MỤC LỤC MỤC LỤC 1 LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3 1 1Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán 3[.]
MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I:NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1Những vấn đề thị trường chứng khoán .3 1.1.1 Sơ lược lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán 1.1.2Bản chất thị trường chứng khoán .4 1.1.3Chức thị trường chứng khoán 1.1.4Một số chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán 1.2Lý luận chung vốn đầu tư gián tiếp nước qua thị trường chứng khoán .10 1.2.1Khái niệm phân loại vốn đầu tư gián tiếp nước 10 1.2.2 Vai trò vốn đầu tư gián tiếp nước phát triển kinh tế .11 1.2.3 Nhân tố ảnh hưởng đến khả thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào thị trường chứng khốn 14 1.3.Kinh nghiệm thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua thị trường chứng khoán số quốc gia học kinh nghiệm cho Việt Nam 18 1.3.1Kinh nghiệm Thái Lan 20 1.3.2Kinh nghiệm Trung Quốc .21 1.3.3Kinh nghiệm Malaysia 22 1.3.4Kinh nghiệm Indonesia 23 1.3.5Bài học kinh nghiệm choViệt Nam .24 CHƯƠNG II:THỰC TRẠNG THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂM QUA 26 Luan van 2.1Khái quát thị trường chứng khoán Việt Nam .26 2.1.1 Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam 26 2.1.2 Thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua 28 2.1.2.1 Hoạt động thị trường chứng khoán từ năm 2000 đến năm 2007 28 2.1.2.2 Hoạt động thị trường chứng khoán từ năm 2008 đến năm 2012 33 2.1.2.3 Hoạt động thị trường chứng khoán từ năm 2013 đến 34 2.1.3 Những thành tựu hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam 35 2.1.3.1 Những thành tựu .35 2.1.3.2 Những mặt hạn chế 37 2.2 Thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua thị trường chứng khoán Việt Nam năm vừa qua .40 2.2.1 Tình hình thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua thị trường chứng khoán Việt Nam 40 2.2.1.1 Hành lang pháp lý đầu tư gián tiếp nước qua thị trường 40 2.2.1.2 Thực trạng hoạt động đầu tư nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam 46 2.2.1.2.1 Trên thị trường cổ phiếu 46 2.2.1.2.2:Trên thị trường trái phiếu .53 2.2.2 Đánh giá thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Việt Nam 57 2.2.2.1 Những kết đạt 57 2.2.2.2 Những tồn tại, hạn chế nguyên nhân 60 2.2.2.2.1 Những tồn tại, hạn chế 60 2.2.2.2.2 Nguyên nhân 63 CHƯƠNG 3:GIẢI PHÁP THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 65 3.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán nguyên tắc thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước qua TTCK Việt Nam 65 3.1.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán 65 Luan van 3.12 Nguyên tắc thu vốn đầu tư đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua TTCK Việt Nam .67 3.2 Những thuận lợi khó khăn thu hút vốn đầu tư nước ngồi thơng qua TTCK Việt Nam thời gia tới 68 3.2.1 Những điều kiện thuận lợi 68 3.2.1.1 Tình hình trị ổn định .68 3.2.1.2 Kinh tế vĩ mô phát triển ổn định .68 3.2.1.3 Hàng loạt sách mới, hội để phát triển TTCK thời gian tới 70 3.2.2 Những khó khăn, thách thức .72 3.2.2.1.Quy mô TTCK Việt Nam nhỏ 72 3.2.2.2.Sự yếu nhiều doanh nghiệp niêm yết TTCK .72 3.2.2.3Những hạn chế mặt thông tin 73 3.2.2.4 Những bất cập chế, sách 73 3.2.2.5 Chi phí đầu tư cịn cao 74 3.3 Giải pháp tăng cường thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng quan TTCK Việt Nam 75 3.3.1 Hoàn thiện phát triển TTCK Việt Nam 75 3.3.2 Nâng cao khả quản lý vốn đầu tư nước TTCK Việt Nam thời gian tới 82 3.3.3 Khuyến khích hoạt động tổ chức quốc tế thị trường chứng khoán Việt Nam .88 KẾT LUẬN 93 Luan van LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Có thể nói Việt Nam thị trường hấp dẫn người nước có điều kiện thuận lợi mặt kinh tế vĩ mơ chế sách Trong thời gian dài, Việt Nam xem quốc gia có tình hình trị nội ổn định, hứa hẹn tính quán sách phát triển quốc gia nói chung sách đầu tư nước ngồi nói riêng Những nỗ lực Việt Nam việc giữ gìn trật tự an toàn xã hội qua khủng hoảng kinh tế toàn cầu đánh giá cao Đặc biệt thời gian gần đây, tình hình nhiều nước bị chao đảo nạn khủng bố nội chiến Việt Nam đánh giá điểm đến an toàn Đây điều kiện thuận lợi tầm vĩ mô mà Việt Nam cần phải khai thác cách triệt để để thu hút nguồn đầu tư nước ngồi, có đầu tư qua thị trường chứng khốn ( TTCK) TTCK Việt Nam thức vào hoạt động vào tháng năm 2000 việc nhà đầu tư nước nắm giữ cổ phần doanh nghiệp Việt Nam có từ trước thơng qua chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước thực thí điểm từ năm 1992 việc bán cổ phần cho người nước bắt đầu thực năm sau (năm 1993) Sự lệch pha thời điểm dẫn đến quy định pháp luật không thống đầu tư người nước vào doanh nghiệp có Việt Nam, với việc chậm ban hành quy định liên quan đến việc quản lý ngoại hối, thuế, phí… đầu tư nước ngồi phần ảnh hưởng tới hoạt động đầu tư người nước qua TTCK Tuy nhiên, thị trường đánh giá hấp dẫn Mối quan tâm nhà đầu tư nước (NĐTNN) ngày tăng giao dịch thức người nước qua TTCK bắt đầu thực từ 2001 Với khoảng thời gian chưa dài, khối lượng vốn đầu tư chưa lớn so với nguồn đầu tư trực tiếp nước (FDI), vay thương mại hay quỹ hỗ Luan van trợ phát triển thức (ODA) việc thu hút quản lý vốn đầu tư người nước qua TTCK phát sinh vấn đề cần nghiên cứu phân tích để có bước điều chỉnh thích hợp Mục tiêu nghiên cứu đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhằm Tìm hiểu vấn đề TTCK, đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp nước Nghiên cứu đánh giá thực trạng công tác thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước nhà nước thời gian qua Nghiên cứu, đánh giá đưa nhận định NĐTNN TTCK Việt Nam Đề số giải pháp giúp cho công tác thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước thời gian tới đạt kết khả quan Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu chủ yếu cá nhân NĐTNN quỹ đầu tư nước hoạt động TTCK Phạm vi nghiên cứu: Tại Việt Nam giai đoạn Phương pháp nghiên cứu Đề tài chủ yếu sử dụng phương pháp phân tích, so sánh tương quan, khảo sát, thống kê tổng hợp đánh giá qua số liệu báo cáo SGDCK thành phố Hồ Chí Minh, SGDCK Hà Nội, Ủy ban chứng khoán nhà nước, số liệu quỹ đầu tư nước cung cấp, báo tạp chí chứng khốn… Kết cấu đề tài Nội dung đề tài gồm chương sau: Chương 1: Những vấn đề thị trường chứng khoán vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Chương 2: Thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Việt Nam năm qua Chương 3: Giải pháp thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Việt Nam Luan van CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Những vấn đề thị trường chứng khốn 1.1.1 Sơ lược lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ nhu cầu đơn lẻ từ buổi ban đầu Giữa kỷ XV thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập lại quán cà phê để trao đổi mua bán vật phẩm, hàng hóa… lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ XV, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành thị trường với việc thống quy ước quy ước sửa đổi hồn chỉnh thành quy ước có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia “thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điểm gia đình Vanber Bruges Bỉ gọi “Sở giao dịch” Giữa kỷ XVI quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London (Anh), nơi mà sau gọi Sở Giao Dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức, Bắc Âu Quá trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu khác Bắc Mỹ Các phương thức giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ khu chợ trời chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Luan van Cho đến nay, nước giới có khoảng 160 Sở giao dịch chứng khoán phân tán khắp châu lục, bao gồm nước phát triển khu vực Đông Nam Á vào năm 1960-1970 nước Ba Lan, Hungary, Séc, Nga, Trung Quốc vào năm 1990 Quá trình hình thành phát triển TTCK giới cho thấy giai đoạn đầu thị trường phát triển cách tự phát với tham gia công chúng đầu tư Khi phát triển đến mức độ định thị trường bắt đầu phát sinh trục trặc dẫn đến phải thành lập quan quản lý nhà nước hoàn thành hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động thị trường 1.1.2 Bản chất thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán đời, tồn phát triển từ kỷ XV Châu Âu với hàng hóa ban đầu giao dịch nơng sản, khống sản, tiền tệ chứng từ có giá, hình thức tổ chức đơn giản nhóm người thời gian giao dịch hàng tháng xuống hàng tuần, hàng ngày Trong phiên họp chợ, thương gia thống với quy ước cho việc thương lượng sau quy ước trở thành quy tắc bắt buộc muốn tham gia vào thị trường Thị trường chứng khoán kinh tế đại nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán loại chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán thực thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành lần nhà phát hành Còn thị trường thứ cấp nhà đầu tư mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Xét hình thức, TTCK nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng lọai chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Xét chất, TTCK nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm nhàn rỗi dân cư Trước đây, ngân hàng kênh trung gian dẫn vốn từ người thừa vốn sang người cần vốn.Tuy nhiên, đặc điểm Luan van định nguồn vốn vay ngân hàng thường ngắn hạn, lãi suất vay vốn cao, điều kiện vay vốn khó khăn… nên TTCK đời kênh trực tiếp tập trung nguồn vốn tiết kiệm phân phối lại cho cần vốn Giá việc sử dụng nguồn vốn nhàn rỗi theo người sử dụng sẵn sàng trả theo phán đoán thị trường khả sinh lời từ dự án người sử dụng Thông qua TTCK, vốn đầu tư trực tiếp từ người có vốn nhàn rỗi có nhu cầu đầu tư đến người cần vốn để thực đầu tư Khi chủ thể đầu tư vốn gắn quyền sử dụng vốn với quyền sở hữu vốn, góp phần nâng cao hiệu quản lý vốn đầu tư Như vậy, TTCK thực chất trình vận động tư tiền tệ Các chứng khoán mua bán TTCK đem lại thu nhập cho người nắm giữ sau thời gian định lưu thông TTCK theo giá thị trường, bề ngồi coi tư hàng hóa Bên cạnh đó, TTCK nơi người nắm giữ chứng khoán thực mua bán, trao đổi loại chứng khốn nên nhà đầu tư hồn tồn thực việc đầu tư ngắn hạn đối vơi chứng khoán trung dài hạn 1.1.3 Chức thị trường chứng khoán Thị trường chứng khốn giới từ hình thành phát triển trải qua giai đoạn thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào năm 1875 đến 1913, TTCK thời kỳ phát triển mạnh mẽ với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến “ngày thứ đen tối” vào ngày 29-10-1929 ngày mở đầu khủng hoảng TTCK New York, từ khủng hoảng kéo sang TTCK Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản Sau chiến thứ hai, TTCK phục hồi phát triển mạnh Đến năm 1987, khủng hoảng tài lần làm cho TTCK giới suy sụp nặng nề Cuộc khủng hoảng để lại hậu nghiêm trọng khủng hoảng năm 1929 Tuy nhiên, sau hai năm, TTCK giới tiếp tục vào hoạt động ổn định, phát triển trở thành kênh huy động vốn đầu tư hiệu Luan van Các chức chủ yếu TTCK huy động vốn cho kinh tế, cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng, tạo tính khoản cho chứng khốn, đánh giá hoạt động doanh nghiệp tạo môi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thị trường chứng khốn hình thành phát triển mang đến kênh huy động vốn đầu tư hiệu cho kinh tế Nếu trước đây, cần vốn để mở rộng phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp thường tìm đến kênh tài gián tiếp thơng qua trung gian tài ngân hàng, tổ chức tín dụng để vay vốn, với hình thành phát triển TTCK, doanh nghiệp cần vốn phát hành chứng khốn thơng qua TTCK để thu hút vốn đầu tư cá nhân có vốn nhàn rỗi xã hội Hay nói cách khác, vốn đầu tư nhà đầu tư xã hội đưa trực tiếp vào hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mà thông qua trung gian tài Hoạt động doanh nghiệp mở rộng nhờ có vốn đầu tư lúc, qua góp phần phát triển kinh tế nói chung Tham gia vào việc huy động vốn thơng qua TTCK khơng có doanh nghiệp mà cịn có phủ quyền địa phương Vốn đầu tư huy động qua TTCK từ việc phát hành trái phiếu giúp phủ quyền địa phương đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế xã hội, phục vụ nhu cầu chung xã hội, qua thúc đẩy kinh tế phát triển, nâng cao đời sống người dân Thị trường chứng khoán nơi cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Tham gia vào TTCK, cơng chúng đầu tư lựa chọn nhiều loại chứng khoán với đặc điểm khác nhau, độ rủi ro khác với thời hạn khác Với nhiều loại chứng khốn đó, nhà đầu tư cân nhắc chọn cho loại chứng khốn phù hợp để thực đầu tư Có thể nói, TTCK với nhiều loại chứng khốn giao dịch cung cấp cho cơng chúng đầu tư môi trường đầu tư lành mạnh với nhiều lựa chọn hội Luan van đầu tư phong phú Vì thế, TTCK góp phần đáng kể việc làm tăng mức tiết kiệm quốc gia Thị trường chứng khốn hoạt động góp phần tạo tính khoản cho chứng khốn Thơng qua TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn mà họ nắm giữ thành tiền mặt loại chứng khoán khác có nhu cầu Khả khoản hay khả chuyển đổi thành tiền mặt đặc tính tạo nên hấp dẫn loại chứng khoán nhà đầu tư Sự chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại cho thấy linh hoạt vốn đầu tư Các nhà đầu tư tham gia vào TTCK hồn tồn đầu tư vốn vào doanh nghiệp, sau họ đổi chứng khoán doanh nghiệp phát hành thành tiền mặt để phục vụ nhu cầu cần thiết có nhu cầu TTCK hoạt động ngày động hiệu góp phần nâng cao tính khoản loại chứng khốn tham gia giao dịch thị trường Thị trường chứng khốn có chức đánh giá hoạt động doanh nghiệp Khi doanh nghiệp tham gia niêm yết chứng khoán họ TTCK, nhà đầu tư mua bán trao đổi chứng khoán doanh nghiệp Mức giá chứng khoán mà nhà đầu tư chấp nhận để mua bán xác định sở đánh giá hoạt động doanh nghiệp Nói cách khác, thơng qua giá chứng khốn, nhà đầu tư đánh giá hoạt động doanh nghiệp so sánh doanh nghiệp cách thuận lợi nhanh chóng Nếu giá chứng khốn cao thị trường có nghĩa nhà đầu tư đánh giá cao hoạt động doanh nghiệp ngược lại Với chức đánh giá hoạt động doanh nghiệp, TTCK góp phần tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh cho doanh nghiệp tham gia vào thị trường, qua nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm doanh nghiệp Thị trường chứng khốn cịn giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ TTCK nơi cung cầu vốn dài hạn gặp Bên cạnh đó, Luan van ... 1: Những vấn đề thị trường chứng khoán vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Chương 2: Thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Việt Nam năm. .. tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp xã hội Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước đổ vào nước với vốn đầu tư gián tiếp có sẵn nước trực tiếp làm tăng lượng vốn đầu tư gián. .. năm qua Chương 3: Giải pháp thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước qua thị trường chứng khoán Việt Nam Luan van CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI