ATTRACTIVE Tổng quan về Doanh nghiệp Tổng công ty Đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp Việt Nam được thành lập ngày 07/11/2000 Uy tín và thương hiệu IDICO ngày càng được xác lập trên tất cả các[.]
BÁO CÁO DOANH NGHIỆP NGÀNH BĐS Khu Công Nghiệp CTCP TỔNG CÔNG TY IDICO (IDC – HNX) IDC – Tiềm Năng Tăng Trưởng Dài Hạn ATTRACTIVE Tổng quan Doanh nghiệp Luận điểm đầu tư Tổng công ty Đầu tư phát triển đô thị khu công nghiệp Việt Nam thành lập ngày 07/11/2000 Uy tín thương hiệu IDICO ngày xác lập tất lĩnh vực hoạt động, đặc biệt qua lĩnh vực đầu tư phát triển khu công nghiệp, thủy điện giao thơng Bên cạnh đó, Tổng cơng ty khơng ngừng đẩy mạnh mở rộng sang xây lắp công trình cơng nghiệp dân dụng, giao thơng thủy lợi, bến cảng, tư vấn đầu tư xây dựng, đầu tư xây dựng nhà máy điện độc lập, tham gia thị trường kinh doanh điện Doanh thu (tỷ) LNST (tỷ) Tổng công ty IDICO nhà phát triển hạ tầng công nghiệp, đô thị, dịch vụ hàng đầu Việt Nam IDICO khơng ngừng tìm kiếm, nghiên cứu phát triển dự án đầu tư xây dựng sở hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp, khu đô thị khu dân cư tập trung; Năng lượng điện; giao thông Danh mục dự án IDC gồm 10 dự án với tổng diện tích cho thuê 2,341ha, diện tích cho th cịn lại IDC 754.8ha Kỳ vọng quỹ đất KCN IDC tiếp tục mở rộng 2,000-2,500ha khu vực phía Bắc Phía Nam SBS đánh giá IDC mức Hấp Dẫn (chi tiết xem phần Khuyến Nghị) 4,155 209 4,931 345 4,542 304 4,318 454 Điểm nhấn doanh nghiệp 2018 2019 2020 2021 Thống kê giá cổ phiếu Cao 52 tuần (VNĐ) Thấp 52 tuần (VNĐ) KLCP khớp lệnh TB 10 phiên 92,000 23,600 4,484,826 Thông tin Cổ phiếu Giá trị vốn hóa (tỷ đồng) KLCP lưu hành (triệu) P/B EPS P/E 9,768 330,000,000 1.49 6,373.15 4.49 Tỉ suất lợi nhuận Tỉ suất LN ròng ROA ROE 15.76% 5.01% 15.95% Chỉ số tài Tổng nợ/Tổng tài sản Tổng nợ/ Vốn CSH Biểu đồ kỹ thuật: 0.67 2.06 Kết kinh doanh tháng đầu năm 2022 ấn tượng • Q3 năm IDC đạt doanh thu 2,053 tỷ, gấp 2.3 lần kỳ Giá vốn tăng 74%, lên 1,200 tỷ, giúp DN có lãi gộp 800 tỷ, gấp 4.4 lần Q3/2021 LNST đạt 422 tỷ, kỳ 2.5 lần • Lũy kế 9T, doanh thu IDC gấp lần kỳ, lên 7,000 tỷ Lãi trước, sau thuế lãi ròng đạt 2,950 tỷ, 2,360 tỷ 2,100 tỷ, gấp 4.2, 4.3 4.6 lần kỳ So với kế hoạch 2022, IDC đạt 88% KH doanh thu, vượt 7% mục tiêu lợi nhuận Triển vọng từ Quỹ đất thương phẩm lớn • Với KCN triển khai Phú Mỹ 2, Phú Mỹ mở rộng, Hựu Thạnh, Quế Võ Cầu Nghìn, IDC sở hữu diện tích đất thương phẩm sẵn sàng kinh doanh đạt 741.8 Với 91.4ha diện tích từ KCN Phú Mỹ Hựu Thạnh cho thuê đầu 2022, IDC lại 650.1ha quỹ đất thương phẩm chưa kinh doanh • Các KCN IDC có vị trí thuận lợi tỉnh kinh tế trọng điểm Bắc Ninh, Vĩnh Phúc, Thái Bình, Long An, Đồng Nai, Bà Rịa – Vũng Tàu, thu hút 250 dự án đầu tư Một số khách hàng tiêu biểu KCN IDC kể đến HONDA, HEINEKEN, LOCK&LOCK Lợi nhuận ổn định từ mảng lượng thu phí BOT • Hiện tại, IDC sở hữu hai nhà máy thủy điện Đak Mi (sở hữu 100%) Srok Phú Miêng (sở hữu 51%), trạm biến áp Tuy Hạ Nhơn Trạch với tổng công suất 418 MW 100km Doanh thu mảng điện chiếm khoảng 50% doanh thu IDC, nhiên, tỷ lệ đóng góp lợi nhuận gộp khoảng 12.8%37.2% biên lợi nhuận gộp mảng điện thấp • Ngồi điện, IDC cịn nguồn thu ổn định từ mảng sở hạ tầng đường bộ, thu phí BOT với LN gộp đóng góp năm 158 – 218 tỷ, tương đương khoảng 14.7 – 23.8% tổng LN gộp Phân tích doanh nghiệp CƠ HỘI Quốc hội thông qua Luật Đầu tư Luật Doanh nghiệp sửa đổi Đây bước tiến lớn sách thu hút đầu tư nước ngồi Với sóng chuyển dịch đầu tư (đặc biệt từ Trung Quốc) nhận định, thị trường đất khu cơng nghiệp điểm sáng Diện tích nhiều khu công nghiệp mở rộng từ - lần THÁCH THỨC - Mơ hình KCN Việt Nam lỗi thời Để bắt kịp sóng đầu tư tương lai việc thay đổi mơ hình theo quy hoạch điều cần thiết - BĐS KCN Việt Nam đối diện với nhiều thách thức khác, việc quốc gia khu vực nỗ lực thu hút nguồn vốn chuyển dịch Định giá doanh nghiệp 1) Phương pháp P/E: Chúng tơi khơng so sánh P/E bình qn tồn thị trường có P/E thấp, mà sử dụng P/E hợp lý: EPS tại: 6,373 Giá trị hợp lý IDC: 57,357 đồng/cp 2) Phương pháp P/B: BV IDC: 19,247 Giá trị hợp lý IDC: 23,096 đồng/cp PP định giá ĐIỂM MẠNH ĐIỂM YẾU Thương hiệu IDICO biết đến với vị hàng đầu lĩnh vực phát triển KCN Việt Nam, sở hữu tập khách hàng khủng với 250 dự án đầu tư nước thu hút tỷ USD vào khu công nghiệp Các khu công nghiệp chưa kết nối với cụm liên kết sản xuất công nghiệp, chưa thu hút nhiều doanh nghiệp phụ trợ cho ngành công nghiệp mũi nhọn Sở hữu quỹ đất sẵn sàng cho thuê rộng lớn tạo lợi vô đặc biệt cho IDC tận dụng hội từ thị trường Các công ty công ty liên kết hoạt động hiệu IDC sở hữu công ty thủy điện công ty xây dựng Chi phí đền bù dự án tương lai có xu hướng tăng mạnh ảnh hưởng đến biên lợi nhuận dự án IDC Tương tự P/E, sử dụng P/B hợp lý: 1.2; Một loạt Hiệp định Thương mại tự (FTA) ký kết làm tăng nhu cầu đất công nghiệp Việt Nam Phát triển hệ sinh thái hạ tầng dịch vụ đồng bộ, tảng tài vững Rủi ro đầu tư Chi phí tài mức cao, chủ yếu từ trả lãi tiền vay chi phí kinh doanh chứng khốn Thiếu cán quản lý có lực, thiếu đội ngũ lao động lành nghề phù hợp với yêu cầu sản xuất kinh doanh khu cơng nghiệp So sánh tài DN ngành Kết Tỉ trọng P/E 57,357 50% P/B 23,096 50% Giá mục tiêu 40,226 Khuyến nghị SBS nhận định: IDC nhà phát triển hạ tầng công nghiệp, đô thị, dịch vụ hàng đầu Việt Nam Với kết kinh doanh ln trì tốc độ tăng trưởng tốt ổn định Tiềm dài hạn IDC lớn với quỹ đất để phát triển KCN đô thị mà Công ty sở hữu Theo đó, dịng tiền 2022-2025 dự báo gia tăng mạnh quỹ đất công nghiệp khai thác Kết kinh doanh tháng đầu năm 2022 có bứt phá đáng kể trước bối cảnh nhiều ngành nghề cịn khó khăn sau giai đoạn dịch bệnh Giá mục tiêu IDC cao tới 41% so với giá đóng cửa 17/11 IDC mức 28,600 đồng/cp, SBS đánh giá cổ phiếu IDC TÍCH CỰC Khuyến nghị: MUA KQKD tăng trưởng ổn định, trì trả cổ tức tiền mặt cao Sở hữu quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn Very Attractive Attractive Neutral Dangerous Đón đầu sóng dịch chuyển đầu tư từ Trung Quốc Very Dangerous KHUYẾN CÁO Chúng sử dụng báo cáo thông tin quan điểm cho đáng tin cậy nhất, nhiên không bảo đảm tuyệt đối tính xác đầy đủ thông tin Những quan điểm cá nhân báo cáo cân nhấc cẩn thận dựa nguồn thông tin cho tốt hợp lý thời điểm viết báo cáo Tuy nhiên quan điểm thay đổi lúc nào, chúng tơi không chịu trách nhiệm phải thông báo cho nhà đầu tư Tài liệu không coi hình thức chào bán lơi kéo khách hàng đầu tư vào cổ phiếu Cơng ty SBS cơng ty tồn thể cán cơng nhân viên hồn tồn tham gia đầu tư thực nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cổ phiếu đề cập báo cáo SBS không chịu trách nhiệm với thơng tin khơng nằm phạm vi báo cáo Nhà đầu tư phải cân nhắc kĩ lưỡng việc sử dụng thông tin dự báo tài tài liệu trên, SBS hồn tồn khơng chịu trách nhiệm với khoản lỗ trực tiếp gián tiếp sử dụng thơng tin Tài liệu nhằm mục đích lưu hành phạm vi hẹp không công bố rộng rãi phương tiện truyền thông, nghiêm cấm chép phân phối lại tài liệu Chuyên viên phân tích Hoàng Đức Việt viet.hd@sbsc.com.vn Người chịu trách nhiêm Dương Hoàng Linh linh.dh@sbsc.com.vn Cơng ty cổ phần chứng khốn SBS Hội sở 40 Phạm Ngọc Thạch, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, TP HCM, Việt Nam Tel: +84 (8) 6268 6868 Fax: +84 (8) 6255 5957 www.sbsc.com.vn Chi nhánh Hà Nội Tầng 3, 205 Giảng Võ, Phường Cát Linh, Quận Đống Đa, Hà Nội, Việt Nam Tel: +84 (4) 3942 8076 Fax: +84 (8) 3942 8075 SBS Cửa ngõ kết nối đầu tư ... nghề cịn khó khăn sau giai đoạn dịch bệnh Giá mục tiêu IDC cao tới 41% so với giá đóng cửa 17/11 IDC mức 28,600 đồng/cp, SBS đánh giá cổ phiếu IDC TÍCH CỰC Khuyến nghị: MUA KQKD tăng trưởng ổn định,... 40,226 Khuyến nghị SBS nhận định: IDC nhà phát triển hạ tầng công nghiệp, đô thị, dịch vụ hàng đầu Việt Nam Với kết kinh doanh trì tốc độ tăng trưởng tốt ổn định Tiềm dài hạn IDC lớn với quỹ đất... P/E thấp, mà sử dụng P/E hợp lý: EPS tại: 6,373 Giá trị hợp lý IDC: 57,357 đồng/cp 2) Phương pháp P/B: BV IDC: 19,247 Giá trị hợp lý IDC: 23,096 đồng/cp PP định giá ĐIỂM MẠNH ĐIỂM YẾU Thương hiệu