hình chiết trung Dunning giải thích FDI 10 2.3 Tại doanh nghiệp Việt Nam đầu tư nước ngồi thay đầu tư nước nước? 13 2.4 Các nghiên cứu trước 16 2.4.1 Các nghiên cứu nước .16 2.4.2 Các nghiên cứu nước .20 CHƢƠNG 3: GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 3.1 Giả thuyết nghiên cứu 21 3.2 Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 24 3.2.1 Mơ hình 24 3.3 Mô tả biến 28 3.4 Phương pháp thu thập xử lý liệu 39 3.4.1 Phương pháp thu thập liệu 39 3.4.2 Quá trình xử lý liệu 42 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM 43 4.1 Thống kê mô tả 43 4.2 Kết thực nghiệm 44 4.2.1 Sự giống nhân tố định hai loại hình FDI: M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư 44 4.2.2 Tác động môi trường pháp lý quốc gia nhận đầu tư đến FDI .48 4.2.3 Ảnh hưởng tổng tài sản giá trị thị trường giá trị sổ sách doanh nghiệp nước lựa chọn FDI 49 4.2.4 Ảnh hưởng kinh nghiệm FDI doanh nghiệp nước lựa chọn FDI 50 4.2.5 Tác động giá cổ phiếu doanh nghiệp nước lựa chọn FDI .51 4.2.6 Kiểm tra lại mơ hình Probit .55 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 57 5.1 Kết luận 57 5.2 Gợi ý sách 63 5.3 Hạn chế nghiên cứu .64 5.4 Đề xuất hướng nghiên cứu 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Viết Tiếng Việt Tiếng Anh Tỷ suất sinh lợi bất thường tích lũy A Cumulative Abnormal Return Mua bán sáp nhập xuyên Cross-border Mergers and CBMA quốc gia Acquisitions ĐTTTRNN Đầu tư trực tiếp nước CAR Chỉ số cho dễ dàng The Ease Of Doing Business EDBI việc thực kinh doanh Index FDI Đầu tư trực tiếp nước Foreign Direct Investment Phương pháp bình phương Feasible Generalized Least FGLS nhỏ tổng quát khả thi Square GDP Thu nhập bình quân đầu người Gross Domestic Product Greenfield Foreign Direct GFFDI FDI đầu tư IPR Quyền sở hữu trí tuệ M&A Mua bán sáp nhập Mergers and Acquisitions MNC Công ty đa quốc gia Multinational Corporation Investment Intellectual Property Rights Phương pháp bình phương OLS nhỏ Ordinary Least Squares SHR Quyền lợi cổ đông Shareholder Rights Phương pháp hồi quy SUR UNCTAD Seemingly Unrelated khơng liên quan Regressions Hội nghị Liên Hợp Quốc The United Nations Conference thương mại phát triển on Trade and Development DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Bảng mô tả cho biến mơ hình nghiên cứu 37 Bảng 4.1 Thống kê mô tả cho biến mơ hình nghiên cứu 43 Bảng 4.2 Các yếu tố định M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư mới: Kết thực nghiệm mơ hình SUR 44 Bảng 4.3 Các ảnh hưởng tỷ suất sinh lợi chứng khoán doanh nghiệp nước đến định M & A xuyên quôc gia FDI đầu tư mới: Kết thực nghiệm mơ hình SUR .51 Bảng 4.4 Các ảnh hưởng tỷ suất sinh lợi bất thường đến đến định M & A xuyên quôc gia FDI đầu tư mới: Kết thực nghiệm mơ hình SUR 52 Bảng 4.5 Các ảnh hưởng yếu tố đặc trưng doanh nghiệp đến lựa chọn FDI: Kết thực nghiệm mơ hình Probit 55 TÓM TẮT Các doanh nghiệp mở rộng hoạt động đầu tư nước (FDI) thực mua bán sáp nhập xuyên quốc gia (M & A xuyên quốc gia) đầu tư trự tiếp nước đầu tư (FDI đầu tư mới) Trong nghiên cứu này, cách tập trung vào doanh nghiệp Việt Nam theo đuổi FDI vào quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á, nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm nhằm so sánh nhân tố định M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư Tác giả rút bốn kết luận sau Thứ nhât, biến GDP thúc đẩy hai loại hình FDI Trong đó, nghiên cứu nhận thấy doanh nghiệp thuộc ngành thực phẩm, giấy bột giấy, thiết bị vận chuyển thiết bị đo lường xác có xu hướng lựa chọn M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư quốc gia nhận đầu tư có quy tắc kinh doanh nhanh hơn, đơn giản hơn, quyền sở hữu tốt Đối với doanh nghiệp thuộc ngành dược phẩm, hóa chất, máy móc, máy móc thiết bị điện thiết bị đo lường xác có xu hướng lựa chọn FDI đầu tư M & A xuyên quốc gia quốc gia nhận đầu tư thực thi đầy đủ luật sở hữu trí tuệ Thứ ba, doanh nghiệp có mạng lưới khu vực quốc gia nhận đầu tư ưu tiên lựa chọn FDI đầu tư thay chọn M & A xuyên quốc gia Cuối cùng, việc theo đuổi hoạt động M & A xuyên quốc gia có lợi nhuận bất thường tích lũy cao giá cổ phiếu sau đầu tư, đầu tư theo hướng FDI đầu tư có giá cổ phiếu tăng trước đầu tư Từ khóa: Đầu tư trực tiếp nước ngoài, M & A xuyên quốc gia, FDI đầu tư mới, hoạt động thị trường nước doanh nghiệp 1 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài nghiên cứu Đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) hình thức dịch chuyển vốn quốc tế chủ yếu, tăng lên đáng kể vài thập kỷ qua kết gia tăng hội nhập kinh tế tồn cầu Nó chí cịn phát triển nhanh tốc độ tăng trưởng GDP giới thương mại hàng hóa Sau chiến tranh giới thứ II, FDI có vai trò quan trọng phát triển kinh tế giới Có nhiều nghiên cứu liên quan đến mối quan hệ FDI phát triển kinh tế giới Các kết cho thấy FDI dẫn đến suất lao động cao hơn, tăng sức cạnh tranh tăng cường chuyển giao công nghệ Đặc biệt, quốc gia phát triển, FDI giúp doanh nghiệp tiếp cận với thị trường quốc tế, ngoại tệ trở thành nguồn tài trợ thay cho khoản vay ngân hàng Đứng góc độ vĩ mơ, Caves (1996) cho quốc gia nỗ lực thu hút đầu tư trực tiếp nước tác động tích cực FDI kinh tế FDI tăng suất, chuyển giao công nghệ, kỹ quản lý bí kíp quản lý, mạng lưới sản xuất quốc tế, giảm tỷ lệ thất nghiệp tiếp cận thị trường bên ngồi Đứng góc độ vi mơ, có nhiều nghiên cứu hỗ trợ cho mối quan hệ FDI khả cạnh tranh doanh nghiệp nước Blomstrom (1994) tìm thấy mối quan hệ chiều giữ FDI khả cạnh tranh doanh nghiệp Mexico Indonesia Theo báo cáo Hội nghị Liên Hợp Quốc thương mại phát triển (UNCTAD), vốn FDI toàn cầu năm 2016 mức 1.520 tỷ USD Trong Singapore trường hợp đáng ý Singapore quốc gia lớn giới đầu tư vào Mỹ, Anh, Trung Quốc Singapore thu hút FDI môi trường kinh doanh ổn định, thủ tục cấp giấy phép đơn giản, đặc biệt Singarpore có nhiều ưu đãi thuế, hỗ trợ doanh nghiệp từ hệ thống pháp luật, sách khuyến khích nhập cư phủ 2 Tại Việt Nam, theo báo cáo Cục Đầu tư nước (Bộ kế hoạch đầu tư) khoảng đầu năm 1990, đầu tư trực tiếp nước Việt Nam bắt đầu dự án Lào Campuchia Năm 2007 Việt Nam có 64 dự án đầu tư nước với tổng vốn đăng ký 391.2 triệu USD năm 2016 Việt Nam có 1.188 dự án đầu tư 70 quốc gia vùng lãnh thổ, với tổng vốn đầu tư đăng ký đạt gần 21.4 tỷ USD Trong số Lào có 270 dự án, số vốn 5.12 tỷ USD; Campuchia với 191 dự án, số vốn 2.89 tỷ USD Mặt khác, 10 quốc gia đứng đầu nhận đầu tư từ doanh nghiệp Việt Nam, bao gồm: Lào, Campuchia, Nga, Venexuala, Peru, Angieri, Malaysia, Myanmar, Hoa Kỳ, Tanzani Đặc biệt, Lào Campuchia hai quốc gia doanh nghiệp Việt lựa chọn đầu tư nhiều nhờ lợi chế, sách, khuyến khích đầu tư, phát triển kinh tế đối ngoại vùng biên giới (Tạp chí tài chính, 2017) Từ nguồn thơng tin trên, tác giả đặt nghi vấn nhân tố giúp quốc gia giới thu hút đầu tư từ doanh nghiệp Việt Nam, đồng thời doanh nghiệp Việt Nam cần hội tụ yếu tố để gặt hái thành cơng đầu tư thị trường nước ngồi Hơn nữa, thực đầu tư mở rộng nước ngồi, doanh nghiệp lựa chọn hình thức FDI để mang lại hiệu Đề tài “SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƯ MỚI VÀ M & A XUYÊN QUỐC GIA CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ĐẦU TƯ VÀO KHU VỰC ĐÔNG NAM Á” làm rõ vấn đề 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu luận văn tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến định M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư doanh nghiệp Việt Nam đầu tư vào quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á từ năm 2007 đến năm 2016 Từ tìm điểm giống khác yếu tố định M & A xuyên quốc gia FDI đầu tư 3 1.3 Đối tƣợng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn yếu tố vĩ mô, yếu tố môi trường pháp lý quốc gia nhận đầu tư yếu tố đặc trưng doanh nghiệp đầu tư liên quan đến định FDI Trong yếu tố vĩ mơ bao gồm: dân số, thu nhập bình quân đầu người, thuế thu nhập doanh nghiệp, thương mại song phương; yếu tố môi trường pháp lý bao gồm: luật bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ, quy tắc kinh doanh luật sở hữu; yếu tố thuộc đặc trưng doanh nghiệp bao gồm: quy mô doanh nghiệp, giá thị trường giá trị sổ sách, giá cổ phiếu, kinh nghiệm đầu tư xuyên quốc gia 1.4 Phạm vi nghiên cứu Về không gian: Luận văn nghiên cứu 36 doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam có hoạt động FDI vào quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á (Danh sách doanh nghiệp doanh nghiệp mẫu liệt kê phụ lục danh sách quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á liệt kê phụ lục 2) Về thời gian: Từ năm 2007 đến năm 2016 Luận văn sử dụng nghiên cứu gốc “Similarities and differences among cross-border M & A and greenfield FDI determinants: Evidence from Asia and Oceania” tác giả Mamoru Nagano (2013)” 1.5 Câu hỏi nghiên cứu Luận văn làm sáng tỏ câu hỏi nghiên cứu sau đây: - Yếu tố vĩ mô quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á ảnh hưởng đến định đến FDI đầu tư M & A xuyên quốc gia? - Yếu tố môi trường pháp lý nước thuộc khu vực Đông Nam Á ảnh hưởng đến định đến FDI đầu tư M & A xuyên quốc gia? - Yếu tố đặc trưng doanh nghiệp doanh nghiệp Việt Nam ảnh hưởng đến định đến FDI đầu tư M & A xuyên quốc gia? - Sự giống khác yếu tố ảnh hưởng đến định hai loại hình FDI FDI đầu tư M & A xuyên quốc gia gì? 1.6 Phƣơng pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích liệu bảng phương pháp hồi quy khơng liên quan –SUR để phân tích yếu tố ảnh hưởng đến FDI doanh nghiệp Việt Nam vào quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á Thông tin số liệu viết thu thập từ nguồn liệu thứ cấp, cụ thể từ báo cáo kết đầu tư từ Cục Đầu tư nước ngoài– Bộ Kế hoạch Đầu tư, Tổng cục Hải quan, Tổng cục Thống kê, tổ chức liên quan, niên giám thống kê, thơng tin báo chí, truyền hình, website nước Phần mềm sử dụng để ước lượng mơ hình SUR mơ hình Probit phần mềm Stata 12 Đồng thời, luận văn sử dụng phần mềm Excel cho việc thu thập xử lý liệu 1.7 Đóng góp luận văn Các đóng góp luận văn là: - Thứ nhất, luận văn góp phần làm rõ yếu tố ảnh hưởng đến FDI doanh nghiệp Việt Nam nước ngoài, cụ thể quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á - Thứ hai, luận văn góp phần làm rõ giống khác yếu tố đến định lựa chọn FDI đầu tư hay M& A xuyên quốc gia - Cuối cùng, việc hoàn thành mục tiêu nghiên cứu đề trên, kết luận văn dùng làm công cụ để giúp doanh nghiệp Việt Nam định hướng chiến lược đầu tư nước 5 1.8 Bố cục luận văn Chương 1: Giới thiệu đề tài Trong chương này, tác giả làm rõ lý chọn đề tài nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, đối tượng nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu đóng góp luận văn Chương 2: Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu trước Ở chương này, tác giả hệ thống số lý thuyết đầu tư nước nghiên cứu trước Việt Nam giới nhân tố tác động đến FDI Dựa sở chứng thực nghiệm tác giả đưa giả thuyết nghiên cứu thực kiểm định với liệu doanh nghiệp Việt Nam có đầu tư khu vực Đơng Nam Á Chương 3: Giả thuyết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu Trong chương này, tác giả trình bày giả thuyết nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu, mô tả biến, phương pháp thu thập xử lý liệu Chương 4: Kết thực nghiệm Trong chương này, tác giả trình bày kết kiểm định đề tài cho trường hợp Việt Nam mà tác giả phát Chương 5: Kết luận Tác giả kết luận chung cho toàn nội dung luận văn, từ đưa gợi ý sách cho doanh nghiệp Việt Nam đầu tư nước ngoài, tiếp đến xác định hạn chế luận văn, đồng thời đề xuất hướng nghiên cứu 6 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Định nghĩa FDI Cho đến có nhiều định nghĩa khác cho đầu tư trực tiếp nước Theo Quỹ tiền tệ quốc tế, đầu tư trực tiếp nước doanh nghiệp thu lợi nhuận lâu dài kinh tế khác, với mục đích tăng tầm ảnh hưởng đến kinh tế Theo Luật Đầu Tư Việt Nam năm 2005, đầu tư trực tiếp nước ngồi hình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia quản lý hoạt động đầu tư Theo Ngân hàng giời, đầu tư trực tiếp nước dự án đầu tư từ nước ngồi, có lãi suất 10% Từ định nghĩa nêu trên, hiểu đầu tư trực tiếp nước (FDI) việc nhà đầu tư chuyển vốn đầu tư từ quốc gia đầu tư đến quốc gia nhận đầu tư, thành lập tổ chức kinh tế nước trực tiếp tham gia quản lý hoạt động tổ chức 2.2 Các lý thuyết FDI Để hiểu FDI, phải hiểu động lực thúc đẩy doanh nghiệp lựa chọn hình thức đầu tư FDI Bằng cách xem xét kết đầu tư khác nhau: đầu tư nước, đầu tư nước ngồi, thực hoạt động cơng ty đa quốc gia hay đầu tư vào cổ phiếu (Lipsey, 2001), nhà đầu tư lựa chọn thực FDI đầu tư trực tiếp nước thay xuất cơng ty nước th sản xuất bên Trên thực tế nghiên cứu giải thích tượng FDI, chưa có lý thuyết thống chung cho FDI Tuy nhiên, theo Kindleberger (1969) tất nghiên cứu đồng ý với ý kiến rằng, giới cạnh tranh hoàn hảo, đầu tư trực tiếp nước khơng cịn tồn Những thất bại thị trường thu hút FDI MNC, MNC tận dụng lợi từ cơng nghệ thông tin vượt trội nhằm tạo hội để MNC chiếm lĩnh thị phần Do đó, thị trường hoạt động hiệu khơng có rào cản thương mại cạnh tranh, thương mại quốc tế cách để tham gia vào thị trường quốc tế Phải có mơ hình khơng hồn hảo thị trường đầu tư trực tiếp nước ngồi thực hiện, Hymer người nhận thấy điều Ông tin doanh nghiệp địa phương ln ln có thơng tin mơi trường kinh tế địa phương tốt hơn, khoản đầu tư trực tiếp nước muốn thực hiện, hai điều kiện sau cần thiết: Các cơng ty nước ngồi phải có lợi định để thực đầu tư Thị trường doanh nghiệp thực đầu tư đến thị trường khơng hồn hảo Có nhiều nghiên cứu cố gắng giải thích FDI, điều tất yếu xảy trước có nghiên cứu thành cơng, có nhiều nghiên cứu thất bại giải thích tượng FDI Ví dụ lý thuyết Ricardo lợi so sánh, lý thuyết danh mục đầu tư thất bại cố gắng giải thích tượng FDI Do lý thuyết Ricardo dựa quốc gia, sản phẩm, khả di chuyển hoàn hảo nhân tố cấp độ địa phương Lý thuyết danh mục giải thích việc đạt khoản đầu tư nước danh mục đầu tư, khơng thể giải thích khoản đầu tư trực tiếp Ngược lại, nghiên cứu FDI phát triển J Dunning, S Hymer R.Vernon thành cơng giải thích tượng FDI cho đời lý thuyết sau: 2.2.1 Lý thuyết chu kỳ sản phẩm Vernon giải thích FDI Lý thuyết chu kỳ sản phẩm phát triển bở Vernon năm 1966, sử dụng để giải thích số loại hình FDI cơng ty Mỹ đầu tư vào khu vực Tây Âu sau Thế chiến II ngành cộng nghiệp chế tạo Vernon tin có bốn giai đoạn chu kỳ sản phẩm: đổi mới, tăng trưởng, trưởng thành suy giảm Theo Vernon, giai đoạn công ty đa quốc gia Hoa Kỳ sáng tạo tạo sản phẩm cho tiêu dùng nước sau xuất phần thặng dư để phục vụ cho thị trường nước Theo lý thuyết chu kỳ sản phẩm, sau Chiến tranh giới II Châu Âu, nhu cầu sản phẩm chế tạo tăng Mỹ Do đó, cơng ty Mỹ bắt đầu xuất khẩu, nhờ có lợi cơng nghệ so với đối thủ cạnh tranh quốc tế Trong giai đoạn chu kỳ sản phẩm, nhà sản xuất có lợi cách sở hữu công nghệ mới, sản phẩm đến giai đoạn phát triển cơng nghệ sản xuất biết đến Các nhà sản xuất chuẩn hóa sản phẩm mình, cơng ty khác chép công nghệ cho đời sản phẩm Do đó, cơng ty Châu Âu bắt đầu sản xuất sản phẩm mà công ty Mỹ xuất sang khu vực Các công ty Hoa Kỳ bị buộc phải thực sở sản xuất Châu Âu để trì thị phần Châu Âu 2.2.2 Lý thuyết tỷ giá hối đối thị trƣờng vốn khơng hồn hảo Cushman giải thích FDI Ban đầu rủi ro ngoại hối phân tích từ khía cạnh thương mại quốc tế Cushman (1985) phân tích ảnh hưởng không chắn tỷ giá ngoại tệ yếu tố ảnh hưởng đến FDI Trong phân tích thực nghiệm, Cushman cho thấy tỷ giá hối đối thực tăng cường kích thích FDI thực USD, đó, ngoại tệ tăng làm giảm FDI doanh nghiệp Hòa Kỳ Cushman kết luận tăng giá đồng đô la làm giảm FDI vào Hoa Kỳ 25% 2.2.3 Lý thuyết nội hóa Buckley Casson giải thích FDI Lý thuyết phát triển Buckley Casson, năm 1976 sau phát triển Hennart, năm 1982 Casson, năm 1983 nhằm giải thích tăng trưởng MNC động để MNC thực đầu tư trực tiếp nước Ban đầu, lý thuyết đưa Coase năm 1937 cấp độ quốc gia Hymer năm 1976 cấp độ quốc tế Lý thuyết Buckley Casson gọi lý thuyết nội hóa lý thuyết nhấn mạnh đến việc thành lập MNC Lý thuyết nội hóa dựa ba định đề chính: Các cơng ty tối đa hóa lợi nhuận thị trường khơng hồn hảo Thị trường khơng hồn hảo động lực để cơng ty tạo thị trường nội Nội hóa thị trường toàn giới tạo MNC Một cơng ty thuộc mẫu nghiên cứu phát triển cơng nghệ, quy trình ngun vật liệu đầu vào Có thể khó để chuyển giao công nghệ bán nguyên vật liệu cho cơng ty khác khơng liên quan cơng ty khác thấy chi phí giao dịch cao Với trường hợp này, cơng ty lựa chọn nội hóa cách sử dụng sản phẩm đầu công ty làm đầu vào cho việc sản xuất công ty khác công nghệ cơng ty phát triển sử dụng cơng ty khác Khi nội hóa liên quan đến hoạt động quốc gia khác gọi FDI Buckley Casson (1976) xác định năm loại hình thị trường khơng hồn hảo dẫn đến nội hóa: (1) phối hợp nguồn lực đòi hỏi thời gian dài: (2) việc khai thác hiệu sức mạnh thị trường đòi hỏi phải có chi phí thơng tin; (3) độc quyền song phương tạo tình mặc khơng ổn định; (4) người mua khơng thể ước tính xác giá hàng hoá bán; (5) can thiệp phủ vào thị trường quốc tế tạo động lực cho việc định giá chuyển nhượng Mặc dù Buckley Casson thừa nhận nguy can thiệp phủ quốc gia nhận đầu tư, họ không xem xét khác biệt mức độ rủi ro 10 ngành khác Ví dụ, ngành cơng nghiệp phát điện viễn thơng phải đối mặt với nguy lớn can thiệp phủ cân nhắc xã hội yêu cầu cân mục tiêu cá nhân với mục tiêu xã hội 2.2.4 Lý thuyết độc quyền nhóm Knickerbocker giải thích FDI Knickerbocker (1973) xây dựng lý thuyết dựa khơng hồn hảo thị trường Trong kinh tế học, có hai động quan trọng để lựa chọn quốc gia cụ thể làm địa điểm để thành lập sở mới: (1) cơng ty tìm kiếm gia tăng khả tiếp cận thị trường quốc gia nhận đầu tư; (2) công ty muốn sử dụng tài nguyên phong phú nước Knickerbocker trích dẫn động lực thứ ba để chọn địa điểm cơng ty đầu tư vào quốc gia để phù hợp với hoạt động đối thủ (Head cộng sự, 2002) Nói cách khác, cơng ty thường có hành vi bắt chước, nghĩa họ theo sát đối thủ cạnh tranh quốc tế để họ không lợi chiến lược Cụ thể, Knickerbocker lập luận điều kiện thị trường độc quyền nhóm, doanh nghiệp ngành có xu hướng làm theo định địa điểm Với ý tưởng doanh nghiệp khơng chắn chi phí sản xuất quốc gia mà họ xuất khẩu, có nguy bị cắt xén đối thủ thực chuyển đổi từ xuất sang thành lập chi nhánh sản xuất quốc gia nhận đầu tư Bằng cách bắt chước thực FDI đối thủ, cơng ty tránh định giá thấp (Altomonte Pennings, 2003) Tuy nhiên, đề xuất độc quyền nhóm Knickerbocker cơng ty khơng chắn chi phí quốc gia nhận đầu tư; nghĩa công ty độc quyền không ưa rủi ro thành lập đơn vị nước nhiều đối thủ họ đầu tư (Head cộng sự, 2002) Tuy nhiên, trường hợp chắn, động lực để nước ngồi giảm Hơn nữa, lý thuyết khơng giải thích động thúc đẩy cơng ty thực FDI 2.2.5 Mơ hình chiết trung Dunning giải thích FDI 11 Vào thập niên 1970, lý thuyết mạnh mẽ toàn diện FDI phát triển Dunning (Read, 2007) Trong trình làm việc mình, Dunning (1977 1979) hợp lý thuyết dựa thị trường khơng hồn hảo thảo luận - lý thuyết tính độc quyền nhóm lý thuyết nội hóa - thêm lý thuyết thứ ba lý thuyết vị trí để giải thích lý cơng ty mở chi nhánh nước ngồi (thực FDI) Lý thuyết vị trí giải câu hỏi quan trọng việc người sản xuất, sản xuất hàng hoá dịch vụ nào, địa điểm nào, sao? Lý thuyết vị trí thường nhà nghiên cứu áp dụng việc tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến vị trí cơng ty MNC Dựa sở đó, Dunning (1993) đưa lý thuyết ơng, gọi mơ hình chiết trung mơ hình OLI Dunning gợi ý cơng ty tham gia vào FDI có đủ ba điều kiện sau, dựa kết hợp ba lý thuyết khác đầu tư trực tiếp nước (O-L-I): Cần có lợi quyền sở hữu so với công ty khác (O: ownership advantages) Có lợi vị trí (L: Location advantages) sử dụng lợi quyền sở hữu công ty địa phương nước Đạt lợi ích lợi nội hóa (I: internalize advantages) Lợi quyền sở hữu (O) Lợi quyền sở hữu nói đến tài sản vơ hình, cơng ty sở hữu độc quyền chuyển giao cho công ty quốc gia khác với chi phí thấp, dẫn đến thu nhập cao chi phí thấp Nhưng cơng ty hoạt động quốc gia khác phải đối mặt với số chi phí bổ sung Qua để thành cơng việc thâm nhập thị trường nước ngồi, cơng ty phải có đặc điểm định chiến thắng chi phí hoạt động thị trường nước Những lợi lực tài sản lợi riêng cơng ty Cơng ty có độc 12 quyền lợi riêng sử dụng chúng nước dẫn đến lợi nhuận biên cao chi phí biên thấp so với đối thủ cạnh tranh khác (Dunning, 1973, 1980, 1988) Có loại lợi sở hữu: Lợi độc quyền hình thức đặc quyền tiếp cận thị trường thông qua việc sở hữu nguồn tài nguyên, sáng chế, thương hiệu Lợi công nghệ, kiến thức vượt trội để thực hoạt động đầu tư Lợi từ tính kinh tế theo quy mơ khả tiếp cận thị trường vốn lớn Lợi vị trí (L) Khi cơng ty thỏa mãn điều kiện lợi quyền sở hữu, yêu cầu để công ty thực FDI cơng ty phải sử dụng lợi thay bán cho th quyền sở hữu cho cơng ty nước ngồi khác Lợi vị trí quốc gia khác nhân tố định lựa chọn quốc gia nhận đầu tư Lợi vị trí đặc trưng quốc gia chia thành nhóm chính: Lợi ích kinh tế bao gốm yếu tố định lượng định tính sản phẩm, vận chuyển, viễn thông, quy mô thị trường v.v… Lợi ích trị: sách chung cụ thể phủ ảnh hưởng đến FDI Lợi ích xã hội bao gồm khoảng cách quốc gia chủ nhà quốc gia nhận đầu tư, đa dạng văn hóa, thái độ với người lạ v.v… Lợi nội hóa (I) Giả sử hai điều kiện đáp ứng (điều kiện O L), phải mang lại lợi nhuận cho cơng ty sử dụng lợi này, cách hợp tác với vài nhân tố bên nước chủ nhà (Dunning, 1973, 1980, 1988)  ... 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VŨ VIỆT QUẢNG Tp Hồ Chí Minh - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “SO SÁNH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN FDI ĐẦU TƯ MỚI VÀ... Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 01 năm 2018 Tác giả luận văn Huỳnh Thị Thúy Diễm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC